"虽然国内汽车市场已进入'高销量低增长'周期，但我国新能源汽车保有量占比仍将快速提升，明年销 量有望突破2000万辆。"日前，在中国电动汽车百人会论坛（2026）媒体沟通会上，车百会理事长张永 伟的一番话，引发舆论热议。 汽车是国民经济的战略性支柱产业，也是唯一在制造业与消费端双重占据核心地位的产业。去年，我国 汽车业实现营收10.65万亿元，占制造业比重达10%；汽车类商品零售额5.03万亿元，占社会消费品零售 总额比重同样稳定在10%。尤其是我国新能源汽车蓬勃发展，不仅是代表新质生产力的"中国名片"，也 成为扩内需、促消费的重要引擎。仅去年，我国新能源汽车整车消费便超2万亿元，有力带动了产业链 上下游及相关产业的协同发展，形成巨大经济社会效益，为经济高质量发展注入强劲动力。 近期召开的中央经济工作会议提出，坚持内需主导，建设强大国内市场。新能源汽车作为全球汽车产业 转型升级的战略方向和绿色大宗消费品，仍有较大市场需求潜力待激活释放。 激活农村市场消费潜力。与城市新能源汽车消费强劲相比，当前我国农村地区新能源汽车渗透率偏低。 有数据显示，去年我国农村地区每百户新能源汽车保有量仅为城市一半。这意味着，我国农村 ...

激活农村市场消费潜力。与城市新能源汽车消费强劲相比，当前我国农村地区新能源汽车渗透率偏低。 有数据显示，去年我国农村地区每百户新能源汽车保有量仅为城市一半。这意味着，我国农村地区新能 源汽车销售依然有较大增长空间。需求引领供给。车企应加大力度，丰富产品供给，开发适配农村场景 的车型，积极扩大新能源汽车在农村地区的消费。同时，相关部门要组织新能源汽车售后维保服务企 业，充换电服务企业，保险、信贷等金融服务企业协同下乡，持续优化农村地区新能源汽车应用配套环 境，推动农村地区新能源汽车渗透率稳步提升。 优化"两新"政策实施。"大规模设备更新和消费品以旧换新"政策，作为推动我国经济转型升级和创新发 展的重要举措，自实施以来，为汽车市场带来新的增量空间，也促进了汽车产业加速构建智能网联新生 态。商务部数据显示，今年前11个月，汽车以旧换新超1120万辆，带动相关商品销售额超万亿元。不 过，在深入实施过程中，也暴露出一些新问题，影响了部分消费者的换购积极性。及时对现行补贴政策 进行优化，使其更具针对性和适应性，能更大程度地激发消费者"以旧换新"热情，带动更高技术、更加 智能、更优体验的新能源汽车消费。 延伸汽车消费链条。 ...

"两新"，是指大规模设备更新和消费品以旧换新，其中消费品以旧换新政策与普通消费者关系密 切。 新的一年，消费品以旧换新"国补"还会持续吗？ 近日召开的中央经济工作会议在明年经济工作重点任务中明确指出，优化"两新"政策实施。财政部 日前也在相关会议中提出，用好用足各类政府债券资金，发行超长期特别国债，持续支持"两重"建 设、"两新"工作。这也进一步明确，明年"国补"将继续实施。 稳增长惠民生 扩大内需的有力抓手 近日召开的中央经济工作会议在部署明年经济工作时指出，坚持内需主导，建设强大国内市场。深 入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划。扩大优质商品和服务供给。优化"两新"政策实 施。清理消费领域不合理限制措施，释放服务消费潜力。 "两新"工作被认为是扩大内需的有力抓手。 商务部数据显示，今年1—11月，消费品以旧换新带动相关商品销售额超2.5万亿元，惠及超3.6亿人 次。其中，汽车以旧换新超1120万辆，家电以旧换新超12844万台，手机等数码产品购新补贴超9015万 件，电动自行车以旧换新超1291万辆，家装厨卫"焕新"超1.2亿件。 真金白银的补贴给消费者带来实实在在的价格优惠，也有力推动消费结 ...

中央经济工作会议刚刚落幕，2026年的经济工作蓝图已经铺开。在八大重点任务中，"坚持内需主导， 建设强大国内市场"被摆在首位，这不仅体现了决策层对当前经济形势的深刻洞察，更释放出一个清晰 而坚定的信号：中国经济的光明前景，正蕴藏于14亿多人民日益增长的美好生活需要之中。 此次会议提出"深入实施提振消费专项行动"，并"制定实施城乡居民增收计划"，抓住了扩大内需的根 本。收入是消费的基础，没有稳定的收入增长，消费就缺乏支撑。 因此，把"增收"作为提振消费的前提，体现了政策设计的系统性和前瞻性。会议强调"着力稳就业、稳 企业、稳市场、稳预期"，正是为了夯实居民收入增长的根基。只有企业稳了，岗位才稳；岗位稳了， 收入才稳；收入稳了，消费信心才能真正恢复。 值得关注的是，会议特别强调要"释放服务消费潜力"，并提出"清理消费领域不合理限制措施"。这一提 法具有很强的现实针对性。 2024年，我国居民人均服务性消费支出占人均消费支出的比重为46.1%，与发达国家相比仍有明显差 距。无论是文旅休闲、教育培训，还是医疗康养、信息通信，服务消费需求旺盛，但一些体制机制障碍 仍制约着供给质量和效率。此次明确提出清理消费领域不合理限 ...

政策动态与行业影响 - 中央经济工作会议明确2026年将优化“大规模设备更新和消费品以旧换新”政策，其中与消费电子密切相关的以旧换新“国补”政策将延续并优化[1] - 2025年在3000亿元超长期特别国债支持下，以旧换新政策带动前11月销售额超2.5万亿元，有效激活终端换新需求[1] - 国补政策延续有望持续撬动终端需求，叠加端侧AI技术渗透带来的产品升级周期，消费电子行业景气度有望逐步提升[1] 市场表现与指数动态 - 截至2025年12月12日11:17，中证消费电子主题指数(931494)强势上涨1.50%[1] - 指数成分股东山精密(002384)上涨6.51%，北京君正(300223)上涨5.89%，芯原股份(688521)上涨5.75%，立讯精密(002475)、瑞芯微(603893)等个股跟涨[1] - 消费电子ETF(561600)上涨1.36%，最新价报1.19元，盘中换手率为2.37%，成交额为969.20万元[1] 产品规模与构成 - 消费电子ETF近1月规模增长3258.90万元，实现显著增长[2] - 消费电子ETF紧密跟踪中证消费电子主题指数，该指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为样本[2] - 截至2025年11月28日，中证消费电子主题指数前十大权重股合计占比56.39%[2] 指数权重股详情 - 中证消费电子主题指数前十大权重股包括立讯精密(权重9.34%)、寒武纪(权重8.19%)、中芯国际(权重7.91%)、工业富联(权重7.46%)、澜起科技(权重5.01%)、京东方A(权重4.35%)、兆易创新(权重4.06%)、豪威集团(权重3.63%)、亿纬锂能(权重3.17%)、华工科技(权重2.64%)[2][3] - 在特定交易日，部分权重股表现如下：立讯精密涨3.90%，寒武纪跌0.52%，中芯国际涨1.40%，工业富联涨0.00%，澜起科技涨1.65%，京东方A涨0.49%，兆易创新涨2.10%，豪威集团涨2.71%，亿纬锂能涨0.98%，华工科技涨0.91%[3]

发行安排与规模 - 2025年全年计划发行超长期特别国债总规模为1.3万亿元 [1] - 截至10月9日已累计发行12300亿元 剩余700亿元待发行 [2] - 发行工作将于10月14日收官 最后两只国债发行日期分别为10月10日（50年期）和10月14日（20年期） [1] - 最终发行计划有所调整 原定10月10日发行30年期国债变更为发行50年期300亿元和20年期400亿元 [1][2] 资金用途与分配 - 1.3万亿元资金专项用于“两重”（国家重大战略实施和重点领域安全能力建设）和“两新”（大规模设备更新和消费品以旧换新）领域 [1] - 具体资金分配为8000亿元用于支持“两重”建设 3000亿元用于支持消费品以旧换新 2000亿元用于支持设备更新 [3] - 支持消费品以旧换新的3000亿元中央资金已全部下达 其中第四批为690亿元 [3] 政策效果与后续管理 - 2025年1月至8月 全国共有3.3亿人次申领消费品以旧换新补贴 带动相关商品销售额超过2万亿元 [3] - 后续将加强“两重”项目全生命周期管理 包括项目建设期的资金监管和建成后的运营、收益、资产管理 [3] - 政策将评估“两新”政策实施情况以优化安排 并做好超长期特别国债的还本付息资金安排 [3]

国家资金支持 - 国家发展改革委累计下达陕西省超长期特别国债资金120.22亿元，较2024年增长71% [1] - 大规模设备更新支持资金45.22亿元，同比增长49.2%，支持项目158个 [1] - 消费品以旧换新支持资金75亿元，同比增长87.5%，目前已下达3批次共57.5亿元 [1] 资金支持领域与成效 - 陕西工业园区设备更新打捆申报建议纳入国家支持政策体系 [2] - 环境基础设施、用能设备、物流设施、教育设备、工业重点行业等领域设备更新支持资金增长1倍以上 [2] - 获支持的住宅老旧电梯更新改造项目数量增长7倍，消费品以旧换新补贴资金多争取1亿元 [2] 投资与消费数据 - 1月至7月陕西设备工器具购置投资同比增长28.4%，拉动全部投资增长2.9个百分点 [2] - 全省新能源汽车商品零售额增长30.2% [2] - 家用电器和音像器材类商品零售额增长32.3%，通信器材类商品零售额增长65.5% [2] 政策实施举措 - 建立完善加力扩围“1+N+X”政策体系，加强与国家部委沟通和省级部门协同 [1] - 联合行业协会和高校加强设备更新技术推广，向各市（区）和重点企业进行政策宣传 [1]

行业整体表现 - 2024年1至8月中国汽车产销量首次双双突破2000万辆，产量为2105.1万辆，销量为2112.8万辆 [1] - 1至8月汽车产销量同比分别增长12.7%和12.6%，保持两位数增长 [1] - 8月单月汽车产销量分别为281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13.0%和16.4% [2] 新能源汽车表现 - 1至8月新能源汽车产销量分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别大幅增长37.3%和36.7% [1] - 1至8月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例达到45.5% [1] - 8月单月新能源汽车产销量分别为139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8% [2] - 8月新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的比例进一步提升至48.8% [2] 汽车出口表现 - 1至8月汽车出口总量为429.2万辆，同比增长13.7% [2] - 1至8月新能源汽车出口量为153.2万辆，同比大幅增长87.3% [2] - 8月单月汽车出口量为61.1万辆，环比增长6.2%，同比增长19.6% [2] - 8月新能源汽车出口量为22.4万辆，同比增长1倍 [2] 行业驱动因素 - 宏观经济景气水平总体继续保持扩张，8月汽车产销同比保持10%以上增长 [1] - “两新”政策（大规模设备更新和消费品以旧换新）持续发力，个人消费贷款财政贴息等政策及时出台 [1] - 企业新车型投放热情较高，行业综合整治“内卷”工作继续显效 [1]

核心观点 - 公司2025年上半年经营稳健 业绩呈现积极态势 营业收入18.58亿元 归母净利润1.8亿元同比增长2.29% 海外业务收入2.21亿元同比增长54.94% 新增订单实现同比正增长 [1][2] - 公司积极布局电梯更新市场 抓住政策推动老旧电梯更新机遇 财政资金支持更新住宅老旧电梯4.1万台 2025年安排180亿元资金计划支持更新12万台 [3] - 公司创新营销模式和服务能力 推行场景化解决方案和价值营销 拓展细分场景和高毛利产品 加强后市场业务组织建设和渠道开发 [4] - 公司通过股权投资多元布局 参与物业服务、智能制造、物联网等领域 探索产品与数字化、智能化技术融合 [5] 经营业绩 - 上半年实现营业收入18.58亿元 归母净利润1.8亿元同比增长2.29% [2] - 海外业务收入2.21亿元同比增长54.94% 彰显国际市场拓展势头 [2] - 新增有效订单台量同比正增长 经营性现金流保持稳定 [2] 市场布局 - 积极开拓电梯更新改造市场 提出面向全品牌的服务战略 重构服务团队 [3] - 深化轨道交通等优势领域全生命周期合作 重点开拓战略客户市场 [3][4] - 通过城市展厅和短视频平台提升C端客户触达能力 加强品牌传播 [3] 业务创新 - 推行场景化解决方案和价值营销 创新电梯应用领域 挖掘文旅景区、家用梯、货梯等细分场景 [4] - 关注高毛利区产品及商业合作机会 推动出口业务扩张 [4] - 着力搭建后市场业务组织 加大专业人才引进和培训 强化利润中心定位 [4] 投资布局 - 通过直接投资、全资子公司及参股基金参与物业服务、智能制造、物联网、数字经济、先进装备等领域股权投资 [5] - 以投资为纽带深化与参股企业联动发展 探索产品与物联网、数字化、智能化技术创新融合 [5] - 储备业务板块升级、技术创新和服务扩展机会 [5]

政策背景与成效 - 国务院常务会议提出大规模设备更新和消费品以旧换新政策在稳投资、扩消费、促转型、惠民生等方面取得明显成效 [1] - 政策需在总结评估基础上加强统筹协调和完善实施机制以更好推动扩大内需 [1] 银行角色与金融支持 - 银行作为金融体系主力军需主动作为并为两新工作注入持续强劲的金融动能 [1] - 银行需提升投研能力以精准把握新质生产力发展方向与重点领域需求 [1] - 银行需突破传统信贷思维基于企业经营数据和技术实力开发信用贷款产品 [1] - 银行需将服务延伸至农村市场并针对家电农机具以旧换新设计专属金融方案 [1] 银企银政联动与融资模式 - 银行应加强与地方政府沟通并深入了解地方产业发展规划以协助筛选优质项目 [2] - 银行需创新贷债股等全口径融资模式为两新提供多元化金融服务 [2] 风险防控机制 - 银行需建立完善风险评估体系并加强贷款资金流向监控以应对市场波动风险 [2] - 可引入第三方专业机构评估两新项目技术可行性和市场前景以提高风险识别能力 [2] - 利用区块链技术实现贷款资金全流程追踪以确保资金专款专用 [2] - 建立风险预警机制针对原材料价格波动或需求骤减及时调整还款计划或提供增信支持 [2] 长期战略意义 - 两新是关乎经济转型升级与民生福祉改善的长期工程 [2] - 银行需总结现有经验并立足新需求探索新路径以优化金融服务模式和支持质效 [2]