评级和目标价 - 欢聚集团（YY US）的收盘价为33.37美元，目标价下调至37.00美元[1][8] - 目标价下调后的潜在涨幅为+10.9%[1][8] - 2024-2033年10年DCF模型下调目标价至37美元，对应2024年市盈率8倍[2] 财务数据 - 欢聚集团2023年第四季度收入为5.7亿美元，同比增长-6%[1] - 2023年第四季度经调整净利润为6400万美元，同比增长+28%[1] - BIGO连续两季度维持收入同比正增长（+3%），2023年第四季度人均时长环比增长3%[2] - 管理层指引2024年第一季度收入为5.43-5.6亿美元，高于预期5%[2] - 2024年BIGO预计整体收入增长6%，下调全年调整后净利润至2.7亿美元（同比-8%）[2] - 欢聚集团2023年第四季度净利润为40百万美元，同比下降110%[5] - 2024年一季度预计净利润为35百万美元，环比下降12%，同比增长76%[6] - 欢聚集团2024年预计净利润为275百万元美元，较2023年有所增长[9] 未来展望 - 2022-2026年收入同比增长分别为-7.9%、-6.0%、1.4%、5.1%、4.4%[3] - 2022-2026年每股盈利同比增长分别为101.6%、63.8%、-3.8%、7.8%、11.1%[3] - 2024年预计收入为2,524百万元美元，较2023年略有增长[9] - 2024年预计每股指标为4.821美元，较2023年略有增加[9] 其他信息 - 欢聚集团（YY US）的评级由中性维持不变[8] - 欢聚集团（YY US）4季度BIGO付费用户同比增长8%[4] - 欢聚集团（YY US）4季度BIGO Live MAU维持同比增长[4] - 截至4季度末，公司净现金为32亿美元[4]

财务业绩 - 2023年第四季度净收入为5.698亿美元，同比下降5.8%[2] - 2023年全年净收入为22.679亿美元，同比下降5.9%[3] - 2023年第四季度非GAAP净利润为6420万美元，同比增长28.4%[16] - 2023年全年非GAAP净利润为2.925亿美元，同比增长46.8%[25] - 2024年第一季度预计净收入将在5.43亿美元至5.60亿美元之间[27] - 公司2022年第四季度总收入为6.05亿美元，同比下降6.2%[64] - 公司2022年全年总收入为24.12亿美元，同比下降5.9%[64] - 公司2022年第四季度毛利为2.12亿美元，毛利率为35.1%[65] - 公司2022年全年毛利为8.52亿美元，毛利率为35.3%[65] - 公司2022年第四季度净亏损为3.77亿美元，主要由于对联营公司的投资亏损[72,74] - 公司2022年全年净利润为1.29亿美元[74] - 2023年第四季度净亏损3.8亿美元，而去年同期净利润1.24亿美元[84] - 非公认会计准则下净利润5002万美元，去年同期为8115.3万美元[85] - 非公认会计准则下每ADS基本收益0.71美元，稀释收益0.65美元[86] 业务表现 - 2023年第四季度Bigo Live的平均移动月活跃用户同比增长4.5%至3840万[4] - 2023年第四季度BIGO(包括Bigo Live、Likee和imo)的付费用户总数同比增长7.9%至167万[4] - 2023年第四季度BIGO(包括Bigo Live、Likee和imo)的每付费用户平均收入为244.8美元[4] - 2023年第四季度全球平均移动月活跃用户同比增长2.6%至2.749亿[4] - 截至2023年12月31日,公司的移动端月活跃用户数为2.5亿[43] - 截至2023年12月31日,公司的付费用户数为1,100万[44] - BIGO业务收入4.91亿美元，其他业务收入0.79亿美元[90] - BIGO业务毛利率为37.1%，其他业务毛利率为24.8%[91] - BIGO业务非公认会计准则下营业利润6697.3万美元，其他业务亏损3904.2万美元[98] - BIGO业务非公认会计准则下净利润6350.7万美元，其他业务亏损412.4万美元[99] - BIGO业务第三季度非公认会计准则下营业利润8194.9万美元，其他业务亏损4153.6万美元[110] 公司动态 - 公司于2023年11月继续启用之前的530亿美元股票回购计划[28] - 公司将YY Live业务出售给百度,总交易价格约为36亿美元[40] - 公司自2021年2月8日起不再将YY Live业务纳入合并报表[40] - 公司于2024年1月1日收到百度的终止交易通知,双方正在就后续步骤进行讨论[40] - 公司的持续经营业务主要包括BIGO,不包括已出售的YY Live业务[41] 非GAAP调整项目 - 非GAAP净利润调整项目包括股份支付费用、商誉和投资减值、业务收购无形资产摊销等[42] - 公司的非GAAP营业利润为1.2亿美元,非GAAP营业利润率为8.5%[45][46][47] - 公司的非GAAP净利润率为6.5%[48] - 公司的非GAAP每ADS摊薄净利润为0.35美元[49][50] - 公司2022年第四季度股份支付费用为10,990美元[121] - 公司2022年第四季度无形资产摊销费用为16,108美元[121] - 公司2022年第四季度商誉及投资减值为14,830美元[121] - 公司2022年第四季度非GAAP净利润为42,638美元[122] - 公司2022年第四季度BIGO业务的非GAAP营业利润为71,758美元，其他业务的非GAAP营业亏损为44,001美元[121]

收入情况 - 公司第四季度收入为5.7亿美元，BIGO业务线收入为4.91亿美元，同比增长3.1%[9] - 2023年全年收入达到22.7亿美元，BIGO贡献约19.2亿美元[9] - BIGO全球平均移动月活跃用户连续三个季度同比增长，第四季度达到2.75亿[13] - BIGO Live在全球举办活动，发现优秀创作者并激发新的内容创作[18] - 公司将继续全球化战略，强调本地化运营和创新操作，建立品牌全球影响力[15] 利润情况 - 2023年非GAAP净利润达到2.93亿美元，同比增长46.8%，非GAAP净利润率为12.9%[11] - BIGO Live毛利润为2.015亿美元，毛利率为35.4%[35] - BIGO Live实现了首次全年盈利，广告收入增长近2.5倍[25] - BIGO Live实现了首次全年现金流盈余，运营现金流达到9720万美元[29] 业绩展望 - 公司2024年第一季度预计净收入将在5.43亿至5.6亿美元之间[5] - BIGO业务预计在2023年保持收入恢复，非GAAP运营利润与2023年相比大致稳定[55] 其他信息 - 公司通过股票回购和现金股利向股东返还了3.554亿美元，占非GAAP净利润的121.5%[4] - 公司在2023年投入了大约3.55亿美元用于股东回报，相当于集团年度非GAAP净利润的121.5%[64]

JOYY公司财务表现 - JOYY公司2023年第四季度营收达到5.7亿美元[2] - JOYY公司2023年全年营收达到22.7亿美元，其中BIGO贡献了19.2亿美元[2] - JOYY公司连续第三年实现盈利，2023年全年净利润达到3.02亿美元[3] - JOYY公司在2023年回购股份和分配现金股利总额达3.55亿美元，相当于其年度非GAAP净利润的121.5%[4] - JOYY公司2023年全年净收入为22.67亿美元[5] - JOYY公司2023年全年归属于控股权益的净利润为3.01亿美元，较2022年的1.29亿美元有显著增长[6] - JOYY公司2023年全年非GAAP归属于控股权益和普通股股东的净利润增长46.8%，达到2.92亿美元[7] - JOYY公司2023年第四季度净收入为5.7亿美元[8] - JOYY公司2023年第四季度归属于控股权益的净利润为4.58亿美元，较2022年同期的净亏损有显著增长[9] - JOYY公司2023年第四季度非GAAP归属于控股权益和普通股股东的净利润为6.42亿美元，较2022年同期的5亿美元有增长[10] Bigo Live业绩 - Bigo Live在2023年被data.ai评为全球第二大社交应用，其收入和付费用户保持增长趋势[11] - Bigo Live在2023年第四季度用户增长势头强劲，月活跃用户同比增长4.5%至3840万，收入和付费用户持续增长[12] - Bigo Live在2023年第四季度举办了一系列活动，吸引了众多优秀创作者参与，同时推出了新的创作者激励计划[14] - Bigo Live在2023年第四季度通过家庭活动鼓励用户参与，家庭成员贡献的收入增长5.7%，家庭签约主播数量增长16.5%[15] Likee业绩 - Likee在2023年实现了首次全年盈利，通过优化产品和运营，推动用户增长和广告收入增长[16] - Likee在第四季度推出了文本和图片发布功能，以及新的变现选项，为视频集合和单个视频提供用户订阅，提供更大的内容格式灵活性，为变现开辟新机会[17] Hago业绩 - Hago在核心市场加强变现能力，实现了2023年首次全年运营现金流盈亏平衡[18] - Hago在第四季度的创新年终活动和引人注目的新运营功能推动了连续收入增长，用户社交互动也在第四季度得到改善[19] 用户使用情况 - 社交渠道用户平均每人每天使用时间环比增长4%，超过99分钟；多人语音房间用户平均每人每天使用时间也呈现类似趋势，同比增长4.9%[20]

财务业绩 - JOYY Inc.宣布2023年第四季度净收入为5.698亿美元，较2022年同期的6.049亿美元有所下降[2] - JOYY的非通用会计净收入为6420万美元，较2022年同期的5000万美元有所增长[4] - 2023年全年净收入为22.679亿美元，较2022年的24.115亿美元有所下降[5] - JOYY的控股权益净收入为301.8万美元，较2022年的128.9万美元有所增长[6] - JOYY的非通用会计净收入为292.5万美元，较2022年的199.3万美元有所增长[7] 用户活跃度 - Bigo Live的平均移动月活跃用户（MAUs）增长了4.5%，达到3840万[8] - Likee的平均移动MAUs为3910万，Hago的平均移动MAUs为460万[9][10] - 全球平均移动MAUs增长了2.6%，达到2.749亿[11] - BIGO的付费用户总数增长了7.9%，达到167万[12] 经营情况 - 2023年第四季度净收入为5.698亿美元，其中直播收入为4.862亿美元，其他收入为8360万美元[15][16] - 毛利为2.015亿美元，毛利率为35.4%，运营费用为1.994亿美元[17][18][19] - 运营收入为480万美元，非通用运营收入为2790万美元[20][21] 财务指标 - JOYY的净收入为4580万美元，非通用净收入为6420万美元，每股摊薄净收入为0.74美元[22][23][24][25][26] - JOYY的控股权益净收入为301.8万美元，非通用净收入为292.5万美元，每股摊薄净收入为4.90美元[31][32][33] 前瞻性声明 - JOYY公司可能在其定期向美国证券交易委员会（SEC）提交的报告中，年度股东报告中，新闻稿和其他书面材料中，以及公司官员，董事或员工向第三方口头表述中，发表书面或口头的前瞻性声明[42]

公司财务发布计划 - JOYY Inc 计划于2024年3月18日美国市场收盘后发布2023年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司管理层将于2024年3月18日美国东部时间晚上9点（新加坡/香港时间2024年3月19日上午9点）举行财报电话会议 [1] 电话会议详情 - 会议主题为 JOYY Inc 2023年第四季度及全年财报电话会议 [1] - 会议ID为 10037588 [1] - 参与者可通过提供的链接提前完成在线注册，注册后将收到拨入号码、直接事件密码和唯一PIN码 [1][2] 网络直播信息 - 电话会议的实时和存档网络直播将在公司投资者关系网站上提供 [2] - 重播将可通过指定电话号码访问，直至2024年3月26日 [2][3] 公司概况 - JOYY Inc 是一家全球领先的科技公司，致力于通过技术丰富生活 [4] - 公司运营多个社交产品，包括直播平台 Bigo Live、短视频平台 Likee、多人社交网络 Hago 以及即时通讯产品等 [4] - JOYY 的ADS自2012年11月起在纳斯达克上市 [4]

活动内容 - 新疆墨玉县举办热闹的“群众村晚”，展示农民富、农村美、农业强的美好乡村画卷[2] - “群众村晚”活动历时近三月，内容丰富，展示了墨玉县16个民族共居的多元文化[4] 参与表演 - 参与表演的村民热情高涨，展现出纯正的“专业范儿”，现场气氛热烈至极[3] 活动背景 - “群众村晚”活动源自村民文化需求，反映了村民对美好生活和高质量文化生活的向往[5]

JOYY股票表现 - JOYY股票在2023年的前7个月上涨了60%，主要受益于强劲的回购和增加的净利润率，尽管销售额有所下降[1] - Baidu取消了收购YY Live的交易，导致JOYY股票在年初下跌了25%[1] - Baidu向JOYY支付了19亿美元，其中16亿美元存放在托管账户，这笔交易未能完成，导致JOYY在资产负债表上有19亿美元的负债[9] - JOYY失去了36亿美元的海外现金支付，但可能会通过其他方式获得大额现金支付[10] JOYY主要业务 - JOYY主要业务是Bigo，这是一个直播社交视频应用，占据了公司81%的销售额和几乎所有利润[18] - JOYY的Bigo Live用户数量稳步增长，有望在2024年实现销售增长[23] - JOYY的主要目标是提高利润率，特别是在Bigo部门，去年净利润率几乎翻了一番[26] JOYY其他业务 - JOYY拥有其他社交应用，如imo和Likee，但这些应用的用户数量和盈利能力都面临挑战[27][28][29] - Hago是一个专注于游戏的社交平台，虽然在2021年实现了运营现金流的正值，但在竞争激烈的环境下，用户增长可能会受到影响[30] - Shopline是一家类似于Shopify的电商平台，主要服务中小型企业，目前在东南亚最受欢迎，在新加坡和台湾非常普及[31] JOYY对Shopline的投资 - JOYY投资了Shopline的系列B优先股，持有70.4%的股份，估值约为3.6亿美元[32] - CMB International Global Markets预计Shopline在2022年第四季度为JOYY贡献4000万美元的销售额和4500万美元的亏损[33] - 作者根据其他收入部分的数据推测，预计Shopline在2023年第四季度的销售额可能达到5000万美元[35] - Shopline需要快速增长以在未来几年实现盈利，目前有50万商家和2000名员工[36] - 根据估算，Shopline的年销售额约为2.27亿美元，如果按照销售额的5倍估值，公司价值为11.35亿美元，JOYY的股份价值约为8亿美元[37] JOYY的财务状况 - JOYY拥有38亿美元的现金，其中大部分是海外资产，公司计划通过股票回购增强股东回报[48] - JOYY计划通过股票回购和股息增强股东回报，目前股票的估值有望获得超过150%的上涨空间[50] - JOYY的估值计算在中期内可能无法实现，市场对所有与中国相关的股票持负面态度，公司需要利用股票回购来提振股价[52]

业绩总结 - 公司第三季度总收入为5.671亿美元，环比增长3.6%[10] - BIGO核心业务收入为4.941亿美元，同比增长2.2%[12] - 公司总净收入为5.671亿美元，BIGO部门收入为4.941亿美元，同比增长2.2%[51] - 公司总毛利为2.092亿美元，毛利率为36.9%，BIGO的毛利为1.948亿美元，毛利率为39.4%[53] - 公司总营销费用下降至9250万美元，研发费用增加至7160万美元[54][55] - JOYY在第三季度的非GAAP净利润为8120万美元，净利润率为14.3%[60] - 截至2023年9月30日，公司现金头寸为38亿美元[61] - 预计2023年第四季度净收入将在5.51亿美元至5.79亿美元之间[64] 用户数据 - BIGO Live月活跃用户数同比增长14%，达到4030万[14] - BIGO Live家族活动持续增长，DAU环比增长5.1%[31] - BIGO Live在过去两个季度内，集团MAU实现了同比增长[88] - BIGO Live连续六个季度实现了两位数的用户增长[88] 未来展望 - 预计BIGO Live将在2024年逐渐恢复年度收入增长，主要受益于月活跃用户增长和稳定的货币化效率[85] 新产品和新技术研发 - BIGO Live在中东推出独家节目"The Acting Coach"，在印尼推出合作迷你剧"Friends for Life"[28] 市场扩张和并购 - BIGO Live通过与KOL合作在东南亚和拉丁美洲等新兴市场保持了积极的势头[93]

财务表现 - 公司第三季度净收入为5.671亿美元，同比下降3.3%[2] - 公司第三季度归属于控制权益的净利润为7290万美元，同比下降85.9%[2] - 公司第三季度非GAAP归属于控制权益和普通股股东的净利润为8120万美元，同比增长5.6%[2] - 公司第三季度营业利润为1200万美元，同比下降39.4%[7] - 公司预计第四季度净收入将在5.51亿至5.79亿美元之间[12] - 公司2023年第三季度总净收入为567.069百万美元，同比下降11.6%[36] - 公司2023年第三季度直播收入为495.801百万美元，同比下降8.7%[36] - 公司2023年第三季度其他收入为71.268百万美元，同比增长15.5%[36] - 公司2023年第三季度毛利润为209.155百万美元，同比下降1.4%[36] - 公司2023年第三季度归属于普通股股东的净利润为123.909百万美元，同比下降25.3%[37] - 公司2023年第三季度基本每股收益为1.99美元，稀释每股收益为1.86美元[39] - 公司2023年第三季度中国大陆直播收入为59.525百万美元，同比下降49.8%[40] - 公司2023年第三季度其他地区直播收入为436.276百万美元，同比增长2.9%[40] - 公司2023年第三季度非GAAP净收入为208.363百万美元，非GAAP净收入每股ADS基本收益为3.43美元，稀释收益为3.12美元[44] - 公司2023年第三季度运营收入为12.049百万美元，非GAAP运营收入为40.413百万美元[43] - 公司2023年第三季度归属于普通股股东的净收入为301.866百万美元[43] - 公司2023年第三季度总净收入为547.334百万美元，其中直播收入为476.981百万美元，其他收入为70.353百万美元[51] - 公司2023年第三季度总毛利润为197.768百万美元，毛利率为36.1%[51] - 公司2023年第三季度非GAAP运营收入为40.413百万美元，GAAP运营收入为12.049百万美元[50] - 公司2023年第三季度非GAAP净利润为74.652百万美元，GAAP净利润为65.080百万美元[50] - 公司第三季度BIGO业务运营收入为5796.5万美元[60] - 公司第三季度其他业务运营亏损为3813.8万美元[60] - 公司第三季度总运营收入为1982.7万美元[60] - 公司第三季度非GAAP运营收入为4312.6万美元[60] - 公司第三季度净利润为50951.8万美元[60] - 公司第三季度非GAAP净利润为7050.2万美元[60] 用户数据 - 公司第三季度全球平均移动MAUs增长2.6%至2.768亿[2] - 公司第三季度BIGO（包括Bigo Live、Likee和imo）的付费用户总数增长6.6%至161万[2] 收入构成 - 公司第三季度直播收入为4.958亿美元，同比下降8.7%[4] - 公司第三季度其他收入增长62.1%至7130万美元[4] - 公司2023年第三季度总净收入为567.069百万美元，其中直播收入为495.801百万美元，其他收入为71.268百万美元[45] - 公司2023年第三季度其他收入（费用）为333千美元，外币兑换净损失为5.143百万美元[45] - 公司2023年第三季度其他收入为3.382百万美元，主要来自利息收入和投资收入[51] 费用与成本 - 公司2023年第三季度研发费用为71.608百万美元，同比增长23.6%[36] - 公司2023年第三季度销售和营销费用为92.515百万美元，同比增长5.6%[36] - 公司2023年第三季度研发费用为71.608百万美元，销售和营销费用为92.515百万美元，一般和管理费用为27.139百万美元[45] - 公司2023年第三季度股权激励费用为24.734百万美元，无形资产摊销费用为47.670百万美元[43] - 公司2023年第三季度股权激励费用在成本和运营费用中的分配为：成本收入493千美元，研发费用4.108百万美元，销售和营销费用110千美元[47] - 公司2023年第三季度研发费用为75.540百万美元，销售和营销费用为87.205百万美元，一般和管理费用为28.966百万美元[51] - 公司第三季度BIGO业务的无形资产摊销为1122.5万美元[60] - 公司第三季度其他业务的无形资产摊销为224.9万美元[60] 资产与负债 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为12.397亿美元，较2022年12月31日的12.144亿美元有所增加[29] - 截至2023年9月30日，公司短期存款为19.111亿美元，较2022年12月31日的23.605亿美元有所减少[29] - 截至2023年9月30日，公司总资产为84.491亿美元，较2022年12月31日的90.716亿美元有所减少[29] - 截至2023年9月30日，公司总负债为31.410亿美元，较2022年12月31日的35.689亿美元有所减少[29] - 截至2023年9月30日，公司股东权益为52.864亿美元，较2022年12月31日的54.113亿美元有所减少[32] 非GAAP调整 - 2023年第三季度和2022年第三季度的非GAAP调整金额分别为830万美元和4.383亿美元[24] - 公司2023年第三季度和2022年第三季度的非GAAP净收入分别为830万美元和4.383亿美元[24] - 公司2023年第三季度和2022年第三季度的非GAAP运营收入分别为830万美元和4.383亿美元[26] 股票回购与投资 - 公司第三季度回购了4350万美元的股票[13] - 公司2023年第三季度投资公允价值变动收益为7.112百万美元，债务和衍生工具清偿收益为0百万美元[43] - 公司2023年第三季度股权投资收益为3.885百万美元[51] - 公司2023年第三季度外币兑换净收益为20.316百万美元[51] - 公司2023年第三季度投资处置收益为77.737百万美元[51] - 公司第三季度投资公允价值变动收益为43062.2万美元[60] - 公司第三季度债务和衍生品清偿收益为5615.9万美元[60] 业务出售 - 公司于2020年11月16日与百度签订协议，以约36亿美元现金出售YY Live业务[22] - 公司自2021年2月8日起停止合并YY Live业务，相关资产和负债已分类并列示为预付款和其他流动资产[32]