文章核心观点 - 金融板块中相对强弱指数低于或接近30的股票被视为超卖 这可能为投资于估值偏低的公司提供了机会 [1][2] 金融板块超卖股票列表 - 根据RSI指标筛选 金融板块主要超卖股票包括诺亚控股、Ready Capital Corp和X Financial [3][4][5] 诺亚控股公司近况 - 公司第三季度非美国通用会计准则净利润为2.291亿元人民币 同比增长52.2% [7] - 第三季度净收入为6.329亿元人民币 环比略有增长 [7] - 过去一个月公司股价下跌约10% 52周低点为7.67美元 [7] - 截至周二收盘 公司股价下跌1%至9.64美元 RSI值为26.1 [7] Ready Capital Corp公司近况 - 公司第三季度业绩未达预期 管理层表示正通过退出不良贷款和房地产风险敞口等策略恢复财务健康 [7] - 过去一个月公司股价下跌约12% 52周低点为2.13美元 [7] - 截至周二收盘 公司股价下跌4.7%至2.22美元 RSI值为26.1 [7] X Financial公司近况 - 公司第三季度总净收入为2.755亿美元 同比增长23.9% 但环比下降13.7% [7] - 管理层表示第三季度运营环境更具挑战性 贷款发放量从第二季度的高点下降 借款人活动放缓 关键类别违约率上升 [7] - 过去一个月公司股价下跌约41% 52周低点为6.47美元 [7] - 截至周二收盘 公司股价下跌3.6%至6.63美元 RSI值为25.2 [7]

文章核心观点 - 金融板块中相对强弱指数低于或接近30的股票被视为超卖 这可能为买入估值偏低的公司提供了机会 [1][2] 超卖股票列表 - 文章列出了三只RSI值接近或低于30的主要金融板块超卖股票 分别为诺亚控股 瑞迪资本和X金融 [3][4][5] 诺亚控股详细情况 - 诺亚控股第三季度非美国通用会计准则净利润为2.291亿元人民币 同比增长52.2% [7] - 公司第三季度净收入环比微增至6.329亿元人民币 [7] - 过去一个月公司股价下跌约10% 52周低点为7.67美元 [7] - 其RSI值为26.1 周二股价下跌1% 收于9.64美元 [7] - 公司动量评分为16.36 价值评分为86.89 [7] 瑞迪资本详细情况 - 瑞迪资本第三季度业绩未达预期 管理层表示正通过退出不良贷款和房地产风险敞口等策略恢复财务健康 [7] - 过去一个月公司股价下跌约12% 52周低点为2.13美元 [7] - 其RSI值为26.1 周二股价下跌4.7% 收于2.22美元 [7] X金融详细情况 - X金融第三季度总净收入为2.755亿美元 同比增长23.9% 但环比下降13.7% [7] - 管理层表示第三季度运营环境更具挑战性 贷款发放量从第二季度高点下降 借款人活动放缓 关键类别违约率上升 [7] - 过去一个月公司股价下跌约41% 52周低点为6.47美元 [7] - 其RSI值为25.2 周二股价下跌3.6% 收于6.63美元 [7]

宏观经济与市场分析 - 中央财办表示扩大内需是明年排在首位的重点任务 [1][4] - 今年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [1][4] - 近几个月消费和投资增速有所放缓 需要持续加力扩内需 [1][4] 上市公司重要公告 - 万科提议将2022年度第四期中期票据本金兑付展期12个月至2026年12月15日 [2][5] - 该票据于2025年12月15日到期的6000万元人民币利息在宽限期（2025年12月22日内）支付 [2][5] - 宽限期内未偿付本金按3.00%计息 展期期间票面利率维持3.00%不变 [2][5] - 12月16日盘后 丽尚国潮、诺瓦星云、行动教育披露增持情况 [2][5] - 12月16日盘后 宁波色母、赛微微电、德科立、华塑股份、孚能科技披露减持情况 [2][5] 外围市场与关联资产 - 周二美股道指跌0.62% 纳指涨0.23% 标普500指数跌0.24% [3][6] - 大型科技股多数上涨 特斯拉收涨3.07% 时隔一年再创收盘历史新高 [3][6] - 纳斯达克中国金龙指数收跌0.34% [3][7] - 中进医疗跌10.36% 康迪车业跌5.70% 复朗集团跌5.61% 小赢科技跌4.07% 优品车跌4.05% [3][7] - WTI原油日内跌3% 失守55美元/桶 现报54.97美元/桶 [3][7] - 布伦特原油失守59美元/桶 日内跌2.58% [3][7]

美股市场表现 - 美东时间周二，美股三大指数仅纳斯达克指数小幅收涨0.23%，收于23111.46点，道琼斯工业平均指数下跌0.62%至48114.26点，标普500指数下跌0.24%至6800.26点，为连续第三个交易日下跌 [1][2] - 大型科技股普遍上涨，特斯拉股价上涨超过3%，创历史新高，市值一夜增加485亿美元，达到1.63万亿美元，超越博通成为美国市值第七大公司，甲骨文股价上涨超过2%，Meta股价上涨超过1% [2] - 油气和能源板块跌幅居前，英国石油股价下跌超过4%，加密货币概念和计算机硬件板块涨幅居前，Hut 8股价上涨近4%，Strategy和SanDisk股价上涨超过3% [2] 热门中概股表现 - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数下跌0.34%至7556.33点 [2] - 下跌个股中，亿鹏能源股价下跌6.5%，联掌门户和小赢科技股价下跌超过4%，拼多多和网易股价下跌超过1% [2] - 上涨个股中，叮咚买菜股价上涨超过11%，小马智行股价上涨超过7%，知乎股价上涨超过3% [2] - 其他下跌中概股包括：亿鹏能源跌6.47%，联掌门户跌4.23%，小赢科技跌4.00%，逸仙电商跌3.91%，NEXT TECHNOLOGY跌3.88%，霸王茶姬跌3.46%，亚朵跌3.35%，博美跌3.09%，搜狐跌2.72% [3] 原油市场动态 - 原油市场暴跌，WTI原油期货价格一度失守55美元/桶，为2021年2月以来首次，截至收盘，WTI原油和ICE布伦特原油期货均收跌超过2.8% [3] - 今年以来，美国基准WTI原油期货累计下跌约22%，创2018年以来最差年度表现，全球基准布伦特原油期货累计下跌接近20%，为2020年以来最差年度表现 [4] - 油市承压的一个关键原因是OPEC+成员在经历多年减产后迅速提高产量，同时投资者也在为地缘政治风险可能下降进行定价 [5] 加密货币市场动态 - 加密货币经历大跌后几乎全线反弹，比特币价格涨至8.7万美元上方，截至北京时间17日6:46的近24小时内，比特币和SOL等多个品种价格上涨超过2% [5] - 具体价格表现：比特币价格为87876.9美元，24小时上涨2.21%，以太坊价格为2956.56美元，24小时上涨0.67%，SOL价格为128.71美元，24小时上涨2.26%，XRP价格为1.9276美元，24小时上涨2.35% [6] - 全市场超过10万人被爆仓，过去24小时爆仓总额达2.71亿美元，其中多单爆仓1.61亿美元，空单爆仓1.10亿美元 [5][7] 宏观经济数据 - 美国劳工部12月16日公布的数据显示，今年11月美国失业率升至4.6%，为2021年10月以来的最高水平 [7] - 数据公布后，美国联邦基金利率期货市场对美联储1月降息的预期概率小幅升至31%，数据公布前该概率为22% [7]

公司股价与交易表现 - 2025年12月15日，公司股票开盘上涨3.04%，报收于7.12美元/股 [1] - 当日成交额为117.72万美元 [1] - 公司总市值为2.78亿美元 [1] 公司财务业绩 - 截至2025年09月30日，公司收入总额为61.72亿人民币，同比增长48.25% [1] - 同期归母净利润为14.07亿人民币，同比增长21.93% [1] 公司业务定位 - 公司是中国知名的持牌金融科技公司 [1] - 公司使命为“以科技赋能普惠为己任，成就金融向善之美好” [1] - 公司致力于以互联网技术和服务为核心，携手各类金融合作伙伴，打造专精于小微信贷的普惠金融服务平台 [1]

核心观点 - 金融科技行业在助贷新规影响下整体营收稳中有升但盈利表现显著分化行业进入合规驱动的高质量发展阶段竞争从规模扩张转向精细化运营和技术赋能[1][5][10] 业绩表现 - 整体营收稳中有升奇富科技以52.1亿元营收领跑同比增长19.1%信也科技、小赢科技、宜人智科、嘉银科技营收在14.7亿元至34.9亿元之间同比增幅1.8%至23.9%仅乐信营收34.2亿元同比下降[3] - 净利润表现分化加剧出现营收与净利反向波动特征例如奇富科技营收增19.1%但净利润14.3亿元同比下降宜人智科营收增5%但净利润3.2亿元同比下降[3] - 部分公司净利润同比增长如乐信在营收微降下净利增长信也科技、嘉银科技净利也实现增长[3] 规模与行业格局 - 头部平台资金集聚效应明显截至9月末奇富科技在贷余额1381亿元居首乐信、信也科技、小赢科技、宜人智科在贷余额分别为1018亿元、771亿元、628亿元、342亿元[4] - 新规落地后中小平台加速出清预计头部机构将占据更多市场份额马太效应加剧[4][5] - 行业梯队格局进一步清晰头部平台凭借资源与合规保持优势部分中小机构面临增长压力[5] 助贷新规的影响与应对 - 助贷新规10月1日生效要求商业银行将各类息费统一计入综合融资成本并严格控制在年化24%以内推动行业资源向合规头部机构集中[6] - 轻重资本模式切换成为应对策略重资本模式承担贷款本金风险盈利来自利差轻资本模式不承担或协商承担风险收取服务费[6][7] - 新规实施导致部分平台贷款促成业务费率下降造成盈利能力波动[6] 业务策略与发展方向 - 生态布局成为核心策略之一如乐信的分期电商平台服务收入同比增长11.8%分期乐商城双11交易额增38%生活民生消费品交易额激增237%[7] - 海外业务增长显著信也科技国际收入占总收入25%海外累计借款用户近1000万三季度新增130万同比增长18%嘉银科技印尼市场规模同比增近两倍墨西哥市场拓展见效宜人智科优先深耕东南亚市场奇富科技也在积极探索海外机会[7][8] - 人工智能技术广泛应用在风控、营销、客服等全业务链路实现降本增效头部公司已实现AI技术规模化应用[11] 未来展望 - 行业从野蛮生长进入合规驱动的高质量发展阶段市场资源将向合规领先、风控强劲、运营稳健的头部平台集中[10] - 机构需严格契合白名单合作要求遵守综合服务定价上限建立自主可控的全流程风险管控体系[11] - 短期内行业面临缩量阵痛但随着业务及合规举措调整到位中长期有望实现恢复性增长[11]

公司社会责任报告核心脉络 - 报告以“向善、向新、向美”为核心脉络，展现公司在普惠金融、科技安全、公益生态等领域的成果 [2] 普惠金融与小微企业服务 - 公司聚焦小店经济，发起“拾光同行・小店助力计划”等专项计划支持小微企业主和个体工商户 [3] - 2020年1月至2025年6月底，累计服务小微企业主和个体工商户超900万件，覆盖全国31个省（区、市），其中40%用户为新市民群体 [3] - 2025年推出虚拟数字人Win-Daidai，旨在提升服务效率与优化用户体验 [4] 科技创新与金融安全 - 公司自主研发WinSAFE智赢体系作为业务“中轴器”，对接营销、风控评估及智能客服平台以提升效率 [5] - 打造WinPROT赢护体系，具备防欺诈、防黑产、数据安全等五大功能，构建全方位安全屏障 [5] - 与中国人民大学相关研究院联合发起“数字金融实验室”，旨在整合资源突破技术壁垒 [5][6] 公益实践与用户教育 - 小赢公益基金会以“乡村教育振兴”为核心，在江西寻乌县澄江中心小学设立公益图书馆，藏书四万册 [7] - 公益项目延伸至国际，关注非洲肯尼亚贫困地区儿童教育，开展学校建设等项目 [7] - 将公益与消费者权益保护结合，开设“反诈骗专栏”覆盖受众约百万人次，并连续三年携手高校进校园开展金融反诈宣传等活动 [7]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总贷款促成和发放金额为336.4亿元人民币，同比增长18.7%，但环比第二季度下降13.7% [4] - 总净收入达到19.6亿元人民币，同比增长23.9%，但环比第二季度创纪录水平下降13.7% [6] - 运营收入为3.319亿元人民币，同比下降29.9%，环比下降46.4%，主要由于信贷损失和担保负债拨备增加 [14] - 运营利润率为18.5%，低于第二季度的29.7%和去年同期的32.2% [14] - 净利润为4.212亿元人民币，同比增长12.1%，但环比下降20.2% [14] - 非美国通用会计准则调整后净利润为4.382亿元人民币，同比增长1%，环比下降26.1% [14] - 截至9月30日，总资产为146.9亿元人民币，同比增长26.4%，股东权益为79.3亿元人民币，同比增长15% [15] - 期末现金及受限现金约为15.5亿元人民币 [15] - 股东权益回报率为21.5% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度促成约348万笔贷款，同比增长32%，平均贷款规模为9654元人民币 [10] - 活跃借款人数约为244万，环比下降14.4%，但同比增长24.2% [10] - 截至9月30日，未偿还贷款余额为628.3亿元人民币，同比增长37.3% [10] 风险管理和信贷质量 - 31-60天逾期率上升至1.85%，高于第二季度末的1.16%和去年同期的1.02% [7] - 91-180天逾期率上升至3.52%，高于第二季度的2.91%和2022年第三季度的3.22% [7] - 公司通过收紧信贷标准、加强催收效果和扩大借款人互动来应对信贷压力 [7] - 公司精炼了风险模型，减少了对低层级渠道的敞口，更专注于已建立的、更高质量的借款人来源 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有意放缓增长步伐，优先考虑资产质量和风险管理，而非短期规模扩张 [4] - 重点包括增强技术平台、数据分析和承销精度，以改善决策和效率 [4] - 在监管环境变化下，加强合作伙伴关系和运营流程以支持长期可扩展性 [4] - 中国金融科技行业受到严格监管，监管机构持续优先考虑消费者保护、透明度和负责任的贷款实践 [9] - 监管变化可能继续对行业定价和盈利能力施加压力，但更清晰的框架最终将有利于有纪律、资本充足且透明的平台 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度标志着业务进入一个与上半年强劲势头不同的阶段，公司有意调整增长节奏以应对更规范和有纪律的经营环境 [4] - 尽管经营背景较为疲软，公司仍保持了稳健的盈利能力和正收益 [6] - 公司观察到信贷压力的早期迹象，这与更广泛的市场趋势一致 [7] - 预计短期内环境仍将充满挑战，但公司采取的措施有助于保持资产质量和平台长期稳定 [7] - 行业状况可能会持续疲软几个季度，公司当前重点是成本效率和纪律性执行 [11] - 外部环境可能保持不确定，但公司的财务管理和运营控制使其能够应对持续的波动 [12] 其他重要信息 - 从2025年1月1日至11月20日，公司总计回购了约4260万美元的美国存托凭证，总对价约为6790万美元 [16] - 公司现有的1亿美元股票回购计划中仍有约4800万美元额度，该计划有效期至2026年11月30日 [16] - 公司维持经常性股息，基于当前的盈利能力，即使面临行业范围内的利润率压力，预计也能维持当前股息水平 [26] - 第四季度贷款促成和发放金额预计在210亿至230亿元人民币之间 [16] - 2025年全年贷款促成和发放金额预计在1288亿至1308亿元人民币之间 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度收费率指引和资本配置 - 管理层认为讨论明年收费率为时过早，新的监管制度将对交易量、利润率和盈利能力产生重大的负面影响，收费率也将受到重大负面影响 [24] - 关于资本回报，股票回购仍然是战略的重要组成部分，公司将以纪律性的方式继续执行回购计划，并认为在当前估值水平下回购是对自身业务的有吸引力的投资 [26] - 公司打算继续审慎执行回购计划，维持当前股息，并以最能支持股东可持续增长的方式配置资本 [27] 问题: 对2026年初监管环境的看法以及逾期率上升的更多信息 - 监管环境难以预测，公司的方法是遵守监管规定，目前监管机构非常关注消费者保护，公司已降低贷款规模以确保不产生大量投诉 [32] - 逾期率上升与行业整体环境相关，当前中国经济整体不佳，预计逾期率将继续攀升，可能需要一两个季度才能稳定 [33] - 91-180天逾期率在第三季度为3.52%，高于上一季度，公司预计除非有新措施的负面影响，否则逾期率应在一两个月内稳定 [34] - 宏观背景充满挑战，影响了多个细分市场的借款人还款行为，公司已收紧承销标准，转向更高质量的借款人，并加强了催收和验证流程 [37] - 贷款期限通常为10-12个月，当特定时期的逾期率上升时，这些贷款通常在几个季度内到期，新的、更严格的贷款将占据投资组合的更大份额，预计信贷指标将在中期内逐渐正常化 [38] 问题: 资金合作伙伴是否减少承诺以及对股票回购计划更积极的考虑 - 资金和流动性状况保持稳定，截至9月持有约15亿元人民币的总现金和受限现金，为运营提供了坚实的流动性缓冲 [42] - 与包括银行和持牌消费金融公司在内的多元化机构合作伙伴网络合作，这些关系已建立多年，大多数合作伙伴已完成监管白名单要求并继续正常合作 [42] - 关于更积极回购，公司今年从2025年5月到11月下旬几乎持续进行回购，仍然认为回购是回报股东价值的最佳方式，即使有新的监管制度，公司仍有现金尝试新业务 [44] - 公司决心维持当前股息率，基于9美元的股价，股息收益率约为6% [46] - 如果估值与基本面严重脱节，股票交易水平暗示过度的信贷或监管风险，回购将成为资本回报率最高的选择 [48]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度贷款促成和发放总额为336.4亿元人民币，同比增长18.7%，但环比第二季度下降13.7% [4] - 总净收入达到19.6亿元人民币，同比增长23.9%，但环比第二季度创纪录水平下降13.7% [5] - 运营收入为3.319亿元人民币，同比下降29.9%，环比下降46.4%，主要由于信贷损失和担保负债拨备增加 [15] - 运营利润率为18.5%，低于第二季度的29.7%和去年同期的32.2% [15] - 净利润为4.212亿元人民币，同比增长12.1%，但环比下降20.2% [15] - 非GAAP调整后净利润为4.382亿元人民币，同比增长1%，环比下降26.1% [16] - 每股基本ADS收益为10.56元人民币，稀释后为10.08元人民币，股本回报率为21.5% [16] - 总资产为146.9亿元人民币，同比增长26.4%，股东权益为79.3亿元人民币，同比增长15% [16] - 期末现金及受限现金约为15.5亿元人民币 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度促成约348万笔贷款，同比增长32%，平均贷款规模为9654元人民币 [11] - 活跃借款人约为244万，环比下降14.4%，但同比增长24.2% [11] - 截至9月30日，期末未偿还贷款余额为628.3亿元人民币，同比增长37.3% [11] 信用质量数据 - 31-60天逾期率上升至1.85%，高于第二季度末的1.16%和去年同期的1.02% [6] - 91-180天逾期率上升至3.52%，高于第二季度的2.91%和2022年第三季度的3.22% [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有意放缓增长步伐，优先考虑资产质量和风险管理，而非短期规模扩张 [4] - 在监管环境变化下，公司采取审慎的风险管理和运营稳定性措施 [10] - 公司支持监管机构降低消费者借贷成本和促进行业可持续发展的努力 [10] - 公司专注于成本效率、纪律执行和保守的资本头寸，确保支出结构与当前活动节奏相符 [12] - 公司持续完善风险模型，减少对低层级渠道的敞口，更专注于已建立的、更高质量的借款人来源 [12] - 公司加强人工智能驱动的分析能力，以改善借款人识别和早期逾期检测 [12] - 公司预计监管变化将继续对行业定价和盈利能力施加压力，但更清晰一致的框架最终将有利于有纪律、资本充足且透明的平台 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第三季度业务进入与上半年强劲势头不同的阶段，公司有意放缓增长以应对更规范和纪律严明的运营环境 [4] - 公司在季度内观察到信贷压力的早期迹象，这与更广泛的市场趋势一致 [5] - 公司预计短期内的状况仍将充满挑战，但已采取措施来保持资产质量和平台长期稳定性 [6] - 运营背景较为疲软，但公司保持了稳健的盈利能力和正收益 [5] - 公司预计运营环境可能在几个季度内保持挑战性 [12] - 外部环境可能保持不确定性，但公司纪律严明的财务管理和运营控制使其能够应对持续的波动 [13] - 公司对第四季度贷款促成和发放总额的指引为210亿至230亿元人民币，全年指引为1288亿至1308亿元人民币，这反映了在第三季度环比下降后，公司采取的有节制的发放节奏以及对资产质量、信贷纪律和盈利能力的持续关注 [17] 其他重要信息 - 从2025年1月1日至11月20日，公司回购了总计约426万美元的ADS（包括约380万美元ADS和276万美元A类普通股），总对价约为6790万美元 [17] - 公司现有的1亿美元股票回购计划中仍有约4800万美元额度，该计划有效期至2026年11月30日 [17] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第四季度收费率指引和资本配置 [22][23] - 管理层认为在新监管制度下讨论明年收费率为时过早，且此前未披露过收费率，但预计新监管制度将对交易量、利润率和盈利能力产生重大负面影响，收费率作为盈利能力的关键因素也将受到重大负面影响 [24] - 资本回报仍是战略的重要组成部分，公司一直在积极进行股票回购，截至11月20日已购买约6790万美元股票，现有1亿美元授权中仍有约4800万美元额度，有效期至2026年11月 [25] - 公司将以纪律严明的方式继续执行回购计划，并视当前估值水平的回购为对自身业务的有吸引力投资 [25] - 公司维持经常性股息，即使面临行业范围内的利润率压力，预计仍有能力维持当前股息水平，因拥有足够的盈利能力和资产负债表实力 [25] - 董事会定期评估最优资本配置，平衡有机增长、股票回购和股息，当前股价下回购仍是资本的有力用途，但公司持开放态度，专注于为股东带来最高长期价值的选项 [26] 问题: 对2026年初监管环境的看法以及逾期率上升的解读 [28] - 公司认为预测未来监管行动非常困难，但当前监管机构非常关注消费者保护，公司已通过降低贷款量、收缩投资组合来确保不产生大量投诉 [29] - 鉴于行业受到巨大冲击且中国经济整体环境不佳，投资组合逾期率上升是自然的，预计逾期率将继续攀升，可能需要一两个季度才能稳定 [30] - 91-180天逾期率在第三季度为3.52%，高于前一季度的2.91%和去年的3.22%，公司正尽力控制，预计除非有新措施的负面影响，否则应在一两个月内稳定 [31] - 逾期率上升与更广泛的行业环境一致，宏观经济背景充满挑战影响了多个细分市场的借款人还款行为 [34] - 公司已收紧承销标准，转向更高质量的借款人，并加强催收和验证流程，这些行动使公司有信心为当前逾期和潜在损失做好适当拨备 [34] - 贷款期限通常为10-12个月，当特定时期逾期率上升时，这些账龄的贷款通常会在几个季度内退出，在更严格的承销标准下发放的新贷款将占据投资组合的更大份额，从而产生自然的信贷周期效应，随着收紧的账龄逐渐成熟，业绩将逐步回归历史常态 [35] - 整个行业处于收缩阶段，多数平台收紧风险标准并退出高风险领域，这虽然会暂时给借款人和还款行为带来压力，但也为未来更高质量的账龄奠定了基础 [35] 问题: 资金伙伴是否减少承诺或改变条款，以及更积极股票回购的考虑 [38] - 资金和流动性状况保持稳定，截至9月持有约15亿元人民币总现金和受限现金，为运营提供坚实流动性缓冲 [39] - 公司与多元化的机构伙伴网络合作，包括银行和持牌消费金融公司，这些关系已建立多年，绝大多数伙伴已完成必要的监管白名单要求并继续正常合作 [39] - 资金成本从2024年到2025年普遍上升，符合行业趋势，但季度间相对稳定，在获取资金方面未经历重大中断 [40] - 随着监管实施变得清晰，银行和平台完全适应新框架，预计资金成本将从今年高位逐步正常化 [40] - 公司将继续保持审慎的流动性管理，保持充足的现金储备，并与资金伙伴紧密协调 [40] - 关于更积极回购，公司从2025年5月到11月下旬几乎持续进行回购，主要通过公开市场进行，仍认为回购是回报股东价值的最佳方式 [41] - 公司决心维持当前股息率，即每年两次每次0.28美元，按当前股价9美元计算，股息收益率达6%，即使没有回购，对股东也是不错的回报 [42] - 公司可能在未来更依赖股息而非回购 [42] - 补充指出，当估值与基本面严重脱节，股价水平暗示过度的信贷或监管风险时，回购将成为资本回报率最高的选择，但始终需要在有机增长的资本回报率、股票回购和股息之间进行权衡 [44]

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