战略合作核心 - 星巴克与博裕投资成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [3] - 博裕投资持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，星巴克继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方 [4] - 基于约40亿美元的企业价值，博裕投资获得其相应权益 [4] 业务估值与拓展计划 - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，由三部分构成：出让合资企业控股权益所得、星巴克保留的权益价值、未来持续支付的授权经营收益 [4] - 新合资企业总部设于上海，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店 [4] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [4] 合作背景与选择逻辑 - 星巴克中国区业务选择合作伙伴更看重其本地化深度运营能力，此前包括EQT、春华等机构曾入围交易最后阶段 [4] - 最初参与竞购的机构有30多家，表明许多机构在资金体量、运营能力或资源协同能力上具备实力 [5] - 外资企业在华业务被接手管理后成功概率很高，因有运营实力的买方增多，且外企在成本、供应链效率等方面有改善空间 [5] 中国市场财务表现 - 星巴克中国市场财年第四季度营业收入达到8.316亿美元，同比增长6% [5] - 2025全财年星巴克中国收入达到31.05亿美元，同比增长5% [5] - 财年第四季度星巴克中国同店销售同比增长2%，同店交易量同比增长9% [5] 合作战略意义 - 合作旨在加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展 [6] - 合作将融合星巴克在全球咖啡行业的领导力与博裕深度的本地市场洞察，致力于加速增长 [6] - 合作将助力释放巨大的市场潜力，推动中国精品咖啡行业的进一步升级与发展 [6]

战略合作与股权结构 - 星巴克中国与博裕投资达成战略合作，共同成立合资企业运营星巴克在中国市场的零售业务 [2] - 博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [2] - 星巴克将继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方，向合资企业进行授权 [2] - 基于约40亿美元的企业价值（不计现金与债务），博裕投资获得其相应权益 [2] 业务运营与未来规划 - 新合资企业总部设于上海，将管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店 [2] - 双方共同致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [2] - 博裕在本地市场的经验与专长，将有力加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展 [3] 交易价值与财务构成 - 星巴克预计其中国零售业务的总价值将超过130亿美元 [2] - 总价值由三部分构成：向博裕出让合资企业控股权益所得、星巴克在合资企业中保留的权益价值，以及未来十年或更长时间内持续支付给星巴克的授权经营收益 [2] - 星巴克进入中国市场已有26年，目前在国内有8000多家店，2025年收入超31亿美元 [2]

根据协议，博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并将继续作为星巴克品牌与知识 产权的所有者和授权方，向新成立的合资企业进行授权。基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价 值，博裕将获得其相应权益。 来源：智通财经 《科创板日报》记者获悉，星巴克咖啡公司宣布与博裕投资达成战略合作，双方将成立合资企业，共同 运营星巴克在中国市场的零售业务。 ...

合作概述 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [1] - 博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方 [1] - 基于约40亿美元的企业价值，博裕将获得其相应权益 [1] 交易估值与结构 - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，总价值由三部分构成：出让合资企业控股权益所得、星巴克保留的权益价值、未来十年或更长时间的授权经营收益 [1] - 新合资企业将继续以上海为总部，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店 [1] 战略目标与市场拓展 - 双方共同目标是将星巴克在中国的门店规模从8000家逐步拓展至20000家 [1] - 合作旨在加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展 [2] - 合作被视为开启星巴克中国转型与发展的新篇章，体现公司加速拓展中国这一快速增长的核心市场的承诺 [1][2] 合作方背景与优势 - 博裕投资创立于2011年，在多个城市设有办公室，投资组合超过200家企业，主要合作领域包括消费零售、科技创新、医疗健康及新能源 [3] - 星巴克在全球拥有超40000家门店，致力于道德采购并烘焙高质量的阿拉比卡咖啡 [2] - 合作将融合星巴克在全球咖啡行业的领导力与博裕深度的本地市场洞察 [2] 管理层观点 - 星巴克首席执行官认为博裕的本地经验将加速中国市场拓展，并致力于打造卓越的员工体验与顾客服务 [2] - 博裕投资合伙人认同星巴克在中国的标杆性品牌形象，并看到为中国顾客带来更创新、更本土化体验的巨大机遇 [2] - 星巴克中国首席执行官表示合作将释放巨大市场潜力，为顾客带来卓越体验，为员工创造发展机遇，并推动行业升级 [2]

交易概述 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克在中国市场的零售业务[1] - 博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方[1] - 交易基于约40亿美元的企业价值（不计现金与债务），博裕将获得其相应权益[1] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，包括股权出让所得、保留权益价值及长期授权经营收益[1] - 新合资企业总部设于上海，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店，双方计划未来将门店规模逐步拓展至20000家[4] 竞争格局与市场地位演变 - 星巴克于1999年进入中国市场，成功将咖啡文化带入中国，商业回报丰厚[1] - 2017年星巴克中国在连锁咖啡店市场份额达到42%的巅峰[1][13] - 2017年前后，瑞幸、Manner、M Stand等咖啡连锁品牌先后成立，麦当劳、肯德基等连锁餐饮品牌也高调加码咖啡业务，咖啡市场竞争加剧[1] - 至2024年，星巴克的市场份额已从2017年的42%降至14%[14] - 竞争对手瑞幸门店数量已超2.6万家，库迪咖啡门店也已超1.5万家[20] 战略调整与近期表现 - 2024年9月，新任董事长兼首席执行官倪睿安提出"回归星巴克本质"，终止前任CEO的降价策略，开始调整菜单和门店服务[2] - 2024年9月底，王静瑛卸任星巴克中国CEO，原联席CEO刘文娟升任CEO[4] - 公司在价格上主动求变，2025年6月10日起对星冰乐等数十款产品集体降价，大杯产品平均价格降幅约5元，最低价达23元[17] - 产品创新加速，2024年平均每个季度推出超20款新品，接近瑞幸的推新速度，并推出"真爱无糖"创新体系[17] - 公司积极开展联名营销，如与小红书合作打造"兴趣社区空间"，与中国东方航空推出"云南咖啡主题航班"[17][18] - 最新财报显示，星巴克中国第四季度营业收入同比增长6%至8.3亿美元，同店销售额同比增长2%，同店交易量增长9%，但同店客单价同比下降7%[20] 合作方背景与历史模式 - 博裕投资是一家深耕中国市场的另类资产管理公司，投资组合超过200家企业，近期刚收购中国高端商业代表北京SKP，并参与蜜雪冰城IPO投资[5][6] - 此次合作使星巴克中国回归到类似最初进入中国内地市场的合资模式，1999年星巴克以合资形式进入，将代理权授予香港美心集团、北京美大咖啡有限公司和台湾统一集团[7] - 星巴克自2005年开始逐步收回中国市场自主权，2006年买回华北公司股权，2017年以13亿美元收回华东地区剩余50%股份，将中国市场完全收回[9][10][11]

战略合作与交易结构 - 星巴克与博裕投资成立合资企业，共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [2] - 博裕投资将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [2] - 基于约40亿美元的企业价值，博裕投资将获得其相应权益 [2] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，由出让控股权益所得、保留权益价值及长期授权经营收益构成 [2] 市场传闻与估值演变 - 关于星巴克考虑出售中国地区业务的传言由来已久，2024年11月即有媒体报道 [3] - 2025年6月，高瓴资本参与了星巴克中国区的反向管理层路演，当时对中国业务的估值约为50至60亿美元 [3] - 后续有声音对星巴克的估值高达100亿美元 [4] - 2025年8月底，外媒报道星巴克预计将在两周内收到中国业务的非约束性收购要约 [5] 公司战略与市场应对 - 星巴克中国表示坚信中国市场蕴藏巨大增长机遇，正在评估把握未来增长机遇的最佳方式 [5] - 公司正在寻找拥有共同愿景和价值观的战略合作伙伴，并对超过20个有强烈意愿的机构进行评估，希望保留中国业务相当比例的股权 [5] - 面对中国市场激烈竞争，公司对"非咖产品"进行降价，并提升午间和晚间场景消费 [5] - 公司顺应下沉市场趋势，第四季度在中国新开出183家门店，新进入47个县级市场，2025财年全年累计净新增门店达415家 [5] - 截至2025财年末，星巴克在全国1091个县级城市开出8011家门店，新店保持了高效的盈利水平 [5]

交易核心信息 - 星巴克与博裕资本达成协议，共同运营中国市场的零售业务，博裕资本持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [1] - 交易基于约40亿美元的无现金、无债务企业估值，但星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [1][4] - 交易预计在2026财年第二季度完成，尚需获得监管部门批准 [5] 交易背景与竞争格局 - 此举标志着星巴克进入中国26年来首次出让中国业务的控股权 [3] - 公司在中国市场面临瑞幸咖啡等本土品牌的强势竞争，瑞幸门店数量已超24000家，远超星巴克的8000多家 [9] - 股权出售吸引了超20家投资机构激烈角逐，包括高瓴资本、凯雷、KKR等，最终博裕资本胜出 [6] 星巴克中国业务现状与战略 - 合资企业将经营中国现有的8000多家星巴克门店，并致力于未来将门店规模逐步拓展至20000家 [4] - 星巴克中国市场营业收入在2025财年第四季度达到8.316亿美元，同比增长6%，全财年收入达31.05亿美元，同比增长5% [9] - 公司加速布局低线市场，2025财年新进入166个县级市场，下沉市场门店占比从2024年末的17%升至35% [10] - 为适应下沉市场，公司调整门店模型，采用“小而美”的轻量化模型，单店面积从200㎡压缩至80㎡—120㎡ [10] 博裕资本的角色与优势 - 博裕资本在消费和零售领域有丰富投资经验，案例包括极兔快递、网易云音乐、汽车之家等 [6] - 博裕资本在餐饮领域近期关注的投资包括入股蜜雪冰城，出资4000万美元认购基石股份 [7] - 星巴克管理层认为博裕在本地市场的经验与专长将有力加速公司在中国市场，特别是中小城市及新兴区域的拓展 [4]

交易核心信息 - 博裕资本与星巴克成立合资企业，共同运营星巴克中国零售业务，博裕资本持有至多60%股权，星巴克保留40%股权 [2] - 交易基于约40亿美元的无现金、无债务企业估值，星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [2][7] - 交易标志着星巴克进入中国26年来首次出让中国业务的控股权 [4] - 交易预计在2026财年第二季度完成，尚需获得监管部门批准 [8] 合资企业运营与战略 - 合资企业总部设于上海，经营中国现有8000多家星巴克门店，并致力于未来将门店规模拓展至20000家 [6][7] - 星巴克保留其品牌和知识产权的所有权 [6] - 引入博裕资本旨在利用其本地市场经验与专长，加速星巴克在中国中小城市及新兴区域的拓展 [7] 交易背景与竞购过程 - 股权出售吸引了超过20家投资机构激烈角逐，包括高瓴资本、凯雷、KKR等，最终博裕资本胜出 [10] - 博裕资本在消费零售领域有丰富投资经验，案例包括极兔快递、网易云音乐及近期入股蜜雪冰城等 [10][11] - 市场曾对凯雷胜出抱有较高期待，因其曾主导麦当劳中国业务收购并助其扩张 [11] 星巴克中国市场表现与竞争态势 - 星巴克在中国面临瑞幸咖啡等本土品牌的强势竞争，瑞幸门店数量已超24000家，远超星巴克的8000多家 [13] - 星巴克中国2025财年第四季度营业收入达8.316亿美元，同比增长6%，全财年收入31.05亿美元，同比增长5% [14] - 为应对竞争，星巴克中国调整经营策略，包括实施降价、推进菜单本土化、加速布局低线市场，2025财年新进入166个县级市场，下沉市场门店占比从17%升至35% [14]

战略合作与交易结构 - 星巴克与博裕投资成立合资企业共同运营中国零售业务 [1] - 博裕持有合资企业至多60%股权 星巴克保留40%股权 [1] - 星巴克继续作为品牌与知识产权所有者和授权方 [1] - 基于约40亿美元企业价值 博裕获得相应权益 [1] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元 [1] 交易背景与市场传闻 - 出售中国地区业务传言由来已久 2024年11月有媒体报道 [2] - 2025年6月高瓴资本参与反向管理层路演 交易结构未定 [2] - 当时星巴克中国业务估值约为50至60亿美元 交易预计持续到2026年 [2] - 后续有声音对星巴克估值高达100亿元 [3] - 2025年7月公司评估超过20个有强烈意愿的机构 [3] - 2025年8月底外媒报道星巴克预计两周内收到非约束性收购要约 [3] 中国市场战略与业绩表现 - 公司坚信中国市场蕴藏巨大增长机遇 评估把握增长机遇最佳方式 [3] - 面对激烈竞争采取降价非咖产品 提升午间晚间场景消费 [3] - 将门店触角伸入下沉市场顺应趋势 [3] - 第四季度在中国新开出183家门店 新进入47个县级市场 [4] - 2025财年全年累计净新增门店达415家 [4] - 截至2025财年末在全国1091个县级城市开出8011家门店 [4] - 新店保持高效盈利水平 两年内新开门店贡献高于均值同店销售 [4]

合作概述 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克在中国市场的零售业务 [2] - 此次合作标志着星巴克深耕中国市场26年后的全新篇章，旨在加速拓展这一全球核心市场 [2][3] - 基于约40亿美元（不计现金与债务）的企业价值，博裕将获得其相应权益 [2] 股权结构与价值 - 博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权 [2] - 星巴克将继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方，向合资企业进行授权 [2] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，包括出让权益所得、保留权益价值及长期授权经营收益 [2] 市场拓展与门店计划 - 合资企业将管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店 [3] - 双方致力于未来将星巴克在中国的门店规模逐步拓展至20000家 [3] - 合作将加速星巴克在中国市场、特别是中小城市及新兴区域的拓展 [3] 战略协同与增长潜力 - 合作结合星巴克的全球品牌影响力、咖啡专业优势与博裕对中国消费者的深度理解 [3][4] - 双方将共同提升顾客体验，加速饮品及数字化创新，拓展新的城市和区域市场 [3] - 强强联合旨在充分释放巨大的市场潜力，推动中国精品咖啡行业的升级与发展 [4] 公司背景 - 星巴克咖啡公司自1971年起运营，在全球拥有超40,000家门店，是领先的专业咖啡烘焙商和零售商 [5] - 博裕投资创立于2011年，是一家深耕中国市场的另类资产管理公司，投资组合超过200家企业 [5]