目标价调整 - TD Cowen将德州仪器目标价从230美元下调至210美元，并维持“买入”评级 [1] - 摩根士丹利将德州仪器目标价下调至192美元 [1]

文章核心观点 - 人工智能是大型科技公司的主要增长动力 但部分股票目前交易价格存在折价 存在短期催化剂可能推动其在2026年上涨 [1] - 德州仪器和Unity Software两家公司在数据中心和软件领域显现增长迹象 可能推动其股价摆脱近期低迷 [1] 德州仪器 (Texas Instruments) - 公司拥有约百年历史 专注于消费电子、汽车及其他工业应用芯片制造 数据中心领域的强劲增长可能推动股价回升（当前股价较前期高点低20%）[2] - 公司多年来管理良好 在制造用于电源管理等专业任务的模拟和嵌入式芯片方面具有稳固竞争优势 历史毛利率较高 过去10年股价上涨355%（假设股息再投资）[3] - 公司近期经历困难 五个运营市场中有四个处于复苏过程 汽车市场需求仍然疲软 在连续九个季度收入下滑后 现已连续两个季度实现同比增长 第二季度收入环比增长9% [4] - 数据中心市场存在重大增长机会 AI基础设施投资增长推动公司数据中心销售额增长约50% 使其成为公司复苏最快的市场 [5] - 数据中心领域的强劲需求验证了公司在电源转换和信号处理模拟与嵌入式芯片方面的竞争优势 分析师预计公司总收入在未来四年将以10%的年化增长率增长 [6] - 预计自由现金流将从2024年的15亿美元大幅反弹至2029年的近100亿美元 增长的自由现金流将支持公司目前3%的股息收益率和稳健的股东回报 [6][7] Unity Software - 公司为游戏制作和货币化提供软件工具 被所有主要平台（包括移动、主机、PC和扩展现实设备）的游戏开发者使用 股价今年上涨62% 但仍较前期峰值低80%以上 [8] - 首席执行官将2025年称为业务"拐点" 最近季度收入为4.41亿美元 略高于上一季度 显示业绩趋于稳定（此前高点为2023年第四季度的6.09亿美元）[9] - 公司运营效率提升 并投资于AI工具以推动可持续增长 其新的AI驱动广告平台Unity Vector已成为催化剂 表现远超管理层预期 [10] - Unity Vector平台可提升下载量和高价值用户数量（在应用内购买花费更多） 该平台利用公司拥有的用户行为宝贵数据 形成竞争优势 [11] - 管理层认为公司是少数能从AI与数字内容创作整合中受益的企业之一 新的Unity 6游戏构建软件允许开发者通过简单文本提示创建和编辑虚拟世界 该产品已成功发布 下载量达660万次 较上一季度增长50% [12] - 分析师预计公司自由现金流至2029年将以25%的年化增长率增长 从2024年的2.86亿美元增至2029年的8.66亿美元 公司150亿美元的市值对远期自由现金流估值的倍数较为保守 表明股票被低估 [13]

公司业务与服务 - 公司核心业务为帮助客户处理呆滞库存，提供打折清库存服务，声称最快半天可完成交易[1][9] - 公司已累计服务2.1万用户[1][8] - 公司拥有1600平米智能仓储基地，库存型号1000+，品牌高达100种，现货库存芯片5000万颗，总重量10吨，库存价值超过1亿元[7] - 公司在深圳设有独立实验室，对每颗物料均进行QC质检[7] - 公司通过“工厂呆料”小程序和网页版平台dl.icsuperman.com为客户提供库存处理渠道[10][11] 库存与交易详情 - 公司列举了具体呆料库存清单，涉及品牌包括TE、力特、安世、安森美、ST、CJ、ADI、英飞凌、TI、NXP、Infineon等[4][5] - 库存型号数量巨大，例如ADI ADRF5541BCPZN-R7型号库存达487,500件，安世 PTVS58VS1UTR型号库存达96,186件[4] - 公司同时发布求购信息，寻求特定品牌和型号的芯片，如求购GD GDB4CBQN-MK型号5440件，VISHAY SFH6186-5型号5000件[6] 行业动态与市场关注 - 公众号推荐阅读内容涉及行业并购、厂商涨价、企业财报及市场状况等热点话题，如提及一家国产模拟芯片公司拟32亿并购同行，传TI计划涨价，ADI业绩爆发等[12]

文章核心观点 - 美光科技和德州仪器是半导体行业繁荣的核心企业，但分别专注于存储芯片以及模拟和嵌入式芯片等不同领域 [1] - 尽管两家公司均对全球芯片供应链至关重要，但美光科技因在AI驱动内存市场的稳固地位、强劲增长和更优估值，被视为当前更具吸引力的投资选择 [2][24] 美光科技分析 - 公司专注于DRAM和NAND存储芯片，业务核心位于AI、高性能数据中心、自动驾驶汽车和工业物联网等变革性科技趋势中 [1][3] - 通过将重心从波动性较大的消费电子市场转向更具韧性的汽车和企业IT等领域，实现了收入基础的稳定，2025财年第四季度营收和非GAAP每股收益分别同比飙升46%和157% [4][8] - 在高带宽内存领域需求强劲，其HBM3E产品因优异的能效和带宽获得市场关注，并被英伟达确认为其GeForce RTX 50 Blackwell GPU的核心HBM供应商 [5][6] - 公司正积极扩大产能以应对AI驱动市场的需求，位于新加坡的HBM先进封装工厂计划于2026年投产并于2027年扩产 [6] - 市场共识预期其2026财年和2027财年营收将分别实现42.4%和14.8%的同比增长，每股收益预计将分别实现100%和12%的强劲同比增长 [7] - 公司股票年内涨幅达133.5%，远期市盈率为11.7倍，估值更具吸引力 [8][18][20] 德州仪器分析 - 公司专注于模拟和嵌入式芯片，产品广泛应用于工业系统、汽车和消费电子等领域，并在机器人、电动汽车和基础设施自动化等领域看到长期增长机会 [11] - 为维持行业主导地位，公司优先采用内部晶圆厂进行芯片制造，目标是到2030年实现超过95%的晶圆内部生产，此举旨在更好地控制生产、质量和成本 [12] - 公司获得了高达16亿美元的CHIPS法案资助，预计该计划在其生命周期内带来的总收益将达到75亿至95亿美元 [12] - 2025年第二季度，公司营收同比增长16%至44.5亿美元，非GAAP每股收益跃升15.6%至1.41美元 [13] - 公司面临地缘政治风险，特别是中国市场，该市场约占其2024年收入的20%，紧张局势和潜在的贸易限制可能影响未来表现 [14] - 汽车终端市场复苏缓慢可能影响其整体增长前景，市场共识预期其2025年和2026年营收将分别增长13%和8.7%，每股收益预计将分别改善7.7%和14.9% [15] - 公司股票年内下跌3.2%，远期市盈率为29.1倍 [18][20] 比较与结论 - 美光科技股票年内表现远超德州仪器，涨幅为133.5%对比下跌3.2% [18] - 美光科技的估值显著低于德州仪器，远期市盈率分别为11.7倍和29.1倍 [20] - 基于其在AI内存市场的稳固地位、强劲的基本面、长期增长潜力以及更有利的估值，美光科技被视为当前更优的投资选择 [24]

涉及的行业或公司 * 行业：半导体行业、半导体资本设备行业 [1][2][6] * 公司：应用材料、拉姆研究、科天 [2] 闪迪、美光、英伟达、博通、Astera Labs [18] 亚德诺、恩智浦 [18] MKS、泰瑞达 [18] 以及众多其他半导体及设备公司 [55][125][127][129] 核心观点和论据 * 对内存设备投资持乐观态度 预计2026年同比增长22% 但对SEMICON West活动持谨慎态度 认为其是技术活动而非金融催化剂 不太可能成为行业重新评级的催化剂 [2] * 8月半导体行业协会数据整体积极 销售额环比增长11.3% 高于预期的4.5%和十年平均的7.9% 三个月同比增长从20.6%加速至21.7% [3][8] * 内存表现强劲 超越整体市场 DRAM销售额环比增长45.4% 高于预期的30.3%和五年平均的32.6% NAND销售额环比增长39.0% 高于预期的36.1%和五年平均的30.6% [3][16] * 人工智能是半导体行业的强劲长期顺风 但对内存贸易的支持最为明显 可能正开启一个新的超级周期 在非AI直接相关领域 复苏稳步进行 [13][17] * 更新了预测 将2025年增长预测从17.7%上调至22.2% 将2026年增长预测从10.6%上调至15.1% 营收预测从8210亿美元上调至8870亿美元 主要由于内存定价 并首次给出2027年增长预测为8.3% [14] * 近期地缘政治和政策干扰增加 包括针对模拟厂商的反倾销调查和影响设备供应商的新BIS附属规则 但短期数据点使公司对内存和AI相关公司保持乐观 [18] 其他重要内容 * 各地区表现差异显著 亚太地区同比增长53.5% 美洲增长15.7% 中国增长15.1% 欧洲增长2.5% 日本下降9.1% [8] * 不同产品类别表现不一 模拟业务势头持续改善 三个月同比增长在8月提高250个基点至10.6% 为2022年11月以来最高水平 MCU提高180个基点至2.8% 为2023年11月以来最高水平 [10] * 半导体公司库存天数为114天 环比增加5天 符合季节性增长 但比历史中位数高出26天 [63] * 提供了详细的股票评级、目标价及与市场预期的对比 例如对英伟达、博通、Astera Labs、亚德诺、恩智浦、应用材料、MKS给予增持评级 对美光、闪迪、拉姆研究、科天、泰瑞达等给予持股观望评级 [55] * 短期利率数据显示各公司做空比例 例如NVTS做空比例达22.2% AEVA为15.8% IONQ为14.9% [72]

文章核心观点 - 文章对比分析了阿斯麦和德州仪器在半导体行业中的不同角色、财务表现、增长前景及估值，认为尽管阿斯麦在尖端光刻领域具有垄断地位，但德州仪器凭借更稳定的盈利预期、更广泛的终端市场覆盖以及更有吸引力的估值，在长期投资机会上更具优势 [1][2][22][23] 公司定位与市场角色 - 阿斯麦是全球半导体价值链中最重要的公司，作为极紫外光刻机的唯一制造商，其技术对生产用于人工智能加速器、高性能计算和智能手机的最先进芯片至关重要 [1][3] - 德州仪器专注于模拟和嵌入式芯片设计，其产品广泛应用于汽车、工业机器和消费电子等领域，在半导体生态中扮演基础性角色 [1][8] 阿斯麦财务表现与增长前景 - 公司2025年第二季度营收增长23%，每股收益跃升47%，表现强劲 [4] - 管理层对2026年的增长前景表示不确定，无法确认该年度能否实现增长，归因于客户的犹豫和持续的市场不确定性 [5][6] - 美国对中国关税讨论等地缘政治因素正在负面影响客户的资本支出时间表，可能导致2025年末至2026年的订单和收入确认延迟 [6] - 市场共识预期2025年营收同比增长23.8%，但2026年营收预计下降0.9% [7] - 每股收益预期在2025年增长35.6%，但在2026年仅增长0.7%，显示未来需求存在不确定性 [14] 德州仪器财务表现与增长战略 - 公司2025年第二季度营收同比增长16%至44.5亿美元，非GAAP每股收益增长15.6%至1.41美元 [10][11] - 战略重点是内部芯片制造，目标到2030年实现超过95%的晶圆内部生产，以更好地控制生产、质量和成本 [9] - 已获得高达16亿美元的CHIPS法案资助，预计该计划在其生命周期内带来的总收益将达到75亿至95亿美元 [9] - 市场共识预期2025年和2026年营收将分别同比增长13%和8.7% [13] - 每股收益预计在2025年增长7.7%，2026年增长14.9%，显示出更稳定和可持续的业绩前景 [15] 市场表现与估值对比 - 年初至今，阿斯麦股价上涨45.2%，而德州仪器股价下跌5.4% [17] - 阿斯麦基于未来12个月市盈率为35.29倍，较德州仪器的28.38倍有显著溢价 [19] - 考虑到阿斯麦2026年的不确定增长前景，其高估值显得偏高，而德州仪器以更合理的估值提供了更平衡的风险回报特征 [19][22] 结论性对比 - 阿斯麦在芯片制造的关键领域占据主导地位，但受客户谨慎情绪和贸易风险影响，其2025年后的增长能见度较低 [22] - 德州仪器受益于更广泛的终端市场曝光、持续的盈利增长以及美国制造业倡议的有力支持，其内部生产战略和CHIPS法案资金增强了长期竞争力和成本效率 [22][23] - 德州仪器稳定的盈利前景和更具吸引力的估值使其相较于阿斯麦具有明显优势 [22][23]

德州仪器发表了以下声明： 此举正值德州仪器计划关闭其位于北德克萨斯州的剩余150mm半导体晶圆厂之际。 该员工表示，此前他们曾得到承诺，如果他们签约帮助关闭德州仪器老旧的150mm工厂，他们将在德州仪器新 工厂获得优先录用。 据该员工称， 德州仪器将有近400名员工失业。 据报道，德州仪器位于达拉斯北中央高速公路的150mm晶圆厂的150多名员工已收到通知，他们的最后工作日 为12月12日。 德州仪器（TI）已通知员工， 其现有的达拉斯和谢尔曼制造工厂预计将于12月进行一轮裁员。 一位不愿透露姓名的员工表示，该公司于9月25日向员工透露了这一消息。 "我们定期研究如何提高运营效率，并更好地支持公司的长期战略。因此，我们近期进行了一些组织架构调整， 影响了部分员工。这些调整包括关闭位于达拉斯和谢尔曼的剩余150mm晶圆厂，并已进入我们计划的多年过渡 期的最后阶段。这些都是艰难的决定，我们的首要任务是支持我们的长期员工度过这些变化。德州仪器对北德 克萨斯州的长期承诺，包括我们对谢尔曼新工厂的投资，保持不变。" 转自： 天天 IC 加入"中国IC独角兽联盟"，请点击进入 是说芯语原创，欢迎关注分享 ...

文章核心观点 - 在市场动荡和不确定时期，许多投资者转向高股息收益股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付回报股东 [1] - 文章列出了工业板块中三家高收益股票及其由最准确分析师给出的评级 [2] 德州仪器 (Texas Instruments Inc) - 股息收益率为3.12% [7] - 摩根士丹利分析师Joseph Moore维持减持评级，并将目标价从197美元下调至192美元，该分析师准确率为76% [7] - Benchmark分析师Cody Acree重申买入评级，目标价为220美元，该分析师准确率为81% [7] - 公司将于10月21日网络直播第三季度财报电话会议 [7] 思佳讯 (Skyworks Solutions Inc) - 股息收益率为3.67% [7] - 花旗分析师Atif Malik维持卖出评级，并将目标价从63美元上调至66美元，该分析师准确率为83% [7] - Susquehanna分析师Christopher Rolland维持中性评级，并将目标价从60美元上调至75美元，该分析师准确率为77% [7] - 公司于8月25日任命Phil Carter为首席财务官 [7] 惠普 (HP Inc) - 股息收益率为4.37% [7] - Evercore ISI Group分析师Amit Daryanani将股票评级从跑赢大市下调至一致，目标价为29美元，该分析师准确率为80% [7] - 摩根大通分析师Samik Chatterjee维持增持评级，并将目标价从27美元上调至30美元，该分析师准确率为77% [7] - 公司于8月27日公布季度每股收益为75美分，符合市场普遍预期 [7]

市场背景 - 在市场动荡和不确定时期，许多投资者转向股息收益型股票，这些公司通常拥有高自由现金流并以高股息支付回报股东 [1] 德州仪器 (Texas Instruments Inc) - 股息收益率为3.12% [7] - Morgan Stanley分析师Joseph Moore于2025年9月12日维持Underweight评级，并将目标价从197美元下调至192美元，该分析师准确率为76% [7] - Benchmark分析师Cody Acree于2025年9月8日重申Buy评级，目标价为220美元，该分析师准确率为81% [7] - 公司将于10月21日星期二网络直播其第三季度财报电话会议 [7] 思佳讯 (Skyworks Solutions Inc) - 股息收益率为3.67% [7] - Citigroup分析师Atif Malik于2025年8月6日维持Sell评级，并将目标价从63美元上调至66美元，该分析师准确率为83% [7] - Susquehanna分析师Christopher Rolland于2025年7月22日维持Neutral评级，并将目标价从60美元上调至75美元，该分析师准确率为77% [7] - 公司于8月25日任命Phil Carter为首席财务官 [7] 惠普 (HP Inc) - 股息收益率为4.37% [7] - Evercore ISI Group分析师Amit Daryanani于2025年9月10日将评级从Outperform下调至In-Line，目标价为29美元，该分析师准确率为80% [7] - JP Morgan分析师Samik Chatterjee于2025年8月28日维持Overweight评级，并将目标价从27美元上调至30美元，该分析师准确率为77% [7] - 公司于8月27日公布的季度每股收益为75美分，符合市场普遍预期 [7]

公司财务信息发布安排 - 公司将于2025年10月21日中部时间下午3:30网络直播其2025年第三季度财报电话会议 [1] - 公司总裁兼首席执行官Haviv Ilan、高级副总裁兼首席财务官Rafael Lizardi以及投资者关系副总裁Mike Beckman将讨论财务业绩并回答投资者问题 [1] - 音频网络直播可在公司官网的投资者关系部门获取 直播结束后将很快提供存档副本 [2] 公司业务概况 - 公司是一家全球性半导体企业 设计、制造和销售模拟与嵌入式处理芯片 [2] - 公司产品服务于工业、汽车、个人电子、企业系统和通信设备等市场 [2] - 公司核心目标是通过半导体使电子产品更加经济实惠 从而创造更美好的世界 [2] 公司股东回报与投资者活动 - 公司将季度现金股息从每股1.36美元提高4%至每股1.42美元 这标志着股息连续22年增长 [3] - 公司总裁兼首席执行官Haviv Ilan将在高盛2025年Communacopia投资者会议上发表讲话 [4]