报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 美玉米受美豆和小麦上涨提振偏强震荡，但报告总体略偏空，国内东北产区收购价格上涨但物流不畅，华北黄淮产区收购价格涨势放缓，玉米期价近日略有回落，短期观望[2] - 淀粉供应端压力增加，但供需结构良好，下游需求尚可，企业走货顺畅，近日淀粉随玉米市场同步回落，短期观望[3] 各目录总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价活跃合约为2473元/吨，环比降7元/吨；玉米月间价差1 - 5为932364元/吨；玉米淀粉月间价差1 - 3为219992元/吨；期货持仓量活跃合约黄玉米为69337手，玉米淀粉为12453手；主力合约CS - C价差为343元/吨，环比涨3元/吨[2] - 期货前20名持仓净买单量玉米淀粉为 - 43793手，环比增506手；玉米为 - 116653手[2] 外盘市场 - 期货收盘价活跃合约CBOT玉米为429.75美分/蒲式耳，环比降5.75美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓为1550059张，环比增6994张；非商业净多头持仓数量为 - 81307张，环比降30121张[2] 现货市场 - 玉米平均现货价为2278.82元/吨；玉米淀粉长春出厂报价为2560元/吨，环比涨50元/吨；锦州港玉米平舱价为2220元/吨；潍坊玉米淀粉出厂报价为2800元/吨，环比涨50元/吨；石家庄玉米淀粉出厂报价为2730元/吨，环比涨50元/吨；进口玉米到岸完税价格为2034.86元/吨，环比涨2.17元/吨；进口玉米国际运费为0美元/吨[2] - 玉米淀粉主力合约基差为80元/吨，环比涨37元/吨；玉米主力合约基差为110.82元/吨；山东淀粉与玉米价差为500元/吨，环比降24元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差为440元/吨；玉米淀粉与30粉价差为 - 210元/吨[2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价为2503.67元/吨，环比涨3.61元/吨[2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积为427.11百万公顷，产量为36.44百万吨，环比增0.55百万吨；巴西玉米预测年度播种面积为131百万公顷，产量为22.6百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积为53百万公顷，产量为7.5百万吨；中国玉米预测年度播种面积为295百万公顷，产量为44.3百万吨；乌克兰玉米预测年度产量为32百万吨[2] - 南方港口玉米库存为86.6万吨，环比降6万吨；北方港口玉米库存为124万吨；深加工玉米库存量为273.5万吨，环比降6万吨；淀粉企业周度库存为110.9万吨，环比降2.4万吨[2] 产业情况 - 玉米当月进口数量为6万吨；玉米淀粉当月出口数量为12.78万吨，环比降2.02万吨；饲料当月产量为201.5万吨；样本饲料玉米库存天数为25.61天[2] - 山东玉米淀粉加工利润为27元/吨，环比降4元/吨；河北玉米淀粉加工利润为110元/吨，环比增6元/吨；吉林玉米淀粉加工利润为28元/吨[2] 下游情况 - 深加工玉米消费量为138.65万吨，环比增0.47万吨；酒精企业开机率为67.29%，环比增0.5%；淀粉企业开机率为60.89%，环比降2.59%[2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率为8.2%，环比降0.23%；60日历史波动率为7.69%，环比降0.03%；平值看涨期权隐含波动率为7.99%，环比增0.07%；平值看跌期权隐含波动率为7.99%，环比增0.07%[2] 行业消息 - 2025年11月巴西玉米出口量预计达636万吨，高于一周前预估的604万吨和去年同期的552万吨[2] - 2026年美国玉米种植面积估计为9500万英亩，比2025年减少370万英亩或3.8%，美玉米收割基本接近尾声，阶段性供应压力较高，USDA报告总体略偏空[2]