公司战略调整 - 福特汽车决定减少电动汽车的产量，低于原计划[1] - 公司决定增加同时使用汽油发动机和电池的混合动力汽车的产量[1] 财务影响 - 上述战略调整导致了额外的成本[1]

公司战略调整 - 福特宣布终止纯电动F-150 Lightning的生产 作为其电动汽车计划全面调整的一部分 [1] - 公司将推出“增程式电动”版本的卡车作为替代 该版本增加一个汽油发电机为电池组充电 使车辆续航里程超过700英里 [1] - 公司确认放弃下一代全电动皮卡“T3”项目 以及下一代商用货车的计划 当前E-Transit车型将继续生产 [3] - 公司仍计划在2027年推出一款中型全电动皮卡 其平台由前特斯拉高管领导的项目开发 并将支撑福特未来的其他车型 [4] 财务与运营影响 - 由于此次全面战略调整将影响众多整车和电池工厂 福特将报告195亿美元的特殊项目支出 其中大部分将在第四季度记录 [2] - 公司表示 不再计划生产某些因需求低于预期、成本高昂和监管变化而导致商业案例恶化的大型电动汽车 [4] - 公司总裁表示 与其在目前无法盈利的大型电动汽车上投入更多资金 不如将资金分配到回报更高的领域 包括更多卡车和货车混合动力车、增程式电动车、经济型电动车以及储能等新机会 [5] 产品历史与市场表现 - 福特于2021年发布F-150 Lightning 最初宣传的4万美元起售价主要针对车队客户 大多数消费者未能享受到此价格 [6][8] - 该车型在过去两年中季度销量约为7000辆 在2024年第四季度达到近11000辆的峰值 [8] - 与大多数大型电动卡车一样 F-150 Lightning在美国市场面临挑战 [8] 行业环境变化 - 自F-150 Lightning推出以来 电动汽车行业面临诸多阻力 特斯拉为应对销量下滑发起激烈的价格战 侵蚀了传统汽车制造商本已微薄（或为负）的利润率 [9] - 特朗普再次当选以及共和党控制国会 导致许多旨在鼓励电动汽车销售的拜登时代政策被逆转 [10]

公司战略调整与财务影响 - 福特汽车预计将记录约195亿美元的特殊项目支出 这些支出与业务优先级重组和电动汽车投资收缩有关 [1] - 大部分支出将在第四季度发生 随后至2027年还将产生55亿美元的现金支出 其中大部分将在明年支付 [1] - 这些支出将影响公司的净业绩 但不会影响其调整后收益 [2] 盈利指引更新 - 公司将2025年调整后息税前利润指引上调至约70亿美元 [2] - 新的指引与今年早些时候的目标一致 而公司在10月曾将预期下调至60亿至65亿美元之间 [2] 业务计划具体变更 - 特殊支出中包含85亿美元的电动汽车资产减记 [3] - 新计划包括将投资重点重新转向混合动力汽车 包括插电式车型而非纯电动汽车 [3] - 公司取消了下一代大型纯电动皮卡计划 转而开发更小、更实惠的电动汽车 [3] - 公司重新平衡了在卡车和SUV等核心产品上的投资 [3] 战略调整背景 - 此次变更是福特CEO吉姆·法利及其“福特+”重组计划下的最新举措 [4] - 该计划自2021年作为电动汽车增长计划首次宣布以来 已演变为多种不同形式 [4]

公司战略调整 - 公司宣布一系列行动以优化其Ford+计划，果断重新部署资本以满足客户需求并推动盈利增长 [1] - 战略转向更高回报的机会，包括利用其美国制造能力增加卡车和货车产品线，并启动一个新的高增长电池储能业务 [2] - 由于需求低于预期、成本高昂和监管变化导致商业案例恶化，公司不再计划生产某些大型电动汽车 [2] 产品与平台战略 - 公司战略优先考虑可负担性、选择和利润，将扩大动力系统选择，包括一系列混合动力和增程式电动汽车，同时将纯电动汽车开发重点放在用于更小、更经济车型的灵活通用EV平台上 [3] - 到2030年，公司预计其全球销量中约50%将为混合动力、增程式电动汽车和纯电动汽车，高于2025年的17% [6] - 公司将把北美电动汽车开发重点放在新的低成本、灵活的通用EV平台上，该平台将支撑一个面向大众市场的小型、高效、经济型电动汽车家族 [7] - 公司计划根据客户需求和用途扩展混合动力车型，包括经济型、性能型以及可输出电力的混合动力车，并增强大型卡车和SUV战略，增加增程式电动选项 [8] - 下一代F-150 Lightning将转为增程式电动汽车架构，在密歇根州迪尔伯恩的Rouge电动汽车中心生产，当前一代F-150 Lightning的生产已结束 [9] - 下一代F-150 Lightning EREV预计将提供超过700英里的续航里程 [10] - 公司不再打算为欧洲生产先前计划的新电动商用货车，但将继续维持该市场的全系列电动货车产品线 [11] - 公司计划用一款新的经济型商用货车（提供汽油和混合动力型号）取代为北美计划的一款电动商用货车，该车将在俄亥俄装配厂生产 [11] - 公司计划到本十年末推出五款新的经济型汽车，其中四款将在美国组装，并计划在其产品组合中扩展汽油、混合动力和增程式电动选项，到本十年末几乎每款车都将提供混合动力或多能源动力系统选择 [12] 新业务与产能部署 - 公司正在启动一项新的电池储能系统业务，以抓住数据中心和基础设施对电池储能支持电网的巨大需求 [15] - 公司计划重新利用肯塔基州格伦代尔现有的美国电池制造产能，服务于快速增长的电池储能系统市场，并计划在未来两年投资约20亿美元以扩大该业务规模 [15] - 肯塔基州工厂将转为生产5兆瓦时以上的先进电池储能系统，包括LFP棱柱形电芯、电池储能系统模块和20英尺直流集装箱系统 [16] - 公司计划在18个月内使初始产能上线，并计划到2027年底每年部署至少20吉瓦时的产能 [17] - 根据与SK On等的合资处置协议，一家福特子公司将独立拥有和运营肯塔基州的电池工厂 [18] - 公司将利用密歇根州马歇尔的BlueOval Battery Park Michigan生产用于住宅储能解决方案的较小安时电芯，该工厂按计划将于2026年开始生产LFP棱柱形电池电芯，为即将推出的中型电动卡车（通用EV平台的首款车型）提供动力 [19] 制造布局与设施调整 - 田纳西州电动汽车中心更名为田纳西卡车厂，将生产全新的Built Ford Tough卡车车型，生产将于2029年开始，这些新的经济型汽油动力卡车将取代先前计划的下一代电动卡车 [21] - 俄亥俄装配厂将成为福特Pro的中心枢纽，从2029年开始组装新的汽油和混合动力商用货车，同时生产Super Duty底盘驾驶室 [21] 财务影响与业绩指引 - 这些行动为Model e业务单元到2029年实现盈利铺平了道路，目标是从2026年开始每年改善，并随着时间的推移提高Ford Blue和Ford Pro的利润，早期效益迹象将在2026年显现 [4] - 因此，公司预计将记录约195亿美元的特殊项目支出，大部分在2025年第四季度，其余在2026年和2027年，其中预计约55亿美元为现金影响，大部分在2026年支付，其余在2027年 [4] - 鉴于持续的基本业务优势（包括成本改善），公司将2025年调整后息税前利润指引上调至约70亿美元，并重申调整后自由现金流指引范围为20亿至30亿美元，趋势趋向于该范围的高端 [23]

The sum is among the largest impairments taken by a company and marks the U.S. auto industry's biggest reckoning to date that it can't realize its electric-vehicle ambitions anytime soon. ...

公司近期动态 - 公司于2023年12月举办了上一次资本市场活动即肥胖症研发日活动 距离本次会议已过去近两年 [2] - 公司首次向更广泛的投资者和分析师群体阐述了其成为肥胖症管理领域关键参与者的雄心 [2] - 公司强调了胰淀素类似物作为体重管理独立疗法的潜力 [2] 行业与市场发展 - 过去两年 肥胖症领域发生了很多变化 肥胖症市场已显著发展 [3] - 当前现实世界中的关键趋势和动态 在很大程度上强化了公司两年前分享的许多观点 [3]

摩根士丹利覆盖福特汽车并发布评级 - 摩根士丹利于12月8日开始覆盖福特汽车，给予“持股观望”评级，目标股价为14美元 [2] - 该评级基于公司对2026年汽车及共享出行领域的展望，分析师对进入明年持“更为谨慎”态度，预计电动汽车的“寒冬”将持续至2026年 [2] - 谨慎观点部分被对传统内燃机和混合动力汽车的“略微更积极”展望所平衡 [2] 福特与雷诺建立战略合作伙伴关系 - 12月9日，雷诺宣布与福特建立合作伙伴关系，旨在为欧洲市场开发更小型、更实惠的电动汽车，并联合生产商用货车 [3] - 合作旨在降低成本，并应对来自中国汽车制造商日益激烈的竞争 [3] - 根据计划，两款小型电动车中的首款将在法国北部的一家雷诺工厂生产，预计于2028年进入欧洲展厅 [4] - 福特CEO法利表示，这些车型将比福特为美国市场计划的任何车型都小，将填补公司产品阵容的空白 [4] - 两家公司还将合作开发面向欧洲市场的雷诺和福特品牌货车，该合作在3月一个团队重访福特底特律总部后达成 [5] 公司业务概况与市场评价 - 福特汽车公司设计、制造、销售和服务全系列车辆，包括轿车、F系列等卡车、SUV、商用货车以及豪华林肯车型 [5] - 福特汽车被列入“13只最佳低于50美元的蓝筹股”名单中 [1]

公司战略转型 - 作为全球最大原始设备制造商之一 福特汽车当前状况反映了汽车行业正在经历的转型[1] - 传统内燃机和商用车业务仍保持盈利 但公司必须应对电气化、供应链压力和竞争加剧的挑战[1] - 与其它老牌车企一样 公司必须大力投资电动汽车开发 同时管理利润率风险[1] 产品与技术 - 尽管面临成本压力 福特仍在积极推行电气化 投资于新电动汽车车型和电池技术[3] - 公司正在提升纯电动汽车的制造能力 并扩大混合动力车型的供应[3] - 持续关注软件定义汽车 将空中升级能力和高级驾驶辅助系统集成作为未来车型周期的标准功能[3] - GlobalData数据显示 公司在技术上的投资呈上升趋势 并明显倾向于专有的电池管理和电动出行平台[3] 制造与供应链 - 公司正在全球范围内调整其制造布局 重点关注近岸外包、本地化和模块化 以降低风险并提高韧性[7] - 对电池生产设施的投资（尤其是在北美和欧洲）凸显了垂直整合和确保供应的优先性[7] - 尽管产量波动（由于需求波动和监管变化）仍是挑战 但公司正利用高级分析技术优化其库存和物流[7] - 供应商应准备好应对高压部件、电池电芯和复杂电子模块采购的增加[6] - 预计对嵌入式系统的软件、数字验证和网络安全相关要求将不断提高[6] 合作伙伴关系与市场策略 - 2023年12月9日 福特宣布与雷诺合作 基于雷诺集团的Ampere平台开发两款福特品牌乘用电动汽车[2] - 此次合作应成为福特为其产品组合增加两款电动汽车 同时控制开发成本的有效手段[2] - 公司的营销策略强调客户互动、忠诚度激励（特别是对电动化汽车）以及更精简、数字优先的车辆购买和拥有路径[8] - 直接面向消费者的试点和在线零售合作显示了其市场进入思维的进一步演变[8] - GlobalData分析指出 在年轻、注重可持续发展的消费群体中 品牌认知度获得了积极提升[8] 对供应商的影响与要求 - 一级供应商可能在风险共担和准时制物流方面面临更深层次合作的压力[9] - 靠近福特电动汽车中心的本地工厂或二级供应商可能出现新机遇[9] - 随着福特合作伙伴审核变得更加严格 供应商需要在可持续性和道德采购方面展现透明度[9]

核心交易动态 - 公司预计将于2025年12月19日完成先前宣布的美国鹰福特资产出售交易 [1] - 公司同时公布了针对其2032年到期高级票据的现金要约收购的初步结果 [2] 资产出售详情 - 待完成的交易为美国鹰福特资产出售 [1] - 该资产出售的完成是公司进行票据要约收购需满足的条件之一 [8] 票据要约收购详情 - 要约收购针对的是公司所有未偿还的、本金总额为5.75亿美元的7.375% 2032年到期高级票据 [2] - 截至2025年12月12日的早期投标截止日，已有4.80717亿美元本金的票据被有效投标且未撤回，占未偿还总额的约83.6% [3] - 若资产出售条件满足，公司预计将于2025年12月22日接受并支付所有在早期投标截止日前投标的票据 [4] - 针对早期投标的票据，总对价为每1000美元本金支付1040美元，其中包含40美元的早期投标溢价 [4] - 支付款项还将包括自上次付息日至早期结算日期间的应计及未付利息 [5] - 在早期投标截止日后投标的持有人将无权获得早期投标溢价，只能获得总对价减去该溢价后的要约收购对价 [7] - 要约收购的最终截止日为2025年12月30日，最终结算日预计为2025年12月31日 [7] - 公司接受并支付投标票据的义务取决于包括鹰福特资产出售完成在内的多项条件的满足或豁免 [8] 交易相关方 - 公司已聘请加拿大皇家银行资本市场作为此次要约收购的交易经理 [9] - 公司已聘请全球债券持有人服务公司作为此次要约收购的信息和投标代理 [9]

SK On与福特汽车合资企业重组 - 韩国电池制造商SK On与美国福特汽车已就重组其50-50合资企业BlueOval SK的运营结构达成协议 [1] - 根据协议，双方将独立拥有和运营原合资工厂，SK On接手田纳西州的1座工厂，福特汽车分得肯塔基州的2座工厂 [1] - 该协议预计将于2026年第一季度末最终敲定，但需获得相关部门批准并完成后续程序 [1] 重组后的运营与战略关系 - 重组后，SK On仍计划与福特汽车保持紧密的战略合作伙伴关系 [1] - SK On接手的田纳西州工厂年产能为45GWh，凭借其地理位置，在向福特供应电池方面仍具有天然优势 [1] - SK On表示，结束合资旨在提高生产力、运营灵活性及响应速度，以更有效地应对不断变化的市场和客户需求 [1] 锂电池行业研究与会议信息 - 有机构提供《2025-2029年全球锂电池应用市场运行趋势及竞争策略研究报告》等多项行业研究报告的订购服务 [2][6] - 鑫椤资讯计划于2026年3月19-20日在江苏常州举办行业会议 [5]