美股期货及Meta Platforms市场表现 - 美股期货走低 道指期货下跌超100点 [1] - Meta Platforms第三季度业绩超预期 但股价在盘前交易中大幅下跌85%至68744美元 [1][2] - Meta Platforms给出第四季度营收指引为560亿至590亿美元 高于分析师预期的5721亿美元 同时提高了2025财年的资本支出指引 [1] 其他盘前交易中下跌的个股 - FMC公司股价下跌273%至2110美元 原因包括印度商业业务减记5.1亿美元以及宣布削减股息 [4] - Sprouts Farmers Market股价下跌232%至7990美元 第三季度销售额不及预期 第四季度调整后每股收益指引低于预估 并收窄了2025财年调整后每股收益指引 [4] - Chipotle Mexican Grill股价下跌186%至3238美元 季度销售额表现疲弱 [4] - Intellia Therapeutics股价下跌152%至1113美元 美国FDA对其新药临床试验申请实施了临床暂停 [4] - WPP股价下跌111%至2083美元 [4] - Cleveland-Cliffs股价下跌94%至1278美元 公司宣布拟发行7500万股普通股 [4] - eBay股价下跌97%至9001美元 第三季度财报后发布的第四季度调整后每股收益指引低于预期 [4] - Carvana股价下跌85%至32392美元 第三季度财务业绩表现不一 [4] - CAVA Group股价下跌47%至5760美元 [4] - Microsoft股价下跌21%至52999美元 尽管其第一季度财务业绩超预期且第二季度销售指引为795亿至806亿美元 高于市场预期的7995亿美元 [4]

公司业绩表现 - 公司股价今日大幅下跌约9% [1] - 公司本季度盈利预测未达市场预期 [1] - 尽管业绩下滑 公司年初至今股价仍上涨约44% [1] 业绩与市场预期对比 - 公司最新财报的盈利和收入指标均超出市场预期 [1] - 投资者主要担忧假日购物季前的利润率收缩问题 [1] - 在今日下跌前 公司股价年初至今涨幅曾达到约61% [1]

格隆汇10月30日｜电商平台eBay(EBAY.US)盘前跌约10.6%，报89美元。 消息面上，eBay第三季度销售额同比增长9%至28.2亿美元，超过市场预期的27.3亿美元；经调整每股盈 利1.36美元，略高于市场预期的1.33美元。期内商品交易总额为201亿美元，同比增长10%。公司预期第 四季销售额的指引中位数为28.6亿美元，略高于市场预期的28亿美元；每股盈利在1.31美元至1.36美元 之间，则低于预期的1.38美元。(格隆汇) ...

三季度财报季展望 - 三季度财报季初期已显现出高度波动性特征 [1] - 股票需证明其价值以捍卫历史最高估值纪录 [1] - 宏观经济环境充满挑战且可能趋向紧缩 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街科技公司覆盖及硅谷工作经验相结合 [1] - 担任多家种子轮初创公司外部顾问 [1] - 长期关注塑造科技行业的主题并自2017年起持续供稿 [1]

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财务数据和关键指标变化 - 第三季度总商品交易额增长8%至201亿美元 [5] - 第三季度收入增长超过8%至28.2亿美元 [5] - 第三季度非GAAP每股收益增长超过14%至1.36美元 [5] - 第三季度非GAAP营业利润增长9%至7.64亿美元 [27] - 公司第三季度通过回购和现金股息向股东返还约7.6亿美元 [27] - 第三季度自由现金流为8.03亿美元 期末现金及非股权投资为53亿美元 总债务为68亿美元 [32] - 第四季度GMV指导范围为205亿至209亿美元 代表外汇中性增长4%至6% [33] - 第四季度收入指导范围为28.3亿至28.9亿美元 代表外汇中性增长8%至10% [34] - 第四季度非GAAP每股收益指导范围为1.31至1.36美元 代表同比增长5%至9% [35] - 2025年预计标准化自由现金流约为25亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重点品类GMV增长在第三季度加速至超过15% 跑赢市场其他部分约11个百分点 [5] - 收藏品是GMV增长的最大贡献者 收藏性卡牌游戏和体育交易卡牌的GMV增长连续加速 [7] - 汽车零部件与配件是GMV增长的第二大贡献者 为整体市场贡献超过一个百分点 [8] - 时尚品类是GMV增长的另一个显著驱动因素 由奢侈品、街头服饰和二手服装重点品类引领 [9] - eBay Live的年化GMV运行率在近期同比增长约五倍 [10] - 第一方广告收入在第三季度增长近23%至4.96亿美元 [20] - 平台上活跃的推广列表占eBay超过24亿总列表的近12亿 [21] - 本季度有超过440万卖家采用了至少一种推广列表产品 [21] - 卖家资本计划自2021年启动以来已通过融资合作伙伴向美国、英国和德国的eBay卖家 disbursed 超过10亿美元增长资本 2025年前三季度 disbursed 超过2亿美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场GMV增长加速至近13% 受跨品类普遍强劲以及售出商品数量和平均售价增长的推动 [28] - 国际GMV在外汇中性基础上增长近4% 外汇为即期增长带来350个基点的顺风 [28] - 英国C2C举措推动英国销量增长整体加速 [29] - 跨境业务在第三季度保持韧性 但在9月美国取消最低免税额后 进口到美国的关键市场的同比销量增长出现减速 [29] - 过去12个月活跃买家超过1.34亿 同比增长1% [29] - enthusiast 买家数量稳定在约1600万 而过去12个月每位 enthusiast 买家的支出同比增长至超过3200美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕重点品类、eBay Live、C2C、人工智能和运输解决方案展开 [24][25][26] - 收购TIES加强了公司在循环经济中的领导地位 增加了在北欧地区的业务 并加速了使消费者销售更加无缝、可信和可扩展的工作 [15] - 公司正在利用其统一代理商务平台 实现eBay代理与来自OpenAI等公司的通用第三方代理之间的连接 [17] - 公司正在加速其运输解决方案的多年产品路线图 以帮助卖家和买家应对美国进口新贸易政策带来的挑战 [22][23] - 公司正在投资车辆业务 专注于价值超过1万亿美元的二手车市场中的750亿美元可收藏汽车市场 [75][76] - 公司继续与Facebook Marketplace合作 优化体验并扩大测试规模 [85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩是在国际市场持续宏观经济挑战以及美国跨境贸易阻力增加的背景下取得的 [5] - 公司预计重点品类的增长水平在近期将恢复正常 但对交易卡牌等领域的长期增长跑道充满信心 [7][8] - 公司观察到由于美国贸易政策变化（包括取消全球最低免税额）导致的退货和取消订单增加 这对第三季度的收取率造成了约10个基点的阻力 [30] - 公司预计第四季度将面临来自最低免税额变化的全面季度影响 这将给核心收取率、广告和金融服务货币化带来增量压力 [34][35] - 公司预计2026年将实现第三个连续的外汇中性GMV和收入正增长年 但对几个显著的同比动态保持警惕 [37] - 公司预计2026年GMV与收入增长之间的差距将相对较窄 [38] 其他重要信息 - 公司最近与苹果视觉智能功能集成 允许用户通过iPhone相机快速搜索eBay上的相关列表 [18] - 公司在9月为iOS推出了Live Activities功能 在eBay拍卖的最后10分钟为出价者提供锁屏实时更新 [19] - 公司在第三季度向美国、英国和澳大利亚推出了会员间消息的AI助手 提供高质量的自动回复建议 [19] - 公司在会员间消息中推出了完全集成的报价体验 允许买家和卖家在对话线程内进行谈判 [20] - 公司被福布斯、时代和新闻周刊评为2025年最佳雇主和公司之一 [24] - 公司预计2025年将通过股票回购和现金股息向股东返还约30亿美元 这意味着从2022年到2025年向股东返还的资本总额将超过120亿美元 [40] 问答环节所有提问和回答 问题: 人工智能将给eBay业务带来的最重大变化 - 人工智能最大的机会之一是解锁消费者家中车库、壁橱里的库存 通过Magical Listing等技术使 listing 几乎瞬间完成 [44] - 人工智能将改变人们的购物方式和平台上的发现水平 利用30年的丰富数据为用户提供理想的体验 改变推荐、搜索和发现 [45] - 人工智能加快了公司的创新步伐 例如与苹果的视觉相机智能集成、为卖家节省时间的会员消息工具、内部购物助手以及广告中的多模态方法 [46][47] 问题: 利润率表现和增量投资 - 公司致力于平衡长期增长和底线利润 第三季度非GAAP营业利润增长9% 营业利润率为27.1% 包括外汇带来的10个基点阻力 [51] - 增量投资用于战略性举措 包括eBay Live、运输解决方案和车辆业务 这些投资预计将主要有利于明年及以后的增长 [52] - 交易损失增长19% 主要与英国托管运输计划的消费者保护损失增加以及买卖家欺诈的不利波动有关 但季度趋势无虞 [52] - 公司将在第四季度和明年继续投资于优先领域 并在规划过程中关注增长与利润的平衡 [55] 问题: 增长的可持续性和关键增量机会 - 第三季度的强劲表现是多年投资的结果 推动了持续的市场份额增长 上半年在重点品类中获得了2个点的份额增长 [59] - 大部分增长被认为是可持续的 尽管存在一些暂时性因素 [59] - 关键增长载体包括重点品类的持续加速、eBay Live在新地区的扩张、车辆业务以及利用人工智能在销售、搜索和发现方面的横向改进 [60][61] 问题: 与AI助手和代理的合作方式及2026年AI部署 - 公司一直在测试各种代理体验以了解用户参与度 并由此构建了统一代理商务平台 [66] - 该平台结合了混合云基础设施、内部LLM生态系统、代理协议和30年的数据 使公司处于有利的技术地位进行实验和创新 [67] - eBay的独特库存（非当季新品、二手和翻新商品）、考虑型购买性质以及围绕交易的服务（如认证保证）使其库存非常适合AI代理技术 [68] - 公司将继续利用代理技术来改进平台上的库存发现、卖家展示和推荐 [69] 问题: 交易卡品类增长的可持续性 - 公司认为交易卡牌有很长的增长跑道 近期的增长主要是由过去几年为爱好者建立的信任和创新驱动的 [71] - 该业务并非线性增长 会随着新版本发布、合作、新秀等级或稀有卡牌的受欢迎程度而起伏 [71] - 目前新买家、售出商品和ASP的健康平衡为GMV运行率的持久性提供了信心 即使同比增长在未来几个季度减速 [72] 问题: 车辆业务的潜力和归因变化对广告的影响 - 车辆业务专注于价值750亿美元的可收藏汽车市场 通过提供端到端服务（如身份验证、产权转让、支付、融资、保险、保修和运输）来创造无缝体验 [75] - 该业务与零部件和配件业务有很好的协同效应 因为爱好者群体有重叠 [76] - Caramel的有效收取率预计将降至低至中个位数范围 目前对收入的贡献微不足道 预计今年或明年不会对模型产生实质性影响 [78] - 新的Halo归因更好地校准了CPA广告与提供给卖家的速度价值 在德国的推出对广告货币化产生了净积极影响 因此将扩展到美国和加拿大市场 [79][80][81] 问题: 活跃买家和 enthusiast 买家的增长以及Facebook Marketplace合作更新 - 过去12个月活跃买家增长1%至1.34亿 公司专注于将活跃买家转化为 enthusiast 买家 enthusiast 买家数量稳定 GMV per enthusiast 买家持续增长至超过3200美元 annually [84] - enthusiast 买家流失率低 中价值买家群体自2024年初以来每个季度都在同比增长 [84] - 公司对与Facebook Marketplace合作的长期潜力保持乐观 双方正在优化体验并扩大测试规模 改进集成结账体验 将卖家listing曝光给Facebook的大规模用户是互利的 [85][86] 问题: 2026年GMV与收入增长差距缩小和Magical Listing的影响 - 2026年GMV与收入增长差距预计相对较窄 原因是持续健康的第一方广告增长被来自CBT卖家的美国进口减少（略微压制广告和金融服务货币化）以及来自车辆和eBay Live等新兴业务的GMV组合增加（平均收取率较低）所部分抵消 [93] - Magical Listing通过帮助卖家减少创建listing的时间来解锁更多库存 超过1000万卖家使用了该工具 超过3亿商品通过AI得到增强 这推动了销售速度和卖家满意度 [90] 问题: 2026年GMV增长前景和最低免税额影响的更多细节 - 公司预计2026年将实现外汇中性GMV和收入正增长 战略举措仍是核心驱动力 但需要应对一些同比动态 包括交易卡牌以及最近金银锭和硬币的异常高增长 以及营销效率的意外强劲 这些因素合计可能对2026年全年GMV增长构成约2个点的同比考虑 [98] - 最低免税额变化带来的增量阻力预计为外汇中性GMV增长带来约1个点的阻力 这是基于当前影响趋势的年度化 [37][99] - 公司通过加速跨境运输服务产品路线图（如在加拿大推出eBay国际运输、向德国卖家扩展Speedpack）来支持客户应对关税带来的摩擦和复杂性 [100][101]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度商品交易总额增长8%至201亿美元 [5][27] - 第三季度收入增长超过8%至28.2亿美元 [5][27] - 第三季度非GAAP每股收益增长超过14%至1.36美元 [5][27] - 第三季度非GAAP营业利润增长9%至7.64亿美元 [27] - 第三季度活跃买家超过1.34亿，同比增长1% [29] - 第三季度广告总收入为5.25亿美元，占GMV的2.6% [30] - 第四季度GMV指引在205亿至209亿美元之间，代表外汇中性增长4%至6% [33] - 第四季度收入指引在28.3亿至28.9亿美元之间，代表外汇中性增长8%至10% [34] - 第四季度非GAAP每股收益指引在1.31至1.36美元之间，代表同比增长5%至9% [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重点品类GMV增长在第三季度加速至超过15%，比市场其他部分快约11个百分点 [5] - 收藏品是GMV增长的最大贡献者，收藏卡牌和体育交易卡牌的GMV增长连续加速 [7] - 平台外市场TCGplayer和Goldin的GMV也连续增长 [7] - 汽车零部件和配件是GMV增长的第二大贡献者，为整体市场贡献超过一个百分点 [8] - 时尚品类是GMV增长的另一个显著驱动因素，由奢侈品、街头服饰和二手服装重点品类引领 [9] - eBay Live的年度GMV运行率在近期同比增长约5倍 [10] - 第一方广告收入在第三季度增长近23%至4.96亿美元 [20][30] - 超过440万卖家在第三季度采用了至少一种推广列表产品 [21] - 自2021年启动以来，卖家资本计划已通过融资合作伙伴向美国、英国和德国的eBay卖家发放了超过10亿美元的增长资本，其中2025年前三个季度发放了超过2亿美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场GMV增长加速至近13% [28] - 国际GMV在外汇中性基础上增长近4%，外汇为即期增长带来350个基点的顺风 [28] - 英国C2C举措推出一年后，GMV增长仍远高于推出前的基线 [13] - 加拿大eBay国际运输于10月启动，加拿大是美国进口的第三大走廊 [23] - 收购Tise加强了公司在北欧市场的地位 [15] - 由于美国最低免税额政策的取消，从9月开始，进口到美国的关键市场的同比增长出现减速 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕重点品类、地理举措和横向创新展开 [97] - 重点品类战略正在推动可持续的市场份额增长，上半年在重点品类中获得了2个百分点的份额增长 [59] - 代理商务平台通过整合混合云基础设施、LLM生态系统和专有数据层，为买家和第三方代理实现个性化购物体验 [17][67] - 通过Magical Listing等AI工具简化销售流程，超过1000万卖家已使用该工具，超过3亿件商品通过AI增强 [90] - 运输解决方案成为战略重点，加速产品路线图以应对跨境贸易的复杂性，包括在加拿大推出eBay国际运输和向德国卖家扩展SpeedPAK [23][99] - 与Facebook Marketplace的合作伙伴关系继续优化，将eBay卖家的商品曝光给Facebook的大规模用户 [85] - 公司被福布斯、时代和新闻周刊评为2025年最佳雇主和伟大公司之一 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩是在国际市场持续宏观经济挑战以及美国跨境贸易阻力增加的背景下取得的 [5] - 公司对交易卡牌类目的长期增长跑道充满信心，尽管预计增长不会每个季度都呈线性 [7][71] - 公司预计2026年将实现第三个连续的外汇中性GMV和收入正增长年，但对几个显著的同比动态保持警惕 [37] - 美国最低免税额政策的取消给跨境贸易带来了增量成本和摩擦，公司正在通过加速运输解决方案来应对 [22][29] - 公司正在将部分顶线优势再投资于战略举措，如eBay Live、运输解决方案和车辆业务，以推动中长期增长 [31][40] - 奢侈品认证担保计划已在美国扩展到覆盖服装、鞋类和配饰领域的70个奢侈和高端品牌，减少了买家摩擦 [9] 其他重要信息 - 第三季度通过回购和现金股息向股东返还了约7.6亿美元 [27] - 第三季度以平均每股近88美元的价格回购了6.25亿美元的eBay股票 [32] - 2025年预计通过股票回购和现金股息向股东返还约30亿美元现金 [40] - 2025年预计标准化自由现金流约为25亿美元，报告自由现金流约为15亿美元（包括9.35亿美元的税收项目影响） [36] - 公司预计2026年GMV与收入增长之间的差距将相对较窄，因为第一方广告收入的健康增长将被跨境卖家压力以及车辆和eBay Live等新兴业务GMV组合增加所部分抵消 [38][93] - 公司正在重新评估2026年及以后的非GAAP税率，由于美国税收动态，可能会导致适度增加 [39] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI将给业务带来的最重大变化 - AI最大的机会之一是解锁消费者家中的供应，通过Magical Listing等技术使 listing 几乎瞬间完成 [44] - AI正在改变人们的购物方式和平台上的发现能力，利用30年的数据提供理想的体验，改变推荐、搜索和发现 [45] - AI加快了公司的创新步伐，例如与苹果的视觉智能集成、成员间消息传递中的AI助手以及广告中的多模态方法 [46][47] 问题: 利润率以及增量投资所在 - 第三季度非GAAP营业利润率为27.1%，包括10个基点的外汇阻力，公司在季度内产生了运营杠杆 [51] - 增量投资用于战略举措，如eBay Live、运输解决方案和车辆业务，这些投资主要有利于明年及以后的增长 [52] - 交易损失增长了19%，主要是由于英国托管运输计划的推进导致消费者保护损失增加，以及买卖双方欺诈的不利波动，但季度间波动，趋势无需担忧 [52] 问题: 增长的可持续性及2026年关键机会 - 第三季度的优势是广泛的，重点是品类和核心品类，这是多年投资的结果，推动了持续的市场份额增长 [59] - 大部分增长被认为是可持续的，但部分GMV增长来自暂时性因素 [59] - 关键增长载体包括重点品类的持续势头、eBay Live的扩展以及车辆业务的早期增长阶段 [60] 问题: 与AI助手和代理的合作方式及2026年AI部署 - 公司对与代理合作伙伴合作感到兴奋，早期工作为买家打开了探索eBay库存的新方式 [66] - 统一的代理商务平台使公司处于有利的技术地位，可以试验和创新 [67] - AI代理技术将用于改善平台上的库存发现、卖家商品展示和推荐，并实现第三方代理和第一方代理之间的协作 [69] 问题: 交易卡牌类别增长的可持续性 - 交易卡牌有很长的增长跑道，近期的增长主要是由过去几年为爱好者建立的信任和创新驱动的 [71] - 交易卡牌业务不是线性的，会随着新版本、合作、新秀等级或稀有卡牌的受欢迎程度而起伏，但目前新买家、售出商品和ASP的健康平衡增强了GMV运行率的持久性信心 [71][72] 问题: 车辆业务的潜力及Halo归因的期望 - 车辆业务专注于收藏车市场，这是一个约750亿美元的可寻址市场，与零部件和配件业务有很好的协同效应 [75][76] - Caramel的有效收费率预计将降至低至中个位数范围，目前对GMV和收入的贡献仍然非常有限，预计今年或明年不会对模型产生实质性影响 [78] - 新的Halo归因更好地调整了CPA广告的价值与为卖家提供的速度，基于在德国和其他欧洲市场的积极学习，将于新年在美国和加拿大推出 [79][80] 问题: 活跃买家和库存增长何时转化为更多买家，以及Facebook Marketplace合作更新 - 过去12个月活跃买家增长1%至1.34亿，公司专注于将活跃买家转化为爱好者买家，爱好者买家的GMV持续增长，且爱好者买家不会流失 [84] - 与Facebook Marketplace的合作伙伴关系继续优化，整合结账体验得到改善，将eBay卖家的商品曝光给Facebook用户对双方都有利 [85][86] 问题: 2026年GMV与收入增长差距缩小及Magical Listing的影响 - 2026年GMV与收入增长差距相对较窄是由于第一方广告的健康增长被跨境卖家压力以及车辆和eBay Live等低收费率业务GMV组合增加所部分抵消 [93] - Magical Listing通过使listing更容易来解锁更多库存，超过1000万卖家使用该工具，超过3亿件商品通过AI增强，有助于提高销售速度和卖家满意度 [90] 问题: 2026年GMV“正增长”的具体范围及最低免税额影响详情 - 公司处于规划早期，仅提供初步评论，战略举措仍是增长核心驱动因素，但对几个同比动态保持警惕 [97] - 最低免税额政策的取消在第三季度导致了损耗，特别是在8月底后，日本和加拿大卖家受影响最大，公司通过加速跨境运输服务（如加拿大的eBay国际运输和德国的SpeedPAK）来支持客户 [99]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总商品交易额增长8%至201亿美元 [4][27] - 第三季度收入增长超过8%至28.2亿美元 [4][27] - 第三季度非GAAP每股收益增长超过14%至1.36美元 [4][27] - 第三季度非GAAP营业利润增长9%至7.64亿美元 [27] - 公司第三季度通过回购和现金股息向股东返还约7.6亿美元 [27] - 第三季度自由现金流为8.03亿美元 [32] - 公司季度末现金及非股权投资为53亿美元，总债务为68亿美元 [32] - 第三季度活跃推广商品数量接近12亿，占超过24亿总商品的一半 [20] - 超过440万卖家在第三季度采用了至少一种推广商品服务 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重点品类GMV增长加速至超过15%，超出市场其他部分约11个百分点 [4] - 收藏品是GMV增长的最大贡献者，其中可收藏卡牌游戏和体育交易卡牌GMV增长加速 [5] - 平台外市场TCGplayer和Goldin的GMV连续加速增长 [5] - 宝可梦品类GMV连续第三个季度实现三位数同比增长 [5] - 汽车零部件及配件是GMV增长的第二大贡献者，为整体市场贡献超过一个百分点 [7] - 时尚品类是GMV增长的另一个显著驱动因素，由奢侈品、街头服饰和二手服装重点品类引领 [8] - eBay Live的年度GMV运行率同比增长约五倍 [9] - 第一方广告收入增长近23%至4.96亿美元 [19][30] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场GMV增长加速至近13% [28] - 国际GMV在汇率中性基础上增长近4%，汇率因素为即期增长带来350个基点的顺风 [28] - 英国C2C举措推动英国销量增长整体加速 [12][29] - 加拿大成为美国进口的第三大地区，公司于10月在当地推出eBay国际航运服务 [23] - 公司收购了北欧领先的社交市场TIES，以加强在循环经济中的领导地位并增加在北欧的影响力 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略核心是重点品类、平台外市场以及通过人工智能改善用户体验 [4][5][14] - 通过eBay Live等直播商务建立文化相关性与用户互动，被视为战略增长载体 [10][11] - 在关键地域改善C2C价值主张是另一个战略增长载体 [11] - 公司投资于全球航运服务以应对跨境贸易复杂性，特别是美国最低免税额政策取消后的影响 [22][23] - 公司致力于循环经济，例如与玛莎百货合作推动服装回收和转售 [8] - 人工智能深度融入平台体验，包括神奇上架工具、AI购物助手和会员消息AI助理 [15][16][18] - 广告业务利用专有AI能力提升性能，例如在商品详情页推出新的多模态嵌入模型 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩是在国际市场持续宏观经济挑战以及美国跨境贸易阻力增加的背景下取得的 [4] - 尽管预计重点品类增长水平将正常化，但势头表明客户创新水平提高 [4] - 公司对交易卡牌领域的长期增长有信心，尽管预计增长并非线性 [6] - 美国贸易政策变化，包括全球最低免税额取消，对第三季度业绩产生影响，并预计在第四季度产生全面影响 [27][33] - 管理层对2026年保持乐观，预计将实现第三个连续年的汇率中性GMV和收入正增长，但需注意一些高增长领域的同比基数效应 [37] 其他重要信息 - 公司在第三季度以平均每股约88美元的价格回购了6.25亿美元的eBay股票 [32] - 公司宣布第四季度每股现金股息为0.29美元 [36] - 公司预计2025年全年资本支出占收入的4%至5% [36] - 公司预计2025年向股东返还约30亿美元现金，2022年至2025年期间累计返还超过120亿美元 [39] - 公司被福布斯、时代杂志和新闻周刊评为2025年最佳雇主和伟大公司之一 [24] 问答环节所有的提问和回答 问题: 人工智能将如何改变eBay的业务以及未来几年最显著的变化是什么 [43] - 主要机会包括利用AI解锁消费者家中的闲置物品供应，通过神奇上架等功能简化上架流程 [44] - AI将改变人们的购物方式和平台发现能力，利用30年数据提升用户体验、推荐和搜索 [45] - AI加快了公司的创新步伐，例如与苹果的视觉智能集成、会员消息工具以及广告中的多模态方法 [45][46] 问题: 关于利润率以及增量投资的方向和性质 [48] - 第三季度非GAAP营业利润增长9%，营业利润率为27.1% [49] - 增量投资用于战略性举措，如eBay Live、航运解决方案和汽车业务，旨在推动中长期增长 [49][50] - 投资包括产品开发费用以及应对英国托管航运计划带来的消费者保护损失 [50] - 公司将继续平衡收入增长和利润率，最终规划尚未完成 [51] 问题: 当前增长的可持续性以及2026年的关键增量机会 [54] - 增长基础广泛，是多年投资的结果，上半年在重点品类中获得了2个点的市场份额 [55] - 大部分增长被认为是可持续的，但部分因素可能是暂时的 [55] - 关键增长载体包括重点品类（新增时尚品类）、AI驱动的横向领域、eBay Live以及汽车业务 [56] - 汽车业务针对的是收藏车市场（约750亿美元），与零部件业务有协同效应，早期客户反馈积极 [56][70] 问题: 与AI助手和代理的合作战略，以及2026年LLM部署以改善买家体验 [59] - 测试各种代理体验以了解用户互动，并由此构建了统一的代理商务平台 [60][61] - 平台结合混合云基础设施、LLM生态系统、专有数据层，使公司处于有利的技术地位进行创新 [61] - 将代理商务带给平台买家，允许自然语言搜索，利用独特的非新品、二手库存和围绕交易的服务 [62][63] 问题: 交易卡牌品类增长的可持续性和评估指标 [64] - 认为交易卡牌有长期增长空间，近期增长由多年建立的信任和创新驱动 [65] - 增长并非线性，会受新卡发行、合作、新秀卡等因素影响，但当前新买家、售出商品和ASP的健康平衡增强了信心 [66] 问题: 汽车业务的潜力和对模型的影响，以及Halo归因的期望 [68] - 汽车业务专注于收藏车市场，提供端到端服务（融资、保险、运输等），与P&A业务有协同效应 [69][70] - 汽车业务量增长显著但对总GMV贡献仍很小，其有效收费率预计为低至中个位数，目前对模型影响不大 [72] - Halo归因更好地校准广告价值，在德国推出后对广告货币化有积极影响，计划扩展至美国和加拿大 [73][74] 问题: 库存和个性化功能何时能转化为更多活跃买家和爱好者买家，以及Facebook Marketplace合作更新 [76] - 过去12个月活跃买家增长1%至1.34亿，公司专注于将活跃买家转化为爱好者买家，后者年GMV超过3200美元且流失率低 [77] - 中价值买家群体持续增长，公司投资全漏斗营销 [77] - 对Facebook Marketplace合作持乐观态度，正在优化体验和整合结账，Q3继续扩展测试 [78] 问题: 2026年收入与GMV增长差距收窄的原因，以及神奇上架对GMV的影响 [80] - 2026年GMV与收入增长差距收窄因持续健康的第一方广告增长被跨境卖家压力以及汽车、eBay Live等低收费率新兴业务GMV占比增加所部分抵消 [85] - 神奇上架工具已被超过1000万卖家使用，辅助超过3亿商品上架，通过提高上架完成率和每位上架者的商品数量来驱动销售速度 [81] - 该工具旨在解锁家庭中潜在的价值3000-4000美元但尚未在平台上的库存 [82] 问题: 2026年GMV"正增长"的具体范围以及最低免税额影响的更多细节 [89] - 2026年初步评论仅为高层级，具体规划尚早，战略举措仍是核心驱动力 [90] - 最低免税额取消的影响在Q3显现（特别是8月底后），公司通过加速跨境航运产品路线图（如eBay国际航运、Speedpack）支持客户 [92][93] - 预计2026年将全年化该影响，构成约1个点的GMV增长阻力，但公司多元化的供应和二手库存具有优势 [37][93]

季度财务业绩 - 公司第三季度每股收益为1.36美元，超出市场一致预期的1.33美元，同比增长14.3% [1] - 第三季度营收为28.2亿美元，超出市场一致预期的2.90%，同比增长9.3% [2] - 公司已连续四个季度在每股收益和营收上超越市场预期 [2] 近期股价表现与市场预期 - 公司年初至今股价上涨约60.7%，同期标普500指数涨幅为17.2% [3] - 业绩发布前，市场对公司的盈利预期修订趋势好坏参半，当前Zacks评级为第三级 [6] - 市场对下一季度的共识预期为每股收益1.37美元，营收28.1亿美元；当前财年共识预期为每股收益5.46美元，营收108.7亿美元 [7] 行业比较与前景 - 公司所属的互联网商务行业在Zacks行业排名中处于后41%位置 [8] - 同行业公司PSQ Holdings预计第三季度每股亏损0.17美元，同比改善58.5%，预计营收为371万美元，同比下降43.3% [9]