市场整体表现与预期 - 美国股指期货在周四盘前小幅上涨 道指期货涨0.13% 标普500期货涨0.11% 纳斯达克100期货涨0.13% 罗素2000期货涨0.01% [1][3] - 追踪标普500指数的SPDR S&P 500 ETF Trust在盘前上涨0.095%至684.54美元 追踪纳斯达克100指数的Invesco QQQ Trust ETF上涨0.12%至624.26美元 [3] - 周三美国股市普遍收高 道琼斯指数上涨超过400点 涨幅0.86% 收于47,882.90点 标普500指数上涨0.30% 收于6,849.72点 纳斯达克综合指数上涨0.17% 收于23,454.09点 罗素2000指数上涨1.19% 收于2,512.14点 [9][10] - 周三金融、能源和工业股涨幅最大 而公用事业和信息技术股则逆势收低 [9] 宏观经济与货币政策 - 周三ADP报告显示 美国11月私营企业裁员32,000人 远逊于预期的增加5,000人 且逆转了10月增加42,000人的趋势 这强化了劳动力市场正在降温的观点 [2] - 10年期美国国债收益率为4.09% 2年期国债收益率为3.51% [2] - 根据CME Group的FedWatch工具预测 市场预计美联储在12月会议上降息的可能性为87% [2] - 沃顿商学院教授杰里米·西格尔指出 10年期国债收益率下降是美国经济的一个关键转折点 他认为这一市场走势是领先指标 预示着美联储政策将进入新阶段 并预测美联储有充足的操作空间 在即将到来的会议上“降息25个基点是非常有可能的” [11] - 西格尔将当前劳动力市场描述为“不裁员、不招聘”的环境 既不过热也不崩溃 这支撑了消费者支出 [12] 重点公司动态 - **UiPath Inc (PATH)**: 在公布乐观的第三季度财报并发布高于预期的第四季度销售指引后 其股价在周四盘前跳涨9.02% [6] - **Salesforce Inc (CRM)**: 在公布好于预期的第三季度收益并上调其2026财年指引后 股价上涨2.02% [6] - **Snowflake Inc (SNOW)**: 尽管第三季度业绩好于预期 但由于其第四季度调整后运营利润率指引为7% 低于第三季度的11% 股价在盘前大跌8.87% [6] - **Lululemon Athletica Inc (LULU)**: 盘前微涨0.0055% 分析师预计其收盘后将公布季度每股收益为2.21美元 营收为24.8亿美元 [14] - **Nauticus Robotics Inc (KITT)**: 股价飙升31.41% 因有报道称美国商务部长霍华德·卢特尼克会见了机器人行业CEO并支持加速该行业增长 [14] 行业与板块观察 - 杰里米·西格尔强调 主要AI平台如Gemini和OpenAI之间的竞争正在加剧 尽管提醒投资者要对激烈的竞争和AI硬件的折旧成本保持现实态度 但其长期前景依然乐观 认为“从长远来看 AI将显著提高生产力和收益 这对股市构成支撑” [12][13] 大宗商品与全球市场 - 在纽约早盘交易中 原油期货上涨0.54% 至每桶59.27美元附近 [15] - 黄金现货美元价格下跌0.21% 至每盎司4,194.40美元附近 其上次历史高点为每盎司4,381.6美元 美元指数现货下跌0.02% 至98.8300水平 [15] - 比特币上涨0.54% 至每枚93,446.51美元 [15] - 亚洲股市周四普遍收高 除韩国Kospi指数外 印度NIFTY 50、香港恒生指数、中国沪深300、日本日经225和澳大利亚ASX 200指数均上涨 欧洲市场早盘也大多走高 [16]

市场盘前动态 - 美国股指期货在周四早盘交易表现不一 [1] 克罗格公司 (KR) - 华尔街预期公司季度每股收益为1.03美元 营收为342.2亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨0.5%至66.50美元 [2] UiPath公司 (PATH) - 公司第三季度财务业绩超预期 并发布高于预期的第四季度销售指引 [2] - 季度调整后每股收益为0.16美元 超过市场预期的0.15美元 [2] - 公司股价在盘后交易中大涨6.5%至15.82美元 [2] 达乐公司 (DG) - 分析师预期公司最新季度每股收益为0.95美元 营收为106.4亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨2.8%至113.00美元 [2] Salesforce公司 (CRM) - 公司第三季度盈利超预期 并上调了2026财年指引 [2] - 第三季度营收为102.6亿美元 略低于市场预期的102.7亿美元 [2] - 调整后每股收益为3.25美元 远超2.86美元的预期 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨1.8%至243.00美元 [2] 荷美尔食品公司 (HRL) - 分析师预期公司季度每股收益为0.30美元 营收为32.3亿美元 [2] - 公司股价在盘后交易中上涨0.9%至23.48美元 [2]

A Media Snippet accompanying this announcement is available by clicking on this link. LONDON and NEW YORK, Dec. 04, 2025 (GLOBE NEWSWIRE) -- Navatar, the leading CRM platform for private markets, today announced a strategic partnership with Inven, the AI-powered platform for discovering and analyzing private companies. The partnership integrates Inven’s advanced deal-sourcing intelligence directly into Navatar’s CRM, giving investment professionals a unified, data-rich, and automated environment to identif ...

Salesforce's EPS of $3.25 exceeded the estimated $2.86, showcasing a significant year-over-year increase.The company reported revenue of $10.26 billion, indicating a strong growth trajectory despite slightly missing estimates.Net income rose to $2.09 billion, supported by strategic investments, with future revenue growth anticipated between 11% to 12%.Salesforce (NYSE:CRM) is a leading player in the cloud-based software industry, specializing in customer relationship management (CRM) solutions. The company ...

文章核心观点 - Salesforce (CRM) 第三季度财报表现强劲，强化了对该公司的看涨观点 [1] - 公司在所有关键财务和业务指标上均显示出实力，推动强劲的每股收益增长 [1] - 公司的现金流生成能力是其优势之一 [1] 分析师背景 - 分析师为拥有超过十年经验的的首席财务官，背景涉及油田和房地产行业 [1] - 主导过众多复杂的尽职调查和跨国并购交易 [1] - 近年专注于上市公司股票研究分析，为一家管理超过2000万美元资产的迪拜家族办公室提供股票研究服务 [1] - 专长在于分析财务报表、评估市场趋势以及识别不同行业的增长驱动力 [1]

核心观点 - 公司第三财季营收同比增长8.6%至102.6亿美元，略低于分析师预期，但非GAAP每股收益同比激增34.9%至3.25美元，大幅超出预期 [1][5][9] - 公司第四财季营收指引中值显示同比增长近12%，为七个季度以来首次单季增速超过10%，关键指标当前剩余履约义务（CRPO）指引同比增长约15%，创三年多最高增速，部分得益于收购Informatica的贡献 [1][10][11] - 公司的AI和数据云平台（Agentforce和Data 360）年化经常性收入（ARR）同比增长114%至近14亿美元，保持三位数增长，但市场对其AI转型的财务贡献持观望态度，导致公司估值处于历史低位 [1][10][12][13] 第三财季财务业绩 - **营收**：第三财季营业收入为102.6亿美元，同比增长8.6%，略低于分析师预期的102.8亿美元，增速较前一季度的9.8%有所放缓 [5][9] - **每股收益（EPS）**：非GAAP口径下稀释后每股收益为3.25美元，同比增长近34.9%，显著高于公司指引区间中值（约2.85美元）和分析师预期的2.86美元 [5][9] - **营业利润率**：第三财季非GAAP口径下营业利润率为35.5%，同比提高2.4个百分点；GAAP口径下营业利润率为21.3%，同比提高1.3个百分点 [5] - **订阅与支持业务**：营收为97.3亿美元，同比增长逾9.5% [6][20] - **当前剩余履约义务（CRPO）**：为294亿美元，同比增长11%，略高于分析师预期的291亿美元，增速与前一季度持平 [6][10][21] 第四财季及全年业绩指引 - **第四财季营收指引**：预计营收在111.3亿至112.3亿美元之间，同比增长11.3%至12.3%，中值增长11.8%，高于分析师预期的增长9.1%（约109.1亿美元） [9][10][24] - **第四财季CRPO指引**：预计同比增长约15%，超过分析师预期的10%，若达成将是2023财年第二财季以来三年多最高增速 [10][11][25] - **收购贡献**：第四财季营收指引中，Informatica贡献了约3个百分点的增长；CRPO指引中，Informatica贡献了4个百分点的增长 [11][26] - **全年营收指引**：上调至414.5亿至415.5亿美元，此前指引为411亿至413亿美元，这是本财年第二次上调全年指引，按区间高端计算同比增长约10% [9][11][26] - **全年每股收益（EPS）指引**：非GAAP口径下稀释后每股收益指引上调至11.75至11.77美元，此前指引为11.33至11.37美元 [9][24] AI业务进展与市场反应 - **AI产品表现**：AI和数据云平台（Agentforce和Data 360）的年化经常性收入（ARR）在第三财季达到近14亿美元，同比增长114%，环比增长约17% [10][25] - **未来展望**：分析师乐观预计，从2026年下半年开始，Agentforce和Data 360产品有望成为更大的销售推手 [3][17] - **股价表现**：财报公布后，公司股价盘后一度上涨约8%，但截至财报公布当日收盘，公司股价年内累计下跌28.6% [1][3][17] - **市场疑虑**：尽管AI产品增长迅速，但分析师指出其实际应用仍然有限，市场期待看到更广泛的推广和商业化成果 [14][29] 行业背景与估值分析 - **估值水平**：财报公布前，公司基于未来12个月预期收益的市盈率降至约19倍，为2004年上市以来最低谷，远低于其十年平均水平47倍和标普500指数约22倍的市盈率 [12][27] - **行业压力**：摩根士丹利追踪的SaaS板块年内已下跌12%，普遍受到AI可能颠覆传统按用户收费商业模式的担忧压制 [12][27] - **叙事脱节**：公司管理层描绘了到2030年末借助AI、数据和自动化实现超过600亿美元年收入的愿景，但市场更多将AI与“泡沫”关联，导致公司估值与增长叙事严重脱节 [13][28] - **宏观担忧**：各国央行和分析师对AI泡沫、数据中心过度建设表示担忧，投资者认为英伟达和超大规模云服务商是AI基建浪潮的赢家，而增长放缓的大型SaaS公司处于尴尬境地 [13][29]

核心财务表现 - 公司2025年10月季度营收为102.6亿美元，同比增长8.6%，与市场预期102.6亿美元基本一致，仅存在-0.05%的微小负偏差 [1] - 季度每股收益为3.25美元，显著高于去年同期的2.41美元，且超出市场预期的2.85美元，实现+14.04%的正向偏差 [1] - 过去一个月公司股价回报率为-7.8%，表现逊于同期Zacks S&P 500综合指数-0.1%的变动 [3] 关键运营指标 - 当前剩余履约义务为294亿美元，略高于七位分析师平均估计的290.4亿美元 [4] - 总剩余履约义务为595亿美元，高于五位分析师平均估计的590.5亿美元 [4] - 非流动剩余履约义务为301亿美元，略高于五位分析师平均估计的300.1亿美元 [4] 分地区营收表现 - 美洲地区营收为67亿美元，同比增长7.8%，但低于两位分析师平均估计的71.8亿美元 [4] - 亚太地区营收为10.9亿美元，同比增长9%，高于两位分析师平均估计的10.2亿美元 [4] - 欧洲地区营收为24.7亿美元，同比增长10.9%，显著高于两位分析师平均估计的20.5亿美元 [4] 分业务营收表现 - 订阅与支持业务总营收为97.3亿美元，同比增长9.5%，与12位分析师平均估计的97.2亿美元基本一致 [4] - 专业服务及其他业务营收为5.33亿美元，同比下降5.7%，略低于12位分析师平均估计的5.4151亿美元 [4] - 订阅与支持业务细分中，Agentforce 360平台、Slack及其他业务营收为21.8亿美元，同比大幅增长19.5%，高于四位分析师平均估计的20.7亿美元 [4] - Agentforce服务业务营收为25亿美元，同比增长9.1%，与四位分析师平均估计的25亿美元一致 [4] - Agentforce营销与商务业务营收为13.6亿美元，同比增长2%，略低于四位分析师平均估计的13.9亿美元 [4] - Agentforce集成与分析业务营收为13.9亿美元，同比增长6.1%，低于四位分析师平均估计的14.7亿美元 [4]

宏观经济与市场反应 - 美国11月ADP私人部门就业人数意外减少32,000个，逆转了10月的增长，表明劳动力市场出现新的疲软[1] - 就业数据疲软增强了市场对美联储在12月10日再次降息的预期[1] - 降息预期推动道琼斯工业平均指数上涨超过400点，收盘上涨近0.9%至47,882.90点，标准普尔500指数上涨0.3%至6,849.72点，纳斯达克指数微涨近0.2%至23,454.09点[2] Salesforce (CRM) - 第三季度营收为102.6亿美元，略低于预期，但调整后每股收益为3.25美元，超过2.86美元的预期[3] - 剩余履约义务增长11%至294亿美元，人工智能驱动产品的年度经常性收入达到14亿美元[3] - 公司提高了全年营收和盈利展望[3] - 股价当日上涨1.71%，收于238.72美元，盘后交易中进一步上涨1.8%至243美元[2] Snowflake (SNOW) - 第三季度营收为12.1亿美元，调整后每股收益为0.35美元，均超出预期[5] - 营收同比增长29%，剩余履约义务大幅增长37%至78.8亿美元[5] - 公司预测第四季度运营利润率将放缓，这导致其股价在盘后交易中下跌7.9%至244.05美元[4][5] - 股价当日上涨2.05%，收于265美元[4] UiPath (PATH) - 第三季度营收为4.11亿美元，调整后每股收益为0.16美元，均超出预期[7] - 年度经常性收入同比增长11%至17.8亿美元，公司报告了强劲的利润率及正的自由现金流[7] - 公司预测第四季度营收大致符合预期，推动股价在盘后交易中跳涨6.5%至15.82美元[6][7] - 股价当日上涨3.92%，收于14.86美元[6] iRobot (IRBT) - 股价当日飙升73.85%，收于3.39美元，盘后交易中下跌2.4%至3.31美元[8] - 股价飙升源于有报道称特朗普政府可能发布旨在提振机器人产业的行政命令，这引发了投资者对该行业未来前景的乐观情绪[8] Netflix (NFLX) - 股价当日下跌4.93%，收于103.96美元[9] - 据报道，公司探索收购华纳兄弟探索公司的制片厂和流媒体业务，将其定位为与HBO Max捆绑的消费者成本削减方案[10] - 公司将该合并描述为有利于竞争以缓解监管担忧，但内部人士认为这不会显著扩大其用户基础，相关谈判也面临政治阻力[10]

公司业绩与展望 - 2026财年第三财季总营收达103亿美元，同比增长8.6% [3] - 第三财季调整后每股收益为3.25美元，高于分析师因收购而上调后的预期2.86美元 [3] - 预计当前财季（截至明年1月）营收为111亿至112亿美元，高于华尔街平均预期的约109亿美元 [2] - 预计当前财季当前剩余履约义务(cRPO)将增长约15%，高于分析师普遍预期的10%增幅 [2] - 预计当前财季调整后每股收益为3.02至3.04美元，略高于分析师平均预期的3.03美元 [2] - 将2026全财年营收预期上调至414.5亿至415.5亿美元，预计同比增长9%至10% [2] - 预计全财年调整后每股收益为11.75至11.77美元，调整后营业利润率约为34% [2] - 第三财季当前剩余履约义务为294亿美元，同比增长超11% [3] - 第三财季经营现金流约23亿美元，同比增长17%；自由现金流约22亿美元，同比增长22% [3] AI产品表现与战略 - AI智能体“Agentforce”是业绩增长的核心驱动力，自推出以来已签下超过9500笔付费订阅交易 [4][6] - 包含Agentforce AI工具的业务部门年经常性营收(ARR)约为14亿美元 [4] - 公司正将AI大模型能力深度嵌入Sales、Service、Marketing等核心云业务主线 [6] - AI战略核心是“Data Cloud/Data 360打牢AI应用基础，叠加Einstein AI平台 + Agentforce AI智能体代理” [6] - 公司旨在通过AI与旗下旗舰云软件产品全面融合，应对来自OpenAI、Anthropic等新锐AI应用的竞争压力 [5] 行业趋势与影响 - 公司的强劲业绩与展望强化了AI应用软件板块的“长期牛市叙事” [1][8] - AI应用在企业端与消费者端呈现出全面爆发之势 [1] - AI应用发展集中于“生成式AI应用软件”和能自主执行任务的“AI智能体” [9] - 企业对于提高效率和降低成本的迫切需求，正极大推进生成式AI与AI智能体的广泛应用 [9] - AI智能体被视为2030年前的AI应用大趋势，意味着AI从信息辅助工具演变为高度智能化的生产力工具 [9] - 全球科技股投资浪潮同时覆盖AI算力基础设施端与AI应用软件端，为Applovin、Trade Desk、Duolingo及Palantir等AI应用公司估值带来助力 [8] - 谷歌、Applovin、Palantir、Meta等公司公布的强劲业绩表明，企业级AI应用软件需求旺盛且加速渗透 [8] - 谷歌Gemini 3发布后算力需求激增，以及韩国HBM存储与企业级SSD需求强劲，验证了AI算力基础设施仍处于供不应求的早期建设阶段 [7]

公司财务表现 - 第三财季营收为102.6亿美元，同比增长8.6%，但略低于分析师预期 [1] - 第三财季非GAAP稀释后每股收益为3.25美元，同比增长近35%，远超公司及分析师预期 [1] - 公司上调全年营收指引至414.5亿至415.5亿美元 [1] 业务增长动力 - AI平台Agentforce和数据云平台Data360的年化经常性收入接近14亿美元，同比增长114% [1] - 该业务持续保持三位数的翻倍增长势头 [1] 未来业绩展望 - 第四财季营收预计同比增长11.3%至12.3%，中值为11.8% [1] - 第四财季增长预期显著高于分析师预期的9.1% [1] - 这将是七个季度以来首次实现两位数增长 [1]