萨兰多斯透露，奈飞首次在荧幕上运用该技术是在阿根廷剧集《永航员》中呈现建筑物坍塌的场景，他 未说明该镜头具体采用哪家AI软件制作，但知情人士表示该特效并非使用Runway软件完成。 智通财经APP获悉，奈飞(NFLX.US)已开始使用初创企业Runway AI的人工智能(AI)视频生成软件，在好 莱坞对这一技术争议不断之际试水新领域。据知情人士透露，这家流媒体巨头目前正将这家纽约初创企 业的工具用于内容制作。奈飞对此不予置评。 知情人士指出，迪士尼(DIS.US)也在测试Runway的技术，并与该企业就生成式AI工具的应用前景进行 过探讨。不过迪士尼发言人表示，目前尚无计划将Runway软件整合至其内容生产线。Runway同样拒绝 发表评论。 目前，娱乐产业正面临AI技术带来的深刻变革。随着奈飞和迪士尼等巨头尝试采用Runway的视频AI工 具(这一动向此前未被报道)，业内从业者对技术颠覆的忧虑与日俱增。近期迪士尼就因版权问题起诉了 另一家AI视频初创企业Midjourney。但不可否认，AI技术确实能显著提升特效制作效率并降低制作成 本。 奈飞联席CEO泰德·萨兰多斯在季度财报电话会议上证实，公司已将AI应 ...

核心观点 - Netflix在2025年第二季度表现强劲，超出分析师预期并上调全年多项指标指引 [1] - 公司股价在2025年迄今上涨35.7%，显著跑赢苹果(-14.5%)、迪士尼(8.8%)、亚马逊(3.6%)等竞争对手及标普500指数 [2][4] - 营收和利润率指引双双上调，显示业务持续增长动能 [6][8][11] 财务表现 - 2025年Q2营收110.79亿美元，同比增长16%，超出市场预期 [6] - 将2025年全年营收指引上调至448-452亿美元(原435-445亿美元)，预期增长15-17%(汇率调整后) [6] - Q3营收指引115.26亿美元，同比增长17% [9] - 全年运营利润率目标从29%上调至29.5%(汇率中性)，按当前汇率计算实际可达30% [11] - 自由现金流预期从80亿美元上调至80-85亿美元 [13] 业务驱动因素 - 订阅用户增长超内部预期，广告业务收入预计2025年翻倍 [7] - 美元走弱推动国际收入换算增益 [7] - 运营效率提升，增量收入更直接转化为利润增长 [12] 内容战略 - 2025年下半年将推出《怪奇物语》最终季等重磅IP续作 [14] - 国际化内容包括《金钱劫案》主创新剧《Billionaires' Bunker》等 [15] - 电影板块涵盖《快乐吉尔摩2》等续集及奥斯卡导演新作 [16] - 直播内容扩展包括拳击赛事和NFL圣诞大战，提升用户获取和广告溢价能力 [17][18] 估值比较 - 公司12个月前瞻市销率10.81倍，显著高于广播电视行业4.48倍的平均水平 [21][23] - 当前估值可能已反映业绩上调预期 [21]

公司业绩表现 - 第二季度净利润达31亿美元创历史新高[1] - 营收110.8亿美元同比增长16%超华尔街预期的110.4亿美元[2] - 每股收益7.19美元高于市场预期的7.06美元[2] 内容与用户增长 - 《鱿鱼游戏》第三季上线即获1.22亿次观看位列平台历史第六[3] - 广告支持套餐占比持续提升2025年新用户中约50%选择该套餐2024年为40%2023年仅20%[4] - 用户观看时长持平或下降可能影响定价能力[5] 股价与市场反应 - 年初至今股价累计上涨36%但过去5个交易日下跌4%近1个月跌幅近2%[7] - 密码共享限制措施已充分变现后续增长动力存疑[6] 杠杆ETF产品 - 看涨ETF(NFXL)年内上涨60%但已跌破20日与50日均线[11] - 看跌ETF(NFXS)年内下跌30%但近期放量突破关键均线[13] - 杠杆ETF提供单日多空杠杆可替代复杂衍生品交易[8][9]

流媒体行业 - Netflix是全球最大的公开上市流媒体公司 市值超过5000亿美元 [2] - 该公司近期股价持续上涨 但部分分析师认为其估值过高 [2] 投资研究服务 - 提供可操作的退休投资方案 包括高收益且安全的退休组合 [1] - 采用基于事实的研究策略 包括深入分析10K报表 分析师评论和市场报告 [2] - 服务覆盖全市场 旨在帮助投资者最大化资本回报和收入 [1]

财务表现 - 二季度营收110 8亿美元 同比增长15 9% 超出分析师预期2282万美元 [1] - 摊薄后每股收益7 19美元 同比增长47 3% 超出预期0 10美元 [1] - 营业利润率同比提升6 9个百分点至34 1% [1] - 自由现金流22 7亿美元 同比增长但环比下降 [1] - 上调全年营收预期至448-452亿美元（原435-445亿美元） 营业利润率预期提升至29 5%（原29%） [2] 内容策略 - 多元化内容策略成效显著 包括英语及本土内容 如丹麦剧《我们保守的秘密》、法国剧《阿斯泰里克斯与奥贝利克斯 大战》等观看量均超1500万次 [4] - 德国电影《治外法权》观看量达8900万次 成为史上第四受欢迎非英语电影 [4] - 动画电影《KPop Demon Hunters》创纪录 歌曲热度突出 [4] - 《鱿鱼游戏》最终季观看量1 22亿次 位列公司史上第六火剧集 [4] - 下半年将上线《弥留之国的爱丽丝》第三季、《巨怪2》等 并与法国电视台TF1达成合作 [4] 广告业务发展 - 广告业务目标为2025年收入翻倍 推出自研平台"Netflix Ads Suite"并整合雅虎DSP [6] - 美国广告预售基本完成 与主要代理商合作敲定 [6] - 广告业务被视为未来增长关键引擎 需加速扩大规模 [6] 估值与预测 - 2025财年营收预计达452亿美元 营业利润133 3亿美元（基于29 5%利润率） [7] - 2025财年净利润预计110 7亿美元 稀释每股收益25 45美元（同比增长28 3%） [8] - 当前预期市盈率43 8倍 高于行业 目标价1345美元 隐含5 5%上涨空间 [9] - 假设每股收益增长率30% 2026财年每股收益可达33 10美元 [9] 增长挑战 - 业绩指引上调部分依赖美元走弱等不可控因素 [5] - 自由现金流环比下降需关注 [12] - 广告业务执行风险可能影响股价 [11]

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智通财经APP获悉，流媒体巨头奈飞(NFLX.US)于上周四盘后发布的第二季度财报业绩优异，营收与利 润均超预期，还上调了全年营收预期，引起华尔街大行热烈关注，但各机构观点各异，各执一词。截至 上周五收盘，公司股价下跌5%。 摩根士丹利重申"增持"评级，目标价从1450美元上调至1500美元，该研究机构表示，奈飞业绩超预期。 其首次采用自有广告技术栈的广告预售活动看似取得成功，不仅维持了优质联网电视(CTV)广告费率， 还为2025年广告收入翻倍提供了支撑。 摩根士丹利分析师上周五指出，生成式人工智能(GenAI)工具正助力内容创新，尤其在视觉特效(VFX) 和"减龄"技术领域;同时，奈飞正在测试自然语言用户界面工具。以每户订阅家庭为单位计算，用户参 与度同比保持稳定。该行认为，尽管具体细节有限，但仍处于起步阶段的广告业务整体势头强劲。 富国银行重申"增持"评级，目标价从1500美元上调至1560美元：第二季度业绩略超预期并上调指引。该 机构称，投资者目前聚焦于市场份额增长;未来约12个月，奈飞在短视频及体育/直播领域的动态将密集 披露。 尽管部分费用的时间安排可能对第二季度业绩有所提振，但富国银行认为，奈飞 ...

基金概况 - 华宝致远混合型证券投资基金（QDII）由华宝基金管理有限公司管理，交通银行股份有限公司托管，报告期为2025年4月1日至6月30日 [1] - 基金成立于2019年11月27日，运作方式为契约型开放式，报告期末基金份额总额为253,624,437.64份 [1] - 投资目标为通过精选个股和严格风险控制，追求超越业绩比较基准的投资回报，实现基金资产长期稳健增值 [1] 投资策略 - 采取积极资产配置策略，综合考虑宏观经济、政策形势、市场流动性等因素，动态调整美国和中国香港特别行政区的资产配置比例 [2] - 采用定量与定性相结合的方法精选个股，定量分析财务指标和市场指标，定性分析企业基本面和长期发展前景 [2] - 业绩比较基准为经人民币汇率调整的恒生指数收益率×65%＋标普500指数收益率×15%＋境内银行活期存款利率（税后）×20% [2] 基金经理 - 周晶担任基金经理，拥有21年证券从业经验，现任华宝基金管理有限公司首席投资官兼国际业务部总经理 [7] - 杨洋担任基金经理，拥有15年证券从业经验，现任国际投资助理总监 [8][9] 基金表现 - 报告期内基金份额A净值增长率为22.18%，基金份额C净值增长率为22.05%，同期业绩比较基准收益率为3.76% [4] - 过去三个月、六个月、一年、三年、五年的净值增长率均高于业绩比较基准收益率 [4] 资产配置 - 股票投资占基金总资产比例为82.96%，其中普通股占79.09%，存托凭证占3.87% [15] - 美国市场投资占基金资产净值比例为84.93%，中国香港市场占3.69% [15] - 行业配置以科技（42.45%）和通讯（20.77%）为主，金融（11.93%）和非必须消费品（11.11%）次之 [18] 持仓明细 - 前十大持仓包括NVIDIA、Meta、微软、Robinhood、博通、亚马逊、苹果、特斯拉、Alphabet和Netflix [18][19] - 基金未持有债券、资产支持证券和金融衍生品 [19] 份额变动 - 报告期内华宝致远混合A份额减少8,201,544.88份，华宝致远混合C份额减少71,396,514.63份 [21] - 期末华宝致远混合A份额为114,928,566.43份，华宝致远混合C份额为138,695,871.21份 [21]

港股市场动态 - 美团-W(03690)再涨近4%，监管约谈外卖平台企业，机构认为补贴战放缓有利于美团UE触底反弹 [1] - 雅鲁藏布江水电工程开工，总投资1.2万亿元，相当于再造3个三峡工程 [1] - 建材水泥股全线高开，华新水泥(06655)涨超29%，西部水泥、中国建材、海螺水泥、华润建材科技跟涨 [1] - 水电设备制造商高开，东方电气(01072)涨超65%，哈尔滨电气(01133)涨超20% [1] - 稳定币概念股走强，华检医疗(01931)涨超23%，胜利证券(08540)涨超5%，联易融科技(09959)涨超7% [1] - 优必选(09880)早盘涨近10%，中标全球人形机器人企业最大采购订单，总金额近1亿元 [1] - 优必选发布全球首个会自主换电的人形机器人Walker S2，计划今年交付500台工业人形机器人 [1] - 优必选面向科研教育的天工行者机器人已收获百台订单，今年预计交付超300台 [1] - 农夫山泉(09633)涨超3%，里昂称公司有望受益竞对舆论发酵，业务复苏势头强劲 [2] - 心通医疗-B(02160)再涨超5%，微创医疗拟将CRM业务注入心通医疗，有助于建立心脏病产品平台 [2] - 石油股普涨，中国石油化工(00386)涨近4%，高盛上调下半年油价预期 [2] - 中资券商股继续活跃，华泰证券表示已公告的27家券商中，大券商上半年归母净利润同比增速集中在50%-80%，中小券商多集中在50%-120%，部分实现1000%以上增幅 [2] 美股市场动态 - 奈飞(NFLX.US)跌超5%，Q2营收同比增长15.9%至110.8亿美元，超出分析师预期但未能满足高预期 [3] - 盈透证券(IBKR.US)涨7.77%，Q2利润和营业收入上升 [3] - Blaize Holdings(BZAI.US)飙升58.75%，与Starshine合作获得1.2亿美元人工智能基础设施合同 [3] - 在线房地产平台OpenDoor Technologies(OPEN.US)涨36.36%，平台对其兴趣激增400% [4] - Talen Energy(TLN.US)涨24.48%创历史新高，将以35亿美元收购两座燃气发电厂，预计每股自由现金流提高超过40% [4] - 富途控股(FUTU.US)涨7%，巴克莱银行预计其未来几年增长将加速 [4]

财报季市场反应 - 华尔街对企业传递明确信息：仅"表现良好"已不够 本周市场走势强化这一观点 [1] - 摩根大通和美国银行公布稳健业绩但股价涨幅有限 奈飞营收利润超预期却股价下跌5% 当前市盈率约40倍 [1] - 分析师指出"良好"业绩对已被抬高的预期不够 业绩与股价反应出现脱节 [2] 市场估值与盈利预期 - 整体市场面临估值高企问题 强劲业绩或不足以证明当前股价合理性 [2] - 标普500指数Q2盈利增长预期从略低于5%升至5.6% 若保持则为2023Q4以来最慢增速 [2] - 已公布财报的标普500公司中83%每股收益超预期 高于78%的五年平均水平 但7.9%的超预期幅度低于9.1%的五年均值 [2] 投资者情绪与波动性 - 策略师警告投资者对业绩失误缺乏耐心 不及预期公司将受更严厉惩罚 [3] - 经济学家预计市场将出现较多波动 投资者对未达预期公司容忍度降低 [3] 关税政策与市场影响 - 特朗普关税威胁引发短暂抛售后股市反弹创新高 政策软化使截止日期推迟至8月1日 [7] - 投资者形成"TACO交易"预期 认为总统常在关税问题上退缩 该假设支撑近期市场 [7] - 分析师指出关税敏感行业表现尚不确定 通胀可能影响企业盈利或转嫁消费者 市场仍在消化潜在影响 [7]