财务表现 - 第二季度营收1845亿元 同比增长15% 超出市场预估1789亿元 [1] - 第二季度净利润556.3亿元 同比增长17% 超出市场预估508.3亿元 [1]

财务表现 - 公司第二季度营收1845亿元人民币 同比增长15% [1] - 权益持有人应占利润556亿元人民币 同比增长17% [1] - 非国际财务报告准则下权益持有人应占利润631亿元人民币 同比增长10% [1] 业务收入构成 - 增值服务业务收入914亿元人民币 同比增长16% [2] - 本土市场游戏收入404亿元人民币 同比增长17% [2] - 国际市场游戏收入188亿元人民币 同比增长35% [2] - 社交网络收入322亿元人民币 同比增长6% [2] - 营销服务业务收入358亿元人民币 同比增长20% [2] - 金融科技及企业服务业务收入555亿元人民币 同比增长10% [2] 用户运营数据 - 微信及WeChat合并月活账户数14.11亿 同比增长3% [3] - QQ移动终端月活账户数5.32亿 同比下滑7% [3] - 收费增值服务注册账户数2.64亿 同比增长0.4% [3] - 长视频付费会员数量达1.14亿 [3] - 音乐付费会员数量达1.24亿 [3]

财务表现 - 第二季度净利润556.3亿元人民币，超出市场预估508.3亿元人民币 [1] - 第二季度营收1,845.0亿元人民币，高于市场预估1,789.4亿元人民币 [1]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度收入为184,504百万元人民币，同比增长15%[3] - 2025年第二季度毛利为105,013百万元人民币，同比增长22%[3] - 2025年第二季度本公司权益持有人应占盈利为55,628百万元人民币，同比增长17%[3] - 2025年上半年收入为364,526百万元人民币，同比增长14%[5] - 2025年上半年本公司权益持有人应占盈利为103,449百万元人民币，同比增长16%[5] - 公司2025年第二季度收入同比增长15%至人民币1,845亿元[11][13] - 公司2025年第二季度毛利同比增长22%至人民币1,050亿元，毛利率从53%提升至57%[14][16] - 公司2025年第二季度本公司权益持有人应占盈利同比增长17%至人民币556亿元[18] - 非国际财务报告准则本公司权益持有人应占盈利同比增长10%至人民币631亿元[18] - 2025年第二季度收入环比增长2%至人民币1,845亿元[21] - 2025年第二季度毛利环比增长4%至人民币1,050亿元，毛利率由上季的56%提升至57%[22] - 2025年第二季度本公司权益持有人应占盈利环比增长16%至人民币556亿元[25] - 2025年第二季度收入同比增长14.5%至人民币1,845.04亿元，其中增值服务收入增长15.9%至人民币913.68亿元[37] - 2025年上半年公司权益持有人应占盈利同比增长15.5%至人民币1,034.49亿元，基本每股盈利人民币11.367元[37] - 公司2025年截至六月三十日止六个月的股东应占盈利为103,449百万元人民币，同比增长15.6%（2024年同期为89,519百万元人民币）[71] - 公司2025年截至六月三十日止六个月的每股摊薄盈利为11.126元人民币，同比增长18.6%（2024年同期为9.377元人民币）[71] 成本和费用（同比环比） - 公司2025年第二季度销售及市场推广开支同比增长3%至人民币94亿元，占收入比例从6%下降至5%[17] - 公司2025年第二季度一般及行政开支同比增长16%至人民币319亿元，主要由于AI相关研发开支增加[17] - 2025年第二季度销售及市场推广开支环比增长20%至人民币94亿元[25] - 2025年第二季度一般及行政开支环比下降5%至人民币319亿元[25] - 公司2025年上半年研发开支达391.61亿元人民币，同比增长18.8%（2024年同期为329.55亿元人民币）[55] - 2025年第二季度股份酬金开支为73.61亿元人民币，同比增长18.5%（2024年同期为62.13亿元人民币）[56] - 媒体内容摊销在2025年上半年达到147.82亿元人民币，同比增长16.4%（2024年同期为127.02亿元人民币）[57] - 2025年第二季度无形资产摊销为31.58亿元人民币[30] - 2025年第二季度股份酬金调整项为80.71亿元人民币[30] - 2025年第二季度及上半年，股份酬金开支为73.61亿元人民币，同比增长18.5%[56] 各业务线表现 - 微信及WeChat的合并月活跃账户数达1,411百万，同比增长3%[6] - QQ的移动终端月活跃账户数为532百万，同比下降7%[6] - 2025年第二季小游戏的总流水同比增长20%[9] - 腾讯视频付费会员数达1.14亿[9] - 腾讯音乐付费会员数达1.24亿[9] - 增值服务业务收入同比增长16%至人民币914亿元，其中本土市场游戏收入增长17%至人民币404亿元，国际市场游戏收入增长35%至人民币188亿元[13] - 营销服务业务收入同比增长20%至人民币358亿元，主要受益于AI驱动的广告平台改进[13] - 金融科技及企业服务业务收入同比增长10%至人民币555亿元，企业服务收入增速加快[13][14] - 增值服务业务毛利率从57%提升至60%，营销服务业务毛利率从56%提升至58%[16] - 增值服务业务收入环比下降0.8%至人民币914亿元，其中国际市场游戏收入环比增长13%至人民币188亿元[23] - 营销服务业务收入环比增长12%至人民币358亿元，毛利环比增长16%至人民币206亿元，毛利率由上季的56%提升至58%[23][24] - 金融科技及企业服务业务收入环比增长1%至人民币555亿元，毛利环比增长5%至人民币290亿元，毛利率由上季的50%提升至52%[23][24] - 金融科技及增值服务分部收入在2025年第二季度达到913.68亿元人民币，同比增长15.9%（2024年同期为788.22亿元人民币）[52] - 2025年第二季度营销服务分部收入为357.62亿元人民币，同比增长19.7%（2024年同期为298.71亿元人民币）[52] - 2025年第二季度金融科技及增值服务分部毛利为552.23亿元人民币，毛利率达60.4%（2024年同期为449.65亿元人民币，毛利率57%）[52] - 公司主要业务板块包括增值服务、营销服务、金融科技及企业服务[51] 现金流和投资 - 2025年第二季度现金净额为人民币745.92亿元，较上季下降17%[26] - 2025年第二季度公司自由现金流为人民币430亿元，经营现金流净额为人民币744亿元，资本开支为人民币229亿元（主要用于AI业务发展）[35] - 截至2025年6月30日，公司上市投资公允价值为人民币7,143亿元（较3月31日的人民币6,534亿元增长9.3%），非上市投资账面价值为人民币3,423亿元（较3月31日的人民币3,379亿元增长1.3%）[35] - 2025年6月30日现金净额为745.92亿元人民币，环比下降17.4%[34] - 2025年第二季度末期股息支付375亿元人民币导致现金净额下降[34] - 2025年上半年经营现金流量净额为151,265百万元人民币，同比增长19.6%（2024年同期为126,458百万元人民币）[44] - 2025年上半年投资活动耗用现金流量净额为72,407百万元人民币，较2024年同期的45,449百万元人民币增加59.3%[44] - 2025年上半年融资活动耗用现金流量净额为30,111百万元人民币，较2024年同期的99,781百万元人民币减少69.8%[44] - 公司2025年6月末现金及现金等价物余额为182,057百万元人民币，较2024年同期的153,511百万元人民币增长18.6%[44] - 公司完成收购一家游戏公司100%股权，现金代价为12亿美元（约人民币88亿元）[90] - 收购的可识别净资产公允价值总额为人民币36亿元，确认商誉约人民币52亿元[91] - 公司以总代价约365亿港元回购81,867,000股股份，每股最高价524.00港元，最低价364.80港元[94] - 回购股份中，1月回购37,060,000股，总代价为14,117,031,503港元[94] 资产和负债 - 2025年上半年借款增加至2615.97亿元人民币[34] - 2025年6月30日公司总资产达人民币20,133.10亿元，较2024年底增长13.0%，其中非上市金融资产公允价值增长32.9%至人民币4,017.56亿元[39] - 公司权益总额从2024年12月31日的1,053,896百万元人民币增长至2025年6月30日的1,202,849百万元人民币，增长14.1%[40] - 公司保留盈利从2024年12月31日的892,030百万元人民币增长至2025年6月30日的920,192百万元人民币，增长3.2%[40] - 非流动负债从2024年12月31日的330,190百万元人民币增长至2025年6月30日的375,350百万元人民币，增长13.7%[40] - 流动负债从2024年12月31日的396,909百万元人民币增长至2025年6月30日的435,111百万元人民币，增长9.6%[40] - 公司股本溢价从2024年12月31日的43,079百万元人民币增长至2025年6月30日的52,346百万元人民币，增长21.5%[40] - 非控制性权益从2024年12月31日的80,348百万元人民币增长至2025年6月30日的88,210百万元人民币，增长9.8%[40] - 应付账款总额达1,305.01亿元人民币，其中91.6%账期在30天以内（1,195.36亿元）[84] - 长期银行借款总额增长38.6%至2,029.66亿元人民币，其中人民币借款增加726.64亿元至1,334.68亿元[85][86] - 美元银行借款从134亿美元降至69亿美元，利率维持SOFR加0.80%[86] - 新增608.01亿元人民币借款采用1年期LPR浮动利率（减0.65%至加0.15%）[86] - 应付票据总额减少5%至1,322.18亿元人民币，其中非流动部分占1193.38亿元[87] - 短期银行借款增加11%至586.31亿元人民币，美元借款利率为SOFR加0.30%-0.40%[85][86] - 港元银行借款新增38亿港元，利率为HIBOR加0.15%[86] - 应付票据本金总额为185.50亿美元，年利率范围为1.375%至4.700%[88] 其他财务数据 - 2025年第二季度经调整的EBITDA为人民币851.22亿元，经调整的EBITDA比率为46%[26][27] - 2025年第二季度经营盈利为692.48亿元人民币，同比增长18.4%[30][31] - 2025年上半年经营盈利为1385.68亿元人民币，同比增长18.3%[32][33] - 2025年第二季度经营利润率提升至38%，同比增加2个百分点[30][31] - 2025年上半年每股基本盈利为13.667元人民币，同比增长18.6%[32][33] - 2025年第二季度分占联营公司及合营公司盈利净额为63.48亿元人民币[30] - 2025年第二季度其他全面收益净额同比激增187.3%至人民币709亿元，主要来自金融资产公允价值变动收益人民币676.81亿元[38] - 期内盈利为103,449百万元人民币，占全面收益总额的50%[41] - 其他全面收益（除税净额）为95,165百万元人民币，其中以公允价值计量的金融资产公允价值变动收益净额为89,360百万元人民币[41] - 公司现金股息支出为37,665百万元人民币，非控制性权益现金股息支出为1,868百万元人民币[41] - 股份回购及注销金额为31,359百万元人民币[41] - 公司2025年上半年处置投资公司收益净额为2.51亿元人民币，同比下降96.9%（2024年同期为82.20亿元人民币）[58] - 2025年第二季度及上半年，金融资产公允价值收益净额分别为人民币17.01亿元和人民币9.58亿元，而2024年同期分别为收益人民币5.36亿元和亏损人民币24.65亿元[59] - 2025年第二季度及上半年，其他公允价值收益净额分别为亏损人民币1.97亿元和收益人民币5.31亿元，2024年同期为亏损人民币1.16亿元和收益人民币11.57亿元[59] - 2025年第二季度及上半年，公司SSV及CPP项目捐款分别为人民币5.82亿元和人民币6.03亿元，2024年同期为人民币8.35亿元和人民币8.47亿元[59] - 2025年第二季度及上半年，香港利得税按16.5%税率计提，中国企业所得税一般税率为25%，但部分高新技术企业适用15%优惠税率[62][63] - 2025年第二季度及上半年，即期所得税分别为人民币123.17亿元和人民币247.13亿元，递延所得税分别为亏损人民币9.66亿元和收益人民币3.55亿元[67] - 公司部分附属公司因满足地方政府要求可适用15%优惠企业所得税税率[63] - 境外投资者通过香港注册实体获取中国内地股息时，预提所得税税率可由10%降至5%[65] 管理层讨论和指引 - 公司认为收购交易对2025年上半年收入及业绩无重大差异[91] - 本土市场游戏指公司在中国市场（不包括香港、澳门及台湾）的游戏业务[103] - 国际市场游戏指公司在本土市场以外的游戏业务[103] - EBITDA为除利息、税项、折旧及摊销前盈利[103] - 中期财务资料涵盖截至2025年6月30日止六个月的简明综合中期财务报表[103] - 腾讯音乐为公司非全资附属公司，在纽约证券交易所及联交所上市[105] - Supercell为公司非全资附属公司，注册于芬兰[104] - 公司采用首次公开售股后购股权计划II，于2007年5月16日采纳[104] - 人民币为中国法定货币[104] - 美元为美国法定货币[105] - 港元为香港法定货币[103] 员工和薪酬 - 截至2025年6月30日，公司雇员总数为111,221名，较上年同期增加5,715名[95] - 公司截至2025年6月30日止六个月的雇员总酬金成本为人民币650亿元，较上年同期增加人民币107亿元[95] 股份和购股权 - 截至2025年6月30日，公司2023年购股权计划下可行使购股权数量为58,887,276份，加权平均行使价为355.24港元[80] - 2025年上半年公司授出6,663,390份新购股权，加权平均行使价为526.90港元，同时有24,189,201份购股权被行使[80] - 股份奖励计划期末余额为122,768,570股，较期初减少2.04%，其中五名独立非执行董事获授59,280股[83]

股价表现与业绩预期 - 腾讯股价创逾4年新高 达584港元 单日升4% 年内升幅约40% [1] - 市场预计公司第二季收入1790亿元 同比增12.2% 经调整净利620.8亿元 同比增23.5% [1] 游戏业务表现 - 国内游戏收入预计同比增18% 达408亿元 主要受益于《王者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》稳定表现及《地下城与勇士手游》反弹 [1] - 海外游戏收入预计164.4亿元 同比增18.2% [1] - 《三角洲行动》月活跃用户达3863万 位列手游APP第4位 流水预计逐步攀升 [2] 广告业务表现 - 广告收入预计同比升16.5%-18% 达348-357亿元 主要受益于视频号增长及微信搜索收入提升 [2] - 视频号广告加载率可能突破4% 成为仅次于朋友圈的第二大广告位 [2] - AI技术优化广告匹配与投放效率 提升用户参与度和点击率 降低转化成本 [2] 微信生态与金融科技服务 - 微信生态形成"社交+内容+交易"闭环 带来更多广告位及商家投流需求 [3] - 金融科技及企业服务业务预计同比升6.5% 商业服务收入料同比升15% [3] - 云业务因中东及东南亚扩张加速增长 公司优先分配GPU资源用于广告技术和基础模型训练 [3] - 微信上线全球收银台卡支付功能 整合多国支付方式接入小程序生态 首批开放新加坡市场 [3]

行业竞争格局 - 2025年7月暑期档手游市场竞争加剧 腾讯旗下《三角洲行动》同时占据下载榜第1和收入榜第3[1][4] - 动作类手游在收入榜以7款领先 冒险类和动作类在下载榜均以6款并列首位[3][4] - 腾讯和网易为头部厂商 腾讯分别有11款和12款产品进入下载榜及收入榜Top30 网易分别有4款和5款[3][4] 新游市场表现 - 7月下载榜Top30中新进8款游戏 其中3款为当月新游 包括三七互娱《斗罗大陆：猎魂世界》[1] - 《斗罗大陆：猎魂世界》公测前全平台预约超1000万人 首日登顶iOS免费榜并位列下载榜第7[1][3] - 腾讯二次元MMORPG《星痕共鸣》公测前B站PV播放量超600万 全平台预约量突破900万 上线首日登顶iOS免费榜[3] 重点产品分析 - 三七互娱通过《斗罗大陆：魂师对决》等系列作积累IP基础 新作《猎魂世界》首次采用"大世界+MMO"玩法及3D写实风格[3] - 米哈游《崩坏：星穹铁道》强势进入收入榜并跃居第12位[4] - 老牌游戏《王者荣耀》《和平精英》持续垄断收入榜前两位[4]

科网股市场表现 - 腾讯音乐-SW股价上涨15.52%至102港元 哔哩哔哩-W股价上涨5.68%至186港元 阿里巴巴-W股价上涨4.46%至121.8港元 百度集团-SW股价上涨3.43%至87.55港元 腾讯股价上涨3.49%至579港元 [1] 美国CPI数据与货币政策预期 - 美国7月CPI同比持平于2.7% 低于预期的2.8% 环比上涨0.2%符合市场预期 [1] - 7月核心CPI同比上涨3.1% 高于预期的3% 创2月份以来新高 [1] - 数据公布后市场预计美联储9月降息概率超过90% [1] - 7月美国非农数据大幅下修强化美联储9月降息预期 [1] 恒生科技板块估值与资金流向 - 恒生科技动态PE为21.87倍 显示估值性价比凸显 [1] - 科技板块轮动规律大概率兑现 成长属性将重新吸引资金 [1] - AI商业化提速和中报业绩验证成为资金关注焦点 [1] 腾讯控股业绩预期与业务展望 - 花旗预计腾讯2025年第二季度非通用会计准则净利润同比上升4.9%至601亿元人民币 [2] - 收入及利润可能达到或超出市场预期 游戏业务因新游戏贡献及递延收入具上行潜力 [2] - 2025年第三季度游戏业务受季节性因素、新游戏发布及内容升级支持 [2] - 公司将重点介绍混元3D世界模型等AI进展、元宝新功能、新游戏管线及微信搜索动能 [2]

股价表现 - 腾讯控股股价上涨至576.500港元，单日涨幅3.04%，上涨17.000港元 [1] - 股价创2021年6月以来新高，年内累计涨幅约40% [3] - 盘中最高价579.500港元，最低价566.000港元，振幅2.41% [1] 交易数据 - 成交量1062.08万股，成交额60.8亿港元 [1] - 量比3.15，换手率0.12% [1] - 总市值5.28万亿港元，流通值5.28万亿港元 [1] 财务指标 - 市盈率TTM 24.35，静态市盈率25.18 [1] - 市净率4.680，股息率TTM 0.780% [1] - 每股股息TTM 4.517港元 [1] 公司事件 - 将于今日盘后公布最新季度业绩 [3] - 总股本91.54亿股，每手交易单位100股 [1]

科网股表现 - 腾讯音乐-SW(01698)早盘上涨15.52%至102港元 [1] - 哔哩哔哩-W(09626)早盘上涨5.68%至186港元 [1] - 阿里巴巴-W(09988)早盘上涨4.46%至121.8港元 [1] - 百度集团-SW(09888)早盘上涨3.43%至87.55港元 [1] - 腾讯(00700)早盘上涨3.49%至579港元 [1] 市场背景 - 美国7月CPI同比持平于2.7%低于预期的2.8% [1] - 7月核心CPI同比上涨3.1%高于预期的3%创2月份以来新高 [1] - 市场预计美联储9月降息概率超过90% [1] - 恒生科技动态PE仅21.87倍性价比凸显 [1] 行业展望 - 美元强势局面可能不会持续 [1] - 科技板块轮动规律大概率会兑现 [1] - AI商业化提速和中报业绩验证将重新吸引资金 [1] 腾讯财报前瞻 - 花旗预期腾讯二季度非通用会计准则净利润同比升4.9%至601亿元 [2] - 预计收入及利润将达到或超出市场预期 [2] - 游戏业务因新游戏贡献及递延收入具潜在上行可能性 [2] - 预计第三季度游戏业务将受益于季节性因素和新游戏发布 [2] - 市场关注点包括AI模型进展、新游戏管线及微信搜索动能 [2]

腾讯股价表现及市场影响 - 腾讯股价盘中大涨超3%创2021年4月以来新高 [1] - 腾讯概念股集体走强 微盟集团大涨超13%报2.63港元创逾5个月新高 [1] 微盟集团业务进展 - 公司将于8月20日公布财报 [3] - 实现与美团团购券核销能力全面打通 商户可通过微盟后台完成美团团购券创建及商品关联 [3] - 支持线上线下多场景核销与全域会员沉淀 上月已打通抖音团购券核销功能 [3]