2024年度上市公司分红意识不断增强，用"真金白银"积极回报投资者。 近年来，在新"国九条"和现金分红新规等政策的引导下，提高投资者回报已经成为上市公司的"必修 课"，我国资本市场进入"重回报"的新阶段，塑造共建共享的资本市场新生态。为引导上市公司树立回 报投资者的理念，增强分红意识，中国上市公司协会结合现金分红规则要求，编制发布2025年上市公司 现金分红榜单。 2025年上市公司现金分红榜单以现金分红客观数据为基础，综合考量多维因素，最终形成现金分红总 额、股利支付率、股息率三个榜单（详见附件），每个榜单100家公司。一是强调诚信合规底线，将违 法违规、资本市场诚信、审计意见等作为前置条件，将异常分红行为纳入负面调整因素，对不合规的公 司"一票否决"。二是注重分红连续性、稳定性。榜单对分红数据进行三到五年的长周期评价，并增加多 年连续分红、分红连续增长等前置条件，鼓励公司连续分红、稳定分红、多次分红，与投资者共享公司 长期发展带来的收益和回报。三是注重多维度评价。榜单综合考量上市公司分红金额和分红比例，将绝 对指标和相对指标相结合，发挥对不同规模、不同发展阶段上市公司的激励作用，鼓励上市公司培育分 红习惯 ...

扬子晚报网8月8日讯（记者 马燕）8月8日，中国上市公司协会发布2025年上市公司现金分红榜单。 记者从中上协获悉，为引导上市公司树立回报投资者的理念，增强分红意识，中上协结合现金分红规则要求，编制发布2025年上市公司现金分红榜单。 2025年上市公司现金分红榜单以现金分红客观数据为基础，综合考量多维因素，最终形成现金分红总额、股利支付率、股息率三个榜单，每个榜单100家 公司。强调诚信合规底线，注重分红连续性、稳定性，注重多维度评价。 上市公司现金分红总额再创历史新高，整体分红水平稳中有升。2024年度沪深A股上市公司现金分红总额为2.4万亿元，较2023年度增加9%。有9家上市公 司2024年度现金分红金额超过500亿元，33家上市公司分红金额超过100亿元，61家上市公司分红金额超过50亿元。 上市公司分红的连续性逐年增强，连续分红的上市公司数量逐年增多。2024年度连续分红公司的数量和占比，较去年同期均有所上升，在4445家上市满三 年的沪深A股上市公司中，2447家近三年连续现金分红，数量较2023年度增长12%；在3569家上市满五年的沪深A股上市公司中，1681家近五年连续现金 分红，数量较2 ...

债券指数基金投资 - 债券指数基金投资方法在投资者中认知度较低 但存在限时免费课程提供投资指导 [2] 基金分红机制 - 指数基金通过持有成分股获得股票分红 分红会计入基金净值且不会被挪用 [6] - 场内ETF基金仅提供现金分红模式 场外基金则提供现金分红与分红再投资两种模式 [6] - 基金分红稳定性取决于上市公司经营基本面 与市场牛熊行情无关 [6] 分红处理策略 - 分红再投资策略在指数低估时能显著提升最终收益效果 [7]

公司利润分配方案 - 公司拟向全体股东每股派发现金股利2.10元（含税），按截至2025年6月30日总股本381,274,377股计算，合计派发现金股利800,676,191.70元（含税）[1][7][24] - 本次分红占当期归母净利润的263.77%，占母公司未分配利润的80.51%，为特别分红安排[61][65] - 分配方案已获董事会和监事会审议通过，尚需提交2025年第一次临时股东会审议[25][67] 公司治理变动 - 非独立董事解宗光因个人原因辞去董事及副总经理职务，将继续在公司担任其他职务[30] - 董事会提名裴显杨（现任子公司思维鑫科总经理）和王少华（现任子公司蓝信科技副总经理）为第五届董事会非独立董事候选人[17][34][35] - 将通过累积投票制从2名候选人中差额选举1名非独立董事[21][31] 公司经营与财务状况 - 2025年上半年实现归母净利润3.04亿元，同比增长59.76%；经营活动现金流净额3.81亿元，同比增长213.31%[63] - 截至2025年6月末，公司合并未分配利润16.90亿元，货币资金及交易性金融资产合计16.10亿元，资产负债率仅5.39%[64][65] - 近三年研发投入持续保持在营收10%以上，通过技术创新推动高质量发展[63] 股东会议程安排 - 2025年第一次临时股东会定于8月22日召开，将审议利润分配方案和董事补选议案[27][40] - 会议采用现场与网络投票相结合方式，网络投票通过上交所系统进行[36][37] - 对中小投资者表决情况将单独计票并披露[42]

高股息红利股短期调整现象分析 市场表现 - 高股息红利股如中国移动、长江电力等在分红除息后股价短线下跌约10%，银行股也出现类似调整 [1] - 该类股票此前受国家队资金、ETF基金及机构投资者追捧，3月以来呈单边上涨走势，回调幅度较小 [1] 调整原因 - 高股息红利股短期退潮印证"没有只涨不跌的股票"，需注意买入时机而非盲目追高，当前部分个股跌幅达10% [2] - 市场对高股息股的炒作本质是"现金分红概念"驱动，分红前因"含权"被推高，分红后利好兑现引发获利回吐 [2] - 现金分红实施后股价回调属于市场行为，投资者应以赚取差价为主，分红前涨幅过大时需谨慎参与 [2] 现金分红影响案例 - 长江电力股权登记日前两日（7月15日）起股价从30.61元跌至27.84元，跌幅9.05%，每股分红0.733元无法覆盖损失 [4] - 投资者若在股权登记日前卖出可避免损失，逢低买入+提前卖出策略可获取差价收益 [4] 分红策略建议 - 现金分红回报需结合股价波动综合考量，技术性操作比被动持有更重要 [5] - 投资者需判断领取或放弃分红的时机，不能简单将分红等同于绝对回报 [5]

公司分红政策 - 公司上市十余年来一直保持持续稳定的现金分红 [2] - 从2021年度起连续4个年度保持超过40%的现金分红比例 [2] - 在大型上市券商中现金分红比例处于领先水平 [2] 未来分红规划 - 公司将严格按照监管规定及公司章程要求制定分红政策 [2] - 保持现金分红的一致性、合理性和稳定性 [2] - 通过现金分红积极回报投资者 [2]

公司分红动态 - 鼎通科技拟每10股派发现金红利2元 合计派发2784万元 占半年度净利润24.13% [1] - 沪市已有12家公司推出中期分红方案 合计派发总额超43亿元 包括东鹏饮料和药明康德等 [1] - 药明康德拟每10股派发现金红利3.5元 首次实施中期分红 2025年上半年累计分红达58.4亿元 [2] - 威胜信息拟派发现金红利1.22亿元 占半年度归母净利润近40% 为上市以来首次中期分红 [2] - 东鹏饮料连续两年中期分红 每股派发现金红利2.5元 半年度分红13亿元 累计现金分红达53亿元 [3] - 三六零实控人提议中期分红 拟每10股派发现金红利1元 [3] 行业分红趋势 - 沪市1501家上市公司已派发现金红利1.38万亿元 [1] - 2024年度沪市中期分红爆发式增长 504家次公司实施分红 金额达5800亿元 家次和金额分别为前三年总和的2.2倍和1.2倍 [4] - 工商银行、农业银行等公司首次派发中期股息 建设银行、交通银行等公司时隔多年再次派发中期股息 [4] - 24家沪市公司进行多次分红 玲珑轮胎在一季度、半年度、三季度均进行利润分配 [4] - 上交所推动上市公司加大分红力度 增加分红频次 提升公司投资价值 [4] 公司分红策略 - 威胜信息构建"中期分红+年度分红"双重回报体系 上市以来累计现金分红9.58亿元 股份回购注销2亿元 [2] - 药明康德自2018年上市以来每年现金分红比例达净利润30% 累计现金分红约130亿元 [2] - 东鹏饮料通过分层级、多频次现金分红机制 建立贯通中期与年度的股东回报体系 每年现金分红比例保持在50%左右 [3]

公司概况 - 重庆广电数字传媒股份有限公司（重数传媒）是重庆地区独家IPTV集成播控服务运营商，依托重庆广播电视集团授权开展业务，提供跨平台、多终端视听内容服务 [3] - 公司过去几年IPTV业务收入占比超过总营收的90%，与贵州多彩新媒体（多彩新媒）业务高度相似，且两家公司董事会存在同一位独立董事 [3][8] - 2019-2023年公司净利润稳定超1亿元，2024年上半年净利润达5156.42万元 [11][32] 上市历程 - 2016年9月首次申报创业板IPO，2017年11月被证监会否决，主因业务独立性不足，与控股股东重庆广电存在同业竞争 [13][14] - 2020年12月二次申报创业板IPO，整改后仍因2022年创业板新规（研发投入与营收增速不达标）被迫撤回，2020-2022年研发投入仅174.99万/173.92万/382.6万，占营收比0.64%/0.64%/1.38% [7][17][18] - 2024年2月转道申报新三板（作为北交所上市跳板），但审核已超17个月（同期企业平均半年内完成），成为股转系统129家在审企业中审核最久的"钉子户" [10][11] 业务与合规问题 - 监管持续关注业务独立性：股转系统三轮问询均聚焦对重庆广电的依赖，包括版权采购占比、IPTV收入来源、人员混同等 [20][21] - 资质合规风险突出：首次IPO因缺乏《信息网络传播视听节目许可证》被否，后续整改后仍被质疑超资质运营 [13][21] 财务异常操作 - 研发投入异常激增：2023年研发费用同比增141%至922.51万元（最后4个月突击投入614万），2024年达1559.06万元，疑似为满足北交所创新指标（需三年研发占比超3%或年均投入超1000万） [25][26][27] - 巨额分红争议：2021-2023年累计分红近2.7亿元（占同期净利润80%），其中2023年单次分红2.46亿元，触及北交所"清仓式分红"红线（超净利润80%） [30][31][32] 行业对比 - 多彩新媒与重数传媒同为西南地区IPTV运营商，两者IPO均失败：多彩新媒2022年4月申报创业板，2023年3月过会但两年未进入注册环节后撤回 [8][9] - 行业共性困境：高度依赖单一IPTV业务（营收占比超90%），创新性与成长性不足导致难以满足A股上市标准 [3][8][18]

定向增发方案 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过7.18亿元，用于补充流动资金及偿还银行借款[1] - 发行对象为实际控制人旗下的山东高速产业投资有限公司[1] - 发行价格为5.13元/股，较定价基准日前20个交易日均价6.41元低20%，较当前市价7.17元折价28%[1] - 拟发行股份数量不超过1.4亿股[1] 融资历史 - 2020年通过非公开发行募资6.4亿元[1] - 2021年再次募资6.05亿元[1] - 2025年拟第三次募资7.18亿元[1] 分红情况 - 2022年和2023年实施了10转4股的高送转方案，但未进行现金分红[2] - 截至2024年末未分配利润为-0.59亿元，不具备现金分红能力[2] - 自2018年上市以来从未进行过现金分红[2]

报告公司投资评级 - 买入（上调）[4] 报告的核心观点 - 公司公告拟收购欣旺能源持有的南太湖科技100%股权，交易标的企业以燃煤热电联产耦合生物质、固废处置为主营业务，承担工业园区内的集中供热服务，预计公司热电联产板块净利润规模有望进一步扩大 [5] - 2025 - 2027年公司归母净利润分别为7.1/8.6/9.5亿元，同比增速分别为 - 3.57%/20.68%/9.96%，当前股价对应的PE分别为10.6/8.8/8.0倍，上调为“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 基本数据 - 2025年7月17日收盘价13.52元，一年内最高/最低为14.40/10.35元，总市值和流通市值均为75.4354亿元，总股本5.5795亿股，资产负债率44.32%，每股净资产10.16元 [2] 盈利预测与估值 |年份|营业收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|ROE（%）|市盈率（P/E）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|44,327|-19.70%|1,059|-0.31%|1.90|20.52%|7.12| |2024|44,709|0.86%|739|-30.25%|1.32|13.40%|10.21| |2025E|41,616|-6.92%|712|-3.57%|1.28|12.07%|10.59| |2026E|43,643|4.87%|860|20.68%|1.54|13.49%|8.78| |2027E|44,563|2.11%|945|9.96%|1.69|13.72%|7.98|[4] 事件及交易情况 - 2025年7月17日公司公告拟收购南太湖科技100%股权，交割日最晚不超过2025年12月31日 [5] - 截至2024年12月31日，南太湖科技股东全部权益评估价值约15.32亿元，双方确定100%股权价值为约15.27亿元，因评估基准日后标的公司将进行7000万（含税）现金分红，最终股权转让价款为约14.57亿元，对应PB约3.7倍 [5] 财务预测摘要 资产负债表 |会计年度|货币资金（百万元）|应收票据及账款（百万元）|预付账款（百万元）|其他应收款（百万元）|存货（百万元）|其他流动资产（百万元）|流动资产总计（百万元）|长期股权投资（百万元）|固定资产（百万元）|在建工程（百万元）|无形资产（百万元）|长期待摊费用（百万元）|其他非流动资产（百万元）|非流动资产合计（百万元）|资产总计（百万元）|短期借款（百万元）|应付票据及账款（百万元）|其他流动负债（百万元）|流动负债合计（百万元）|长期借款（百万元）|其他非流动负债（百万元）|非流动负债合计（百万元）|负债合计（百万元）|股本（百万元）|资本公积（百万元）|留存收益（百万元）|归属母公司权益（百万元）|少数股东权益（百万元）|股东权益合计（百万元）|负债和股东权益合计（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|557|1,631|993|120|3,023|839|7,163|165|3,353|88|283|8|651|4,550|11,713|1,255|1,244|2,165|4,664|322|164|485|5,149|558|1,419|3,536|5,513|1,051|6,564|11,713| |2025E|416|2,052|925|114|2,707|782|6,997|173|3,869|44|319|4|651|5,061|12,058|1,512|998|1,971|4,481|322|164|485|4,966|558|1,419|3,925|5,902|1,189|7,091|12,058| |2026E|704|2,152|970|120|2,830|819|7,594|181|3,521|150|354|0|651|4,857|12,452|1,245|929|2,064|4,239|322|164|485|4,724|558|1,419|4,395|6,372|1,356|7,728|12,452| |2027E|446|2,198|990|122|2,882|836|7,474|189|3,259|150|387|0|651|4,635|12,109|259|831|2,106|3,196|322|164|485|3,681|558|1,419|4,912|6,889|1,539|8,428|12,109|[6] 利润表 |会计年度|营业收入（百万元）|营业成本（百万元）|税金及附加（百万元）|销售费用（百万元）|管理费用（百万元）|研发费用（百万元）|财务费用（百万元）|资产减值损失（百万元）|信用减值损失（百万元）|其他经营损益（百万元）|投资收益（百万元）|公允价值变动损益（百万元）|资产处置收益（百万元）|其他收益（百万元）|营业利润（百万元）|营业外收入（百万元）|营业外支出（百万元）|其他非经营损益（百万元）|利润总额（百万元）|所得税（百万元）|净利润（百万元）|少数股东损益（百万元）|归属母公司股东净利润（百万元）|EPS(元)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|44,709|42,831|59|150|214|140|30|-381|-20|0|96|14|3|82|1,080|42|13|0|1,110|228|882|143|739|1.32| |2025E|41,616|39,729|56|158|225|130|48|-368|-10|0|96|0|0|82|1,070|22|11|0|1,081|231|850|138|712|1.28| |2026E|43,643|41,522|59|166|236|136|48|-347|-15|0|96|0|0|82|1,293|22|11|0|1,305|279|1,026|166|860|1.54| |2027E|44,563|42,288|60|174|248|139|31|-365|-12|0|96|0|0|82|1,423|22|11|0|1,435|306|1,128|183|945|1.69|[6] 现金流量表 |会计年度|税后经营利润（百万元）|折旧与摊销（百万元）|财务费用（百万元）|投资损失（百万元）|营运资金变动（百万元）|其他经营现金流（百万元）|经营性现金净流量（百万元）|投资性现金净流量（百万元）|筹资性现金净流量（百万元）|现金流量净额（百万元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|882|456|30|-96|-2,030|375|-382|-66|523|74| |2025E|701|547|48|-96|-415|189|975|-1,002|-114|-141| |2026E|877|562|48|-96|-285|189|1,295|-302|-705|288| |2027E|979|580|31|-96|-194|189|1,489|-302|-1,445|-258|[6][7] 主要财务比率 |会计年度|营收增长率（%）|营业利润增长率（%）|归母净利润增长率（%）|经营现金流增长率（%）|毛利率（%）|净利率（%）|ROE（%）|ROA（%）|ROIC（%）|P/E|P/S|P/B|股息率（%）|EV/EBITDA| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024|0.86%|-29.17%|-30.25%|-137.61%|4.20%|1.97%|13.40%|6.31%|13.75%|10.21|0.17|1.37|4.44%|6| |2025E|-6.92%|-0.96%|-3.57%|355.02%|4.53%|2.04%|12.07%|5.91%|11.03%|10.59|0.18|1.28|4.28%|6| |2026E|4.87%|20.90%|20.68%|32.80%|4.86%|2.35%|13.49%|6.90%|11.90%|8.78|0.17|1.18|5.16%|5| |2027E|2.11%|10.05%|9.96%|15.05%|5.11%|2.53%|13.72%|7.81%|12.76%|7.98|0.17|1.10|5.68%|5|[6][7]