业绩总结 - 第三季度全球销售额为173亿美元，同比增长4%，剔除外汇影响增长3%[13] - 人类健康部门销售额为156亿美元，同比增长4%，剔除外汇影响增长3%[26] - 动物健康部门销售额为16亿美元，同比增长7%[41] - 非公认会计原则下的毛利率为81.9%，较去年同期提高1.4个百分点[44] - 非公认会计原则下的每股收益为2.58美元，同比增长64%[44] - 2025年第三季度销售额为173亿美元，同比增长4%[81] - 2025年第三季度运营费用为69亿美元，同比下降20%[81] - 2025年第三季度GAAP每股收益为2.32美元，同比增长87%[81] - 2025年第三季度税率为14.2%，较2024年下降8.5个百分点[81] 用户数据与市场展望 - 预计2025年收入指导范围为645亿至650亿美元，假设外汇影响约为0.5个百分点[45] - 2025年至2029年资本投资预计约为210亿美元，包括在美国超过110亿美元的制造能力扩展[83] 新产品与技术研发 - KEYTRUDA销售额为81亿美元，同比增长8%，主要受益于转移性适应症的强劲需求[27] - GARDASIL销售额为17亿美元，同比下降25%，主要受中国市场影响[32] - WINREVAIR获得FDA批准，用于改善高风险成人肺动脉高压患者的运动能力[67] - KEYTRUDA在特定患者群体中获得优先审查，基于KEYNOTE-9051和KEYNOTE-B96的临床数据[90] - CAPVAXIVE在65岁及以上高风险成人中获得批准，用于预防侵袭性肺炎球菌疾病[90] - WELIREG与Lenvima联合治疗的LITESPARK-011试验取得积极结果[91] - HYPERION试验显示WINREVAIR在新诊断的肺动脉高压患者中降低临床恶化事件风险[91] - 关键管线项目中，约80个三期临床试验正在进行中[12] - 目前有多个项目处于监管审查阶段，包括KEYTRUDA在欧盟的市场推广[92] - 公司的COVID-19抗病毒药物LAGEVRIO（MK-4482）在美国获得紧急使用授权[92] 其他新策略与有价值信息 - 公司在多个领域的创新管线中，涉及肿瘤学、心肺疾病和感染性疾病等，显示出广泛的未满足医疗需求[92] - 公司在HIV-1感染方面的研究包括MK-8591A（doravirine + islatravir）和MK-8591D（islatravir + lenacapavir）[92] - 公司的管线涵盖了多种癌症、免疫疾病和感染性疾病，显示出其在生物制药领域的多样性和创新性[92] - 公司在心血管疾病和神经科学领域的研究也在持续推进，涉及MK-2214和MK-0616等候选药物[92] - 目前有多个项目处于2/3期研究阶段，显示出公司在临床开发方面的积极进展[92]

核心业绩表现 - 公司季度每股收益为2.58美元，超出市场预期的2.36美元，同比去年的1.57美元大幅增长，经调整后收益惊喜达9.32% [1] - 公司季度营收为172.8亿美元，超出市场预期1.24%，同比去年的166.6亿美元增长 [2] - 在过去四个季度中，公司四次超出每股收益预期，三次超出营收预期 [2] 近期股价与市场表现 - 公司股价年初至今下跌约13%，而同期标普500指数上涨17.2% [3] - 股价未来的可持续走势将很大程度上取决于管理层在财报电话会中的评论 [3] 未来业绩展望与预期修订 - 在当前财报发布前，公司的盈利预期修订趋势不利 [6] - 基于当前预期修订状况，公司股票获得Zacks Rank 4（卖出）评级，预计短期内表现将不及市场 [6] - 对下一季度的市场普遍预期为每股收益2.18美元，营收163.5亿美元；当前财年预期为每股收益8.92美元，营收647.6亿美元 [7] 行业环境与同业比较 - 公司所属的大型制药行业在Zacks行业排名中处于后25%的位置 [8] - 同业公司辉瑞预计将于11月4日公布截至2025年9月的季度业绩，预期每股收益为0.66美元，同比下跌37.7%，但近30天内预期上调了0.1% [9] - 辉瑞预期季度营收为166亿美元，同比下降6.2% [10]

全球主要股指期货表现 - 美国三大股指期货小幅下跌，纳指期货跌0.35%，标普500指数期货跌0.24%，道指期货跌0.33% [1] - 欧股主要指数集体下跌，德国DAX指数跌0.15%，英国富时100指数跌0.61%，法国CAC指数跌0.91%，欧洲斯托克50指数跌0.52% [1] 宏观经济与贸易政策 - 美联储如期降息25个基点，鲍威尔强调12月降息远非定局 [4] - 美方将取消针对中国商品加征的10%“芬太尼关税”，暂停实施其9月29日公布的出口管制50%穿透性规则一年 [3] - 美国和韩国达成贸易协议，韩国同意投资3500亿美元以换取降低关税 [5] 大型科技公司业绩 - 谷歌母公司Alphabet Q3营收达到创纪录的1023亿美元，云计算部门收入同比大增34% [8] - 微软2026财年Q1营收776.7亿美元，每股盈利3.72美元，均超预期；Azure及其他云端收入低于买方预期 [9] - Meta Q3营收为512亿美元，净利润因一次性税务支出下滑至27亿美元；上调全年资本支出指引 [10] - OpenAI据报最快2026年申请上市，估值可能高达1万亿美元 [6] - 英伟达CEO黄仁勋表示期待与韩国总统会面，韩国和英伟达有很多消息要宣布 [7] 制药与生物技术行业 - 礼来Q3营收同比增长54%至176亿美元，调整后每股收益7.02美元；上调全年收入预期 [11] - 默沙东Q3销售额172.8亿美元，调整后每股收益2.58美元，均超预期 [12] - 据报诺和诺德加码竞购Metsera，辉瑞49亿美元收购或面临变数 [19] 能源与汽车行业 - 壳牌Q3调整后利润54.3亿美元，超预期；宣布一项35亿美元的股票回购计划 [14] - Stellantis Q3收入同比增长13%至372亿欧元，美国关税已对今年造成约10亿欧元损失 [13] 其他行业及公司动态 - 企业云计算解决方案提供商ServiceNow Q3营收为34.1亿美元，调整后每股收益为4.82美元，均超预期；拟按1:5拆股 [15] - eBay Q3销售额同比增长9%至28.2亿美元，经调整每股盈利1.36美元，均超预期 [16] - 美国二手车零售商Carvana Q3收入同比增长54.5%至56.5亿美元，每股收益为1.03美元低于分析师预期 [17] - 半导体检测设备制造商科磊2026财年Q1营收同比增长13%至32.1亿美元，调整后每股收益8.81美元，均超预期 [18] - 标普将Strategy信用评级定为垃圾级B-，指其存在严重货币错配风险 [20]

财务表现与指引 - 公司第三季度营收为173亿美元，同比增长4%，超出市场预期的169.6亿美元 [2] - 第三季度净利润为57.9亿美元，调整后每股收益为2.58美元，超出市场预期的2.35美元 [2] - 公司小幅上调全年每股收益预期至最高8.98美元 [2] - 公司将2025年营收指引上限下调3亿美元，预计销售额在645亿至650亿美元之间 [1] 核心产品表现 - 王牌产品Keytruda及罕见肺病药物Winrevair本季度销售额均未达到市场预期 [1] - 新款肺炎疫苗Capvaxive销售额达2.44亿美元，超出华尔街预期 [2] - 第二大产品Gardasil第三季度销售额下降24%至17亿美元，主要受中国市场暂停发货及日本需求降低影响 [3] - 剔除中国市场，Gardasil疫苗销售额仍下降2% [3] 战略举措与成本控制 - 公司计划到2027年底前，通过裁减岗位及缩减房地产，实现每年削减30亿美元开支的目标 [2] - 本季度研发支出较去年同期下降超过16亿美元，销售及行政管理费用也得到削减 [3] - 公司计划未来四年内向美国国内制造业投资逾90亿美元，以提高本土生产规模 [4] 产品管线与监管进展 - 公司于9月获得美国监管机构对Keytruda新配方Keytruda Qlex的批准，这是一种皮下注射制剂 [3] - 新款肺炎疫苗Capvaxive研究显示可预防80%的成人致病菌株，而竞争对手辉瑞Prevnar的覆盖率约为50% [2] 外部环境与风险 - 公司明星抗癌药物Keytruda的专利预计将于2028年开始陆续到期，最早可能在2027年面临政府主导的药品价格谈判 [1] - 公司面临来自美国总统特朗普的关税威胁，但已储备足够数量的Keytruda以应对今年可能面临的关税影响 [4] - 公司疫苗产品ProQuad被美国疾控中心顾问小组建议4岁以下儿童不应接种，因存在引发热性惊厥的风险 [5] - 为解决Gardasil在中国市场需求下滑问题，公司已决定暂停向中国市场发货直至今年年底 [3]

Merck reported higher third-quarter profit and boosted its full-year outlook, as demand for its flagship Keytruda cancer drug continues to rise. ...

Exhibit 99.2 MERCK & CO., INC., RAHWAY, N.J., USA CONSOLIDATED STATEMENT OF INCOME - GAAP (AMOUNTS IN MILLIONS, EXCEPT PER SHARE FIGURES) (UNAUDITED) Table 1a | | 2025 | | | | | | | | 2024 | | | | | | | % Change | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | Sep | | | | | | Sep | | | Full | | Sep | | | 1Q 2Q | | | 3Q | | YTD | | 1Q | 2Q 3Q | | | YTD | 4Q | | Year | 3Q | YTD | | Sales | $ 15,529 $ 15,806 | | | | $ 17,276 | $ 48, ...

核心业绩表现 - 第三季度调整后每股收益为2.58美元，高于市场预期的2.35美元 [10] - 第三季度营收为172.8亿美元，同比增长4%，高于市场预期的169.6亿美元 [6][10] - 第三季度净利润为57.9亿美元，合每股2.32美元，去年同期为31.6亿美元，合每股1.24美元 [6] 关键产品表现 - 明星抗癌药Keytruda季度销售额首次突破80亿美元，达到81.4亿美元，同比增长10%，略低于分析师预期的82.4亿美元 [2] - HPV疫苗Gardasil季度销售额为17.5亿美元，同比下降24%，主要受中国市场需求下降影响，但符合市场预期 [8] 财务指引更新 - 公司收窄2025年调整后每股收益预期至8.93美元至8.98美元，此前预期为8.87美元至8.97美元 [3] - 公司收窄2025年营收预期至645亿美元至650亿美元，此前预期为643亿美元至653亿美元 [5] - 指引调整反映多项新因素，包括与阿斯利康就特定遗传疾病药物达成的修订协议带来的收益，以及已完成收购Verona Pharma的相关成本 [5] 成本控制与战略准备 - 公司计划在2027年底前削减30亿美元成本 [2] - 公司正为Keytruda在2028年的专利到期可能导致的收入损失做准备 [2] 中国市场动态 - 公司自2024年2月起停止向中国发货Gardasil疫苗，并预计至少到2025年底前不会恢复发货，原因是库存高企且需求疲软 [7] - Gardasil在中国市场的销售困境导致其全球销售额下降 [7][8]

公司业绩表现 - 默克公司第三季度营收实现增长 [1] - 增长主要得益于其重磅癌症药物Keytruda的销售表现 [1] - 人乳头瘤病毒疫苗Gardasil在中国市场的销售额出现下滑 [1]

RAHWAY, N.J.--(BUSINESS WIRE)--Merck & Co., Inc., Rahway, N.J., USA Announces Third-Quarter 2025 Financial Results. ...

临床试验结果 - 公司III期LITESPARK-011试验达到无进展生存期主要终点 [1] - 贝组替凡联合仑伐替尼相比卡博替尼在PFS方面表现出统计学显著且具有临床意义的改善 [2] - 联合疗法在关键次要终点客观缓解率方面也显示出统计学显著改善 [2] 产品管线与市场 - 贝组替凡是公司首创的口服缺氧诱导因子-2α抑制剂 [1] - 肾细胞癌是最常见的肾癌类型 约占肾癌诊断的十分之九 [2] - 2022年全球约有435,000例肾癌新诊断病例 约156,000人死于该病 [2] - 大约30%的肾癌患者被诊断为晚期 [2]