尽管有许多预测估计世界很快将充斥着石油，但这并能打压原油价格。 各大银行、能源机构和分析师几乎普遍预测，供应过剩可能会在明年将全球原油价格推向每桶50美元或 更低。但国际基准布伦特原油的价格仍交投于每桶约67美元，与6月底的水平相差无几，而期货市场也 并未指向即将到来的供应过剩。 麦格理的全球能源策略师Vikas Dwivedi说，"这里有点神秘，整个市场都在预期巨大的过剩，但价格却 没有崩溃。为什么我们看到的价格不是每桶47美元，而是67美元呢？" 这些机构并非个例。投资银行麦格理预测，今年最后一个季度和明年第一季度的石油过剩量约为每日 300万桶，而咨询公司雷斯塔能源（Rystad）则预计明年的过剩量将平均为每日220万桶。 这些预测意味着，除非生产或消费发生变化，否则明年的供应过剩将比2020年时更严重，当时新冠疫情 摧毁了需求，油价平均为每桶42美元，WTI原油价格曾短暂跌入负值。 即使在欧佩克+已迅速增加产量的情况下，今年原油价格仍然保持坚挺。与此同时，主要基准原油一直 处于所谓的"现货溢价"状态，即即期交割的石油比远期交割的石油更贵。这通常预示着市场紧张，而非 即将到来的供应过剩。 据Dwived ...

中国原油储备增长趋势 - 高盛集团预计中国2024年和2026年将继续加速储备原油 因油价下跌和能源安全关注推动购买热潮[1] - 高盛预测未来五个季度中国石油库存每日增加50万桶[1] - Gunvor Group估计近几个月中国石油库存每日增加约20万桶[1] 原油价格预测与市场动态 - 高盛预计2025年布伦特原油价格将跌至每桶55美元左右[1] - 国际能源署预测2026年创纪录的石油过剩将比此前预测更多 因OPEC+和其他产油国增加产量[1] - 截至发稿WTI原油跌1.01%报61.74美元/桶 布伦特原油跌0.93%报65.75美元/桶[1] 市场影响机制 - 中国原油购买热潮有助于支撑需求并推高油价 缓解即将到来的石油过剩对全球市场的阴影[1]

消息面上，据路透社消息，两名知情人士透露，欧佩克+有8个成员国将在周日的会议上讨论进一步提高石油产量，此举旨在帮助该集团重新夺回市场份 额。 若此次进一步增产计划落地，意味着欧佩克+的原油产量约占全球总量的一半，将开始取消第二阶段日均约165万桶的减产措施（这一减产量约占全球原 油需求的 1.6%），且比原计划提前一年多。 此前，欧佩克+已达成协议：4月至9月期间将产量目标上调日均约220万桶，此外还为阿联酋（UAE）额外增加了日均30万桶的产量配额。然而，该集团 的实际增产量并未达到承诺水平。部分原因在于，一些成员国需弥补此前超产带来的配额缺口，而另一些成员国则因产能限制，难以实现产量提升。 此前，欧佩克在8月12日发布的月度石油市场报告中上调了对2026年全球石油需求增长的预测，同时维持2025年预测不变。 国际油价盘中跳水。 9月3日，国际油价盘中跳水。截至发稿，布油跌近2%，盘中一度跌超2%。 美油跌幅则超2%，盘中最高跌近2.4%。 报告说，2026年全球日均石油需求将比2025年增加约138万桶，达1.065亿桶；2025年，全球日均石油需求将比去年增加129万桶，达1.051亿桶。 欧佩克7月曾 ...

若此次进一步增产计划落地，意味着欧佩克+的原油产量约占全球总量的一半，将开始取消第二阶段日均约165万桶的减产措施（这一减产量约占全球原 油需求的 1.6%），且比原计划提前一年多。 此前，欧佩克+已达成协议：4月至9月期间将产量目标上调日均约220万桶，此外还为阿联酋（UAE）额外增加了日均30万桶的产量配额。然而，该集团 的实际增产量并未达到承诺水平。部分原因在于，一些成员国需弥补此前超产带来的配额缺口，而另一些成员国则因产能限制，难以实现产量提升。 此前，欧佩克在8月12日发布的月度石油市场报告中上调了对2026年全球石油需求增长的预测，同时维持2025年预测不变。 国际油价盘中跳水。 9月3日，国际油价盘中跳水。截至发稿，布油跌近2%，盘中一度跌超2%。 美油跌幅则超2%，盘中最高跌近2.4%。 消息面上，据路透社消息，两名知情人士透露，欧佩克+有8个成员国将在周日的会议上讨论进一步提高石油产量，此举旨在帮助该集团重新夺回市场份 额。 报告说，2026年全球日均石油需求将比2025年增加约138万桶，达1.065亿桶；2025年，全球日均石油需求将比去年增加129万桶，达1.051亿桶。 欧佩克7月曾 ...

油价市场表现 - 9月3日布伦特原油价格盘中跌近2% 一度跌超2% [1] - WTI原油价格跌幅超2% 盘中最高跌近2.4% [3] OPEC+产量政策 - 8个OPEC+成员国计划讨论进一步提高石油产量 旨在重新夺取市场份额 [5] - 拟取消第二阶段日均165万桶减产措施（占全球需求1.6%）较原计划提前一年以上 [5] - 4-9月期间原定增产目标为日均220万桶 另为阿联酋增加日均30万桶配额 [5] - 实际增产量未达承诺 部分成员国需弥补超产缺口 部分受产能限制 [5] 全球石油需求预测 - OPEC维持2025年全球日均石油需求增长预测为129万桶 总量达1.051亿桶/日 [6][7] - 上调2026年全球日均需求增长预测至138万桶（原预测128万桶）总量达1.065亿桶/日 [6][7] - 需求预期上调主因OECD部分地区及中东非洲地区经济增长改善 [7] 机构价格预测 - 高盛预计2026年底布伦特原油价格将降至每桶50美元区间低位 [8] - 预测2025年第四季度至2026年第四季度全球每日供应过剩180万桶 [8] - 全球库存将累计增加近8亿桶 其中OECD国家库存占比三分之一 [8] - OECD国家石油需求减弱加剧油价下行压力 [8] - 布伦特油价公平价值将从70美元区间下移至50美元区间 [8]

热点资讯 - 商务部下月将出台扩大服务消费政策措施，统筹财政、金融手段，优化服务供给，激发新增量；《关于促进服务出口的若干政策措施》文件近期公开印发 [2] - 上海发布城中村改造实施意见，优先改造隐患多的城中村，启动改造需征求村民意愿，镇集体经济组织首次持股比例原则上不低于10% [2] - 7月规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月收窄2.8个百分点；高技术制造业利润由6月下降0.9%转为增长18.9%，拉动整体利润增速加快2.9个百分点 [2] - 截至8月27日，23家样本钢企新增2座高炉检修，新增检修容积4340m³，日均影响铁水产量约1.03万吨；唐山钢企高炉共计检修16座，日均铁水影响量约4.74万吨，产能利用率88.83%；月底预计新增16座高炉检修，日均影响铁水产量约11.66万吨，产能利用率降至78.13%，较当前下降10.7%，较去年同期下降6.84% [3] - 高盛预计2025年第四季度至2026年第四季度石油平均每日过剩180万桶，到2026年底全球石油库存将增加近8亿桶，布伦特原油价格将跌至50美元出头 [3] 重点关注 - 重点关注尿素、多晶硅、PVC、沪铜、塑料 [4] 夜盘表现 板块表现 - 非金属建材涨2.81%，贵金属涨27.04%，油脂油料涨12.20%，有色涨21.32%，软商品涨2.52%，煤焦钢矿涨14.43%，能源涨3.18%，化工涨12.11%，谷物涨1.22%，农副产品涨3.17% [4] 板块持仓 - 展示近五日商品期货板块持仓变动（手）情况 [5] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|-1.76|6.36|13.38| |权益|上证50|-1.73|5.13|8.70| |权益|沪深300|-1.49|7.62|11.47| |权益|中证500|-1.46|10.22|19.85| |权益|标普500|0.24|2.24|10.20| |权益|恒生指数|-1.27|1.73|25.63| |权益|德国DAX|-0.44|-0.08|20.78| |权益|日经225|0.30|3.53|6.58| |权益|英国富时100|-0.11|1.34|13.24| |固收类|10年期国债期货|0.08|-0.43|-0.83| |固收类|5年期国债期货|0.07|-0.13|-0.89| |固收类|2年期国债期货|0.02|0.05|-0.55| |商品类|CRB商品指数|0.76|0.32|1.35| |商品类|WTI原油|0.96|-7.74|-11.21| |商品类|伦敦现货金|0.09|3.25|29.43| |商品类|LME铜|-0.83|1.55|11.09| |商品类|Wind商品指数|-0.57|-0.11|15.48| |其他|美元指数|-0.05|-1.86|-9.48| |其他|CBOE波动率|0.00|-12.56|-15.73| [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周油价窄幅震荡，周五绝对价格小幅反弹 [6] - 夏季原油需求旺季尾声，基本面拐点已现，南美供应投放兑现，市场关注俄乌谈判及美国对印度购买俄油“惩罚”措施落地情况 [6] - 8月21日印度表示继续购买俄油，禁运风险排除但贸易摩擦仍有不确定性 [6] - 美国发布对伊朗新一轮制裁后迪拜市场月差走强 [6] - 美国九月降息预期升温，宏观情绪向好支撑绝对价格 [6] - 全球石油库存小幅去库，美国商业库存去库、汽油去库、柴油累库，本周欧美炼厂利润和汽柴油裂解走强 [6] - 目前炼厂开工高峰，预计全球10月炼厂检修超往年，原油月差预期承压 [6] - 短期原油绝对价格预期维持震荡偏强，布伦特原油在65 - 70区间，中期绝对价格预期走弱，四季度价格回落至60美元/桶，上调四季度欧柴裂解价格预期 [6] 根据相关目录分别进行总结 日度新闻 - 白宫贸易顾问称印度停购俄罗斯石油可获25%关税优惠 [3] - 墨西哥DOS BOCAS炼油厂因停电停产，计划周四重启 [3] - 欧洲国家可能周四启动联合国程序对伊朗重新实施制裁，未来几周有外交谈判空间 [3] - 乌克兰袭击和美国关税政策使俄原油出口量降至四周低点，截至8月24日当周发货量减少32万桶/日至272万桶/日 [4] - 高盛预计到2026年底布伦特原油价格将跌至50美元出头 [4] 区域基本面 - 08月15日当周美国原油出口增加79.5万桶/日至437.2万桶/日 [5] - 08月15日当周美国国内原油产量增加5.5万桶至1338.2万桶/日 [5] - 08月15日当周美国除却战略储备的商业原油库存减少601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41% [5] - 美国原油产品四周平均供应量为2109.3万桶/日，较去年同期增加3.34% [5] - 08月15日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加22.3万桶至4.034亿桶，增幅0.06% [5] - 08月15日当周美国除却战略储备的商业原油进口649.7万桶/日，较前一周减少42.3万桶/日 [5] - 美国至8月15日当周EIA汽油库存 -272万桶，预期 -91.5万桶，前值 -79.2万桶 [5] - 美国至8月15日当周EIA精炼油库存 234.3万桶，预期92.8万桶，前值71.4万桶 [5] - 8月15 - 22日当周主营开工率环比下行，山东地炼开工率小幅上行，中国炼厂周产量汽柴均跌，库存汽跌柴涨，主营和地炼综合利润环比回落 [5] 周度观点 - 短期原油绝对价格预期维持震荡偏强，布伦特原油在65 - 70区间，中期绝对价格预期走弱，四季度价格回落至60美元/桶，上调四季度欧柴裂解价格预期 [6]

核心观点 - 高盛预测布伦特原油期货价格将在2026年底跌破每桶50美元 主要受全球石油市场供需失衡加剧影响 [1] - 当前国际油价延续弱势震荡格局 布伦特原油期货报每桶67美元 WTI原油期货报每桶63美元 均较年初高点明显回落 [2] 价格预测 - 布伦特原油公允价值将从当前约75美元水平持续下行 2026年底跌破每桶50美元关口 [1] - 若中国原油库存增速从日均40万桶加速至80万桶 2026年布伦特原油均价可能较基准预测上浮6美元至62美元 [1] 供需分析 - 2025年第四季度至2026年第四季度期间 全球石油市场平均每天将出现180万桶过剩供应 [1] - 全球石油库存在此期间将增加近8亿桶 其中经合组织国家库存增量约2.7亿桶 占全球总增量三分之一 [1] - 库存积压与经合组织国家石油需求萎缩形成双重压力 [1] 市场现状 - 全球经济增长放缓引发需求疲软 非欧佩克产油国持续增产 加剧市场对原油供过于求的担忧 [2] - 尽管2025年剩余时间内油价可能仍会围绕远期合约价格波动 但2026年库存压力将显著加剧 [1]

原油价格预测 - 高盛预计2026年底布伦特原油价格将降至每桶50美元区间低位 [2] - 2025年第四季度至2026年第四季度石油过剩将扩大至平均每日180万桶 [2] - 全球库存将因此增加近8亿桶 [2] 库存与需求变化 - 经合组织国家2026年将储存2.7亿桶石油 占全球总库存三分之一 [2] - 经合组织国家需求减少将导致布伦特原油公允价值从当前70多美元中间水平下降 [2] - 若中国库存增长从每日40万桶加速至80万桶 2026年布伦特均价可能上涨6美元至62美元 [2] 地缘政治影响 - 乌克兰冲突不确定性预示原油市场将出现波动但幅度相对较小 [3] - 美国对印度出口商品征收25%附加关税 使总税率达50% [3] - 印度炼油商曾因美国关税和欧盟制裁短暂抑制俄罗斯原油采购 [3] 供应端动态 - 印度国有石油公司已恢复购买9月和10月俄罗斯原油供应 [4] - 俄罗斯8月西部港口原油出口计划因炼油厂遇袭上调20万桶/日 [5] - 乌克兰无人机袭击削减俄罗斯炼油厂运营能力 迫使增加原油出口 [5] 市场反应与评估 - 布伦特原油期货现报每桶67美元 WTI原油报63美元 [2] - 分析师质疑美国关税对印度采购俄罗斯石油的实际影响 [5] - 市场正密切关注流向印度的俄罗斯石油以评估关税影响 [5]

石油供需前景 - 预计石油供应过剩将扩大 2025年第四季至2026年第四季平均过剩量为180万桶/日 [1] - 供应过剩将导致2026年底全球库存增加近8亿桶 [1] 原油价格预测 - 预计布伦特原油价格到2026年底将跌至50美元出头 [1]