公司股票回购动态 - 8月22日以每股均价24.16港元回购1302.70万股 耗资3.15亿港元 [1] - 本年累计回购2.19亿股 占总股本比例达2.27% [1] - 近期连续回购操作 8月18日至22日期间以23.095-24.160港元均价累计回购约3194万股 [1] 股价表现与回购关联 - 8月22日港股收盘价24.64港元 单日上涨2.24% [1] - 5月期间回购均价13.901-14.125港元 较8月回购均价低41%以上 [1] - 4月密集回购期间均价12.869-13.892港元 较8月股价低45%左右 [1] 公司行业地位与业务布局 - 港股上市铝行业龙头企业 涉足铝土矿开采、氧化铝生产、电解铝冶炼全产业链 [2] - 全球重要铝产品供应商 产品应用于建筑、交通、电力等多个领域 [2] - 持续投入技术研发提升生产效率 降低能耗并提高产品质量 [2] 回购行为潜在意义 - 管理层传递企业价值被市场低估的积极信号 [1] - 通过减少流通股数量提升每股收益 增强股东回报率 [1] - 体现公司资金充裕状况 反映良好财务状况 [1]

公司回购动态 - 2025年8月22日耗资3.15亿港元回购1302.7万股 每股价格24.16港元 [1] - 同日另耗资3516.03万港元回购146.95万股 [1] 资金运作规模 - 单日回购总金额达3.5亿港元（3.15亿港元+3516.03万港元） [1] - 累计回购数量达1449.65万股（1302.7万股+146.95万股） [1]

公司股份回购 - 公司于2025年8月22日耗资约3.15亿港元回购股份 [1] - 公司回购股份数量为1302.7万股 [1]

公司股份回购 - 公司于2025年8月22日耗资约3.15亿港元回购1302.7万股股份 [1]

股份数据 - 2025年8月21日已发行股份（不含库存）9,616,992,433[3] - 2025年8月22日因可转债发行新股4,094,894，占比0.04%[3] - 2025年8月22日结束时已发行股份总数9,621,087,327[4] 购回股份情况 - 2025年8月18 - 22日多日购回股份，各日数目、占比及每股购回价不同[4] - 2025年8月22日购回股份13,027,000，付出总价HKD 314,732,320[10] - 公司可购回股份总数935,986,800，已购回67,138,000，占比0.72%[10]

股价表现 - 8月22日盘中上涨2.07%至24.6元/股 成交额8.41亿元 [1] 财务数据 - 2025年中报营业总收入810.39亿元 净利润123.61亿元 [2] - 总资产达2003.2亿元（2023年末） [1] 公司回购 - 8月21日以每股23.28-23.7港元回购331.8万股 斥资7840万港元 [3] 企业概况 - 全产业链铝产品制造商 业务覆盖热电/采矿/氧化铝/铝合金等领域 [1] - 全球领先铝产品制造商地位 [1]

指数纳入情况 - 公司获纳入指数数量合计达216个 其中挂钩基金产品的指数数量为16个 对应基金总数45只 产品总规模约426亿元 平均单只指数基金持有公司股份市值约9.46亿元 [1] - 年内新获纳入24个指数 包括8月11日被恒生港股通资源系列指数纳入 该指数选取港股通市值排名前40的资源类证券作为成分股 [2] - 纳入多个以红利和高股息为主题指数 包括国联民生港股红利指数 恒生高股息30 恒生沪深港高股息率等指数 [2] 指数基金持仓表现 - 在中证香港100等权重指数中权重占比约1.41% 按持股市值计算为该基金第二大持仓 该指数运行近20年 前十大持仓均为行业龙头公司 [2] - 在主动型指数基金产品中权重占比较大 反映稀缺投资价值获专业投资者高度认可 [2] 股东回报机制 - 2022-2024年每股派息金额分别为51港仙 63港仙 161港仙 分红力度逐年提升 [3] - 上半年斥资26.1亿港元累计回购约1.87亿股 新一轮回购指引将启用不低于30亿港元加码回购 [3] 财务业绩表现 - 2025年中期收入810.39亿元 同比增长10.1% 归母净利润123.61亿元 同比增长35% [3] - 核心财务数据延续强劲增长势头 [3] 业务扩张与产能提升 - 通过云南宏桥收购云南宏泰25%股权 提升持股比例 进一步增加电解铝权益产能 [4] - 海外参股的西芒杜项目即将投产 有助于提升全球价值链竞争优势并增厚利润 [4] 行业前景与投资价值 - 公司兼具成长性和高分红特点 股价内在支撑强劲 [4] - 作为多只重要指数基金权重股 在大盘牛市氛围下对场外投资者吸引力较高 [4] - 铝业处于高景气周期 公司正强势挺进新发展阶段 [4]

核心观点 - 中国宏桥被216个指数纳入 其中16个指数有挂钩基金产品 对应45只基金 总规模426亿元 平均单只基金持有公司股份市值9.46亿元 反映公司投资价值获得市场高度认可 [1][2] - 公司2025年以来新获纳入24个指数 包括多个高股息主题指数 在恒生港股通资源指数中权重达6.13% 在恒生沪深港高股息率指数中权重达9.21% [3][4] - 公司通过提升派息和回购强化股东回报 2022-2024年每股派息分别为51港仙、63港仙、161港仙 2025年上半年斥资26.1亿港元回购1.87亿股 并计划启用不低于30亿港元加码回购 [4] - 2025年中期业绩表现强劲 收入810.39亿元同比增长10.1% 归母净利润123.61亿元同比增长35% [5] - 通过收购云南宏泰25%股权提升电解铝权益产能 参股的西芒杜项目即将投产 进一步增厚利润并提升全球竞争力 [5] 指数纳入情况 - 获纳入指数总数216个 其中16个指数有挂钩基金产品 挂钩基金总数45只 产品总规模426亿元 [1][2] - 在中证香港100等权重指数中权重占比1.41% 为第二大持仓 该指数运行近20年 前十大持仓均为行业龙头 [2] - 2025年新获纳入24个指数 包括恒生港股通资源系列指数（权重6.13%）、恒生沪深港高股息率指数（权重9.21%）、国联民生港股红利指数（权重2.37%）等 [3][4] 股东回报措施 - 2022-2024年每股派息逐年提升 分别为51港仙、63港仙、161港仙 [4] - 2025年上半年累计回购1.87亿股 斥资26.1亿港元 [4] - 新一轮回购计划将启用不低于30亿港元 [4] 财务与经营表现 - 2025年中期收入810.39亿元 同比增长10.1% [5] - 2025年中期归母净利润123.61亿元 同比增长35% [5] - 出资90亿元收购云南宏泰25%股权 提升电解铝权益产能 [5] - 参股的西芒杜项目即将投产 预计增厚利润并提升全球竞争力 [5] 行业与市场前景 - 铝业处于高景气周期 公司兼具成长性和高分红特点 [6] - 作为多只指数基金权重股 在牛市氛围下对场外投资者吸引力较高 [1][6] - 指数行情发酵期可能吸引更多买盘 推动股价持续超预期表现 [1][6]

业绩表现 - 2025年上半年营收810亿元人民币同比增长10.1% 主要受益于氧化铝和铝产品平均售价上涨及销量增长 [1] - 毛利率同比提升1.5个百分点至25.7% 净归属利润同比增长35%至123.6亿元人民币 净利润率同比提高3个百分点至17% [1] - 利息覆盖倍数大幅提升至17.6倍 反映债务结构优化和利率改善 [1] 股息与估值 - 全年股息支付率预计维持2024财年63%水平 基于2025财年每股收益预期2.60港元及63%支付率 隐含股息率达7% [1] - 星展银行将12个月目标价从22港元上调至29港元 维持买入评级 [1] - 高股息支付率在强劲铝价及改善财务状况支撑下具有可持续性 [1] 行业前景 - 2025年上半年全球铝需求预计增长3.1% 超过1.8%的供应增长 [2] - 中国反内卷指导方针加强供应管控 龙头企业受益于平均售价上涨和市场整合 [2] - 铝价强势有望延续至2026-2027年 管理层预计2025年电解铝售价20600-21300元/吨 氧化铝售价3200-3300元/吨 [2] 竞争优势 - 生产成本优势通过一体化供应链和绿色电力占比提升进一步增强 [2] - 公司目标2025财年前完成220万吨产能向云南转移 占总产能34% [2] - 竞争力生产成本和持续改善的财务状况支撑公司竞争优势 [1][2]

核心观点 - 星展银行维持中国宏桥买入评级并将12个月目标价从22港元上调至29港元 主要基于公司超预期业绩 强劲盈利能力及乐观铝价前景 [1] 财务表现 - 2025年上半年营收增至810亿元人民币 同比增长10.1% 主要受益于氧化铝和铝产品平均售价上涨及销量增长 [1] - 毛利率同比提升1.5个百分点至25.7% 净归属利润同比增长35%至123.6亿元人民币 净利润率同比提高3个百分点至17% [1] - 利息覆盖倍数大幅提升至17.6倍 得益于债务结构优化和利率改善 公司计划长期持续降低债务水平 [2] - 全年股息支付率预计维持在2024财年63%水平 基于2025财年每股收益预期2.60港元及63%支付率 隐含股息率达7% [2] 行业与市场前景 - 全球铝需求预计增长3.1% 超过1.8%的供应增长 铝价强势有望延续至2026-2027年 [2] - 中国宏桥管理层预计2025年电解铝平均售价为20600-21300元/吨 氧化铝平均售价为3200-3300元/吨 显示铝价前景持续强劲 [2] - 在中国反内卷指导方针下 供应管控将加强 龙头企业有望从平均售价上涨和市场整合中受益 [3] 公司竞争优势 - 公司凭借一体化供应链和绿色电力占比提升 生产成本优势可能进一步增强 [3] - 目标在2025财年前完成约220万吨产能向云南转移 占总产能的34% [3]