美元兑瑞郎50日SMA（0.7972）与100日SMA（0.7968）构成中期阻力带，当前汇率距离该区域约0.19 个点，需突破后才能打开更大上行空间；200日SMA（0.7850）处于低位，与9月17日低点形成中长期支 撑，未出现趋势走弱信号。 周五（9月26日）美元兑瑞郎汇率今日开盘报0.7995，昨日收盘于0.7996，截至发稿前美元/瑞郎报 0.7994，跌幅0.03%，最高价0.8007，最低价0.7989。瑞士央行行长表示，进入负利率的门槛比正常降息 更高，但如果需要，瑞士央行已准备好使用所有工具。 他指出，瑞士的关税非常高，对于企业来说，这可能是一个非常具有挑战性的因素。然而，他也提到， 瑞士经济的很大一部分并未受到关税的影响。 ⑷他进一步表示，关税对整体经济的影响是有限的。约 4%的瑞士出口直接受到美国关税的影响。他补充道，目前瑞士的货币政策是扩张性的。董事会成员 Tschudin则表示，即使利率低于0%，货币政策依然有效。 ...

转自：新华财经 【机构分析】 •巴克莱汇市策略师指出，过去几个月虽发生"异乎寻常的利空事件"，但美元并未延续2月至5月间的大 幅走软趋势，而是在相对窄幅区间内保持稳定。他们认为，市场预期美国经济将在未来几个月反弹，是 支撑美元韧性的关键因素。不过，该行也对美联储独立性面临的威胁表示谨慎，警惕潜在政策风险对美 元的长期影响。 •凯投宏观经济学家指出，尽管瑞士央行在9月25日暂停降息，将政策利率维持在0%不变，但未来仍有 可能将利率降至零以下。瑞士央行此次暂停降息是为应对美国高额贸易关税对经济增长的威胁，但在外 部压力持续、经济前景承压的背景下，瑞士央行对2025年通胀回升的预期可能被高估。随着实际经济数 据可能弱于预期，政策制定者或将被迫进一步放松货币政策。 •美国银行分析师指出，印尼央行上周意外降息，被视为屈从于总统推动增长的政治压力，其扩张性财 政政策与宽松货币政策的组合正对印尼盾构成"轻微负面影响"，并可能损害财政信誉。 •评级机构惠誉已将泰国主权信用展望由"稳定"下调至"负面"，主因公共财政风险上升与持续的政治不 确定性。 •杰富瑞指出，印度股市年初至今跑输亚洲同行，具备短期反弹基础。海外配置偏低但有望 ...

【导读】瑞士央行自2024年初以来首次暂停宽松政策，维持零利率 大家好，简单关注一下瑞士央行最新的议息结果。 瑞士国家银行（SNB）维持借贷成本不变，暂停其宽松周期，官员们回避重返负利率。 尽管通胀可能接近其0%—2%区间的下限，但最新0.2%的读数仍高于央行的预测。瑞士央行行长马丁·施莱格尔及其同僚似乎也采取了对本币走强更为审慎 应对的方针，尽管这会压低进口价格。 这将使他们有回旋余地来观察流入瑞郎的资金——上周瑞郎兑美元升至十年来高位——而无需立刻做出反应。相较之下，对于瑞士出口商来说更为重要的 瑞郎兑欧元汇率，目前大致与6月的水平相当。 9月25日，瑞士央行的官员们将基准利率维持在0%，符合市场预期。 瑞士央行在声明中表示："与上一季度相比，通胀压力几乎没有变化。为确保物价稳定，央行将继续监测形势，并在必要时调整其货币政策。" 此次按兵不动，紧随自2024年3月开始的连续六次降息之后。官员们一再表示，重新引入全球唯一的负利率会对金融体系造成伤害，这意味着相较于常规 降息，他们对这种举措会设定更高的门槛。 J. Safra Sarasin银行首席经济学家卡斯滕·尤纽斯认为央行不会再次降息。不过，他也认为， ...

9月25日，瑞士央行的官员们将基准利率维持在0%，符合市场预期。 瑞士央行在声明中表示： "与上一季度相比，通胀压力几乎没有变化。为确保物价稳定，央行将继续监测形势，并在必要时调整其货币政 策。" 【导读】 瑞士央行自2024年初以来首次暂停宽松政策，维持零利率 中国基金报记者 泰勒 大家好，简单关注一下瑞士央行最新的议息结果。 瑞士国家银行（SNB）维持借贷成本不变，暂停其宽松周期，官员们回避重返负利率。 此次按兵不动，紧随自2024年3月开始的连续六次降息之后。官员们一再表示，重新引入全球唯一的负利率会对金融体系造成伤害，这意 味着相较于常规降息，他们对这种举措会设定更高的门槛。 尽管通胀可能接近其0%—2%区间的下限，但最新0.2%的读数仍高于央行的预测。 瑞士央行 行长马丁·施莱格尔及其同僚似乎也采取了对 本币走强更为审慎应对的方针，尽管这会压低进口价格。 这将使他们有回旋余地来观察流入瑞郎的资金——上周瑞郎兑美元升至十年来高位——而无需立刻做出反应。相较之下，对于瑞士出口商 来说更为重要的瑞郎兑 欧元汇率， 目前大致与6月的水平相当。 声明宣布后，瑞郎兑美元报0.7963，基本稳定。 今年以来，瑞郎 ...

瑞士法郎对此决定反应平淡，公布后兑欧元汇率为0.9341，兑美元汇率为0.7956，基本持平。不过今年以来瑞士法郎表现强 劲，兑美元升值超过12%，兑欧元升值近1%，成为G-10货币中表现最佳的货币之一。 周四，瑞士央行维持借贷成本不变，将基准利率维持在零水平，以避免恢复负利率，结束了自3月份以来连续六次降息的宽松 周期。这一决定符合几乎所有接受彭博调查的24位经济学家的预期，仅有一位经济学家此前预测会降息。 央行行长Martin Schlegel表示，与上一季度相比，通胀压力基本保持不变。我们将继续监测形势，并在必要时调整货币政策， 以确保价格稳定。最新通胀率为0.2%，仍高于央行此前预测。 央行官员此前一直表示，重新引入负利率将对金融系统造成损害，因此采取这一措施需要更高的标准。目前瑞士出口商正面 临特朗普政府对瑞士征收的高额关税压力。 通胀压力维持低位，央行采取观望态度 与全球央行政策分化，经济学家预期降息周期结束 瑞士央行暂停降息主要基于当前通胀形势的稳定。尽管0.2%的通胀率接近央行0-2%目标区间的下限，但仍略高于央行此前预 测。Schlegel和同事们似乎采取了更加审慎的政策立场，对瑞士法郎走强 ...

汇率表现 - 美元兑瑞郎汇率开盘报0.8000 收盘于0.8000 当前报0.8012 涨幅0.15% 最高价0.8016 最低价0.7999 [1] 技术分析 - 汇率于0.8015附近窄幅震荡 受下降趋势线压制明显 暗示短期看跌格局 [1] - RSI明显低于中线位置 表明看跌势能强劲 [1] - 总体处于100日移动平均线(0.8129)下方 表明看跌趋势 [1] - 上行阻力位看0.8100附近近期高点 [1] - 短期初步支撑看0.8000整数心理关口 若跌破可能下探近期低点0.7910 [1] 经济数据预期 - 周四将公布瑞士8月CPI数据 市场普遍预期年率为0.2% 与7月持平 [1] 货币政策影响 - 通胀数据高于预期可能降低瑞士央行降息至负利率区域的风险 从而提振瑞郎 [1] - 瑞士央行6月将政策利率下调至零 当时5月CPI年率为-0.1% [1] - 瑞士央行下一次利率决议在9月25日 再下一次在12月11日 [1] - 通胀数据表现将为市场提供重要线索 影响交易者对货币政策的预期 [1]

货币供应与经济活动 - 6月末广义货币M2同比增长8.3%，狭义货币M1同比增长4.6%，社会融资规模存量同比增长8.9%，显示金融数据呈现积极变化 [1] - M1作为现金加活期存款，是反映经济活跃度的最重要领先指标，其增速上升预示消费、投资或资本市场将趋于活跃 [1] - 若M1增速提升至5%~10%，将标志真正宽松货币政策，可能带动消费繁荣、房价企稳和股市回暖 [2] 降息对经济主体的影响 - 居民贷款规模约80万亿元，利率降1个百分点可使家庭部门年利息支出减少8000亿元，显著缓解中等收入家庭压力 [5] - 非金融企业债务规模超150万亿元，利率降1个百分点可减少年利息支出1.5万亿元，相当于新增同等规模利润 [5] - 政府债务规模约100万亿元，利率降1个百分点可节省年利息支出超1万亿元，有效缓解地方财政压力 [5] 债券融资与政策效果 - 上半年政府债券净融资7.66万亿元，同比多增4.32万亿元，低利率环境显著降低政府融资成本 [4] - 企业债券净融资1.15万亿元，同比少2562亿元，反映企业投资信心不足，需进一步降息刺激 [4] 货币政策与汇率关系 - 大国货币政策应优先保障国内经济稳定，当稳增长与汇率目标冲突时，应侧重前者 [8] - 降息可能通过刺激经济复苏、提升资产吸引力，最终促进外资流入和人民币长期稳定 [8] 利率政策空间与国际经验 - 当前一年期LPR利率3%，住房贷款利率3.13%，贷款加权利率3.44%，显示仍有较大降息空间 [9] - 日本通过零利率和负利率政策最终摆脱通缩，美国在危机中采用零利率配合量化宽松成功复苏经济 [9] - 欧洲在需求不足时采用零利率乃至负利率政策取得成效，显示非常规政策的有效性 [10]

特朗普与美联储关系 - 特朗普对鲍威尔货币政策持强烈批评态度 多次公开表达对加息政策的不满 要求立即降息100-250个基点[4] - 特朗普曾威胁解雇鲍威尔 指责其在利率决策和国会沟通方面存在失误[4] - 双方主要分歧在于负利率政策 特朗普倾向更宽松货币政策而鲍威尔拒绝实施负利率[4] 宏观经济指标变动 - CPI年率出现负增长 最低达-0.90% 显示通缩压力[5] - 失业率波动明显 最大增幅达+2.3% 最大降幅为-0.60%[5] - 联邦基金利率经历剧烈调整 最大加息75bp 最大降息125bp[5] 历史政策利率对比 - 2001-2025年间美联储利率政策呈现周期性变化 区间从-3%至15%[5] - 不同总统任期内利率政策差异显著 特朗普任内利率波动幅度最大[5] - 现任美联储维持利率政策独立性 拒绝政治压力干预[4][5]

欧洲央行政策工具评估 - 欧洲央行管委维勒鲁瓦认为量化宽松是利率降至零后最佳的非常规货币政策工具 [1] - 大规模资产购买计划在战略评估后被确认为引导货币政策的核心手段 [1] - 量化宽松政策效果优于负利率 尽管曾因资产泡沫、加剧不平等和部分央行亏损引发争议 [1] 其他货币政策工具定位 - 长期再融资操作（LTRO）和传导保护工具（TPI）主要功能是确保货币政策有效传导至欧元区20国经济 [1] - 这些工具被定位为辅助性手段 而非主要政策调控方式 [1] 注：原文未提及具体公司或行业数据 仅聚焦央行政策层面分析

瑞士央行政策动向 - 瑞士央行官员Zanetti表示负利率是一种政策选择 [1]