财务表现 - 季度每股收益2 2美元 超出Zacks共识预期2 04美元 同比增长15 2% [1] - 季度营收31 4亿美元 超出共识预期1 99% 同比增长6 4% [2] - 连续四个季度EPS均超预期 营收在过去四个季度中三次超预期 [2] 市场反应 - 年初至今股价累计上涨10 8% 跑赢标普500指数7 3%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场同步 [6] 未来预期 - 下季度共识EPS预期2 14美元 营收预期30 6亿美元 [7] - 当前财年共识EPS预期7 92美元 营收预期118 5亿美元 [7] 行业动态 - 酒店与汽车旅馆行业在Zacks行业排名中处于后20%分位 [8] - 同业公司Hilton Grand Vacations预计下季度EPS 0 78美元(同比+25 8%) 营收13 7亿美元(同比+10 7%) [9][10]

收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入为31.37亿美元，同比增长6.3%（2024年同期为29.51亿美元）[31] - 2025年上半年净利润为7.42亿美元，同比增长7.5%（2024年同期为6.9亿美元）[31] - 2025年第二季度每股收益（稀释）为1.84美元，同比增长10.2%（2024年同期为1.67美元）[31] - 2025年第二季度净收入4.42亿美元，利润率14.1%[47] - 2025年第二季度调整后净利润为5.27亿美元，同比增长9.6%，稀释每股收益为2.20美元[42] - 第二季度净利润为4.42亿美元，调整后EBITDA为10.08亿美元[3][7] - 第二季度稀释每股收益为1.84美元，调整后稀释每股收益为2.20美元[3][7] - 2025年上半年调整后EBITDA达18.03亿美元，同比增长8.2%[46] - 2025年上半年调整后EBITDA为18.03亿美元，利润率74.6%，同比提升3.2个百分点[47][49] - 2025年第二季度调整后EBITDA 10.08亿美元，利润率75.2%[47] - 2025年第二季度调整后EBITDA利润率为1,008百万美元，同比增长9.9%[46] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度资本支出为4300万美元，同比增长13.2%，其中物业和设备支出增长53.3%至2300万美元[39] - 2025年上半年合同获取成本净额为7200万美元，同比下降6.5%[39] - 2025年第二季度FF&E替换准备金为1900万美元，同比增长46.2%[46] - 2025年上半年成本补偿收入34.41亿美元，补偿支出36.54亿美元[49] 各条业务线表现 - 2025年第二季度特许经营和管理费用收入为7.45亿美元，同比增长8.1%（2024年同期为6.89亿美元）[31] - 2025年第二季度所有权部门收入为3.32亿美元，同比下降1.5%（2024年同期为3.37亿美元）[31] - 华尔道夫酒店及度假村2025年第二季度RevPAR同比增长8.8%，达到302.66美元[32] - 2025年上半年LXR酒店及度假村RevPAR同比增长8.1%，达到214.76美元[33] - 希尔顿酒店及度假村品牌拥有612家酒店（224,838间客房），是公司最大的品牌[36] 各地区表现 - 第二季度全球可比RevPAR同比下降0.5%（货币中性基础）[3][5] - 中东和非洲地区2025年第二季度RevPAR同比增长10.3%，达到133.85美元[32] - 2025年上半年美洲（除美国外）ADR同比增长5.9%，达到151.63美元[33] - 2025年第二季度系统整体入住率为74.4%，同比下降0.5个百分点[32] - 美国市场拥有6,061家酒店（834,146间客房），占全球总客房数的63.9%[36] - 亚太地区酒店数量达1,151家（215,626间客房），占全球总客房数的16.5%[36] 管理层讨论和指引 - 2025年全年净利润预计在16.4亿至16.82亿美元之间，调整后EBITDA预计在36.5亿至37.1亿美元之间[22] - 2025年全年资本回报预计约33亿美元[22] - 2025年第三季度净利润预期区间为4.51-4.65亿美元，稀释EPS 1.89-1.95美元[51] - 2025年全年调整后EBITDA指引为36.5-37.1亿美元[55] - 2025年全年稀释EPS预期区间为6.82-6.99美元[51] 资产和债务 - 2025年7月发行10亿美元5.750%优先票据（2033年到期）[3][12] - 截至2025年6月30日，公司债务总额110亿美元，加权平均利率4.76%[12] - 截至2025年6月30日长期债务为109.44亿美元，净债务105.74亿美元[49] - 净债务与调整后EBITDA比率为3.0倍[49] 业务发展 - 第二季度批准开发36,200间新客房，开发管道总数达510,600间（同比增长4%）[3][10] - 第二季度净新增22,600间客房，净单位增长率为7.5%[3][9] - 公司总系统包括8,807家酒店和1,304,879间客房，其中特许经营/许可酒店占比最高，达7,911家（1,031,409间客房）[36] - 截至2025年6月30日，公司系统中共有8,702家酒店，其中467家为战略合作伙伴酒店，6,425家为可比酒店，1,810家为非可比酒店[68] - 非可比酒店包括947家新增或品牌/所有权变更的酒店，以及863家因大规模资本项目、重大财产损失或业务中断而被移除的酒店[68] - 在建客房包括正在建设的酒店或正在转换为公司系统的运营酒店[73] 资本回报 - 第二季度回购320万股普通股，平均价格235.36美元/股，总金额7.55亿美元[14] 财务指标定义 - 公司使用净债务和净债务与调整后EBITDA比率来评估财务杠杆，净债务计算为长期债务减去现金及现金等价物和受限现金[66] - 可比酒店的入住率、平均每日房价(ADR)和每间可用客房收入(RevPAR)是衡量业绩的关键指标，数据基于2025年6月30日的可比酒店[72] - 入住率是已售客房夜数与可用客房夜数的比率，用于衡量酒店或酒店群的容量利用率[69] - ADR是酒店客房收入除以已售客房夜数，反映平均客房价格[70] - RevPAR是酒店客房收入除以可用客房夜数，综合反映入住率和ADR的表现[71] - 公司使用调整后EBITDA和调整后EBITDA利润率作为非GAAP财务指标，但强调其不应替代GAAP指标[65] - 长期债务与净收入(亏损)比率是长期债务与净收入(亏损)的比率，用于评估财务杠杆[66]

希尔顿全球控股公司2025年第二季度财报前瞻 财报发布时间与历史表现 - 公司计划于2025年7月23日开盘前公布第二季度财报 [1] - 过去四个季度每股收益均超出Zacks共识预期，平均超出幅度达4.7% [1] 第二季度业绩预期 - Zacks共识预期第二季度每股收益为2.03美元，较去年同期1.91美元增长6.3% [1] - 收入共识预期为30.6亿美元，同比增长3.6% [2] - 调整后EBITDA预计介于9.4亿至9.6亿美元之间 [6] - 经特殊项目调整后的稀释每股收益预计在1.97至2.02美元之间 [7] 业绩驱动因素 - 持续强劲的团体旅行需求和国际业务扩张势头 [3] - 高利润率的管理和特许经营费用增长推动收入表现 [4] - 豪华品牌新开业项目（如哥斯达黎加和大阪的华尔道夫酒店）增强收入 [4] - 管理和特许经营酒店收入预计同比增长6.5%至9.056亿美元 [5] - 特许和许可费用预计同比增长8.1%至7.45亿美元 [5] - 希尔顿荣誉会会员增长及中小型企业差旅稳定表现 [6] 潜在挑战 - 成本通胀、外汇逆风和大企业差旅不确定性可能影响利润 [7] - 部分市场休闲旅游需求疲软限制增长率 [7] 模型预测与评级 - 模型预测公司本次财报将超预期，因具备+2.7%的盈利ESP和Zacks排名第3 [8][9] 消费 discretionary行业其他值得关注股票 MGM国际度假村 - 当前盈利ESP为+2.45%，Zacks排名第3 [10] - 预计季度盈利同比下降36.1%，过去四个季度三次超预期，平均超25.5% [11] Boyd Gaming - 当前盈利ESP为+0.81%，Zacks排名第3 [11] - 预计季度盈利增长5.1%，过去四个季度均超预期，平均超8% [12] PENN Entertainment - 当前盈利ESP高达+26.91%，Zacks排名第3 [12] - 预计季度盈利增长61.1%，过去四个季度三次超预期，平均超13.5% [13]

核心观点 - 美国经济正经历结构性转变 消费疲软由劳动力市场恶化等深层问题驱动 而非关税政策等暂时性因素[1][7][10] - 可自由支配行业面临显著通货紧缩压力 酒店 航空等领域价格持续下降 反映消费者需求疲软[2][3][8] - 能源需求下降进一步证实消费活动减弱 汽油消费量低于往年同期水平[4] - 企业最初将疲软归咎于关税不确定性 但经济数据表明根源在于劳动力市场恶化和收入增长停滞[5][6][7] - 股市表现与经济现实脱节 市场乐观情绪与持续疲软的硬数据形成鲜明对比[9][10] 可自由支配支出状况 - 2025年4月美国消费者可自由支配支出放缓 酒店和汽车旅馆价格环比下降3.7%[1][2] - 航空票价等交通运输服务价格五个月净值为负 6月仅小幅上涨0.16%[2] - 旅行住宿服务PPI下降4.1% 批发航空乘客服务PPI下降2.7%[2] 能源需求指标 - 2025年7月11日当周汽油供应量降至每日849万桶 四周平均值为899万桶 显著低于2024年同期的878万桶和914万桶[4] - 八周平均总石油供应量约为每日2010万桶 略低于2024年和2023年同期水平[4] - 汽油需求弱于2023年和2024年 与2022年低点相当[4] 企业表现与反应 - 希尔顿下调2025年客房收入增长预测 归因于消费者旅游支出放缓[5] - 达美航空指出旅游需求"基本停滞" 与西南航空和美国航空均撤回2025年财务预测[5] - 达美航空7月初报告部分复苏 高端票价收入同比增长5% 但主流舱票价收入下降[6] 劳动力市场影响 - 2025年6月美国失业率升至4.2% 上半年非农就业增长平均每月12万个 低于2024年的18万个[7] - 2025年第二季度实际可支配个人收入年化增长率降至0.8% 低于2024年的1.5%[7] - 消费者信心指数从第一季度的70.5下降至6月的66.2 主要由于就业保障担忧[7] 市场表现与经济数据脱节 - 美国股市在关税延迟消息后飙升至历史新高 但基础经济数据持续疲软[9] - 企业强调正面指标如预订稳定 但CPI PPI数据表明需求疲软持续存在[6][9] 行业影响与应对策略 - 酒店连锁和航空公司需适应需求长期疲软 可能采取裁员或缩减扩张计划[10] - 轻资产模式公司如温德姆可能表现更好 但仍面临定价能力挑战[5][10] - 企业可能需要转向价值导向优惠如折扣或忠诚激励以重新夺回市场份额[10]

公司业绩表现 - 希尔顿全球控股公司(HLT)在酒店和汽车旅馆行业中展现出持续超越盈利预期的潜力 最近两个季度的平均盈利超出预期幅度达5.80% [1] - 最近季度每股收益(EPS)实际为1.61美元 超出预期6.83%(预期1.72美元) 前一季度EPS为1.76美元 超出预期4.76%(预期1.68美元) [2] 盈利预测指标 - 公司当前Zacks盈利ESP(预期惊喜预测)为+2.70% 显示分析师对其短期盈利潜力持乐观态度 [8] - 研究显示 同时具备正ESP和Zacks排名3(持有)或更高评级的股票 近70%概率会带来正向盈利惊喜 即10支此类股票中可能有7支超越共识预期 [6] - 盈利ESP指标通过比较"最准确预估"与"共识预估"得出 分析师在财报发布前修正的预估通常包含最新信息 可能比早期预测更准确 [7] 未来展望 - 结合正ESP和Zacks排名3(持有) 公司可能在7月23日(2025年)的下次财报发布时再次实现盈利超预期 [8] - 尽管盈利ESP为负值时预测效力会降低 但负值本身不意味着公司必定会错过盈利预期 [9] - 许多公司即使最终盈利超预期 股价也可能不涨 反之部分股票即使未达预期仍能保持稳定 因此财报前核查盈利ESP至关重要 [10]

希尔顿全球控股公司(HLT)2025年第一季度表现 - 2025年第一季度全系统每间可售房收入(RevPAR)同比增长2.5%，主要由入住率和日均房价(ADR)提升驱动 [2] - 3月因宏观不确定性有所放缓，但团体旅游RevPAR同比增长超6%，商务和休闲散客也实现增长 [2] - 商务散客RevPAR同比增长2%，其中中小型企业占比约85%，该细分市场旅行需求保持稳定 [3] - 休闲散客RevPAR同比增长1%，季度初表现强劲但后期有所放缓 [3] - 公司维持2025年全系统RevPAR增长0-2%的指引，预计下半年团体和商务散客将引领增长 [4] 同业比较 - 万豪国际(MAR)2025年第一季度全球RevPAR增长5.2%，受益于ADR和入住率双升，预计全年增长1.5-3.5% [6] - 凯悦酒店(H)第一季度RevPAR增长5.7%，其中豪华品牌RevPAR增长超8%，商务散客和团体旅游复苏显著 [7] - 行业整体呈现旅游需求韧性，三大酒店集团均通过团体和商务旅行推动RevPAR增长 [5] 财务与估值 - 希尔顿股价过去三个月上涨29.9%，远超酒店业同行9%的涨幅 [8] - 2025年和2026年每股收益预期分别上调至7.91美元和9.04美元，对应同比增长11.1%和14.3% [11] - 当前远期12个月市盈率为32.22倍，高于行业平均水平 [13] 未来展望 - 团体旅游预订显示中个位数增长，2026年业务储备健康 [4][9] - 公司预计团体旅游将成为2025年RevPAR增长的主要驱动力 [3][9]

全球酒店集团排名 - 2024年全球酒店集团前三强为万豪国际(1,667,331间客房)、锦江国际(1,454,335间客房)、希尔顿(1,268,206间客房)，排名与2023年保持一致 [2][3][4] - 中国酒店集团表现突出，锦江国际保持全球第2，华住集团从第5升至第4(1,088,218间客房)，首旅如家稳居第9(518,517间客房) [4] - 全球50强中中国公司达21家，较去年增加2家，新进入者包括艺龙酒店科技等4家品牌 [5][10] 行业集中化趋势 - 全球酒店集团数量持续减少，从2019年325家降至2024年205家，五年内减少超1/3 [6][10] - 行业呈现"强者恒强"格局，头部公司通过资本运作、品牌输出和并购整合实现扩张，如华住客房年增19.2%，锦江年增8.4% [3][7][8] - 中小品牌加速退出，部分因疫情现金流断裂，部分被兼并收购 [7] 单品牌表现 - 华住集团汉庭酒店以359,475间客房成为全球最大单品牌，全季酒店以325,999间客房排名第4 [11][13] - 锦江国际旗下7个品牌进入单品牌50强，包括维也纳国际(177,347间)等，上榜数量居首 [11][13] - 万豪国际有8个品牌入围，希尔顿6个品牌上榜，显示国际集团多品牌战略优势 [11] 区域市场格局 - 美国公司占据前十强中6席，中国占3席，欧洲仅雅高集团(850,285间)进入前十 [3][4] - 按酒店数量统计，锦江国际以14,322家门店居首，华住集团11,147家位列第二 [12] - 新兴品牌如亚朵(183,184间)增长显著，年增32.8%，体现中端市场活力 [3][10]

酒店行业活动与品牌推广 - 首旅酒店集团集结13个品牌82家高端奢华酒店开启为期两个月的"宝藏酒店"巡展 包括北京饭店诺金、建国饭店等历史与创新融合的酒店矩阵 新品牌诺岚将于今年揭幕[3] - 钓鱼台美高梅酒店集团推出儿童计划MGMKids 覆盖3-10岁儿童的美育体验体系 以艺术启蒙等四大支柱为核心 7月起在全品牌酒店开展戏剧工坊等创新活动[5][6] - 上海外滩W酒店与南翔馒头店跨界合作 推出玫红色小笼馒头及3款特调鸡尾酒 在Woobar®酒吧设置巨型蒸笼艺术装置[8] - 文华东方集团推出纪录片《梦中之境》 通过三大目的地幕后故事展现服务理念 6月27日在香港首映 已登陆Prime Video等全球平台[10] - 希尔顿集团携手熊猫基地文创推出"宠你不分大小"主题活动 大熊猫"和花"担任体验官 川渝酒店推出"花花"主题客房 即日起至8月31日入住可获盲盒[12] - 朗廷酒店集团旗下杭州钱江新城毅风酒店开业 创新多场景旅居模式 位于钱江新城商务区 推出City Flo城市探索计划含40+推荐点位[14] - 盛泰乐酒店及度假村在马尔代夫开设第四家酒店中央至尊度假村 设142间别墅 面积78-290平方米 配备私人泳池 与姊妹酒店幻影度假村通过桥梁相连[15][16] - 全球奢华精品酒店(SLH)任命Petrie PR为中国区公关合作伙伴 联盟覆盖90多个国家620家酒店 上半年新增48家成员酒店 其中13家位于亚太地区[18] 旅游合作与交通创新 - 拉斯海马旅游发展局与同程旅行签署战略合作 覆盖中国游客全旅程服务 2024年中国游客赴拉斯海马人数同比增长10% 2025年1-5月同比增长17%[20] - 京津冀首列全景观光列车"星光·燕赵号"投入运营 集观光餐饮娱乐于一体 实现定期发车 首期开通北京至承德/秦皇岛线路 未来将拓展至张家口[22] - 东方航空与星巴克为联合会员提供权益 东航白金/金卡会员可获星巴克机场饮品券 星巴克钻星会员可获免费空中Wifi 绑定会员最高得1.5倍积星及100东航积分[24] - 达美航空为CES® 2026增开上海至拉斯维加斯特别航班 2026年1月5日直飞往程 1月9日直飞返程 采用空客A350-900执飞 提供四种舱位选择[24] - 阿联酋航空过去两周运送乘客超170万名 在地区事件后仅暂停受影响地区航班 其他目的地保持正常运营 通过网站和社交媒体持续更新运营信息[26]

公司活动 - 希尔顿集团官宣大熊猫"和花"（花花）出任今夏"宠你不分大小"主题活动的"宠你体验官" [2] - 公司携手熊猫基地文创联动全国酒店推出熊猫主题体验活动 [2][4] - 川渝地区精选酒店推出限量"花花主题客房"配备定制拖鞋、洗漱用品、浴袍、床品及儿童帐篷 [8] - 川渝酒店餐厅限时推出熊猫主题美食包括创意早餐三角饭团 [8] 产品创新 - 全国范围推出"宠你体验官"系列盲盒手办及同款电子房卡共六款以花花为原型的创意设计 [10] - 电子房卡已陆续上线花花主题系列卡面入住即有机会获得盲盒活动持续至8月31日 [12] - 盲盒设计涵盖酒店服务场景如"热情花"、"魔法花"、"MEET其林花"、"勤快花"及宾客造型"度假花"、"BATH花" [10] 市场洞察 - 家庭旅行受Alpha与Z世代显著影响中国98%新世代旅行者参与家庭度假计划制定 [12] - 68%父母选择目的地时优先考虑孩子兴趣点 [12] - 暑假是亲子陪伴重要契机大熊猫具有跨代际情感吸引力 [12] 合作意义 - 成都熊猫基地表示此次合作是推动"保护理念生活化"的重要尝试 [12] - 创新合作使保护事业走出园区与社会力量共振扩大保护影响力 [12]

股价表现 - 希尔顿全球控股公司(HLT)股价在上一交易日上涨3.1%至265.5美元 [1] - 成交量显著高于平均水平 [1] - 过去四周累计涨幅为3.7% [1] 业绩预期 - 预计季度每股收益为2.01美元 同比增长5.2% [3] - 预计季度收入为30.7亿美元 同比增长3.9% [3] - 过去30天共识EPS预期小幅上调 [4] 行业动态 - 休闲旅游、商务差旅和团体旅行需求持续强劲 [2] - 公司在全球不确定性背景下仍保持单位扩张 [2] - 同行业公司Choice Hotels(CHH)股价上涨0.7%至127.94美元 [5] - CHH过去一个月涨幅0.1% [5] 同业比较 - Choice Hotels预计季度EPS为1.93美元 同比增4.9% [6] - CHH的EPS预期在过去一个月上调2.9% [6] - 两家公司均获得Zacks Rank 3(持有)评级 [5][6]