印尼Grasberg 的一场泥石流，把全球铜市推向悬崖。9月 8日，约80万吨湿泥瞬间灌入全球第二大铜 矿、第一大金矿的地下巷道，两条生命被吞噬，五名工人仍失踪，铁路、溜槽、电网被一并撕裂。 高盛测算，未来12—15 个月，市场至少蒸发50 万吨铜，若修复不顺，缺口可能放大到200 万吨，相当 于三座世界级铜矿同时消失。Grasberg虽只占全球产量3.2%，却是Freeport 30% 铜、70%金的利润池， 如今预计2026 年产量骤降35%，全面复产最早2027 年。亚洲买家最受伤：因关税壁垒，全球过剩库存 被锁在美国，LME与上期所可动用库存将迅速失血，价差结构持续倒挂。 坏消息接踵而至。秘鲁Constancia矿因政治抗议停产，两大铜矿同时失血，把本就紧绷的供应链逼至极 限。电动车、光伏、电网等绿色赛道正被铜密集型需求裹挟，任何10 万吨级缺口都可能触发价格失 控。 矿主Freeport-McMoRan 次日全面封井，24日无奈宣布供应合同进入不可抗力，华尔街立刻贴上黑天鹅 标签：COMEX铜价 15分钟跳涨4%，报4.825 美元/磅，Freeport盘前重挫，嘉能可、Boliden等对手股价 高 ...

报告周期: 王建超（从业资格号：F3077383;投资咨询从业证书号：Z0015736） 铜期货不定期报告： 印尼大型铜矿停产损 国价大 1 事件回顾和背景陈述 9 月 8 日印尼 Grasberg 铜矿下属的 Grasberg Block Cave (GBC) 矿，发生泥石流事故，造成两名工人死亡和五名工人失 踪,矿山自事故发生后暂时停产。 印尼 Grasberg 铜矿是全球第三大铜矿、2024 年铜产量 81.65 万金属吨(公司年报），占当年全球铜矿产量 2300 万吨（USGS）的 3.55%。 Grasberg 铜矿目前在运营的有三个地下矿区，另外两个矿区是 Deep Mill Level Zone（DMLZ）和 Big Gossan。根据自由港公 司的数据，2024 年公司 Grasberg 日均铜精矿产量为 20.8365 万 吨、其中 GBC 矿区约 13.38 万吨占比 64%，DMLZ 矿区约 6.49 万 吨占比 32%、Big Gossan 矿区约 0.8 万吨，占比 4%。GBC 矿区 占绝对大头。 印尼 Grasberg 铜矿是自由港公司（Freeport-McMoRan）的 重要 ...

近日，美国矿业巨头Freeport McMoRan印尼子公司Grasberg矿山发生致命泥石流事故，导致两名工人死亡。作为应对，公司暂停了该矿区的生产活动，并启 动了不可抗力条款。这一突发事件被华尔街迅速定性为"黑天鹅"事件，引发了市场对铜供应长期短缺的忧虑，并推动铜价大幅飙升。 持续影响全球铜供应链 9月8日，Grasberg GBC矿区中的一个区块发生大规模湿性矿料涌出事故，Grasberg矿区停产。9月24日，Grasberg发布进展公告，9月8日发生的泥石流事故已 造成两名工人死亡，另有五名工人仍下落不明。 根据Freeport预计，最早要到2027年才能恢复事故前的生产水平，2026年铜金产量较此前预期下降约35%。该矿山占公司已探明储量的50%和2029年前预计 产量的约70%。长期停产将对全球铜供应链造成持续冲击。 公开资料显示，Freeport McMoRan Inc.（自由港迈克墨伦铜金矿公司）是一家在全球矿业领域占据重要地位的国际矿业公司。其在北美、南美、印度尼西亚 等地从事金、钼等矿产资源开发。北美地区有7座露天开采铜矿和2座钼矿，如亚利桑那州的Morenci铜矿；南美运营秘鲁的塞罗贝尔 ...

Prices extended gains after the U.S. miner declared force majeure on contracted supplies from its Grasberg mine in Indonesia due to a fatal mudslide accident. ...

9月24日，美国矿业巨头Freeport-McMoRan（FCX）一纸不可抗力公告，将全球第二大铜矿，印尼 Grasberg的灾难推至聚光灯下。9月8日凌晨，约80万吨湿泥夹杂着岩石瞬间灌入地下巷道，两名工人确 认遇难，五人仍下落不明。铁轨扭曲、溜槽断裂、高压电缆被撕成碎片。这座贡献了全球3.2%铜供 应、公司70%黄金产量的铜金心脏被迫停跳，余震迅速穿透整个金属市场：COMEX铜价单日飙涨4%， 报4.825美元/磅；Freeport盘前重挫8%，而嘉能可、Boliden等对手股价飙升，一场典型的黑天鹅式再定 价在几小时内完成。 交易员先买入，再问问题。丹麦盛宝银行商品策略主管OleHansen的点评，精准概括了市场对供应恐慌 的本能反应。 高盛更是将事件直接定性为黑天鹅：JamesMcGeoch团队在最新报告中测算，未来12—15个月仅 Grasberg就将导致50万吨铜蒸发，若修复进度慢于预期，累计缺口可能放大至200万吨，相当于Cobre、 Komao、LosBronces三大铜矿同时停摆。铜价必须上涨，报告写道，需求曲线是线性的，而供给断裂是 指数级的。 更棘手的是库存结构。由于美国关税壁垒，全球显 ...

市场整体表现 - 三大指数分化 沪指跌0.01% 深成指涨0.67% 创业板指涨1.58%并续创3年多新高[1] - 沪深两市成交额2.37万亿元 较上一交易日放量443亿元[1] - 超3800股下跌 41股涨停 19股炸板 封板率68%[1][10] 板块热点表现 - 游戏 AI应用 可控核聚变等板块涨幅居前[1] - 港口航运 贵金属 油气等板块跌幅居前[1] - 资金向主线热点进一步聚焦 宁德时代 阳光电源等创业板权重大票批量创历史或阶段新高[3][9] 连板股分析 - 连板晋级率回升至33.33%[3] - 最高标华软科技一字涨停晋级5连板[1][3] - 联美控股 蓝丰生化晋级4连板 立昂微晋级3连板 上纬新材20cm2连板[1] - 2进3晋级率25%(8/32) 1进2晋级率9%(6/66)[4] AI与算力产业链 - 阿里巴巴推进3800亿元AI基础设施建设 京东表示未来三年带动形成万亿规模人工智能生态[5] - 商务部等8部门支持在上海临港 海南自贸港等片区开展国际数据服务业务[5] - 浪潮信息 中科曙光 华工科技等多股创历史新高[6] - 阿里云发布全新一代磐久128超节点AI服务器[28] 半导体产业链 - 长江存储母公司完成股改 子公司武汉新芯冲刺科创板IPO[7] - 半导体产业链涨价态势蔓延 美光 三星上调存储产品价格 半导体硅片涨价预期强烈[7][16] - 立昂微T字涨停晋级3连板 灿芯股份 晶合集成 华虹公司 中科飞测等科创芯片股涨幅居前[7] 机器人产业链 - 工信部表示"十五五"时期将开辟人形机器人 脑机接口等新赛道[12] - 上纬新材因智元机器人要约收购获20cm2连板[12] - 日盈电子 XD新坐标 中超控股 纳恩达 上海电气等多股涨停[13] 储能产业链 - 8月储能系统中标规模17.7GW/45.7GWh 同比增长237.1%/691.4% 环比增长762%/1005.4%[9] - 工信部预计到2027年全国新型储能装机容量超1.8亿千瓦[20] - 宁德时代AH股总市值达1.81万亿元 超越贵州茅台[9] 有色金属板块 - Freeport McMoRan印尼Grasberg铜矿发生泥石流事故 该矿为全球第二大铜精矿 去年铜销量76万吨[8] - Comex及LME铜期货飙升超3%[8] - 精艺股份2连板 耐普矿机首板[31] 其他热点板块 - 光通信板块因阿里巴巴AI基建投入受益 新亚电子 法尔胜 华工科技 剑桥科技等多股涨停[14][15] - 核电板块因中国聚变公司新建"环流四号"高温超导聚变装置刺激 合锻智能4天2板 哈焊华通首板[26][27] - 医药板块因创新药临床试验审评审批提速 奥赛康 锦好医疗等上涨[34][35] - 摩尔线程概念因上交所审议其首发申请 联美控股4连板 七匹狼2连板[32][33]

然而昨日自由港就Grasberg Block Cave矿泥浆溃涌事故提供最新信息显示，搜救工作仍在继续，尽管该 事件发生在五个生产区块之一的PB1C区块，但对支持其他生产区域所需的基础设施造成了损害。印尼 自由港还下调了第三季度的综合销售指引，其中铜下降了4%。另外，初步评估来看，按照当前的分段 重启计划，该矿有可能在2027年恢复到事件前的运营率，印尼自由港2026年铜产量目标比事件发生前下 调35%。事态的发展显然超出市场预期，矿紧担忧明显升温，驱动铜价大幅走强。 自4月上旬从全球贸易争端所带来的冲击中修复后，沪铜波动率一直较低，期价在79000一线附近窄幅震 荡已久。最近伴随着美联储降息周期的开启，铜价有隐隐走强的势头，沪铜一度站上80000关口，但高 价抑制需求，整数关口得而复失，暗示上涨根基不算牢固。昨日供损题材突然发酵，内外铜价齐涨，沪 铜终于告别低波动局面，一举突破震荡区间，刷新近六个月高位。本次矿端干扰影响如何？铜价的强势 状态会延续吗？ Grasberg矿干扰升级 矿紧局面雪上加霜 昨日自由港宣布印尼Grasberg矿遭遇不可抗力，并下调了铜金销量预测，内外铜价受振大涨。Grasberg 是 ...

本人具有中国期货业协会授 予的期货从业资格证书，期货投 资咨询资格证书，本人承诺以勤 勉的职业态度，独立、客观地出 具本报告。本报告清晰准确地反 映了本人的研究观点。本人不会 因本报告中的具体推荐意见或观 点而直接或间接接收到任何形式 的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 有色金属 姓名：龙奥明 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3035632 投资咨询证号：Z0014648 电话：0571-87006873 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明 有色金属 | 日报 2025 年 9 月 25 日 有色日报 专业研究·创造价值 全球第二大铜矿停产，铜价大涨 核心观点 沪铜 昨晚铜价大幅上涨，伦铜沪铜均涨超 3%，与此同时，美国矿业巨 头 Freeport-McMoRan 股价盘初一度暴跌近 11%，收盘跌近 17%。今 日铜价维持强势运行，沪铜持仓量上升明显。9 月 8 日，其印尼子公 司 Grasberg 矿山发生泥石流事故。目前这座全球第二大的铜矿因事 故已暂停生产，公司已启动不可抗力条款。9 月 24 日公告 Freeport 预计，该铜矿最早要到 202 ...

（责任编辑：宋政 HN002） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 格隆汇9月25日｜铜价在亚盘时段下跌，回吐了前一交易日夜间的大幅涨幅。此前，矿业公司Freeport McMoran宣布，对其位于印尼的格拉斯伯格(Grasberg)矿山的合同供应启动不可抗力，推动LME铜期货 隔夜一度升至一年多来的新高。澳新银行分析师在一份报告中表示，这一事件重新引发了市场对供应的 担忧。该矿山占全球铜供应量的3.2%，并占该公司铜总产量的70%以上。预计意外的供应中断将影响全 球铜总产量的6%以上。 ...

沪铜产业日报 2025/9/25 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 期货主力合约收盘价:沪铜(日,元/吨) | 82,710.00 | +2750.00↑ LME3个月铜(日,美元/吨) | 10,367.50 | +31.00↑ | | 期货市场 | 主力合约隔月价差(日,元/吨) | 20.00 | 0.00 主力合约持仓量:沪铜(日,手) | 238,523.00 | +66079.00↑ | | | 期货前20名持仓:沪铜(日,手) | -16,618.00 | -3174.00↓ LME铜:库存(日,吨) | 144,975.00 | -400.00↓ | | | 上期所库存:阴极铜(周,吨) | 105,814.00 | +11760.00↑ LME铜:注销仓单(日,吨) | 11,775.00 | -100.00↓ | | | 上期所仓单:阴极铜(日,吨) | 27,419.00 | -2856.00↓ | | | | | SMM1#铜现货(日,元/吨) | 82, ...