财务表现 - 2024年第一季度净收入为5.646亿美元，同比下降3.3%[2] - 2024年第一季度归属于JOYY控制权益的净利润为4530万美元，同比增长61.8%[2] - 2024年第一季度非GAAP净利润为6720万美元，同比增长34.8%[8] - 2024年第一季度运营收入为350万美元，同比增长40%[6] - 2024年第一季度非直播收入增长55.2%至9820万美元[4] - 2024年第一季度非GAAP净收入为6.2879亿美元，同比增长45.9%[31] - 2024年第一季度非GAAP每股ADS收益为1.09美元，同比增长53.5%[31] - 2024年第一季度加权平均ADS数量为6178.3347万股，同比下降12.3%[31] - 2024年第一季度非GAAP净利润为62,879千美元，同比增长56.9%（2023年第四季度为40,089千美元）[34][35] - 2023年第四季度非GAAP运营收入为66,973千美元，非GAAP净收入为63,507千美元[37] - 2023年第一季度非GAAP运营收入为63,746千美元，非GAAP净收入为56,835千美元[40] 用户数据 - 2024年第一季度BIGO的付费用户数为167万，同比增长6.9%[2] - 2024年第一季度BIGO的每付费用户平均收入为235.4美元，同比下降3.8%[2] - 2024年第一季度全球移动月活跃用户数为2.773亿，同比增长1.6%[2] - 公司平均移动月活跃用户数（MAU）包括Bigo Live、Likee、imo和Hago等社交娱乐平台的用户[22] - 公司付费用户数计算为在Bigo Live、Likee或imo上至少购买过一次虚拟物品或其他产品和服务的注册用户账户的累计数量[22] 收入构成 - 2024年第一季度总净收入为5.6456亿美元，同比下降3.3%[27] - 直播业务收入为4.6639亿美元，同比下降10.3%[27] - 其他业务收入为9816.9万美元，同比增长55.2%[27] - 发达国家和地区收入为2.9104亿美元，同比增长33.6%[29] - 中东地区收入为8745.8万美元，同比下降26.4%[29] - 中国大陆地区收入为5980.1万美元，同比下降51.3%[29] - BIGO部门2024年第一季度直播收入为442,154千美元，占总收入466,391千美元的94.8%[32] - 公司2024年第一季度总收入为564,560千美元，同比增长0.8%（2023年第四季度为569,839千美元）[32][35] - 2023年第一季度BIGO部门净收入为446,586千美元，其他部门净收入为73,807千美元，总计净收入为520,393千美元[38] - 2023年第一季度BIGO部门总净收入为467,942千美元，其他部门总净收入为115,716千美元，总计净收入为583,628千美元[38] 成本与费用 - 2024年第一季度研发费用为6903.9万美元，同比下降8.9%[27] - 公司2024年第一季度研发费用为69,039千美元，占总收入的12.2%[32] - 2023年第一季度BIGO部门研发费用为41,212千美元，其他部门研发费用为34,563千美元，总计研发费用为75,775千美元[38] - 2023年第一季度BIGO部门销售和营销费用为74,084千美元，其他部门销售和营销费用为23,515千美元，总计销售和营销费用为97,599千美元[38] - 2023年第一季度BIGO部门一般和行政费用为13,701千美元，其他部门一般和行政费用为18,268千美元，总计一般和行政费用为31,969千美元[38] - 2023年第一季度BIGO部门总运营费用为128,997千美元，其他部门总运营费用为76,346千美元，总计运营费用为205,343千美元[38] 资产与负债 - 公司现金及现金等价物从2023年12月31日的10.64亿美元减少至2024年3月31日的7.28亿美元[25] - 公司短期存款从2023年12月31日的19.7亿美元增加至2024年3月31日的22.29亿美元[25] - 公司总资产从2023年12月31日的84.84亿美元增加至2024年3月31日的85.57亿美元[25] - 公司总负债从2023年12月31日的31.72亿美元增加至2024年3月31日的32.02亿美元[25] - 公司股东权益从2023年12月31日的52.9亿美元增加至2024年3月31日的53.32亿美元[26] 业务调整与交易 - 公司于2020年11月16日与百度达成协议，以36亿美元出售YY Live业务，但该交易于2024年1月1日被百度单方面终止[19] - 公司自2021年2月8日起停止合并YY Live业务，并将其相关资产和负债以净额列示[26] 其他财务数据 - 公司非GAAP财务调整金额在2024年第一季度和2023年第一季度均为2190万美元[21] - 公司2024年第一季度股权激励费用为6,128千美元，同比增长52.4%（2023年第四季度为4,020千美元）[33][36] - 公司2024年第一季度无形资产摊销费用为15,132千美元，同比增长16.7%（2023年第四季度为12,960千美元）[34][35] - BIGO部门2024年第一季度运营利润为50,389千美元，同比下降5.0%（2023年第四季度为53,011千美元）[32][35] - 公司2024年第一季度其他收入为3,600千美元，同比增长31.3%（2023年第四季度为2,742千美元）[32][35] - BIGO部门2023年第四季度运营收入为53,011千美元，其他部门运营亏损为48,215千美元，总计运营收入为4,796千美元[37] - 2023年第一季度BIGO部门运营收入为48,190千美元，其他部门运营亏损为45,659千美元，总计运营收入为2,531千美元[40] 股票回购 - 2024年第一季度公司回购了价值5450万美元的ADS[13] 未来展望 - 2024年第二季度预计净收入在5.38亿至5.69亿美元之间[12]

文章核心观点 - 公司第二季度收入达5.65亿美元,同比增长3.3% [1][2] - 公司核心业务BIGO连续第四个季度实现收入增长,收入达5.07亿美元,同比增长7.7% [2][4] - 公司净利润和非公认会计准则净利润分别为5210万美元和7400万美元,环比分别增长15.0%和10.2% [2][5] - 公司维持了良好的经营性现金流,第二季度产生7110万美元现金流 [2] BIGO业务 - BIGO Live MAU增长1.6%,达3770万,重点市场用户和收入均实现增长 [6] - BIGO Live推出智能管理系统,提升了运营效率 [6] - BIGO Live与电竞世界杯合作,为用户提供沉浸式游戏体验 [7] - BIGO Live的"真人匹配"功能用户活跃度持续提升,带动了用户注册、付费转化等指标 [8][9] - BIGO Live不断优化直播体验,推出多项新功能 [9] Likee业务 - Likee广告收入同比增长34.7%,保持盈利 [10] - Likee举办创作者活动,加强社区联系,提升用户粘性 [10] - Likee升级视频工具,提高内容质量,用户使用时长增加 [11] Hago业务 - Hago保持良好的经营性现金流 [12] - Hago推出主题活动,提升用户参与度和付费转化 [12] - Hago不断优化社交功能,用户使用时长和次日留存率持续提升 [13]

财务表现 - 公司2024年第二季度净收入为5.651亿美元，同比增长3.3% [2] - 归属于JOYY控制权益的净收入为5210万美元，同比下降66.4% [2] - 非GAAP净收入为7400万美元，同比下降23.9% [2] - 直播收入为4.597亿美元，同比下降3.6% [5] - 其他收入同比增长49.8%至1.054亿美元，主要得益于广告业务的显著增长 [5] 运营数据 - Bigo Live的平均移动MAU为3770万，同比下降2.1% [3] - Likee的平均移动MAU为3560万，同比下降17.6% [3] - Hago的平均移动MAU为440万，同比下降20% [3] - BIGO的付费用户数达到166万，同比增长8.5% [3] - BIGO的每付费用户平均收入为233.5美元，同比下降5.9% [3] 成本与利润 - 营业成本增长4.8%至3.662亿美元，主要由于广告业务的流量获取成本增加 [6] - 毛利润为1.989亿美元，同比增长0.6% [7] - 毛利率为35.2%，同比下降0.9个百分点 [7] - 营业费用为1.987亿美元，同比增长3.7% [8] - 营业利润为230万美元，同比下降75.5% [8] 现金流与资产负债表 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物、短期存款等总额为32.568亿美元 [12] - 2024年第二季度经营活动产生的净现金流为7110万美元 [12] - 公司总资产为80.998亿美元，总负债为27.714亿美元 [34][35] 业务展望与战略 - 公司预计2024年第三季度净收入在5.55亿至5.69亿美元之间 [14] - 公司继续推进全球化战略，通过本地化扩展业务 [4] - 公司在第二季度回购了7140万美元的ADS，并计划将回购计划延长至2025年11月 [16] 行业趋势 - 广告业务成为公司收入增长的关键驱动力，BIGO广告业务保持快速增长 [4] - 公司通过优化运营效率和成本控制，提升了盈利能力 [4] - 全球社交娱乐平台市场仍有较大的扩展空间，公司将继续创新产品功能和用户体验 [4]

公司领导层变动 - JOYY公司董事会批准了领导层继任计划，现任首席运营官Ting Li将立即接替David Xueling Li担任董事会主席和首席执行官 [1] - David Xueling Li将继续担任董事会成员，以确保业务连续性并支持持续的业务发展势头 [1] 新任领导层背景 - Ting Li自2011年加入公司，自2016年起担任首席运营官，并于2023年11月加入董事会 [2] - 在加入JOYY之前，Ting Li曾在腾讯担任产品经理 [2] 公司战略与发展方向 - JOYY已经高度全球化，拥有强大的本地化运营和持续创新能力，未来将进一步多元化收入来源并抓住新的增长机会 [2] - 公司将继续通过本地化和扩展全球业务来推动全球化，并加强内容和社交娱乐生态系统 [2] - 通过产品创新和运营优化，公司将增强变现能力的基础和效率，并培育长期举措以实现可持续增长 [2] 公司业务概述 - JOYY是一家全球领先的科技公司，旗下产品包括Bigo Live直播、Likee短视频、Hago多人社交网络和即时通讯产品等 [3] - 公司已在全球范围内创建了高度参与和活跃的用户社区 [3]

公司领导层变动 - JOYY公司董事会批准了领导层继任计划，现任董事兼首席运营官李婷将立即接替李学凌担任董事会主席和首席执行官 [1] - 李学凌将继续担任董事会成员，确保业务连续性并支持公司持续发展 [1] - 李婷自2011年加入公司，2016年起担任首席运营官，2023年11月加入董事会，在JOYY生态系统建设和内容产品丰富方面发挥了关键作用 [2] 新任CEO的战略展望 - 李婷表示将继续通过本地化推动全球化，扩大全球影响力，并致力于内容与社交娱乐生态系统的培育 [2] - 公司将通过产品创新和运营优化，强化变现能力的基础和效率，同时培育长期举措以实现收入多元化和可持续增长 [2] 公司业务概况 - JOYY是一家全球领先的科技公司，致力于通过技术丰富人们的生活 [3] - 公司运营多个社交产品，包括直播平台Bigo Live、短视频平台Likee、多人社交平台Hago以及即时通讯产品等 [3] - JOYY的ADS自2012年11月起在纳斯达克上市 [3]

文章核心观点 公司通过排名系统和风格评分系统为投资者寻找优质股票 价值投资是受欢迎的选股方式 投资者可关注高排名和价值评级为A的股票 JOYY（YY）是值得价值投资者关注的股票 [1][2] 价值投资相关 - 价值投资是在任何市场环境中寻找优质股票的流行方式 价值投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [1] - 投资者除了参考Zacks排名 还可通过风格评分系统寻找具有特定特征的股票 价值投资者可关注“价值”类别 [1] JOYY（YY）公司情况 - JOYY（YY）目前Zacks排名为1（强力买入） 价值评级为A [2] - JOYY（YY）当前市盈率为8.42 其所在行业平均市盈率为22.96 过去52周 其远期市盈率最高达39.67 最低为7.06 中位数为8.67 [2] - JOYY（YY）市销率为0.88 其所在行业平均市销率为1.57 [2] - JOYY（YY）市现率为5.17 其所在行业平均市现率为20.29 过去一年 其市现率最高达68.63 最低为4.31 中位数为5.22 [3] - JOYY（YY）的多项关键指标显示其股票可能被低估 结合其盈利前景 是一只令人印象深刻的价值股 [3]

文章核心观点 - 公司宣布完成之前宣布的回购2026年到期的1.375%可转换优先票据的要约 [1][2] - 公司已接受所有提交的2026年票据并已向付款代理人支付现金以分配给相关持有人 [2] 公司概况 - 公司是一家全球性科技公司,目前运营多款社交产品,包括直播平台Bigo Live、短视频平台Likee等 [4] - 公司的美国存托股份自2012年11月起在纳斯达克上市 [4] 其他信息 - 公司将向SEC提交相关文件,这些文件可在SEC网站和公司网站免费获取 [3] - 投资者可通过公司指定的投资者关系联系方式进行咨询 [5]

文章核心观点 公司宣布2026年到期的1.375%可转换优先票据回购权要约结果，已接受所有有效提交的票据进行回购并支付款项 [1] 分组1：回购要约情况 - 2026年到期的1.375%可转换优先票据回购权要约于2024年6月13日下午5点（纽约时间）到期 [1] - 截至要约到期，总计4.05445亿美元本金的2026年票据被有效提交且未撤回 [1] - 这些2026年票据的现金购买总价为4.05445亿美元 [1] - 公司已接受所有提交的2026年票据进行回购，并已将款项转给付款代理，付款代理将于2024年6月17日支付回购价格和应计利息 [1] 分组2：公司信息 - 公司是一家全球科技公司，使命是通过技术丰富人们的生活 [3] - 公司目前运营多个社交产品，包括Bigo Live、Likee、Hago等 [3] - 公司自2012年11月起在纳斯达克上市 [3] 分组3：资料获取 - 向美国证券交易委员会（SEC）提交的材料可在SEC网站和公司网站免费获取 [2] 分组4：投资者关系 - 公司投资者关系联系人包括Jane Xie、Maggie Yan，邮箱为joyy - ir@joyy.com [3] - ICR公司的Robin Yang也是联系人，邮箱为joyy@icrinc.com [3]

报告公司投资评级 - 报告给予欢聚集团(YY US)中性评级 [6] 报告的核心观点 - 欢聚集团2024年1季度收入为5.7亿美元,同比-3%/环比-1%,略超预期 [1] - 经调整运营利润2500万美元,好于预期,主要因成本优化好于预期 [1] - 经调整净利润6700万美元,同比+35%,好于预期 [1] - 核心社交产品BIGO收入同比+8%,主要受益于付费用户增长 [1] - 非直播收入同比+195%,主要因第三方联盟广告业务快速增长 [1] - 管理层指引2季度收入为5.38-5.69亿美元,与目前预期基本一致 [1] - 考虑低毛利率的第三方联盟广告收入提升或拖累BIGO毛利率,以及潜在重点市场投入,下调全年调整后净利润10%至2.4亿美元 [1] 根据目录分别总结 1. 报告公司投资评级 - 报告给予欢聚集团(YY US)中性评级 [6] 2. 报告的核心观点 - 欢聚集团2024年1季度收入为5.7亿美元,同比-3%/环比-1%,略超预期 [1] - 经调整运营利润2500万美元,好于预期,主要因成本优化好于预期 [1] - 经调整净利润6700万美元,同比+35%,好于预期 [1] - 核心社交产品BIGO收入同比+8%,主要受益于付费用户增长 [1] - 非直播收入同比+195%,主要因第三方联盟广告业务快速增长 [1] - 管理层指引2季度收入为5.38-5.69亿美元,与目前预期基本一致 [1] - 考虑低毛利率的第三方联盟广告收入提升或拖累BIGO毛利率,以及潜在重点市场投入,下调全年调整后净利润10%至2.4亿美元 [1] 3. 其他 - 无

报告公司投资评级 - JOYY Inc 维持买入评级 [3][5] 报告的核心观点 第一季度表现乐观 - 第1季度收入同比下降3.3%,高于市场预期2% [2] - Bigo收入增长加速至同比增长8%,得益于付费用户增长6.9%和发达市场表现不佳 [2] - 非GAAP净利润达6700万美元,高于市场预期24% [2] 第二季度指导疲软 - 第2季度收入增长指导为同比增长1%,略低于市场预期2% [2] - 直播业务受到季节性疲软影响,但广告收入增长将部分抵消 [2] - 预计第2季度总收入同比增长1.2%,净利润为5000万美元 [2] 全年展望 - 对FY24全年收入恢复正增长持乐观态度,但略有削减FY24净利润预测 [2][3] - 预计FY24净利润为2.42亿美元,反映Hello业务影响和较低利息收入 [2][3] - 将FY24-26净利润预测下调12%-14% [3][5] 分部表现 Bigo业务 - Bigo收入增长加速,美国和东南亚市场势头良好,但中东复苏需更多时间 [2] - 预计Bigo在第2季度收入同比增长5.1%,非GAAP毛利率维持12% [2] 其他业务 - 其他业务在第2季度收入同比增长23% [2] - Hello业务在第2季度可能保持稳定的季度环比 [2] 估值 - 采用SOTP方法,给予Bigo Live 6倍FY23 P/E,其他业务1倍FY24 P/S,得出目标价47美元 [3][5]