融资平台改革与债务管理 - 财政部报告显示2024年以来融资平台数量减少7000多家，结合隐性债务置换政策推进平台改革转型 [1] - 专项债券实行"负面清单"管理，开展"自审自发"试点并探索偿债备付金制度，健全全生命周期管理机制 [1] - 公开曝光8起隐性债务问责案例，强化违规新增隐性债务和虚假化债问题的处理 [1] 城投公司违规事件 - 上交所对泰州城投、苏州科技城发展集团、重庆迈瑞城建予以书面警示，涉及财报更正及募资用途违规 [3] - 泰州城投更正前期营业总收入、成本、资产负债及净利润等科目 [3] - 苏州科技城发展集团更正2022-2023年合并报表中的应交税费、盈余公积等科目 [3] REITs市场动态 - 中金中国绿发商业REIT上市首日涨幅达30%，底层资产为济南领秀城贵和购物中心（总建筑面积20.09万平方米） [4][5] - 深交所将于6月30日启用REITs非定向扩募业务功能，支持扩募信息披露及发售等流程 [8] - 上交所明确REITs扩募三种方式：特定对象发售、原持有人配售及不特定对象募集 [9] 货币政策与债券市场 - 央行提出实施适度宽松货币政策，加强逆周期调节，保持流动性充裕并推动社会融资成本下降 [7] - 5月地方债发行规模7795亿元（新增债4919亿+再融资债2876亿），平均利率1.87% [16] - 交易商协会修订信用风险缓释凭证制度，简化创设机构备案流程并强化参与者权责关系 [11] 债券发行与信用动态 - 信阳华信拟将"22信阳华信MTN001"票息下调287BP至1%，存续规模5亿元 [13] - 许昌城投完成发行3亿元公司债（利率2.75%），南阳产投22亿元公司债获受理 [14] - 国泰海通300亿元小公募次级债获上交所受理，期限不超过10年 [15] 区域金融创新 - MOX澳交所探索推出澳门债券"科创板"，成立澳门科创债认证委员会 [12] 信用债ETF市场观察 - 11支信用债ETF流通市值超2000亿元，年内新上市的8支产品规模达1184.4亿元（较2月末涨470%） [20] - 科创债ETF申请加速，10家基金管理人已提交申请，建议提前布局成份券 [21] 债券项目终止与招标 - 上交所终止审核国都证券90亿元小公募债项目（含30亿次级债+60亿公司债） [19] - 许昌市土储专项债发行服务采购项目招标，最高限价195万元 [18]

公募基金规模增长 - 截至2025年5月末我国公募基金总规模达33.74万亿元 较4月末增加0.62万亿元 增幅1.87% [1] - 开放式基金资产净值29.98万亿元 封闭式基金资产净值3.76万亿元 [1] - 开放式基金规模较4月底增加6292.47亿元 份额增加4781.03亿份 数量增加70只 [1] 公募基金市场结构 - 境内公募基金管理机构共164家 含基金管理公司149家 取得公募资格的资管机构15家 [1] - 股票基金规模4.58万亿元 混合基金3.57万亿元 债券基金6.78万亿元 货币基金14.40万亿元 QDII基金0.65万亿元 [2] - 货币基金和债券基金规模分别增加4071.30亿元和2218.76亿元 成为规模增长主要驱动力 [2] 基金产品动态 - 股票基金数量较4月底增加60只 显示公募机构持续加码权益类产品布局 [2] - 混合基金规模下降 股票基金/QDII基金规模分别小幅增长34.31亿元和102.54亿元 [2] - 货币基金和债券基金份额分别增加4079.42亿份和1594.91亿份 [2] 行业发展趋势 - 监管部门推动公募基金提升权益投资规模与占比 强化行业功能发挥 [2] - 债券市场科创债预计成为新供给方向 企业借道科创债政策发行公司债 [2] - 权益资产配置建议采用哑铃型策略 兼顾科技成长类资产与高股息红利资产 [3]

报告核心观点 本周（6.16 - 6.20）全A小幅下跌0.76%，延续窄幅震荡格局，电池稳定币概念表现强势，市场活跃度下降，陆家嘴论坛等多部门发布一揽子政策，各产业有新动态[2][3] 市场回顾 - 指数窄幅震荡，全A小幅下跌0.76%，覆铜板领涨，电池稳定币概念强势，创新药回落，日均成交额12122亿元，较前周减少1559亿元 [2] - 市场情绪方面，平均上涨家数1975家，较前周减少418家，平均涨停家数由73家降至55家，赚钱效应趋弱 [2] - 资金流向方面，主力资金净流出规模放大，融资融券余额升至17105亿元后连续2日下降，降至16970亿元（截至6月20日） [2] - 最高连板为油气相关个股，连板、涨停、跌停家数及晋级率与炸板率有相应变化 [16][17] 政策动态 陆家嘴论坛 - 中国人民银行行长潘功胜宣布8项政策，包括设立银行间市场交易报告库等 [25] - 金融监管总局局长李云泽提及开放合作等内容，与上海市政府联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》 [27] - 中国证监会主席吴清提出深化科创板改革等举措，强化股债联动等 [28] - 国家外汇管理局局长朱鹤新表示外汇市场平稳运行，提出外汇管理体制机制改革等内容 [29] 其他政策 - 6月13日国务院常务会议部署上海自贸试验区试点措施复制推广等工作 [30] - 6月17日国务院国资委召开国有企业改革深化提升行动2025年第二次专题推进会 [31] - 6月16日国家药监局公开征求创新药临床试验审评审批意见，推出“30日快速审批通道” [39] - 6月16日工业和信息化部等八部门公开征求《汽车数据出境安全指引（2025版）》意见 [40] - 6月7日工业和信息化部发布关于制造业计量创新发展的意见 [45] - 6月20日国家药监局审议通过支持高端医疗器械创新发展的举措 [49] - 6月15日海南省工业和信息化厅等六部门印发智能工厂梯度培育工作方案 [51] - 6月15日北京市经济和信息化局等五部门印发时尚产业高质量发展实施方案 [52] - 6月17日辽宁省人民政府办公厅印发促进人工智能创新发展实施方案 [55] - 6月16日上海市政府常务会议要求促进高成长企业发展等 [57] - 6月12日上海金融监管局与上海市科学技术委员会出台推动上海科技保险高质量发展的指导意见 [59] - 6月17日中共北京市委宣传部等部门印发促进北京市游戏电竞行业高质量发展的支持办法 [62] - 6月18日福建省发改委印发氢能产业创新发展中长期规划 [63] 产业趋势 人工智能 - 6月12日夸克发布高考志愿大模型并上线相关功能 [71] - 6月11日老凤祥首款AI智能眼镜亮相 [72] - 6月17日MiniMax发布全球首个混合架构开源模型M1 [76] - 6月17日宣布Meta联手Oakley推出智能眼镜，6月20日发布 [79] - 6月18日世界移动通信大会举行，展示AI等多领域成果 [83] TMT - 6月18日人民币跨境支付系统（CIPS）跨境银企合作专场活动在上海举行 [86] - 6月20 - 22日华为开发者大会举行，带来鸿蒙生态新动态 [89] 高端制造 - 6月16日我国首款千比特超导量子计算测控系统完成交付 [92] - 6月15日经秦山核电“和福一号”辐照的钇 - 90玻璃微球出堆并通过检测 [3] - 6月16日第55届巴黎航展开幕，我国新一代隐身战机歼 - 35A首次国外展出 [3] 新消费 - 6月16日微信公众号可带货微信小店 [3] - 6月18日Labubu大量补货后二手报价腰斩 [3]

科学家创业与硬科技投资趋势 - 近年来投资机构重心转向科技创新领域，硬科技成为主流赛道，高校教授成为资本追逐对象 [1] - 硬科技攻关进入深水区后，科技成果转化难度加大，技术被证伪、商业化失败等问题显现 [1] - 科学家创业存在商业思维和管理经验短板，行业开始反思是否出现泡沫 [1] - 中科创星创始合伙人米磊认为科学家创业挑战大但不可矫枉过正，硬科技时代仍是大势所趋 [2] 中科创星的硬科技孵化实践 - 中科创星2013年成立，专注硬科技早期投资，已孵化530家企业，基金规模超120亿元 [1] - 2015年设立硬科技冠军企业创业营，免费提供转型课程，累计服务580位创业者，合作130位导师 [2][6] - 冠军营通过产业对接、企业走访等方式构建生态，孵化出智谱AI、中科海钠等标杆企业 [2][6] - 第十期创业营新增书籍赠阅环节，精选《创新者的窘境》等管理经典，强化认知提升 [3] 硬科技创业培训需求与生态建设 - 国内硬科技创业培训内容稀缺，冠军营填补市场空白，坚持公益性质不商业化 [7] - 课程体系持续迭代，涵盖技术思维向市场思维的转变，组织方式创新包括行业沙龙等 [5][6] - 中国硬科技企业占比提升，全球范围内创业课程迭代速度滞后于技术发展 [7] 科创债与民营GP募资创新 - 中科创星2024年6月发行4亿元科创债，成为全国首家成功发债的民营股权投资机构 [9] - 科创债新政降低门槛，利好头部民营GP如君联资本、东方富海，提升资金利用效率 [10] - 发债补充募资方式，增强金融支持科技创新能力，但需机构资质符合审查标准 [10] 国际化布局与前沿赛道投资 - 中科创星计划在香港设办公室，对接大湾区科研资源并推动业务国际化 [11] - 2024年重点投资光子、量子、AI、航空航天等赛道，AI领域侧重底层芯片和算力 [13] - 人形机器人领域谨慎投资整机公司，但布局上游灵巧手、关节等核心技术环节 [15] 年轻创业者与颠覆式创新 - 冠军营学员年龄层下沉，1998年出生的创业者涉足高空风力发电等高风险领域 [16] - AI技术推动创业者年轻化，20多岁为创新巅峰期，试错成本低适合颠覆性创新 [16] - 硬科技进入深水区，年轻创业者更易挑战颠覆性项目，如智谱AI因技术积累受国资青睐 [14][16]

培训会议背景与目的 - 安徽省委金融办联合人行安徽省分行 安徽证监局共同举办全省上市公司高质量发展专项培训会 聚焦A+H上市 并购重组及再融资 科创债等话题 为辖区上市公司提供政策解读及业务指导 [1] - 安徽省有关单位 各市地方金融管理职能部门 全省A股上市公司 省上市公司协会及长三角（安徽）资本市场学院等260余名嘉宾参加培训 [1] A+H上市政策环境与机遇 - 内地企业赴港上市迎来黄金窗口期 新国九条出台后中国证监会发布5项资本市场惠港合作措施 明确支持内地企业赴港发行上市 [1] - 香港联交所推出适用于生物医药企业上市的18A和新兴科技企业上市的18C特殊上市规则 允许以保密形式递交申请 并配套科企专线服务提供专门指引 [1] - 2025年以来内地赴港上市企业已超30家 包括宁德时代 恒瑞医药等A股行业头部企业 [2] - 安徽A股上市公司三只松鼠于2025年3月宣布筹划发行H股 4月向香港联交所递交上市申请 [2] 培训内容与案例分享 - 中介机构引用境内A股企业赴港上市后融资规模增长 海外市场份额提升等典型案例 展现赴港上市机遇与发展空间 [2] - 人行安徽省分行解读股票回购增持再贷款政策 上交所 深交所 交易商协会分别介绍并购重组及再融资 科技创新债券等最新政策及业务规则 [2] 企业反馈与区域资本市场发展 - 参会企业认为培训是政策与实务的双辅导 政府与企业的深对话 提升利用资本市场意识和能力 坚定做优做强信心 [2] - 安徽省多措并举推动资本市场高质量发展 截至2025年5月末共有A股上市公司186家居全国第7位 1-5月新增5家居全国第4位 [2]

北京市政府投资引导基金发债募资 - 北京市政府投资引导基金拟通过发行专项债券募资100亿元，期限10年 [2][3] - 该债券为2025年北京市政府专项债券（三十五期），计划6月26日公开发行招标 [5][6] - 将专项债券资金投向政府投资引导基金是政策创新的重要尝试，响应了国务院办公厅关于扩大专项债券投向领域的意见 [7] 北京市政府投资引导基金概况 - 成立于2016年，由北京国有资本运营管理有限公司和北京市政府投资引导基金管理有限公司共同出资设立 [4] - 目前通过8支基金出资近900亿元，聚焦机器人、人工智能、信息产业、医药健康等战略新兴产业 [4] - 截至今年初已完成167个项目的投资决策，投决金额合计约170亿元，完成年度投资计划的120% [5] - 今年1月出资额由1000.1亿元增至2500.1亿元，增幅约150% [5] 创投机构发债新趋势 - 近期中科创星、东方富海、毅达资本、君联资本、金雨茂物等民营创投机构相继成功发行科创债 [2][9] - 中国人民银行和中国证监会联合发文支持股权投资机构发行科技创新债券，募集资金用于私募股权投资基金 [9] - 科创债主要投向集成电路、人工智能、新能源、生物医药、高端装备等战略新兴产业 [9] - 发债期限普遍达到10年，与科技企业成长周期相匹配 [10] 发债募资的特点 - 发债为创投机构提供了新的募资渠道，被视为行业难得的募资活水 [9] - 成功发债的创投机构均为行业头部机构，需具备丰富投资经验、出色管理业绩和优秀管理团队 [10] - 民营创投机构此次发债成本达到以往头部国资机构的水平 [10]

科创板改革措施 - 证监会宣布深化科创板改革的"1+6"政策措施，"1"指在科创板设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市，"6"指推出6项配套改革措施 [1] - 科创成长层重点服务技术突破大、商业前景广、研发投入高但未盈利的科技型企业，已上市和新增未盈利企业均纳入该层 [2] - 将扩大第五套上市标准适用范围至人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域，成熟一个推出一个 [3] 科创板发展现状 - 2024年科创板研发投入总额1681亿元，同比增长6.4%，超过净利润2.5倍 [3] - 2024年新增发明专利2万项，6年累计发明专利超12万项 [3] - 科创债规模增至1.1万亿元，占公司债比例从5.2%提升至9.2% [3] 并购重组市场表现 - 2024年沪市披露资产重组方案700余单，其中重大资产重组60单，同比增长50% [4] - 70%并购标的属于半导体、新能源等新兴产业领域 [4] - 2025年以来披露资产重组方案341单，同比增长25%，其中重大资产重组49单，同比增加206% [4] 未来发展方向 - 将提升预沟通服务质效，扩大第五套标准适用范围，促进资源向新产业、新技术领域集聚 [4] - 推动投融资两端共同发力，构建协调的市场生态，巩固市场回稳向好态势 [4] - 科创成长层和未盈利企业上市重启将更好服务科技创新和新质生产力发展 [4]

券商分类评价办法修订 - 证监会修订《证券公司分类评价规定》，优化分类监管制度，发挥"指挥棒"作用 [1] - 分类结果将影响风险控制指标标准、资本准备计算比例、监管资源分配等差异化政策 [1] - 优质券商或受益于更优监管环境，经营不善者面临更大压力，行业资源加速向头部集中 [1] 券商科创债发行动态 - 30家券商完成或获批发行科创债，总规模突破千亿元 [2] - 政策推动下科创债市场扩容，券商通过发行科创债拓展资本中介角色边界 [2] - 银行、创投等多元主体参与竞争，推动券商提升发行效率和服务能力 [2] 浮动费率基金市场进展 - 13只浮动费率基金成立，募集总规模超126亿元，涉及华夏、富国等8家公募 [3] - 新型基金产品落地显示市场创新关注度提升，为基金公司带来业务拓展潜力 [3] - 新基金入市或增加资金供给，为股市注入活力 [3] 公募REITs市场格局 - 全市场已成立68只公募REITs，总募集规模达1770亿元，24家公募参与管理 [4] - 中小机构如创金合信基金首次获批REITs产品，行业呈现强者恒强与新入局者并存格局 [4] - 市场扩容反映资本市场对基础设施和不动产投资模式的创新探索 [4]

市场回顾 - A股主要宽基指数全线下跌，中小板指、沪深300、上证综指跌幅较小（-0.43%至-0.51%），中证500、中证1000、创业板指跌幅较大（-1.66%至-1.75%）[6][11] - 行业表现分化：银行（+3.13%）、综合金融（+1.74%）、通信（+1.43%）领涨；医药（-4.16%）、纺织服装（-4.1%）、商贸零售（-4.08%）跌幅居前[6][18] - 债券市场利率下行，国债利差扩大4.06BP，央行净投放资金9603亿元[6][20][22] 基金产品动态 - 新成立基金50只，合计发行规模450.23亿元，较前周增加，其中股票型（197.39亿）、债券型（187亿）为主力[3][44] - 首批2只数据中心REITs获批，南方润泽科技数据中心REIT（10亿份/50年）、南方万国数据中心REIT（8亿份/38年），填补市场空白[5][7] - 10家头部基金公司申报首批科创债ETF，跟踪中证/上证/深证AAA科技创新公司债指数，提供科技债投资工具[8][9] 基金业绩表现 - 主动权益类基金中位数收益：主动权益型（-1.4%）、灵活配置型（-0.9%）、平衡混合型（-0.9%）[6][33] - 另类基金年内表现最优（中位数+11.97%），量化基金中指数增强型超额收益中位数0.25%（年内累计2.58%）[6][36][37] - FOF基金规模：普通FOF（242只）、目标日期（119只）、目标风险（154只），目标日期基金年内收益最佳（+2.37%）[6][38][39] 行业奖项与发行计划 - 第三届基金投顾金牛奖揭晓，华泰证券、中金财富等10家获机构奖，易方达、南方基金等10家获服务奖[10] - 本周待发行基金17只，以被动指数型（6只）、偏股混合型（4只）为主，含1只仓储物流REIT[50][51] - 上周19只基金进入发行阶段，包括华泰柏瑞港股通医疗精选等主题产品[48][49] 市场流动性 - 主要宽基指数成交额均下降，处于过去52周40%-60%历史分位[14] - 质押式回购利率14D上升14.95BP，SHIBOR 2W上升17.6BP，显示短期资金面趋紧[20][21] - 可转债市场成交额减少400亿至3065亿，转股溢价率中位数升至31.01%[26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周A股市场主要宽基指数全线下跌，中小板指、沪深300、上证综指指数收益靠前，中证500、中证1000、创业板指指数收益靠后；主要宽基指数成交额均有所下降；银行、综合金融、通信收益靠前，医药、纺织服装、商贸零售收益靠后；央行逆回购净投放资金，不同期限的国债利率均有所下行，利差扩大；共上报41只基金，较上上周申报数量有所增加 [1] - 6月16日，南方润泽科技数据中心REIT、南方万国数据中心REIT获批；6月18日，10家基金公司申报了科创债ETF；开放式公募基金中，上周主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益为负，今年以来另类基金业绩表现最优；指数增强基金超额收益中位数为正，量化对冲型基金收益中位数上周为负、今年以来为正；截至上周末，开放式公募基金中有不同类型FOF基金，今年以来目标日期基金中位数业绩表现最优 [2] - 上周新成立基金50只，合计发行规模为450.23亿元，较前一周有增加；有19只基金首次进入发行阶段，本周将有17只基金开始发行 [3] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 相关热点回顾 - 基金申报发行动态：上周共上报41只基金，其中包括6只FOF等；6月16日，2只数据中心REITs获批，填补市场空白；6月18日，10家基金公司申报10只科创债ETF，为投资者提供便捷工具 [9][10][11] - 第三届基金投顾金牛奖榜单揭晓：10家机构获基金投顾机构金牛奖，10家机构获基金投顾顾问服务金牛奖，5家机构获基金投顾卓越回报金牛奖 [13] 股票市场 - 指数表现：上周A股市场主要宽基指数全线下跌，中小板指、沪深300、上证综指指数收益靠前，中证500、中证1000、创业板指指数收益靠后；过去一个月上证综指指数下跌最少，科创50指数下跌最多；年初至今，中证1000指数收益最高 [15] - 成交额：上周主要宽基指数成交额均有所下降，处于过去52周40%-60%历史分位水平；按月度看，除部分指数外，过去一个月主要宽基指数日均成交额上升，处于过去36个月40%-80%历史分位水平 [19][20] - 行业表现：上周银行、综合金融、通信收益靠前，医药、纺织服装、商贸零售收益靠后；过去一个月，综合金融行业累计上涨最多，汽车行业累计下跌最多；今年以来，银行、综合金融、有色金属累计收益较高，煤炭、房地产、食品饮料等行业收益率最低 [22] 债券市场 - 资金投放：截至上周五，央行逆回购净投放资金1021亿元，逆回购到期8582亿元，净公开市场投放9603亿元；质押式回购利率14D和SHIBOR 2W相比前一周增加 [24] - 利率变动：不同期限的国债利率均有所下行，利差扩大4.06BP；不同期限不同评级的信用债利率均有所下行；5年期、7年期和10年期不同评级的信用债利差均有所下行 [25][29] 可转债市场 - 指数及成交额：上周中证转债指数下跌0.17%，累计成交3065亿元，较前一周减少400亿元 [30] - 溢价率：截至上周五，可转债市场转股溢价率中位数为31.01%，较前一周增加0.65%，纯债溢价率中位数为14.11%，较前一周减少0.82% [30] 开放式公募基金表现 普通公募基金 - 上周收益：主动权益、灵活配置型、平衡混合型基金收益分别为-1.35%、-0.85%、-0.89% [33] - 今年以来收益：另类基金业绩表现最优，中位数收益为11.97%，主动权益型、灵活配置型和平衡混合型基金的中位数收益分别为2.11%、0.74%、-0.32% [34] 量化公募基金 - 上周收益：指数增强基金超额收益中位数为0.25%，量化对冲型基金收益中位数为-0.09% [36] - 今年以来收益：指数增强基金超额中位数为2.58%，量化对冲型基金收益中位数为0.79% [36] FOF基金 - 基金数量：截至上周末，开放式公募基金中有普通FOF基金242只、目标日期基金119只、目标风险基金154只；上周新成立3只FOF基金 [39] - 权益仓位：目标日期基金权益仓位更高，分布在50%-65%区间内，绝大多数目标风险基金权益仓位在50%以下，普通FOF基金权益仓位主要分布在25%以下和65%-100%区间内 [39] - 业绩表现：上周普通FOF、目标日期、目标风险类基金收益中位数分别为0.00%、0.03%、0.04%；今年以来，目标日期基金中位数业绩表现最优，累计收益率为2.37% [39] 基金经理变更 - 上周33家基金公司的62只基金产品基金经理情况发生变动，涉及兴银基金、国泰君安资管、鹏华基金等公司 [42] 基金产品发行情况 上周新成立基金 - 发行规模：上周新发基金合计发行规模为450.23亿元，较前一周增加；股票型基金发行197.39亿元、混合型基金发行65.84亿元、债券型基金发行187亿元，另类基金和货币基金无新发 [44] - 基金数量及类型：上周新成立基金50只，数量较多的类型为偏股混合型（14只）和被动指数型（13只），发行规模分别为106.59亿元和62.16亿元 [45] 上周首发基金 - 上周有19只基金首次进入发行阶段，其中华泰柏瑞港股通医疗精选A、兴银中债优选投资级信用债指数A已结束发行并成立 [49] 本周待发行基金 - 本周将有17只基金进入发行阶段，其中被动指数型6只、偏股混合型4只、REITs 1只 [51] 附：开放式公募基金前N名业绩明细 - 周度业绩前三的普通公募基金、周度超额业绩前十的指数增强基金、周度业绩前十的量化对冲基金、年度业绩前三的普通公募基金、年度超额业绩前十的指数增强基金、年度业绩前十的量化对冲基金的相关业绩数据 [57][58][59][60][61][62]