交易概述 - 星巴克与博裕投资达成战略合作，成立合资企业共同运营星巴克在中国市场的零售业务[1] - 博裕将持有合资企业至多60%股权，星巴克保留40%股权，并继续作为品牌与知识产权的所有者和授权方[1] - 交易基于约40亿美元的企业价值（不计现金与债务），博裕将获得其相应权益[1] - 星巴克预计其中国零售业务总价值将超过130亿美元，包括股权出让所得、保留权益价值及长期授权经营收益[1] - 新合资企业总部设于上海，管理并运营目前遍布中国市场的8000家星巴克门店，双方计划未来将门店规模逐步拓展至20000家[4] 竞争格局与市场地位演变 - 星巴克于1999年进入中国市场，成功将咖啡文化带入中国，商业回报丰厚[1] - 2017年星巴克中国在连锁咖啡店市场份额达到42%的巅峰[1][13] - 2017年前后，瑞幸、Manner、M Stand等咖啡连锁品牌先后成立，麦当劳、肯德基等连锁餐饮品牌也高调加码咖啡业务，咖啡市场竞争加剧[1] - 至2024年，星巴克的市场份额已从2017年的42%降至14%[14] - 竞争对手瑞幸门店数量已超2.6万家，库迪咖啡门店也已超1.5万家[20] 战略调整与近期表现 - 2024年9月，新任董事长兼首席执行官倪睿安提出"回归星巴克本质"，终止前任CEO的降价策略，开始调整菜单和门店服务[2] - 2024年9月底，王静瑛卸任星巴克中国CEO，原联席CEO刘文娟升任CEO[4] - 公司在价格上主动求变，2025年6月10日起对星冰乐等数十款产品集体降价，大杯产品平均价格降幅约5元，最低价达23元[17] - 产品创新加速，2024年平均每个季度推出超20款新品，接近瑞幸的推新速度，并推出"真爱无糖"创新体系[17] - 公司积极开展联名营销，如与小红书合作打造"兴趣社区空间"，与中国东方航空推出"云南咖啡主题航班"[17][18] - 最新财报显示，星巴克中国第四季度营业收入同比增长6%至8.3亿美元，同店销售额同比增长2%，同店交易量增长9%，但同店客单价同比下降7%[20] 合作方背景与历史模式 - 博裕投资是一家深耕中国市场的另类资产管理公司，投资组合超过200家企业，近期刚收购中国高端商业代表北京SKP，并参与蜜雪冰城IPO投资[5][6] - 此次合作使星巴克中国回归到类似最初进入中国内地市场的合资模式，1999年星巴克以合资形式进入，将代理权授予香港美心集团、北京美大咖啡有限公司和台湾统一集团[7] - 星巴克自2005年开始逐步收回中国市场自主权，2006年买回华北公司股权，2017年以13亿美元收回华东地区剩余50%股份，将中国市场完全收回[9][10][11]