站在"十四五"收官与"十五五"规划的关键节点，中钨高新将持续深化创新驱动与产业升级，续写高质量 发展新篇章。 （文章来源：证券时报） 五年来，中钨高新经营规模与盈利水平同步跃升。2021至2024年，归母净利润从5.28亿元稳步增长至 9.39亿元，2024年营业收入突破147亿元，较2020年增长超48%。资产规模持续扩大，截至2024年末总 资产达174.16亿元，较2021年初增长77%，盈利能力与抗风险能力显著增强。在股东回报方面，公司坚 持共享发展成果，2024年实施每10股派现1.6元的分红方案，合计派现3.65亿元。 中钨高新将科技创新作为核心驱动力，构建起全链条创新体系。今年上半年，中钨高新钨精矿产量0.42 万吨，APT产量0.85万吨，硬质合金产量超0.75万吨，稳居全球第一。公司拥有全国钨行业唯一的硬质 合金全国重点实验室，省部级科技平台21个，海外科技创新平台1个；拥有国家级高新技术企业8个，国 家制造业单项冠军企业4个，国家级专精特新"小巨人"企业2个，国家知识产权示范企业2个，国家知识 产权优势企业3个。 依托资本平台深化产业整合，2024年中钨高新完成柿竹园资产注入，2025年再 ...

中钨高新将科技创新作为核心驱动力，构建起全链条创新体系。今年上半年，中钨高新钨精矿产量0.42 万吨，APT产量0.85万吨，硬质合金产量超0.75万吨，稳居全球第一。公司拥有全国钨行业唯一的硬质 合金全国重点实验室，省部级科技平台21个，海外科技创新平台1个；拥有国家级高新技术企业8个，国 家制造业单项冠军企业4个，国家级专精特新"小巨人"企业2个，国家知识产权示范企业2个，国家知识 产权优势企业3个。 依托资本平台深化产业整合，2024年中钨高新完成柿竹园资产注入，2025年再斥资收购远景钨业 99.97%股权，两步关键运作大幅提升钨资源自给率。系列资产整合不仅履行了避免同业竞争的资本市 场承诺，更完善了"资源—冶炼—加工"全产业链布局，增强了资产质量与盈利能力，推动国有资产保值 增值。 站在"十四五"收官与"十五五"规划的关键节点，中钨高新将持续深化创新驱动与产业升级，续写高质量 发展新篇章。(康殷) "十四五"时期，中钨高新（000657）锚定全产业链一体化发展战略，在业务开拓、技术创新、资本运作 和股东回报等领域多点突破，以稳健经营与创新活力书写了国有上市公司高质量发展的亮眼答卷。 五年来，中钨高新 ...

长江商报消息 ●长江商报记者 江楚雅 在全球化布局与产业链一体化深化的双重战略下，民用涤纶行业龙头新凤鸣（603225.SH）再落重要一 子。 近日，新凤鸣披露，计划投资约2.8亿美元在埃及建设36万吨/年功能性纤维项目，该项目旨在拓展海外 市场，提升公司国际化布局水平。 长江商报记者注意到，新凤鸣已构建起全产业链一体化布局，公司PTA（精对苯二甲酸）产能即将迈入 千万吨级，截至目前已达770万吨，预计2025年底将突破1000万吨。 受益于经济复苏带动纺织需求提升，2025年前三季度，公司实现营收515.42亿元、归母净利润8.69亿 元，同比分别增长4.77%、16.56%，盈利增速显著跑赢营收。 截至2025年三季度末，公司总资产达599.85亿元，为产能扩张提供充足资金支持。 2025年上半年，公司新增专利申请35件（含发明专利11件），成功开发PEF半消光切片、3D防火中空纤 维等多款新品，在生物基聚酯PEF长丝生产上实现行业率先突破。 2.8亿美元投资落子埃及 新凤鸣的海外扩张战略正式落地埃及。 根据公告，公司拟通过全资子公司江苏新拓新材旗下香港及新加坡孙公司，共同出资1.4亿美元在埃及 成立项目 ...

报告摘要 - 全球饲料行业处于快速发展期，2024年全球产量达13.28亿吨 [4] - 中国为全球最大生产国，2024年产量3.16亿吨，但受下游需求下降影响，产量同比微降2.1% [4][19] - 禽料（约40%）和猪料（约26%）是全球饲料产品中占比最大的两类 [4][7] - 产业链呈“金字塔”结构，上游原料（玉米、豆粕等）成本占比高达80%-90% [4][34] - 中游加工环节集中度持续提升，龙头企业凭借规模与配方技术优势扩大市占率 [4] - 行业面临原料进口依赖度高、产能过剩与环保减排压力等挑战 [4] - 未来机遇在于全球化布局与生物技术应用，推动行业向绿色、高效、全产业链协同转型 [4] 行业简介与分类 - 饲料是能提供动物所需营养素，促进其生长、生产和健康的可饲物质 [5] - 按喂养对象主要分为猪饲料、禽饲料、水产饲料、反刍料等 [5] - 按物理形态可分为粉状饲料、颗粒饲料、液体饲料、膨化饲料等类型 [6] - 颗粒饲料因适口性好、粉尘少，是主流商品料形式 [6] 全球市场概况 - 2024年全球饲料产量达13.28亿吨，自2014年（不到10亿吨）以来持续显著增长 [10][11] - 禽饲料是全球产量最大的畜种饲料，占比约40%，其中肉鸡饲料占禽料的69%，蛋鸡饲料占31% [7] - 猪饲料为全球第二大畜种饲料，占比约26%，2024年全球产量3.69亿吨 [7] - 反刍饲料（奶牛+肉牛）占比22%，2024年产量约3亿吨 [7] - 2024年十大饲料生产国总产量达9.17亿吨，占全球总量的65.6% [14] - 中国、美国、巴西、印度四国产量占据全球总量半壁江山以上 [14] - 全球饲料行业集中度（CR10）从2009年的15%略降至2024年的14% [14][17] - 行业龙头格局变化显著，2009年全球Top10企业中仅2家中国企业，至2024年已有6家中国企业上榜 [14] 中国市场分析 - 中国饲料产量基本呈稳定上升趋势，2022年首次突破3亿吨 [19] - 2024年全国工业饲料总产量3.16亿吨，同比下降2.1%，为近3年来首次下降 [19] - 2024年全国饲料产量逾千万吨的省份达13个 [22] - 山东产量4648.10万吨（同比下降1.4%），广东产量3683.4万吨（同比增长2.0%），两省饲料产品总产值持续超千亿，分别为1586亿元和1454亿元 [22] - 2024年国内销量前20家饲料企业的总销量约占全国饲料总产量的62% [25] - 行业集中度不断提升，大企业竞争优势明显，海大集团、新希望集团、牧原股份为龙头企业 [25] - 2024年，海大集团饲料销量达2652万吨，同比增长约9%，位居全球第一 [45] 产业链结构 - 产业链呈现“金字塔”结构，由上、中、下游三大环节组成 [33] - **上游：原料供应** - 原料成本占饲料总成本的80%-90% [34] - 主要包括能量原料（玉米、小麦等）、蛋白原料（豆粕、鱼粉等）和饲料添加剂（酶制剂、氨基酸等） [36] - **中游：饲料加工** - 产业链核心环节，核心竞争力体现在配方技术、成本控制、产能规模三大方面 [39] - 配方技术存在壁垒，例如低蛋白日粮技术可降低豆粕用量 [39] - 规模较大的企业更容易取得较低的采购成本，并通过智能化产线降低生产成本 [39] - **下游：养殖应用** - 养殖业的需求直接决定饲料销量与产品升级方向 [40] - 猪肉和鸡肉是中国主要肉类消费，因此行业受“猪周期”、“禽周期”影响显著 [40] - 养殖规模化推动饲料“定制化”，对“料肉比”的要求倒逼饲料企业优化配方 [40] 未来发展机遇 - **全球化布局**：海外市场成为新增长点，中国企业凭借技术、成本、产业链优势，通过海外建厂、技术输出加速抢占东南亚、非洲、拉美等新兴市场份额 [46] - **生物饲料市场潜力巨大**：生物饲料（如发酵饲料、酶解饲料）因其安全、高效、环境友好的特性成为优选，预计2025年全球市场规模将超过800亿美元 [47] - **行业创新加快推进**：新饲料和新饲料添加剂研发创造加快，乙醇梭菌蛋白获得首个新饲料原料证书，低蛋白日粮、精准配方等技术加快普及 [48] - **产业协同与绿色发展政策助力**：政策鼓励饲料企业与上下游产业加强合作，推动行业向全产业链一体化发展，提升抗风险能力 [49]

【DT新材料】 获悉，近日，日韩两大巨头可乐丽、SK集团相继宣布将在中国的子公司转让给 道恩股份和江苏双象集团两家龙头 （1）道恩，收购韩国SK集团EPDM业务 12月10日， 道恩股份 公告，拟收购 宁波爱思开合成橡胶有限公司 （简称宁波SK）80%股权，以进一步 进一步完善产业布局、拓展 公司在弹性体领域 应用场景。 资料显示， 宁波SK 由韩国第二大企业集团—— SK集团 旗下爱思开致新投资香港有限公司（香港SK）投资设立，专注于三元乙丙橡胶（EPDM）的研 发与生产。除此之外，此前消息， SK集团 正在出售其与 中国石化 的合资公司 中韩(武汉)石油化工有限公司 中的全部35%股份， 该交易预计将以其 账面价值 8193亿韩元（约41.7亿元人民币） 左右的价格进行。 EPDM是道恩股份动态硫化平台产品的核心原料，其不同的分子结构能够赋予动态硫化平台产品独特的耐候性、耐臭氧性、弹性和阻燃性等，是决定产 品性能和生产成本的要素之一。 EPDM业务的加入让道恩"聚合-改性-应用"的全链条更趋完整， 从根本上解决上游原料"卡脖子"问题，显著降低原材料对外依赖的风险。 同日，道恩股份还披露了关于对 外投资设立 ...

公司产能与项目进展 - 天山铝业140万吨电解铝产能绿色低碳提升改造项目在新疆石河子厂区通电[1] - 项目建成后，公司电解铝年总产量预计增长20%，提升至140万吨/年[1] - 项目将使铝液综合交流电耗达到行业领先水平[1] 公司产业链与成本优势 - 公司拥有铝土矿、氧化铝、预焙阳极、发电、电解铝、高纯铝、铝深加工的全产业链生产环节[1] - 公司在资源和能源富集区域兴建产业基地，具有完整铝产业链一体化综合优势[1] - 公司具有较强的成本竞争优势[1] 公司股东回报与分红 - 2020年至2024年，公司每年分红金额分别为9.30亿元、18.60亿元、9.26亿元、6.92亿元和18.45亿元[1] - 公司2025年中期分红计划已实施完毕，总金额达9.2亿元[1] - 截至目前，公司上市以来累计现金分红总额达71.7亿元[1] - 在2025年中期分红方案中，公司明确提出2025年度累计现金分红总额不低于当年归属于上市公司股东净利润的50%[2] - 2025年分红比例较2024年提出的41%进一步提升[2] - 2025年度分红方案实施后，公司将成为A股上市有色板块中分红比例最高的企业之一[2] 公司股份回购 - 公司第一轮回购累计回购股份2314.80万股，使用回购资金1.5亿元[2] - 公司第二轮回购完成1515.53万股，占总股本0.33%，实际使用资金1亿元[2] - 截至2025年9月30日，公司新一轮累计回购股份2370.52万股，占总股本的0.51%，最高成交价为9.79元/股，最低成交价为7.41元/股，已使用资金总额超2亿元[2] - 公司决定将第一轮回购方案中已回购的2314.80万股公司股份予以注销，对应回购资金总额为1.5亿元[2] 市场解读与投资价值 - 回购股份后予以注销被市场解读为“类分红”操作，能优化股本结构提升股东权益，并向资本市场传递公司对自身价值的信心[3] - 在一体化优势与分红价值的双重驱动下，公司正逐步成为有色板块中具有较高投资价值的标的[3]

核心观点 - 天山铝业通过完成140万吨电解铝产能绿色低碳提升改造项目，强化了其全产业链一体化优势和成本竞争力，同时公司通过持续的高比例分红和股份回购，建立了完善的股东回报体系，向市场传递了强劲的发展信心，正成为有色板块中具有较高投资价值的标的 [1][2][3] 产能与生产 - 公司140万吨电解铝产能绿色低碳提升改造项目已通电，项目建成后，电解铝年总产量预计增长20%，提升至140万吨/年 [1] - 项目将使铝液综合交流电耗达到行业领先水平 [1] - 公司拥有从铝土矿、氧化铝、预焙阳极、发电、电解铝到高纯铝、铝深加工的全产业链生产环节 [1] 产业链与竞争优势 - 公司在资源和能源富集区域兴建产业基地，具有完整铝产业链一体化综合优势 [1] - 公司具备较强的成本竞争优势 [1] 股东回报与分红 - 公司持续通过高分红、股份回购完善股东回报体系 [1] - 2020年至2024年，公司每年分红金额分别为9.30亿元、18.60亿元、9.26亿元、6.92亿元和18.45亿元 [1] - 2025年中期分红计划已实施完毕，总金额达9.2亿元 [1] - 截至目前，公司上市以来累计现金分红总额达71.7亿元 [1] - 在2025年中期分红方案中，公司明确2025年度累计现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的50%，较2024年41%的分红比例进一步提升 [2] - 若落实该承诺，公司将成为A股上市有色板块中分红比例最高的企业之一 [2] 股份回购 - 第一轮回购累计回购公司股份2314.80万股，使用回购资金1.5亿元 [2] - 第二轮回购完成回购1515.53万股，占总股本0.33%，实际使用资金1亿元 [2] - 近期已完成新一轮股份回购，截至2025年9月30日，累计回购股份2370.52万股，占总股本的0.51%，最高成交价为9.79元/股，最低成交价为7.41元/股，已使用资金总额超2亿元 [2] - 公司决定将第一轮回购方案中已回购的2314.80万股公司股份予以注销，对应回购资金总额为1.5亿元 [2] 市场评价与影响 - 公司的一系列举措被市场解读为“类分红”操作，通过优化股本结构提升股东权益，并向资本市场传递出公司对自身价值的坚定信心 [3] - 在一体化优势与分红价值的双重驱动下，公司正逐步成为有色板块中具有较高投资价值的标的 [3]

控股股东增持计划 - 控股股东恒逸集团及其一致行动人计划于2025年12月2日至2026年6月1日增持公司股份，金额不低于15亿元，不高于25亿元，增持价格不超过10元/股 [1] - 按公告日市值约295.81亿元计算，该增持计划比例在5.07%至8.45%之间 [1] - 2025年上半年，控股股东已增持约6600万股（占总股本2%），金额为3.94亿元，估算增持均价约为5.97元/股 [2] 股价与市场表现 - 发布新增持计划次日，公司股价强势涨停，收盘报8.21元 [1] - 截至2025年12月2日，控股股东上半年增持部分浮盈约37.52%，浮盈金额接近1.5亿元；以7.46元股价计算浮盈约为25% [2] - 公司股价年内涨幅超过35%，截至2025年12月3日，年内涨幅为35.63% [5][6] - 公司股东户数创两年多新低，截至2025年9月30日为3.79万户 [6] 公司股份回购情况 - 2025年10月完成第五期回购，累计回购约2924万股（占总股本0.81%），金额约1.85亿元，回购均价约6.33元/股，截至12月2日浮盈比例约30%，浮盈金额超5000万元 [4] - 2021年至2025年上半年共开展五次回购计划，合计支付金额超过30亿元，其中三期已处于浮盈状态 [6] - 2025年7月将第二期回购股份全部注销，该期回购约6370万股（占总股本1.74%），金额约6.24亿元，均价约9.80元/股 [6] - 第四期回购约1.22亿股（占总股本3.33%），金额约7.8亿元，均价约6.39元/股；第三期回购约1.51亿股（占总股本4.11%），金额约11.12亿元，均价约7.36元/股；第一期回购约3717万股（占总股本1.01%），金额约5.10亿元，均价约13.72元/股 [6] 公司财务业绩 - 2025年前三季度实现净利润2.31亿元，同比增长0.08% [3] - 2025年第二季度净利润1.75亿元，同比增长953.93%；第三季度净利润440.79万元，同比增长102.21% [3] - 2024年净利润同比大幅下降46.28% [3] 公司业务与行业地位 - 公司是全球领先的"炼油—化工—化纤"全产业链一体化龙头企业 [2] - 构建国内独有的"涤纶+锦纶"双主业驱动模式，形成上中下游垂直整合的柱状产业布局 [2] - 依托"文莱炼化基地—国内聚酯产业"的境内外协同联动优势 [2]

调研基本信息 - 公司于2025年11月24日以特定对象调研形式接待了中金公司、招商基金等9家机构投资者 [1] - 活动于公司会议室举行，公司证券事务代表及投资者关系代表出席接待 [1][2] - 参与机构类型涵盖券商、公募基金、私募及指数公司，反映出市场对公司全产业链布局及增长潜力的关注 [2] 公司经营与财务业绩 - 公司是全球领先的"炼油—化工—化纤"全产业链一体化龙头企业，拥有国内独有的"涤纶+锦纶"双主业驱动模式 [3] - 2025年前三季度公司实现营业收入838.85亿元，归属于上市公司股东的净利润2.31亿元，净利润同比增长0.08% [3] - 截至2025年9月30日，公司总资产达1115.10亿元，归属于上市公司股东的净资产为244.58亿元 [3] 东南亚成品油市场前景 - 东南亚是全球最大成品油净进口市场，2025年供需缺口预计扩大至6800万吨 [4] - 需求端：东盟地区2025年GDP预计增长4.5%，印尼、菲律宾、越南增速分别达5.1%、6.1%、6.1% [4] - IEA数据显示，东南亚石油需求预计从每日500万桶增至2035年的每日640万桶，未来十年该地区能源需求增长占全球25% [4] - 供给端：部分炼厂因装置老旧、环保政策趋严扩产受限，具备清洁生产技术与数字化管理能力的一体化炼厂将占据主导 [4] 聚酯行业趋势 - 需求端：2025年上半年国内服装鞋帽针纺织品类零售同比增长3.1%，纤维-纺服产业链出口总额达1439.8亿美元（同比增长0.8%） [4] - 聚酯出口总量719.2万吨，其中长丝出口以新兴市场为主 [4] - 供给端：涤纶长丝上半年新增产能65万吨增速放缓，瓶片新增产能约200万吨导致加工费低位 [4] - 行业准入门槛提高，市场集中度持续优化，公司作为领军企业有望凭借技术与规模优势提升份额 [4] 钦州重点项目进展 - "年产120万吨己内酰胺-聚酰胺产业一体化及配套工程项目"一期已平稳实现全流程打通，顺利进入试生产阶段 [4] - 项目一期占地1717亩，建设内容包括230万吨/年环己酮、240万吨/年双氧水、30万吨/年合成氨及2*30万吨/年己内酰胺等装置 [4] - 项目具备技术优势、一体化优势及产品结构优势，将推动公司锦纶6切片产能跨越式增长 [5] 可转债转股价格 - 公司董事会已决议不向下修正"恒逸转债"及"恒逸转2"的转股价格，且未来六个月再次触发条款时亦不提出修正方案 [6] - 此举基于公司对长期内在价值的信心 [6]

公司项目进展 - 天津尼龙新材料项目已于2025年9月正式启动桩基施工 [2] - 项目预计2027年建成 [2] 项目技术路径与定位 - 项目聚焦“己二腈-己二胺-尼龙66”全产业链一体化生产 [2] - 技术路线经过小试、中试技术验证后最终确定产业化 [2] 项目战略意义 - 项目建成后将进一步完善公司新材料板块布局 [2] - 项目将增强公司核心竞争力 [2]