公司表现 - 字节跳动、欢聚集团、美图公司包揽11月份中国非游戏厂商出海收入榜前三名[1] - 美图公司近期推出的“AI雪景”功能深受亚欧用户青睐，上月海外收入创年度新高，同比增长超21.4%[1] - 2025年上半年，美图公司中国内地以外市场月活跃用户同比增长15.3%，付费订阅用户规模同比激增42%[1] 行业趋势 - 在生成式AI技术突破的推动下，中国科技公司的出海竞争焦点正从流量获取转向价值挖掘[1] - 本地化运营能力被视为中国科技公司出海竞争的关键[1]

11月中国非游戏厂商出海收入榜核心观点 - 字节跳动与欢聚集团继续领跑11月中国非游戏厂商出海收入榜[2] - 美图凭借AI相机应用《Meitu》的冬季主题功能，海外收入创年度新高，并实现超21.4%的月度增长，排名重返前三[2] - 国产古装偶像剧集在繁中及日韩地区走红，带动多款国产影视流媒体应用收入持续走高[3] 非游戏榜单头部厂商表现 - 赤子城科技旗下《TopTop》、《DramaBite》等应用收入维持升势，帮助公司排名再度进入前五[3] - 爱奇艺凭借《iQIYI》在双十一期间的年卡半价折扣活动，在中国台湾、泰国等地取得显著收入增长，排名上升2位至第8位[3] - 爱奇艺《iQIYI》因剧集《水龙吟》、《临江仙》等反响出色，上月海外收入再度增长超13.3%[3] - 优酷《YOUKU》凭借剧集《暗河传》在泰国爆火，推动海外收入增长超20.2%[3] 非游戏榜单中后部厂商表现 - 榜单中部多数厂商上月海外收入有不同程度回暖[4] - 小影科技迅速扭转下滑颓势，海外收入环比增长超21.8%，其新AI应用《Rythmix》海外收入环比增幅超过62.8%[4] - 大华科技在智能物联应用推动下，海外收入维持2025年以来的升势，排名再次上升2名[4] - 万兴科技、百度以及小米的排名在十一月也有所上升[4] 11月中国游戏厂商出海收入榜核心观点 - 十一月全球新游市场维持强劲增长，但移动游戏市场整体保持平稳，榜单前三名位置未发生变化[7] - 腾讯海外收入有相对明显增长，旗下《GODDESS OF VICTORY: NIKKE》在新主题事件及新角色加持下，海外收入创下2025年新高[7] 游戏榜单头部及中部厂商表现 - 腾讯旗下包括《PUBG MOBILE》、《Delta Force》、《Honor of Kings》在内的多款产品海外收入皆有小幅增长[7] - 4399排名回升明显，旗下新游《英雄來搞鬼：房間保衛戰》在中国港澳台地区上线当月收获超228万美元预估收入[7] - 库洛游戏《Wuthering Waves》十一月收入环比增长超16.1%，帮助厂商排名增长2位[7] 游戏榜单中后部厂商表现 - 冰川网络旗下SLG新游《X-Clash: Survival Challenge》十一月预估收入突破三百万美元，月环比增幅超过162.9%，帮助厂商排名升至第23位[8] - 灵犀互娱凭借SLG游戏《信長之野望 真戰》在中国港澳台地区上线，10天获得近二百万美元预估收入，逆转了排名下滑颓势[8] - 宝通科技子公司易幻网络在日本市场发布的竖屏放置策略手游《百花ランブル》延续了开局不俗表现[8] - 莉莉丝、沐瞳、叠纸游戏、BeheFun、Tap4Fun、益世界、哔哩哔哩和星合互娱上月排名提升相对显著[8]

入选股票名单 - 今日有五只股票被列入Zacks Rank 1 (强力买入) 名单 [1] - 完整名单可通过指定链接查看 [4] Isabella Bank Corporation (ISBA) - 公司为Isabella Bank的银行控股公司 [1] - 过去60天内，其当前财年的Zacks共识盈利预期上调了7.5% [1] Vertiv Holdings Co (VRT) - 公司为全球数据中心、电信网络和工业设施提供电源、冷却和基础设施解决方案 [2] - 过去60天内，其当前财年的Zacks共识盈利预期上调了7% [2] Seagate Technology Holdings plc (STX) - 公司为数据存储技术和解决方案提供商 [2] - 过去60天内，其当前财年的Zacks共识盈利预期上调了7% [2] Customers Bancorp, Inc. (CUBI) - 公司为Customers Bank的银行控股公司 [3] - 过去60天内，其当前财年的Zacks共识盈利预期上调了近8% [3] JOYY Inc. (JOYY) - 公司为社交媒体平台运营商 [3] - 过去60天内，其当前财年的Zacks共识盈利预期上调了16.9% [3]

公司财务表现 - 第三季度净收入5.4亿美元，同比微降3%，环比增长6.4% [1] - 非美国通用会计准则下经营利润4100万美元，同比增长16.6%，环比增长6.1% [1] - 直播业务收入连续第二个季度实现环比增长，广告业务营收增长加速 [1] 业务收入构成 - 直播收入3.89亿美元，同比下滑11.6%，环比增长3.5% [1] - 广告收入1.13亿美元，同比增长29.2%，环比增长17.1% [1] - 其他收入3920万美元，同比增长22.3%，环比增长8.3% [1] 直播业务详情 - BIGO贡献直播收入3.68亿美元，环比增长3.5%，连续第二个季度增长 [1] - 发达国家地区直播收入环比增长7.6%，东南亚及其他地区环比增长4.4% [1] - BIGO总付费用户数环比增长0.8%至150万人，每付费用户平均收入环比增长3.4%至222.6美元 [1] 广告业务发展 - BIGO Ads实现收入1.04亿美元，同比增长33.1%，环比增长19.7% [2] - 北美地区广告收入环比增长22%，西欧地区环比增长41% [2] - 2022年起公司推进收入多元化，培育广告业务，今年前三季度BIGO Ads同比增速接近30% [2] 未来业务展望 - 公司预计直播业务将在2026年重回同比稳健增长轨道 [2] - 广告业务BIGO Ads预期2026年将继续双位数营收增长 [2] - 集团预计从2025年第四季度开始实现同比收入增长，并将持续到2026年及以后 [3] 运营战略调整 - 公司已完成此前一次性的运营调整，并将运营资源聚焦优质付费用户和发达国家市场 [2] - 通过丰富全球内容供给、优化用户分层和激励体系、完善支付基建等措施深化精细化运营 [2] - 广告业务战略规划围绕流量规模扩张、IAA和网页端广告预算增长、广告数据体系完善、区域市场扩张四个维度展开 [2]

作者背景与立场 - 作者为独立金融撰稿人及特许金融分析师 拥有富达国际和彭博社的工作经历[1] - 作者的投资研究专注于具有宽阔护城河、高效率、强劲现金流和健康资产负债表的优质企业[1] - 作者写作的关键目的之一是寻求反对观点 以完善其投资理念[1] 分析师持仓披露 - 分析师通过股票持有、期权或其他衍生品对JOYY公司拥有多头权益[2] - 文章为分析师个人观点 未因撰写此文获得相关公司补偿[2] - 分析师与文中提及的任何公司均无业务关系[2]

财务业绩 - 公司第三季度总收入为5.4亿美元，环比增长6.4% [2] - 直播业务收入为3.88亿美元，环比增长3.5%，连续两个季度环比增长 [2] - 集团广告收入同比增长29.2%，其中BIGOAds广告收入达1.04亿美元，同比增长33.1%，环比增长19.7% [2] - 在非美国通用会计准则下，集团第三季度经营利润达4100万美元，同比增长16.6%，环比增长6.1% [3] - 集团第三季度EBITDA达5100万美元，同比增长16.8%，环比增长4.9% [3] - 集团第三季度经营性现金流达7300万美元，截至9月30日净现金达33.2亿美元 [3] 业务运营 - BIGOAds连续第三个季度实现收入同比增长，其中三方广告业务录得同比中双位数、环比25%的强劲增长 [2] - 公司通过流量规模扩张、产品创新和算法效率提升激发BIGOAds可持续增长势能 [2] - 公司在技术方面持续投入AI团队及资源建设，算法模型更趋精准智能，用户标签丰富度及准确性提升 [3] - 公司通过流量布局扩张、产品优化能力提升和AI驱动的算法模型优化，及区域市场深耕细分垂类广告预算等举措为开发者和广告主带来价值增长 [3] 战略与展望 - 管理层在业绩发布会上表达了对集团2026年成长确定性的强大信心和组织动力 [2] - 公司表示将积极加速回购，股东可期待更多回报 [2] - 公司致力于构建一家多元增长引擎驱动的全球化公司，战略布局与生态价值将得到进一步释放 [4] - 公司直播业务连续两个季度实现环比增长，广告业务平台加速发展，在区域扩张、垂类拓展及流量渠道多元化全面推进 [4] 股东回报 - 公司长期以积极、可持续的方式回馈股东，2025年到2027年回购及派息总计约9亿美元 [3] - 2025年1月1日至11月14日，集团累计回购及派息金额达2.37亿美元 [3]

财务业绩 - 2025年第三季度公司实现收入5.4亿美元，同比下降3.4%，环比增长6.4% [1] - 非美国通用会计准则下集团经营利润达4100万美元，同比增长16.6%，环比增长6.1% [1] - EBITDA达5100万美元，同比增长16.8%，环比增长4.9% [1] - 直播收入为3.88亿美元，环比增长3.5%，已连续两个季度环比增长 [1] - 广告收入达1.12亿美元，同比增长29.2% [1] - BIGO Ads收入达1.04亿美元，同比增长33.1%，环比增长19.7% [1] 业务驱动因素 - 非直播收入在第三季度占据总营收近三成比重 [1] - 直播收入的环比增长主要由付费用户数和ARPPU的环比提升所驱动 [2] - 发达国家和东南亚市场的直播业务均保持了环比复苏态势 [2] - 公司预期BIGO Ads在2026年将继续强劲的双位数营收增长 [1] - 广告业务在流量规模、模型能力和广告主预算方面具备高确定性的增长动力 [1] 用户与运营 - 第三季度全球社交产品MAU达2.66亿，环比增长1.4% [2] - 过去三个季度MAU均实现环比正增长，主要来自高黏性的自然有机流量获客 [2] - 预期未来MAU将保持稳步增长势态 [2] - AI在广告行业中的规模化应用提升了产业效率并激发了新的广告预算与市场需求 [2] - BIGO Ads得益于流量规模扩张、产品创新和算法效率提升，已连续三个季度实现收入同比增长 [2] 战略规划与展望 - BIGO Ads 2026年战略规划围绕四个维度：流量规模持续扩张、IAA和网页端广告预算快速增长及新垂类拓展、完善广告数据体系构建与模型优化、区域市场扩张 [2] - 预计直播业务将在2026年重回同比稳健增长的轨道 [2] - 展望第四季度，集团整体经营利润将保持环比提升趋势 [3] - 2025年全年，集团非美国通用会计准则经营利润预期实现同比两位数提升 [3] - 2026年，直播收入预计重回同比增长轨道，广告业务延续高速增长态势，其他板块业务盈利能力持续改善 [3] - 集团预计非美国通用会计准则净利润额和EBITDA将实现稳步提升 [3] 股东回报 - 公司宣布2025至2027三年合计9亿美元的股东回报计划 [3] - 截至11月14日，公司合计派息1.48亿美元，并回购8860万美元的股票，回购节奏明显加速 [3]

财务业绩 - 第三季度实现营收5.4亿美元，环比增长6.4% [1] - 直播业务收入为3.88亿美元，环比增长3.5%，连续两个季度保持环比增长 [1] - 非直播收入占公司整体营收比例提升至28.1%，广告收入同比增长29.2% [1] - 非美国通用会计准则下经营利润为4100万美元，同比增长16.6%，环比增长6.1% [1] - EBITDA达5100万美元，同比增长16.8%，环比增长4.9% [1] 用户与直播业务 - 全球社交产品月活跃用户达2.66亿人，环比增长1.4% [1] - BIGO直播贡献收入3.68亿美元，环比增长3.5% [1] - BIGO总付费用户环比增长0.8%，每付费用户平均收入环比增长3.4% [1] - 用户人均观看时长环比提升3.4% [2] - AI互动礼物占虚拟礼物消耗量的比例在10月份达到25% [2] 广告业务表现 - BIGO Ads收入达1.04亿美元，同比增长33.1%，环比增长19.7% [1][3] - 三方广告业务同比实现中双位数增长，环比增长25% [3] - 核心广告主预算环比增长30%，核心广告主数量环比增长17% [3] - 北美地区广告收入环比增长22%，西欧地区收入环比增长41% [3] - 前三季度BIGO Ads同比增速接近30%，预期2026年将继续强劲的双位数营收增长 [2] 战略举措与AI技术应用 - 公司在主播激励机制、内容生态构建、AI技术赋能及本地运营活动方面实施系列举措 [2] - AI技术应用于内容分发及付费体验，内容推荐算法结合AI接入更丰富用户行为信号 [2] - AI实时翻译字幕功能支持15种语言，提升全球用户跨区域互动效率 [2] - AIGC技术广泛应用于虚拟礼物生成，高效生成更具本地化风格的礼物 [2] - BIGO Ads升级IAA D7 ROAS智能竞价产品，并结合AI驱动算法进行实时优化 [3] 未来展望 - 管理层认为公司全年实现营收正增长的路径已清晰显现 [2] - 直播业务已回到稳定的环比修复轨道，非直播业务具备高确定性增长动力 [2] - 电商SaaS产品能力增强和重点区域拓展为2026年加速增长带来动能 [2] - 2026年BIGO Ads将围绕流量规模扩张、IAA和网页端广告预算增长、广告数据体系完善及区域市场扩张四个维度开展业务 [4]

财务表现 - 公司三季度总营收为5.4亿美元，同比下降3.3% [1] - 直播业务营收为3.89亿美元，同比下降11.6%，其中核心产品BIGO Live贡献3.68亿美元 [1] - 广告业务营收表现强劲，达到1.13亿美元，同比增长29.2%，其中BIGO广告营收为1.04亿美元，同比增长33.1% [1] - 其他业务营收为3920万美元，同比增长22.3% [1] - 非美国通用会计准则下，公司经营利润为4100万美元，同比增长16.6% [1] 用户数据 - 公司全球社交产品月活跃用户为2.66亿 [1] - 核心产品BIGO的总付费用户数量环比增长0.8% [1] - 核心产品BIGO的每付费用户平均收益环比增长3.4% [1]

财务业绩表现 - 2025年第三季度总收入为5.4亿美元 [2] - 非美国通用会计准则下经营利润为4100万美元，同比增长16.6% [2] - 直播业务收入为3.88亿美元，连续两个季度实现环比增长 [2] - 广告收入同比增长29.2% [2] - 非直播收入占总营收比例为28.1% [2] 业务分部收入 - BIGO直播收入为3.68亿美元，环比增长3.5% [2] - 广告技术平台BIGO Ads收入为1.04亿美元，同比增长33.1%，环比增长19.7% [2][3] 运营指标与战略 - 全球社交产品月活跃用户达2.66亿，环比增长1.4% [2] - 公司通过高质量全球流量获取、区域扩张、垂类拓展及流量渠道多元化推动业务发展 [2]