规模以上工业增加值同比增长速度。（国家统计局/图） 21世纪经济报道记者冉黎黎 北京报道 12月15日，国家统计局发布数据显示，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.8%（增加值增速均为扣除价格因 素的实际增长率）。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月增长0.44%。与上月相比，11月同比增速回落0.1个百分点，环比增速则加快0.27个百分 点。 中泰证券研究所政策团队首席分析师杨畅对21世纪经济报道记者表示，生产上，环比走强，受上年基数扰动影响，导致同比增速微落；出口交货值同比降幅 收窄，剔除价格后，实际物量增速回升。 11月，工业高端化发展态势明显，装备制造业和高技术制造业增长较快。规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长7.7%和8.4%，明显快于 规模以上工业增加值增速，累计增加值占全部规模以上工业比重分别达到36.4%和16.9%。分产品看，3D打印设备、工业机器人、新能源汽车产品产量同比 分别增长100.5%、20.6%、17.0%。 国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长付凌晖表示，"两重""两新"等政策措施深入实施，促进了市场需求释放，拉动相关产品生产， ...

国民经济运行总体情况 - 11月份全国规模以上工业增加值同比增长4.8% [1] - 前11个月全国网上零售额同比增长9.1% [1] - 经济韧性强，宏观政策支持有力，新动能稳步成长，实现全年预期目标有较好条件 [1] 高新制造业与产业升级 - 11月份装备制造业增加值同比增长7.7%，高技术制造业增加值增长8.4%，分别快于全部规模以上工业2.9和3.6个百分点 [3] - 装备制造业和高技术制造业对规模以上工业增加值增长的贡献率达到56.4% [3] - 集成电路制造、电子专用材料制造行业增加值分别增长32.4%、30.9% [3] - 智能车载设备制造、智能无人飞行器制造增加值分别增长30%、49.3% [3] - 3D打印设备、工业机器人产量同比分别增长100.5%、20.6% [1][3] - “人工智能+”带动存储芯片、服务器产量分别增长45.7%、22.7% [3] - 新能源汽车、汽车用锂离子动力电池产量分别增长17%、32.7% [3] - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长7.6%，增速较10月加快0.9个百分点 [4] - 智能手环、5G智能手机产量分别增长27.6%、11.5% [4] - 高端装备成为增量主引擎，新技术快速转化为企业效益，形成“新技术—新投资—新产出—新盈利—再投资”的循环 [4] 服务业发展 - 11月份服务业生产指数同比增长4.2% [4] - 信息传输软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业生产指数同比分别增长12.9%和8.4% [4] 消费市场表现 - 11月份社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3% [5] - 城镇消费品零售额37684亿元，同比增长1%；乡村消费品零售额6214亿元，增长2.8% [5] - 商品零售额37841亿元，增长1%；餐饮收入6057亿元，增长3.2% [5] - 限额以上单位粮油食品类、通讯器材类、文化办公用品类商品零售额同比分别增长6.1%、20.6%、11.7% [5] - 限额以上单位吃类、穿类商品零售额同比分别增长4%、3.5% [6] - 限额以上单位通讯器材类、文化办公用品类商品零售额同比分别增长20.6%、11.7%，分别高于商品零售额整体水平19.6个、10.7个百分点 [6] - 限额以上单位化妆品类、金银珠宝类商品零售额同比分别增长6.1%、8.5% [6] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨20.6%，涨幅比上月扩大2.2个百分点；运动用球类制造价格同比上涨4.3%，涨幅比上月扩大1个百分点 [6] - 消费市场销售规模扩大，消费结构升级、消费动能焕新，带动消费潜能释放 [7]

固定资产投资总体情况 - 1-11月份全国固定资产投资（不含农户）总额为444035亿元，同比下降2.6% [1] - 扣除房地产开发投资后，全国固定资产投资实现0.8%的正增长 [1] 高技术产业投资表现强劲 - 1-11月信息服务业投资同比增长29.6%，高于全部投资增速32.2个百分点 [1] - 1-11月航空航天器及设备制造业投资同比增长19.7%，高于全部投资增速22.3个百分点 [1] - 1-11月汽车制造业投资同比增长15.3%，高于全部投资增速17.9个百分点 [1] - 高技术产业投资逆势高增长，反映出产业升级趋势 [1] - 1-11月高技术服务业投资同比增长4.1%，占全部服务业投资比重为5.4%，同比提高0.6个百分点 [6] - 航空、航天器及设备制造业和新能源汽车制造业等行业投资增速领先，显示新质生产力发展对制造业投资拉动作用强 [6] 分产业投资结构变化 - 第一产业投资8770亿元，同比增长2.7% [3] - 第二产业投资162243亿元，同比增长3.9% [3] - 第三产业投资273022亿元，同比下降6.3% [3] - 一二产业增长、第三产业投资下降，反映出产业结构升级与改变 [4] 民生及基础设施相关投资 - 1-11月住宿和餐饮业、批发和零售业投资均同比增长7.1% [3] - 1-11月电力热力生产和供应业投资同比增长12.5% [3] - 1-11月电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增长10.7%，拉动全部投资增长0.8个百分点 [3] - 其中太阳能发电、风力发电、核力发电、水力发电投资合计增长7.4% [3] - 1-11月基础设施投资中，互联网和相关服务业投资同比增长20.7%，增速比1-10月加快0.7个百分点 [3] - 1-11月管道运输业投资增长16.8%，增速加快3.0个百分点 [3] 设备更新与制造业投资 - 1-11月设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点 [4] - 设备工器具购置投资占全部投资的比重为17.4%，比去年同期提高2.3个百分点 [4] - 大规模设备更新政策效应持续显现 [4] 民间与外商投资情况 - 1-11月民间固定资产投资同比下降5.3% [8] - 分类型看，内资企业投资下降2.6%，港澳台企业投资下降2.2%，外商企业投资下降14.1% [8] - 外商投资增速下滑受国际环境复杂、贸易壁垒高筑、地缘风险升级等因素影响 [8] - 制造业领域外资准入限制措施已“清零”，并在云计算、生物技术、独资医院领域实施开放试点 [8] - 全国和自贸试验区外资准入负面清单限制措施条目已从2020年的33条、30条分别减至29条、27条 [8] 市场吸引力与外资展望 - 一项全球企业调查显示，44%的受访企业选择中国作为计划增加贸易往来的首要目标市场 [9] - 40%的受访企业正在或计划未来两年增加在中国的产品制造 [9] - 中国吸引外资的结构中，高新技术产业占比正在提升，跨国企业增加对高端制造、医疗医药等新经济领域的投资 [9]

核心观点 - 中国经济“向新向优”成色更足，正向完成全年发展目标冲刺，产业升级步伐加快，新动能稳步成长 [1] - 国际机构密集上调中国经济增速预测，认为中国有望保持强劲增长，未来几年对全球增长的贡献率仍将维持在约30% [3] 工业生产与制造业 - 11月份装备制造业增加值同比增长7.7%，对规模以上工业增加值增长的贡献率达到59.4% [1] - 1至10月份，装备制造业利润增长7.8%，高技术制造业利润增长8% [2] - 11月份信息传输软件和信息技术服务业生产指数同比增长12.9%，租赁和商务服务业生产指数同比增长8.4% [1] 消费市场 - 1至11月份，限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额同比增长14.8%，文化办公用品类增长18.2%，通讯器材类增长20.9% [1] - 1至11月份，服务零售额中，文体休闲服务类、通讯信息服务类零售额同比增速均超过10% [1] - 11月份中国居民消费价格指数同比上涨0.7%，涨幅比上月扩大0.5个百分点，连续3个月回升 [2] 投资活动 - 1至11月份，设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点 [2] - 1至11月份，电力热力生产和供应业投资同比增长12.5%，互联网和相关服务投资增长20.7%，水上运输业投资增长8.9% [2] 企业经营与效益 - 1至10月份，规模以上工业企业营业收入同比增长1.8%，利润增长1.9%，累计增速连续3个月保持增长 [2] - 1至10月份，规模以上服务业营业收入同比增长7.6%，利润增长7.8% [2]

核心观点 - 以DeepSeek为代表的技术突破展现了中国在科技等领域的创新活力，创新已成为驱动中国经济增长、区别于其他经济体的核心特征，并将引发对人民币资产的重新估值，支撑人民币进入更具韧性、更可持续的升值阶段 [2][6][12] - 2025年中国经济呈现“创新热、出口韧、内需冷”三大体感，2026年作为“十五五”开局之年，在宽松的国际宏观环境与内部增长质量改善的背景下，存在推动名义增长回归正常、人民币升值的战略机遇期 [4][10][12][13] 2025年经济三大体感 - **创新热**：以DeepSeek为代表的技术突破，展现出中国在人工智能、高端制造等领域的创新活力，创新已成为驱动增长、改变产业面貌与投资逻辑的核心特征 [5][6] - **出口韧**：前11个月货物贸易出口总值达24.46万亿元，同比增长6.2%，展现出超预期韧性，支撑逻辑已从价格优势转变为产品与技术的综合竞争力，民营企业是关键力量，出口成为未来经济增长最有信心的部分 [7][8] - **内需冷**：房地产与国内消费增速面临下滑压力，这是增长模式转型的阵痛，解决存量问题是通往更高发展阶段的必经之路 [9] 产业升级与内需关系 - 中国人均GDP约1.4万美元，迈向3万至4万美元阶段的唯一路径是产业升级，只有从更高附加值的产业获取收入，消费实现真正升级和内需持续扩大才有根本基础 [10] - 单纯依靠补贴刺激消费仅能救急和短期有效，长远看不可能，根本在于一步一步推动产业升级 [10] 2026年宏观环境与机会 - 2026年是“十五五”规划开局之年，也是全球多国“拼经济”的关键节点，国际宏观环境可能呈现对中国有利的窗口期，美国因中期选举有望维持货币与财政双宽松环境，欧洲国家也可能扩大财政开支 [10][11] - 近两年约5%的经济增速绝大部分来自生产效率的提高，这种增长质量的提升在中国企业全球化与产业升级进程中，将引发全球市场对人民币资产的重新定价，为调整货币政策和资产价格创造更有利的国际环境 [12] 经济破局的具体路径 - **短期风险防控**：需要通过有力的政策支持，稳定房地产市场和地方财政，防止其状况恶化对经济形成系统性拖累，为结构调整赢得时间和空间 [12] - **中长期结构优化**：应利用好房地产市场调整期，通过多种方式妥善解决部分群体的居住问题，此举能同步激发相关内需，是化解房地产长期压力、构建新发展模式的重要一环 [12] - **盘活存量资产**：如何将已形成的国有资产存量有效利用起来，将其收益用于支持低收入群体消费、补充社保资金缺口等领域，是一篇值得深入做好的大文章，既能直接惠及民生、提振消费能力，又能提升国民经济整体运行效率 [13] 对人民币汇率与名义增长的展望 - 经济增长质量的改善为人民币汇率走强与资产重估提供了坚实的基本面，有望推动人民币进入一个更具韧性、更可持续的升值阶段，并带动名义经济增长回归正常轨道 [12][13]

（2025年12月15日） 总台央视记者： 我们想问一下发言人，请问您如何评价11月份经济运行表现？总体来看，11月份经济有哪些亮点和积极 变化？谢谢。 付凌晖： 谢谢您的提问。11月份，更加积极有为的宏观政策持续显效，全国统一大市场建设纵深推进，着力做强 国内大循环，生产供给持续增长，市场销售继续扩大，货物进出口增长加快，就业物价总体稳定，高质 量发展扎实推进，国民经济延续了稳中有进的发展态势。从主要特点和亮点来看，有以下几个方面： 一是生产增势平稳。工业生产稳定增长。11月份，规模以上工业增加值同比增长4.8%，增速和上月基 本持平。产业升级发展带动下，技术含量和附加值较高的装备制造业快速发展。11月份，装备制造业增 加值同比增长7.7%，继续快于全部规模以上工业增长，对规模以上工业增加值增长的贡献率达到 59.4%。服务业平稳增长。11月份，服务业生产指数同比增长4.2%。信息技术和商务服务等现代服务业 发展势头良好，11月份信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业生产指数同比分别增长 12.9%和8.4%，都保持了较快增长。 二是市场销售扩大。商品销售持续增长。11月份，社会消费品零售总额同比 ...

文章核心观点 - 中国平安股价于2025年12月15日盘中涨幅超5%，创4年多新高，市值突破1.2万亿元，其强势表现由政策红利、资金推动及自身基本面等多重因素驱动 [1] 政策面利好 - 2025年12月5日，国家金融监管总局发布通知，调整险资投资部分指数成分股及科创板股票的风险因子，旨在培育耐心资本并鼓励长期资本入市 [1] - 该政策直接缓解了险企资本压力，为险资增配权益资产腾挪空间，推动保险板块集体走强 [1] - 政策发布当日，中国平安A股股价单日涨幅达5.88%，H股同步上涨6.71%，且此后股价持续偏强 [1] 资金面推动 - 中国平安作为中证A500指数的龙头股，持续受益于跟踪该指数的ETF产品加速扩容 [2] - 华泰柏瑞中证A500ETF于2025年12月11日管理规模攀升至307.04亿元，刷新全市场同类产品纪录，该产品成立仅15个月便突破300亿规模 [2] - 该ETF自2024年9月25日成立至报告期内，年内收益率达21.29% [2] 指数特征与成分股表现 - 中证A500指数被视为中国版“标普500”指数，其“含新量”较高，随着中国经济进入高质量发展阶段，被视为兼具稳健底盘与成长弹性的配置工具 [3] - 除中国平安外，同为中证A500指数及“A股新七舰”成分股的宁德时代、美的集团在年内也取得了较好表现 [3] 公司基本面与估值 - 2025年前三季度，中国平安实现营业收入8329.40亿元，同比增长7.42%；实现净利润1328.56亿元，同比增长11.47% [3] - 以2025年12月15日中午收盘价67.09元计算，公司市盈率约为8.66倍，股息率约为3.83% [3] - 在低利率环境与经济复苏预期下，具备盈利确定性与估值安全边际的龙头公司更受市场青睐 [3] 机构观点 - 中信证券指出，公司对利率周期判断前瞻，保险合同服务边际正在筑底向好，且及时大幅提升股票仓位增强了贝塔属性 [4] - 中金公司预计公司将引领行业下轮估值修复，并上调其A股目标价至89.8元 [4] - 瑞银认为公司第四季经营利润增速显著加快，应为行业首选 [4] - 摩根士丹利认为公司可把握财富管理、医疗健康及养老服务三大核心机遇，投资者担忧将逐步消散 [4]

核心观点 - 盐城市经济开发区步凤镇以高质量发展为核心，通过聚焦产业升级、项目攻坚和乡村振兴等重点工作，推动经济运行稳中向好，并设定了明确的年度经济发展目标 [1][3][5] 经济发展与产业升级 - 公司坚持以产业为根基，通过盘活存量资源、优化营商环境来推动传统产业升级并培育特色优势产业 [3] - 公司积极招引优质项目，并在冲刺阶段紧盯关键指标，力争全年实现规上工业开票销售超过11亿元、固定资产投资超过8亿元 [3] - 公司通过开展“三新三大”大讨论等活动，突出作风建设，以保障全年目标的实现 [1] 乡村振兴与特色产业 - 公司在乡村振兴中探索农旅融合新模式，整合旅游资源以促进发展 [5] - 公司扶持“步凤咸猪头”、“大麦酒”等特色农产品，并通过标准化生产、品牌化运营来提升其市场竞争力 [5] - 公司深化农村集体“三资”专项整治，确保所有村（社区）的集体经营性收入均达到75万元 [5] 民生建设与社会治理 - 公司加大乡村环境整治力度，改善农村人居环境，致力于打造生态宜居乡村 [5] - 公司推进集镇商业建设，完善生活配套，以提升居民生活品质 [5] - 公司健全安全应急体系，防范化解各类风险，以维护社会大局和谐稳定 [5] 组织与队伍建设 - 公司高标准完成了村（社区）“两委”换届，选优配强了基层班子 [5] - 公司以“三新三大”大讨论为抓手，引导干部转变作风、担当作为，并通过强化培训锻炼来提升履职能力 [5]

投资潜力和空间依然巨大。 今年前11个月，全国固定资产投资（不含农户）444035亿元，同比下降2.6%，降幅比上月扩大0.9个百 分点。其中，民间固定资产投资同比下降5.3%。 国家统计局新闻发言人付凌晖15日在国新办发布会上表示，由于房地产投资下降等多重因素影响，投资 增速下降，但扣除房地产开发投资后的项目投资保持增长。 付凌晖强调，尽管投资增速下降，但在扩大内需政策和产业升级发展等带动下，重点领域投资保持增 长，继续为经济中长期发展打下基础。 分三大领域来看，1-11月，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比下降1.1%， 降幅较前10个月扩大1.0个百分点。全国房地产开发投资同比下滑15.9%，降幅较1-10月扩大1.2个百分 点。制造业投资同比增长1.9%，较前值回落0.8个百分点。 关于制造业投资增速下行，王青认为有三方面原因：首先，我国制造业投资以民营企业为主。今年外部 经营环境波动加剧，短期内国内制造业投资信心受到一定冲击。其次，7月开始实施"反内卷"，一些产 能过剩行业的投资受到约束。此外，去年下半年实施大规模设备更新，导致今年该项政策对制造业投资 的同比拉动作用减弱。 虽 ...

智慧园区与新基建融合的效率革命 - 智慧园区通过新基建技术实现“秒级响应”，例如能耗异常在17分钟内触发预警并定位到老旧设备问题，远超传统模式的三天时间[2] - 新基建的聚合效应显著，国家电网特高压工程以185亿元投资撬动700亿元产业链，5G、工业互联网等技术融合产生的价值远超单一技术叠加[2] - 工业互联网应用效果突出，某汽车零部件园区接入万级物联网终端后，实现预测性维护，生产线停机时间缩短60%[2] 精细化数据管理与调度能力 - 智慧园区管理系统实现精细化资源调度，支撑全国工业固废年利用量达22亿吨的规模[3] - 统一数字平台整合多维度数据，如企业排污、物流轨迹、仓储温湿度，取代了传统低效的Excel填报和对讲机调度模式[3] - 数据联动实现动态优化，某化工园区根据实时排污数据调整生产投料比例，达成环保与效益的平衡[3] 基础设施升级与核心竞争力重塑 - 新基建提升基础网络能力，某商务楼宇通过部署5G小微基站实现网速提升300%[4] - 技术普及实现“数字平权”，某生物医药园区将2000余台实验设备接入工业互联网，使中小企业能远程监控关键研发参数，共享高端资源[4] - 基础设施完善突破物理限制，城际轨道交通、新能源充电桩、边缘计算节点等新基建助力园区企业成长曲线扩展[4] 效率提升与商业模式革新 - 全链条数据打通推动模式转型，某装备制造园区依托工业互联网平台实现“以销定产”的柔性生产，库存周转率提升45%[5] - 技术应用大幅提升操作精度与规模，某电商物流园区通过5G+北斗定位技术将货物分拣误差率降至0.01%，单日订单处理能力突破百万级[5] - 园区角色从“物理空间载体”转变为“数字产业生态”和产业升级的“合伙人”[5] 变革特质与广泛赋能 - 智慧园区变革具有“润物细无声”的特质，通过在现有设施上加装传感器、升级网络即可实现效率跃迁，无需推倒重建[6] - 依赖多项技术的协同形成“1+1>2”的聚合效应，而非单一技术突破[6] - 新基建的规模化部署实现了“技术普惠”，使不同规模与行业的企业都能共享数字红利，并非头部企业专属[6] 产生的综合价值与影响 - 算力基础设施支撑企业创新，济南人工智能算力中心新增10000P算力，支撑园区企业AI模型快速迭代[4][5] - 智慧交通系统提升物流效率，智慧泉城系统解析40万路视频，使物流车辆进出园区等待时间从40分钟缩短至8分钟[4][5] - 创造新型就业岗位，如运维工程师、算法标注员等，重构产业人才图谱，特高压工程也创造了4万个就业岗位[5] - 底层逻辑被重塑，用“秒级预警”替代“事后补救”，用“数据调度”替代“人工协调”，用“生态共荣”替代“各自为战”[6]