军工主题基金业绩表现 - 截至2025年9月4日 11只军工主题基金年内收益率超10% 3只超24% [1] - 博时军工主题A以30.56%回报率居首 长信国防军工A以30.42%居次 华夏军工安全A以24.68%位列第三 [1] 博时军工主题A持仓分析 - 自2024年二季度起大幅建仓寒武纪 持仓占比从0.69%升至6.79% 持仓市值达2亿元 [3][4] - 寒武纪作为AI芯片公司 与传统军工领域关联度有限 引发风格漂移质疑 [4] - 前十大重仓股占净值比63.25% 信息技术类股票合计占比超30% [5][7] 同业对比与资金流向 - 长信国防军工A与华夏军工安全A保持行业纯粹度 重仓典型军工标的 [7] - 博时军工主题A机构持有比例仅11.6% 显著低于华夏军工安全A(63.3%)和广发中证军工ETF(87.7%) [7] - 大规模基金表现不佳 易方达国防军工A(99.80亿元规模)回报8.26% 富国中证军工龙头ETF(133.20亿元规模)回报6.39% [9] 基金经理与投资策略 - 现任基金经理曾鹏自2022年6月接管 任职总回报-13.04% [11] - 投资逻辑将寒武纪纳入"军工AI"范畴 维持军工AI、无人机、卫星产业链等细分领域投资比例 [7] - 前任基金经理兰栋在2017-2022年任职期间取得107.80%总回报 [9] 行业监管背景 - 监管部门持续关注基金风格漂移问题 要求遵守基金合同约定并保持投资风格稳定 [11]

业务聚焦领域 - 公司核心业务聚焦红外 激光 光学及星体跟踪器领域 [1] - 主要产品服务覆盖军民两大应用领域 [1] 产品定位与市场角色 - 产品目前是军工信息化体系中的组成部分 服务于实际应用需求 [1] - 暂无专门针对军工AI领域的产品布局 [1] 技术发展与市场策略 - 公司持续关注红外 激光 光学及星体跟踪器相关领域的技术发展动态 [1] - 同步跟踪相关领域的市场动态变化 [1] - 对新兴技术领域保持评估并寻求合适的市场机会 [1]

公司业务聚焦 - 公司核心业务聚焦红外、激光、光学及星体跟踪器领域 [1] - 主要产品服务军民两用领域 [1] 军工信息化应用 - 公司产品是军工信息化体系中的组成部分 服务于实际应用需求 [1] - 暂无专门针对军工AI的产品 [1] 技术发展关注 - 公司持续关注军工AI等相关领域的技术发展与市场动态 [1] - 公司评估并寻求合适的市场机会 [1]

核心观点 - 国防军工行业近一周指数涨跌幅为0.15%，在申万一级行业中排名第21/31；近一月涨跌幅为11.17%，排名第5/31；近一年涨跌幅为46.85%，排名第11/31 [7][10][14] - 当前国防军工行业PE-TTM为90.20，处于过去十年77.77%分位数，估值水平相对较高 [15][17] - 航天装备子行业PE-TTM为155.20，处于过去十年97.32%分位数，估值水平最高；军工电子子行业PE-TTM为111.24，处于过去十年97.49%分位数 [3][17] 行业及个股行情回顾 - 近一周表现最好的个股：烽火电子(38.73%)、菲利华(30.81%)、奥维通信(18.03%)；表现最差的个股：爱乐达(-10.79%)、捷强装备(-9.82%)、甘化科工(-8.96%) [19][27] - 近一月表现最好的个股：长城军工(108.58%)、北方长龙(96.18%)、菲利华(68.28%)；表现最差的个股：中船应急(-18.82%)、派克新材(-10.75%)、*ST炼石(-7.69%) [21][22] - 近一年表现最好的个股：长城军工(517.42%)、北方长龙(421.12%)、国瑞科技(278.15%)；表现最差的个股：立航科技(-32.62%)、中国重工(-9.33%)、三角防务(-7.32%) [25][26] 行业数据跟踪 - 原材料价格：海绵钛当前价格50元/千克，一月前上涨11.11%；LME镍现货14910美元/吨，一年前下跌7.85%；丙烯腈8250元/吨，一周前下跌1.20% [30][34] - 航运指数：波罗的海干散货指数(BDI)当前2044点，一月前上涨9.54%；原油运输指数(BDTI)1016点，一月前上涨9.60%；成品油运输指数(BCTI)605点，一周前下跌9.84% [36][38] - 造船数据：中国新造船价格指数1108点，一年前下跌0.98%；上海20mm造船板价格3970元/吨，一年前上涨8.77% [40][41] 行业要闻与投资建议 - 重要行业动态：长征十号首次系留点火试验成功；我国成功发射卫星互联网低轨08组卫星；三家民营火箭公司中标垣信卫星一箭18星服务 [45] - 投资主线建议关注：军贸、无人装备、商业航天、低空经济、军工AI等领域 [46][47] - 重点推荐公司包括：洪都航空、广东宏大、航天动力、西测测试、纵横股份、观想科技等 [47]

**行业与公司概况** - **行业**：空管、交管、城市治理、军工AI、低空经济[2][4][5] - **公司**：莱斯信息（中国电科28所旗下上市平台），民航空管领域龙头企业，市占率42%[1][5][33] - **核心业务**：空管（63%主用市占率）、交管（智能交通指挥）、城市治理（应急管理等）[7][34][41] --- **核心观点与论据** **1 市场机遇与战略方向** - **军工AI与低空经济**：2025年重点转向军工AI（情报搜集、反无人机监控系统），数据链技术可快速判断敌方意图[8][17] - **低空经济**：国家战略新兴产业，涉及EVTO、无人机快递等，需基础设施（起降点、充电站）及航路管控系统[35][38][39] - **反无人机市场**：防御重点设施（机场、政府、军事单位），潜在订单空间大[17][44] **2 财务与业务表现** - **收入**：2019年10亿→2024年16亿，但2025Q1收入仅1亿+（同比降），因部分业务未结算[9][16] - **亏损**：一季度仍亏损，但市场需求旺盛（民航扩建、反无人机需求）[9][16] - **细分收入**： - 空管与交管各贡献6亿（2024年）[18] - 交通指挥收入6.7亿（2024年），信号控制器市占率前五[41][46] **3 技术与竞争优势** - **空管系统**：全国第一（主用市占率63%），对手为法国泰勒斯、西班牙英德拉[33][34] - **自主可控**：国产化率目标“十四五”80%→“十五五”90%，规避外资设备安全风险[25] - **智能交通**：服务300+城市，红绿灯AI调控、特殊车辆优先通行[20][41] **4 重点项目与中标** - **2025年中标**： - 湖北省军民协同项目（动态感知智能调度）[42] - 浙江省EVTO数字化试点（600万-900万）[42] --- **重要但易忽略的细节** 1. **民航信息化挑战**：需强大算力应对航班调度，设备需100%自主可控[22][24] 2. **低空管理标准**：由民航研究所制定，EVTO与固定翼飞机需严格管控[12][39] 3. **城市治理数据价值**：虽收入占比小，但长期可通过数据运营变现（如应急管理）[15][47] 4. **军民航协调**：军航优先，EVTO与民航设施需分离管理[40] --- **风险与挑战** - **短期风险**：政策不及预期、业绩亏损（中报/年报可能冲击股价）[45] - **竞争**：交通信号领域对手（大华、东土科技），空管领域欧美企业[46][33] --- **数据引用** - 空管市占率：主用63%[34]，整体42%[5] - 收入增长：2019年10亿→2024年16亿[16] - 低空经济国产化率目标：十四五80%→十五五90%[25]

行业表现与估值 - 上周申万国防军工指数上涨5.93%，涨幅在31个申万一级行业中排名第1，同期上证指数上涨2.11%，深证成指上涨1.25% [2][14] - 板块当前PE(TTM)为89.99倍，子板块估值分化显著：航天装备159.04倍、地面兵装220.81倍、航海装备58.21倍 [2][23] - 板块总市值达2.59万亿元，成分股总营收5745亿元，净利润210亿元，资产负债率52.16% [8] - 个股表现方面，长城军工周涨幅49.6%居首，ST应急下跌25.26%垫底 [28][29] 核心投资机会 商业航天 - 中国星网启动大规模招标采购，2026-2030年计划发射1.3万颗低轨卫星 [3] - GW星座7月底以来完成3次发射，8月预计新增2次，在轨卫星数量从34颗增至72颗 [3] - 千帆星座公告13.36亿元火箭发射任务，下半年发射节奏提速 [3] 海洋装备 - 中国船舶拟通过换股吸收合并中国重工，交易已获证监会批复 [3][45] - 合并后中国船舶将整合大型造修船、机电设备、海洋工程等全产业链业务 [46] 低空经济 - 美国拟修订无人机法规允许超视距飞行，政策松绑推动商用无人机发展 [4] - 北京市延庆区实施低空飞行服务管理办法，建立多部门协同管理机制 [34] - 广东省提出2027年建成低空行业可信数据空间，推动城市短途通勤等新业态 [35] - 杭州湾启用低空5G-A网络，覆盖高度达120米，上行速率优良占比提升30% [37] 行业基本面与趋势 - 军工行业订单恢复明显，"十四五"末年和2027年建设目标驱动需求增长 [47] - 新域新质领域成为重点，包括无人机、商业航天等新质战斗力和大飞机、低空经济等新质生产力 [48] - 军工AI应用加速落地，美国Palantir市值从2023年180亿美元飙升至2025年2870亿美元 [42] 重点推荐标的 - **主机厂**：洪都航空、中航沈飞、中航西飞、中直股份 [49] - **军工科技**：联创光电、光启技术、中简科技 [49] - **水下装备**：亚星锚链、中科海讯、长盈通 [50] - **导弹产业链**：菲利华、国科军工、中兵红箭 [51] - **电子元器件**：鸿远电子、航天电器 [55] - **激光武器**：锐科激光 [52]

军工概念股表现 - A股军工概念股全线爆发 爱乐达、北方长龙、恒宇信通20%涨停 航亚科技、江航装备涨超10% 利君股份、长城军工、国机精工、建设工业、航天电子等涨停 内蒙一机、国瑞科技、新余国科、隆达股份、洪都航空等涨超7% [1] - 北方长龙、长城军工、国机精工股价创历史新高 [1] - 5月以来北方长龙股价累计上涨245.62% 长城军工上涨222.51% 晨曦航空上涨133.65% 利君股份、国瑞科技、建设工业、内蒙一机等涨超九成 [1] 国防军工板块资金面 - 国防军工板块人气持续位于高位 资金面尤为火热 [1] - 国防军工ETF单周成交额4.86亿元 创近11周新高 单周连续吸金合计超1.44亿元 [1] 行业投资机会 - 建议关注海洋装备投资机会 [2] - 可关注军工AI投资机会 [2] - 军工行业订单有望在2025年迎来拐点 [3] - 国防军工板块业绩从一季报开始见底回暖 具有持续投资价值 [3] - 军工板块基本面加速回暖 2025年上半年订单公告等催化剂有望持续兑现 [3] - 商业航天、低空经济等新域新质方向下半年可能受商业火箭发射等事件影响产业加速发展 [3]

军工概念股表现 - A股军工概念股全线爆发 爱乐达、北方长龙、恒宇信通20%涨停 航亚科技、江航装备涨超10% 利君股份、长城军工、国机精工、建设工业、航天电子等涨停 内蒙一机、国瑞科技、新余国科、隆达股份、洪都航空等涨超7% 北方长龙、长城军工、国机精工股价创历史新高 [1] - 5月以来北方长龙股价累计上涨245.62% 长城军工上涨222.51% 晨曦航空上涨133.65% 利君股份、国瑞科技、建设工业、内蒙一机等涨超九成 [1] 国防军工板块资金动向 - 国防军工ETF单周成交额4.86亿元创近11周新高 单周连续吸金合计超1.44亿元 [1] 机构观点 - 东北证券建议关注海洋装备投资机会和军工AI投资机会 [2] - 中邮证券预计2025年军工行业订单有望迎来拐点 [3] - 中信建投指出国防军工板块业绩从一季报开始见底回暖 具有持续投资价值 基本面加速回暖 2025年上半年订单公告等催化剂有望持续兑现 商业航天、低空经济等新域新质方向下半年可能因商业火箭发射等事件加速发展 [3]

市场整体表现 - 三大指数小幅上涨 沪指涨0.66% 深成指涨0.46% 创业板指涨0.5% [2] - 全市场超3800只个股上涨 沪深两市全天成交额1.5万亿元 较上个交易日缩量998亿 [2] - 午后市场迎来较明显修复 创业板指和深证成指先后翻红 沪指和科创50涨幅扩大 [3][4] 行业板块表现 - 军工 贵金属 人形机器人 商业航天等板块涨幅居前 [2] - 保险 影视 光伏 零食等板块跌幅居前 [2] - 银行股早盘直线拉升 工商银行涨1.44% 农业银行涨1.74% 建设银行涨1.38% 中国银行涨1.08% 浦发银行涨2.33% [9][10] - 军工板块集体爆发 兵装重组概念涨5.68% 军工电子涨4.69% 军工装备涨4.38% 贵金属涨3.98% 军工信息化涨3.75% [15][16] - 游戏 机器人 汽车零部件等方向有局部高光表现 [20] 权重股表现 - 银行股功不可没 紫金矿业 海光信息 长江电力等权重股也有贡献 [9] - 海光信息涨4.28% 贡献度0.708 [10] - 中国人寿涨0.97% 贡献度0.572 [10] 市场情绪与资金流向 - 下跌家数由开盘时的4000多家快速降至2400家附近 午后继续减少 [11] - 市场站上扭亏阻力位 盈利效应积累后场外增量资金持续流入 [13] 政策与消息面影响 - 财政部 税务总局发布公告 对8月8日及以后新发行的国债 地方政府债券 金融债券的利息收入恢复征收增值税 [13] - 商业航天组网进度加速 星网实现三天两发的高密度组网节奏 [17] - 福建舰入列进入最后攻坚时刻 无侦-10起飞画面首次曝光 [17] - 2025世界机器人大会将于8月8日至12日举办 50家人形机器人企业将展示最新展品 [21] 机构观点 - 招商证券认为8月中上旬市场震荡 8月下旬重新回归上行趋势并可能创新高 [13] - 中信建投建议关注商业航天 低空经济等新域新质方向投资机会 [17] - 东北证券建议关注福建舰入列带来的海洋装备投资机会和军工AI投资机会 [18] - 开源证券认为轻量化是机器人商业化落地必答题 人形机器人应用场景需考虑轻量化设计和电池能量密度 [21] 行业驱动因素 - 地缘冲突加剧强化各国安全诉求 全球军费开支进入上行周期 带动军贸市场持续扩容 [17] - 国产替代能力提升 军贸逻辑有望驱动板块重估 [17] - AI技术突破提升军工装备智能化水平 在军事决策中展现颠覆性价值 [18] - 军工企业订单从个别公司突破转向特定领域集中释放 如导弹 无人机 数据链等 [18]

市场整体表现 - 8月4日三大指数小幅上涨，沪指涨0.66%，深成指涨0.46%，创业板指涨0.5% [1] - 全市场超3800只个股上涨，沪深两市成交额1.5万亿元，较上个交易日缩量998亿 [1] - 午后市场明显修复，创业板指、深证成指翻红，沪指、科创50涨幅扩大 [1] 板块表现 - 涨幅居前板块：军工、贵金属、人形机器人、商业航天 [1] - 跌幅居前板块：保险、影视、光伏、零食 [1] - 军工板块领涨，兵装重组概念涨5.68%，军工电子涨4.69%，军工装备涨4.38% [12] - 银行股早盘快速拉升，工商银行涨1.44%，农业银行涨1.74%，建设银行涨1.38% [7] 权重股与市场情绪 - 权重股如紫金矿业、海光信息、长江电力贡献指数反弹 [6] - 银行股带动市场情绪回暖，下跌家数从4000多家快速降至2400家附近 [7] - 红利股走强与国债期货表现强势有关，财政部恢复征收国债利息增值税政策引发抢筹存量行情 [9] 军工板块驱动因素 - 商业航天组网加速，星网实现"三天两发"高密度组网节奏 [12] - 福建舰入列进入攻坚时刻，无人化作战时代到来，无侦-10起飞画面首次曝光 [13] - 全球军费开支上行周期带动军贸市场扩容，国产替代能力提升驱动板块重估 [13] - 军工AI技术突破提升装备智能化水平，订单从个别公司突破转向特定领域集中释放 [13] 机器人板块催化因素 - 8月8日至12日世界机器人大会将举办，50家人形机器人企业展示最新展品 [16] - 人形机器人轻量化设计成为商业化落地关键，铝合金、Peek等新材料应用加速 [16] - 机器人概念股上纬新材即将复牌，事件催化预期增强 [16] 后市展望 - 8月中上旬市场或震荡，下旬可能回归上行趋势并创新高 [10] - 半年报确认上市公司自由现金流改善逻辑，场外增量资金持续流入 [10] - 商业航天、低空经济等新域新质方向受事件催化可能加速发展 [13]