近日，Meta首席执行官马克·扎克伯格在美国加州的Meta Connect 2025大会上为公司最新款约800美元的Ray-Ban智能眼镜做首秀演示时，因接连故障而"翻 车"，并把原因归结为"网太差"，现场一片哄笑。 不过，有报道称，Meta的智能眼镜依然只是小众产品。自2023年推出300美元的Ray-Ban智能眼镜以来，截至今年2月仅售出约200万副，公司计划到2026年 实现年销1000万副，但对Meta这种体量而言仍属杯水车薪。过去十年，Meta在增强现实和虚拟现实领域累计投入逾1000亿美元，但相关业务却长期亏损， 仅在上季度便亏损45亿美元。 演示过程中，扎克伯格与厨师杰克·曼库索连线，请内置AI助手逐步指导制作韩式风味牛排酱，然而AI误判原料已混合并跳步；重启演示后，错误仍重复。 对此，他无奈地打趣道："讽刺的是，你花了多年打磨技术，结果当天却被糟糕的网络拖了后腿。没事的。" 然而演示并未就此顺利下去。他接着尝试用与 眼镜配对的神经腕带接听视频电话，却连续多次失败，最终只能放弃，铃声在数百名与会者和线上观众面前持续响个不停。 这场"翻车"冲淡了Meta原本隆重推出的三款新品声势：799美元的旗舰 ...

全球AI全息助手市场总体规模 - 预计从2024年的约18.26亿美元增长到2031年的约56.97亿美元 [1] - 北美市场占据主导地位 主要由微软、谷歌和Meta等企业推动 [1] - 欧洲市场在全息显示技术和AR/VR整合方面领先 瑞士、瑞典和英国企业在医疗和工业应用上处于前沿 [1] - 亚太地区增长迅速 中国、日本和韩国在消费电子和企业级应用中推动市场扩展 [1] 主要厂商市场份额 - 微软凭借HoloLens和企业级AI助手占据约25%的市场份额 是全球市场的绝对领导者 [6] - 索尼的Spatial Reality Display专注于高端显示体验 占约15% [6] - 苹果预计将通过Vision Pro进入市场 占约12% 潜在增速高 [6] - 谷歌和Meta各占10% 分别依靠ARCore平台和Meta Quest产品提供技术支持 [6] - 新兴企业Leia、VNTANA、Holoxica等专注于特定应用 如零售和医疗全息解决方案 市场份额相对较小 [6] 产业链分析 - 上游包括半导体厂商如NVIDIA、AMD 光学与显示供应商如Sony、LG 传感器与镜头制造商 提供硬件基础和核心计算能力 [7] - 中游包括AI算法开发、全息显示设备制造商、系统集成商 负责将硬件与软件结合 实现完整的全息助手功能 [8] - 下游包括医疗、教育、零售、企业协作等行业应用 最终面向用户提供全息交互体验 [9] 发展趋势 - 多模态交互技术升级 未来AI全息助手将整合语音识别、手势控制、眼动追踪、表情识别等多种交互方式 实现更自然、沉浸式的人机交互体验 [10] - 边缘计算与AI协同 随着算力提升和边缘计算的发展 设备端将能实现实时数据处理和AI推理 减少延迟 提高响应速度 同时降低对云端依赖 [10] - 行业定制化应用增强 医疗、教育、工业、零售等行业将开发专用全息助手 以满足特定场景的需求 例如手术模拟培训、工业远程协作、虚拟导览与展示 [10] - 硬件成本下降与可穿戴设备普及 随着显示面板、传感器和AI芯片成本下降 更多可穿戴设备将集成全息助手功能 推动市场向大众消费端扩展 [10] - 云端与虚拟协作平台融合 AI全息助手将与云计算和虚拟协作平台结合 实现远程办公、跨地域会议和教育培训的全息化互动 [10] 市场机会 - 企业培训与远程协作 全球企业数字化转型加速 对沉浸式培训和远程协作的需求迅速增长 [11] - 医疗与手术模拟 高精度全息助手可以进行手术模拟、术前规划和远程诊疗 为医疗行业带来高附加值 [12] - 零售与营销 通过全息展示和虚拟试衣、虚拟导购 提高用户体验 增加销售转化率 [13] - 教育与科研 全息互动教学可提升学生学习兴趣 科研机构可借助全息助手进行复杂实验模拟 [14] - 内容创作与娱乐产业 全息助手与AI内容生成结合 可开发虚拟偶像、沉浸式游戏和互动影视等新型娱乐模式 [15] 阻碍因素与挑战 - 高技术壁垒 全息显示、AI算法、传感器和交互技术要求高度集成 研发难度大 [16] - 硬件成本高 高分辨率显示屏、3D传感器和算力芯片价格仍然较高 限制了大规模推广 [16] - 数据隐私与安全 全息助手需收集用户行为和生物特征数据 如何保护用户隐私和数据安全是关键问题 [16] - 标准化不足 行业缺乏统一的接口协议、数据格式和设备标准 影响跨厂商互操作性 [16] - 内容生态不足 缺乏高质量、可扩展的全息内容和应用生态 限制了用户体验和市场adoption [16] - 用户教育成本 用户需要学习和适应全息助手的操作习惯 对推广新技术形成一定阻力 [16] 进入壁垒 - 技术壁垒 研发高质量AI全息助手需要在AI算法、3D显示、深度传感、图像处理、实时渲染等多方面具备核心技术能力 [17] - 资金壁垒 研发和生产成本高 包括硬件采购、软件开发、测试和市场推广 通常需要数千万到上亿美元投入 [17] - 市场壁垒 市场已经由微软、索尼、苹果等龙头占据 品牌认知度和客户信任难以迅速建立 新进入者需长期投资营销和渠道建设 [18] - 内容生态壁垒 高质量全息内容的开发周期长 缺乏现成生态 限制新进入企业提供完整解决方案 [19] - 政策与合规壁垒 涉及用户数据和隐私 需符合各国AI监管和数据保护法规 对新进入者形成合规压力 [20] 报告覆盖范围 - 主要厂商包括Microsoft Corporation、Google LLC、Apple Inc、Meta Platforms Inc、Sony Group Corporation、VNTANA、Realfiction Holding AB、Holoxica Limited、Leia Inc、HoloTech Switzerland AG [21] - 产品类型包括硬件、软件、服务 [21] - 应用包括市场营销与客户互动、销售与零售运营、企业传播与培训、教育与学习、医疗保健与临床支持、工业与制造、其他 [21] - 重点关注的地区包括北美、欧洲、中国、日本、东南亚、印度 [21]

核心观点总结 美联储降息与资产表现 - 美联储如期降息25bp 资产表现分化 美股和黄金再创新高 美元和美债获利回吐[2] - MSCI全球股指本周上涨0.99% 美股小盘股和纳指表现占优 道指 纳指 标普500和罗素2000指数分别上涨1.0% 2.2% 1.2%和2.2%[2] - 10年期和2年期美债收益率分别上行8bp和1bp至4.14%和3.57% 美元指数上涨0.03%至97.65 COMEX黄金和ICE布油分别变动1.05%和-1.24%[2] 美国零售销售数据 - 美国8月零售销售环比持平前值0.6% 高于预期的0.2% 居民消费韧性较强[2][9] - 分项环比看 线上零售(1.4%) 服装(1.0%) 运动用品(0.8%)和餐馆酒吧(0.8%)为主要支撑 家具(-1.9%)和杂货店零售(-0.9%)为主要拖累[2][4][8] - 机动车销售环比增速明显下行(-1.2%) 可能反应前期消费透支的影响[2][4] 美联储政策动向 - 9月点阵图显示年内降息幅度中位数较6月上调25bp至75bp 但内部分歧较大 19名委员中10名认为2025年降息幅度大于等于75bp[13][15] - 美联储上调2025-2027年实际GDP增速预测(2025年从1.4%上调至1.6%) 下调失业率预期(2026年从4.5%下调至4.4%)[11][15] - 维持2025年PCE增速预测3.0%不变 上调2026年PCE增速预测从2.4%至2.6%[11][15] 市场降息预期 - CME数据显示市场预计10月和12月将分别降息25bp 概率分别为91.9%和78.6%[12] - 鲍威尔强调就业风险偏下行 称此次降息属于"风险管理"决策 未透露具体降息路径[2][15] 贸易谈判进展 - 美英签署《科技繁荣协议》重点聚焦AI 量子计算和民用核能等领域合作[2][16] - 美印重启贸易谈判缓解因特朗普对印度实施50%关税引发的紧张局势[2][16] - 中美元首通电话就下阶段中美关系稳定发展作出战略指引[2][16] 美股市场表现 - 纳指和罗素2000指数分别上涨2.2% 科技板块领涨[2][30] - 标普500指数PE(TTM)为29.5 接近过去十年均值加一倍标准差(29.18) 位于89.94%分位[30] - 通讯服务(3.37%) 信息技术(2.10%)和可选消费(1.45%)领涨 房地产(-1.42%)和日常消费(-1.3%)领跌[32][36] 港股市场表现 - 恒生科技指数领涨5.1% 恒生指数 恒生综合指数 恒生港股通和恒生中国企业指数分别上涨0.6% 0.4% 0.3%和1.1%[2][45] - 非必需性消费业(4.86%)和资讯科技业(1.76%)领涨 金融业(-3.00%)和地产建筑业(-2.81%)领跌[47][50] - 南向资金净流入369亿港元 规模较上周608亿港元缩小 国际中介机构资金转为流入[52][57] 个股动态 - 英伟达对英特尔投资50亿美元并计划展开技术合作 共同开发AI基础设施[38][40] - 微软计划到2028年在英国投资300亿美元建设AI基础设施[40] - 中芯国际正在测试上海宇量昇生产的深紫外线光刻机[60] 投资建议主线 - 景气向上的科技成长板块(AI/互联网/半导体/创新药等)[2] - 受益于政策利好的新消费和服务类消费板块[2] - 业绩稳健的红利资产[2]

花旗在Connect大会的实测体验中，对新款Meta Ray-Ban Display眼镜中的抬头显示器和Neural Band集成 功能尤为印象深刻，并预见到随着技术发展，该产品可能会有多种潜在应用场景。虽然花旗也承认AI 设备和智能眼镜仍处于早期开发阶段，但其认为这些眼镜是AI的自然延伸，并可能在超级智能重塑互 联网用户体验的过程中成为必备的消费品。 花旗认为，Meta在短期、中期和长期的产品路线图均有望持续提升用户参与度，实现商业化收益增 长，并推动利润率扩张，其AI投资被形容为"高度战略性"。在其他最新动态方面，Meta宣布将向A类和 B类普通股派发每股0.525美元的季度现金股息。该股息计划于2025年9月29日支付。 除了花旗，还有多家大行维持对Meta的看涨评级。Citizens JMP的分析师重申了对Meta的"跑赢大盘"评 级，并维持目标价为900美元，强调该公司扩展了Reels热门广告项目，该项目已在提升非提示认知度方 面展现出积极成果。美银证券在Meta的Connect大会后同样维持"买入"评级和900美元目标价，指出公司 推出了具备先进显示技术和手势导航功能的新款Ray-Ban Disp ...

港股科技板块表现 - 上周港股整体收涨 恒生科技指数周涨幅超过5% [1][3] - 科技板块在海内外AI利好消息共振下集体走强 带动市场情绪明显升温 [1][3] AI算力基建投资进展 - OpenAI与甲骨文签订为期五年 总价值约3000亿美元的算力采购协议 甲骨文股价当日大涨逾35% [1][3] - 英伟达向英特尔投资50亿美元 开展多代晶片合作 涵盖数据中心与PC端联合开发 英特尔股价上涨逾20% [1][3] - 微软在威斯康星建设全球最大AI数据中心 追加40亿美元投资 [1][3] 技术突破与产业升级 - 光互连与CPO（共同封装光学）技术成为焦点 CPO能耗持续下降为大规模AI集群部署提供条件 [1][3] - 博通等厂商展示最新方案 技术进展兑现节奏加快 [1][3] - 资本投入与技术突破形成"算力-互联-存储-整机"的清晰升级路径 [1][3] 市场资金偏好 - 投资者更倾向于押注确定性强、可量化的算力扩张 [2][4] - 资金主要集中在晶片、半导体和大模型相关方向 [2][4] - Meta发布的智能眼镜和EMG手环未带来显著溢价 [2][4] 行业整体趋势 - 科技板块仍是推动行情的核心力量 [1][2][3][4] - 市场情绪在AI产业化预期支持下保持活跃 [2][4] - 全球算力基建投资加速落地 资本开支呈现提速趋势 [1][3]

来源：环球网 【环球网科技综合报道】9月22日消息，据外媒wired报道称，Meta于近日发布新一代Ray-Ban智能眼 镜，强调实时字幕、语音助手与增强现实显示等AI功能，可同时面对现场演示失灵与用户日常社交场 景不适的双重挑战。 Meta首席执行官马克·扎克伯格此前提出，不佩戴智能眼镜的人未来可能处于"明显认知劣势"，但现场 技术故障与行业分析师的反馈显示，要让消费者真正愿意全天佩戴，Meta仍需解决交互延迟、误唤醒 与社交礼仪等多重障碍。 在主题演讲的厨房场景演示中，当嘉宾说出"Hey Meta"唤醒词后，台下数百副已配发给与会者的眼镜同 时被激活并发出提示音，导致现场一片嘈杂。Meta首席技术官Andrew Bosworth事后解释，多个AI实例 在同一空间运行，引发了类似分布式拒绝服务（DDOS）的干扰。语音指令识别延迟、视频通话掉线等 问题也接连出现，被外界视为"现实世界使用不优雅"的缩影。 CCS Insight分析师Leo Gebbie指出，目前语音助手常出现"听不懂"情况，失败率高，"得到的结果与预期 差距大"。Ray-Ban Display版本在右镜片内嵌屏幕，用户阅读文字或查看通知时需向 ...

美股市场表现 - 美联储今年首次降息推动美股一度飙升至历史新高 打破9月疲软表现 被策略师形容为短期蜜月反弹 [1] - 围绕更宽松金融环境和人工智能热潮的乐观情绪推高美股 [1] 科技股估值分析 - 美国大型科技股泡沫仍有扩张空间 自2023年3月低点以来七巨头股票组合上涨223% 较历史泡沫平均涨幅244%仍有上行空间 [1] - 七巨头股票（特斯拉、Alphabet、苹果、Meta、亚马逊、微软、英伟达）当前市盈率39倍 较200日移动均线高出20% 低于历史泡沫结束时的58倍市盈率和29%溢价水平 [2] - 标普500指数预期市盈率约23倍 高于历史平均水平 因通信服务和科技成长股占比提升导致股本回报率和利润率提高 [2] 人工智能驱动因素 - AI带动生产力提升和强劲盈利前景支撑更高估值水平 仍处于非常早期阶段 创造大量机会并推动整体盈利和劳动力市场健康增长 [2] - AI投资周期被视为支撑市场下一波上涨的关键因素之一 [3] 机构观点分歧 - 富国银行、巴克莱和德意志银行因盈利韧性、AI投资周期和更宽松美联储政策上调标普500指数目标点位 [3] - 花旗、Fundstrat和Evercore ISI警告估值过高、市场广度减弱和科技股波动加剧可能导致短期走势坎坷 [3] - 有观点将AI驱动狂热与历史市场泡沫相提并论 认为标普500指数高度集中在少数股票上将成为大问题 [4] 货币政策影响 - 美联储降息被市场视为风险资产大利好 形成坏消息是好消息 好消息也是好消息的市场心态 [3] - 宽松货币政策可能引发股市不稳定反弹 助长由投资者FOMO而非基本面驱动的过度投机 [2] - 经济健康情况下降息可能无法解决劳动力供应短缺等结构性问题 [2]

扫码成为巴伦创始会员，解锁万字全文！ 美股科技板块正由AI强势引领，2025年第二季度，微软、Meta等四大巨头营收双位数增长，七大科技 龙头盈利预期上修近15%，英伟达、微软等产业链不同环节企业盈利亮眼，AI驱动的增长韧性备受关 注。同时，企业端付费意愿和真实转化能力尚未验证，基础设施瓶颈、高昂的资本开支、监管变数以及 预期与技术的巨大鸿沟，都可能成为引发市场回调的导火索。未来高增长能否延续？AI产业链盈利红 利如何扩散？在第3期《巴伦菁英月谈会》上，华映资本海外合伙人邱谆、上海纽约大学实践助理教授 Nicole Wang，与巴伦中文网高级编辑孙骋，一同直播讨论。 ...

机器之心报道 机器之心编辑部 在 AI 领域，大家通常采取后训练方式来让模型获取专项技能。然而后训练一般依赖带有标注参考的监督微调，或通过可验证的程序化检查器提供奖励。 这就带来一些问题，目前许多有价值的任务可能同时缺乏这两种资源。例如在不可验证的场景中（临床、自由对话和创意写作），可能存在多个有效答案，确定 性规则检查难以实施。 在这种情况下，实践者往往只能依赖（i）繁琐的标注流程，或（ii）通过另一个 LLM 对自由形式输出进行粗略奖励。 然而，当后训练缺乏真实标注时，学习信号从何而来？ 为了回答这一问题，来自牛津大学、Meta 超级智能实验室等机构的研究者提出设想： 推理计算是否可以替代缺失的监督？ 本文认为答案是肯定的，他们提出了一种名为 CaT（Compute as Teacher） 的方法，核心思想是把推理时的额外计算当作教师信号，在缺乏人工标注或可验证答 案时，也能为大模型提供监督信号。 结果显示，推理时直接应用 CaT显著提升了 Gemma 3 4B、Qwen 3 4B 和 Llama 3.1 8B 的性能，即使在不可验证领域（MATH-500 最高提升 27%；HealthBench 提升 ...

高质量数据的不足，已经成为限制大语言模型（LLM）持续学习、提升能力的瓶颈。 为此，Meta 提出了一个名为"语言自我博弈"（Language Self-Play，LSP）的强化学习（RL）新方法，通过让模型在不依赖额外数据的情况下进行自我改 进，从而消除了这种依赖性。 论文链接：https://arxiv.org/abs/2509.07414 这一方法利用了自我博弈（self-play）的博弈论框架，将模型的能力视为在竞技游戏中的表现，并通过让模型自己与自己博弈来产生更强的策略。 在指令遵循基准测试中，使用 Llama-3.2-3B-Instruct 进行的实验表明，预训练模型不仅可以单独通过自我博弈来提高其在挑战性任务上的性能，而且比数 据驱动的基线模型更有效。 自我博弈：既是挑战者，又是解题者 据论文介绍，在 LSP 框架中，同一个预训练 LLM 被赋予两种不同身份，形成动态对抗关系。 其中，"挑战者" （Challenger）负责生成查询内容，目标是设计更具挑战性的指令，以此"难住"解题者，从而最小化任务奖励。为了让挑战者生成有效查 询，研究团队设计了专用提示词（），明确要求其生成符合任务类型、测试模 ...