重整方案核心内容 - 金科股份通过资本公积转增股本方式调整出资人权益 转增52.94亿股股份全部用于引入重整投资人和偿付债务 [1] - 重整计划涉及1470亿元债务 债权人超8400家 为房地产行业规模最大的重整案 [1][2] - 重整以上市集团主体为主 协同核心子公司重庆金科 需解决股权结构、关联交易及债务担保等难题 [2] 重整实施意义 - 金科股份成为全国首家通过司法重整成功卸下历史包袱的债务超千亿级上市房企 [2] - 为2025年A股市场首家完成破产重整的上市公司 对上市房企风险化解提供参考 [2] - 中国长城资产作为产业投资人+财务投资人双重身份 主导方案设计并深度参与组织实施 [2][3] 重整方案设计特点 - 采用"AMC主导型"解决方案 通过"专业服务+资本注入+主业赋能+生态共建"四维路径实施 [3] - 在出资人权益调整、债务清偿方式、信托架构设计等环节提出建设性方案 实现债权人个性化风险化解 [3] - 创新性"1+1+N"重整方案既保护中小债权人利益 又保障金融债权合理受偿 [3] 资金与风险管控 - 中国长城资产推动26.28亿元整体投资款募集到位 发挥不良资产收购主业优势与债权人沟通化解风险 [4] - 通过债务重组、追加投资、品牌注入等手段盘活停工项目 如重庆威斯勒项目复工复销 [4] - 为金科后续近600个项目盘活提供参考模板 [4] 战略实施与业务导向 - 中国长城资产自2022年以来完成3起重大重整案例 包括紫光集团、金一文化及金科股份重整 [6] - 坚持产业优先原则 聚焦国家战略产业 通过产业整合实现价值增值 [6] - 提升资产价值运营能力 引入专业团队确保重组后企业持续盈利能力 [6] 业务发展模式 - 确定上市公司破产重整"三部曲"原则：财务顾问参与方案设计、债权收购纾解债务、重整投资人注入资本 [7] - 全程主导破产重整全流程 而非仅后期参与财务投资竞价 [7] - 通过重组重整推动闲置资产盘活 恢复企业生产 创造新就业与税收 服务产业转型升级 [7]

核心观点 - 南京红太阳股份有限公司破产重整案是资本市场新"国九条"政策发布后首例成功重整的上市公司案例 展现了中国长城资产服务实体经济、助力经济高质量发展的能力 [1] - 该案例通过创新性债务化解方案 系统性解决141亿元债务 恢复企业持续经营能力 并维护了债权人、职工及中小股东权益 [2] 案件背景 - 南京红太阳为国内绿色农药及"三药"中间体领域龙头上市企业 国家重点高新技术企业 2019年起因多重因素陷入整体债务危机 [1] - 2022年11月南京市中级人民法院裁定预重整 2024年9月经最高人民法院与中国证监会审查同意后正式进入破产重整程序 [1] 实施过程 - 债权人会议在进入破产程序后仅两个月即表决通过重整计划草案 2024年12月顺利执行完毕 创造上市公司破产重整"加速度" [1] - 中国长城资产江苏分公司收购债权银行不良资产包后 通过"占用款分配+资金占用化解"组合策略及"现金清偿+股票分配"清偿方案提升偿债资产整体价值 [2] 实施效果 - 化解红太阳公司高达141亿元债务 企业恢复持续经营能力 [2] - 稳定上下游近万名职工就业 维护300余户债权人和2.04万户中小股东合法权益 [2]

破产重整监管新规与实务要点 - 证监会发布《上市公司监管指引第11号》，对破产重整各环节提出明确要求，规则趋严，操作难度加大[1] - 关联公司丧失财务独立性时可合并重整，需召开听证会听取意见，资产价值受影响可考虑第三方托管[1] - 重整与托管可并行，小额债权人数量多时可设单独债权组提高偿付比例[1] - 清算组需引入中介机构及战略投资者，采用现金+应收款模式灵活处理债务[1] - 关联公司破产可指定联合管理人，产能完整企业可通过产业转型+招商引资实现"破产不停产"[1] 合并重整与债务处理策略 - 实质合并重整需满足人格混同、资产负债无法区分等条件，并全面听取意见[2] - "自下而上"重整顺序适用于债务资源不匹配的集团，子公司先完成重整向上输送偿债资源[2] - 预重整模式可提高成功率，通过资产转增股份偿还债务提升清偿率[3] 企业破产困局数据 - 2023年民企上市公司平均流动负债占比达67%，显著高于国企的48%[7] - 2024年AA级民企信用债发行利率较同等级国企高出120-150BP[7] - 2022-2024年重整民企中62%存在"短贷长投"，38%涉及大股东资金占用，二次重整率29%[8] 国有企业重整突破 - 国企重整案例占比从2022年9%升至2024年15%[9] - 某钢铁集团通过"破产不停产"置换1500万吨产能，吨钢毛利提升420元[9] - 西南某交通集团剥离12家地产子公司后净资产收益率从-5.7%转正至8.3%[9] 破产重整课程内容 - 课程包含5.5小时21节课，覆盖62个实务热点和81个案例[11] - 案例包括ST凯撒预重整、康美药业投资者保护创新等典型项目[13] - 配套394页电子书《上市公司破产重整破局之道》，含24万字干货[4] 上市公司重整特殊性 - 涉及4大核心制度机制和重整计划4大关键要素[14] - 需平衡债权人权益保护、职工安置、产业资本通道等多方目标[14] - 债权分类包括有财产担保债权、职工债权和普通债权[14]

梧桐学霸会员两年卡 - 日常价6599元 活动价3299元 折扣力度达50% [2][4] - 产品为2年有效期会员卡 支持随时学课、下载课件及教师答疑 [3] - 促销时间为6月19日-26日 强调长期使用性价比高于单年续费 [3][4] 企业并购重组实操手册 - 定价99.5元 含17.3万字/342页/11章节 覆盖并购全流程 [7][8] - 内容特色为双视角分析（交易双方+中介机构） 含100+案例 [8] - 限时促销同步进行 强调年度稀缺性 [9] 中国企业出海指南 - 活动价99.5元（原价199元） 含15.5万字/332页/9章节 [13][19][20] - 内容涵盖政策应用与案例实操 聚焦2025年最新政策 [19][20] - 促销文案突出"知识自助餐"概念 适合短期集中学习 [14][21] 梧桐学霸会员季卡 - 季卡活动价999元（原价1499元） 立减500元 [15][22] - 产品定位为90天短期知识强化 适合项目制学习需求 [21][22] 企业出海3周训练营 - 奖学金班定价691元 含13小时视频/30+课程 支持永久回看 [24][25] - 学成返现600元 实际成本仅91元 课程设计为零基础体系化教学 [25] 科技类企业港股IPO通关 - 活动价134.5元（原价269元） 课时2.5小时 [27][28] - 内容聚焦18C合规路径 解析A1申报8类问题+12类审核雷区 [27][28] 上市公司控制权收购 - 折扣价64.5元（原价129元） 含15种收购方式案例分析 [30][31] - 案例选自2024-2025年 双视角（保代+律师）解析底层逻辑 [30] 上市公司破产重整实务 - 促销价299.5元（原价599元） 含5小时20分钟/81案例/171页课件 [33][34] - 附赠24万字电子书《破局之道》 系统梳理62个实务热点 [33]

公司重整及预重整事项概况 - 公司已与8家财务投资人签署《重整投资协议》，合计持股数量2.5亿股，投资总额5.25亿元，每股价格2.1元[3][4] - 财务投资人包括中国对外经济贸易信托、天津美纳、上海永利通私募基金等机构，各投资人之间无关联关系或一致行动关系[3][4] - 宁波中院已延长公司预重整期间至2025年11月9日，此前曾收到5家产业投资人和2家财务投资人报名材料[2][3] 财务投资人基本情况 - 中国对外经济贸易信托2023年资产总额204亿元，净利润8.41亿元，实际控制人为中国中化控股[4][5][6][7] - 天津美纳为北京双纳特资全资设立，2023年净资产-126.79万元，实际控制人为王德才、李昂澍[8][9][10][11] - 上海永利通私募基金2023年净资产-289.09万元，实际控制人林恺轩，资金来源为管理的私募基金产品[13][14][15] - 江苏双鱼投资2023年净资产1.94亿元，实际控制人褚洁明，主营产业投资[16][17][18] 重整投资协议核心条款 - 投资款将用于支付破产费用、清偿债务及补充流动资金，每股对价均为2.1元[33][37][41][45] - 财务投资人需在协议生效5个工作日内支付合计1.05亿元保证金，重整计划批准后转为投资款[65] - 投资人承诺取得股份后12个月内不转让，逾期付款需按日0.05%支付违约金[33][37][41][65] - 若重整失败非因双方责任，公司将返还已支付款项[35][39][43][49] 投资安排与履约保障 - 最大投资方江苏双鱼将认购1亿股，对应投资款1.68亿元[45][46][47] - 最小投资方湖北华楚国科认购1000万股，投资款1680万元[49][50][51] - 协议明确保证金不予退还的四种情形，包括单方终止投资或逾期付款等[34][38][42][54] - 公司有权对违约方解除协议并扣留保证金，且可追偿损失[35][39][43][65]

破产重整监管新规 - 证监会发布《上市公司监管指引第11号》，对破产重整披露内容及操作流程提出更严格要求，合规难度显著提升[1] 合并重整实务要点 - 关联公司丧失财务独立性时可启动合并重整，需召开听证会听取意见，资产托管可防止停产贬值[1] - 小额债权人数量多且清偿率低时，可设专门债权组提高偿付比例[1] - 清算组需引入中介机构及战略投资者，采用现金+应收款模式灵活处理债务[1] - 关联企业资产/负债无法区分且损害债权人利益时，可实施实质合并重整[2] 分层重整策略 - "自下而上"重整顺序适用于债务资源不匹配的集团，子公司先行重整可向上输送偿债资源[2] 预重整模式优势 - 预重整能提升成功率与效率，通过资产转增股份偿还债务可提高清偿率与方案接受度[3] 民营企业破产特征 - 2023年民企上市公司平均流动负债占比达67%，较国企高19个百分点[7] - 2024年AA级民企信用债发行利率较同等级国企高120-150BP[7] - 2022-2024年62%重整民企存在"短贷长投"问题，二次重整率29%远超国企11%[8] 国有企业重整趋势 - 国企重整案例占比从2022年9%升至2024年15%，钢铁行业通过产能置换实现吨钢毛利提升420元[9] - 区域性国企通过剥离非主业资产（如房地产）引入战略投资者，净资产收益率从-5.7%转正至8.3%[9] 课程内容架构 - 课程涵盖81个案例，系统解析62个实务热点，包含ST凯撒预重整、康美药业投资者保护等典型案例[11][13] - 配套394页电子书《上市公司破产重整破局之道》，包含24万字实务干货[4]

上市公司破产重整市场概况 - A股累计129家上市公司通过重整计划审批 近六年批准的75家占比达61.24% 显示市场持续升温[1] - 破产重整成为新能源企业债务重组和传统制造业资产整合的重要机制 具备"起死回生"功能[1] 破产重整实务操作要点 关联公司处理 - 丧失财务独立性的关联公司可合并重整 需召开听证会听取意见 资产托管可防止停产贬值[1] - 高度混同且债权人重合的关联企业可采用非实质合并方式 分别表决[2] - 资产独立分散但债权人高度重合的企业可合并开会分别表决[2] 债权处置策略 - 小额债权人数量多时可设专门债权组 提高偿付比例缓解对立情绪[1] - 采用"现金+应收款"选择模式灵活处理债务[1] - 自下而上重整顺序适用于债务与偿债资源不匹配的集团 子公司先重整可向上输送偿债资源[2] 战略投资者引入 - 清算组需聘请中介机构和业务专家保障资产保值增值[1] - 体量大企业可通过产业转型和招商引资实现"破产不停产"[2] - 预重整模式能提高成功率 资产转增股份可提升债务清偿率和计划接受度[2] 上市公司破产重整特殊性 - 涉及特殊主体规则和众多利益主体 需平衡资本市场稳定与投资者信心[7] - 信息披露需符合证券法规要求 各阶段均有强制披露内容[8] - 管理人需全面接管公司事务 主导计划制定并监督执行[8] 典型案例分析框架 - 课程涵盖81个案例 包括ST凯撒(预重整典范) 中信国安(跨境重整) 康美药业(投资者保护创新)等[6] - 案例解析维度包括债权博弈 方案设计 信息披露等环节的实务难题[3] - 21节课系统拆解62个实务热点 配套170+页课件呈现知识要点[4]

上市公司摘星脱帽现象 - 今年以来超过30家上市公司成功撤销退市风险警示或其他风险警示[1] - 破产重整是这些公司起死回生的主要路径 例如某生物公司通过重整化解债务风险 引入增量资金 剥离低效资产 实现全年营利并在今年5月摘星脱帽[1] 破产重整机制 - 监管部门近年来着力提升上市公司质量 对重大违法或持续经营无望公司坚决退市 对具有挽救价值的公司支持其通过破产重整重生[1] - 今年3月证监会发布《上市公司监管指引第11号》 加强破产重整监管 为风险化解提供明确指引[1] - 破产重整为阶段性困难企业提供规范重生路径 通过债务调整 业务重组 资金注入等方式实现价值重构[2] 重整后表现差异 - 重整后公司表现分化 部分成功脱胎换骨 部分再次陷入困境或反复在摘帽与戴帽间徘徊[2] - 部分企业仅靠外部输血暂时摆脱退市危机 未实现经营能力实质性蜕变[2] 重整后发展重点 - 上市公司应关注重整后价值再造 提升经营能力 恢复造血功能 精耕主业 优化治理 专心研发[3] - 重整涉及主体众多 利益复杂 需科学评估可行性 制定切实可行计划 避免借重整之名行内幕交易之实[3] 监管目标 - 强制退市与重整优化旨在提升上市公司整体质量 保护投资者利益 完善市场生态[3]

中信金融资产近期投资动态 - 5月15日增持中国银行股份，持股比例从13.11%升至14.07% [1] - 5月14日成为信质集团第一大股东，间接持股25.48% [2] - 4月29日持有*ST傲农2076.9万股（占流通股1.42%） [1] - 4月28日持有*ST仁东2426.89万股（占流通股3.58%） [1] - 4月10日增持大秦铁股份后跃居第二大股东 [1][2] - 2024年战投泰达股份，出资12亿元持股33.9111% [2] 控股与战略持股情况 - 2024年已控股信质集团等多家公司 [3] - 在中信股份、光大银行等5家上市公司持股比例达5%及以上 [3] 破产重整参与 - 4月21日协信远创重整草案通过，三家AMC出资5.85亿元分拆资产包 [1][4] - 通过重整成为*ST傲农和*ST仁东重要股东 [5] 财务表现与投资布局 - 2024年营业收入1127.66亿元（同比+60%），归母净利润96.18亿元（同比+440%） [7] - 资产总额9842.29亿元（同比+17%），ROA 0.75%（行业第一），ROE 18.4% [7] - 推出600亿元资管计划，公允价值计量金融资产达3746.37亿元（较上年末+18%） [7] 被投企业概况 - 信质集团为全球最大汽车发电机定子铁芯供应商（市占率40%+），总资产83.03亿元 [2]

上市公司质量提升 - 依法打击资本违规隐形入股、违法违规"造富"行为，要求发行人关于股东、实际控制人的信息披露及陈述内容真实、准确、完整 [1] - 对违法违规约定股权代持、利益输送等行为，人民法院应当依法认定无效，并根据双方过错程度分配责任 [1] - 依法支持股东积极行使股东权利，准确认定董事会审查股东临时提案的合理边界，促进规范公司治理 [1] 上市公司并购重组与反收购 - 依法支持上市公司并购重组，上市公司章程中关于反收购的条款内容违反法律、行政法规的，人民法院应当依法认定无效 [1] 上市公司退市与投资者保护 - 上市公司退市，投资者因虚假陈述等违法行为造成损失的，可以依法提起民事赔偿诉讼 [1] 上市公司破产重整 - 依法稳妥审理上市公司破产重整案件，通过股权结构、经营业务、治理模式等调整，实质性改善公司经营能力 [1] - 优化主营业务和资产结构，化解上市公司的债务和经营危机，实现公司可持续发展 [1]