财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收、调整后EBITDA和可分配现金流连续创下季度记录 [6][25] - 第一季度可分配现金流对分派的覆盖率达到1.21倍，是公司自2018年收购CDM以来的最高水平 [7][25] - 第一季度净收入为1090万美元，营业收入为5110万美元 [27] - 第一季度经营活动提供的净现金为4230万美元，净现金利息支出为3800万美元 [27] - 第一季度调整后毛利率百分比环比提升近1%，主要得益于定价改善以及车辆燃料和压缩机润滑油通胀缓和 [26] - 第一季度利息支出环比增加约180万美元，主要原因是浮动利率信贷额度适用的利率上升 [27] - 银行契约杠杆率连续下降，第一季度降至4.63倍 [29] - 第一季度扩张性资本支出为5120万美元，维护性资本支出为500万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度车队利用率持续改善，平均略低于93%，季度末利用率接近93% [7][19] - 第一季度每马力平均收入创下历史新高，达到18.19美元，这是连续第五个季度平均费率提升 [7][26] - 第一季度总车队马力约为370万马力，与上一季度基本持平，但创收马力环比增长1.9% [27] - 公司专注于大型马力基础设施导向的解决方案和服务，这使其与竞争对手显著区分开来 [24] - 公司预计2023年将部署所有新的大型马力机组订单，增加约16.5万马力，这些新机组均根据多年期合同签约，合同初始期内可实现全额资本回收 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 所有运营区域表现强劲，二叠纪和特拉华盆地、海恩斯维尔和SCOOP/STACK盆地活动水平持续增加 [18] - 其他运营区域，如马塞勒斯/尤蒂卡页岩、南德克萨斯鹰福特页岩、路易斯安那州和DJ盆地，也表现强劲，尽管增长相对温和 [18] - 不同地理区域的市场动态差异有助于公司业务的整体稳定性 [18] - 天然气价格在第一季度大部分时间低于每十热单位3美元，预计2023年剩余时间平均低于3美元，2024年才会复苏 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是执行资本纪律，以增强回报、改善资产负债表实力，最终实现财务灵活性，从而能够部署自由现金流以进一步减少债务、调整分派政策或进行其他能创造增量价值的长期战略投资 [5] - 公司采用基于回报的资本投资策略，并通过“压缩即服务”的长期照付不议收入模式实现增长 [6][10] - 行业正处在商品价格超级周期的初始阶段，这将推动未来几年对天然气压缩服务的需求持续增长 [8] - 压缩资产市场供应紧张，加上上游能源领域资本可用性受限，正在推动对公司“压缩即服务”模式的持续需求增长 [10] - 公司计划在2024年放缓新增机组的有机增长，将重点转向将闲置设备转为在用状态，以获得更高的投资回报，并创造更多现金流和财务灵活性 [35][48][50] - 公司认为电气化压缩设备的采用面临挑战，特别是在大型马力领域，电网容量不足是主要限制因素，因此公司看好其双燃料驱动产品的市场前景 [52][53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩非常满意，认为这证实了现金流的持久性，并凸显了资本纪律的益处 [8] - 客户活动水平为公司提供了未来的运营顺风，对服务的需求与油气生产周期紧密相连 [9] - 油价预计在未来几年将舒适地高于现有和新钻井的估计盈亏平衡WTI价格，这应继续推动对天然气压缩服务的增量需求 [9] - 压缩资产稀缺和生产商将增加压缩作为增量钻井的成本效益替代方案，使公司能够在这些富含天然气的盆地维持现有资产部署并根据长期合同增加马力 [12] - 尽管天然气价格持续低迷带来近期阻力，但公司对未来“压缩即服务”模式的需求增长充满信心 [11] - 通胀压力持续存在，零部件和劳动力价格在所有区域都较高，但公司已通过包含通胀调整的审慎合同和积极的供应链管理来抵消有意义的通胀成本 [22] - 预计通胀压力最终会减弱，调整后毛利率百分比将维持在或接近68%的历史正常水平 [22] - 公司预计全年业绩将反映出2022年各项举措的益处，包括提高车队利用率、通过战略资本投资扩大车队、改善合同价格和期限 [24] - 公司对当前市场背景非常满意，该背景对公司提供的生产驱动型压缩服务存在显著且不断增长的需求 [13] 其他重要信息 - 公司2023年至今的可记录事故率为零，远低于0.9的行业平均水平 [14] - 为应对利率上升风险，公司在4月初签订了一份为期2年的固定利率掉期协议，将7亿美元名义本金的30天SOFR利率锁定在3.875% [28] - 公司将于5月5日进行第41次连续季度分派，每单位0.525美元，与上一季度持平 [30] - 月付合同收入占总收入的比例从2022年第一季度的33%显著下降至2023年第一季度的23% [21] - 公司目标是将月付合同比例进一步降至低个位数至中个位数百分比范围 [36][54] - 公司预计到2023年底，总车队马力将比2022年底增加约16万马力 [44] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于增长资本支出路径和2024年资本配置灵活性的平衡 [32] - **回答**: 2023年的增长性资本支出已全部通过长期合同锁定，交付和部署按计划进行 [33]。对于2024年，预计增长性资本支出水平不会与今年相似，公司将回归资本纪律，重点可能转向将闲置设备转为在用状态，这能带来更高的投资回报，并开始为现金流创造更多灵活性 [34][35]。 问题: 关于月付合同组合的预期以及合同期限是否在延长 [32][36] - **回答**: 月付合同比例从第四季度到第一季度持续改善，公司将继续积极降低这一比例，预计大部分业务的月付合同比例将降至低个位数至中个位数百分比范围 [36]。 问题: 关于基于创收马力的实际利用率（87.5%）与引用的93%利用率之间的差异及收敛时间 [40] - **回答**: 差异源于已签约但尚未产生收入的设备（例如等待交付或准备投入服务的机组），难以精确预测收敛时间 [40]。这种差异提供了未来可见性，表明有约6个百分点的设备已签约并将转化为创收马力 [41]。预计增长性资本支出将在年内按比例部署，利用率将从87%向93%收敛 [42]。 问题: 关于2023年底车队总马力的增长预期 [42] - **回答**: 预计到2023年底，总车队马力将比2022年底增加约16万马力 [44]。预计届时创收马力的利用率将达到93% [45]。 问题: 关于利率掉期后的现金需求、分红资金与资本支出计划的考量 [46] - **回答**: 由于通胀导致新机组资本支出大幅上升，为获得可接受的回报需要大幅提高费率，但市场目前可能难以承受 [47]。因此，2024年计划放缓新增机组的有机增长，重点转向部署闲置设备，这能以更低成本创造更多现金流 [48]。公司计划继续降低杠杆、提高分派覆盖率，以获取未来的财务灵活性 [49]。目前利率掉期锁定了部分债务成本，现有高级票据期限充足，暂无进一步延长债务期限的计划，重点将是杠杆和覆盖率 [49]。公司将完成2023年的资本支出部署周期，然后在2024年放缓增长以获取更好的财务灵活性 [50]。 问题: 关于技能劳动力短缺和劳动力成本压力在2023年是否会缓解 [51] - **回答**: 劳动力成本压力将持续，但不会像之前那么严重。公司在第一季度成功增加并保留了劳动力，这对公司来说是净利好，但劳动力费率压力依然存在 [51]。 问题: 关于电气化压缩设备的采用情况和趋势 [52] - **回答**: 电气化是十年来的“灵丹妙药”，但在大型马力领域面临挑战，主要问题是许多地方的电网容量不足以支持电力压缩 [52]。公司认为小型马力（低于200马力）设备在特定场地仍可部署，但大型马力则非常具体。实际上，公司了解到一些主要石油公司已经取消了大型电力化设备的合同 [53]。因此，电气化并未像一些人最初想象的那样获得那么多关注。公司看好其双燃料驱动产品，因为它可以在电力和天然气之间切换，提供灵活性 [53]。 问题: 关于月付合同收入比例的历史峰值 [54] - **回答**: 月付合同比例的历史峰值在一年多前，略低于40% [54]。公司目标是将其降至10%到15%以下 [54]。 问题: 关于通胀压力减弱后，公司是否仍能维持定价能力，从而在整个周期内收回成本 [55] - **回答**: 公司正在延长合同期限，目前常规获得小型马力2-3年、大型马力5年以上的合同，这些合同都包含CPI调整条款 [55]。与一些竞争对手在几年前周期低位锁定长期合同不同，公司选择让合同浮动（表现为高月付比例），现在则在周期高峰以显著长于正常市场期限的合同将这些设备锁定 [56]。公司正利用设备短缺和高需求的最佳时机，对未来车队产生的收入和现金流感到乐观 [56]。

压缩车队设备情况 - 截至2022年12月31日，公司压缩车队总功率为3,716,854马力，平均使用年限约为11年[18][29] - 2022年12月31日，400马力及以上的大型压缩机组占总车队功率的87.1%[29] - 截至2022年12月31日，公司有66台大型压缩机组（功率165,000马力）已下单，预计2023年交付[30] - 小于400马力的小型压缩机组功率为502,012马力，占总功率的12.9%，机组数量占比54.2%[30] - 400 - 1000马力的压缩机组功率为428,947马力，占总功率的11.1%，机组数量占比13.4%[30] - 大于等于1000马力的压缩机组功率为2,785,895马力，占总功率的76.0%，机组数量占比32.4%[30] 客户与业务合同情况 - 公司与约275家能源行业公司有业务往来，2022年、2021年和2020年，前十大客户分别占公司总收入的38%、39%和35%[38] - 公司压缩服务固定费用合同初始期限通常为6个月至5年[23] - 公司在许多服务合同中保证客户设备可用性在95%至98%之间[36] - 2022 - 2020年，公司十大客户分别占总营收的38%、39%和35%[91] - 2022年，约29%的压缩服务收入来自月签合同客户[94] 设备交付与法规影响 - 截至2022年12月31日，新的卡特彼勒发动机和新的阿里尔压缩机框架的交货期略超过一年[39] - 2015年EPA将地面臭氧的一级和二级标准定为70ppb，2020年决定保留该标准，州实施该标准或影响公司业务[47] - 2012年EPA制定油气生产和加工运营的新空气排放控制规则，2016年扩展规则，2021年和2022年分别提出进一步减少甲烷和VOC排放的规则[48] - 2022年《降低通胀法案》对每年排放25000公吨或更多二氧化碳当量气体且超过特定排放阈值的油气设施征收甲烷排放费，公司认为该费用不会产生重大不利影响[52] - 2009 - 2010年EPA通过机动车温室气体排放规则并要求特定大型排放源报告排放情况，排放25000公吨或更多二氧化碳当量的天然气传输压缩设施需报告[54] - 2019年科罗拉多州通过法案，授权地方政府监管油气活动并要求减少甲烷等排放，地方社区或限制水力压裂[56] - 美国设定到2030年将净温室气体排放量比2005年水平降低50 - 52%，到2050年实现净零排放的目标[58] - 2022年第三季度公司在天然气压缩服务中首次部署双驱动技术压缩单元以减少排放[61] - 公司认为目前遵守环境法规不会产生重大不利影响，但未来法规变化或增加成本[44] - 公司标准天然气压缩合同规定客户负责获取空气排放许可证并承担环境风险[45] - 得克萨斯州修订空气许可计划，2011年生效，低排放标准2015 - 2030年适用，目前合规成本预计不重大，范围扩大成本未知[50] - 2019年科罗拉多州通过参议院法案19 - 181，要求科罗拉多石油和天然气保护委员会减少甲烷和其他空气污染物排放[135] - 2015年EPA最终确定加强地面臭氧的国家环境空气质量标准，八小时浓度标准为70ppb [138] - 2020年12月EPA决定保留2015年的国家环境空气质量标准不变[138] - 2012年EPA最终确定针对石油和天然气生产及天然气加工运营的新空气排放控制规则[139] - 2016年6月EPA扩大相关法规，要求石油和天然气行业某些新的、改造或重建的设施减少甲烷和挥发性有机化合物排放[139] - 2021年11月EPA提议进一步减少石油和天然气行业新老排放源的甲烷和挥发性有机化合物排放的规则[139] - 2022年11月EPA发布补充提案以扩大2021年11月提议的规则[139] - 2022年3月SEC宣布有意颁布要求气候披露的规则[144] - 2022年8月IRA 2022法案通过，对每年排放25000公吨或更多二氧化碳当量气体且超过特定排放阈值的某些石油和天然气设施征收甲烷排放费[141] 员工情况 - 截至2022年12月31日，USAC Management有730名全职员工[68] - 2022年公司员工约工作165万小时，总可记录事故率（TRIR）为0.12，而2022年行业平均水平为0.70[72] - 公司所有员工包括高管均为USAC Management的员工，且无员工受集体谈判协议约束[68] - 公司致力于安全，部分高级管理层和现场领导奖金取决于安全绩效，目标是实现无伤害和无事故的工作场所[72] 财务分配情况 - 公司当前每季度每普通股单位的分配率为0.525美元，即每年每普通股单位2.10美元[82] - 基于2023年2月9日流通在外的普通股单位数量，公司每季度需要5160万美元，即每年2.063亿美元的可用现金，才能按当前分配率进行现金分配[82] - 公司优先股季度分红需1220万美元，年度分红需4880万美元[83] 债务与信贷情况 - 截至2022年12月31日，公司总债务为21亿美元[95] - 信贷协议总承诺为16亿美元，可额外增加2亿美元，2026年12月8日到期[96] - 截至2022年12月31日，信贷协议下未偿还借款为6.46亿美元，可用额度为9.54亿美元，可用借款能力为3.331亿美元[97] - 截至2022年12月31日，2026年和2027年高级票据未偿还本金分别为7.25亿美元和7.5亿美元，年利率为6.875%[97] - 截至2022年12月31日，信贷协议下杠杆率为4.76倍，协议允许最高杠杆率在2023年第三财季前不超过5.5倍，之后不超过5.25倍[98] - 基于2022年12月31日的可变利率债务，有效利率每增加1%，公司年利息费用将增加约650万美元[99] 行业数据与风险情况 - 2014年9月12日北美钻机数量达1931台峰值，2016年5月20日降至404台；2020年12月底为351台[85][86] - 公司面临多种风险，如政府立法和监管、业务运营、税务等方面的风险，可能对业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响[75][77][80] 应收账款与客户风险 - 截至2022年12月31日，一名客户占公司贸易应收账款净额的13%，若该客户破产或不付款，将影响公司业务[114] - 客户财务状况恶化或交易对手违约，可能减少公司收入、增加费用，影响业务和现金流[113][114] 优先股与普通股权益情况 - 优先股按原发行价每年9.75%的利率累计派息，每季度每股24.375美元，每年每股97.50美元，不支付优先股股息则无法支付普通股股息[117] - 合伙协议限制公司在某些情况下发行优先于或与优先股同等的证券，且发生债务后杠杆比率不得超过6.5倍[120] - 移除普通合伙人需至少66 2/3%的流通普通股持有人投票，能源传输目前持有超33 1/3%的流通普通股[157] - 只要优先股持有人合计持有超过5%的合伙企业流通普通股，EIG管理公司有权指定一名董事会成员[156] - 合伙协议允许公司将高达3660万美元归类为运营盈余[163] - 若实体合计持有超过80%的公司普通股，普通合伙人可要求购买其余普通股[163] - 持有20%或以上公司普通股的持有人投票权受限[167] - 利率上升可能导致公司普通股市场价格下跌[169] - 经多数优先股同意，公司可发行无限数量优先于普通股且与优先股同等地位的有限合伙人权益[172] - 大量优先股转换为普通股可能导致普通股持有人显著摊薄[173] - 截至2022年12月31日，Energy Transfer实益拥有公司46,056,228个普通股单位[174] - 截至2022年12月31日，普通合伙人及其关联方实益拥有公司约47%的流通在外普通股单位；若其持股超80%，有权按不低于当时市场价格收购非关联方持有的全部普通股单位[175] 无形资产与设备退役情况 - 截至2022年12月31日，公司记录了2.75亿美元的可辨认无形资产净值，经济环境低迷可能导致其减值[121] - 2022、2021和2020年，公司分别退役15、26和37台压缩机，分别约为3200、11000和15000总马力，并分别记录了150万、510万和810万美元的压缩设备减值[123] 公司运营风险情况 - 公司无法将通胀成本转嫁给客户，可能影响运营结果和现金流[101] - 公司未来增长依赖多种因素，若未实现预期增长，可能无法维持或提高普通股单位分配水平，导致市场价格下跌[102] - 公司收购可能需发行大量股权或承担大量债务，且收购审查存在缺陷[104][105] - 信贷协议和契约限制公司运营，违反规定可能导致债务加速到期，无法支付股东分配[109][111] - 2018年CDM收购后专业现场技术人员流失率超预期，公司产生意外成本[128] 水力压裂与地震影响情况 - 公司客户的很大一部分天然气生产来自非常规资源，需水力压裂，美国国会持续考虑修订《安全饮用水法》的立法[64] - 水力压裂监管增加或致客户天然气产量减少或延迟，影响公司收入[153] - 2016年3月美国地质调查局确定6个州受诱发地震活动危害最显著[154] 税务相关情况 - 公司美国联邦所得税申报表2019年和2020年正在接受美国国税局审查；若国税局对2017年12月31日后的纳税年度进行审计调整，可能直接向公司征收税款、罚款和利息，减少可分配给单位持有人的现金[195] - 公司需缴纳德州对分配至该州的总收入征收的边际税；其他州若征收类似税，可能大幅减少可分配现金，影响普通股单位投资价值[187] - 若公司被视为联邦所得税目的的公司，将按公司税率缴纳联邦所得税，可能按不同税率缴纳州和地方所得税，可分配现金将大幅减少，单位持有人预期现金流和税后回报会显著降低[186] - 单位持有人需就其在公司应税收入中的份额缴纳联邦所得税，可能还需缴纳州和地方所得税，不论是否收到现金分配[190] - 公司出售资产偿债或进行资本支出，或进行债务交换、回购或修改等减债操作，可能使单位持有人被分配应税收入和收益，所得税负债可能超过现金分配[191] - 若国税局对公司采取的联邦所得税立场提出异议，可能对普通股单位市场产生不利影响，相关成本会减少可分配现金[193] - 单位持有人出售普通股单位时，若售价高于税基，此前超额分配部分将成为应税收入；因实现金额包含非追索权负债份额，出售时可能产生超过出售所得现金的税务负债[196] - 净资本损失仅可抵消资本收益，个人每年最多可抵消3000美元的普通收入[197] - 公司业务利息扣除一般限于业务利息收入与调整后应税收入30%之和，2022年起扣除限制将显著增加[198] - 非美国单位持有人分配所得需按最高适用有效税率和10%的综合预扣税率纳税[201] - 非美国单位持有人出售单位时，受让方需对转让所得的10%进行预扣（自2023年1月1日起由转让方经纪人负责）[202] - 公司按每月第一天的单位所有权比例分配收入、损益和扣除项目，IRS可能对此提出质疑[204] - 公司确定单位持有人分配时采用的估值方法可能受到IRS挑战[206] - 投资公司普通股的单位持有人可能需在公司运营或拥有资产的司法管辖区缴纳州和地方税并提交纳税申报[208] 公司治理与内部控制情况 - 纽约证券交易所不要求公司遵守某些公司治理要求，如董事会多数为独立董事、设立薪酬委员会和提名及公司治理委员会[182] - 若公司未能建立或维持有效的内部控制系统，可能影响财务报告准确性和防止欺诈，对普通股市场价格产生负面影响[210] 其他风险情况 - 公司未对所有潜在损失投保，可能因意外负债受到严重损害[212] - 网络安全漏洞和信息系统中断可能损害公司业务和声誉[213] 环境责任与许可情况 - 公司压缩业务不会产生排放到美国水域的工艺废水，多数标准天然气压缩合同中客户承担获取《清洁水法》相关许可证的责任[63] - 公司虽未收到根据《综合环境响应、赔偿和责任法》需承担清理成本的通知，但未来使用相关物业可能产生溢漏或排放，导致承担补救成本和责任[65][66]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收创历史新高，略高于1.9亿美元 [4] - 第四季度可分配现金流覆盖率达到1.18倍，环比增长约10% [4] - 第四季度调整后EBITDA和分配覆盖实现环比增长，分配覆盖环比增长超10%至1.18倍 [23] - 季度平均每马力营收创历史新高，达到17.81美元 [23] - 第四季度调整后毛利率百分比环比下降1.6% [24] - 第四季度净收入为840万美元，营业收入为4670万美元 [25] - 第四季度经营活动提供的净现金为8210万美元，净现金利息支出为3620万美元 [25] - 利息支出环比增加约300万美元，主要因浮动利率信贷额度借款适用的利率上升 [25] - 银行契约杠杆率连续下降，第四季度降至4.76倍 [25] - 2023年全年业绩指引：调整后EBITDA预计在4.9亿至5.1亿美元之间，可分配现金流预计在2.6亿至2.8亿美元之间 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 - 车队利用率持续改善，第四季度末利用率略低于92%，环比提升近1% [4][23] - 车队总马力在季度末保持稳定，约为370万马力，但创收马力环比增长超2% [24] - 高需求的卡特彼勒3600级机器利用率约为97%，卡特彼勒3500系列设备利用率超过95% [15] - 2022年第四季度扩张性资本支出为4610万美元，维护性资本支出为370万美元 [25] - 维护性资本支出在车队利用率提高的情况下实现环比下降 [25] - 2022年按收入计算，提供月度合同的压缩服务占比从2021年的约33%下降至约29% [15][16] - 现有设备与现有客户的合同续签平均期限约为30个月，新设备部署的合同期限超过60个月，且费率高于历史每马力费率 [16] - 2023年计划部署约16.5万马力的大型马力新设备，并签订多年合同 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司大部分马力位于以原油生产为主的盆地，其业务与原油生产经济性关联更紧密 [7] - 在阿巴拉契亚、马塞勒斯等“富气”盆地，管道许可限制和低迷的天然气现货价格对未来的天然气产量增长构成挑战 [8] - 当前调查估计，美国陆上现有油井的WTI盈亏平衡价格约为30美元/桶，新钻井的盈亏平衡价格在50美元中段 [8] - 美国国内天然气产量预计在2023年将创纪录，日产量增长超过20亿立方英尺，2023年平均日产量将超过1000亿立方英尺 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略支柱包括：从现有车队产生稳定的现金流、通过提高车队利用率改善财务表现、进行基于回报的资本投资、降低杠杆率以及实现财务灵活性 [10] - 公司专注于纪律性的资本投资，以实现车队的有机增长，同时提高利用率和财务表现 [5] - 公司认为，生产商持续的纪律性资本投资方法将在可预见的未来维持能源市场的紧张状态 [5][12] - 市场对压缩资产的紧张状况为公司提供了极大的灵活性，可以锁定有吸引力的服务费率，或保持灵活性以机会主义地升级回报 [15] - 公司拥有长期客户关系，前20大客户中的每一位都已成为客户超过5年，其中一些已合作超过20年 [17] - 公司通过双驱动技术商业化，为客户提供运营费用更低、可靠性更高、运行时间达99%、温室气体排放大幅减少且能缓解互联延迟的解决方案 [20] - 公司认为向大规模压缩电气化的迁移将是一个长达数十年的过程，并准备在市场发展时，将其大型马力车队快速、有条不紊且经济高效地转换为双驱动 [21] - 公司预计2023年业绩将受益于2022年为提高利用率、通过符合服务需求增长的战略资本投资扩大车队以及改善合同价格和期限所做的努力 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对能源宏观环境持积极看法，认为处于大宗商品价格超级周期的早期阶段 [5] - 近期天然气现货价格跌破3美元/十撒姆并保持低迷，但这一持续的价格下跌并未对业务造成干扰 [6] - 只要原油生产保持经济性，生产商就会继续生产石油及伴生气，这需要压缩服务以确保天然气的妥善运输 [7] - 即使WTI价格不支持新钻井，现有页岩井的成熟也会导致气油生产比增加，从而增加对天然气压缩的需求 [8] - 在富气盆地，低迷的天然气价格有利于公司维持当前服务水平，而天然气价格的改善将为未来增量增长提供机会 [9] - 2022年市场背景自下半年以来获得改善势头，预计2023年将继续改善 [11] - 向可再生能源世界的过渡将比预期长数十年，且其财务成本对大多数全球社会而言仍过高，在可部署、可扩展的可再生能源解决方案的成本、效率和功效发生巨大转变之前，天然气压缩需求将持续存在 [12] - 2022年面临燃料、液体和劳动力价格显著上涨的挑战，合同调整帮助缓解了成本通胀，但成本上涨早于合同费率调整生效日期，导致利润率小幅下降 [19] - 公司通常能够抵消有意义的通胀成本，预计通胀压力最终会减弱，调整后毛利率将恢复至或接近68%的历史水平 [19][24] - 2022年大型马力电力压缩需求有所缓和，因现有电网限制和变频驱动器缺乏 [20] - 对2023年持异常乐观态度，鉴于第四季度业绩以及所看到的未来天然气压缩服务需求和定价 [27] - 2023年将继续致力于降低杠杆率，同时为所有利益相关者提供有意义的回报 [27] 其他重要信息 - 公司支付了连续第40个季度的分配款项，每单位0.525美元，与上一季度持平 [27] - 公司在安全方面表现卓越，2022年总可记录事故率比行业平均水平低80%以上 [10] - 公司凭借与供应商的关键关系，在2022年供应链混乱中确保了新设备的交付档期 [18] - 公司预计将在当天下午提交10-K表格 [26] 问答环节所有的提问和回答 问题: 天然气价格波动对2023年增长资本支出的影响以及客户活动决策 [29] - 公司2023年的增长资本支出规划基本未考虑干气盆地，主要集中在伴生气区域，如二叠纪、特拉华盆地，以及鹰福特和中陆地区的一些油田 [30] - 海恩斯维尔的钻机数量正在下降，阿巴拉契亚地区由于管道外输能力不足，新增活动几年来一直相对缓慢 [30] - 进入2023年时并未计划在干气地区增长，目前看来仍然如此，原油现货价格和天然气外输瓶颈使得二叠纪和特拉华盆地的天然气基差非常低，生产商的利润主要来自石油侧 [31] - 需求信号非常强劲，如果供应链允许，市场需要更多的压缩马力，公司在2023年乃至2024年都不会受到干气方面的影响 [32] 问题: 债务杠杆目标、分配增长/回购预期以及优先股转换/赎回预期 [33] - 回购不在近期考虑范围内，杠杆率正朝着4倍的初始目标发展，公司对如何达到该目标有清晰的规划 [33] - 不会设定关于达到特定杠杆目标就必须改变分配的硬性界限，公司目标是先达到4.5倍，然后到4倍，并可能进一步降低，但会始终将分配变化记在心里 [33] - 优先股的转换或赎回将取决于EIG的选择权，公司无法评论其动机 [34] 问题: 新订单的最新情况以及是否考虑在已披露的64台设备之外增加订单 [36] - 公司始终与客户保持联系并关注市场需求，目前对现有订单感到满意 [36] 问题: 2023年资本支出指引的方向性框架 [37] - 建议查阅当天将提交的10-K表格中管理层讨论与分析部分关于增长资本支出的内容 [38] 问题: 2023年指引中提及的营运资本调整是正常披露还是存在特定预期 [39] - 这绝对是正常过程的披露，无法预测营运资本的起伏，因此不提供相关指引，并无特别情况 [40] 问题: 2023年毛利率的展望和指引中的假设 [42] - 第四季度毛利率下降了约1-1.5个百分点，考虑到毛利率的规模，这几乎可以忽略不计 [43] - 一些大项成本（如汽油价格）的上涨轨迹开始稳定，劳动力成本仍有上行压力，辅助支持库存也存在一些通胀压力 [43] - 合同中的CPI调整条款使公司能够很好地匹配甚至超过收入通胀，展望2024年，毛利率不会出现大幅上下波动，公司日常管理以最小化通胀影响 [44] 问题: 2023年月度合同占比可能达到的水平 [45] - 公司在减少月度合同方面付出了巨大努力，并希望继续降低该比例，以获得稳定现金流 [45] 问题: 目前电力压缩的专用马力规模 [46] - 公司几乎没有纯粹的电力压缩设备，主要谈论的是双驱动技术，该技术允许使用电力或天然气驱动 [47] - 这是一个渐进的发展过程，不会一夜之间发生，将受到监管或税收影响 [47] - 电网完全不足以处理客户关注的大型和超大型压缩设备的电力需求，增强电网所需的时间和改进规模是巨大的，且当前政权并未加快许可进程，因此短期内难以实现 [48][49]

业绩总结 - 2022年第三季度调整后EBITDA为1.796亿美元[15] - 2022年第三季度总收入为179,613千美元，较第二季度171,461千美元有所增长[58] - 2022年第三季度的毛利为61,388千美元，较2021年第三季度的50,616千美元增长了21.5%[58] - 2022年第三季度的调整后毛利为120,160千美元，较第二季度116,303千美元有所上升[58] - 2022年第三季度的净收入为21,952千美元，较2021年同期的9,612千美元增长了128.5%[60] - 2022年第三季度的EBITDA为299,463,000美元，较2021年同期的103,902,000美元增长了187.5%[60] - 2022年截至第三季度的调整后EBITDA为312,987,000美元，较2021年同期的109,156,000美元增长了187.0%[60] - 2022年第三季度的利息支出为100,059,000美元，较2021年同期的35,142,000美元增长了184.5%[60] - 2022年第三季度的折旧和摊销费用为176,795,000美元，较2021年同期的58,772,000美元增长了200.0%[60] - 2022年第三季度的分配现金流覆盖比率为1.04倍，较2021年第三季度的0.98倍有所上升[65] 用户数据 - 截至2022年11月30日，Energy Transfer LP持有4600万普通单位，其中包括800万单位由USA Compression GP, LLC持有[2] - 截至2022年11月30日，公众持有5190万普通单位[2] - 自首次公开募股以来，已向单位持有者返还约15亿美元现金，返还率为90.9%[11] - 运营资产中，活跃马力约为310万马力，其中77%大于1000马力[5] 财务状况 - 截至2022年9月30日，总资本化为42.98亿美元，其中总债务为20.93亿美元，占资本的48.7%[32] - 公司在过去17年中仅注销了3.4百万美元的坏账，占总账单的0.07%[44] - 2022年第三季度的资本支出为60百万美元，显示出持续的投资意图[54] - 2022年第三季度的杠杆比率为3.00，表明财务稳定性[54] - 2022年截至第三季度的可分配现金流为160,903千美元，较2021年同期的55,181千美元增长了191%[65] 未来展望 - 2022年指导的EBITDA预计在405,000千美元至415,000千美元之间[66] - 2022年可分配现金流预计在215,000千美元至225,000千美元之间[66] 其他信息 - 公司自首次公开募股以来连续39个季度分配未曾削减[9] - USA Compression Partners LP的总债务为725百万美元和750百万美元的高级票据，票息均为6.875%[34] - 公司发行的优先股总额为500百万美元，票息为9.75%[34] - 截至2022年11月30日，725百万美元的高级票据价格为96.45，收益率为8.11%[34]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入为960万美元，营业收入为4510万美元 [35] - 第三季度运营活动提供的净现金为4920万美元，净现金利息支出为3330万美元 [35] - 利息支出环比增加约200万美元，主要由于浮动利率信贷设施下未偿还借款的适用利率上升 [33][35] - 设备利用率环比增长近3%，季度末利用率为90.9%，高于上一季度的88.4%和去年同期的83% [16][31] - 平均每月每产生收入马力的收入环比增长约2%，达到17.53美元 [31] - 调整后毛利率百分比小幅下降0.9%，主要归因于车辆燃料、压缩机机组润滑油和劳动力价格上涨 [32] - 可分配现金流环比下降略低于1%，主要由于浮动利率信贷设施下借款的利息成本增加 [33] - 分配覆盖率为1.07倍，银行契约杠杆率从4.9倍降至4.84倍 [27][36] - 总 fleet 马力在季度末保持稳定，约为370万马力 [34] - 第三季度扩张性资本支出为4670万美元，维护性资本支出为810万美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度重新部署了超过6万马力的现有闲置马力 [17] - 在重新部署闲置机组以及现有部署机组的合同续签中，观察到平均合同期限有显著增加 [17] - 当前与客户的谈判集中在30个月的平均续签期限，新设备部署的合同期限超过60个月 [18] - 公司致力于额外50台大马力压缩机组，这将使2023年新机组订单总数达到66台，总计增加16.5万马力 [22] - 双驱动压缩机机组已安装在Callon Petroleum站点，并于8月第一周开始运营 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 主要运营区域的主要盆地均实现了同比产量增长，幅度从温和的个位数到接近中等两位数百分比 [9] - 二叠纪和特拉华地区的天然气外输能力仍然是行业未来的挑战，预计这种挑战将持续数年 [10] - 基于预期的二叠纪和特拉华地区增长，预计天然气外输能力紧张将在2023年底至2024年初加剧 [11] - 东北地区的天然气产量增长较为温和，由于监管障碍，该地区的运营商仍在努力解决管道容量充足的问题 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略侧重于将拥有的设备从闲置状态转换为活跃状态，从而转化为产生现金流的状态 [16] - 通过基于CPI的费率重置，在波动和通胀时期保护现金流 [18] - 双驱动压缩机倡议是一项ESG友好举措，旨在以务实、可靠和经济的方式帮助客户减少温室气体排放 [24] - 该技术可减少排放，同时保持灵活性和冗余性，以便在天气条件或电网需求使得天然气动力压缩更可取时切换到燃气 [25] - 公司预计向电气化的迁移将是一个长达数十年的过程，对此服务的需求将随着时间的推移而持续增加 [26] - 公司专注于资本纪律，不会为了增长而增长，而是追求高利润的机会 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为处于大宗商品价格超级周期的早期阶段 [6] - 石油和天然气行业注重自由现金流生成和基于回报投资的资本投资纪律方法，支撑了能源市场的现有紧张状况，并将在可预见的未来继续导致市场紧张 [7] - 大宗商品价格背景预计将继续支持产量增长，进而推动对天然气压缩服务的需求增加 [8] - 通胀压力预计最终将缓解，调整后毛利率将保持在或接近历史水平，正常化后约为68% [20] - 随着合同期限的延长，预计杠杆率和覆盖率指标将继续改善 [27] - 公司收窄了2022年全年指引，预计调整后EBITDA在4.2亿至4.3亿美元之间，可分配现金流在2.15亿至2.25亿美元之间 [37] - 行业动态有利于价格发现和合同期限的改善 [38] 其他重要信息 - 公司宣布新任首席财务官Mike Pearl于8月初加入 [5] - 董事会维持本季度分派为每单位0.525美元，这将是第39个连续季度分派付款 [27] - 公司对安全的关注取得了显著成就，截至目前在最近120万工作小时内实现了0起可记录事件 [28] - 公司预计在2023年底前为这些额外压缩机的部署获得多年合同 [22] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于设备利用率达到90%后定价是否会加速提升 [43] - 尽管有10%的机队闲置，但所有马力级别的设备目前都有需求 [44] - 由于通胀压力以及新旧设备采购成本，公司持续对现有业务进行重新定价 [45] - 公司拥有超过4000个独立机组，每个都有独立合同，因此定价提升是一个循序渐进的过程，预计未来一年定价能力将继续向上移动，具体幅度因马力类型和合同到期时间而异 [46] 问题: 关于双驱动压缩机的客户咨询、部署计划及供应链限制 [47] - 双驱动压缩机的某些组件，如电机和齿轮机构，交付周期超过一年，但公司已提前做出供应链承诺 [47] - 预计2023年将完成并部署约20至50台双驱动机组 [48] 问题: 关于在当前利率环境下合适的杠杆水平目标 [49] - 管理层是稳健资产负债表的拥护者，认为可控的杠杆率有利于整体故事和股权价值 [50] - 第一阶段目标是将杠杆率降至4.5倍左右，然后评估未来的投资机会集，再做出决策，强调资本纪律，不会为了增长而增长 [51] - 公司资本结构中大部分是固定利率债务，浮动利率债务（ABL下提取略超6亿美元）受利率影响可控 [52] 问题: 关于2023年资本支出展望、新订购机组与闲置机组部署的权衡，以及预付款项 [55] - 新订购的50台机组是公司主力大型产品（Cat 3608），目前闲置机队中已无此类大型机组 [56] - 重新部署现有资产的成本显著低于购买新资产，但新的大型资产非常有利可图，需求信号强劲，且能锁定与信用良好客户的长期合同，因此是优先选择 [57] - 公司将继续部署闲置资产，但预计到2023年底或2024年初，可重新部署的闲置资产将基本耗尽 [59] 问题: 关于满足客户需求的能力与制造产能限制之间的平衡 [60] - 行业整体需求超过现有资产和制造商产能，供应链仍存在瓶颈，如特定零部件和劳动力 [60] - 公司平衡杠杆率、覆盖率，并优先考虑高利润机会，有选择性地满足客户需求，而非盲目增长 [62] 问题: 关于成本方面（如劳动力）的通胀是否出现减速迹象 [63] - 成本上涨轨迹开始趋于平缓，例如技术人员流动意愿降低，运输燃料成本缓和 [64] - 公司通过大宗采购等方式积极管理供应链，并通过提前锁定2023年的资本支出成本来应对通胀 [65] 问题: 关于公司在大型压缩市场的市场份额历史趋势和未来展望 [68] - 当前市场需求超过供应，各公司主要服务于各自的核心客户，并非一家公司从另一家夺取份额 [69] - 由于天然气日产量增长和地层压力下降需要更多压缩马力，整体市场蛋糕在变大，有足够的空间供现有参与者发展 [70][71]

车队与压缩机组数据指标变化 - 截至2022年9月30日，车队马力为3,711,205，较2021年增长0.6%；总可用马力为3,761,205，增长1.9%；创收马力为3,128,845，增长7.2%[110] - 截至2022年9月30日，创收压缩机组数量为4,034，较2021年增长2.7%；每创收压缩机组平均马力在第三季度和前九个月分别增长3.5%和1.6%[110] - 截至2022年9月30日，马力利用率增至90.9%，较2021年的83.0%增长9.5%；基于创收马力和车队马力的利用率增至84.3%，较2021年的79.2%增长[110][115][116] - 截至2022年9月30日，公司有17.5万大马力设备待交付，其中7.5万预计在未来12个月内交付，10万随后交付[110] 收入数据指标变化 - 2022年第三季度和前九个月，每创收马力每月平均收入分别增长5.5%和3.7%，主要因现有车队选择性提价[110][113] - 2022年第三季度，合同运营收入为1.71019亿美元，较2021年增长12.8%，主要因平均创收马力增加、价格上调和天然气处理服务收入增加[117][118] - 2022年第三季度，零部件和服务收入为490.1万美元，较2021年增长18.9%，主要因客户现场维护工作增加及可报销费用增多[117][120] - 2022年第三季度，关联方收入为369.3万美元，较2021年增长28.1%，主要因能源传输公司收购实体带来的收入[117][121] - 2022年前三季度，合同运营收入增加3670万美元，主要因现有船队价格上调、平均创收马力增加和天然气处理服务收入增加[132] 成本与费用数据指标变化 - 2022年第三季度，总成本和费用为1.3451亿美元，较2021年增长10.3%；营业收入为4510.3万美元，增长23.1%[117] - 2022年第三季度，运营成本（不含折旧和摊销）增加1030万美元，主要因直接费用增加760万美元、直接劳动力成本增加130万美元和外部维护成本增加110万美元[122] - 2022年第三季度，折旧和摊销费用减少50万美元，主要因资产处置和资产达到可折旧寿命终点[123] - 2022年前三季度，运营成本（不含折旧和摊销）增加2500万美元，主要因直接费用、外部维护成本、车辆车队费用、非所得税、直接劳动力成本和零售零部件及服务费用增加[137] - 2022年前三季度，折旧和摊销费用减少270万美元，主要因资产处置和资产达到可折旧寿命终点[138] - 2022年前三季度，净利息支出增加320万美元，主要因加权平均利率上升和借款增加，部分被债务发行成本摊销减少抵消[143] 利润数据指标变化 - 2022年第三季度，净收入为961.2万美元，较2021年增长133.6%[117] - 2022年前三季度，毛利润增加1960万美元，主要因收入增加4180万美元和折旧及摊销减少270万美元，部分被运营成本（不含折旧和摊销）增加2500万美元抵消[148] - 2022年前三季度，调整后毛利润增加1070万美元，主要因收入增加2100万美元，部分被运营成本（不含折旧和摊销）增加1030万美元抵消[149] - 2022年前9个月调整后毛利润增加1680万美元，因收入增加4180万美元，部分被运营成本增加2500万美元抵消[150] - 2022年和2021年第三季度净利润分别为961.2万美元和411.5万美元，前九个月分别为2195.2万美元和717.4万美元[179][186] EBITDA与DCF数据指标变化 - 2022年前三季度，调整后EBITDA为3.12987亿美元，较2021年的2.99175亿美元增长4.6%[146] - 2022年第三季度调整后EBITDA增加950万美元，主要因调整后毛利润增加1070万美元，部分被销售、一般和行政费用增加120万美元抵消[151] - 2022年前9个月调整后EBITDA增加1380万美元，主要因调整后毛利润增加1680万美元，部分被销售、一般和行政费用增加300万美元抵消[152] - 2022年第三季度DCF增加320万美元，主要因调整后毛利润增加1070万美元，部分被净现金利息费用增加340万美元、维护资本支出增加280万美元和销售、一般和行政费用增加120万美元抵消[153] - 2022年前9个月DCF增加380万美元，主要因调整后毛利润增加1680万美元，部分被维护资本支出增加530万美元、净现金利息费用增加460万美元和销售、一般和行政费用增加300万美元抵消[154] - 2022年和2021年第三季度调整后EBITDA分别为1.09156亿美元和9963.4万美元，前九个月分别为3.12987亿美元和2.99175亿美元[179] - 2022年和2021年第三季度DCF分别为5518.1万美元和5197.3万美元，前九个月分别为1.60903亿美元和1.57089亿美元[186][189] - 2022年和2021年第三季度DCF覆盖率分别为1.07倍和1.02倍，前九个月分别为1.04倍和1.03倍[189] 资本支出数据指标变化 - 2022年前9个月维护资本支出为2000万美元，2021年同期为1480万美元，2022年计划支出约2600万美元[160] - 2022年前9个月扩张资本支出为9900万美元，2021年同期为2590万美元，2022年计划支出1.2亿 - 1.3亿美元[161] 债务与借款数据指标变化 - 截至2022年9月30日，公司有1.676亿美元购买额外压缩单元的承诺，其中6680万美元预计在未来12个月结算，1.008亿美元预计在2023年剩余时间结算[162] - 截至2022年9月30日，公司信贷协议下未偿还借款为6.184亿美元，可用额度为9816万美元，可用借款能力为2866万美元[166] - 截至2022年9月30日，公司2026年和2027年高级票据未偿还本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元，年利率均为6.875%[168] - 截至2022年9月30日，公司有6.184亿美元可变利率债务未偿还，加权平均利率为5.54%[194] - 基于2022年9月30日可变利率债务未偿还金额，有效利率每增减1%，将导致年利息费用增减约620万美元[194] 经营活动现金数据指标变化 - 2022年和2021年第三季度经营活动提供的净现金分别为4920.9万美元和4529.7万美元，前九个月分别为1.78491亿美元和1.84368亿美元[179][186] 现金覆盖率数据指标变化 - 2022年和2021年第三季度现金覆盖率分别为1.08倍和1.03倍，前九个月分别为1.06倍和1.04倍[189] 平均创收马力影响数据指标变化 - 2022年前九个月平均创收马力下降1%，将导致年收入和调整后毛利率分别减少约630万美元和420万美元[193] - 2022年9月30日止九个月，平均创收马力下降1%，公司年收入和调整后毛利率将分别减少约630万美元和420万美元[193] 会计与内部控制相关数据指标变化 - 公司关键会计估计自2021年年报日期以来无重大变化[191] - 截至2022年9月30日，公司披露控制与程序有效[198] - 上一财季公司财务报告内部控制无重大变化[199]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2023年第二季度，公司总营收为1.715亿美元，较2022年同期的1.566亿美元增长9.5%[116] - 2023年第二季度，主营业务收入为1.64亿美元，较2022年同期增长8.0%[116] - 2023年第二季度，配件与服务收入为360.5万美元，较2022年同期大幅增长98.3%[116] - 2023年第二季度，运营收入为4239.9万美元，较2022年同期增长20.6%[116] - 2023年第二季度，公司净利润为908.6万美元，较2022年同期的268.8万美元大幅增长238.0%[116] - 总营收同比增长6.6%，从2021年上半年的3.14075亿美元增至2022年上半年的3.34873亿美元[130] - 净利润同比大幅增长303.4%，从2021年上半年的305.9万美元增至2022年上半年的1234万美元[130] - 合同运营收入同比增长5.7%，主要得益于现有设备价格上调及需求增长[130][131] - 零部件和服务收入同比显著增长43.4%，从2021年上半年的385.6万美元增至2022年上半年的553.1万美元[130] - 公司第二季度净收入为908.6万美元，较去年同期的268.8万美元增长238%[177] - 第二季度调整后EBITDA为1.054亿美元，较去年同期的9998.8万美元增长5.4%[177] - 上半年调整后EBITDA为2.038亿美元，较去年同期的1.995亿美元增长2.2%[177] - 第二季度可分配现金流为5557.6万美元，较去年同期的5253.6万美元增长5.8%[186] - 第二季度DCF覆盖比率为1.08倍，高于去年同期的1.03倍[188] - 经调整EBITDA同比增长2.1%，达到2.03831亿美元，但利润率从63.5%降至60.9%[145] - 可分配现金流同比微增0.6%，达到1.05722亿美元，覆盖比率稳定在1.03倍[145] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2023年第二季度，运营成本为5515.8万美元，较2022年同期增长20.9%[116] - 运营成本（不含折旧摊销）同比增长15.6%，主要受流体、零部件及燃油成本上升推动[130][135] - 折旧摊销费用同比下降1.9%，主要因部分资产达到折旧年限[130][136] - 利息支出净额同比微增0.4%，加权平均利率从3.06%升至3.21%，平均未偿还借款从4.885亿美元增至5.535亿美元[130][142][143] - 第二季度调整后毛利率增加530万美元，主要由于收入增加1490万美元，部分被运营成本增加960万美元所抵消[148] - 上半年调整后毛利率增加610万美元，主要由于收入增加2080万美元，部分被运营成本增加1470万美元所抵消[149] 运营能力指标 - 截至2023年6月30日，公司车队总马力为3,695,955马力，较2022年同期增长0.3%[108] - 截至2023年6月30日，公司创收马力为3,048,498马力，较2022年同期增长4.7%[108] - 2023年第二季度，平均每创收马力月收入为17.20美元，较2022年同期增长3.9%[108] - 截至2023年6月30日，马力利用率达到88.4%，较2022年同期的81.9%提升7.9个百分点[108] - 2022年上半年公司报废10台压缩机（约1400马力），2021年同期报废22台（约9600马力）[141] 资本支出与投资活动 - 上半年维护性资本支出为1200万美元，去年同期为950万美元；公司计划2022年全年维护性资本支出约为2300万美元[158] - 上半年扩张性资本支出为5230万美元，去年同期为1240万美元；公司计划2022年全年扩张性资本支出在1亿至1.1亿美元之间[159] - 截至2022年6月30日，公司有5320万美元购买额外压缩单元的约束性承诺，其中2420万美元预计在2022年剩余时间内支付[160] - 上半年投资活动使用的净现金为4287万美元，同比增加3260万美元，主要由于资本支出增加2840万美元[163] - 第二季度维护性资本支出为614.6万美元，较去年同期的502.5万美元增长22.3%[186] 现金流状况 - 上半年经营活动产生的净现金为1.29282亿美元，同比减少980万美元，主要由于营运资本变动所致[161][162] - 公司第二季度经营活动提供的净现金为9422.8万美元，低于去年同期的9945.9万美元[177] 债务与融资 - 截至2022年6月30日，公司循环信贷协议项下未偿还借款为5.587亿美元，可用借款能力为3.609亿美元[165] - 截至2022年6月30日，公司2026年优先票据和2027年优先票据的未偿还本金总额分别为7.25亿美元和7.5亿美元[167] - 上半年通过股息再投资计划（DRIP）再投资的分配额为100万美元，发行了61,700个普通单位[170] - 截至2022年6月30日，公司有5.587亿美元可变利率债务，加权平均利率为4.13%[193] - 利率每上升1个百分点，公司年度利息支出将增加约560万美元[193] - 利率每上升或下降1%，公司年利息支出将相应增加或减少约560万美元[193] - 公司目前未对可变利率债务进行对冲，但未来可能对冲全部或部分此类债务[194] 风险敞口与敏感性分析 - 平均创收马力每下降1%，将导致年度收入和调整后毛利分别减少约610万美元和420万美元[192] - 平均创收马力每降低1%，将导致公司年收入减少约610万美元[192] - 平均创收马力每降低1%，将导致公司年调整后毛利率减少约420万美元[192] - 公司不持有任何天然气或原油产权，因此无直接大宗商品价格风险[192] - 公司不打算对其间接的大宗商品价格风险敞口进行对冲[192] - 公司信用风险主要与提供服务产生的应收账款相关[195] 内部控制与合规 - 公司管理层得出结论，截至2022年6月30日，其披露控制和程序是有效的[197] - 上一财季公司的财务报告内部控制未发生重大变化[198]

USA Compression Partners, LP (NYSE:USAC) Q2 2022 Earnings Conference Call August 2, 2022 11:00 AM ET Company Participants Chris Porter - Vice President, General Counsel & Secretary Eric Long - President & Chief Executive Officer Matt Liuzzi - Chief Financial Officer Conference Call Participants Selman Akyol - Stifel Gabe Moreen - Mizuho Operator Good morning and welcome to USA Compression Partners LP Second Quarter 2022 Earnings Conference Call. During today's call, all parties will be in a listen-only mode ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为1.63亿美元，调整后EBITDA为9800万美元，归属于有限合伙人的可分配现金流为5000万美元 [53] - 每马力每月平均价格在第一季度上升至16.87美元 [54] - 调整后毛利率占营收比例为67%，较上一季度略有下降 [54] - 调整后EBITDA利润率保持在60% [55] - 季度净收入为300万美元，营业收入为3500万美元 [58] - 经营活动提供的净现金为3500万美元，净现金利息支出为3000万美元 [58] - 可分配现金流覆盖率为0.98倍，预计随着马力部署和利用率提升，该比率将在年内改善 [59] - 银行覆盖率契约比率为5.18倍 [59] 运营数据和关键指标变化 - 第一季度平均马力利用率较2021年第四季度提升2个百分点至略低于85%，季度末利用率较2021年12月31日提升超过3个百分点至86%以上 [12][13] - 总 fleet 马力在季度末约为370万马力，与第四季度持平 [55] - 第一季度扩张性资本支出为2000万美元，维护性资本支出约为600万美元 [56] - 公司新增订购20台大型马力机组，使新机组总承诺达到30台 [57] 市场环境与行业动态 - 2022年第一季度原油平均价格超过94美元/桶，季度末达100美元/桶；天然气平均价格为4.65美元/MMBtu，季度末约为5.50美元/MMBtu [20] - 国内天然气消费量同比增长10.3 Bcf/天，工业需求大幅增长25% [29] - 美国液化天然气出口在3月达到创纪录的约12 Bcf/天 [28] - 二叠纪盆地和 Haynesville 页岩区的天然气产量在过去12个月均增长12% [36] - 经合组织库存自2020年12月以来减少约7亿桶，降幅超过20% [33] 公司战略和发展方向 - 公司专注于为客户提供最优压缩服务，并持续关注安全，已实现450万工时不发生损失工时事故 [10][11] - 公司致力于部署双驱动技术，已签订多年期合同，为客户提供大型马力机组 [48] - 双驱动技术结合天然气发动机和电动机，可根据运行限制快速可靠地切换燃料源，实现99%的运行时间、大幅降低排放和优化燃料成本 [49][50][51] - 公司预计在2022年及以后，环境、社会和治理将继续成为主题，并在以ESG为重点的应用中发挥更多作用 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境非常有利，供需紧张，天然气需求增长，商品价格具有吸引力 [8] - 过去几年的投资不足需要时间弥补，JP摩根估计未来9年需要1.3万亿美元的增量资本支出 [22][23] - 乌克兰局势对能源市场产生重大影响，凸显了从碳氢化合物向可再生能源过渡所需的时间和资本资源 [23][40] - 行业面临监管不确定性和政府政策不一致的信号，影响了增长资本支出和新投资水平 [18] - 公司对2022年全年指引保持不变，预计调整后EBITDA在4.06亿至4.26亿美元之间，可分配现金流在2.13亿至2.33亿美元之间 [60] 其他重要信息 - 公司维持每单位0.525美元的分配，自2013年首次公开募股以来已向单位持有人返还超过13亿美元 [14][52] - 部分认股权证被全额行使，通过净结算合伙企业的普通单位约为534,000个 [61] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于天然气运输限制、对产量和增长前景的看法以及新压缩设备的竞争和紧张状况 [64] - 设备供应瓶颈和供应链问题使得拥有现代闲置资产的公司能够以较低的增量资本支出快速部署 [65] - 利用率在4月和5月持续上升，公司预先投入了一些转换资本支出以部署设备 [66] - 新设备的交货期长达一年以上，公司通过与核心供应商的长期关系确保零部件供应 [67] - 竞争格局有利于拥有现有设备的公司，公司正在执行更长期限的合同，提高服务费率，并以更高费率重新部署返回的设备 [69][70] - 与以往低迷期相比，行业在资本支出方面更加自律，导致大型马力闲置设备库存不足，交货期延长 [71][72] 问题: 关于通货膨胀在人员和消耗品方面的表现 [74] - 运营成本主要由劳动力、柴油、汽油和润滑油驱动，其中润滑油价格上涨可通过合同机制转嫁给客户 [74][75] - 劳动力市场紧张，但公司通过有竞争力的薪酬、福利和工作与生活平衡来吸引和保留人才 [76][78] - 车辆和新卡车成本上升，交货期延长，但公司通过长期关系锁定了2022年和2023年的名义价格上涨 [79] - 公司通过运营效率和积极签约缓解了部分运营成本上涨，涨幅低于钻井平台日费率、压裂砂等其他能源基础设施要素 [80] 问题: 新订购的大型机组的合同期限 [81] - 新大型马力机组的合同期限通常在2至5年之间，有时可达7年以上，5年是常见期限 [81] - 新设备通常用于大型站场，涉及6、8或10台机组的安装及相关基础设施，属于基础设施应用 [82] - 在5年初始期限结束时，合同不会自动终止或重新定价，双方可以重新谈判，通常会签订另一个3至5年的期限合同 [83][84] - 大型马力设备的退出壁垒很高，涉及高昂的运输和停机成本，因此一旦部署，通常会长期留在现场 [85][86][87] 问题: 关于设备重新配置的剩余工作以及2023年的资本支出方向 [89] - 大部分重新配置资金将用于双驱动技术，部分用于闲置设备的整备资本支出，使其能够重新部署到现场 [89][90] - 资产通常留在最初部署的盆地，重新部署闲置设备的整备资本支出相对于新购或重新配置单位而言占比较小 [90] - 重新部署闲置设备的进度快于2022年年初的模型预测，随着新设备获取困难，这一趋势可能会加速 [91]

财务数据关键指标变化（同比） - 总营业收入为1.634亿美元，同比增长3.7%[108] - 合同运营收入为1.576亿美元，同比增长3.4%[108][109] - 2022年第一季度净收入为325.4万美元，而2021年同期为37.1万美元[150] - 2022年第一季度调整后EBITDA为9842.3万美元，较2021年同期的9955.3万美元下降1.1%[150] - 2022年第一季度调整后EBITDA为9842万美元，较2021年同期的9955万美元下降1.1%[122][125] - 2022年第一季度可分配现金流（DCF）为5014.6万美元，较2021年同期的5258万美元下降4.6%[156] - 2022年第一季度DCF覆盖比率为0.98倍，低于2021年同期的1.03倍[160] - 2022年第一季度经营活动提供的净现金为3505.4万美元，低于2021年同期的3961.2万美元[150] - 经营活动产生的现金流量净额从2021年第一季度的3961万美元下降至2022年同期的3505万美元，减少460万美元[134] - 2022年第一季度调整后毛利润为1.096亿美元，较2021年同期的1.089亿美元仅增长0.7%[122][124] - 调整后毛利润率从2021年第一季度的69.1%下降至2022年同期的67.1%，降幅达2.9个百分点[122] 成本和费用（同比） - 运营成本（不含折旧摊销）为5373万美元，同比增长10.5%[108][113] - 净利息支出为3183万美元，同比下降1.4%[108][119] - 维护性资本支出从2021年第一季度的450万美元增至2022年同期的580万美元[131] - 扩张性资本支出从2021年第一季度的420万美元大幅增至2022年同期的2010万美元[132] - 2022年第一季度设备减值非现金费用为43.2万美元，而2021年同期为255万美元[150][156] - 2022年第一季度优先股分配支出为1218.7万美元[156] 资产运营表现 - 车队总马力为3,687,518马力，同比下降0.9%[105] - 平均每马力月收入为16.87美元，同比增长1.6%[105][106] - 马力利用率期末达86.1%，同比增长3.6个百分点[105] - 当季报废10台压缩机（约1400马力）[118] 债务与利率 - 信贷协议加权平均利率为2.84%，同比下降22个基点[120] - 平均未偿还借款为5.401亿美元，同比增加5760万美元[120] - 截至2022年3月31日，公司持有循环信贷额度未偿还借款5.655亿美元，可用借款额度2.244亿美元[137] - 2026年到期优先票据未偿还本金7.25亿美元，票面利率6.875%[139] - 2027年到期优先票据未偿还本金7.5亿美元，票面利率6.875%[140] - 公司拥有5.655亿美元可变利率债务，加权平均利率为3.17%[165] - 利率每上升1个百分点，公司年利息支出将增加约570万美元[165] 敏感性分析 - 收入产生马力每下降1%，公司年收入和调整后毛利将分别减少约600万美元和400万美元[164] 内部控制 - 公司披露控制与程序在2022年3月31日被评估为有效[169] - 上一财季内部控制未发生重大变更[170]