收购交易概览 - 软银集团将以40亿美元收购数字基础设施投资公司DigitalBridge Group [1] - 此次收购旨在深化软银在人工智能领域的投资组合 [1] - 收购将扩大软银在数字基础设施领域的业务布局 [1] 收购方战略动机 - 软银创始人孙正义旨在抓住支撑人工智能应用的算力需求激增的机遇 [2] - 公司正将其投资组合定位为专注于人工智能，以把握其所谓的“一代人一次”的技术变革 [4] - 软银已加大对人工智能的投资，例如与OpenAI、Oracle等共同投资数十亿美元于名为“Stargate”的大规模计算与基础设施项目 [4] 被收购方业务概况 - DigitalBridge投资于数据中心、通信铁塔、光纤网络、小基站系统和边缘基础设施等数字基础设施领域 [2] - 其投资组合包括Vantage Data Centers、Zayo、Switch和AtlasEdge等公司 [2] - 该公司前身为专注于房地产的Colony Capital，在CEO Marc Ganzi领导下转型为数字基础设施投资公司，并于2021年更名 [3] - 截至9月30日，DigitalBridge管理资产规模约为1080亿美元，是数字生态系统中最大的专业投资机构之一 [3] 相关行业动态 - 软银与OpenAI、Oracle计划在德克萨斯州、新墨西哥州和俄亥俄州建设五个新的计算站点 [5] - 这些站点投入运营后，预计总功率容量将达到约7吉瓦 [5]

市场整体表现 - 道琼斯工业平均指数下跌20.23点，跌幅0.0415%，收于48710.97点[1] - 道指期货下跌97.00点，跌幅0.1980%，报48901.00点，预示市场情绪偏弱[1] - 市场整体情绪不一，缺乏主导性的经济数据或重大政策公告，个股表现和行业特定趋势是主要影响因素，导致交易日相对平淡[1] 领涨成分股 - 耐克股价领涨，涨幅为1.55%[2] - 联合健康集团股价表现强劲，上涨1.17%[2] - 3M公司股价上涨1.09%[2] - 英伟达股价上涨0.78%，家得宝股价上涨0.68%，反映了消费和工业板块的多元化强势[2] 领跌成分股 - 波音公司股价下跌0.90%，是跌幅最大的成分股之一[3] - 麦当劳股价下跌0.85%[3] - 华特迪士尼公司股价下跌0.80%[3] - 高盛集团和摩根大通股价分别小幅下跌0.41%和0.40%，拖累了指数的整体表现[3]

公司近期表现与市场反应 - 公司股价今年以来下跌约19% 过去五年下跌超过57% [1] - 公司公布2026财年第二季度财报 每股收益0.53美元 营收124亿美元 均超出华尔街预期 [6] - 尽管财报强劲 但由于管理层给出的业绩指引令人失望 股价随后遭受重挫 [6] - 公司股票在SEC文件公开后上涨 当日变动+1.55% 当前价格为60.93美元 [1][7] 公司面临的挑战与战略失误 - 零售品牌面临日益激烈的竞争、对价格更敏感的消费者以及宏观挑战 [1] - 公司承认存在战略失误 包括过度强调在线促销和缺乏产品创新 [2] - 大中华区的逆风以及匡威品牌面临的挑战预计将持续整个2026财年 [7] - 关税是影响公司的另一个不利因素 [7][8] - 中国被认为是公司的关键市场 目前是公司最大的挑战 公司需要确定如何在品牌、产品上更好地与中国消费者建立联系并更有效地触达他们 [6][9] 公司转型计划与进展 - 公司正在尝试一项大规模转型计划 但迄今为止难以获得动力 [5] - 转型计划涉及重新聚焦于运动员、品牌和产品创新 [8] - 在新领导层下 公司的新产品线获得了积极的关注 这反映在北美业务的收入改善上 [8] - 公司首席执行官将转型计划描述为处于“中间阶段” [8] 内部人士交易与信号 - 苹果公司首席执行官蒂姆·库克以平均每股58.97美元的价格购买了5万股公司股票 总计近300万美元 此举使其在该公司的持股量几乎翻倍 [4] - 此次购买是在公开市场进行的 并且是库克自2005年以来首次在市场上买入（不包括股权补偿或与衍生品相关的购买） [4] - 内部人士购买通常被视为看涨信号 作为苹果公司首席执行官 库克拥有敏锐的商业头脑且比普通董事会成员更受关注 因此其购买行为被积极看待是合理的 [5]

核心观点 - 尽管耐克公司股价在财报发布后下跌超过10.8%，但华尔街分析师普遍仍持积极看法，12个月平均目标价显示有超过31%的上涨空间 [1] - 公司被列为2026年前值得购买的最佳优质股之一 [1] 财务业绩表现 - 2026财年第二季度营收同比增长0.59%，达到124.3亿美元，超出市场预期2.1831亿美元 [2] - 每股收益为0.53美元，超出市场预期0.16美元 [2] - 毛利率下降了300个基点 [2] - 中国市场销售额同比下降17% [2] - 北美地区批发收入增长了20%，表明公司与零售合作伙伴的关系修复取得进展 [2] 分析师观点与评级 - 花旗银行分析师Paul Lejuez重申“持有”评级，并将目标价从70美元下调至65美元 [3] - 瑞银分析师Jay Sole重申“持有”评级，并将目标价从71美元下调至65美元 [3] - 分析师Jay Sole指出，公司业务扭转所需时间比预期更长，可能需要更多时间来调整库存规模 [4] - 分析师Jay Sole认为，长期来看，公司有望恢复中个位数百分比的销售增长和约10%的息税前利润率 [4] 公司业务简介 - 公司业务为在全球范围内设计、营销和分销运动鞋、服装、设备和配件 [5]

分析师评级与目标价调整 - 2024年12月19日，UBS分析师Jay Sole将耐克目标价从71美元下调至62美元，维持中性评级 [1] - 同日，Stifel分析师Peter McGoldrick将耐克目标价从68美元下调至65美元，维持持有评级 [2] - Stifel认为耐克复苏进程不一致，且当前估值较同行存在溢价，难以论证股价有显著上行空间 [2] 2026财年第二季度财务表现 - 总营收同比增长1%，达到124.3亿美元，超出市场预期2.1831亿美元 [3] - 每股收益为0.53美元，超出指引0.16美元 [3] - 批发渠道收入全球增长8%，而耐克直营收入下降9% [3] - 耐克数字渠道收入下降14%，实体门店收入下降3% [3] 分区域市场表现 - 北美市场表现突出，整体营收增长9%，其中批发渠道激增24% [4] - 管理层对北美市场持乐观态度，认为消费者参与度高且新旧合作伙伴增长均衡 [4] - 大中华区面临重大挑战，营收大幅下降16%，其中数字渠道销售暴跌36% [4] - 其他国际市场营收下滑：欧洲、中东和非洲地区下降1%，亚太及拉美地区下降4% [4] 公司业务概述 - 公司及其子公司主要从事运动及休闲鞋类、服装、装备、配件和服务的设计、开发、营销和销售 [5] - 业务覆盖北美、欧洲、中东、非洲、大中华区、亚太及拉丁美洲，面向男性、女性和儿童 [5]

文章核心观点 - 文章内容为分析师个人观点，不构成投资建议 [1][2][3] - 分析师披露其通过股票、期权或其他衍生品对NKE拥有多头仓位 [1] - 文章仅用于信息和教育目的，存在投资亏损风险 [2] 分析师披露与免责声明 - 分析师未因撰写本文获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬 [1] - 分析师与文中提及的任何公司均无业务关系 [1] - 文章观点不代表Seeking Alpha整体立场 [3] - Seeking Alpha及其分析师并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行 [3]

文章核心观点 - 文章作者披露其通过股票、期权或其他衍生品持有耐克公司的多头头寸 [1] - 文章表达作者个人观点，作者未因撰写此文获得除Seeking Alpha平台外的任何报酬 [1] - 作者与文中提及的任何公司均无业务关系 [1] 相关披露与免责声明 - 本文仅供信息和教育目的，不构成任何投资建议 [2] - 读者不应将文中任何观点视为具体的投资建议或策略，而仅应视作一种观点表达 [2] - 文章提供方没有义务更新或更正本文中的任何信息 [2] - 遵循文中讨论的任何策略或投资均存在实际损失风险，投资涉及风险 [2] - 本文不能替代独立判断的行使，投资者在做出投资决策前应获取独立的财务建议并了解相关风险 [2] - 过往表现不能保证未来结果，文中未就任何投资是否适合特定投资者给出推荐或建议 [3] - 所表达的观点或意见可能不代表Seeking Alpha整体的观点 [3] - Seeking Alpha不是持牌的证券交易商、经纪商、美国投资顾问或投资银行 [3] - 其分析师为第三方作者，包括可能未经任何机构或监管机构许可或认证的专业投资者和个人投资者 [3]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 纺织制造端推荐一手澳毛大周期，一手无纺布成长 [3][9] - 服装端关注滔搏运营指标稳健，期待Nike复苏带动产业链改善，四季度建议布局波司登并提示女装困境反转机会 [3][9][13] 本周板块表现与行业数据 - **板块表现**：12月22日至26日，SW纺织服饰指数上涨0.6%，跑输SW全A指数2.2个百分点，其中服装家纺指数下跌0.5%，纺织制造指数上涨2.9% [3][4] - **社零数据**：1-11月全国服装鞋帽、针纺织品类零售总额13597亿元，同比增长3.5% [3] - **出口数据**：11月我国纺织服装出口额238.7亿美元，同比下滑5.2%，其中纺织纱线织物及制品出口122.76亿美元同比增长1.0%，服装及衣着附件出口115.94亿美元同比下滑10.9% [3] - **原材料价格**： - 棉价：12月26日国家棉花价格B指数报15457元/吨，本周上涨2.2%；郑棉主力合约报14535元/吨，本周上涨3.7% [3] - 国际棉价：M指数报73美分/磅，本周上涨1.2%；ICE2号棉花主力合约报64美分/磅，本周上涨1.3% [3] - 澳毛价格：12月18日美元口径澳毛指数报1021美分/公斤，同比上涨39.9%；澳元口径指数报1541澳分/公斤，同比上涨33.5% [3] 纺织制造板块观点 - **澳毛涨价周期**：预计25/26年度羊毛产量24.47万吨，同比下降12.6%，供给收缩明确，现价距前高仍有约50%空间，涨价至少持续两年，推荐受益标的新澳股份 [3][9] - **无纺布成长机会**： - 诺邦股份布局卷材+制品全制造链，受益于无纺清洁用品高景气，自有品牌与口含烟布有望突破 [3][9] - 延江股份绑定两大国际卫护巨头，受益海外热风无纺布替代趋势，测算替代市场规模超500亿元，其中面层、底层替代空间超250亿元 [3][9] 服装板块观点 - **滔搏运营情况**：FY26财年第三季度（9-11月）零售及批发销售额同比下滑高单位数，库存健康、折扣率同比趋稳，但需求端仍待恢复 [3][10][14] - **Nike复苏预期**：Nike正强化产品创新与零售能力，加大库存回收力度（对旧货进行一次性计提），统一价格管理，2026年复苏值得期待，将带动上下游产业链 [3][12][14] - **四季度布局建议**： - **波司登**：受益于全国降温、26年春节延后19天拉长销售窗口、24年暖冬低基数，且高股息具备稀缺性，预计FY26利润增长11%，分红率80%测算股息率约6%，估值13倍 [3][13] - **女装困境反转**：经历深度调整后市场预期悲观，歌力思、地素时尚等品牌三季度业绩已展现内生成长性，值得关注 [3][13] 本周重点回顾：滔搏详细点评 - **三季度业绩**：FY26Q3零售及批发销售额同比下滑高单位数，基本符合预期，零售表现好于批发，线上好于线下 [14] - **库存与折扣**：至三季度末库存总额继续下降，总量可控，周转效率较好；直营折扣率同比加深幅度较上半财年收窄，12月在低基数下折扣同比基本持平 [14][16] - **渠道调整**：大规模关店阶段基本结束，FY26财年关店幅度将比FY25大幅减少，截至11月30日直营店毛销售面积较上一季末减少1.3%，较去年同期减少13.4% [16] - **盈利预测调整**：因四季度以来零售走弱，小幅下调盈利预测，预计FY26-28年归母净利润分别为12.5亿元、13.9亿元、15.1亿元（原预测为12.9亿元、14.2亿元、15.5亿元），对应PE为14倍、12倍、11倍，维持“买入”评级 [17] 国际公司业绩汇总（部分） - **Nike (FY26Q2)**：销售额124亿美元，同比增长1%，净利润7.9亿美元，同比下降32%；大中华区销售额同比下降17% [19] - **Adidas (25Q3)**：销售额66.3亿欧元，同比增长3%，净利润4.85亿欧元，同比增长2%；大中华区销售额同比持平 [19] - **Lululemon (FY25Q3)**：销售额26亿美元，同比增长7%，净利润3.1亿美元，同比下降13%；大中华区销售额同比增长46% [19] - **迅销集团 (FY25)**：销售额34005亿日元，同比增长10%，净利润5642亿日元，同比增长13% [19] 行业数据跟踪与市场规模 - **运动服饰市场**：2024年中国运动服饰市场规模4089亿元，同比增长6.0%，公司口径CR10为82.5%，其中安踏份额同比提升2.4个百分点至23.0%，Nike份额同比下滑2.6个百分点至20.7% [48] - **男装市场**：2024年市场规模5687亿元，同比增长1.3%，公司口径CR10为25.0%，其中安踏份额同比提升0.9个百分点至5.1%，海澜之家份额为5.0% [50] - **女装市场**：2024年市场规模10597亿元，同比增长1.5%，公司口径CR10为10.1% [52] - **童装市场**：2024年市场规模2607亿元，同比增长3.2%，公司口径CR10为14.8%，其中森马份额同比提升0.8个百分点至6.0% [55] - **内衣市场**：2024年市场规模2543亿元，同比增长2.1%，公司口径CR10为9.1% [58] 投资分析意见 - **内需新消费方向**：推荐高性能户外（波司登、安踏、滔搏、361度等）、折扣零售（海澜之家旗下京东奥莱）、个护清洁（诺邦股份、稳健医疗等）、睡眠经济（罗莱生活、水星家纺） [3] - **核心制造竞争力**：推荐运动制造产业链（申洲国际、华利集团等）、澳毛涨价周期（新澳股份）、卫材升级产业链（延江股份） [3]

中经记者 刘旺 北京报道 "在大中华区，我们的首要任务是通过运动和创新进一步强化品牌差异化，基于更深入的本土洞察，融 合线上线下渠道，打造一个更能体现品牌差异化以及更协同的市场体系。"耐克方面如此回应《中国经 营报》记者的采访。 不久前，耐克刚刚发布了2026财年第二季度（2025年9—11月）财报，报告期内，公司总营收为124.27 亿美元，同比增长约1%；净利润7.92亿美元，同比下降32%。 在这当中，大中华区营收为14.23亿美元，同比下降约17%。具体来看，直营Nike Direct 下滑18%，其中 数字化业务Nike Digital 下降36%，Nike自有门店下降5%。息税前利润（EBIT）更是腰斩，下降了 49%。 而在此前的财报电话会议上，耐克高层坦言，中国仍然是体育领域最具潜力的市场之一，但耐克需要重 新调整策略。 多种挑战 在财报电话会议上，耐克高层提出了过去一段时间，在大中华区市场面临的多个挑战。其中就包括客流 下降、当季售罄率走低以及渠道库存老化等持续挑战。 "我们的品牌在消费端，尤其是在数字渠道，频繁进行折扣销售，这削弱了我们在整个市场中的品牌影 响力。导致折扣率扩大、退货率上升 ...

在耐克(NKE.US)股价经历历史性回撤之际，苹果CEO库克的大手笔增持叠加瑞银最新调研数据，暗示这家巨头或许正在构筑底部，但全面复苏尚 需时日。 尽管市场情绪普遍低迷，但瑞银分析师Jay Sole在26日周五给客户的报告中指出，瑞银Evidence Lab最新的全球运动服饰调查显示，耐克正呈现 出"看涨"趋势。 瑞银指出，调查结果表明耐克新任CEO Elliott Hill推行的两项关键战略——"重返批发渠道"和"重新聚焦运动属性"正在奏效： 渠道可得性提升： 认为耐克产品在实体店和网上"容易找到"的全球消费者比例，在经历了2019年至2022年的下降后，今年反弹至新高。 运动属性回归： 认为耐克"适合做运动"的消费者比例已回升至2019年的峰值水平。 | Global Nike | May 2019 | May 2020 | Jul 2021 | Aug 2022 | Aug 2023 | Aug 2024 | Sep 2025 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Low prices | 8% | 8% | 8% | 11% | 1 ...