玉米系产业日报 2025-12-22 | 项目类别 | 数据指标 最新 数据指标 | | 环比 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 玉米淀粉期货收盘价(活跃合约):(日,元/ 期货收盘价(活跃合约):(日,元/吨) 玉米月间价差(5-9):(日,元/吨) -1 玉米淀粉月间价差(3-5):(日,元/吨) | 2192 -30 | 0 吨) | 2497 -48 | -5 -1 | | | 期货持仓量(活跃合约):黄玉米(日,手) -21181 期货持仓量(活跃合约):玉米淀粉(日,手) | 983336 | | 61003 | -18128 | | 期货市场 | -8591 期货前20名持仓:净买单量:玉米淀粉(日, 期货前20名持仓:净买单量:玉米(日,手) | -91573 | | -32111 | -3117 | | | 注册仓单量:黄玉米(日,手) -184 注册仓单量:玉米淀粉(日,手) | 52466 | 手) | 2500 | 0 | | | 主力合约CS-C价差(日,元/吨) | 330 | -3 | | | | | 期货 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力较高，且全球及美玉米供需相对宽松，压制国际玉米市场价格，但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值，对美玉米价格有所支撑 [2] - 国内东北产区12月储备库收购力度加大，对市场底部构成支撑，但阶段性高价限制用粮企业采购积极性，市场供给增加使价格高位回落；华北黄淮产区基层种植户售粮积极性提高，政策性拍卖消息发酵使市场看涨预期收敛，价格窄幅震荡；玉米期价近日高位回落，短期波动较大，暂且观望 [2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求较好，企业走货顺畅，淀粉库存下降；受玉米回落影响，淀粉同步回落，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2220元/吨，玉米月间价差（1 - 5）为 - 18元/吨，玉米期货持仓量（活跃合约）444922手，前20名持仓净买单量 - 103390手，注册仓单量56230手，主力合约CS - C价差329元/吨 [2] - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2502元/吨，环比 - 11；玉米淀粉月间价差（1 - 3）为8元/吨，环比 - 3；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）137793手，环比 - 8866；前20名持仓净买单量 - 33318手，环比1952；注册仓单量2500手，环比0 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）439.5美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1616139张，环比13001；非商业净多头持仓120900张，环比77887 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2353.92元/吨，环比 - 1.96；锦州港玉米平舱价2290元/吨，环比 - 30；进口玉米到岸完税价格2122.58元/吨，环比 - 18.49；进口玉米国际运费50美元/吨，环比 - 2 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，潍坊2800元/吨，石家庄2730元/吨，均环比0；玉米淀粉主力合约基差77，环比13；玉米主力合约基差133.92，环比6.04；山东淀粉与玉米价差466元/吨，环比18 [2] - 小麦现货平均价2518.67元/吨，环比0；木薯淀粉与玉米淀粉价差725元/吨，环比 - 36；玉米淀粉与30粉价差 - 223元/吨，环比2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积425.53百万公顷，产量36.44百万吨，环比0.55；巴西播种面积131百万公顷，产量22.6百万吨，环比0；阿根廷播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨，环比0；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨，环比0；乌克兰产量32百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存31.5万吨，环比 - 20.2；北方港口玉米库存152万吨，环比 - 11；深加工玉米库存量294万吨，环比18.6；淀粉企业周度库存104.9万吨，环比 - 0.5 [2] - 玉米当月进口量36万吨，环比30；玉米淀粉当月出口量19.17万吨，环比6.39；饲料当月产量2957万吨，环比 - 171.7 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数29.53天，环比0.86；深加工玉米消费量141.67万吨，环比 - 0.09；酒精企业开机率68.22%，环比 - 2.06；淀粉企业开机率62.84%，环比1.18 [2] - 山东玉米淀粉加工利润6元/吨，环比 - 7；河北82元/吨，环比0；吉林 - 54元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.92%，环比0.27；60日历史波动率9.48%，环比0.09；平值看涨期权隐含波动率8.59%，环比 - 7.1；平值看跌期权隐含波动率8.58%，环比 - 7.11 [2] 行业消息 - 截至12月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种工作结束，关注焦点集中在天气和作物生长上 [2] - 截至2025年12月11日当周，美国玉米出口检验量为1582995吨，上周为修正后的1740898吨，去年同期为1153344吨 [2]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 国际玉米市场因美玉米收割接近尾声，阶段性供应压力高，全球及美玉米供需宽松，价格受压制，但美国国内玉米现货市场坚挺、出口需求好对价格有支撑 [2] - 国内东北产区12月储备库收购力度加大、收储库点增多、采购量增加、部分粮库提价，支撑市场底部，但玉米价格走高使部分种植户卖粮积极性增加，多数企业观望，上涨范围缩小，个别企业压价；华北黄淮产区基层售粮情绪升温，部分地区粮源入市减少，企业库存回升，临近年底仍有补库需求，价格窄幅震荡；玉米期价前期超预期上涨后近日高位回落，短期观望 [2] - 玉米淀粉新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加；但下游需求好，木薯淀粉涨幅大后部分下游客户重新采购玉米淀粉，需求增量，企业走货顺畅；淀粉库存总量较上周和月均下降1.40%，年同比增幅12.61%；受玉米回落影响，淀粉同步回落，短期观望 [3] 各目录内容总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2236元/吨，环比-30；玉米淀粉期货收盘价2522元/吨，环比7；玉米月间价差-26元/吨，玉米淀粉月间价差-10元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量745758手，环比-103207；玉米淀粉期货持仓量191739手，环比-25430 [2] - 玉米期货前20名净买单量-125832手，玉米淀粉期货前20名净买单量-40774手，环比-2066 [2] - 黄玉米注册仓单量2000手，玉米淀粉注册仓单量59705手 [2] - 主力合约CS - C价差337元/吨，环比-13 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价444美分/蒲式耳，环比-1；CBOT玉米总持仓1637907张，环比-6343 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量69481张，环比-13862 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2359.22元/吨，环比-1.37；长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2310元/吨，环比-20；潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2146.53元/吨，环比0.89；石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费0美元/吨；玉米淀粉主力合约基差41，环比39 [2] - 玉米主力合约基差23.63；山东淀粉与玉米价差448元/吨，环比-22 [2] - 小麦现货平均价2517.61元/吨，环比1.11；木薯淀粉与玉米淀粉价差761元/吨，环比160 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-236，环比-4 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨，环比0.55 [2] - 巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨，环比0 [2] - 阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨，环比0 [2] - 中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨，环比0 [2] - 乌克兰玉米预测年度产量32百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存51.7万吨，环比-8.2；深加工玉米库存量275.4万吨，环比5.6 [2] - 北方港口玉米库存163万吨，环比23；淀粉企业周度库存105.4万吨，环比-1.5 [2] - 玉米当月进口量6万吨，玉米淀粉当月出口量12.78吨，环比-2.02 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比-171.7；山东玉米淀粉加工利润6元/吨，环比0 [2] - 样本饲料玉米库存天数28.67天，环比0.84；河北玉米淀粉加工利润100元/吨，环比0 [2] - 深加工玉米消费量141.76万吨，环比-0.58；吉林玉米淀粉加工利润-62元/吨，环比0 [2] - 酒精企业开机率70.28%，环比-1.06；淀粉企业开机率61.66%，环比0.28 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率1.99%，60日历史波动率9.41%，环比0.53 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.27%，环比-2.63；平值看跌期权隐含波动率10.27%，环比-2.63 [2] 行业消息 - 截至12月4日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种基本结束，仅戈亚斯州部分农田待播 [2] - 截至2025年12月4日当周，美国玉米出口检验量1452822吨，上周修正后为1630296吨，去年同期为1068250吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米收割接近尾声，阶段性供应压力高，全球及美豆供需宽松压制国际价格；国内东北产区低温使种植户惜售，贸易商收粮积极但外运受阻，支撑底部价格，深加工和饲料企业采购力度加大，收购价偏强；华北黄淮产区玉米霉变率高，质量偏差，价格涨势放缓；盘面受现货提振总体偏强震荡，但近期涨势放缓，需谨慎追涨 [2] - 淀粉方面，新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求好，部分客户重新采购玉米淀粉，企业走货顺畅，库存下降；盘面前期连续上涨后近期涨势放缓，需谨慎追涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2236元/吨，环比降24元/吨；玉米月间价差1 - 5为 - 37元/吨，环比涨6元/吨；玉米淀粉月间价差1 - 3为 - 3元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约为950183手，环比降9437手；玉米淀粉期货持仓量活跃合约为230178手，环比降7962手 [2] - 黄玉米注册仓单量为60215手，玉米淀粉注册仓单量为0手 [2] - 主力合约CS - C价差为358元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为447.75美分/蒲式耳，环比涨1.5美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓周为1655731张，环比增59370张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓数量周为 - 120964张，环比降28611张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价为2331.67元/吨，环比涨1.87元/吨；长春玉米淀粉出厂报价为2590元/吨，环比持平 [2] - 锦州港玉米平舱价为2290元/吨，环比持平；潍坊玉米淀粉出厂报价为2800元/吨，环比持平 [2] - 进口玉米到岸完税价格为2021.85元/吨，环比降0.63元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为2730元/吨，环比持平 [2] - 玉米淀粉主力合约基差为42元/吨，环比涨6元/吨；玉米主力合约基差为95.67元/吨，环比涨9.87元/吨 [2] - 山东淀粉与玉米价差周为470元/吨，环比降20元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差周为601元/吨，环比涨147元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为427.11百万公顷，产量为131百万吨；巴西预测年度玉米播种面积未提及，产量为36.44百万吨 [2] - 阿根廷预测年度玉米播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；中国预测年度玉米播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨 [2] - 乌克兰预测年度玉米产量为32百万吨；南方港口玉米库存周为59.9万吨，环比降2.9万吨 [2] - 深加工玉米库存量周为269.8万吨，环比降2.9万吨；北方港口玉米库存周为140万吨，环比增6万吨 [2] 产业情况 - 淀粉企业周度库存周为106.9万吨，环比降4万吨；进口玉米当月值为6万吨，环比降2万吨 [2] - 出口玉米淀粉当月值为12.78万吨，环比降2.02万吨；饲料当月产量为2957万吨，环比降171.7万吨 [2] - 山东玉米淀粉加工利润为 - 6元/吨，环比降7元/吨；样本饲料玉米库存天数周为27.83天，环比增1.6天 [2] 下游情况 - 深加工玉米消费量周为142.34万吨，环比增4.03万吨；酒精企业开机率周为71.34%，环比增1.89% [2] - 淀粉企业开机率周为61.38%，环比增0.49% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.6%，环比降0.24%；60日历史波动率为8.44%，环比降0.08% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率为8.83%，环比降3.16%；平值看跌期权隐含波动率为8.83%，环比降3.4% [2] 行业消息 - 截至11月26日，阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积780万公顷的39.3%，较上周推进2% [2] - 分析师预计截至2025年10月23日的一周，美国玉米出口净销售量介于110万到250万吨之间 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割接近尾声，阶段性供应压力高，全球及美豆供需宽松，压制国际玉米价格；国内东北产区种植户惜售，上量一般，贸易商收粮积极，运力紧张致粮源外运受阻，支撑底部价格，加工利润回升及开工率提升使玉米消耗量增加，收购价格偏强；华北黄淮产区新粮质量分化，售粮节奏慢，市场购销活跃度不强，收购价格小幅调整；盘面受现货价格提振，玉米期价总体偏强震荡，谨慎追涨 [2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求好，部分下游客户重新采购玉米淀粉，企业走货顺畅，淀粉库存下降；盘面淀粉随玉米市场同步上涨，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米活跃合约收盘价2235元/吨，环比降7元/吨；玉米淀粉活跃合约收盘价2551元/吨，环比降15元/吨；玉米持仓量997596手，环比降18172手；玉米淀粉持仓量241748手，环比降12649手；玉米前20名净买单量 -166440手，环比降6445手；玉米淀粉前20名净买单量 -36773手，环比增4310手；玉米注册仓单量65515手，环比降850手；玉米淀粉注册仓单量10695手，环比持平；主力合约CS - C价差365元/吨，环比降5元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米活跃合约收盘价438.25美分/蒲式耳，环比涨1美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1596361张，环比增46302张；CBOT玉米非商业净多头持仓 -92353张，环比降11046张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2316.27元/吨，环比涨7.05元/吨；长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，环比涨30元/吨；锦州港玉米平舱价2290元/吨，环比涨20元/吨；进口玉米到岸完税价2024.98元/吨，环比降6.63元/吨；进口玉米国际运费42美元/吨，环比持平；玉米主力合约基差81.27元/吨，环比涨14.05元/吨；玉米淀粉主力合约基差39元/吨，环比涨35元/吨；山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比降10元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米产量427.11百万吨，环比增1.85百万吨；巴西预测年度玉米产量131百万吨，环比持平；阿根廷预测年度玉米产量53百万吨，环比持平；中国预测年度玉米产量295百万吨，环比持平；乌克兰预测年度玉米产量32百万吨，环比持平 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存62.8万吨，环比降23.8万吨；北方港口玉米库存134万吨，环比增10万吨；淀粉企业周度库存106.9万吨，环比降4万吨；玉米进口当月值未提及；玉米淀粉出口当月值未提及；饲料当月产量2957万吨，环比降171.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.23天，环比增0.62天；深加工玉米消费量138.31万吨，环比降0.34万吨；酒精企业开机率69.45%，环比增2.16%；淀粉企业开机率61.38%，环比增0.49% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.06%，环比增0.34%；玉米60日历史波动率8.48%，环比增0.08%；玉米平值看涨期权隐含波动率10.82%，环比增1.23%；玉米平值看跌期权隐含波动率10.82%，环比增1.23% [2] 行业消息 - 截至11月23日，美国18个州玉米收获进度96%，上周91%，去年同期100%，五年同期均值97%；截至11月22日，巴西2025/26年度首季玉米种植完成59.3%，上周52.6%，去年同期58.7%，五年均值58.7% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割基本接近尾声，阶段性供应压力较高，USDA报告偏空；国内东北产区基层种植户售粮积极性暂不高，供应压力向深加工企业集中，收购价格偏强，华北黄淮产区购销活跃度不强，收购价格小幅调整，玉米期价总体偏强震荡，需谨慎追涨 [2][3] - 新季玉米上市使原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但当前供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅，淀粉库存下降，近日淀粉随玉米市场同步上涨 [4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 22玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2242元/吨，玉米月间价差1 - 5为 - 21元/吨，玉米淀粉月间价差1 - 3为10元/吨等 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约为437.25美分/蒲式耳，总持仓周环比增加46302张，非商业净多头持仓数量周环比减少11046张 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2309.22元/吨，长春玉米淀粉出厂报价为2270元/吨等，玉米淀粉主力合约基差为42元/吨，玉米主力合约基差为 - 14.84元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积为427.11百万公顷，产量为131百万吨，巴西播种面积为53百万公顷，产量为22.6百万吨等 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存为62.8万吨，北方港口为134万吨，玉米淀粉企业周度库存为110.9万吨，进口玉米当月值为6万吨，出口玉米淀粉当月值为12.78吨等 [2] 下游情况 - 饲料当月产量为2957万吨，山东玉米淀粉加工利润为1元/吨，河北为110元/吨等，酒精企业开机率为69.45%，淀粉企业开机率为60.89% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.72%，60日为8.4%，平值看涨期权隐含波动率为9.59%，平值看跌期权隐含波动率为9.59% [2] 行业消息 - 截至11月20日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种进度为93%；截至11月20日当周，美国玉米出口检验量为1632144吨 [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米受美豆和小麦上涨提振偏强震荡，但报告总体略偏空，国内东北产区收购价格上涨但物流不畅，华北黄淮产区收购价格涨势放缓，玉米期价近日略有回落，短期观望[2] - 淀粉供应端压力增加，但供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅，近日淀粉随玉米市场同步回落，短期观望[3] 各目录总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2473元/吨，环比降7元/吨；玉米月间价差1 - 5为932364元/吨；玉米淀粉月间价差1 - 3为219992元/吨；期货持仓量活跃合约黄玉米为69337手，玉米淀粉为12453手；主力合约CS - C价差为343元/吨，环比涨3元/吨[2] - 期货前20名持仓净买单量玉米淀粉为 - 43793手，环比增506手；玉米为 - 116653手[2] 外盘市场 - 期货收盘价活跃合约CBOT玉米为429.75美分/蒲式耳，环比降5.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1550059张，环比增6994张；非商业净多头持仓数量为 - 81307张，环比降30121张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2278.82元/吨；玉米淀粉长春出厂报价为2560元/吨，环比涨50元/吨；锦州港玉米平舱价为2220元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价为2800元/吨，环比涨50元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为2730元/吨，环比涨50元/吨；进口玉米到岸完税价格为2034.86元/吨，环比涨2.17元/吨；进口玉米国际运费为0美元/吨[2] - 玉米淀粉主力合约基差为80元/吨，环比涨37元/吨；玉米主力合约基差为110.82元/吨；山东淀粉与玉米价差为500元/吨，环比降24元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为440元/吨；玉米淀粉与30粉价差为 - 210元/吨[2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价为2503.67元/吨，环比涨3.61元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为427.11百万公顷，产量为36.44百万吨，环比增0.55百万吨；巴西玉米预测年度播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国玉米预测年度播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰玉米预测年度产量为32百万吨[2] - 南方港口玉米库存为86.6万吨，环比降6万吨；北方港口玉米库存为124万吨；深加工玉米库存量为273.5万吨，环比降6万吨；淀粉企业周度库存为110.9万吨，环比降2.4万吨[2] 产业情况 - 玉米当月进口数量为6万吨；玉米淀粉当月出口数量为12.78万吨，环比降2.02万吨；饲料当月产量为201.5万吨；样本饲料玉米库存天数为25.61天[2] - 山东玉米淀粉加工利润为27元/吨，环比降4元/吨；河北玉米淀粉加工利润为110元/吨，环比增6元/吨；吉林玉米淀粉加工利润为28元/吨[2] 下游情况 - 深加工玉米消费量为138.65万吨，环比增0.47万吨；酒精企业开机率为67.29%，环比增0.5%；淀粉企业开机率为60.89%，环比降2.59%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.2%，环比降0.23%；60日历史波动率为7.69%，环比降0.03%；平值看涨期权隐含波动率为7.99%，环比增0.07%；平值看跌期权隐含波动率为7.99%，环比增0.07%[2] 行业消息 - 2025年11月巴西玉米出口量预计达636万吨，高于一周前预估的604万吨和去年同期的552万吨[2] - 2026年美国玉米种植面积估计为9500万英亩，比2025年减少370万英亩或3.8%，美玉米收割基本接近尾声，阶段性供应压力较高，USDA报告总体略偏空[2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 芝加哥交易所（CBOT）玉米期货周一收高，受美豆市场上涨外溢支撑，但美玉米收割基本接近尾声，阶段性供应压力较高且USDA报告总体略偏空；国内东北产区大范围降雪降温使基层种植户惜售，中储粮直属库及贸易商收购积极性高，华北跨区采购需求增加，市场可流通粮源阶段性减少，企业收购价格小幅偏强；华北黄淮产区强冷空气使新粮储存难度降低，基层种植惜售情绪升温，上量节奏放缓，本地粮质偏差催生对东北粮源采购需求，但车皮紧张东北粮源入关不畅，市场供应逐步偏紧，企业价格继续小幅上调；盘面来看，近日受现货走强提振，玉米期价整体走势有所偏强，短期观望 [2] - 新季玉米上市量增加，原料玉米供应充裕，行业开机率持续回升，供应端压力增加，但当前供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅；截至11月12日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量113.3万吨，较上周下降0.50万吨，周降幅0.44%，月增幅0.44%，年同比增幅27.59%；近期淀粉随玉米市场同步震荡收涨，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价（活跃合约）2168元/吨，环比 -73；玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2467元/吨，环比 -6；玉米月间价差（1 - 5） -12元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3） -22元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量（活跃合约）943129手，玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）218727手，环比 -8385；期货前20名持仓净买单量玉米 -109948手，玉米淀粉 -47013手，环比 1963 [2] - 黄玉米注册仓单量0手，玉米淀粉注册仓单量69337手；主力合约CS - C价差339元/吨，环比 -8 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）434.75美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓（周）1543065张，环比 13269；CBOT玉米非商业净多头持仓数量（周） -51186张，环比 -15017 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2278.82元/吨，长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，锦州港玉米平舱价2230元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价2750元/吨，石家庄玉米淀粉出厂报价2680元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格（CIF）2031.92元/吨，进口玉米国际运费0美元/吨；玉米主力合约基差110.82，玉米淀粉主力合约基差42，山东淀粉与玉米价差（周）500元/吨，环比 -24 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2494.94元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差（周）440元/吨，环比 118；玉米淀粉与30粉价差 -217元/吨，环比 -8 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨，环比 0.55；巴西预测年度玉米播种面积131百万公顷，产量22.6百万吨；阿根廷预测年度玉米播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨；中国预测年度玉米播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；乌克兰预测年度玉米产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存12.4万吨，北方港口玉米库存124万吨，深加工玉米库存量273.5万吨，环比 -6；淀粉企业周度库存113.3万吨，环比 -0.5 [2] - 玉米当月进口数量6万吨，玉米淀粉当月出口数量12.78万吨，环比 -2.02；饲料当月产量3128.7万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数25.61天，深加工玉米消费量138.65万吨；酒精企业开机率67.29%，淀粉企业开机率63.48%，环比 0.71 [2] - 山东玉米淀粉加工利润25元/吨，环比 -10；河北玉米淀粉加工利润104元/吨，环比 -10；吉林玉米淀粉加工利润22元/吨，环比 -20 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.04%，环比 -0.53；60日历史波动率7.03%；平值看涨期权隐含波动率7.69%，平值看跌期权隐含波动率7.03%，环比 1.11 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美国农业部11月供需报告略偏空，美玉米收割近尾声阶段性供应压力高；国内东北产区因天气基层惜售，企业收购价偏强，华北黄淮产区惜售且供应偏紧，企业价格上调，玉米期价受现货提振走势偏强，短期观望[2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升供应压力增加，但供需结构良好下游需求尚可，淀粉库存下降，淀粉随玉米市场震荡收涨，短期观望[2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约2489元/吨，环比降16元/吨；玉米月间价差1 - 5为 - 61元/吨；玉米淀粉月间价差1 - 3为2元/吨，环比降3元/吨[2] - 黄玉米期货持仓量活跃合约934047手，玉米淀粉期货持仓量活跃合约227112手，环比降10823手；玉米期货前20名净买单量 - 121652手，玉米淀粉期货前20名净买单量 - 53346手，环比降1874手[2] - 黄玉米注册仓单量69337手，玉米淀粉注册仓单量12453手；主力合约CS - C价差307元/吨[2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价活跃合约430.25美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1543065张，环比增13269张；CBOT玉米非商业净多头持仓 - 51186张，环比降15017张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价2275.29元/吨，玉米淀粉长春出厂报价2510元/吨，潍坊出厂报价2750元/吨，石家庄出厂报价2680元/吨，均环比持平[2] - 锦州港玉米平舱价2230元/吨；进口玉米到岸完税价格2029.78元/吨，国际运费0美元/吨[2] - 玉米淀粉主力合约基差21元/吨，环比增16元/吨；玉米主力合约基差93.29元/吨；山东淀粉与玉米价差500元/吨，环比降24元/吨[2] - 小麦平均现货价2492.28元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差440元/吨，环比增118元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 209元/吨，环比增31元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量131百万吨；巴西玉米预测年度播种面积36.44百万公顷，产量22.6百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量7.5百万吨；中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨[2] - 南方港口玉米库存32万吨；深加工玉米库存量273.5万吨，环比降6万吨；北方港口玉米库存113.3万吨，环比降0.5万吨[2] 产业情况 - 玉米进口当月值6万吨；玉米淀粉出口当月值12.78万吨，环比降2.02万吨；饲料产量当月值3128.7万吨[2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数25.61天；深加工玉米消费量138.65万吨；酒精企业开机率67.29%；淀粉企业开机率63.48%，环比增0.71%[2] - 山东玉米淀粉加工利润25元/吨，环比降10元/吨；河北玉米淀粉加工利润104元/吨，环比降10元/吨；吉林玉米淀粉加工利润22元/吨，环比降20元/吨[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.57%，环比降0.76%；60日历史波动率7.7%，环比降0.09%[2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率5.92%，环比降1.64%；平值看跌期权隐含波动率5.92%，环比降1.64%[2] 行业消息 - 美国农业部11月供需报告显示，2025/26年度美国玉米产量预期调低到167.52亿蒲，单产186.0蒲/英亩，出口目标调高1亿蒲至30.75亿蒲，期末库存调高4400万蒲至21.54亿蒲[2] - 2025/26年度全球玉米产量12.8623亿吨，用量调高718万吨至12.9654亿吨，出口调高176万吨至2.0347亿吨，期末库存调低6万吨至2.8134亿吨[2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况[3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂行业 - 棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕榈油期货维持窄幅震荡，国内大连棕榈油期货市场维持震荡上涨走势，短线有望继续震荡上扬走强，预期尝试突破8900；豆油方面，市场聚焦USDA月报，国内工厂大豆供应充足，豆油供应充足格局不变，现货基差报价预计以稳为主 [1] 生猪行业 - 现货价格偏弱，市场出栏积极，压制现货价格，但明日市场有走强预期，盘面低位有支撑；当前行情进入区间震荡格局，短期下方空间有限，3 - 7反套可继续持有 [3] 粕类行业 - USDA月度报告预计结转库存变化不大，中国采购缺乏进一步动作影响市场情绪，国内大豆库存高企，盘面继续往下空间有限，但仅靠成本和榨利逻辑难支撑价格走强，豆粕维持宽幅震荡看法，关注周五USDA报告表现 [7] 玉米行业 - 东北地区玉米价格局部上涨，华北地区价格稳中偏强，玉米集中供应后续有卖压预期，但下方有成本及收储政策支撑，价格涨跌幅受限；需求端深加工企业采购积极性较高，饲料企业采购偏谨慎；短期玉米阶段性上量缩减，盘面有所反弹，但受玉米成本下降和丰产压制，反弹幅度或受限 [8] 棉花行业 - 洲际交易所（ICE）棉花期货收跌，国内产业驱动不明朗，郑棉上有套保压力，下有成本支撑，产业下游旺季不旺，需求不强，但下游成品库存压力不大，纺企对棉花原料刚需存韧性，短期棉价或维持区间震荡 [11] 白糖行业 - 巴西中南部地区降雨可能影响甘蔗压榨进度及ATR水平，印度糖出口面临不确定性，原糖利多因素有限，难改下行趋势；国内受制于进口配额问题，广西有延后开榨预期，陈糖增加销售机会，市场消费按需采购，成交一般，预计本周市场价格震荡运行 [13][14] 鸡蛋行业 - 11月份在产蛋鸡存栏量调整幅度不大，整体仍处较高水平，鸡蛋供应压力仍存；当前消费疲软，市场需求一般；当前蛋价已运行至阶段性底部区间，养殖端惜售情绪与贸易商的可能抄底意愿形成支撑，2512空单3000以下可逢低逐步止盈 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 江苏一级豆油现价8560元，期价Y2601为8316元，基差244元；广东24度棕榈油现价8570元，期价P2601为8752元，基差 - 182元；江苏三级菜籽油现价10260元，期价OI601为9975元，基差285元 [1] - 豆油跨期01 - 05价差为222元，棕榈油跨期01 - 05价差为 - 102元，菜籽油跨期01 - 05价差为491元；豆棕价差现货为83.33%，2601合约为 - 760元；菜豆油价差现货为9.68%，2601合约为1659元 [1] 生猪产业 - 主力合约基差 - 60元/吨，生猪2605合约价格12235元，生猪2601合约价格11860元，生猪1 - 5价差 - 375元；主力合约持仓134785手，仓单90手 [3] - 河南现货价格11800元/吨，山东12050元/吨，四川11400元/吨，辽宁11500元/吨，广东12610元/吨，湖南11510元/吨，河北11900元/吨 [3] - 样本点屠宰量 - 日为162927头，白条价格 - 周为18.60元，仔猪价格 - 周为17.00元/公斤，母猪价格 - 周为32.47元，出栏体重 - 周为128.48公斤，自繁养殖利润 - 周为 - 89元/头，外购养殖利润 - 周为 - 176元/头，能繁存栏 - 月为4035万头 [3] 粕类产业 - 江苏豆粕现价3050元，期价M2601为3071元，基差 - 21元；江苏菜粕现价2500元，期价RM2601为2492元，基差8元；哈尔滨大豆现价3920元，期价豆一主力合约为4129元，基差 - 209元；江苏进口大豆现价3950元，期价豆二主力合约为3789元，基差161元 [7] - 豆粕跨期01 - 05价差为219元，菜粕跨期01 - 05价差为63元，油粕比现货为2.81，主力合约为2.71，豆菜粕价差现货为550元，2601合约为579元 [7] 玉米产业 - 玉米2601合约价格2186元，锦州港平舱价2200元，基差14元，玉米1 - 5价差 - 71元，蛇口散粮价2320元，南北贸易利润29元，到岸完税价CIF为2033元，进口利润287元，山东深加工早间剩余车辆323辆，持仓量1880849手，仓单69337手 [8] - 玉米淀粉2601合约价格2507元，长春现货2510元，潍坊现货2750元，基差3元，玉米淀粉1 - 5价差 - 76元，淀粉 - 玉米01盘面价差321元，山东淀粉利润36元，持仓量303121手，仓单12453手 [8] 棉花产业 - 棉花2605合约价格13495元，棉花2601合约价格13490元，ICE美棉主力64.58美分/磅，棉花5 - 1价差5元，主力合约持仓量562897手，仓单数量4180张，有效预报878张 [11] - 新疆到厂价3128B为14614元，CC Index: 3128B为14819元，FC Index:M: 1%为12949元，3128B - 01合约基差1119元，3128B - 05合约基差1124元，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为1870元 [11] - 商业库存293.06万吨，工业库存88.82万吨，进口量10.00万吨，保税区库存31.10万吨，纺织业存货同比0.30%，纱线库存天数26.12天，坯布库存天数31.97天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 - 1810.90元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1230.50亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比4.70%，纺织纱线、织物及制品出口额112.58亿美元，纺织纱线、织物及制品出口当月同比 - 9.10%，服装及衣着附件出口额110.04亿美元，服装及衣着附件出口同比 - 15.96% [11] 白糖产业 - 白糖2601合约价格5512元，白糖2605合约价格5433元，ICE原糖主力14.43美分/磅，白糖1 - 5价差79元，主力合约持仓量381667手，仓单数量7721张，有效预报1183张 [13] - 南宁现货价格5660元，昆明现货价格5540元，南宁基差227元，昆明基差107元，进口糖巴西（配额内）3947元，进口糖巴西（配额外）4996元，进口巴西（配额内）与南宁价差 - 1713元，进口巴西（配额外）与南宁价差 - 664元 [13] - 食糖产量（全国）累计值1116.21万吨，食糖销量（全国）累计值1048.00万吨，食糖产量（广西）累计值646.50万吨，食糖销量（广西）当月值26.66万吨，销糖率累计全国93.90%，销糖率累计广西93.90%，工业库存（全国）68.21万吨，食糖工业库存广西44.21万吨，食糖工业库存云南33.65万吨，食糖进口55.00万吨 [13] 鸡蛋产业 - 鸡蛋12合约价格3040元/500KG，鸡蛋01合约价格3322元，鸡蛋产区价格2.99元/斤，基差 - 48元/500KG，12 - 01价差 - 225元 [16] - 蛋鸡苗价格2.80元/羽，淘汰鸡价格4.03元/斤，蛋料比2.34，养殖利润 - 26.52元/羽 [16]