行业总量表现 - 7月重卡产量8.1万辆 同比+58.4% 环比-17.4% [2] - 7月批发销量8.5万辆 同比+45.6% 环比-13.3% [2] - 终端销量6.4万辆 同比+38.3% 环比-7.2% [2] - 出口销量2.7万辆 同比+25.4% 环比-7.5% 表现超预期 [2] - 行业总库存13.3万辆 企业库存减少0.40万辆 渠道库存减少0.64万辆 [2] 能源结构分化 - 新能源重卡销量1.67万辆 同比+152% 环比-7.6% 渗透率25.8% 同比+11.6pct 环比-0.1pct [1][2] - 天然气重卡销量1.4万辆 同比-21.7% 环比+4.0% 渗透率21.8% 同比-16.7pct 环比-2.3pct [1][2] - 平均油气价差2.1元 较6月扩大0.3元 [1][2] 品牌竞争格局 - 终端市场解放/东风/重汽/陕重汽/福田市占率分别为21.3%/21.8%/15.9%/10.3%/13.8% [3] - 东风同比+1.1pct 环比+0.8pct 福田同比+3.5pct 环比+0.4pct [3] - 出口市场重汽市占率46.9% 同比+6.0pct 环比+4.2pct 福田同比+4.6pct 环比+1.2pct [3] 发动机配套体系 - 潍柴发动机整体市占率16.8% 同比下降10.7pct 环比下降1.1pct 降至行业第二 [3] - 康明斯以17.8%市占率居首 玉柴/锡柴/重汽市占率分别为13.7%/15.6%/8.9% [3] - 潍柴在陕重汽配套率52.6% 重汽42.4% 解放17.0% 环比分别+2.8/-1.6/+1.2pct [3] - 潍柴柴油发动机市占率11.7% 天然气发动机49.2% 环比分别-3.8/+0.2pct [4]

行业总量表现 - 7月重卡产量8.1万辆，同比增长58.4%，环比下降17.4% [2][14] - 批发销量8.5万辆，同比增长45.6%，环比下降13.3% [2][11][14] - 终端销量6.4万辆，同比增长38.3%，环比下降7.2% [2][11][14] - 出口销量2.7万辆，同比增长25.4%，环比下降7.5%，超预期表现 [2][11][14] - 行业总库存13.3万辆，7月企业库存减少0.40万辆，渠道库存减少0.64万辆，库存水平合理 [2][14][29] 行业结构变化 - 新能源重卡销量1.67万辆，同比增长152%，环比下降7.6%，渗透率25.8%，同比提升11.6个百分点 [2][14] - 天然气重卡销量1.4万辆，同比下降21.7%，环比增长4.0%，渗透率21.8%，同比下降16.7个百分点 [2][14] - 平均油气价差2.1元，环比增加0.3元，高于1年回收成本溢价临界值1.3元 [14][41][42] - 物流车销量5.68万辆，同比增长39.3%，环比下降6.67%，占比88.4%；工程车销量0.74万辆，同比增长31.3%，环比下降10.6%，占比11.6% [33][34] 市场竞争格局 - 终端市占率：解放21.3%、东风21.8%、重汽15.9%、陕重汽10.3%、福田13.8%；东风和福田份额同环比提升，解放和重汽份额同比下降 [3][13][51] - 出口市占率：解放15.9%、东风9.9%、重汽46.9%、陕重汽13.6%、福田8.6%；重汽和福田份额同环比提升，陕重汽份额同比下降 [3][13][54] - 批发市占率：解放18.8%、东风15.8%、重汽26.8%、陕重汽15.3%、福田13.5%；福田份额同环比显著提升 [49] 发动机配套格局 - 潍柴发动机市占率16.8%，同比下降10.7个百分点，环比下降1.1个百分点，排名降至第二；康明斯以17.8%份额居首 [4][61] - 潍柴终端配套量1.1万辆，同比下降21.7%，环比下降13.0%；在陕重汽、重汽、解放的配套率分别为52.6%、42.4%、17.0%，环比变化分化 [4][69] - 分燃料类型中，潍柴柴油发动机市占率11.7%，天然气发动机市占率49.2%，同比均下降 [4][69] 车企运营动态 - 中国重汽出口销量同比增长49.4%，渠道库存增加；福田汽车出口同比增长294.0%，批发销量环比基本持平 [46][48] - 一汽解放终端销量同比增长29.7%，渠道库存减少0.20万辆；东风汽车出口同比增长116.4%，企业库存增加 [46][58] - 陕重汽终端销量同比下降14.1%，渠道库存增加0.27万辆；福田汽车终端销量同比增长78.4%，企业库存减少 [46][48] 政策与投资观点 - 国四政策刺激有望推动全年板块行情，推荐关注中国重汽A/H和潍柴动力，同时重视一汽解放和福田汽车的业绩改善弹性 [5][74]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1] 核心观点 - 重卡行业景气度持续向好 [1] - 7月产批零销量符合预期，出口表现超预期 [5][7] - 行业库存处于合理水平，总库存13.3万辆 [4][7] - 新能源重卡渗透率25.8%，同比增长11.6个百分点；天然气重卡渗透率21.8%，同比下降16.7个百分点 [7] - 投资建议：看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐中国重汽A/H和潍柴动力，重视一汽解放和福田汽车的业绩改善弹性 [8][63] 销量跟踪 - 批发销量：7月重卡批发销量8.5万辆，同比增长45.6%，环比下降13.3% [4][7] - 终端销量：7月重卡终端销量6.4万辆，同比增长38.3%，环比下降7.2%，1-7月累计终端销量41.9万辆，同比增长20.7% [4][7][15] - 出口销量：7月重卡出口销量2.7万辆，同比增长25.4%，环比下降7.5% [4][7] - 产量：7月重卡产量8.1万辆，同比增长58.4%，环比下降17.4% [7] - 库存：7月行业总库存减少1.04万辆（企业库存减少0.40万辆，渠道库存减少0.64万辆），库存系数2.4，处于合理水平 [4][7][21] - 分用途结构：7月工程车销量0.74万辆（同比增长31.3%，环比下降10.6%），物流车销量5.68万辆（同比增长39.3%，环比下降6.67%），物流车占比88.4% [25] - 分动力类型：7月新能源重卡销量1.67万辆（同比增长152%，环比下降7.6%），天然气重卡销量1.4万辆（同比下降21.7%，环比增长4.0%） [7][29] - 油气价差：7月全国平均油气价差2.1元，环比增长0.3元，高于1年回收成本溢价临界值（1.3元） [30][31] 格局跟踪 - 批发格局：7月中国重汽批发市占率26.8%（环比增长1.6个百分点），一汽解放18.8%（环比增长1.1个百分点），福田汽车13.5%（环比增长1.9个百分点） [38] - 终端格局：7月东风汽车终端市占率21.8%（环比增长0.8个百分点），一汽解放21.3%（环比增长1.5个百分点），福田汽车13.8%（环比增长0.4个百分点） [6][41] - 出口格局：7月中国重汽出口市占率46.9%（环比增长4.2个百分点），一汽解放15.9%（环比下降1.3个百分点），福田汽车8.6%（环比增长1.2个百分点） [6][43] - 库存变动：7月主流车企中，中国重汽和陕重汽加库，一汽解放、东风汽车和福田汽车去库 [46] - 发动机格局：7月潍柴发动机市占率16.8%（环比下降1.1个百分点），康明斯17.8%（环比增长0.5个百分点），锡柴15.6%（环比增长0.5个百分点） [8][52] - 潍柴动力分项：7月潍柴终端配套量1.1万辆（同比下降21.7%，环比下降13.0%），柴油发动机市占率11.7%（环比下降3.8个百分点），天然气发动机市占率49.2%（环比增长0.2个百分点） [8][57] - 天然气重卡格局：7月一汽解放天然气重卡市占率27.0%（环比增长2.1个百分点），潍柴天然气发动机市占率49.2%（环比增长0.2个百分点） [61]

行业总量 - 6月重卡产量9.8万辆，同环比分别+16.9%/+28.0% [2][13] - 6月重卡批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2% [2][13] - 6月重卡终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7% [2][13] - 6月重卡出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5% [2][13] - 行业总库存14.4万辆，库存处于合理水平 [2][13] 行业结构 - 6月新能源重卡销量1.8万辆，同环比分别+159%/+19.3%，新能源渗透率25.9% [2][13] - 6月天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，天然气重卡渗透率19.5% [2][13] - 6月平均油气价差1.8元，环比5月+0.3元 [2][13] 整车格局 - 6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.8%/21.1%/16.9%/11.1%/13.4% [3][12] - 6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别17.2%/13.3%/42.7%/15.5%/7.3% [3][12] - 福田终端份额环比5月+0.5pct，东风出口份额环比5月+5.7pct [3][12] 发动机格局 - 6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9% [4][14] - 潍柴天然气发动机市占率49.0%，较24年全年-10.4pct [4][14] - 潍柴在陕重汽/重汽/解放中配套率分别55.4%/44.0%/15.8% [4][14] 投资建议 - 推荐中国重汽A/H和潍柴动力，重视一汽解放和福田汽车业绩改善弹性 [5][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月产批零超预期，出口超预期，产量9.8万辆，同环比分别+16.9%/+28.0%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%；终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%；出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；企业库存0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，行业总库存14.4万辆，处于合理水平 [7] - 新能源重卡持续高增，天然气重卡持续下滑，6月新能源重卡销量1.8万辆，同环比分别+159%/+19.3%，渗透率25.9%，同环比分别+11.2/+2.1pct；天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct，6月平均油气价差1.8元，环比+0.3元 [7] - 潍柴份额同环比下降，维持第一，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [8] - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、销量跟踪：6月产批零出口均超预期 总量-终端 - 6月终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%，显著强于季节性（2009 - 2024年非排标切换年份6月平均环比-6.3%），1 - 6月累计终端销量35.5万，同比+17.9% [15] 总量-出口&批发 - 6月出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%，均超预期；重卡整车/底盘/半挂牵引车批发量占比分别为28.3%/21.8%/49.9%，分别同比+1.1/+1.4/-2.5pct，环比-2.0/+1.1/+0.9pct [19] 总量-库存 - 6月行业整体库存-0.06万辆，企业库存+0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，6月底行业总库存系数为2.6，处于合理水平 [20] 结构-分用途 - 6月工程车终端销量0.83万辆，同环比分别+30.6%/-6.0%；物流车销量6.08万辆，同环比分别+49.5%/+12.2%；工程车/物流车占比分别12.1%/87.9%，工程车占比同环比分别-1.5/-2.0pct，物流车占比同环比分别+1.5/+2.0pct [24] 结构-天然气重卡 - 6月天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct；牵引车中天然气重卡渗透率34.1%，同环比分别-27.8/-6.5pct [28] - 6月LNG出厂平均价4417元/吨，环比下降63元/吨，全国平均油气价差1.8元，环比+0.3元，高于1年回收成本溢价临界值（1.3元） [29] 二、格局跟踪：各车企份额同环比分化，潍柴份额环比下降 数据总览 - 批发方面，解放批发销量环比增幅最大，陕重汽和东风环比上升，其余车企环比基本持平；终端方面，主流车企终端销量环比均上升，福田增幅最大；出口方面，东风出口销量环比增幅最大，解放环比上升，其余车企环比基本持平，福田同比大幅上升，重汽和东风同比上升，其余车企同比下降；渠道库存方面，陕重汽加库幅度最大，解放去库幅度最大 [34] 批发格局 - 2025年6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田批发销量市占率分别17.6%/18.2%/25.2%/17.9%/11.6%，较24年全年分别-2.7/+2.1/-2.0/+1.2/+3.8pct，环比5月分别+2.1/+1.5/-2.5/+0.5/-1.6pct [35] 终端格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.8%/21.1%/16.9%/11.1%/13.4%，较24年全年分别-3.9/+0.4/-0.9/+0.8/+3.0pct，环比5月分别+0.1/-0.8/+0.4/-0.1/+0.5pct [37] 出口格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别17.2%/13.3%/42.7%/15.5%/7.3%，较24年全年分别-1.9/+4.3/+1.8/-6.2/+3.4pct，环比5月分别+2.1/+5.7/-5.2/-0.7/-1.7pct [39] 车企库存 - 车企库存来看，福田和重汽加库，其他车企均去库；渠道库存来看，6月重汽/陕重汽加库，福田/解放/东风去库；总库存来看，重汽/福田/解放/陕重汽/东风库存分别-0.08/+0.33/-0.31/+0.47/-0.15万辆 [45] 发动机格局 - 终端口径下，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [48] 潍柴动力 - 6月潍柴终端配套量1.2万，同环比分别-8.0%/+7.0%；在陕重汽/重汽/解放中配套率分别55.4%/44.0%/15.8%，环比5月分别+0.7/-0.7/-1.7pct，较24年全年分别-12.5/-14.1/-5.9pct；柴油/天然气发动机市占率分别15.4%/49.0%，较24年全年分别-1.8/-10.4pct，环比5月分别+1.8/-0.7pct [52] 天然气重卡 - 6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田天然气重卡市占率分别24.9%/20.7%/21.2%/16.3%/13.2%，较24年全年分别-7.1/+5.8/-2.5/+1.8/+3.1pct，环比5月分别+0.6/-0.5/-0.1/+0.04/-0.5pct，CR3/CR5分别66.8%/96.4%，较24年全年分别-3.9/+1.2pct，环比5月分别+0.03/-0.4pct [55] - 6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴天然气发动机市占率分别49.0%/19.6%/11.9%/0.5%/9.8%，较24年全年分别-10.6/+2.1/-0.1/-0.03/+5.2pct，环比5月分别-0.8/-1.0/+0.6/-0.02/+0.7pct，CR3/CR5分别80.5%/90.8%，较24年全年分别-8.5/-3.8pct，环比5月分别-1.2/-0.5pct [55] 三、投资建议与风险提示 投资建议 - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [57]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：中卡行业 - 公司：中国中企 A 股、重汽港股、福田汽车 纪要提到的核心观点和论据 4 月中卡销量情况 - 4 月批发端销量 8.8 万，同比增长 6.5%；终端销量 6.9 万，同比增长 5.9%[1] - 天然气 4 月表现差，油气价差收窄至 1.8 元，同比大幅下行致天然气销量同比下降 35%[1] 4 月分地区销量与国四政策关系 - 国四政策落地以地级市为单位，统计困难，按省份粗略统计，样本覆盖度达 94%[2][3] - 4 月前政策落地区域销量同比增速 27%，未落地区域同比下滑 13.4%，落地区域表现大幅好于行业整体[3] - 剔除上海样本后，4 月前落地区域销量同比增长 15.6%；4 月中上旬落地区域同比增速 17.8%，下旬落地区域同比增速 13.4%，落地省份销量好于未落地省份，且落地后有爬坡期[4] 5 月销量假设 - 新增落地区域 5 月销量同比增长约 15%，未落地区域延续 4 月表现[5] 5 - 6 月门店销量展望 - 调研 12 个城市门店，多数展望积极，如安徽、广西、四川等地政策拉动效果好，订单普遍翻倍，但交付有 20 天左右周期，明显增长或在 5 月下旬或 6 月体现[6][7] 5 月中卡销量情况及展望 - 5 月 1 - 20 日国内中卡销量同比增长约 10%，最新一周内销表现好，日均销量超 2000 台，去年同期 1000 多台[8] - 6 - 10 月同比增速可能更好，内销紧气度逐渐上行[9] 投资建议 - 中卡行业规模效应强，内销好转对公司销量、收入和利润率有提振，建议关注中国中企 A 股，其市值约 200 亿，股价处于今年以来较低位置[9] - 重汽港股股价受俄罗斯业务下滑拖累，但已充分反映，预计四季度俄罗斯业务同比好转，重汽降幅好于行业整体[10] - 福田汽车今年在福田代理货负面影响消除下，预计业绩有较大弹性[10] 其他重要但可能被忽略的内容 - 今年国四政策截止到 12 月底，目前换车不着急，短期拉动效果不明显[8]

行业总量表现 - 5月重卡产量8.4万辆，同比+18.8%，环比+6.8% [2][15] - 5月重卡批发销量8.9万辆，同比+13.6%，环比+1.3% [2][15] - 5月重卡终端销量6.3万辆，同比+17.6%，环比-8.2% [2][15] - 5月重卡出口销量2.65万辆，同比-6.4%，环比+3.5% [2][15] - 行业总库存14.4万辆，处于合理水平 [2][15] 行业结构变化 - 5月新能源重卡销量1.5万辆，同比+192%，渗透率23.8% [2][15] - 5月天然气重卡销量1.4万辆，同比-33.6%，渗透率22.1% [2][15] - 5月平均油气价差1.4元，环比4月下降0.3元 [2][15] 市场竞争格局 - 5月解放终端市占率19.8%，较24年全年下降3.9pct [3][14] - 5月重汽出口市占率47.9%，较24年全年上升7.0pct [3][14] - 5月福田终端市占率12.9%，较24年全年上升2.6pct [3][14] - 5月潍柴发动机市占率18.4%，较24年全年下降9.1pct [4][17] - 5月潍柴在陕重汽配套率54.8%，较24年全年下降13.2pct [4][17] 投资机会展望 - 预计2025年重卡内销70万辆，同比+16% [5][16] - 国五置换大周期或将开启，行业周期有望持续向上 [5][16] - 推荐关注中国重汽A/H、潍柴动力、一汽解放、福田汽车 [5][16]

数据总览 - 4月重卡批发销量8.8万辆，同比+6.5%，环比-21.4%，符合预期 [2][11] - 4月重卡终端销量6.9万辆，同比+5.9%，环比-4.3%，符合预期 [2][11] - 4月重卡出口销量2.6万辆，同比+0.8%，环比-7.2%，符合预期 [2][11] - 行业总库存减少0.67万辆，当前库存15.0万辆，处于合理水平 [2][11] - 预计5月重卡内销6万辆，同比增长12% [2][8] 行业总量与结构 - 4月重卡产量7.8万辆，同比+2.2%，环比-32.4% [3][14] - 新能源重卡销量1.6万辆，同比+243%，环比+4.8%，渗透率22.9% [3][14] - 天然气重卡销量1.7万辆，同比-35.2%，环比-21.0%，渗透率24.9% [3][14] - 4月平均油气价差1.8元，环比3月下降0.1元 [3][14] 市场格局 - 终端市占率：解放19.2%，东风22.5%，重汽17.3%，陕重汽11.5%，福田12.2% [4][13] - 出口市占率：重汽46.8%，解放14.4%，陕重汽14.4%，福田11.0%，东风8.7% [4][13] - 发动机市占率：潍柴20.2%，康明斯17.6%，玉柴15.4%，锡柴13.5%，重汽8.9% [5][15] - 潍柴在陕重汽/重汽/解放中配套率分别为55.7%/46.4%/21.3% [5][15] 投资建议 - 看好国四政策刺激下全年板块行情 [6][15] - 推荐中国重汽A/H和潍柴动力 [6][15] - 关注一汽解放和福田汽车的业绩改善弹性 [6][15] 细分领域表现 - 工程车销量1.09万辆，同比+16.0%，环比+6.8% [39] - 物流车销量5.78万辆，同比+4.2%，环比-6.2% [39] - 天然气重卡整车市占率：解放26.9%，东风19.9%，重汽21.2% [75] - 天然气发动机市占率：潍柴50.7%，康明斯20.0%，锡柴13.2% [75]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月产批零符合预期，出口符合预期，福田终端与出口市占率均同环比明显提升，潍柴份额环比下降但维持第一，看好国四政策刺激下全年板块行情 [6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 销量跟踪：4月产批零符合预期，出口符合预期 - **总量-终端**：4月重卡终端销量6.9万辆，同环比分别为+5.9%/-4.3%，略强于季节性，1-4月累计终端销量22.2万，同比+11.0% [13][16] - **总量-出口&批发**：4月重卡出口销量2.6万辆，同环比分别为+0.8%/-7.2%；批发销量8.8万辆，同环比分别为+6.5%/-21.4%，重卡整车占比略有上升 [20] - **总量-库存**：4月行业整体库存-1.6万辆，企业库存-0.92万辆，渠道库存-0.67万辆，4月底行业总库存系数为2.9，处于合理水平 [21] - **结构-分用途**：4月工程车终端销量1.09万辆，同环比分别+16.0%/+6.8%；物流车销量5.78万辆，同环比分别+4.2%/-6.2%，工程车占比同环比分别-0.2/+0.8pct，物流车占比同环比分别为+0.2/-0.8pct [27] - **结构-天然气重卡**：4月天然气重卡销量1.7万辆，同环比分别-35.2%/-21.2%，渗透率24.9%，同环比分别-15.8/-5.3pct，牵引车中天然气重卡渗透率46.2%，4月全国平均油气价差1.8元，环比3月-0.1元，高于1年回收成本溢价临界值 [32][33] 格局跟踪：福田市占率回升，潍柴市占率下滑 - **批发格局**：2025年4月解放/东风/重汽/陕重汽/福田批发销量市占率分别15.2%/17.2%/29.0%/15.3%/13.6%，较24年全年分别-5.1/+1.1/+1.8/-1.4/+5.8pct，环比3月分别-2.7/+0.7/+1.7/-1.1/+0.1pct [39] - **终端格局**：2025年4月解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.2%/22.5%/17.3%/11.5%/12.2%，较24年全年分别-4.5/+1.8/-0.6/+1.3/+1.8pct，环比3月分别-2.1/+1.0/-0.8/-1.2/+1.9pct [42] - **出口格局**：2025年4月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别14.4%/8.7%/46.8%/14.4%/11.0%，较24年全年分别-4.7/-0.3/+5.9/-7.2/+7.0pct，环比3月分别-4.0/-0.7/+5.2/-1.9/+1.6pct [44] - **车企库存**：4月主流车企除陕重汽加库外，其余均去库，解放/东风/重汽/陕重汽/福田库存分别-0.5/-0.2/-0.4/+0.3/-0.4万辆 [51] - **发动机格局**：4月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别20.2%/17.6%/13.5%/8.9%/15.4%，较24年全年分别-7.3/-0.9/-1.6/+1.7/+1.9pct，环比3月分别-4.0/+1.4/-0.7/+0.5/+0.9pct [52] - **潍柴动力**：4月潍柴终端配套量1.4万，同环比分别-38.5%/-20.1%；在陕重汽/重汽/解放中配套率分别55.7%/46.4%/21.3%，环比3月分别-4.6/-3.8/-4.8pct，较24年全年分别-12.3/-11.7/-0.4pct；柴油/天然气发动机市占率分别14.5%/50.7%，较24年全年分别-2.7/-8.8pct，环比3月分别-1.8/-2.9pct [57] - **天然气重卡**：4月解放/东风/重汽/陕重汽/福田天然气重卡市占率分别26.9%/19.9%/21.2%/15.8%/12.6%，较24年全年分别-5.0/+4.9/-2.4/+1.3/+2.5pct，环比3月分别 -1.9/+1.5/-0.2/-2.2/+2.2pct；潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴天然气发动机市占率分别50.7%/20.0%/13.2%/0.5%/7.2%，较24年全年分别-8.9/+2.5/+1.2/+0.0/+2.7pct，环比3月分别-2.9/+1.2/+0.3/-0.4/+0.2pct [60] 投资建议与风险提示 - **投资建议**：看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [62]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月产批零符合预期，出口符合预期，行业总库存处于合理水平，新能源重卡持续高增，天然气同比回升 [6][8] - 4月福田终端与出口市占率均同环比明显提升，潍柴份额环比下降但维持第一 [7][9] - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [9] 根据相关目录分别进行总结 销量跟踪：4月产批零符合预期，出口符合预期 - **总量-终端**：4月重卡终端销量6.9万辆，同环比分别为+5.9%/-4.3%，略强于季节性，1-4月累计终端销量22.2万，同比+11.0% [13][16] - **总量-出口&批发**：4月重卡出口销量2.6万辆，同环比分别为+0.8%/-7.2%；批发销量8.8万辆，同环比分别为+6.5%/-21.4%，整车占比略有上升 [20] - **总量-库存**：4月行业整体库存-1.6万辆，企业库存-0.92万辆，渠道库存-0.67万辆，库存系数为2.9，处于合理水平 [21] - **结构-分用途**：4月工程车终端销量1.09万辆，同环比分别+16.0%/+6.8%；物流车销量5.78万辆，同环比分别+4.2%/-6.2%，工程车占比同环比分别-0.2/+0.8pct [27] - **结构-天然气重卡**：4月天然气重卡销量1.7万辆，同环比分别-35.2%/-21.2%，渗透率24.9%，同环比分别-15.8/-5.3pct，牵引车中天然气重卡渗透率46.2% [32] - **天然气重卡经济性**：4月LNG出厂平均价4550元/吨，环比下降40元/吨，全国平均油气价差1.8元，环比-0.1元，高于临界值 [33] 格局跟踪：福田市占率回升，潍柴市占率下滑 - **批发格局**：4月解放/东风/重汽/陕重汽/福田批发销量市占率分别15.2%/17.2%/29.0%/15.3%/13.6%，较24年全年分别-5.1/+1.1/+1.8/-1.4/+5.8pct [39] - **终端格局**：4月解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.2%/22.5%/17.3%/11.5%/12.2%，较24年全年分别-4.5/+1.8/-0.6/+1.3/+1.8pct [42] - **出口格局**：4月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别14.4%/8.7%/46.8%/14.4%/11.0%，较24年全年分别-4.7/-0.3/+5.9/-7.2/+7.0pct [44] - **车企库存**：4月主流车企除陕重汽加库外，其余均去库，解放/东风/重汽/陕重汽/福田库存分别-0.5/-0.2/-0.4/+0.3/-0.4万辆 [51] - **发动机格局**：4月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别20.2%/17.6%/13.5%/8.9%/15.4%，较24年全年分别-7.3/-0.9/-1.6/+1.7/+1.9pct [52] - **潍柴动力**：4月潍柴终端配套量1.4万，同环比分别-38.5%/-20.1%，分车企和动力类型配套率均下滑 [57] - **天然气重卡**：4月解放/东风/重汽/陕重汽/福田天然气重卡市占率分别26.9%/19.9%/21.2%/15.8%/12.6%，潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴天然气发动机市占率分别50.7%/20.0%/13.2%/0.5%/7.2% [60] 投资建议 - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [62]