财务数据和关键指标变化 - 第三季度总商品交易额增长8%至201亿美元 [5] - 第三季度收入增长超过8%至28.2亿美元 [5] - 第三季度非GAAP每股收益增长超过14%至1.36美元 [5] - 第三季度非GAAP营业利润增长9%至7.64亿美元 [27] - 公司第三季度通过回购和现金股息向股东返还约7.6亿美元 [27] - 第三季度自由现金流为8.03亿美元 期末现金及非股权投资为53亿美元 总债务为68亿美元 [32] - 第四季度GMV指导范围为205亿至209亿美元 代表外汇中性增长4%至6% [33] - 第四季度收入指导范围为28.3亿至28.9亿美元 代表外汇中性增长8%至10% [34] - 第四季度非GAAP每股收益指导范围为1.31至1.36美元 代表同比增长5%至9% [35] - 2025年预计标准化自由现金流约为25亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 重点品类GMV增长在第三季度加速至超过15% 跑赢市场其他部分约11个百分点 [5] - 收藏品是GMV增长的最大贡献者 收藏性卡牌游戏和体育交易卡牌的GMV增长连续加速 [7] - 汽车零部件与配件是GMV增长的第二大贡献者 为整体市场贡献超过一个百分点 [8] - 时尚品类是GMV增长的另一个显著驱动因素 由奢侈品、街头服饰和二手服装重点品类引领 [9] - eBay Live的年化GMV运行率在近期同比增长约五倍 [10] - 第一方广告收入在第三季度增长近23%至4.96亿美元 [20] - 平台上活跃的推广列表占eBay超过24亿总列表的近12亿 [21] - 本季度有超过440万卖家采用了至少一种推广列表产品 [21] - 卖家资本计划自2021年启动以来已通过融资合作伙伴向美国、英国和德国的eBay卖家 disbursed 超过10亿美元增长资本 2025年前三季度 disbursed 超过2亿美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场GMV增长加速至近13% 受跨品类普遍强劲以及售出商品数量和平均售价增长的推动 [28] - 国际GMV在外汇中性基础上增长近4% 外汇为即期增长带来350个基点的顺风 [28] - 英国C2C举措推动英国销量增长整体加速 [29] - 跨境业务在第三季度保持韧性 但在9月美国取消最低免税额后 进口到美国的关键市场的同比销量增长出现减速 [29] - 过去12个月活跃买家超过1.34亿 同比增长1% [29] - enthusiast 买家数量稳定在约1600万 而过去12个月每位 enthusiast 买家的支出同比增长至超过3200美元 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕重点品类、eBay Live、C2C、人工智能和运输解决方案展开 [24][25][26] - 收购TIES加强了公司在循环经济中的领导地位 增加了在北欧地区的业务 并加速了使消费者销售更加无缝、可信和可扩展的工作 [15] - 公司正在利用其统一代理商务平台 实现eBay代理与来自OpenAI等公司的通用第三方代理之间的连接 [17] - 公司正在加速其运输解决方案的多年产品路线图 以帮助卖家和买家应对美国进口新贸易政策带来的挑战 [22][23] - 公司正在投资车辆业务 专注于价值超过1万亿美元的二手车市场中的750亿美元可收藏汽车市场 [75][76] - 公司继续与Facebook Marketplace合作 优化体验并扩大测试规模 [85][86] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩是在国际市场持续宏观经济挑战以及美国跨境贸易阻力增加的背景下取得的 [5] - 公司预计重点品类的增长水平在近期将恢复正常 但对交易卡牌等领域的长期增长跑道充满信心 [7][8] - 公司观察到由于美国贸易政策变化（包括取消全球最低免税额）导致的退货和取消订单增加 这对第三季度的收取率造成了约10个基点的阻力 [30] - 公司预计第四季度将面临来自最低免税额变化的全面季度影响 这将给核心收取率、广告和金融服务货币化带来增量压力 [34][35] - 公司预计2026年将实现第三个连续的外汇中性GMV和收入正增长年 但对几个显著的同比动态保持警惕 [37] - 公司预计2026年GMV与收入增长之间的差距将相对较窄 [38] 其他重要信息 - 公司最近与苹果视觉智能功能集成 允许用户通过iPhone相机快速搜索eBay上的相关列表 [18] - 公司在9月为iOS推出了Live Activities功能 在eBay拍卖的最后10分钟为出价者提供锁屏实时更新 [19] - 公司在第三季度向美国、英国和澳大利亚推出了会员间消息的AI助手 提供高质量的自动回复建议 [19] - 公司在会员间消息中推出了完全集成的报价体验 允许买家和卖家在对话线程内进行谈判 [20] - 公司被福布斯、时代和新闻周刊评为2025年最佳雇主和公司之一 [24] - 公司预计2025年将通过股票回购和现金股息向股东返还约30亿美元 这意味着从2022年到2025年向股东返还的资本总额将超过120亿美元 [40] 问答环节所有提问和回答 问题: 人工智能将给eBay业务带来的最重大变化 - 人工智能最大的机会之一是解锁消费者家中车库、壁橱里的库存 通过Magical Listing等技术使 listing 几乎瞬间完成 [44] - 人工智能将改变人们的购物方式和平台上的发现水平 利用30年的丰富数据为用户提供理想的体验 改变推荐、搜索和发现 [45] - 人工智能加快了公司的创新步伐 例如与苹果的视觉相机智能集成、为卖家节省时间的会员消息工具、内部购物助手以及广告中的多模态方法 [46][47] 问题: 利润率表现和增量投资 - 公司致力于平衡长期增长和底线利润 第三季度非GAAP营业利润增长9% 营业利润率为27.1% 包括外汇带来的10个基点阻力 [51] - 增量投资用于战略性举措 包括eBay Live、运输解决方案和车辆业务 这些投资预计将主要有利于明年及以后的增长 [52] - 交易损失增长19% 主要与英国托管运输计划的消费者保护损失增加以及买卖家欺诈的不利波动有关 但季度趋势无虞 [52] - 公司将在第四季度和明年继续投资于优先领域 并在规划过程中关注增长与利润的平衡 [55] 问题: 增长的可持续性和关键增量机会 - 第三季度的强劲表现是多年投资的结果 推动了持续的市场份额增长 上半年在重点品类中获得了2个点的份额增长 [59] - 大部分增长被认为是可持续的 尽管存在一些暂时性因素 [59] - 关键增长载体包括重点品类的持续加速、eBay Live在新地区的扩张、车辆业务以及利用人工智能在销售、搜索和发现方面的横向改进 [60][61] 问题: 与AI助手和代理的合作方式及2026年AI部署 - 公司一直在测试各种代理体验以了解用户参与度 并由此构建了统一代理商务平台 [66] - 该平台结合了混合云基础设施、内部LLM生态系统、代理协议和30年的数据 使公司处于有利的技术地位进行实验和创新 [67] - eBay的独特库存（非当季新品、二手和翻新商品）、考虑型购买性质以及围绕交易的服务（如认证保证）使其库存非常适合AI代理技术 [68] - 公司将继续利用代理技术来改进平台上的库存发现、卖家展示和推荐 [69] 问题: 交易卡品类增长的可持续性 - 公司认为交易卡牌有很长的增长跑道 近期的增长主要是由过去几年为爱好者建立的信任和创新驱动的 [71] - 该业务并非线性增长 会随着新版本发布、合作、新秀等级或稀有卡牌的受欢迎程度而起伏 [71] - 目前新买家、售出商品和ASP的健康平衡为GMV运行率的持久性提供了信心 即使同比增长在未来几个季度减速 [72] 问题: 车辆业务的潜力和归因变化对广告的影响 - 车辆业务专注于价值750亿美元的可收藏汽车市场 通过提供端到端服务（如身份验证、产权转让、支付、融资、保险、保修和运输）来创造无缝体验 [75] - 该业务与零部件和配件业务有很好的协同效应 因为爱好者群体有重叠 [76] - Caramel的有效收取率预计将降至低至中个位数范围 目前对收入的贡献微不足道 预计今年或明年不会对模型产生实质性影响 [78] - 新的Halo归因更好地校准了CPA广告与提供给卖家的速度价值 在德国的推出对广告货币化产生了净积极影响 因此将扩展到美国和加拿大市场 [79][80][81] 问题: 活跃买家和 enthusiast 买家的增长以及Facebook Marketplace合作更新 - 过去12个月活跃买家增长1%至1.34亿 公司专注于将活跃买家转化为 enthusiast 买家 enthusiast 买家数量稳定 GMV per enthusiast 买家持续增长至超过3200美元 annually [84] - enthusiast 买家流失率低 中价值买家群体自2024年初以来每个季度都在同比增长 [84] - 公司对与Facebook Marketplace合作的长期潜力保持乐观 双方正在优化体验并扩大测试规模 改进集成结账体验 将卖家listing曝光给Facebook的大规模用户是互利的 [85][86] 问题: 2026年GMV与收入增长差距缩小和Magical Listing的影响 - 2026年GMV与收入增长差距预计相对较窄 原因是持续健康的第一方广告增长被来自CBT卖家的美国进口减少（略微压制广告和金融服务货币化）以及来自车辆和eBay Live等新兴业务的GMV组合增加（平均收取率较低）所部分抵消 [93] - Magical Listing通过帮助卖家减少创建listing的时间来解锁更多库存 超过1000万卖家使用了该工具 超过3亿商品通过AI得到增强 这推动了销售速度和卖家满意度 [90] 问题: 2026年GMV增长前景和最低免税额影响的更多细节 - 公司预计2026年将实现外汇中性GMV和收入正增长 战略举措仍是核心驱动力 但需要应对一些同比动态 包括交易卡牌以及最近金银锭和硬币的异常高增长 以及营销效率的意外强劲 这些因素合计可能对2026年全年GMV增长构成约2个点的同比考虑 [98] - 最低免税额变化带来的增量阻力预计为外汇中性GMV增长带来约1个点的阻力 这是基于当前影响趋势的年度化 [37][99] - 公司通过加速跨境运输服务产品路线图（如在加拿大推出eBay国际运输、向德国卖家扩展Speedpack）来支持客户应对关税带来的摩擦和复杂性 [100][101]