US stocks mostly edged higher on Friday as Wall Street kicked off trading in 2026 after its third consecutive year of double-digit percentage gains. The Dow Jones Industrial Average (^DJI) gained about 0.6%, while the S&P 500 (^GSPC) increased 0.2%. The tech-heavy Nasdaq Composite (^IXIC) fell below the flat line, despite gains in semiconductor giants Nvidia (NVDA), AMD (AMD), and Micron (MU). Shares of Tesla (TSLA) fell after the EV maker's deliveries missed expectations. Markets are coming off a spu ...

核心观点 - 比亚迪在2025年将首次超越特斯拉 成为全球纯电动汽车年度销量冠军[1] 比亚迪2025年销量表现 - 2025年全年纯电汽车交付量达到2,256,714辆 相比2024年的1,764,992辆同比增长27.86%[1] - 2025年全年新能源汽车总销量为4,537,356辆 其中纯电汽车销量为2,221,913辆 同比增长24.97%[2] - 2025年12月纯电汽车销量为190,712辆[2] - 公司在英国市场表现尤为抢眼 英国已成为其中国以外的最大市场[6] - 得益于海豹U插电式混合动力SUV的强劲需求 截至2025年9月底在英国的销量同比激增了880%[6] 特斯拉2025年销量表现 - 根据分析师预测 特斯拉2025年全年交付量预计为165万辆 比2024年下降7.8% 为连续第二年下滑[2] - 预计2025年第四季度交付432,810辆汽车 同比下降约13%[2] - 公司在2025年遭遇严峻挑战 包括外界对埃隆·马斯克担任政府效率部负责人一事的抵制情绪 导致第一季度销量下滑[6] - 公司面临新产品市场反响平平、更实惠车型推出缓慢等批评[6] - 尽管在2025年第三季度在美国推出了两款畅销车型的低价版本以提振销量 但仍难以抵挡来自中国竞争对手日益激烈的攻势[6] 行业竞争格局 - 比亚迪的全球扩张步伐依然稳健[6] - 中国竞争对手的攻势日益激烈 对特斯拉构成压力[6]

核心观点 - 特斯拉连续第二年全球交付量下滑 但其股价下跌并未拖累多只电动汽车ETF 这些基金同期录得上涨 突显出电动汽车投资主题正变得多元化 不再由单一公司主导 [1][2][7] 特斯拉交付与市场表现 - 2025年 特斯拉全球交付量约为163万辆 同比下降约9% 第四季度交付量降幅远超分析师预期 [2] - 新年假期后 特斯拉股价下跌超过2% [2] 电动汽车ETF表现分化 - 尽管特斯拉股价下跌 但多只聚焦电动汽车的ETF在当日交易中收涨 例如Global X Autonomous & Electric Vehicles ETF (DRIV) iShares Electric Vehicles and Driving Technology ETF (IDRV) 和KraneShares Electric Vehicles & Future Mobility ETF (KARS) [2] - 这表明电动汽车ETF的表现与特斯拉股价走势出现背离 [1][3] 电动汽车投资主题的演变 - 电动汽车ETF不再仅仅是特斯拉的替代品 而是越来越多地捕捉全球电动汽车产业链的广泛因素 包括电池供应链和区域需求趋势 [3] - 电动汽车领域的领导力不再局限于一家公司 [3] - 投资主题在地域 商业模式和收入来源方面变得更加多元化 这对投资者而言可能是一个积极的发展 [7] 中国竞争的影响 - 2025年 比亚迪凭借其规模 定价灵活性和强劲的国内需求 超越特斯拉成为全球最大的电动汽车销售商 [4] - 像KARS这样具有全球覆盖范围的ETF包含对中国电动汽车制造商和供应商的投资 这有助于在特斯拉表现疲软时平衡以美国为中心公司的弱点 [4] 政策影响加剧 - 美国上市的电动汽车ETF越来越多地受到政策变化的影响 而不仅仅是单个公司的故事 [5] - 联邦电动汽车税收抵免政策的结束导致第三季度需求激增 随后第四季度出现显著放缓 这种波动表明电动汽车ETF现在对激励周期和区域政策变化做出反应 而不仅仅是对技术采用率的反应 [5] 特斯拉战略转型的有限影响 - 特斯拉努力将自身重新定义为人工智能和机器人公司 这增加了复杂性 [6] - 然而 大多数电动汽车ETF专注于收入依赖于汽车生产 电池制造和零部件的业务 因此特斯拉的人工智能目标几乎无法保护电动汽车主题基金免受汽车销售波动和定价压力的影响 [6]

新产品发布 - Tuttle Capital Management推出了一只旨在将“美股七巨头”的波动性转化为收入来源的新ETF 该基金名为Tuttle Capital Magnificent 7 Income Blast ETF 代码为MAGO 于周二在CBOE开始交易 [1][2] - 该ETF为主动管理型基金 旨在提供当期收入 同时提供对主导近年市场表现的超大盘科技股的股票型风险敞口 这与仅关注增长的传统“美股七巨头”基金不同 [3] 投资策略与构成 - MAGO结合了对“美股七巨头”的直接敞口和系统性的看跌期权价差策略 该策略使用上市期权和FLEX期权 旨在从这些股票通常较高的波动性中获利 同时保持与标的股票篮子价格回报相似的经济敞口 [4] - 具体操作上 基金通过卖出“美股七巨头”股票的看跌期权并买入同一股票更虚值的看跌期权来产生收入 这种看跌期权价差结构旨在赚取期权权利金 同时界定投资组合中期权部分的下行风险 [5] - 基金计划定期对其看跌期权价差进行再平衡和展期操作 随着现有期权到期或平仓而重新建立头寸 这一基于规则的过程旨在使策略与当前市场状况和收入目标保持一致 [7] 投资标的与理念 - 该ETF为投资者提供了对Alphabet、Amazon、Apple、Meta Platforms、Microsoft、Nvidia和Tesla这七家公司的投资敞口 [2] - “美股七巨头”已成为指数回报和创新的核心 但它们也是市场上波动性最大的大盘股之一 MAGO的策略基于一个理念 即通过精心的期权头寸布局 可以将这种波动性转化为利润 而不仅仅是应对它 [6] - 对于相信科技巨头主导地位将持续 同时又希望获得收入的投资者 MAGO提供了一种更侧重于收入的方式来参与“美股七巨头”的投资 [8]

公司业绩与市场地位 - 比亚迪股份有限公司在2025年首次实现全年全球纯电动汽车销量第一 [1][2] - 特斯拉在2025年于欧洲和中国的市场销量出现下滑 [2] 行业竞争格局 - 全球纯电动汽车市场的领先企业在2025年发生更迭 [1][2]

公司业绩与市场地位 - 特斯拉2025年全球汽车交付量为163.6万辆，同比下降约8.6% [1] - 这是特斯拉有史以来首次在全年电动汽车销量上被中国汽车制造商比亚迪超越 [1] 行业竞争格局 - 中国汽车制造商比亚迪在2025年全球电动汽车销量上超越了特斯拉 [1]

公司股价表现 - 特斯拉股价走势出现反转，最新交易时段下跌1.7% [1]

Tesla's annual sales have dropped for the second year in a row, the company said Friday. The Elon Musk-led electric vehicle maker delivered 1.64 million cars last year, a 9% fall from the 1.79 million it shipped in 2024. It delivered 418,227 vehicles in the final quarter of 2025, down 16% year-over-year and missing analyst expectations for 441,000 vehicles, according to an average compiled by Bloomberg. On Monday, Tesla took the unusual step of publishing a consensus estimate, which predicted the automa ...

核心观点 - 特斯拉2025年全球电动车销量冠军地位被比亚迪取代 其全年交付量同比下降9%至164万辆 而比亚迪年销量为226万辆 [1] - 公司面临多重挑战 包括客户对其首席执行官政治立场的抵制 美国购车税收抵免政策到期 以及海外激烈竞争 导致销量连续第二年下滑 [1] - 尽管汽车业务面临压力 但投资者对公司向机器人出租车、能源存储和人形机器人等新业务的战略转型持乐观态度 推动其股价在2025年上涨约11% [4][6] 财务与运营表现 - 2025年第四季度 特斯拉交付量为418,227辆 低于FactSet调查分析师预期的440,000辆 [3] - 第四季度业绩受到一项7,500美元税收抵免政策于9月底到期的影响 [3] - 对于即将在1月下旬公布的第四季度财报 分析师预计公司销售额将下降3% 每股收益将大幅下降近40% [6] - 分析师预计销售和利润的下行趋势将在2026年得到扭转 [6] 产品与市场策略 - 第四季度是Model Y和Model 3简化版车型上市的首个完整季度 这两款车型于10月初发布 旨在重振销售 [5] - 新版Model Y售价略低于40,000美元 更便宜的Model 3售价低于37,000美元 预计将帮助公司在欧洲和亚洲市场与中国车型竞争 [5] 管理层与公司战略 - 公司首席执行官认为汽车销量暴跌已不那么重要 公司的未来更依赖于新的无人驾驶机器人出租车服务、能源存储业务以及家用和工厂用机器人的制造 [7] - 为激励其推动新业务 特斯拉董事会在11月的年度股东大会上获得股东支持 授予首席执行官一项潜在巨额的新薪酬方案 [7] - 首席执行官在两周前获得另一笔巨额收益 特拉华州最高法院推翻了一项使其失去2018年授予的550亿美元薪酬方案的裁决 [8] 资本市场反应 - 尽管销量和盈利数据下滑 投资者大多不予理会 选择关注公司向不同业务领域的战略转向 [6] - 消息发布当日 特斯拉股价在早盘交易中上涨0.5%至451.60美元 [3] - 公司首席执行官可能在今年晚些时候通过其火箭公司SpaceX的首次公开募股出售股份 这被分析师预期为一场轰动性的IPO 并可能使其成为全球首位万亿富翁 [8]

特斯拉2025年交付表现与市场动态 - 公司第四季度交付量为418,227辆 同比下降16% 且低于20位分析师预期的422,850辆 [1] - 2025年全年交付量为1,636,129辆 较上年下降9% 为连续第二年下滑 [1] - 竞争对手比亚迪2025年交付量达2,256,714辆 同比增长28% 超越特斯拉成为全球电动车销售领先者 [2] 股价表现与市场关注点转移 - 尽管交付数据令人失望 但市场焦点已转向公司在自动驾驶、机器人和人工智能领域的长期布局 [3] - 公司股价在2025年3月低点后翻倍以上 并于12月中旬创下历史新高 [4][5] - 股价上涨动力源于市场对其机器人、AI及Robotaxi服务推出的期待 以及首席执行官马斯克在2025年后期重新专注于公司事务 [5] 财务与运营亮点 - 公司在2025年10月公布的第三季度财报中实现了营收增长 部分原因是买家利用了即将到期的电动车税收抵免 [4] - 韦德布什分析师丹·艾夫斯预测2026年将是公司的“游戏规则改变者” 并认为特斯拉股价可能在年底前达到800美元 [6]