公司业绩与市场反应 - 公司盈利超出市场预期[1] - 公司股价出现下跌[1] - 投资者担忧公司下一季度增长势头可能放缓[1]

财务表现 - 公司实现利润6.32亿美元 [1] - 商品总量增长10% [1]

公司业绩展望 - 公司预测年度营收将超出华尔街预期 [1] 市场需求分析 - 市场对收藏品和翻新商品等产品需求强劲 [1]

公司业绩表现 - 第三季度营收达28.2亿美元 超出华尔街预期的27.3亿美元 [3] - 第三季度调整后每股收益为1.36美元 超出华尔街预期的1.33美元 [3] - 公司预计第四季度营收在28.3亿至28.9亿美元之间 高于分析师预估的27.9亿美元 [5] - 公司预计第四季度调整后每股收益在1.31至1.36美元之间 低于分析师平均预估的1.39美元 [5] - 业绩公布后公司股价下跌8.5% [1] 宏观经济与行业挑战 - 持续的宏观经济不确定性对公司业绩造成影响 [1] - 美国关税政策及海关要求变更给小型企业带来显著不确定性 [1] - 进口商品价格持续上涨的担忧抑制了消费者信心 [1] - 国际市场持续面临宏观经济挑战 [2] - 进入美国的跨境贸易阻力增加 [2] 政策变化影响 - 美国于8月底取消了对包裹进口的小额关税豁免 开始对所有价值低于800美元的包裹征收正常关税 [4] - 小额豁免取消后 从9月开始 进入美国的关键市场成交量同比增长出现减速 [3] - 日本和加拿大的卖家受到的影响最为显著 [5] 特定品类趋势 - 近期贵金属商品价格上涨 平台上对金条和收藏币的需求显著加速 [4]

财务表现：收入和利润 - 第三季度营收为28亿美元，同比增长9%（按报告基准）和8%（外汇中性基准）[5][10] - 第三季度净收入为28.20亿美元，同比增长9%[33] - 前三季度净收入为81.35亿美元，去年同期为77.04亿美元[29] - 第三季度净利润为6.32亿美元，去年同期为6.34亿美元[29] - 前三季度净利润为15.03亿美元，去年同期为12.96亿美元[29] - 第三季度GAAP持续经营业务所得税前利润为5.73亿美元，较2024年同期的7.97亿美元下降28.1%[59] - 2025年前九个月GAAP持续经营业务净收入为14.71亿美元，较2024年同期的13.01亿美元增长13.1%[59] - 2025年第三季度非GAAP持续经营业务净收入为6.36亿美元，较2024年同期的5.88亿美元增长8.2%[59] - 2025年前九个月非GAAP持续经营业务净收入为19.36亿美元，较2024年同期的18.38亿美元增长5.3%[59] 财务表现：每股收益 - 第三季度GAAP摊薄后每股收益为1.28美元，非GAAP摊薄后每股收益为1.36美元[5][8] - 第三季度稀释后每股收益为1.35美元，去年同期为1.29美元[29] - 2025年第三季度GAAP持续经营业务每股摊薄收益为1.28美元，较2024年同期的1.29美元基本持平[59] - 2025年第三季度非GAAP持续经营业务每股摊薄收益为1.36美元，较2024年同期的1.19美元增长14.3%[59] 财务表现：运营利润率和费用 - 第三季度GAAP运营利润率为20.4%，非GAAP运营利润率为27.1%[5][10] - 2025年第三季度GAAP营业收入为5.76亿美元，非GAAP营业收入为7.64亿美元[57] - 2025年第三季度GAAP营业利润率为20.4%，非GAAP营业利润率为27.1%[57] - 2025年第三季度GAAP有效税率为-4.1%，而2024年同期为20.2%[59] 业务运营指标：总商品交易额 - 第三季度总商品交易额（GMV）为201亿美元，同比增长10%（按报告基准）和8%（外汇中性基准）[5][10] - 2025年第三季度整体总商品交易额为2010.5亿美元，同比增长10%[35] - 2025年第三季度美国市场总商品交易额为987.2亿美元，同比增长13%[35] - 2025年第三季度国际市场总商品交易额为1023.3亿美元，同比增长7%[35] 业务运营指标：活跃买家与广告 - 2025年第三季度活跃买家数量为1.34亿，与去年同期相比增长1%[35] - 第三季度广告收入达5.25亿美元，占GMV的2.6%，其中第一方广告产品收入为4.96亿美元，同比增长25%[11] 地区表现 - 第三季度国际收入占比为48%[33] 现金流 - 公司第三季度产生9.34亿美元运营现金流和8.03亿美元自由现金流[10][11] - 2025年第三季度来自持续经营活动的净现金为9.34亿美元，较2024年同期的7.55亿美元增长23.7%[61] - 2025年第三季度自由现金流为8.03亿美元，较2024年同期的6.46亿美元增长24.3%[61] - 前三季度经营活动产生的净现金为13.76亿美元，去年同期为17.37亿美元[31] - 2025年前九个月自由现金流为10.06亿美元，较2024年同期的13.96亿美元下降27.9%[61] 资本结构与股东回报 - 公司第三季度向股东返还7.57亿美元，包括6.25亿美元股票回购和1.32亿美元现金股息[5][11] - 前三季度股票回购支出为18.65亿美元[31] - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物和非股权投资组合总计53亿美元[11] - 截至2025年9月30日，长期债务为50.03亿美元，较2024年底的57.52亿美元减少[26] 管理层讨论和指引：第四季度 - 第四季度营收指引为28.3亿至28.9亿美元，外汇中性同比增长8%至10%[13] - 公司预计2025年第四季度总商品交易额在205亿至209亿美元之间[41] - 公司预计2025年第四季度GAAP稀释每股收益在0.96至1.01美元之间，非GAAP稀释每股收益在1.31至1.36美元之间[41] 管理层讨论和指引：全年 - 2025年全年非GAAP摊薄后每股收益指引为5.42至5.47美元[13] - 公司预计2025年全年总商品交易额在789亿至793亿美元之间[41] - 公司预计2025年全年GAAP稀释每股收益在4.09至4.14美元之间，非GAAP稀释每股收益在5.42至5.47美元之间[41] 其他财务数据 - 截至2025年9月30日，总资产为177.91亿美元，较2024年底的193.65亿美元下降[26]

核心财务表现 - 2025年第三季度净收入为28.2亿美元，同比增长9%（按报告基准）[4][5] - 商品交易总额（GMV）为201亿美元，同比增长10%（按报告基准）[5] - 持续经营业务GAAP净收入为5.97亿美元，同比下降6% [4] - 持续经营业务非GAAP净收入为6.36亿美元，同比增长8% [4] - 持续经营业务GAAP每股摊薄收益为1.28美元，非GAAP每股摊薄收益为1.36美元，同比增长14% [4][5] - GAAP运营利润率为20.4%，非GAAP运营利润率为27.1% [5][7] - 第三季度产生运营现金流9.34亿美元，自由现金流8.03亿美元 [6][7] 战略重点与业务亮点 - 公司利用基于30年独特洞察的AI技术转变平台体验，并增强在运输、直播电商和循环时尚领域的可信计划 [2] - 通过eBay Live购物体验、与创作者及名人的合作，在主要收藏品活动中保持强劲表现 [6] - 扩大eBay Endless Runway计划，与顶级设计师合作在纽约、伦敦、米兰和巴黎展示二手时尚 [6] - 在英国将认证担保计划扩展至覆盖70个奢侈品牌，实现首个“从头到脚”奢侈品认证市场 [6] - 与玛莎百货合作推出其首个专用转售服务 [6] - 为汽车爱好者推出Secure Purchase解决方案，使车辆交易更安全便捷 [6] - 与苹果视觉智能集成，提供无缝购物体验 [6] - 完成对社交C2C平台Tise的收购，加强与Z世代和千禧一代购物者的联系 [6] 广告业务与资本回报 - 第三季度广告收入总额为5.25亿美元，占GMV的2.6% [7] - 平台第一方广告产品收入为4.96亿美元，同比增长25%（按报告基准）[7] - 第三季度向股东回报7.57亿美元，包括6.25亿美元股票回购和1.32亿美元现金股息 [5][19] - 截至2025年9月30日，剩余股票回购授权约为14亿美元 [19] - 公司现金及现金等价物和非股权投资组合总额为53亿美元 [19] 运营数据与展望 - 活跃买家数为1.34亿，同比增长1% [25] - 美国市场GMV为98.72亿美元，同比增长13%；国际市场GMV为102.33亿美元，同比增长7% [25] - 第四季度收入指引为28.3亿至28.9亿美元，FX中性同比增长8%至10% [10] - 第四季度GMV指引为205亿至209亿美元，FX中性同比增长4%至6% [10] - 2025年全年收入指引为109.7亿至110.3亿美元，全年GMV指引为789亿至793亿美元 [10] - 第四季度GAAP每股收益指引为0.96至1.01美元，非GAAP每股收益指引为1.31至1.36美元 [10] 企业责任与行业认可 - 第三季度通过eBay for Charity在全球筹集超过4900万美元 [6] - eBay基金会宣布2025年向全球30多个非营利合作伙伴提供近300万美元全球捐赠 [6] - 公司入选《时代》杂志2025年世界最佳公司、《福布斯》美国最佳女性雇主等多个榜单 [6] - 自2021年启动以来，eBay卖家资本计划已通过融资合作伙伴向卖家分发超过10亿美元营运资本 [6]

电子商务行业模式 - 电子商务目前涵盖两种模式：以eBay为代表的大型平台和以Etsy为代表的利基市场 [2] - 两种模式均连接买家和卖家 但增长和估值存在显著差异 [2] - 这种差异可能预示着被忽视的投资机会 [2] ETSY与EBAY比较分析 - ETSY在广义零售板块中作为EBAY的对应公司 [3] - ETSY的估值（经营利润市盈率P/OpInc）低于EBAY [3] - ETSY在营收和经营利润方面展现出比EBAY更快的增长 [3] - 估值与业绩之间的差异可能表明ETSY股票是比EBAY更优的投资选择 [3]

Stifel将eBay的目标价从75美元上调至89美元，维持"持有"评级。(格隆汇) ...

财报预期 - 公司计划于10月29日公布2025年第三季度财报 [1] - 第三季度总营收预期在26.9亿美元至27.4亿美元之间，市场一致预期为27.4亿美元，暗示同比增长6.38% [1] - 第三季度稀释后非GAAP每股收益预期在1.29美元至1.34美元之间，同比增长率介于8%至12% [1] - 每股收益的市场一致预期为1.33美元，表明较去年同期报告数据增长11.76% [2] 业绩驱动因素 - 公司第三季度业绩可能受到美国市场强劲需求和收藏品、交易卡等高价值品类持续势头的推动 [3] - 得益于TCGPlayer的成功整合，收藏品和交易卡板块仍是公司最具活力的增长动力之一 [3] - “eBay Live”平台的快速增长、商品交易总额和观看时间的上升，以及向奢侈手表、珠宝和服装等高价值领域的扩张，可能促进了买家参与度和交易增长 [4] - 广告业务的增长和受管理的运输服务货币化预计是业绩的关键贡献因素，支持了收入增长并确保了稳定的收费率及高利润率收入流的扩张 [5] - 公司在人工智能和自动化方面的持续投资推动了业绩改善，面向卖家的Magic Listings和面向买家的Operator AI购物助手提高了交易效率和买家留存率，支持了商品交易总额和总收入增长 [6] 业绩挑战 - 欧洲地区持续疲软的宏观经济环境预计对第三季度业绩产生负面影响 [7] - 疲软的消费者需求、高企的通胀和零售活动低迷可能抑制了关键市场的买家参与度 [7] - 2025年温和的GDP预测表明该地区经济动能有限 [7] 历史业绩与模型预测 - 公司在过去四个季度中每个季度的盈利均超过Zacks一致预期，平均正面意外幅度为3.35% [2] - 根据已验证的模型预测，公司此次财报盈利可能超出预期，模型结合了正面的盈利ESP和Zacks第三级排名 [8] - 公司当前的盈利ESP为+1.09%，Zacks排名为第三级 [8]

升级评级摘要 - Citizens JMP将eBay评级上调至跑赢大市 目标价115美元 公司产品举措在重点品类创造显著更优的消费者体验 预计2026年商品总量实现中个位数增长 [2] - JPMorgan将Coinbase评级上调至超配 目标价从342美元提升至404美元 认为公司估值相较于加密货币同业具有吸引力 且存在货币化机会及风险减弱 [2] - Morgan Stanley将Tractor Supply评级上调至持股观望 目标价从50美元提升至60美元 公司正度过投资周期 同店销售回归至更正常化水平 [2] - Keefe Bruyette将AppFolio评级上调至跑赢大市 目标价311美元 公司股价自8月初以来表现落后31% 估值接近历史倍数低点 预计新推出的AI及居民服务产品将加速营收增长至20%以上 11月中旬的投资者日可能成为催化剂 [2] - UBS将Alliant Energy评级上调至买入 目标价从74美元提升至79美元 公司负荷增长、资本支出增加及监管一致性预计将推动股价上行 [2]