沐曦股份与摩尔线程IPO表现 - 沐曦股份上市首日一签最高浮盈达39.52万元，刷新A股“最赚钱新股”纪录 [1][6] - 摩尔线程上市首日一签最高浮盈达28.69万元 [6] - 两只新股中签率极低，沐曦股份中签率低至万分之三 [1] 承销保荐券商收益构成 - 券商从IPO项目中获得服务性收入（保荐承销费）和投资性收入（余额包销及跟投浮盈） [2] - 华泰联合证券从沐曦股份IPO获得2.68亿元保荐承销费及超6.52亿元投资浮盈（以12月18日收盘价计算） [2][7] - 中信证券从摩尔线程IPO预计获得超1亿元保荐承销费及超8.28亿元投资浮盈（以12月18日收盘价计算） [2][9] 券商具体收益明细：沐曦股份案例 - 华泰联合证券作为独家保荐人和主承销商，独揽2.68亿元保荐承销费，该费用规模位列年内第二 [8] - 通过余额包销2.03万股弃购股份，以上市首日开盘价700元/股计算，对比104.66元/股发行价，实现浮盈超1200万元 [8] - 通过子公司华泰创新投资战略配售获配95.55万股，认购金额约1亿元，以12月18日收盘价787.04元/股计算，账面市值升至7.52亿元，产生约6.52亿元浮盈 [8] 券商具体收益明细：摩尔线程案例 - 中信证券预计获得保荐承销费合计3.92亿元，刷新年内A股相关费用最高纪录，其中承销费3.89亿元由4家承销商分享，中信证券作为主承销商预计分得不低于1亿元 [9] - 通过余额包销2.93万股弃购股份，以上市首日开盘价650元/股计算，对比114.28元/股发行价，实现浮盈超1500万元 [9] - 通过子公司中证投资战略配售获配140万股，认购金额约1.60亿元，以12月18日收盘价705.71元/股计算，账面市值飙升至9.88亿元，产生约8.28亿元浮盈，相当于中证投资上年净利润的近七成 [9] 年内IPO市场整体情况 - 截至12月18日，年内A股新上市企业105家，超越去年全年100家 [11] - IPO募集资金合计达1209.90亿元，对比去年全年增长超八成 [11] - 年内上市的A股公司合计为券商贡献承销及保荐费59.32亿元，对比去年全年增长超三成 [11] 券商投行业务竞争格局 - 国泰海通、中信证券、华泰联合证券、中信建投和招商证券等头部机构在独立主承销项目数量及费用规模上居前 [11] - 国泰海通合计独立主承销13个项目，涉及保荐承销费6.05亿元 [13] - 中信证券和华泰联合证券各有9个独立主承销项目，涉及保荐承销费分别为7.87亿元和6.74亿元 [13] - 中信建投、招商证券独立主承销项目分别为8个和7个，涉及保荐承销费分别为5.58亿元和2.80亿元 [13] - 上述四家券商所获保荐承销费合计超29亿元，占行业总收入比例近半，头部效应显著 [14] - 在9个承销保荐费过亿元的IPO项目中，中信证券出现在4个项目的主承销商席位中 [15] 券商余额包销收益分析 - 截至12月18日，券商作为主承销商认购投资者弃购新股共1846.38万股，包销金额共计2.64亿元 [17] - 若采用首日即卖策略，今年以来券商包销新股合计收益达3.99亿元 [17] - 包销收益贡献前三的个股是中国铀业、华电新能和天有为，为承销券商带来的总收益分别达到2150.56万元、1909.56万元和1789.46万元 [18] 科创板跟投制度与收益 - 科创板跟投制度要求保荐券商参与战略配售，跟投比例为IPO数量的2%—5%，锁定期24个月 [20] - 截至12月18日，年内共有16只新股登陆科创板，为7家保荐券商带来合计超30亿元的跟投浮盈（以12月18日收盘价计算） [21] - 跟投浮盈规模排名前三的券商分别是中信证券、华泰联合和中泰证券 [22] - 中信证券为7家公司合计跟投4.44亿元，目前浮盈14.06亿元 [24] - 华泰联合跟投2个项目共获得浮盈6.86亿元 [24] - 中泰证券在单一项目海博思创上录得近5亿元的浮盈 [24]

12月18日，德勤中国资本市场服务部发布的《中国内地及香港IPO市场2025年回顾与2026年前景展 望》预计，截至2025年12月31日，A股市场将有114家公司上市，融资1296亿元。相对2024年有100家公 司上市融资668亿元，这代表2025年新股数量将增加14%，而融资总额将急升94%。预计创业板的新股 数量将会为最多（19只），而上海证券交易所主板的融资额为最高（432亿元）。上交所预计将以800亿 元的新股融资额领先，而深交所则会有最多新上市公司数量（48家）。北京证券交易所将有24家公司上 市，融资69亿元。 资本市场服务部预测，在目前超过300宗上市申请个案的名单支持下，2026年全年，香港新股市场 将有约160只新股融资不少于3000亿港元。预计其中将有7只新股，每只最少融资100亿港元，其中包括 内地龙头企业。除A+H股批量递表外，科技、传媒与电信、医药医疗、新消费、国际企业以及回流中 概股，将共同构成港股IPO下一波高光阵容。 报告还指出，2025年大约将有63家中国企业到美国上市，融资大约11.2亿美元。相对2024年，新股 数量从59只增加了7%，而融资额则从19.1亿美元下降4 ...

港股方面，德勤预计，2025年香港将有114只新股上市，融资约2863亿港元；港交所2025年新股融资总 额将位居全球交易所榜首。与去年香港市场仅有70只新股融资875亿港元比较，预计今年新股数量将增 加63%，而融资金额将增长227%。预计单只融资超100亿港元的8只超大型新股将贡献约五成的全年新 股融资总额；此外，19只"A+H"新股的融资金额也将占全年新股融资总额约五成。 展望2026年，德勤预测，在目前超过300宗上市申请个案的名单支持下，2026年全年，香港新股市场将 有约160只新股融资不少于3000亿港元。预计其中将有7只新股，每只最少融资100亿港元，其中包括内 地龙头企业。除了有大量"A+H"股上市申请人外，科技、传媒及电信、医疗及医药、消费、国际公司， 以及在美上市的中概股的上市项目也将成为市场关注的焦点。 德勤中国资本市场服务部华北区上市业务合伙人陈文龙表示，预计2026年A股发行无论在发行数量及融 资额方面都将实现稳步增长。"来自AI、新能源、高端制造、商业航天、量子技术和生物制造等国家和 中国'十五五'规划优先发展的领域的企业，在A股市场上市和融资时将获得更大的优势。" 北京商报讯（ ...

2025年11月A股IPO市场整体概览 - 2025年11月，A股IPO上会数量创年内新高，合计17家公司首发上会，16家过会，名义过会率为94.12% [1][2] - 当月有11家企业完成上市，累计募资总额为101.88亿元 [1] - 当月新受理IPO企业8家，环比增加3家，其中沪深市场新受理7个项目，环比增加4个 [2] - 三大交易所合计有11个A股IPO项目注册生效，其中沪深交易所8个、北交所3个，基本与上月持平 [3] IPO审核与上会情况 - 江苏永大化工机械股份有限公司是当月唯一一家被暂缓审议的公司，由国泰海通保荐 [1][2] - 上市委对永大股份的问询聚焦于三大核心问题：收入确认与核查、经营业绩持续稳定性、光伏项目收入确认依据及应收账款风险 [2] - 截至2025年上半年末，永大股份应收账款余额为3.38亿元，其中信用期外的占比超过80% [2] - 公司对光伏大客户合盛硅业形成应收账款及合同资产7797.92万元，该客户已被列为被执行人 [2] - 若对合盛硅业应收款项按50%或100%比例计提坏账，将影响公司2025年业绩3898.96万元或7797.92万元，直接侵蚀其2024年1.07亿元的净利润 [2] IPO终止情况 - 2025年11月，共有5家企业终止A股IPO进程，终止数量连续多月维持在个位数 [1][4] - 5家终止企业分别为欣强电子、岷山环能高科、河北旭辉电气、山东佳能科技、福建海创光电，其中3家来自北交所，创业板和科创板各1家 [4] - 欣强电子于2025年6月30日申报创业板，同年11月28日主动撤回，申报周期仅5个月，市场质疑其公司治理与关联交易问题 [4] - 欣强电子为家族企业，实控人俞氏家族合计持股95.04% [5] - 2022至2023年，公司在业绩增长乏力下累计现金分红1.81亿元，占同期净利润的83% [5] - 2022-2024年，欣强电子通过合营公司及代理实现的收入占比分别为17.70%、11.51%、17.29%，近20%营收依赖合营模式 [5] - 海创光电是兴业证券保荐的最后一家科创板IPO项目，其终止后，兴业证券在沪深交易所的IPO储备项目清零，仅余北交所2家储备项目 [5] 重点终止企业分析：海创光电 - 海创光电主营业务为激光光学元器件和激光模组 [6] - 2022-2024年，公司营业收入分别为6.06亿元、8.33亿元、6.61亿元，2024年同比下降20.75% [6] - 同期归母净利润分别为7362.53万元、1.22亿元、6533.50万元，2024年同比大幅下降46.56% [6] - 公司研发费用率明显低于同行，2021-2023年及2024年上半年分别为8.7%、7.69%、7.38%、9.55%，同期行业均值分别为11.34%、12.73%、13.84%、14.08% [6] IPO发行与费用情况 - 11月上市的11家公司中，恒坤新材是唯一一家发行市盈率（71.42倍）超过行业市盈率（60.47倍）的公司 [7] - 恒坤新材募资10.1亿元，承销保荐费用为8237.21万元，费用率达8.15% [7] - 对比募资更高的南网数字（27.14亿元）和德力佳（18.67亿元），其承销保荐费用分别为5031.5万元和6835.26万元，均低于恒坤新材 [7] - 恒坤新材审计及验资费为2165万元，费用率为2.14%，显著高于募资额比其高75%以上的南网数字、海安集团、德力佳等公司 [7] - 大明电子募资5.02亿元，审计及验资费为1578.4万元，费用率达3.14%，其审计费用高于募资额显著更高的南网数字、海安集团、德力佳、丰倍生物等公司 [8]

2024年A股IPO市场概况 - 截至12月3日，今年A股共有100家新股上市，已达到去年全年上市家数，同比增长12.4% [1][2] - 合计募资1049.7亿元，同比增长80.8% [2] - 市场核心已从数量驱动转向以科技创新为核心导向、以制度包容性为支撑的高质量发展新范式 [2] 新股上市板块分布 - 沪市主板上市22家，科创板12家，深市主板12家，创业板30家，北交所24家 [1] - 11月A股IPO市场有17家公司首发上会，其中11家拟上市北交所 [1] 新股地域分布 - 100家新股注册地分布在19个省、自治区、直辖市 [1] - 数量排名前五的省份为：江苏25家、广东19家、浙江14家、上海6家，安徽、北京、山东均为5家 [1] - 深圳市今年上市4家企业，分别为影石创新、优优绿能、首航新能、矽电股份 [1] 新股行业分布 - 电力设备、汽车、电子、机械设备、基础化工位列IPO数量前五位 [2] 保荐机构承销排名 - 共有30家券商保荐机构参与承销了100家新上市公司的IPO业务 [1] - 承销数量前五名分别为：国泰海通15单、中信证券11单、华泰联合和中信建投均为9单、招商证券7单 [1] 近期市场动态 - 11月，A股共有11只新股上市 [2] - 11月新股首日涨幅最高的是大鹏工业，当日收盘飙升超过12倍，创下今年以来新股上市首日最大涨幅 [2] - 近期新股上会明显加快，11月17家首发上会公司中，除永大股份被暂缓表决外，其余全部过会 [1] - IPO注册环节依然保持快节奏 [2]

11月A股IPO市场整体情况 - 11月A股IPO市场有17家公司首发上会，创下自2023年10月以来月度新高 [1][2] - 17家上会企业中16家过会，过会率为94.12%，仅永大股份被暂缓表决 [2] - 11月有5家公司终止A股IPO，同时有8家公司新获受理 [1][4] 北交所IPO动态 - 11月首发上会的17家公司中，拟上市北交所有11家，占比显著 [1] - 截至11月30日，今年以来北交所共有38家IPO公司首发上会，其中11家集中在11月，占比近三成 [2] - 永大股份是今年北交所首发上会公司中唯一一家未直接过会的企业 [2] 新股上市表现 - 11月A股市场共有11只新股上市，所有新股上市首日均收涨 [3] - 上市首日涨幅最低的海安集团、德力佳分别收涨74.00%、51.07%，其余9家新股涨幅均超100% [3] - 大鹏工业上市首日上涨超过12倍，创下今年以来A股新股上市首日涨幅新高，同时也是北交所开板以来最高纪录 [3] IPO注册与终止案例 - 11月首发过会的16家公司中，已有7家进入提交注册环节，其中强一股份和陕西旅游已注册生效 [3] - 5家终止IPO企业中，欣强电子从获受理到终止不到5个月，岷山环能则在过会并提交注册后终止于注册环节 [4] - 欣强电子2022年至2024年净利润之和约为3.84亿元，同期支付分红款近2.69亿元 [5] 新受理与再申报企业 - 11月A股IPO市场新受理8家公司，覆盖北交所、创业板、科创板及主板 [5] - 新受理企业中，格林生物、荣信汇科、北斗院均为IPO失败后“卷土重来”的案例 [5]

IPO市场整体趋势 - 2025年前10个月A股IPO数量达87家，超2024年同期的80家 [1][4] - 2025年全年IPO数量预计将超107家，超2024年全年的100家 [1][4] - 2025年前10个月IPO募资总额901.72亿，已超2024年全年募资规模673.53亿 [1][6] - 2025年全年募资规模预计较2024年增长约四成 [6] - 2019-2023年为IPO井喷期，五年共上市1899家，年均380家，合计募资1.74万亿 [3] 募资规模与大型项目 - 2025年前10个月募资规模901.72亿中，有8家公司募资超20亿 [6] - 华电新能募资181.71亿，为年内最高 [6] - 其他大型募资项目包括西安奕材-U（46.36亿）、中策橡胶（40.66亿）、天有为（37.4亿）、联合动力（36.01亿）、禾元生物（25.99亿）、屹唐股份（24.97亿）、友升股份（22.38亿） [6] 区域分布与竞争格局 - 江苏省为2025年IPO最大赢家，前10个月上市21家，占总数近四分之一，超其2024年全年16家 [1][6] - 江苏省A股公司总数达714家，与第二名浙江省（728家）仅差14家，预计明年可能追平 [10] - 前10个月广东省和浙江省分别有17家和13家公司上市，两省A股公司总数分别达887家和728家 [7] - 江苏省内苏州市上市7家居首，无锡和常州各3家，镇江和扬州各2家，南京、南通、淮安和泰州各1家 [10] - 2025年江苏省另有11家公司在境外交易所上市，合计共32家公司上市 [10] - 募资规模省份排名：福建省以181.71亿居首（主要来自华电新能），广东省146.34亿第二，江苏省129.27亿第三 [10]

2025年10月江苏A股IPO市场概况 - 2025年10月，A股市场新上市公司数量为9家，与往月情况相近[1] - 其中，江苏省新增1家A股上市公司，为来自镇江的长江能材，在北京证券交易所上市[10] 2025年前10月江苏A股IPO整体表现 - 2025年前10月，江苏省新增21家A股公司，数量排在全国各省区第一位，比第二名广东省多4家[10] - 同期，江苏省A股IPO首发募资总额为129.27亿元，募资额排在全国第三位[17] 2025年前10月江苏各地级市IPO分布 - 按新增上市公司数量排名：苏州市以7家位居省内首位，无锡市和常州市各新增3家并列第二，镇江市和扬州市各新增2家并列第四，南通市、南京市、淮安市、泰州市各新增1家[10] - 按IPO募资总额排名：苏州市以57.48亿元稳居第一，无锡市（19.18亿元）、扬州市（13.59亿元）、常州市（10.31亿元）募资额均超过10亿元，南京市为9.32亿元[13][17] 2025年前10月江苏IPO板块分布 - 新增的21家A股公司分布于四个板块：创业板最多，有7家；主板6家；北京证券交易所5家；科创板3家[11][17] 江苏IPO后备企业情况 - 截至2025年10月末，A股市场共有301家公司处于IPO申报排队阶段，其中江苏省有51家，数量排在全国第三位[29] - 江苏省内，苏州市有22家公司在IPO排队，数量位居省内第一[29] - 截至2025年10月末，A股市场共有1482家公司处于上市辅导备案阶段，其中江苏省有243家，数量排在全国第一位[23][29] 中介机构表现 - 保荐机构：华泰联合证券在前10月保荐了4家江苏A股公司，排在首位；国泰君安、海通证券、申万宏源各保荐了3家，并列第二[29] - 律师事务所：金杜律师事务所在前10月完成了3家江苏A股公司的IPO法律服务，排在首位[29] - 审计机构：容诚会计师事务所在前10月完成了4家江苏A股公司的IPO审计，排在首位；天健会计师事务所完成了3家[24]

IPO排队企业情况 - 截至11月9日，IPO排队企业总计276家 [1] - 北交所排队企业数量最多，为173家，占总数62.7% [1] - 科创板排队企业35家，创业板26家，沪主板和深主板各21家 [1] 新增上市企业情况 - 报告期内新增5家上市企业，沪主板3家，北交所2家 [2][3] - 丹娜生物在北交所上市首日涨幅达497.08%，成交额6.65亿元，换手率94.25% [3] - 大明电子在沪主板上市首日涨幅413.55%，成交额16.94亿元，换手率83.68% [4] - 丰倍生物在沪主板上市首日涨幅172.60%，成交额16.50亿元，换手率76.96% [3] - 中诚咨询在北交所上市首日涨幅170.08%，成交额4.62亿元，换手率86.25% [6] - 德力佳在沪主板上市首日涨幅51.07%，成交额18.50亿元，换手率71.34% [5] 新增辅导备案企业情况 - 报告期内新增10家辅导备案企业，覆盖芯片、生物医药、新能源等多个行业 [7][8] - 航中天启为专精特新小巨人企业，主攻通讯和智能终端芯片及解决方案 [8] - 映恩生物专注于癌症和自身免疫性疾病的新一代抗体偶联药物研发 [9] - 武汉嘉晨电子专注于新能源汽车高压安全系统及关键器件研发生产 [9] - 深圳市中基自动化主营业务为锂电池自动化生产设备研发、设计和销售 [10] 证监会上会情况 - 报告期内5家企业全部过会，北交所3家，沪主板2家 [12][13] - 山东祺龙海洋石油钢管主营海洋钻井隔水导管和油气长输管线 [13] - 陕西旅游文化产业业务集旅游演艺、索道、餐饮及项目投资管理于一体 [14] - 浙江海圣医疗为麻醉、监护类医疗器械综合产品提供商 [14] 证监会注册通过情况 - 宁波健信超导科技和内蒙古双欣环保材料在本周取得注册批文 [15] - 宁波健信超导科技主营医用MRI设备核心部件，产品占MRI成本约50% [15] - 内蒙古双欣环保材料拥有聚乙烯醇全产业链布局 [15] 交易所终止审核情况 - 福建海创光电和山东佳能科技本周终止IPO [16] - 福建海创光电业务涵盖激光雷达、工业激光、光通讯及生物医疗四大板块 [16] - 山东佳能科技主营节能环保换热技术及工业管道安全技术与设备 [17]

市场表现与打新收益 - 2025年10月A股发行新股11只，合计募资153亿元，环比增加29%[10] - 10月沪深新股上市首日收盘涨幅平均235%，环比提升28.2个百分点，其中3只未盈利新股首日平均涨幅达162%[28] - 未盈利新股网下申购中，A1档平均中签率为0.073%，较比例限售模式提高76%，而A2档中签率下降38%至0.026%[20] - 2亿元规模产品参与未盈利新股打新，A1/A2/A3/B档的非限售部分收益率分别为0.13%/0.07%/0.03%/0.03%，收益梯度分化明显[31] - 2025年1-10月，2亿元A类产品申购A1/A2档的网下双边打新收益率为2.13%/2.08%[29] 政策与机制改革 - 创业板改革拟设置更契合新兴企业的上市标准，可能侧重支持未盈利企业发行上市[6] - 新股配售机制优化，研究对锁定比例更高、锁定期更长的网下投资者提高配售比例，以鼓励长期持有[6] - 10月首批3只科创板成长层新股平均吸引6691户产品参与询价，较6月增加8.6%，约9成A类产品选择限售要求更高的A1或A2档[20] 审核与排队情况 - 截至2025年10月底，A股正常待审待发项目共287个，合计拟募资2755亿元，其中沪深两市存量114个，拟募资2078亿元[53] - 10月沪深交易所共有8个IPO项目上会，过会率100%，沐曦股份已过会并报送注册；同期有9个项目注册通过，包括未盈利企业摩尔线程和昂瑞微[50][54]