公司发展历程 - 公司成立于2001年 最初专注于电信和能源行业的SAP咨询业务 早期为单人顾问模式[3] - 2015年联合创立DashSoft探索云技术 后并入Conscia Cloud Solutions[4] - 2018年从私人企业转型为有限责任公司(APS) 开启规模化与国际扩张新阶段[4] - 2023年因快速增长获得丹麦《商报》颁发的"瞪羚奖"(表彰丹麦增长最快的前1%企业)[9][11] 核心产品与技术 - 2019年开发前端工具"The Elephant" 用于替代EasyDMS并改善SAP DMS用户体验[5] - 2021年正式推出The Elephant 2022年新增云端文档协作中心(DCH) 提供文档分发、协作和加密功能[5] - 当前产品组合包括SAP DMS支持中心、API集成、内容管理和故障排除等端到端服务[7] 市场扩张战略 - 2023年在葡萄牙里斯本设立支持中心 强化欧洲本地化服务能力[6] - 重点拓展挪威能源行业及丹麦、瑞典、德国的企业级用户市场[11] - 正与匈牙利合作伙伴商讨进入东欧市场(含罗马尼亚、波兰、斯洛伐克)[11] - 通过美洲SAP用户群(ASUG)持续扩大北美市场影响力[11] 运营模式与竞争优势 - 采用全员远程办公模式 覆盖欧盟地区并强调任务自主权与每日状态更新机制[8] - 通过技术专家团队和结果导向模式 成为企业数字化转型的战略合作伙伴[2][9] - 专注SAP前端工具开发 致力于提升SAP系统的易用性、直观性和操作效率[2][5] 行业地位 - 拥有超过24年行业经验 从单人咨询机构发展为提供全面SAP解决方案的全球性企业[1][3] - 在IT领域形成差异化竞争优势 擅长处理高复杂度SAP项目[3][7] - 通过合作共赢理念持续优化企业SAP环境交互方式[2]

全球科技与互联网公司市值变化 市值涨幅显著的公司 - 専進市值192.31十亿 单日涨幅2.21% [3] - Palantir市值112.78十亿 单日涨幅4.64% [3] - AMD市值96.64十亿 单日涨幅2.3% [4] - MicroStrategy市值368.71十亿 单日涨幅5.24% [5] - Arista Networks市值77.91十亿 单日涨幅3.48% [5] - SMIC市值5.99十亿 单日涨幅3.11% [6] - Coinbase市值209.64十亿 单日涨幅2.83% [6] 市值跌幅显著的公司 - 英特尔市值20.05十亿 单日跌幅6.7% [5] - 小米市值6.2十亿 单日跌幅2.05% [3] - SK海力士市值125.89十亿 单日跌幅1.74% [5] - 索尼市值24.97十亿 单日跌幅0.6% [4] 头部市值公司表现 - 台积电市值165.1十亿 单日涨幅0.56% [3] - 腾讯市值61.98十亿 单日微跌0.05% [3] - 阿里巴巴市值120.28十亿 单日涨幅0.83% [3] - ASML市值677.27十亿 单日涨幅0.34% [3] 中市值公司动态 - 美团市值16.33十亿 单日跌幅0.71% [4] - 网易市值105.86十亿 单日微跌0.05% [6] - 京东市值32.53十亿 单日涨幅0.18% [7] - 拼多多市值104.01十亿 单日涨幅0.72% [4] 半导体行业表现 - 应用材料市值151.55十亿 单日涨幅0.92% [4] - 拉姆研究市值71.42十亿 单日涨幅0.73% [5] - 东京电子市值148.1十亿 单日跌幅0.24% [6] - 恩智浦市值193.55十亿 单日微跌0.01% [7] 云计算与软件企业 - ServiceNow市值945.26十亿 单日涨幅0.71% [3] - Salesforce市值267.85十亿 单日涨幅1.19% [3] - Snowflake市值158.4十亿 单日微跌0.16% [6] - Workday市值239.53十亿 单日涨幅1.12% [6] 新兴科技公司 - CrowdStrike市值424.88十亿 单日涨幅2.62% [4] - Zscaler市值215.58十亿 单日涨幅2.59% [8] - Shopify市值97.12十亿 单日涨幅2.1% [4] - Sea Limited市值127.76十亿 单日涨幅2.84% [5]

收入和利润（同比环比） - 2025年第一季度当前云积压订单增长28%至182亿欧元，按固定汇率计算增长29%[2][9] - 云收入增长27%至49.9亿欧元，按固定汇率计算增长26%；云ERP套件收入增长34%至42.5亿欧元，按固定汇率计算增长33%[2][9] - 总营收增长12%至90.1亿欧元，按固定汇率计算增长11%；更可预测收入占比提高2个百分点至86%[6][10] - IFRS云毛利润增长31%至37.2亿欧元，非IFRS云毛利润增长31%至37.4亿欧元，按固定汇率计算增长30%[11] - 非IFRS运营利润增长60%至24.6亿欧元，按固定汇率计算增长58%；非IFRS基本每股收益增长79%至1.44欧元[6][12] - 2025年Q1云业务收入49.93亿欧元，同比增长27%[41][44] - 2025年Q1总营收90.13亿欧元，同比增长12%[41][44] - 2025年Q1 IFRS运营利润23.33亿欧元，上年同期亏损7.87亿欧元[41][44] - 2025年Q1非IFRS运营利润24.55亿欧元，同比增长60%[41] - 2025年Q1 IFRS税后利润17.96亿欧元，上年同期亏损8.24亿欧元[41][44] - 2025年Q1税后利润为17.96亿欧元，2024年Q1为亏损8.24亿欧元[47] - 2025年Q1总营收为90.13亿欧元，较2024年Q1增长12%，按固定汇率计算增长11%[49] - 2025年Q1营业利润为23.33亿欧元，2024年Q1为亏损7.87亿欧元，非IFRS营业利润同比增长60%[51] - 2025年Q1税后利润为17.96亿欧元，2024年Q1为亏损8.24亿欧元，非IFRS税后利润同比增长78%[47][51] - ATS业务板块2025年Q1总营收80.18亿欧元，2024年Q1为70.61亿欧元，利润为31.54亿欧元，2024年Q1为23.01亿欧元[57] - 核心服务业务板块2025年Q1总营收9.94亿欧元，2024年Q1为9.79亿欧元，利润为0.87亿欧元，2024年Q1为0.41亿欧元[58] - 2025年Q1云业务收入49.93亿欧元，2024年Q1为39.28亿欧元，按固定汇率计算增长26%[60] - 2025年Q1云与软件业务收入79.38亿欧元，2024年Q1为69.60亿欧元，按固定汇率计算增长13%[60] - 2025年Q1公司总营收90.13亿欧元，2024年Q1为80.41亿欧元，按固定汇率计算增长11%[60] 成本和费用（同比环比） - 2024年转型计划于2025年第一季度结束，总费用约32亿欧元，2024年支付25亿欧元，2025年第一季度支付3亿欧元，预计2025年剩余时间支付4亿欧元[16] - 2025年全年收购相关费用调整预计为3.8 - 4.6亿欧元，Q1为1.23亿欧元[53] - 2025年Q1基于股份支付费用为4.20亿欧元，2024年Q1为6.88亿欧元[62] - 2025年第一季度公司确认1300万欧元加速股份支付费用，2024年Q1为8200万欧元[62] - 2025年第一季度相关股份支付金额为2100万欧元，2024年同期为0[63] 现金流相关 - 运营现金流增长31%至37.8亿欧元，自由现金流增长36%至35.8亿欧元[14] - 2025年Q1经营活动净现金流37.8亿欧元，自由现金流35.83亿欧元[41] - 2025年Q1经营活动净现金流为37.8亿欧元，2024年Q1为28.78亿欧元[47][52] - 2025年Q1投资活动净现金流为4300万欧元，2024年Q1为亏损9.86亿欧元[47][52] - 2025年Q1筹资活动净现金流为亏损17.23亿欧元，2024年Q1为亏损7.87亿欧元[47][52] - 2025年Q1自由现金流为35.83亿欧元，2024年Q1为26.42亿欧元[52] 管理层讨论和指引 - 公司预计2025年云收入按固定汇率计算达216 - 219亿欧元，增长26% - 28%；云与软件收入达331 - 336亿欧元，增长11% - 13%；非IFRS运营利润达103 - 106亿欧元，增长26% - 30%；自由现金流约80亿欧元；非IFRS有效税率约32%[28] 其他重要内容 - 截至2025年3月31日，公司已回购18985135股，平均价格为164.79欧元，回购金额约31亿欧元；2025年4月8日完成第三批回购，金额约15亿欧元[15] - 公司提议2024财年股息为每股2.35欧元，较2023财年增长6.8%，待2025年5月13日股东大会批准[23] - 截至2025年3月31日员工数量为108,187人，女性高管占比23.7%[42] - 2025年Q1温室气体排放总量为160万吨二氧化碳当量[42] - 截至2025年3月31日，公司员工总数为108187人，2024年3月31日为108133人[61] 各条业务线表现 - 公司将业务划分为应用、技术与支持（ATS）和核心服务两个运营部门[56] - ATS业务板块代表公司连贯产品组合，核心服务业务板块支持公司产品组合[59] 财务指标率 - 2025年Q1云业务毛利率IFRS为74.5%，非IFRS为75.0%[41]

Following my coverage on SAP ( SAP ) in Jan’25, in which I recommended a buy rating due to my expectation that SAP would continue delivering solid earnings growth, backed by its successful execution of cloudI take a fundamentals-based approach to value investing.I disagree with the common misconception held by many investors that low multiple stocks must be cheap. I look for companies that offer the best long-term durability at the most affordable prices. Consequently, I have a propensity to be drawn to com ...

I’m a retired Wall Street PM specializing in TMT; since kickstarting my career, I’ve spent over two decades in the market navigating the technology landscape, focusing on risk mitigation through the dot com bubble, credit default of ‘08, and, more recently, with the AI boom. In one word, what I’d like my service to revolve around is momentum.Analyst’s Disclosure: I/we have no stock, option or similar derivative position in any of the companies mentioned, and no plans to initiate any such positions within th ...

核心观点 - 关税上升与美元走弱对全球企业盈利预期产生负面影响 预计未来几个季度损害加剧 [1] - 美元兑欧元跌至三年低点 兑瑞士法郎跌至十年低谷 欧洲公司已拉响警报 [1] - 汇率问题成为股市应对贸易政策所致经济放缓风险的新头疼问题 [1] 汇率影响 - 美元疲软成为思爱普中期盈利的不利因素 随着货币套期保值措施到期 明年影响将十分明显 [1] - 欧元走强预计使喜力公司今年营收减少17.2亿欧元 [1] - 生物梅里埃与WH史密斯公司在财报中均强调汇率风险 [1] 竞争力转变 - 欧洲公司价格竞争力不能再依赖美元走强 需重新调整战略定位 [1]

文章核心观点 - 2025年第一季度SAP业绩表现良好，云业务推动营收增长，成本管理有效，利润显著提升，公司对全年增长有信心 [1][2] 财务业绩 - 2025年第一季度非IFRS每股收益为1.44欧元（1.51美元），同比增长79%，高于Zacks共识预期的1.39美元 [1] - 非IFRS基础上总营收为90.1亿欧元（94.8亿美元），同比增长12.1%（固定汇率下增长11%），低于Zacks共识预期的97.8亿美元 [1] - 非IFRS毛利润为66.3亿欧元，同比增长15%（固定汇率下增长14%） [11] - 非IFRS云毛利润为37.5亿欧元，同比增长31%（固定汇率下增长30%），云毛利率为75% [11] - 非IFRS运营利润为24.6亿欧元，同比增长60%（固定汇率下增长58%） [11] 云业务情况 - 云积压订单飙升28%（固定汇率下增长29%）至182亿欧元 [3] - 云与软件部门营收79.4亿欧元，占总营收88.1%，同比增长14%（固定汇率下增长13%） [4] - 云营收49.9亿欧元，同比增长27%（固定汇率下增长26%），其中云ERP套件营收增长34%（固定汇率下增长33%）至42.5亿欧元，占云总营收85% [4] 其他业务情况 - 非IFRS软件许可证营收同比下降10%至1.8亿欧元 [5] - 服务业务营收10.7亿欧元，占总营收11.9%，同比下降1%（固定汇率下下降2%） [5] 客户拓展 - 第一季度“RISE with SAP”全球势头强劲，HUGO BOSS、现代汽车等选择该解决方案 [6] - 多家公司在SAP S/4HANA Cloud上线，Gymshark等采用“GROW with SAP” [6] - SAP更广泛解决方案组合赢得Booking、卡夫亨氏等客户 [7] 产品与分红 - 2025年2月13日推出SAP Business Data Cloud解决方案 [10] - 2025年2月20日提议2024财年每股股息2.35欧元，较上年增长6.8%，待5月13日年度股东大会批准 [10] 资产负债与现金流 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为113.45亿欧元，高于2024年12月31日的96.09亿欧元 [12] - 第一季度运营现金流为37.8亿欧元，高于去年同期的28.78亿欧元 [12] 回购与转型计划 - 2023年5月宣布最高50亿欧元回购计划，截至2025年3月31日已回购约31亿欧元，4月8日完成第三期约15亿欧元回购 [13] - 2024年1月启动公司转型计划，2025年第一季度结束，总费用约32亿欧元，2024年支出25亿欧元，2025年第一季度支出3亿欧元，剩余4亿欧元预计2025年支付 [14] 2025年展望 - 预计全年云营收在216 - 219亿欧元，固定汇率下同比增长26 - 28% [15] - 云与软件营收预计在331 - 336亿欧元，固定汇率下同比增长11 - 13% [16] - 预计2025年非IFRS运营利润在103 - 106亿欧元，固定汇率下同比增长26 - 30% [16] - 预计自由现金流约80亿欧元，远高于2024年的42.2亿欧元 [16] - 预计非IFRS有效税率稳定在32%左右，略低于2024年的32.3% [17] 公司评级 - SAP目前Zacks排名为2（买入） [18] 其他公司表现 - 黑莓2025财年第四季度非GAAP每股收益3美分，优于预期，过去六个月股价上涨31% [19] - Simulations Plus 2025财年第二季度调整后每股收益31美分，同比下降3%，但超预期，过去六个月股价上涨14.3% [20] - Badger Meter 2025年第一季度每股收益1.30美元，超预期20.4%，过去一年股价上涨11.9% [20][21]

布兰及其团队表示，云业务增长略逊预期1%是唯一的不足之处。尽管存在重大的宏观经济不确定性， 但SAP表示其业务状况良好，能够应对当前的宏观经济不确定性。 展望未来，分析师预测第二季度有机CCB增速将放缓至仍然健康的27.5%，营收增长10.7%。这应会转 化为2025年10.3%的营收增长、28%的息税前利润和21%的基本自由现金流增长。 布伦南及其团队补充称，重新招聘计划的进展比年初预期要慢，这开始为息税前利润(EBIT)指引创造一 些缓冲空间(至少按固定汇率计算)。 美国银行证券重申"买入"评级，并将目标价从302欧元上调至303欧元(ADR目标价从331美元上调至344 美元)。 美国银行分析师弗雷德里克·布兰及其团队表示，在"稳健的财报"公布后，他们重申了对SAP的买入评 级。分析师指出，SAP是他们2025年首选的大型软件股，是他们"2025年25只股票"之一，并且位列他们 的欧洲首选股票名单。 分析师补充称，第一季度业绩超出预期，当前云积压订单(CCB)保持稳定，有机增长28%，强劲的云业 务利润率推动息税前利润(EBIT)超出预期10%(同比增长58%)，自由现金流(FCF)表现强劲，同时重申了 ...

文章核心观点 德国软件巨头 SAP 一季度业绩表现出色，各项指标显著增长，业务模式展现韧性 [1][2] 财务指标 - 一季度运营利润按固定汇率计算同比增长 58%，达 25 亿欧元（约 29 亿美元），高于分析师预期的 22 亿欧元 [1] - 营收增长 11%，达 90 亿欧元，云积压订单同比增长 29% [2] - 每股收益同比增长 79%，达 1.44 欧元 [2] 市场表现 - 周三伦敦时间上午 8 点 59 分，公司股价上涨 9.3% [1] 公司地位 - 上月超越诺和诺德成为欧洲最具价值的上市公司 [2] 公司高管观点 - 首席执行官克里斯蒂安·克莱因称业绩表明“成功公式正在发挥作用”，公司商业模式在不确定时期保持韧性，人工智能驱动的产品组合助力企业应对供应链中断并提高效率 [2]

智通财经4月23日电，软件管理公司思爱普（SAP）股价上涨11%，创2019年4月以来最大涨幅。 ...