通胀与生活成本 - 2022年6月美国通胀率达到40年高点9.1% [1] - 尽管价格已趋稳 但生活成本并未下降 食品 住房 医疗和儿童保育成本对中产阶级家庭冲击尤甚 [1] 医疗保健成本 - 医疗保健成本增速持续高于整体通胀 过去几年每年增长2%至3% [2] - 2023年人均自付医疗费用约为1,514美元 [2] - 预计未来医疗成本将进一步上升 [2] - 具体服务年增幅预计：医院服务3.2% 医师及临床服务2.6% 处方药3.4% [7] 平价医疗法案税收抵免 - 约2200万通过ACA市场获得医保的美国人享受增强型税收抵免 补贴其月度保费 [3] - 该抵免目前定于2025年底到期 [3] - 抵免到期后 许多符合补贴资格的中低收入家庭保费支付将增加 [3] - 以年收入65,000美元为例 目前平均增强型税收抵免为5,525美元 2026年将不再享受抵免 [4] 抵免到期影响 - 若无延期 KFF估计月度保费平均将翻倍以上 [5] - 未来几年 自付医疗支出预计将进一步增加 [5] 食品价格通胀 - 截至2025年9月的12个月内 食品价格上涨3.1% [5] - 其中食品杂货价格上涨2.7% 外出就餐价格上涨3.7% [5] - 2025年9月调查显示 近半数美国人认为食品杂货比一年前更难负担 仅19%受访者表示无明显差异 [6] 中产阶级定义 - 皮尤研究中心将“中产阶级”定义为家庭收入在美国中位数收入三分之二至两倍之间 [4] - 2024年美国中位数收入为83,730美元 对应中产阶级收入范围约为55,820美元至167,460美元 [4]

美联储年内第三次降息决议及市场反应 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%至3.75%之间，此为年内继9月、10月后的第三次降息，三次幅度均为25个基点 [2] 美联储主席鲍威尔讲话要点 - 鲍威尔表示降息旨在促进充分就业和物价稳定，过去三次会议累计已下调政策利率0.75个百分点，此举有助于稳定劳动力市场并使通胀恢复至2%的下降趋势 [4] - 鲍威尔指出当前通胀超过2%目标主要因关税所致，影响可能是“一次性的价格上涨”，并预期财政政策保持支持性，人工智能与消费者支出继续，明年经济增长基本预期应稳健 [4][5] - 根据经济预测总结，2026年底联邦基金利率预测中值为3.4%，2027年底为3.1%，与9月预测持平，今年个人消费支出通胀总额预测中值为2.9%，明年为2.4% [4] 美联储内部政策分歧 - 本次降息决议出现三张反对票，为六年来首次，其中新任理事斯米兰倾向于降息50个基点，堪萨斯城联储主席施密德与芝加哥联储主席古尔斯比主张维持利率不变 [7] - 三张方向相反的反对票凸显美联储内部政策分歧加剧，分析认为FOMC内部可能出现更多异议成员，基本假设是美联储下次议息会议还将降息 [7][8] 未来政策路径与资产负债表操作 - FOMC声明称继续降息的门槛明显提高，未来降息“幅度和时机”取决于经济前景变化 [9] - 美联储决定自12月12日起启动新的国债购买操作，本月开始购买400亿美元的短期国债以支持流动性，购买规模预计在几个月内保持高位后显著缩减 [9] - 最新利率点阵图预测显示，2026年和2027年各有一次25个基点的降息，中值预测2026年利率为3.4%，2027年为3.1%，七位官员预计2026年不会降息，四位预测有两次降息 [9] - 美联储官员上调2026年GDP增速预测0.5个百分点至2.3%，仍预计通胀要到2028年才能回到2%目标之下，多家华尔街投行预计2026年累计降息幅度为50至75个基点 [10] 美国政府财政状况 - 美国财政部表示，美国政府11月预算赤字降至1730亿美元，支出总额为5090亿美元，低于2024年11月的6690亿美元，部分原因是近期政府停摆导致付款延迟 [10][11] 特朗普对货币政策的评论 - 特朗普批评降息幅度太小，本可以更大，并表示经济增长不意味着通货膨胀，即使出现也没关系 [12][13] - 特朗普多次批评美联储主席鲍威尔降息过慢并威胁解除其职务，谈及美联储主席候选人时表示想要一个“在利率问题上诚实的人”，希望利率能“低得多” [13] - 候选人之一、白宫国家经济委员会主任哈西特表示美联储有充足降息空间，可能还需进一步降息，更强劲的经济数据可能支持降息50个基点，特朗普将在一两周内决定主席人选 [13] 金融市场表现 - 美股三大指数集体收涨，道指上涨497.46点涨幅1.05%，纳指涨0.33%，标普500指数涨0.68% [15] - 大型科技股多数上涨，特斯拉、亚马逊、博通、谷歌涨超1%，存储、储能概念股、基建股涨幅居前，GE Vernova涨超15%，Sandisk涨超6%，美光科技涨超4% [15] - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.65%，热门中概股多数上涨，富时A50期指连续夜盘收涨0.31%报15257点 [17][18] - 现货白银日内涨幅近2%报61.78美元/盎司再创历史新高，WTI原油期货收涨0.36%报58.46美元/桶，布伦特原油期货涨幅扩大至1%报62.58美元/桶 [19][20] - 比特币一度重回9.3万美元，以太坊升至3400美元，加密货币概念股BMNR涨超4% [20] - 甲骨文第二财季调整后营收161亿美元，去年同期140.59亿美元，云基础设施收入为41亿美元，其美股盘后一度跌超7% [15][16]

据央视新闻报道，当地时间10日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金 利率目标区间下调25个基点到3.50%至3.75%之间。这是美联储继今年第三次降息，也是自2024年9月以 来第六次降息。 美联储主席鲍威尔在10日的新闻发布会上表示，今年美联储通过三次会议降息75个基 点，这一政策立场的进一步正常化将有助于稳定劳动力市场，同时使通胀在关税影响消退后得以重新朝 着2%的目标下降。鲍威尔还指出，美国关税政策导致通胀过高。 对此，特朗普表示，经济增长并不意 味着通货膨胀，即使出现通货膨胀也没关系，可以减缓通货膨胀。特朗普还说，降息幅度太小，本可以 更大。（东方视频 巢思远） ...

美联储利率决议与政策动向 - 美联储宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75% [2] - 此次降息符合市场预期，降息25基点的概率达87.6% [3] - 美联储内部对降息存在分歧，12名投票委员中有3人反对，为2019年9月以来首次出现该情况 [2] - 美联储主席鲍威尔表示，通胀仍处于较高水平，政策将逐次会议决定，目前利率处于中性利率区间高位 [2] - 美联储宣布恢复购买美国国债 [3] 市场反应与机构预期 - 美股三大指数集体攀升，道指涨超1%，纳指涨0.48%，标普500指数涨0.77% [3] - 美债收益率下行，10年期美债跌超4bp，2年期美债跌超8bp [3] - 美元指数快速下挫0.6%至98.6455，欧元、日元、英镑、澳元兑美元均明显上涨 [3] - 埃森哲全球董事总经理预计，美联储明年将再降息一到两次 [3] - 摩根士丹利预计，美联储将连续降息至2026年1月，并在2026年4月和7月再降息两次，最终利率区间降至3.00%-3.25% [3] 美联储主席人事变动 - 现任美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束 [3] - 美国总统特朗普表示已决定下一任美联储主席人选，并希望其能够降低利率 [3] - 知情人士称，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特是下任美联储主席的头号候选人 [4] 全球其他主要央行动态 - 市场进入“超级央行周”，欧洲央行、日本央行、加拿大央行、瑞士央行等将陆续公布利率决议 [5] - 市场分析日本央行12月加息25基点成为基准情形，但表述偏“鸽”的概率较高 [6] - 日本10年期国债收益率一度升至1.965%，为2007年6月以来约18年半高位 [6] - 欧洲央行已连续三次将基准利率维持在2%不变，认为通胀已处于2%的目标水平 [7] - 欧洲央行首席经济学家认为，到2026年6月前再次降息的可能性约为40%至50% [7] - 市场预计加拿大联储、澳大利亚联储将保持利率不变，瑞士央行将维持利率在零 [7] 中国宏观经济政策展望 - 中共中央政治局会议指出，明年要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [7] - 会议提出要加大逆周期和跨周期调节力度，发挥存量政策和增量政策集成效应 [7] - 中泰证券研究所政策组首席分析师认为，“继续实施”意味着明年有望继续实施扩张性财政政策 [7] - 麦高证券研报预计，2026年广义财政赤字或将小幅扩张，货币政策将继续保持适度宽松基调 [8] - 国盛证券首席经济学家分析，降准降息仍可期，中性情形下预计2026年可能降准1-2次、幅度50-100基点，降息1-2次、幅度10-20基点 [8]

来源：国是直通车 作者：陶思阅 受此前美国联邦政府"停摆"影响，多项关键经济数据发布延迟，这意味着美联储在数据受限的条件下进 行利率决策。 美联储决策机构联邦公开市场委员会发表声明称，经济前景的不确定性依然较高，近几个月就业面临的 下行风险有所增加。鉴于风险平衡变化，决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点。 就本次降息25个基点，联邦公开市场委员会12名委员中9人投票赞成，有3人投反对票。其中一名委员要 求降息50个基点，另外两名委员主张维持利率不变。这是自2019年以来首次出现如此多的反对票。 鲍威尔表示，今年美联储通过三次会议降息75个基点，这一政策立场的进一步正常化将有助于稳定劳动 力市场，同时使通胀在关税影响消退后得以重新朝着2%的目标下降。鲍威尔还指出，美国关税政策导 致通胀过高。 特朗普表示，经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通货膨胀也没关系，可以减缓通货膨胀。 传递的政策信号值得关注 专家分析认为，议息会议传递的未来政策信号和美联储内部团结度值得关注。美联储两大使命是促进充 分就业和维持物价稳定，然而在今年10月的货币政策会议上，美联储官员当时已就12月是否进一步降息 出现明显分歧。 如市场 ...

文章核心观点 - 文章系统回顾了美国在二战、朝鲜战争、越南战争、石油危机、海湾战争及伊拉克战争等主要冲突或危机期间的利率与货币政策演变 [1][2][3][4][5][6][7][8] - 历史经验表明，战争或重大冲突期间，美国的货币政策通常根据战争性质与规模进行调整，初期多采用低利率政策支持政府借贷与军事支出，后期则可能因财政赤字、债务积累或通胀压力而转向紧缩 [8][10][14] - 不同时期的冲突对经济影响各异，短期刺激与长期负面后果并存，尤其体现在财政赤字、债务水平及货币政策路径上 [8] 二战期间（1939-1945） - 背景：美国经济经历巨大动荡与转型，大规模政府支出与生产动员支撑战争，战后迎来经济复苏与冷战增长 [1] - 利率：为支持战争支出，利率被维持在低位，1941-1945年期间利率维持在**0.5%-1%** 的范围内，战前（1939年）联邦基金利率约为2% [5][10][14] - 货币政策：美联储实施固定利率政策，通过控制长期国债利率促进政府融资，并与财政部合作维持低利率以降低政府借款成本 [5] - 结果：低利率政策有助于增加政府借款并避免债务成本上升，战后通胀相对较低，但需处理战时积累的债务与经济复苏问题 [5][10] 朝鲜战争期间（1950-1953） - 背景：战争发生在冷战激化初期，美国再次大规模参与军事行动 [2] - 利率：战争爆发时利率保持低位，1950年爆发前联邦基金利率约为1.5%，战争期间维持在约**1.5%-2%** [14] - 货币政策：美联储保持较低利率以支持政府债务增加，1951年与财政部达成协议，确保政府能大量借贷而不致利率过快上升 [5] - 结果：低利率与高支出政策支持了战争，但通胀开始逐渐上升，战后美联储逐步提高利率以应对经济复苏，1953年中期利率上调至2.5% [5][14] 越南战争期间（1955-1975） - 背景：战争持续二十年，加剧了美国财政赤字与外部压力 [3] - 利率：利率水平逐渐上升，战争初期（1965年）联邦基金利率约为4%，随战事升级与通胀压力增加，1969年升至6%，1975年升至8.5% [5][11][14] - 货币政策：战争初期美联储试图维持低利率刺激经济，但1960年代末至1970年代初，因战事延长与财政赤字，货币政策转向收紧并逐步提高利率 [5] - 结果：战争后期美国经历滞涨（高通胀与高失业率并存），1971年尼克松政府放弃金本位制，导致美元贬值并引发全球通胀 [5][11] 石油危机期间（1973-1974， 1979-1980） - 背景：石油价格剧烈上涨加剧全球通胀，对美国经济造成严重冲击 [4] - 利率：利率大幅上升以抑制通胀，第一次石油危机期间（1973年）联邦基金利率约为6.5%，第二次石油危机期间（1979年）快速升至**10%** 以上，1980年接近**20%** 的历史高位 [11][14] - 货币政策：美联储实施紧缩的货币政策，通过大幅提高利率来抑制通货膨胀，1979年保罗·沃尔克就任美联储主席后采取更为激进的紧缩政策 [5] - 结果：紧缩政策短期内造成经济增长放缓与失业增加，但最终帮助控制通胀，为1980年代经济强劲复苏奠定基础 [5][6] 海湾战争期间（1990-1991） - 背景：战争时间较短，但带来的经济与能源价格冲击对美国经济产生影响 [6] - 利率：战争爆发时（1990年）联邦基金利率约为8%，战后（1991年）逐步下降至6.5% [12][14] - 货币政策：美联储采取相对宽松的货币政策，降低利率以刺激经济增长并减轻战争对经济的负面影响 [10] - 结果：战争的经济影响相对有限，降息与战争的短期性使美国经济未遭遇过多冲击 [10] 伊拉克战争期间（2003-2011） - 背景：战争对美国经济直接影响较小，但与2008年全球金融危机有密切联系 [7] - 利率：战争爆发时（2003年）联邦基金利率约为1%，2007年降至接近2.25%，2008年金融危机期间大幅降至**0%-0.25%** [13][14] - 货币政策：2000年代初期实施低利率政策刺激经济，2008年金融危机爆发后，美联储实施极低利率政策并启动大规模量化宽松（QE），通过购买国债等方式向市场注入资金 [10] - 结果：低利率与高政府开支政策间接导致了房地产泡沫，最终引发2008年金融危机 [10] 历史模式总结 - 战争初期通常采取低利率政策以支持政府借款与战争开支，例如二战与朝鲜战争期间利率保持在**1%-2%** 之间 [14] - 大规模战争通常导致财政赤字与政府债务激增，后期可能需通过提高利率控制通胀，如越南战争后期利率升至**8%-10%**，石油危机期间利率最高接近**20%** [11][14] - 战争结束后，美国可能经历经济动荡，并通过紧缩货币政策抑制通胀，或根据情况维持宽松政策，如海湾战争后利率下降，伊拉克战争后进入极低利率环境 [12][13][14]

货币政策行动 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%至3.75%之间 [1] - 这是美联储2024年以来的第三次降息，也是自2023年9月以来的第六次降息 [1] - 降息决定旨在应对经济前景的不确定性和就业市场下行风险增加 [3] 经济与就业状况 - 美国经济活动以温和速度扩张，但就业增长放缓，失业率略有上升 [3] - 通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平，显著高于美联储2%的长期目标 [3][12] - 劳动力市场出现明显降温迹象，十一月私营部门就业意外减少3.2万个，为近两年半最大降幅 [12] - 失业率从六月的4.1%升至九月的4.4% [12] - 作为经济核心动力的家庭消费出现紧张的迹象 [12] 决策背景与挑战 - 美国关税政策被美联储主席鲍威尔指为导致通胀过高的原因 [6] - 由于此前美国政府停摆，美联储本次会议缺乏九月以来的官方就业和通胀数据，决策依赖非官方数据 [12] - 降息效果存在滞后性，并面临全球经济增长放缓、地缘政治风险等外部制约 [13] 内部意见与分歧 - 美联储内部对降息幅度存在分歧，主流派认为当前降息幅度足以应对风险，激进派主张更大幅度降息，谨慎派担忧降息过快可能延长通胀或引发资产泡沫 [12] - 就本次降息25个基点，联邦公开市场委员会12名委员中9人赞成，3人反对，其中1人要求降息50个基点，2人主张维持利率不变 [12] - 这是自2019年以来首次出现如此多的反对票 [12] 外部评论与政治压力 - 前总统特朗普批评降息幅度太小，认为本可以更大，并希望美国利率能“低得多” [8][10] - 特朗普曾多次批评美联储主席鲍威尔降息过慢，并威胁解除其职务，引发对美联储货币政策独立性的担忧 [10] - 白宫国家经济委员会主任哈西特表示，美联储有充足的降息空间，更强劲的经济数据可能支持降息50个基点 [10]

报道称援引鲍威尔的话称，进一步降息将更难证明其合理性。他数次强调，美联储今年已经降息了三次。"我们已做好充 分准备，静观其变。"鲍威尔说。 美国总统特朗普同日则对美联储此次降息表示，经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通货膨胀也没关系，可以减缓通 货膨胀。特朗普还说，降息幅度太小，本可以更大。 【环球网报道 记者 索炎琦】美国联邦储备委员会10日结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调 25个基点至3.5%至3.75%之间。这是美联储继今年第三次降息，也是自2024年9月以来第六次降息。据美国有线电视新闻网 （CNN）当地时间10日报道，在会后新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，目前的降息幅度已经足够。 近期，特朗普多次因美联储货币政策公开批评鲍威尔。今年1月再次就任总统后，特朗普反复批评鲍威尔，指责美联储降 息过慢，并威胁解除鲍威尔职务。美联储能否保持货币政策独立性引发广泛担忧。此前，美联储主席候选人、白宫国家经 济委员会主任哈西特表示，美联储有充足的降息空间，可能还需要进一步降息。哈西特称，更强劲的经济数据可能支持降 息50个基点。哈西特表示，特朗普将在未来一两周内决定美联储主席人选。 ...

美联储2025年12月利率决议及政策展望 - 美联储于12月10日宣布降息25个基点，符合市场普遍预期 [1] - 这是美联储在2025年内的第三次降息，此前于9月和10月均已降息25个基点 [1] - 自2024年9月启动本轮降息周期以来，美联储已累计降息125个基点（2024年9月50基点，11月25基点，12月25基点；2025年9月25基点，10月25基点，12月25基点）[1] - 自2024年9月以来，政策利率已累计下调175个基点 [1] 美联储内部立场与分歧 - 此次降息决议暴露出美联储内部立场分歧，有三名理事投了反对票 [1][3] - 芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比与堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德认为政策利率应保持不变 [3] - 美联储理事斯蒂芬·米兰主张应直接降息50个基点 [3] 美联储对经济状况的评估 - 美联储认为美国就业市场走向尚不明朗，今年就业增长放缓，9月份失业率略有上升 [1][3] - 美联储在声明中删除了之前描述失业率“较低”的说法 [3] - 当前美国通货膨胀率已经超过了美联储2%的目标 [3] - 美联储主席鲍威尔将通胀主要归因于美国总统特朗普提高了进口关税 [3] - 美联储预计美国明年经济将加速增长 [1] 美联储对未来政策的指引 - 美联储表示短期内不会进一步下调借贷成本 [1] - 美联储主席鲍威尔表示，政策利率已处于预计的中性利率区间内，下一步行动不太可能是继续加息，并认为加息并非任何人的基本预期 [1][3] - 根据联邦公开市场委员会（FOMC）的政策利率预测，2026年和2027年仅会分别降息一次，幅度均为25个基点 [4] - 受鲍威尔即将卸任、内部分歧加大及此前政府停摆导致数据延迟等因素影响，市场预期美联储未来一段时间可能维持政策不变 [4] 外部反应与评论 - 美国总统特朗普回应称降息幅度太小，本可以更大 [3] - 特朗普认为经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通胀也没关系，可以通过其他措施减缓 [3]

美联储货币政策决议 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%至3.75%之间 [1] - 这是2024年以来的第三次降息，也是自2024年9月以来的第六次降息 [1] - 降息决策基于风险平衡的变化，旨在应对就业面临的下行风险增加 [3] 美国经济状况评估 - 美联储声明指出，美国经济活动以温和速度扩张，但就业增长已放缓，失业率略有上升 [3] - 通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平 [3] - 经济前景的不确定性依然较高 [3] 美联储官员观点 - 美联储主席鲍威尔表示，2024年通过三次会议累计降息75个基点，此举有助于稳定劳动力市场 [3] - 鲍威尔指出，降息将使通胀在关税影响消退后重新向2%的目标下降 [3] - 鲍威尔明确表示，美国关税政策导致通胀过高 [3] 政治层面反应与影响 - 前总统特朗普批评本次降息幅度太小，认为本可以更大 [5] - 特朗普声称经济增长并不意味着通货膨胀，即使出现通胀也可以减缓 [5] - 特朗普曾多次公开批评鲍威尔，指责美联储降息过慢，并威胁解除其职务 [7] - 特朗普表示，他想要一个“在利率问题上诚实的人”，并希望利率能“低得多”，认为美国利率本应是全球最低的 [7] 美联储主席人选与未来政策展望 - 特朗普当日将与美联储主席候选人之一、前美联储理事凯文·沃什会面 [7] - 另一位候选人、白宫国家经济委员会主任哈西特表示，美联储有充足的降息空间，可能还需要进一步降息 [8] - 哈西特称，更强劲的经济数据可能支持降息50个基点 [8] - 特朗普将在未来一两周内决定美联储主席人选 [8]