2025年经济成绩与2026年展望 - 2025年经济顶压前行，预计全年经济增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元左右，继续位居世界主要经济体前列 [2] - 2025年就业总体稳定，外贸较快增长，出口多元化成效明显，现代化产业体系建设持续推进，新质生产力稳步发展，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在全球前列 [2] - 2025年改革开放迈出新步伐，全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治“内卷式”竞争成效显现，资本市场较为活跃 [2] - 2025年重点领域风险化解取得积极进展，地方政府隐性债务有序置换，“保交房”任务全面完成，中小金融机构改革化险成效明显 [2] - 当前经济运行存在国内供强需弱矛盾突出、重点领域风险隐患较多等困难和挑战 [3] - 展望2026年，投资和消费增速有望恢复，产业转型升级加快，科技和产业创新进入成果集中爆发阶段 [3] 2026年宏观政策部署 - 2026年将继续实施更加积极有为的宏观政策，坚持稳中求进、提质增效 [4] - 财政政策将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难，增强地方自主财力，兜牢基层“三保”底线 [5] - 财政政策将优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人，统筹用好政府债券资金，注重惠民生、扩内需、增后劲 [6] - 财政政策将主动靠前发力，合理加快资金下达拨付，推动尽快形成实际支出和实物工作量 [7] - 货币政策将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，加强前瞻性调节，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，促进社会综合融资成本低位运行 [8] - 货币政策将灵活高效运用降准降息等多种工具，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [8] - 货币政策将加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，用好结构性工具，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [8] 扩大内需与投资消费联动 - 扩大内需是2026年排在首位的重点任务，2025年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [9] - 2026年将从供需两侧发力提振消费，把握从商品消费为主转向商品服务并重的结构性变化，促进供需适配 [9] - 将制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金，以提升居民消费能力 [9] - 将扩大优质商品和服务供给，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点，支持推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假，打造“购在中国”品牌释放入境消费空间 [9] - 2026年将推动投资止跌回稳，把投资于物和投资于人相结合，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新 [10] - 将有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施“两重”项目，靠前实施“十五五”重大项目 [10] - 将激发民间投资活力，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展 [10] 国际科技创新中心建设 - 党中央部署将北京国际科技创新中心拓展至京津冀，将上海国际科技创新中心拓展至长三角，以提升全球影响力和竞争力 [12] - 三大中心建设成效显著，北京、上海、广东2024年研发投入强度分别达到6.58%、4.35%、3.6% [13] - 2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别位居第1、第4、第6位 [13] - 拓展建设范围有利于整合创新资源，推动科技创新和产业创新融合发展，催生新质生产力 [13] - 有关方面正在制定北京（京津冀）、上海（长三角）国际科技创新中心建设方案，将围绕战略科技力量布局、重大任务部署等推出一批务实举措 [13] 全国统一大市场与整治“内卷式”竞争 - 全国统一大市场建设仍面临不少卡点堵点，“内卷式”竞争问题突出 [14] - 2026年将持续完善市场运行规则，加快制定全国统一大市场建设条例，完善市场准入、公平竞争等基础制度，破除要素获取、招标投标等方面壁垒 [14] - 将规范地方政府经济促进行为，加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单，坚决纠治变相违规招商，规范涉企执法行为，整治招标投标乱象 [15] - 将深入整治“内卷式”竞争，加快完善重点行业产能调控机制，加强动态监测预警，综合运用信用监管、价格执法、反垄断等监管手段规范市场竞争秩序 [15] 高水平对外开放与吸引外资 - 2026年将有序扩大服务领域自主开放，扩大服务业市场准入，深化优化服务业扩大开放综合试点示范，完善跨境服务贸易负面清单管理制度 [16] - 将打造形态多样的开放高地，以自贸试验区提升战略为引领，优化布局并提升创新能级，对接国际高标准经贸规则，落实好海南自由贸易港封关运作 [17] - 将推动商签更多高标准自贸协定，积极纳入高水平经贸规则，落实对非洲建交国实施零关税等开放措施 [17] - 将研究出台专项政策扩大优质消费品进口，支持关键设备、技术和零部件进口，围绕“共享大市场·出口中国”主题举办超百场进口促进活动 [17] - 将以深化外商投资促进体制机制改革为牵引，新推出一批优化外商投资环境的政策措施，进一步放宽市场准入，扩大增值电信、生物技术等领域开放试点 [18] - 将优化外商投资支持政策，促进外资境内再投资，支持外资企业加快本地化生产、参与产业链配套协作，完善支持外资在华设立研发中心的配套政策 [18] - 将健全外商投资服务保障体系，围绕要素获取、资质许可等方面全面落实国民待遇，完善多层级常态化沟通交流机制 [18] 区域协调发展与经济大省作用 - 将制定实施区域发展战略“十五五”实施方案，推动四大板块协同发展，巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用 [19] - 将高标准高质量推进雄安新区建设，提升成渝地区双城经济圈发展能级，推动长江中游城市群等加快发展 [19] - 将指导地方因地制宜发展新质生产力，立足资源禀赋和产业基础精准培育，探索特色化差异化发展路径 [19] - 将推动城乡融合发展，科学有序推进农业转移人口市民化，分类推进以县城为重要载体的城镇化建设 [19] - 将有序促进区域联动发展，推进跨区域跨流域大通道建设，健全区域间规划统筹、产业协作等机制，实施国家产业转移发展提升工程 [20] - 支持经济大省大胆改革创新，深入推进要素市场化配置改革，激发民营经济和中小企业活力，支持发展外贸新业态新模式 [20] - 支持经济大省提升科技创新能力，加快传统产业转型升级，“一省一策”培育新兴支柱产业和未来产业，支持在文旅、教育体育等重点领域打造多元化消费场景 [20] - 将加强经济大省人才培养集聚，强化土地、能源、环境、数据等要素保障 [20] 绿色转型与“双碳”工作 - 2026年将从能耗双控全面转向碳排放双控，实施碳排放总量和强度双控制度，深入推进重点行业节能降碳改造，稳步推动煤炭和石油消费达峰 [21] - 将加强全国碳排放权交易市场建设，健全温室气体自愿减排交易制度 [21] - 将制定能源强国建设规划纲要，持续提高新能源供给比重，加快清洁能源基地建设，推动新增用电主要由新能源发电满足 [21] - 将建设智能电网和微电网，积极拓展清洁能源应用场景，扩大绿电应用，建设一批零碳园区、零碳工厂 [21] - 将完善财税、金融、投资等支持政策，培育氢能、绿色燃料等新增长点，实施固体废物综合治理行动，大力发展循环经济 [22] - 将持续推进污染防治攻坚，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理 [22] - 将统筹推进重要生态系统保护和修复重大工程，扎实推进“三北”工程攻坚战，加强重点湖泊治理，加快构建以国家公园为主体的自然保护地体系 [22] - 将提高应对极端天气能力，加强气象监测预报预警体系建设，补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板 [22] 就业市场与高质量充分就业 - 2025年1至11月城镇新增就业超过1200万人，提前完成年度目标任务；城镇调查失业率均值5.2%，低于5.5%的调控目标 [23] - 2026年将继续强化就业优先政策导向，实施稳岗扩容提质行动，着力促进高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业 [23] - 将提高经济发展对就业的带动力，强化各类政策对就业的带动作用，加大对建筑、住宿餐饮等劳动密集型行业的政策支持 [23] - 2026年高校毕业生将达到1270万人，再创历史新高，将加大政策支持力度，支持更多高校毕业生到城乡基层、中小微企业就业创业 [24] - 将稳定农民工就业，统筹支持返乡入乡创业和就地就近就业，做好退役军人就业服务保障 [24] - 将大力开展职业技能培训，聚焦高精尖产业与急需紧缺行业开展专项培训，开展劳动者就业转岗培训，深入实施大规模职业技能提升培训行动 [24] - 将推动灵活就业、新就业形态健康发展，加强劳动者权益保障制度建设，鼓励支持参加职工保险，扩大新就业形态人员职业伤害保障试点 [25] - 将加强就业形势分析与监测预警，跟踪分析重点领域、重点群体就业情况，及时排查化解风险隐患 [25] 房地产市场稳定与发展新模式 - 2025年我国新房和二手房交易总量基本稳定，房价降幅持续收窄，区域市场走势出现分化，房地产开发投资延续下降态势 [26] - 从需求看，2024年我国常住人口城镇化率为67%，而户籍人口城镇化率不足50%，“新市民”刚性住房需求有待持续释放 [27] - 改善性需求潜力很大，2025年二手房交易占比已从2021年的28%提高至45%，“好房子”总体不愁卖 [27] - 将从供需两端发力稳市场，供给端严控增量、盘活存量，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，需求端采取更多措施释放居民刚性和改善性需求 [28] - 将积极推动房地产企业转型发展，支持房企向持有物业、提供高品质居住服务转型，进一步发挥“保交房”白名单制度作用，支持房企合理融资需求 [28] - 将加快构建房地产发展新模式，改革完善房地产开发、融资、销售等基础制度，深化住房公积金制度改革，推动新旧模式平稳转换 [28]

宏观政策定调与经济增长 - 2026年经济增长预期目标或下修至4.5%至5%之间[6] - 财政赤字率预计维持在4%左右，超长期特别国债发行规模或持平去年水平[7] - 地方政府专项债额度预计适度扩容至约4.8万亿元[7] 重点工作部署：扩内需与消费 - 扩大国内需求位居八大重点工作首位，政策重点转向服务消费突围[2][8] - 2025年中央预算内投资规模为7350亿元，预计2026年将增长5%至约7717.5亿元[9] - 2025年第三季度居民边际消费倾向为66.37%，较去年同期下降0.31个百分点[8] 重点工作部署：科技创新与产业 - “人工智能+”被确定为2026年产业重点发展方向[2][11] - 新型基础设施建设被强调为“适度超前”，是国际科技创新中心建设的必要条件[10][11] 重点工作部署：风险化解与房地产 - 风险化解工作排序降至八大工作最后一位，显示或已取得实质性进展[2][13] - 房地产政策重在托底而非刺激，核心举措包括鼓励收购存量商品房用于保障房及深化公积金改革[14] - 截至2025年6月末，超60%（超六成）的融资平台实现退出，隐性债务已清零[15] 重点工作部署：民生与就业 - 保障和改善民生工作重要性提升，在八大工作中排序升至第七位[2][16] - 稳就业是民生重点，会议新增实施稳岗扩容提质行动等表述[16]

2026年宏观经济政策总基调 - 政策取向坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [3][8][18][23] - 继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，优化支出结构，重视解决地方财政困难 [8][23] - 继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [8][23][24] - 增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类政策纳入一致性评估，健全预期管理机制，提振社会信心 [8][24] 扩大内需与建设强大国内市场 - 深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力 [9][25] - 推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，有效激发民间投资活力 [9][25] - 高质量推进城市更新 [9][25] 创新驱动与培育新动能 - 制定一体推进教育科技人才发展方案，建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心 [9][25] - 强化企业创新主体地位，完善新兴领域知识产权保护制度 [9][25] - 实施新一轮重点产业链高质量发展行动，深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理，创新科技金融服务 [9][25] 深化改革与扩大开放 - 制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争，制定和实施进一步深化国资国企改革方案 [10][26] - 加紧清理拖欠企业账款，推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展，深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革 [10][26] - 稳步推进制度型开放，优化自由贸易试验区布局，扎实推进海南自由贸易港建设，积极发展数字贸易、绿色贸易 [10][26] - 推动共建“一带一路”高质量发展，推动商签更多区域和双边贸易投资协定 [10][26] 绿色转型与“双碳”引领 - 深入推进重点行业节能降碳改造，制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [3][11][19][27] - 加强全国碳排放权交易市场建设 [3][11][19][27] - 实施固体废物综合治理行动，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理 [3][11][19][27] - 扎实推进“三北”工程攻坚战，实施自然保护地整合优化，加强气象监测预报预警体系建设，提高应对极端天气能力 [3][11][19][27] 重点领域风险化解 - 着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，加快构建房地产发展新模式 [12][28] - 积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [12][28]

宏观政策总基调 - 坚持稳中求进工作总基调，推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，实现“十五五”良好开局 [1] - 加大逆周期和跨周期调节力度，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [1][6] 财政政策展望 - 2026年财政政策有望加力，广义财政赤字将进一步加力 [2][4] - 预计2026年财政赤字率或将维持在4%左右，对应财政赤字规模提升至6万亿元左右 [6] - 政策方向将结合“投资于物”与“投资于人”，增加政府资金用于民生保障支出，提高公共服务支出占财政支出比重 [4] - 在地方政府债务压力较大背景下，可能增加中央政府支出比重，并增加地方专项债新增额度 [4][6] - 年中可能视经济形势追加额外政策支持，力度或为GDP的0.5个百分点 [7] 货币政策展望 - 货币政策保持适度宽松，降准降息仍有空间 [2][6] - 预期政策利率有望下调10个-20个基点，并降准25个-50个基点 [2][7] - 政策表述重点更多落在“灵活高效”运用降准降息等工具，强调政策的效率和主动性 [2][6] - 货币政策将主要配合财政发力，为政府债券发行营造适宜的流动性环境 [5][7] - 受银行净息差压力制约，决策层可能更倾向使用央行定向再贷款和PSL等准财政工具 [7] 内需与消费提振 - “坚持内需主导，建设强大国内市场”被列为明年经济工作头号重点任务 [2][8] - 将深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划 [2][8] - 服务消费将是2026年促消费政策发力重点 [2][8] - 政策或延续以旧换新计划，额度仍为3000亿元左右，并可能在下半年将消费支持扩大至服务业 [8][9] - 提振消费需综合施策，包括提高收入水平、完善收入分配、加强社会保障等 [2][10] 房地产风险化解 - 将“着力稳定房地产市场”作为化解重点领域风险的第一项工作 [3][11] - 行业转型从供需两端稳妥处置，明确推动“好房子”建设，以优质供给促进需求回升 [3][12] - 需求端将鼓励收购存量商品房用于保障性住房，并深化住房公积金制度改革，以进一步去库存 [11][13] - 预计2026年房地产市场仍将推出托底政策，但传导至投资端仍需时间，产生类似2021年信用风暴的概率较小 [13] - 在化解风险的具体举措上，财政按揭贴息政策出台的可能性更大 [3][11] 地方债务与全国统一大市场 - 需防范房地产风险向地方债务、金融系统等其他领域扩散 [3][12] - 预计将提前动用现有的2.8万亿元债务置换额度来缓解地方财政压力，并可能针对融资平台经营性债务风险出台新举措 [11][13] - “纵深推进全国统一大市场建设”和“深入整治‘内卷式’竞争”等方面的要求值得期待 [3]

中央经济工作会议核心观点 - 会议为明年经济工作提出“八个坚持”并部署重点任务，核心在于通过扩大内需、创新驱动、改革开放、协调发展等多维度政策，推动经济高质量发展，同时防范化解重点领域风险 [1][2][3][4] 内需与国内市场建设 - 坚持内需主导，深入实施提振消费专项行动并制定城乡居民增收计划，以释放消费潜力 [1] - 扩大优质商品和服务供给，优化“两新”政策并清理消费领域不合理限制措施 [1] - 推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化地方政府专项债券用途并激发民间投资活力 [1] - 高质量推进城市更新 [1] 创新驱动与新动能培育 - 坚持创新驱动，制定一体推进教育科技人才发展方案 [1] - 建设北京(京津冀)、上海(长三角)、粤港澳大湾区国际科技创新中心 [1] - 强化企业创新主体地位，完善新兴领域知识产权保护制度 [1] - 制定服务业扩能提质行动方案，实施新一轮重点产业链高质量发展行动 [1] - 深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理，创新科技金融服务 [1] 改革攻坚与市场活力 - 坚持改革攻坚，制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争 [2] - 制定和实施进一步深化国资国企改革方案，完善民营经济促进法配套法规政策 [2] - 加紧清理拖欠企业账款，推动平台企业和平台内经营者、劳动者共赢发展 [2] - 拓展要素市场化改革试点，健全地方税体系 [2] - 深入推进中小金融机构减量提质，持续深化资本市场投融资综合改革 [2] 对外开放与合作共赢 - 坚持对外开放，稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放 [2] - 优化自由贸易试验区布局范围，扎实推进海南自由贸易港建设 [2] - 推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展，鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易 [2] - 深化外商投资促进体制机制改革，完善海外综合服务体系 [2] - 推动共建“一带一路”高质量发展，推动商签更多区域和双边贸易投资协定 [2] 城乡协调与区域发展 - 坚持协调发展，统筹推进以县城为重要载体的城镇化建设和乡村全面振兴 [3] - 严守耕地红线抓好粮食生产，促进粮食等重要农产品价格保持在合理水平 [3] - 持续巩固拓展脱贫攻坚成果，守牢不发生规模性返贫致贫底线 [3] - 支持经济大省挑大梁，加强重点城市群协调联动与跨行政区合作 [3] - 加强主要海湾整体规划，推动海洋经济高质量发展 [3] 绿色转型与“双碳”目标 - 坚持“双碳”引领，深入推进重点行业节能降碳改造 [3] - 制定能源强国建设规划纲要，加快新型能源体系建设，扩大绿电应用 [3] - 加强全国碳排放权交易市场建设 [3] - 实施固体废物综合治理行动，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理 [3] - 扎实推进“三北”工程攻坚战，实施自然保护地整合优化 [3] - 加强气象监测预报预警体系建设，补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板 [3] 民生保障与社会事业 - 坚持民生为大，实施稳岗扩容提质行动，稳定高校毕业生、农民工等重点群体就业 [4] - 鼓励支持灵活就业人员、新就业形态人员参加职工保险 [4] - 推进教育资源布局结构调整，增加普通高中学位供给和优质高校本科招生 [4] - 优化药品集中采购，深化医保支付方式改革 [4] - 实施康复护理扩容提升工程，推行长期护理保险制度，加强对困难群体的关爱帮扶 [4] - 倡导积极婚育观，努力稳定新出生人口规模，扎实做好安全生产、防灾减灾救灾、食品药品安全等工作 [4] 风险防范与重点领域化解 - 坚持守牢底线，着力稳定房地产市场，因城施策控增量、去库存、优供给 [4] - 鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房，深化住房公积金制度改革，有序推动“好房子”建设，加快构建房地产发展新模式 [4] - 积极有序化解地方政府债务风险，督促各地主动化债，不得违规新增隐性债务 [4] - 优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险 [4]

金属市场行情 - 内盘基本金属普遍上涨，沪锡领涨1.02%，沪铜涨0.8%，仅沪锌跌0.3%和沪镍跌0.91% [1] - 氧化铝主连下跌1.4%至2462元/吨，创上市以来历史新低 [1] - 碳酸锂主连大幅上涨3.97%，多晶硅主连涨1.32%，工业硅主连微涨0.06% [1] - 黑色系普遍下跌，铁矿跌1.3%，螺纹跌1.32%，热卷跌1.19%，双焦跌幅更大，焦煤跌4.39%，焦炭跌2.96% [1] - 外盘基本金属除伦镍微跌0.05%外均上涨，伦锡涨1.08% [1] - 贵金属表现强劲，COMEX白银涨2.16%至63.25美元/盎司，创上市新高，沪银涨3.07%至14665元/千克，刷新历史记录 [1] - 欧线集运主连上涨2.04%报1689 [1] 宏观与政策环境 - 中国央行今日公开市场净回笼622亿元资金 [3] - 世界银行上调2025年中国经济增速预期0.4个百分点，认为积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了内需 [3] - 吉林省“十五五”规划建议提出，将统筹化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险，并推进战略性矿产资源勘探开发和储备 [3] - 美联储如期降息25个基点至3.50%-3.75%区间，为连续第三次会议降息，今年累计降息75个基点 [4] - 美联储点阵图显示2026、2027年各降息一次，并启动每月400亿美元的短期美债购买计划 [4] - 12月11日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0686元 [4] 能源市场动态 - 国际油价一同下跌，NYMEX原油跌0.6%报58.11美元，布伦特原油跌0.61%报61.83美元 [2][5] - 美国能源信息署数据显示，截至12月5日当周，美国原油库存减少181.2万桶至4.2569亿桶，但汽油库存大增639.7万桶，馏分油库存增加250.2万桶 [5] - 亚洲石油买家要求委内瑞拉原油提供更大折扣，因受制裁的俄罗斯和伊朗石油供应充足 [5]

政策基调与方向 - 会议肯定2025年工作，并延续“更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”基调[1] - 2026年经济工作将更注重多重平衡与提质增效，是“十五五”规划开局之年[1] - 宏观政策将加大逆周期和跨周期调节力度，发挥存量与增量政策集成效应[1] 工作重点与统筹 - 注重统筹国内经济工作与国际经贸斗争，为应对全球贸易摩擦预留政策后手[1] - 注重统筹供给与需求、存量与增量，提出持续扩大内需、优化供给[2] - 2026年重点工作任务包括内需、创新、改革、对外开放、城乡区域融合、双碳、民生、防范风险[3] 风险与民生关切 - 重点领域风险化解已取得积极进展，防范化解风险在工作部署中排序后移[3] - 政策高度关切民生兜底，强调解决拖欠企业账款和农民工工资问题[3] 市场与投资建议 - 建议资产配置关注政策强调多重平衡与提质增效的具体举措[3] - 市场应高度关注促消费稳民生、现代化产业体系建设、科技创新等政策落地[3]

行业投资评级 * 报告未明确给出具体的行业投资评级 [9] 报告核心观点 * 报告核心观点聚焦于2025年中国宏观政策方向 其核心是优先扩大内需、推动科技创新、深化改革开放、促进绿色转型及保障民生 [12] 政策方向总结 * **2025年政策重点**：优先扩大内需 建设强大国内市场 同时推动创新以培育新增长动力 [12] * **2024年政策重点**：提振消费 提高投资效益以扩大内需 并通过科技创新发展新质生产力 [12] * **改革与开放**：2025年将深化经济体制改革 增强高质量发展活力 并促进更高水平对外开放以推动合作共赢 [12] * **区域与城乡发展**：2025年追求协调发展以促进城乡融合 2024年则强调统筹推进城镇化与乡村振兴 [12] * **绿色转型**：2025年将在“双碳”目标下推进全面绿色转型 2024年侧重于节能减排及发展绿色经济 [12] * **风险与民生**：2025年将积极稳妥化解重点领域风险 并优先保障民生 2024年则注重加强社会保障和民生支出 [12]

宏观政策基调 - 宏观政策将延续“更加积极有为”的取向，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并加大逆周期和跨周期调节力度 [2] - 财政政策有望加力提效，有专家建议将预算赤字率提高到4.5%，并继续增发特别国债 [2] - 货币政策总体宽松基调不变，总量型工具将视经济形势而定，结构性工具将继续支持重点领域和薄弱环节 [2] - 政策将注重“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，并增强前瞻性、针对性和协同性，存在相机抉择的可能性 [3] 扩大内需与优化供给 - “坚持内需主导，建设强大国内市场”位居八项重点工作首位，内需对经济增长的平均贡献率在2013-2024年间达到93.1% [4] - 当前内需动能不足的核心矛盾在于供给侧高端化与需求侧走弱之间的错配，内生增长机制尚不牢固 [4][5] - 政策导向强调“持续扩大内需、优化供给”，推动供需高水平动态适配，并以新供给创造新需求 [5] - “投资于物和投资于人紧密结合”是长远考量的核心，教育投资、生育补贴等“投资于人”举措对释放消费潜力有重要意义 [5][6] 创新驱动与新动能培育 - 部署“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，旨在推动发展动能从要素驱动向创新驱动的根本性转换 [7] - 科技创新核心在于三重引领：战略定位升华为国家发展目标、发展路径以需求为导向、生态构建需多元协同 [7] - 当前创新存在结构性短板，包括基础研究投入不足、关键技术受制于人、传统产业数字化滞后及产学研脱节等 [8] - 今年前10个月支持科技创新的税费优惠达23725亿元，带动1-11月高技术产业销售收入增长14.7% [8] - 建议建立长期投入机制攻关“卡脖子”技术，推动数字经济与实体经济融合，并完善成果转化激励 [8] 高水平对外开放 - 提出“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”，以开放促改革促发展，增强国内国际两个市场、两种资源联动效应 [9] - 强调“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，是对外部环境严峻性的前瞻判断，需通过稳步扩大制度型开放应对 [10] - 2013-2024年，中国货物和服务贸易进口累计达31.4万亿美元，对外直接投资累计达1.9万亿美元 [10] - 明年将在货物贸易、服务贸易、数字贸易、吸引外资、对外投资及共建“一带一路”等多个领域深化合作 [11] 重点领域风险化解 - 提出“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”，延续了对房地产、地方政府债务、中小金融机构等风险的关注 [12] - 房地产领域坚持短期保交楼、优化金融政策与长期构建新发展模式并行，截至9月底，“白名单”项目贷款超7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [13] - 地方化债方面，“6+4+2”化债“组合拳”稳步推进，资金规模远超年初既定的2.8万亿元，风险总体安全可控但部分地方偿债压力仍大 [13] - 预计明年化债侧重点将转向机制建设，强化“不新增隐性债务”的纪律约束，并利用置换债、专项债额度及超长期特别国债等工具协同 [14] - 中小金融机构风险化解采用“一省一策”“一行一策”，高风险机构数量已较2019年峰值明显压降，后续将一体推进风险处置和转型发展 [14]

宏观政策取向 - 宏观政策延续“更加积极有为”的取向，继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策 [3][4] - 明年将加大逆周期和跨周期调节力度，政策需要兼顾短期与长远 [4][5] - 财政政策有望加力提效，专家建议将预算赤字率提高到4.5%，并继续增发特别国债 [4] - 货币政策总体宽松基调不变，结构性工具将继续支持重点领域和薄弱环节 [4] - 政策实施将注重“更好统筹国内经济工作和国际经贸斗争”，存在相机抉择的可能性以对冲外部压力 [6] 扩大内需与供需适配 - “坚持内需主导，建设强大国内市场”在八项重点工作中位居首位 [7][8] - 2013—2024年内需对经济增长平均贡献率达到93.1%，但内需不足的局面尚未完全扭转 [8] - 当前核心矛盾在于供给侧高端化与需求侧走弱之间的错配，内生增长机制尚不牢固 [8] - 政策导向是“持续扩大内需、优化供给”，以内需稳定对冲外需不确定性，以新供给创造新需求 [9] - 强调“投资于物和投资于人紧密结合”，教育投资、生育补贴等“投资于人”举措对释放消费潜力有重要意义 [9] 创新驱动与新动能 - 部署“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，推动发展动能向创新驱动转换 [10][11] - 科技创新核心在于战略定位、需求导向的发展路径以及多元协同的生态构建三重引领 [11] - 当前创新存在结构性短板，如基础研究投入不足、关键技术受制于人、产学研脱节等 [12] - 今年前10个月支持科技创新的税费优惠已达23725亿元，带动1—11月高技术产业销售收入增长14.7% [12] - 建议建立长期投入机制攻关“卡脖子”技术，推动数实融合，完善成果转化激励 [12] 高水平对外开放 - 提出“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”，以开放促改革促发展 [13][14] - 扩大高水平对外开放可增强国内国际两个市场、两种资源联动效应 [14] - 2013—2024年，我国货物和服务贸易进口累计达31.4万亿美元，对外直接投资累计达1.9万亿美元 [15] - 明年将在货物贸易、服务贸易、数字贸易、吸引外资、对外投资及共建“一带一路”等多个领域深化合作 [15] 重点领域风险化解 - 提出“坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险”，延续对房地产、地方政府债务、中小金融机构风险的关注 [16][17] - 房地产领域坚持短期保交楼、优化金融政策与长期构建新发展模式并行 [18] - 截至9月底，房地产融资“白名单”项目贷款超过7万亿元，支持近2000万套住房建设交付 [18] - 地方化债方面，“6+4+2”化债组合拳稳步推进，化债资金规模远超年初既定的2.8万亿元 [18] - 预计明年化债侧重点转向机制建设，强化“不新增隐性债务”的纪律约束 [19] - 中小金融机构风险化解采用“一省一策”，高风险机构数量已较2019年峰值明显压降 [19]