Key Takeaways Gilead shares rose 26.5% YTD, outpacing industry, sector, and S&P 500 benchmarks.FDA cleared HIV prevention drug Yeztugo, the first twice-yearly injectable PrEP.GILD's Trodelvy shows strength, while cell therapy faces competitive challenges.Gilead Sciences, Inc. (GILD) , one of the top biotech companies, has put up a robust performance so far in 2025. Shares of the company have surged 26.5% year to date compared with the industry’s growth of 6%.The stock has also outperformed the sector and th ...

投资评级与目标价 - Redburn Atlantic分析师Simon Baker维持买入评级 目标股价设定为143美元 [1] 新产品获批进展 - 欧洲委员会于8月26日批准HIV预防药物Yeytuo（lenacapavir）上市 该药物为每半年注射一次的HIV-1衣壳抑制剂 [2] - Yeytuo成为欧盟27个成员国及冰岛、挪威、列支敦士登地区首个且唯一获准使用的半年期暴露前预防（PrEP）方案 [2] 公司业务定位 - 公司专注于开发治疗严重疾病的药物 涵盖癌症、免疫缺陷病毒（HIV）、病毒性肝炎及COVID-19领域 [2] - 核心产品组合包括AmBisome、Atripla、Biktarvy、Cayston、Complera等 聚焦未满足医疗需求的领域 [2] - 业务覆盖超过35个国家 [2] 行业地位与产品特性 - Yeytuo适用于体重至少35公斤的成人及青少年群体 用于降低性行为导致的HIV-1感染风险 [2]

公司概况 - 吉利德科学是一家专注于研究、开发和销售治疗危及生命疾病的创新药物的美国生物制药公司 重点领域包括HIV/AIDS、病毒性肝炎、癌症、COVID-19和炎症[1] 财务表现 - 预计2025年第三季度每股收益为2.15美元 较上年同期的2.02美元增长6.4%[2] - 预计2025年第三季度收入为74.1亿美元 较上年同期的75.4亿美元下降1.7%[2] - 2025年第二季度调整后每股收益为2.01美元 超出市场预期的1.94美元[4] - 2025年第二季度收入为70.8亿美元 超出市场预期的69.4亿美元[4] - 公司预计2025年全年非GAAP稀释后每股收益在7.95至8.25美元之间[5] 股价与股息 - 52周股价区间为78.36美元至121.82美元[3] - 股息收益率为2.73% 过去12个月每股派息3.16美元[3] - 需要投资约43,956美元（约379股 每股115.88美元）才能通过股息获得每月100美元的收入[6][7] 业务发展 - 2025年第二季度获得FDA批准Yeztugo作为全球首个每年两次的HIV预防方案[5] - 当季强劲增长主要由Biktarvy、Descovy、Trodelvy和Livdelzi产品驱动[5] - 公司基于第二季度表现提高了2025年全年收入和盈利指引[5]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度业绩表现强劲 所有业务部门均实现增长 并提高了全年收入和利润指引[3] - HIV预防业务销售额实现显著增长 其中Descovy销售额环比增长37%[7] - HIV治疗业务表现超出预期 在面临Part D改革带来的11亿美元收入逆风下 仍实现3%增长 若排除Part D影响则增长7%[34] - 公司整体面临Part D改革带来的11亿美元收入逆风 其中9亿美元专门影响HIV业务[34] 各条业务线数据和关键指标变化 - HIV预防业务增长显著 Descovy销售额环比增长37%[7] - HIV治疗业务表现强劲 Biktarvy继续获得市场份额 市场需求推动增长[35] - 肿瘤业务方面 Trodelvy在乳腺癌领域表现突出 已成为10亿美元级以上药物 预计在早期治疗线中将显著增长[65] - seladelpar上市表现超预期 第二季度销售额几乎翻倍华尔街预期[62] - 细胞治疗领域 nidocel（BCMA CAR-T）预计将成为多发性骨髓瘤领域同类最佳疗法[57] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国HIV预防市场渗透率仍然较低 目前仅有25%-33%的适用人群接受治疗 市场潜力巨大[28] - 美国HIV治疗市场仍以2%-3%的速度增长[35] - 多发性骨髓瘤市场规模显著大于其他血液学适应症 即使仅在四线治疗也是一个巨大机会[57] - 三阴性乳腺癌一线治疗市场规模是后线治疗的两倍[66] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取坚定立场维护HIV疗法的商业折扣 YES TUGO也不例外[17] - 在业务发展方面 公司将继续进行后期阶段交易 Cimabay交易（40亿美元）是后期阶段去风险资产的模板[70] - 公司内部研发投资显著增加 目前投资水平更加健康 产品组合的广度深度和质量达到历史最强水平[72] - 公司拥有7个临床开发项目 预计在Biktarvy专利到期前（2030年代中期）将有多个项目上市[46] - 在HIV治疗领域 公司正在开发每月口服和每六个月注射的长效治疗方案[47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对YES TUGO的上市启动充满信心 认为所有早期执行指标都很有希望[31] - 尽管存在Part D改革逆风 但HIV治疗业务需求推动的增长仍然强劲[35] - 公司对宏观政策风险（如MFN和医疗补助变化）认为是可以管理的[52] - 管理层强调政府近期关注传染病的评论令人鼓舞 这对公司业务是重要利好[52] - 公司预计将实现覆盖目标 六个月达到75%覆盖 一年内达到90%覆盖[12] 其他重要信息 - YES TUGO的认知度极高 无提示认知度达73%（约为通常良好上市预期的两倍） 有提示认知度达95%[6] - J代码（报销代码）比预期提前获得 将于10月1日生效 这对上市非常重要[13] - 加州和佛罗里达州两个最大的医疗补助州已将YES TUGO列入处方集且无限制[12] - 美国约有50%的HIV感染者要么未确诊 要么确诊但未接受药物治疗 要么病毒未得到抑制[50] - 公司生成大量自由现金流 能够再投资于内部和外部产品组合 并向股东返现[70] 问答环节所有提问和回答 问题: YES TUGO上市早期反应和市场表现 - 上市执行强劲 是见过的最强上市执行之一 团队经验丰富[5] - 认知度极高 无提示认知度73% 有提示认知度95%[6] - 覆盖目标进展顺利 有望实现6个月75%和1年90%的目标[12] - J代码比预期提前获得 10月1日生效[13] 问题: 上市面临的物流挑战 - 需要不同的商业构建和计划 有两种患者获取方式：医生购买计费或通过药房白袋配送[9] - 与专业药房合作能力强 能够将药物送达有处方的患者[10] 问题: CVS相关评论和支付方覆盖 - 正在进行数百个支付方对话和谈判[14] - 一些支付方基于临床数据和药物经济学效益迅速将药物列入处方集[15] - 对实现覆盖目标充满信心[17] 问题: 药剂师给药的可能性 - 短期内药物将由医生或护士在医生办公室给药[18] - 药房给药可能是更长期的事情[18] 问题: USPSTF强制令潜在变化的影响 - 预防疗法市场在强制令被广泛认可前就已强劲增长 预计不会因覆盖强制令变化而改变[22] - 疗效和药物经济学效益是支付方将药物列入处方集的主要驱动因素[24] 问题: HIV预防市场演变和渗透机会 - 市场仅渗透25%-33% 有显著增长机会[28] - 首先关注已接受HIV预防的人群 特别是使用其他注射选项的患者[27] - 市场可能演变为更广泛的风险人群 包括大学年龄人群和急救人员等[29] 问题: 对YES TUGO的华尔街预期看法 - 不评论具体华尔街预期 但对短期、中期和长期都有信心[31] - 早期执行和指标令人鼓舞[32] 问题: HIV治疗业务趋势和增长驱动因素 - 增长主要是需求推动 HIV市场增长2%-3% Biktarvy继续获得份额[35] - 定价有利因素也帮助了增长 因更多商业保险和更少医疗保险索赔[36] 问题: Biktarvy专利到期风险 - 风险可控 Biktarvy是黄金标准 疗效、安全性和无基因型检测即可治疗的优势明显[40] - HIV市场患者和医生倾向于使用最好、最安全、最有效的疗法[41] - 有新疗法即将上市 包括lenacapavir和bictegravir每日口服双药疗法以及广谱中和抗体[43] 问题: 长效HIV治疗时间表和管线进展 - 有7个临床开发项目 预计在Biktarvy专利到期前多个项目上市[46] - 每月口服和每六个月注射可能影响最大[47] - 可能有多个上市 类似Atripla到Biktarvy的时代[48] 问题: 宏观政策风险（MFN和医疗补助） - 风险可控 药物临床特征强劲[52] - 政府关注传染病的评论令人鼓舞[52] 问题: 肿瘤管线进展（nidocel和seladelpar） - nidocel（BCMA CAR-T）可能提供更好的疗效和安全性优势[57] - 多发性骨髓瘤是巨大机会 即使四线治疗也很大[57] - seladelpar上市表现强劲 第二季度销售额几乎翻倍华尔街预期[62] 问题: Trodelvy增长机会 - 在三阴性乳腺癌中数据出色 有望成为明确标准治疗[65] - 一线治疗市场规模是后线两倍 治疗持续时间更长[66] - 在激素受体阳性乳腺癌、肺癌等也有机会[67] 问题: 业务发展策略 - 将继续进行后期阶段交易 Cimabay交易是模板[70] - 可进行40亿美元规模交易 也有能力进行更大交易[71] - 内部研发投资显著增加 产品组合达到历史最强水平[72]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度业绩表现强劲 所有业务部门均实现增长 上调了全年收入和利润指引 [3] - HIV预防业务实现显著增长 Descovy销售额环比增长37% [6] - HIV治疗业务表现超出预期 在面临Part D改革带来11亿美元总收入逆风(其中9亿美元针对HIV业务)的情况下 该业务仍实现3%增长 若剔除Part D影响则增长7% [37] - 需求拉动是HIV治疗业务增长的主要驱动力 同时定价因素也带来有利影响 [40] 各条业务线数据和关键指标变化 - HIV预防业务增长异常强劲 特别是最近两个季度表现突出 [41] - Biktarvy在HIV治疗市场继续获得份额 市场整体增长2%-3% [38] - 肿瘤学业务中 Trodelvy已成为十亿美元级药物 在早期三阴性乳腺癌领域有望实现显著增长 该市场规模是目前所覆盖晚期市场的两倍 [72] - seladelpar上市表现强劲 第二季度销售额几乎翻倍超出华尔街预期 [69] - 细胞疗法在肿瘤学领域进展显著 特别是用于多发性骨髓瘤的BCMA CAR-T疗法nidocel(anitocabtagene autoleucel)即将提交申请 [62][64] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国HIV预防市场渗透率仍然较低 目前仅有5万至40万患者使用药物 而潜在适用人群应为120万至300万 [28] - 两个最大的医疗补助计划州(加利福尼亚和佛罗里达)已将YES2Go列入处方集且无任何限制 [12] - 公司目标是在6个月内实现75%的美国市场覆盖 一年内达到90%的覆盖目标 目前进展顺利 [11][12] - J代码(特定药物报销代码)已于10月1日生效 比预期提前数月 有助于推动产品上市 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取坚定立场维护HIV疗法的商业折扣 YES2Go也不例外 [16] - 在HIV治疗领域 Biktarvy被视为金标准 具有卓越的疗效、安全性和立即开始治疗的能力 [43] - 公司拥有7个临床开发项目 预计在Biktarvy专利到期(2030年代中期)前会有多个产品上市 [49] - 未来最具潜力的HIV治疗方案可能是每月一次口服和每六个月一次注射剂 [50] - 公司业务发展策略侧重于后期阶段、风险已降低的资产 类似Cimabay交易(40亿美元)的规模 [77] - 内部研发投资已增加至更健康水平 产品组合在质量、广度和深度方面达到历史最强水平 [79] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 早期执行指标和所有指标都表现良好 对公司短期、中期和长期发展充满信心 [34] - 尽管存在Part D改革的重大不利因素 HIV治疗业务仍表现良好 [37] - 预防性治疗指令(USPSTF mandate)的广泛认可为HIV预防业务带来顺风 [23] - 即使预防性治疗指令有任何变化 基于优异的临床数据和药物经济学效益 预计PrEP市场强劲增长不会改变 [24] - 政府对传染病的重视为公司业务提供鼓励 [57] - 宏观逆风(如MFN或医疗补助计划变化)被认为是可管理的风险 [58] 其他重要信息 - YES2Go( lenacapavir)的上市表现强劲 73%的无提示认知度和95%的提示认知度远超一般上市产品的预期水平 [5] - 该药物可通过两种方式获取：医生办公室的"buy and bill"模式 或通过专业药房的"white bagging"方式 [9] - 公司正在进行数百项支付方谈判 一些支付方在上市后6-18个月才考虑将新药纳入处方集是常见情况 [14] - 由药剂师管理药物的方式可能是一个较长期的趋势 [18] - 在美国 约有50%的HIV感染者要么未被诊断 要么确诊但未接受药物治疗 要么病毒未受抑制 [54] - 公司目前正在进行或即将进行的四个重要产品上市包括：seladelpar、Trodelvy标签扩展、YES2Go HIV预防和nidocel [71] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: YES2Go早期市场反应和上市表现 - 上市表现强劲 执行团队经验丰富 被认为是所见过的执行力最强的产品上市 认知度极高(73%无提示认知度 95%提示认知度) [4][5] - 尽管存在物流挑战(首次推出注射剂) 但通过不同的商业构建和计划 与专业药房合作以及提前获得J代码等方式有效应对 [9][13] 问题: 支付方覆盖和CVS相关评论 - 公司正进行数百项支付方谈判 目标是在6个月内实现75%覆盖 一年内达到90% 进展顺利 [14] - 早期已获得多个重要商业支付方和医疗补助支付方的认可 [15] 问题: 药剂师管理药物的可行性 - 短期内药物仍将由医生或护士在诊所管理 由药剂师管理可能是一个较长期的趋势 [18] 问题: USPSTF预防指令的重要性 - 预防指令的广泛认可为业务带来顺风 但即使指令有任何变化 基于优异的临床数据和药物经济学效益 预计市场增长不会改变 [23][24] 问题: HIV预防市场的演变和渗透机会 - 市场仅渗透了四分之一到三分之一 存在重大增长机会 首先关注目前已接受HIV预防治疗的患者 [30] - 市场可能最终扩展到更广泛的风险人群 如大学生、急救人员等 [32] 问题: 对华尔街预期的看法 - 不评论具体预期 但对短期、中期和长期各阶段都充满信心 认为这是一个对患者和公司都非常重要的疗法 [34] 问题: HIV治疗业务趋势和Part D影响 - 业务表现超出预期 在11亿美元Part D逆风下仍实现3%增长(剔除影响为7%) 主要受需求拉动 [37] - 有利的定价组合因素也起到帮助作用 因更多患者转向商业保险 [39] 问题: Biktarvy专利到期风险 - 风险可控 Biktarvy是金标准疗法 患者和医生倾向于使用最好、最安全的疗法 [43] - 未来有新疗法上市(包括长效疗法)将有助于获得更多市场份额并减轻仿制药上市的影响 [46] 问题: 长效HIV治疗的时间表 - 有7个临床开发项目 预计在Biktarvy专利到期前会有多个产品上市 [49] - 每六个月一次注射剂和每月一次口服剂可能潜力最大 [50] 问题: 宏观逆风(MFN和医疗补助计划) - 风险可控 公司花费大量时间在华盛顿进行讨论 帮助理解药品定价和创新价值 [56][57] - 政府对传染病的重视是令人鼓舞的迹象 [57] 问题: 肿瘤学管线(nidocel和Trodelvy) - nidocel(BCMA CAR-T)是一个非常大的机会 可能提供更好的疗效和安全性 预计今年提交申请 [62][64] - Trodelvy在三阴性乳腺癌早期治疗中的数据优异 有望成为标准治疗方案 市场规模是目前的两倍 [72] 问题: seladelpar上市表现 - 上市表现非常强劲 第二季度销售额几乎翻倍超出华尔街预期 [69] - 公司一直对该产品持乐观态度 认为Cimabay收购将在长期为股东带来良好回报 [70] 问题: 业务发展策略 - 将继续进行后期阶段交易 Cimabay交易是理想模板(风险已降低的资产 适合现有商业基础设施) [77] - 可以完成比40亿美元更大的交易 但将专注于投资组合多元化 [78] - 内部研发投资已增加 产品组合达到历史最强水平 [79]

公司：吉利德科学 (Gilead Sciences) 核心业务领域与战略 - 公司专注于三大治疗领域（TA）：病毒学、肿瘤学和炎症/免疫学 [7] - 病毒学领域具有行业领先的能力和产品组合 肿瘤学近期因Trodelvy数据强劲增长 炎症领域仍处于早期阶段但拥有潜力资产 [7][8] - 研发管线包含52个分子 是公司历史上最多样化和最丰富的管线之一 [9] 病毒学领域进展 - **HIV治疗组合**： - ARTISTRY-1和ARTISTRY-2三期试验评估bictegravir（整合酶抑制剂）和lenacapavir（衣壳抑制剂）组合 [11] - ARTISTRY-1针对复杂治疗方案的患者（占HIV患者6-8%） ARTISTRY-2针对已使用Biktarvy且病毒学抑制的患者 [11] - Biktarvy仍是标准护理方案（无耐药性、耐受性好） BigLen提供两药方案可选性 [11] - **每周口服疗法开发**： - Wonders项目因T细胞减少处于临床暂停 正在通过临床前研究确定原因（涉及INSTI或lenacapavir前体药物） [13] - 预计需3-6个季度替换当前组合（1720和4182） 同时与默克合作开发islatravir+lenacapavir三期组合 [13] - 认为整合酶抑制剂+衣壳抑制剂优于NRTI（疗效和耐受性更佳） [15] - **HIV预防（PrEP）**： - Lenacapavir每6个月注射预防效果达99%-100% [16] - PURPOSE 365研究评估每年注射lenacapavir 旨在通过药代动力学证明与每6个月注射相同的药物覆盖水平 [16] 肿瘤学领域进展 - **Trodelvy（Trop-2 ADC）**： - ASCENT-3和ASCENT-4数据支持一线三阴性乳腺癌治疗 正在推进申报和批准 [7][30] - 后续研究包括：激素受体阳性乳腺癌（ASCENT-07）、辅助治疗三阴性乳腺癌（ASCEND-05）、非小细胞肺癌（EVOKE-03）、小细胞肺癌（突破性疗法认定）、子宫内膜癌 [7][31] - 一线治疗机会可扩大可寻址患者群体并延长治疗时间 [30] - **CAR-T疗法**： - Anito-cel（用于多发性骨髓瘤）： - IMAGINE-1研究（四线治疗）已展示120例患者12个月随访数据：无进展生存期（PFS）和总生存期（OS）具竞争力 OS率达90% 耐受性良好（无主要神经毒性或结肠炎） [18][19] - 预计2026年上市 后续计划开发更早线治疗（二线、三线） [20][27] - 下一代CAR-T开发： - 双特异性CD19/CD20 CAR-T（用于白血病、淋巴瘤和炎症性疾病如狼疮） [37] - 实体瘤应用（如胶质母细胞瘤）早期数据积极 [38] - 收购Interius布局体内CAR-T平台 可能对当前自体CAR-T方法产生颠覆性影响 [38] - **早期管线与可持续性**： - 早期资产包括CCR8分子（靶向调节性T细胞） 需通过内部研究和业务开发构建可持续肿瘤产品组合 [40][41] 炎症/免疫学领域进展 - 早期管线约10个分子 包括： - 口服α4β7整合素（二期用于IBD） 可能成为IBD治疗基石和组合伙伴 [8][44] - IREC4降解剂、STAT6降解剂（一期阶段） [8][44] - 策略包括开发早期分子、研究努力和潜在业务开发引入锚定资产 [45] - IBD领域趋势向口服药物（如口服IL-23、TL-1A、JAK）发展 口服α4β7可能成为组合策略基石 [47] - 组合疗法可能突破疗效天花板 公司评估内部组合（4个IBD分子）和外部组合机会 [47] 其他项目 - **GLP-1项目**： - 内部化学研究发现的分子 目前处于一期评估 聚焦剂量确定及对肥胖和糖尿病的影响 [50] - **肝脏疾病**： - 肝脏和炎症内部合并管理 现有产品LZ在PBC（原发性胆汁性胆管炎）表现良好 研究扩大可寻址患者群体 [45] 业务开发与投资方向 - 积极寻求肿瘤学业务开发以构建可持续管线 [41] - 炎症领域可能通过引入锚定资产加强组合 [45] - 投资体内CAR-T技术（如Interius收购）确保领导地位 [38] 数据披露预期 - **2025年下半年关键数据**： - ARTISTRY-1和ARTISTRY-2三期HIV研究 [7][10] - Trodelvy更新（ASCENT-3/4二次数据、ASCENT-07激素受体阳性乳腺癌） [7][30] - Anito-cel更新（IMAGINE-1约18个月随访） [21][22] - **研究时间线**： - Wonders项目替代组合需3-6季度 [13] - Anito-cel四线治疗预计2026年上市 [20]

核心观点 - 欧洲委员会批准吉利德科学公司旗下HIV预防药物lenacapavir（商品名Yeytuo）上市 该药物为每半年注射一次的长效HIV-1衣壳抑制剂 用于降低体重至少35公斤的成人及青少年通过性行为感染HIV-1的风险[1] - 美国FDA已于2025年6月批准相同适应症的lenacapavir（商品名Yeztugo）[2] - 公司股价年内上涨23.5% 远超行业2.2%的涨幅[2] 监管审批进展 - 欧洲上市申请通过加速审批流程 基于欧洲药品管理局人用药品委员会认定该药物具有重大公共卫生价值[3] - 人用药品委员会于7月给出积极意见 建议批准Yeytuo[3] - 因新适应症获得欧盟额外一年市场保护期 科学评估认为其相较现有疗法具有显著临床优势[4] 临床试验数据 - III期PURPOSE 1研究显示：在2134名参与者中 每半年皮下注射lenacapavir实现零HIV感染 相对每日口服Truvada预防效果达到100%优势 研究对象为撒哈拉以南非洲顺性别女性[5] - III期PURPOSE 2研究显示：在2179名参与者中 lenacapavir组仅出现两例HIV感染 99.9%参与者未感染 相较每日口服Truvada展现出预防优势 研究对象为跨地域多样化的顺性别男性和性别多元化人群[6][9] 产品组合战略意义 - lenacapavir强化公司HIV产品组合竞争力 应对主力预防药物Truvada面临仿制药竞争的局面[8][10] - 作为首款每年仅需注射两次的长效预防药物 解决每日口服药物的依从性 污名化和医疗可及性等持续存在的障碍[11] - 公司拥有市场领先的HIV治疗组合 旗舰药物Biktarvy占据美国治疗市场超51%份额 Descovy在预防市场保持超40%份额[12] 市场竞争格局 - 长效注射型预防药物市场存在竞争者：ViiV Healthcare的Apretude于2021年获FDA批准 需先进行两次初始注射（间隔一月） 之后每两月注射一次[13] - ViiV Healthcare由葛兰素史克主要控股 辉瑞和盐野义为股东[13] - 葛兰素史克HIV产品组合销售由Cabenuva Apretude和Dovato强劲需求驱动[14] 市场准入挑战 - 药品福利管理机构CVS Health决定暂不将Yeztugo纳入商业计划 导致公司股价上周下跌[14] - CVS决策基于临床 财务和监管因素 其 Affordable Care Act 处方集遵循美国卫生与公众服务部的建议和授权[15] - 公司正就Yeztugo与CVS继续谈判 该药物目前美国标价超过每年2.8万美元[15]

核心观点 - 吉利德科学公司2025年第二季度业绩强劲 总收入71亿美元 同比增长2% 调整后每股收益2.01美元 超出市场预期 同时公司上调2025年全年业绩指引 推动股价单日上涨7.3% 年内累计上涨28.2% 显著超越行业及标普500指数表现[1][2][4] 财务业绩 - 第二季度总收入71亿美元 超出扎克斯共识预期69亿美元 同比增长2%[1] - 调整后每股收益2.01美元 超出扎克斯共识预期1.95美元 与去年同期持平[1] - 公司上调2025年全年产品销售额和每股收益指引[2] - 第二季度支付股息9.94亿美元 回购普通股5.27亿美元[23] - 截至2025年6月30日 公司持有现金及现金等价物和可交易债务证券71亿美元[25] 业务板块表现 HIV业务 - HIV业务需求驱动增长7% 抵消了医疗保险Part D重新设计带来的预期阻力[6] - 旗舰药物Biktarvy销售额35亿美元 同比增长9% 继续在全球主要市场保持领先份额[6] - 暴露前预防药物Descovy销售额6.53亿美元 同比增长35% 创历史最强季度表现[7] - 新获批长效注射PrEP药物Yeztugo（lenacapavir）每年仅需注射两次 具有竞争优势[10] - 公司预计2025年HIV销售额将增长约3% 此前预期为持平[7] 肿瘤业务 - 乳腺癌药物Trodelvy销售额3.64亿美元 同比增长14% 超出扎克斯共识预期3.24亿美元[12] - 细胞疗法业务（包括Yescarta和Tecartus）面临竞争压力 第二季度销售额4.85亿美元 同比下降7%[14] 肝脏疾病业务 - 肝脏疾病产品组合销售额7.95亿美元 同比下降4%[15] - 下降主要由于慢性丙型肝炎病毒（HCV）销售额降低 但Livdelzi和Hepcludex需求增加部分抵消了这一影响[16] 研发与监管进展 - 欧洲药品管理局人用药品委员会对lenacapavir作为PrEP使用给出积极意见 建议用于降低成人和青少年通过性行为获得HIV-1的风险[11] - 公司计划在2033年底前推出多达8款额外的HIV产品 其中5款将在2030年底前上市[11] - 正基于ASCENT-03和ASCENT-04试验结果 寻求Trodelvy在一线治疗中的批准[13] - 与默克公司合作评估islatravir和lenacapavir联合治疗HIV 预计2026年获得III期更新[22] 估值与预期 - 公司股票目前交易于14.18倍远期市盈率 低于大型制药行业平均的14.45倍 但高于其平均的10.58倍[17] - 过去30天内盈利预期上调 2025年每股收益预期从7.92美元升至8.09美元 2026年从8.48美元升至8.50美元[18] - 估值修订趋势显示第二季度预期上调4.50% 2025年全年预期上调2.15%[19] 行业表现 - 公司股票年内上涨28.2% 同期行业涨幅为3.7% 表现优于行业和标普500指数[2] - 竞争对手GSK的HIV产品组合销售由Cabenuva、Apretude和Dovato的强劲患者需求驱动[21]

公司业绩表现 - 吉利德科学2025年第二季度营业收入增长2%至70 8亿美元 超市场预期的69 8亿美元 [1] - 调整后每股收益为2 01美元 高于市场预期的1 96美元 [1] - 首席执行官表示增长由Biktarvy Descovy Trodelvy和Livdelzi推动 [1] 全年业绩指引 - 预计全年产品销售在283亿至287亿美元之间 上下各提高1亿美元 [1] - 预计每股收益在5 85美元至6 15美元之间 此前区间为5 65美元至6 05美元 [1] - 按调整后基础计算 预计每股收益在7 95美元至8 25美元之间 此前为7 70美元至8 10美元 [1] 市场反应 - 周五股价上涨近9% 报120 07美元 [1]

财务表现 - 公司2025年第二季度调整后每股收益(EPS)为2 01美元 超出Zacks共识预期的1 95美元 同比持平 [1] - 总收入达71亿美元 超出预期的69亿美元 同比增长2% 主要受HIV药物Livdelzi和Trodelvy销售推动 [1] - 产品总销售额同比增长2%至71亿美元 剔除Veklury后增长4%至69亿美元 [5] - 调整后产品毛利率从去年同期的86%提升至86 9% 主要受益于产品组合优化 [12] 产品线表现 HIV领域 - HIV产品销售额同比增长7%至51亿美元 远超预期的48亿美元 [5] - 旗舰产品Biktarvy销售额增长9%至35亿美元 占美国治疗市场51%份额 [6] - Descovy销售额同比激增35%至6 53亿美元 占美国PrEP市场40%份额 [7] 其他治疗领域 - 乳腺癌药物Trodelvy销售额增长14%至3 64亿美元 超出预期 [11] - 肝病产品组合销售额下降4%至7 95亿美元 主要因HCV产品受医保政策影响 [8] - 细胞疗法产品(Yescarta/Tecartus)销售额下降7%至4 85亿美元 面临竞争压力 [10] - 新冠药物Veklury销售额暴跌44%至1 21亿美元 因住院率下降 [9] 战略与管线进展 - 获得FDA批准新型长效HIV预防药物Yeztugo(每年注射两次) 为首个同类产品 [16] - 与Kymera达成合作协议 开发靶向CDK2的分子胶降解剂 潜在交易价值达7 5亿美元 [17][18] - 欧洲药品管理局已受理Yeztugo的上市许可申请 用于HIV预防 [21] 市场反应与指引 - 股价在财报公布后上涨2 36% 年内累计涨幅达19 4% 远超行业平均跌幅1 2% [2][4] - 上调2025年产品销售额指引至283-287亿美元(原282-286亿) [14] - 调整后EPS预期上调至7 95-8 25美元(原7 70-8 10美元) [15] - 预计2025年HIV销售额将增长3% 高于此前持平的预期 [19]