白宫新闻秘书莱维特表示，美国总统特朗普知道相关提议，并希望对此发表公开评论。她还表示，特朗 普称将亲自处理这一提议。 当天，俄罗斯总统普京主持召开俄罗斯联邦安全会议常务委员会议。普京表示，俄罗斯对其威慑力量的 可靠性充满信心，但无意进行军备竞赛。普京建议美国维持《新削减战略武器条约》确立的现状。他表 示，如果美国总统特朗普也同意，俄罗斯愿意在2026年2月5日，即《新削减战略武器条约》期满日，之 后的一年内继续遵守条约规定的武器数量限制。 央视新闻消息，当地时间22日，美国白宫表示，俄罗斯提议《新削减战略武器条约》到期后一年内继续 遵守相关规定"听起来很不错"。 ...

普京指出，俄美《新削减战略武器条约》将于2026年2月5日到期，这标志着最后一项直接限制核导弹能 力的协议即将失效。从多个角度来看，彻底放弃该条约的成果将是一个错误且短视的举动，俄方认为， 这也会对《不扩散核武器条约》的目标产生负面影响。 中新社莫斯科9月22日电俄罗斯总统普京22日在克里姆林宫主持召开俄联邦安全会议常务委员会议，就 全球战略稳定等问题阐述俄方立场。 据俄总统网站消息，普京表示，由于西方国家的破坏性举措，核国家之间建设性关系和务实合作基础遭 到严重破坏，相关双边和多边对话机制的基础受到动摇，苏美和俄美关于核导弹和战略防御武器控制的 协议体系一步步几乎被彻底瓦解。俄方已多次讨论并警告这种状况的成因及其可能造成的后果，但未得 到西方明确回应。 普京强调，俄罗斯有能力应对任何威胁，不是用言语，而是通过军事技术手段。俄罗斯加强国防能力的 计划根据不断变化的全球形势而制定，并正在全面及时地实施。俄罗斯对本国威慑力量的可靠性和有效 性充满信心，但同时无意进一步加剧紧张局势和推动军备竞赛。俄罗斯始终认为，在平等、安全不可分 割和考虑彼此利益原则基础上，优先采取政治和外交手段维护世界和平。 普京说，为避免引发 ...

国防军工板块市场表现 - 宏达电子领涨6.38% 铂力特上涨5.26% 华丰科技上涨4.65% [1] - 国防军工ETF（512810）场内价格涨超1% [1] 行业短期催化因素 - "九三"后资金兑现调仓接近尾声 板块有望企稳 [3] - "十四五"装备采购尾单或将于近期落地 上游订单环比增速有望走高 [3] 中期发展驱动力 - "十五五"装备采购计划预期积极 订单端牵引有望于第四季度落地 [3] - 北约各国大幅提升军费支出 全球军备竞赛升级 [3] - 我国军费支出仍有较大提升空间 [3] 长期成长逻辑 - 印巴冲突擦亮中国军工名片 军贸迎来"Deepseek"时刻 [3] - 内需与军贸共振 装备需求空间打开 [3] - 2027年建军百年奋斗目标近在咫尺 三年高景气有望延续 [3] 国防军工ETF产品特征 - 代码512810 兼顾传统主战力量+新域新质力量 [3] - 覆盖商业航天+深海科技+军用AI+低空经济+大飞机等热门题材 [3] - 作为融资融券标的+互联互通标的 是一键布局国防军工板块的高效投资工具 [3]

由于军国主义侵略历史，日本军事安全动向一直备受亚洲邻国和国际社会高度关注。今年是中国人民抗 日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年，我们敦促日方深刻反省侵略历史，坚持走和平道路，在军事安 全领域谨言慎行，不要为虎作伥，做失信于亚洲邻国和破坏地区和平稳定的事。 据央视新闻微博消息，今天，外交部例行记者会上，有记者问，据报道，作为两国联合演习的一部分， 美国已在日本部署"堤丰"中导系统。对此，中国外交部发言人林剑表示，美方、日方不顾中方严重关 切，执意以联合演训之名在日部署"堤丰"中导系统，中方对此强烈不满、坚决反对。美国在亚洲国家部 署"堤丰"中导系统损害其他国家正当安全利益，推高地区军备竞赛和军事对抗风险，对地区战略安全构 成实质性威胁。美方、日方应切实尊重他国安全关切，以实际行动为地区和平稳定发挥正面作用，而不 是相反。中方敦促美方、日方正视地区国家的呼声，纠正错误的做法，尽快撤走"堤丰"中导系统。 ...

微信编辑：夏木 当地时间9月15日，美国军方在日本岩国海军陆战队航空站首次公开展示"堤丰"陆基中导系统。图源：英媒 据环球网援引外媒报道，美国军方15日在日本岩国海军陆战队航空站首次公开展示"堤丰"陆基中导 系统，该导弹系统还将在美日联合军事演习中亮相。对于美日最新的动作，中方已多次就相关问题表 明严重关切。此前接受《环球时报》记者采访的中国专家也表示 ， 美国首次将"堤丰"中导系统部署 到日本值得警惕。 外媒称，"堤丰"陆基中导系统可发射"战斧"巡航导弹，其射程可从日本覆盖中国东部沿海及俄罗斯 部分地区。报道称，这是继2024年4月该系统部署菲律宾后首次出现在日本西部，对于此前相关部 署，中俄已经表示强烈抗议，谴责美国加剧军备竞赛。 ...

军工巨头突然发出警告。 在大量军工企业纷纷涌入军用无人机市场的背景下，欧洲军工巨头莱茵金属公司首席执行官阿明·帕佩格警告称，军用无 人机制造业务可能是国防领域最大的泡沫。这是首位公开质疑这一市场的业内大佬。 值得一提的是，自俄乌冲突爆发以来，莱茵金属股价持续暴涨，从冲突前的42亿欧元一路飙升至如今的860亿欧元(约合 人民币7200亿元)，累计涨幅高达1948%。有分析指出，莱茵金属明显受益于欧洲掀起的新一轮"军备竞赛"。帕佩格透 露，公司订单储备最早明年年中有望达到1200亿欧元（约合人民币1万亿元）。 军工巨头突发警告 雄心勃勃的军工巨头 报道称，军用无人机已在乌克兰战争中展现出关键作用，洛克希德·马丁、Anduril以及大量军工初创企业纷纷涉足该领 域，不仅投入生产，还公布了雄心勃勃的扩张计划。 帕佩格是首位公开质疑这一市场的业内大佬。他掌舵的莱茵金属是近年来全球市值增长最快的军工巨头。 自2022年以来，莱茵金属股价暴涨，从俄乌冲突前约42亿欧元一路飙升至如今的860亿欧元，累计涨幅高达1948%，是德 国蓝筹股中表现最好的股票之一。其总市值与全球最大的军工企业洛克希德·马丁（900亿欧元）已相差不远 ...

军事部署与行动 - 美国总统特朗普考虑对委内瑞拉贩毒集团发动军事打击行动 包括实施跨境打击[2] - 美国已下令向波多黎各空军基地部署10架F-35战斗机 以对抗毒品贩运集团[2] - 战斗机将被派往加勒比南部对指定贩毒组织开展行动 预计下周末抵达该地区[2] 美委关系紧张化 - 美国8月初以"涉嫌通过犯罪组织向美国输送毒品"为由悬赏5000万美元缉拿马杜罗[2] - 美国同月末以"打击拉美贩毒集团"为由在委内瑞拉附近加勒比海域部署多艘军舰[2] - 委内瑞拉外交部谴责美国国务卿鲁比奥及反委势力煽动仇恨 企图以打击毒品为借口发动军备竞赛[2] 国际反应与地区立场 - 委内瑞拉声明强调美国派遣军舰行为违反国际法及人权准则 遭到全球广泛抵制[2] - 拉丁美洲已筑起团结防线 坚决反对任何破坏地区和平的行径[2] - 委内瑞拉驳斥所有关于其参与毒品走私的指控[2]

行业与公司 * 钨行业 江西赣州被称为世界钨都 是中国钨工业的重要基地[8] * 江钨集团是江西钨业龙头 拥有九大核心矿山[1][8] 核心观点与论据 价格上涨驱动因素 * 政策层面控制开采和出口 自然资源部下达的首批钨开采配额为58,000吨 同比减少4,000标吨[2] * 国际市场对中国出口管制反应强烈 国外APD价格比国内高出4万元/吨[1][2] * 全球军备竞赛加剧 多国增加军工投入 预计显著拉动钨需求[1][2] * 钨精矿供应长期受限 国家对源头和配额总量控制[1][2] * 去年中国钨矿山平均利润率达30% 矿企惜售心理明显[1][2] 市场基本面与供需 * 钨在高端制造业中不可或缺 全球每年消费约11万至11.5万吨纯金属钨[3] * 中国去年原生钨精矿供应量13万多标吨 再生物原料5.5万标吨 进口3到4万标吨 总共22万标准产量[5] * 全球消费年递增速度1.3%至1.5% 供应增长小于消费增长[5][7] * 今年供需紧张状况持续 小幅上行趋势明显[5] 公司经营与财务 * 江钨集团预计今年产量约1万吨 平均成本13万元/吨 市场价超20万元/吨 每吨利润超10万元[8] * 预计今年矿山板块利润可达8-10亿元[1][10] * 自给率相对较高 约为50% 显著高于厦门物业20%和张元物业的自给率[1][12] * 覆盖完整产业链 上游采矿选矿年产1万吨 中游火法冶炼年产6,000吨钳合金 湿法冶炼APT产能超1万吨[9] 利润分配 * 2024年产业链上游采矿业利润率约30% 中游冶炼业利润仅2%左右 下游深加工业利润降至8%至9%[13][14] * 钨行业上中下游利润分配不均衡[1][14] 其他重要内容 产业地位与布局 * 赣州去年规上企业约100家 总销售收入达340亿人民币[8] * 除江钨集团外 崇义章源是江西第二大企业[11] * 江钨与安源煤业合作 将其更名为江西江钨西贵装备股份有限公司[11][16] 挑战与规划 * 老旧矿山因开采深度增加和品位下降导致产量下降 如中高新矿山品位从1%降至0.3% 年产量从7,000-8,000吨降至3,000多吨[18] * 江钨集团计划对现有矿山进行技术改造 并开发赣北地区新资源[15][18] * 在冶炼业筹备超1万吨APD工厂 已投产8,000吨钨粉项目 建设3,000吨偏钨酸项目[15] * 上市规划尚不明确 安源煤业已更名为江西江钨锡贵装备股份有限公司[16][17]

核心观点 - 公司二季度业绩实现扭亏为盈 归母净利润同比增长51.49%至0.88亿元 为近一年来首次单季盈利 [2] - 特种装备业务收入同比大幅增长85.92%至11.81亿元 但受产品结构影响毛利率下降16.05个百分点 [3] - 公司预计25年关联销售商品总额达20亿元 同比增长293% 反映外贸需求显著增长 [5] 财务表现 - 2025年上半年总营业收入21.93亿元 同比增长17.36% [2] - 上半年归母净利润亏损0.41亿元 同比下降191.32% [2] - 单二季度营收15.74亿元 同比增长60% [2] - 超硬材料业务上半年收入8.2亿元 净利润1.16亿元 净利率达14% [2] - 北方红阳上半年收入2.2亿元 净利润亏损3585万元 [3] 业务运营 - 超硬材料行业受需求下降影响 公司通过技术创新和装备升级保持100%产能利用率 [2] - 公司动态调整工业金刚石和培育钻石产能 为需求回暖做准备 [2] - 特种装备业务具备多个重点型号产品的研发和批量生产能力 [3] - 年内签订合同将在下半年形成收入 盈利能力有望提升 [3] 行业与市场 - 超硬材料行业受全球经济波动和下游需求结构性调整影响 [2] - 公司作为兵器集团弹药总装龙头 受益于智能弹药放量和"十四五"任务推进 [4][5] - 军贸产品具有性能优势和价格竞争力 远火产品有望迎来增量机遇 [5] - 全球进入新一轮军备竞赛背景 外贸空间持续扩容 [5] 前景展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.56亿元、7.54亿元和13.10亿元 [6] - 对应市盈率分别为114.21倍、38.82倍和22.33倍 [6]

军工业发展动机 - 国家发展军工业的核心目的不仅限于备战需求 还包括维护主权完整和战略威慑 [1] - 军备竞赛中被视为技术落后的国家可能面临地缘政治压力和安全威胁 [1] 军备竞赛本质 - 军事技术优势直接关联国际话语权体系中的博弈地位 [1] - 工业基础与国防科技水平被视为综合国力的关键衡量指标 [1]