报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米步入出口旺季，阶段性供应压力较高，且全球及美玉米供需相对宽松，压制国际玉米市场价格，但USDA下调2025/26年度美玉米结转库存预测值，对美玉米价格有所支撑 [2] - 国内东北产区12月储备库收购力度加大，对市场底部构成支撑，但阶段性高价限制用粮企业采购积极性，市场供给增加使价格高位回落；华北黄淮产区基层种植户售粮积极性提高，政策性拍卖消息发酵使市场看涨预期收敛，价格窄幅震荡；玉米期价近日高位回落，短期波动较大，暂且观望 [2] - 新季玉米上市使原料供应充裕，淀粉行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求较好，企业走货顺畅，淀粉库存下降；受玉米回落影响，淀粉同步回落，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2220元/吨，玉米月间价差（1 - 5）为 - 18元/吨，玉米期货持仓量（活跃合约）444922手，前20名持仓净买单量 - 103390手，注册仓单量56230手，主力合约CS - C价差329元/吨 [2] - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2502元/吨，环比 - 11；玉米淀粉月间价差（1 - 3）为8元/吨，环比 - 3；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）137793手，环比 - 8866；前20名持仓净买单量 - 33318手，环比1952；注册仓单量2500手，环比0 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）439.5美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1616139张，环比13001；非商业净多头持仓120900张，环比77887 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2353.92元/吨，环比 - 1.96；锦州港玉米平舱价2290元/吨，环比 - 30；进口玉米到岸完税价格2122.58元/吨，环比 - 18.49；进口玉米国际运费50美元/吨，环比 - 2 [2] - 长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，潍坊2800元/吨，石家庄2730元/吨，均环比0；玉米淀粉主力合约基差77，环比13；玉米主力合约基差133.92，环比6.04；山东淀粉与玉米价差466元/吨，环比18 [2] - 小麦现货平均价2518.67元/吨，环比0；木薯淀粉与玉米淀粉价差725元/吨，环比 - 36；玉米淀粉与30粉价差 - 223元/吨，环比2 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积425.53百万公顷，产量36.44百万吨，环比0.55；巴西播种面积131百万公顷，产量22.6百万吨，环比0；阿根廷播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨，环比0；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨，环比0；乌克兰产量32百万吨，环比0 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存31.5万吨，环比 - 20.2；北方港口玉米库存152万吨，环比 - 11；深加工玉米库存量294万吨，环比18.6；淀粉企业周度库存104.9万吨，环比 - 0.5 [2] - 玉米当月进口量36万吨，环比30；玉米淀粉当月出口量19.17万吨，环比6.39；饲料当月产量2957万吨，环比 - 171.7 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数29.53天，环比0.86；深加工玉米消费量141.67万吨，环比 - 0.09；酒精企业开机率68.22%，环比 - 2.06；淀粉企业开机率62.84%，环比1.18 [2] - 山东玉米淀粉加工利润6元/吨，环比 - 7；河北82元/吨，环比0；吉林 - 54元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率11.92%，环比0.27；60日历史波动率9.48%，环比0.09；平值看涨期权隐含波动率8.59%，环比 - 7.1；平值看跌期权隐含波动率8.58%，环比 - 7.11 [2] 行业消息 - 截至12月11日，巴西中南部2025/26年度首季玉米播种工作结束，关注焦点集中在天气和作物生长上 [2] - 截至2025年12月11日当周，美国玉米出口检验量为1582995吨，上周为修正后的1740898吨，去年同期为1153344吨 [2]