收入和利润（同比变化） - 公司总营收为286.32亿美元，同比下降4.2%[15] - 公司营收为286.32亿美元，同比下降4.2%[40][41] - 公司总营收为286.32亿美元，同比下降4.2%[15] - 公司净利润为45.68亿美元，同比大幅增长41.1%[15] - 公司2025年上半年净利润为45.68亿美元，较2024年同期的32.36亿美元大幅增长13.32亿美元[82][83] - 归属于公司股权持有人的利润为38.24亿美元，较2024年同期的25.64亿美元增长12.6亿美元[83][85] - 归属于百威英博股权持有者的利润为38.24亿美元，同比增长49.1%[93] - 2025年上半年净利润为45.68亿美元，高于2024年同期的32.36亿美元[121] - 2025年上半年公司净利润为38.24亿美元，较2024年同期的32.36亿美元增长18.2%[129] - 净利润为45.68亿美元，同比增长41.2%（2024年：32.36亿美元）[143] - 2025年上半年归属于百威英博股权持有者的利润为38.24亿美元，较2024年同期的25.64亿美元增长49.1%[195] - 截至2025年6月30日的六个月，公司股东应占利润为38.24亿美元，相比2024年同期的25.64亿美元，增长了49.1%[198] - 2025年上半年基础利润为35.56亿美元，较2024年同期的33.20亿美元增长7.1%[198] - 全球营业利润为75.06亿美元，同比增长1.1%（2024年：74.28亿美元）[143] - 公司2025年上半年营业利润为75.06亿美元，较2024年同期的74.28亿美元增长7800万美元（增幅1.1%）[68][69] - 毛利润为160.29亿美元，同比下降2.6%[15] - 2025年上半年毛利润为160.29亿美元，低于2024年同期的164.61亿美元[119] - 正常化EBITDA为101.56亿美元，同比下降1.3%[15] - 标准化 EBITDA 为101.56亿美元，同比下降1.3%[93] 成本和费用（同比变化） - 公司销售成本为126.02亿美元，同比下降6.1%[48][49] - 销售、一般及行政费用为88.12亿美元，同比下降4.7%[15] - 公司营业费用为84.29亿美元，同比下降5.4%[53][54] - 2025年上半年净财务费用为16.78亿美元，较2024年同期的28.87亿美元减少12.09亿美元（降幅41.9%）[72][73] - 2025年上半年净财务费用为16.78亿美元，较2024年同期的28.87亿美元大幅减少41.9%[129] - 净财务费用为16.78亿美元，同比改善41.9%（2024年：28.87亿美元）[143][153] - 2025年上半年所得税费用为14.04亿美元，实际税率为24.1%，低于2024年同期的15.46亿美元和34.1%的税率[79] - 所得税费用为14.04亿美元，同比改善9.2%（2024年：15.46亿美元）[143][158] - 2025年上半年折旧、摊销和减值费用为25.81亿美元，较2024年同期的27.41亿美元减少5.8%[129] 销量表现 - 公司总销量为2796.15亿升，同比下降2.2%[15][19] - 北美地区销量为42.218亿升，同比下降4.0%[19][22] - 亚太地区销量为43.365亿升，同比下降6.6%[19] - 南美洲销量下降120万百升，降幅1.6%，其中啤酒销量下降2.5%[29] - 亚太地区销量下降310万百升，降幅6.6%[36] 各地区营收表现 - 亚太地区营收为31.08亿美元，同比下降8.1%（2024年：33.83亿美元）[143] - 南美地区营收为55.07亿美元，同比下降8.5%（2024年：60.18亿美元）[143] - 在美国，公司对零售商的销售额下降3.5%，对批发商的销售额下降3.2%[23] 各业务线表现 - 啤酒业务净营收为257.55亿美元，同比下降2.3%（2024年：263.62亿美元）[143] - 非啤酒业务净营收为28.76亿美元，同比下降18.2%（2024年：35.18亿美元）[143] - BEES平台总商品交易额达238亿美元，同比增长10%[46] - 巴西BEES Marketplace商品交易额同比增长72%[30] - 直销品牌产生2.51亿美元收入，电子商务订单达3700万[47] 产品组合表现 - 巴西无糖产品组合销量增长中双位数百分比（mid-twenties）[30] - 欧洲无酒精啤酒组合销量增长中双位数百分比（mid-twenties）[33] 现金流和资本支出 - 调整后自由现金流为13.55亿美元，同比增长53.2%[105] - 经营活动现金流为27.04亿美元，同比增长5.3%[99][105] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量为27.04亿美元，较2024年同期的25.68亿美元增长5.3%[129] - 资本支出为13.5亿美元，同比下降19.9%[100][102][105] - 2025年上半年资本性支出为14.04亿美元，较2024年同期的17.35亿美元减少19.1%[129] - 2025年净资本支出为13.5亿美元，较2024年的16.84亿美元下降19.8%[164] 债务、资产和流动性 - 净债务为681亿美元，较2024年末的606亿美元有所增加[106] - 公司总流动性为175亿美元，包括101亿美元的信贷额度和74亿美元的现金及等价物[104] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为71.67亿美元，低于2024年底的111.74亿美元[125] - 现金及现金等价物从2024年12月31日的111.74亿美元下降至2025年6月30日的71.46亿美元，减少约36.1%[177] - 截至2025年6月30日，总资产为2111.07亿美元，高于2024年底的2066.37亿美元[125] - 截至2025年6月30日，公司计息贷款和借款总额为755.58亿美元，较2024年12月31日的721.69亿美元增加了4.7%[200] - 非流动计息贷款和借款从2024年末的707.20亿美元增至2025年中的719.79亿美元，增长1.8%[200] - 流动计息贷款和借款从2024年末的14.49亿美元大幅增至2025年中的35.78亿美元，增幅高达147%[200] - 无抵押债券发行总额（流动与非流动）从2024年末的694.84亿美元增至2025年中的728.26亿美元，增长4.8%[200] - 租赁负债总额从2024年末的23.04亿美元微降至2025年中的23.34亿美元，增幅为1.3%[200] 每股收益 - 每股基本盈利为1.92美元，去年同期为1.28美元[91] - 2025年上半年基本每股收益为1.92美元，稀释后每股收益为1.89美元[121] - 截至2025年6月30日，按稀释后加权平均股数计算的每股收益为1.89美元，高于2024年同期的1.25美元[195] - 基本每股收益从2024年上半年的1.28美元增至2025年上半年的1.92美元，增幅为50%[198] - 稀释后每股收益从2024年上半年的1.25美元增至2025年上半年的1.89美元，增幅为51.2%[198] - 基础每股收益从2024年上半年的1.66美元增至2025年上半年的1.79美元，增幅为7.8%[198] 管理层讨论和指引/特殊项目影响 - 在加拿大，公司销量预计下降低个位数百分比，表现优于疲软行业[24] - 剔除阿根廷恶性通胀、并购及汇率影响后，2025年上半年营业利润同比增长10.7%[70] - 阿根廷恶性通胀及2024-2025年并购活动对2025年上半年营业利润产生1.76亿美元的负面影响[71] - 汇率变动对2025年上半年营业利润造成5.39亿美元的负面影响[71] - 2025年上半年特殊项目总额为9400万美元，低于2024年同期的1.19亿美元[64][71] - 剔除阿根廷恶性通胀等影响后，标准化 EBITDA 增长7.2%[95] - 阿根廷恶性通货膨胀会计处理导致2025年上半年收入减少600万美元，对每股收益产生0.02美元的负面影响[112] 股东回报活动 - 融资活动现金流出为58.37亿美元，主要受完成20亿美元股票回购计划影响[103] - 2025年上半年已支付股息为31.47亿美元，较2024年同期的21.42亿美元增长46.9%[129] - 2025年上半年股份回购金额为19.01亿美元，较2024年同期的8.38亿美元增长126.8%[129] - 2025年4月30日批准并支付每股1.00欧元的股息，总计19.86亿欧元[188] - 2025年上半年Ambev执行了3.14亿美元的股份回购[184] 其他财务数据 - 2025年上半年其他营业收支净额为3.83亿美元，较2024年同期增加4900万美元（增幅14.8%）[60][61] - 2025年上半年其他综合收益为26.20亿美元，主要受外币折算差异32.56亿美元的影响[123] - 2025年上半年总综合收益为71.87亿美元，显著高于2024年同期的负14.85亿美元[127] - 2025年上半年其他综合收益为24.39亿美元，而2024年同期为亏损42.32亿美元[127] - 2025年上半年其他综合收益储备因外币折算产生26.94亿美元的收益，主要源于多个新兴市场货币升值[193] - 债券组合中98%为固定利率，50%以非美元货币计价[109] - 截至2025年6月30日，归属于公司股东的合并权益为806.71亿美元，较2024年底的782.37亿美元有所增加[110] - 截至2025年6月30日，公司总权益为914.14亿美元，较2024年同期的892.41亿美元增长2.4%[127] - 2025年上半年确认的贸易及其他应收款项减值损失为2800万美元，低于2024年同期的3900万美元[175]

公司业绩表现 - 公司第二季度营收增长3%至150 04亿美元 但未能达到投资者预期 [1] - 经调整EBITDA增长6 5% 利润率扩大116个基点至35 3% [1][6] - 啤酒销量同比下降1 9% 显著低于分析师预期的0 3%降幅 [5] 区域市场表现 - 中国市场销量暴跌7 4% 表现逊于行业整体水平 [6] - 巴西市场销量下降6 5% 主要受去年同期高基数和恶劣天气影响 [6] 资本市场反应 - 财报公布后股价在盘前交易中下跌9 1% 创疫情以来最大单日跌幅 [1][4] - 分析师平均12个月目标价为82 67美元 最高看涨至91美元 [7][9] - 覆盖该股的6位分析师均维持"强力买入"评级 财报后未调整目标价 [9] 行业关键指标 - 啤酒销量是饮料行业最受关注的核心指标 反映实际消费需求变化 [4] - 公司在销量下滑情况下仍实现收入增长 显示出定价能力 [6]

股价表现 - 百威英博股价在交易日盘中暴跌11% 随后跌幅收窄至8.71% [1] 财务表现 - 第二季度收入与利润实现增长 但销量同比下降1.9% 远差于分析师预期的0.3%跌幅 [1] - 中国市场销量大幅下滑7.4% 表现落后于行业整体水平 [2] - 巴西市场销量下降6.5% 主要受高基数效应和不利天气条件影响 [2] 区域市场表现 - 中国市场成为销量下滑主要驱动因素 公司明确承认行业表现不及同行 [2] - 巴西市场因外部环境因素出现显著下滑 [2]

公司业绩与市场表现 - 百威英博二季度销量增长未达市场预期 [1] - 公司股价当日下跌10% [1] 行业动态 - 新闻提及百威英博为比利时啤酒巨头 [1]

公司业绩与市场表现 - 百威英博二季度销量增长未达市场预期 [1] - 公司股价在业绩公布后下跌10% [1]

核心观点 - 百威英博预计2025年第二季度每股收益0.94美元 同比增长4.4% 营收153亿美元基本持平[1][2][9] - 公司战略举措包括高端化、数字化和定价策略推动业绩 但成本上升及部分市场疲软构成压力[4][5][6] - 股票估值16.46倍前瞻市盈率 年内涨幅33.6%显著跑赢行业1.5%的涨幅[8][11] 财务表现 - 营收共识预期153亿美元 较去年同期微降0.01%[2] - 每股收益共识预期0.94美元 同比增长4.4% 过去30天下调2.1%[2] - 过去四个季度平均盈利超预期10.9% 上季度超预期5.2%[3] 业绩驱动因素 - 高端化战略聚焦全球特色精酿品牌组合 超越啤酒产品线扩张成效显著[5] - 数字化投入包括B2B平台、电商及数字营销提升运营效率[4][5] - 强劲品牌需求与收入管理举措支撑销售动能[4] 风险挑战 - 商品通胀和供应链成本上升挤压利润空间[6] - 中国及阿根廷市场消费疲软影响区域表现[6] - 汇率及利率波动对财务表现构成额外压力[6] 市场表现与估值 - 前瞻市盈率16.46倍 高于行业平均15.05倍但低于五年高点23.71倍[8] - 年内股价上涨33.6% 远超饮料酒精行业1.5%的涨幅[11] - 盈利超预期概率模型显示+0.37%的ESP配合Zacks3级评级[7] 同业比较 - 金佰利(KMB)预期营收49亿美元降3.1% 每股收益1.67美元降14.8%[13][15] - Vital Farms(VITL)预期营收1.689亿美元增14.6% 每股收益0.28美元降22.2%[16][17] - Church & Dwight(CHD)预期营收15亿美元降2% 每股收益0.85美元降8.6%[18][19]

世界500强总体情况 - 2024年《财富》世界500强企业营业收入总和达41.7万亿美元，同比增长1.8%，占全球GDP超三分之一 [1] - 上榜门槛从321亿美元微增至322亿美元，净利润总和同比增长0.4%至2.98万亿美元 [1] - 500强公司资产总额和净资产总额创历史新高，但员工总数同比下降 [1] - 沃尔玛连续12年蝉联榜首，营收增长5.1%至6809.85亿美元，利润增长25.3%至194.36亿美元 [30] - 沙特阿美以1050亿美元利润居利润榜首位，英伟达利润同比大增145%首次进入前十 [32] 包装食品饮料行业表现 - 食品饮料行业整体韧性较强但增长放缓，部分公司难以继续通过提价带动业绩 [3] - 雀巢以1037.495亿美元营收居行业第一，排名下滑1位至97名，利润微降0.9%至123.61亿美元 [6] - 百事公司排名上升8位至115名，营收增长0.4%至918.54亿美元，利润增长5.6%至95.78亿美元 [9] - 亿滋国际排名下滑14位至436名，营收增长1.2%至364.41亿美元，利润下降7%至46.11亿美元 [9] - 玛氏未参选但净销售额546亿美元，若计入可排267名 [11] 饮料子行业表现 - 百威英博以597.68亿美元营收居饮料榜首，可口可乐营收增长2.9%至470.61亿美元 [12][13] - 可口可乐利润达106.31亿美元，超过百威英博(58.55亿美元)和Fomento Económico Mexicano(14.61亿美元)总和 [15] - 喜力营收下降1.8%至322.494亿美元，下半年通过增加3亿欧元营销投资实现复苏 [15] 饮食服务子行业表现 - 康帕斯集团排名上升28位至370名，营收增长10.5%至420.02亿美元 [17] - 星巴克排名下滑23位至441名，营收微增0.6%至361.762亿美元，利润37.61亿美元 [17][19] - 星巴克推进"Back to Starbucks"计划，重点推动中美市场复苏 [17] 食品生产子行业表现 - ADM公司排名下滑26位至143名，营收855.3亿美元 [22] - 巴西JBS公司排名上升9位至167名，营收771.826亿美元 [23] - 新希望控股连续第五年上榜，排名下滑48位至426名，营收372.839亿美元 [24] 其他相关企业表现 - 华润集团排名上升5位至67名，营收1296.24亿美元，旗下华润饮料去年香港上市 [26] - 中粮集团排名下滑27位至133名，营收882.6亿美元 [28] - 联合利华连续三年排名210名，营收657.089亿美元 [29] - 拼多多排名飙升176位至266名，成为排名提升最多的中国公司 [34]

欧盟报复性关税清单 - 欧盟拟定针对美国商品的报复性关税清单 涉及商品总价值达720亿欧元(约合840亿美元) 涵盖波音飞机 汽车 波旁威士忌及多种工业与农产品 [1] - 拟议税率"实际上具有禁止性" 可能对跨大西洋贸易关系造成显著冲击 [1] - 关税方案经协商后从最初提议的950亿欧元调整至720亿欧元 明确排除军事进口类商品 [1] - 清单重点聚焦工业产品领域 涉及金额超过650亿欧元 包括价值近110亿欧元的飞机相关产品 逾94亿欧元的机械设备 80亿欧元的汽车及60亿欧元的农产品 [1] - 精密仪器 玩具及休闲设备 运动枪械 乐器等商品亦在征税范围内 [1] - 欧盟将对美国的关税反制措施实施时间推迟至8月初 以便有更多时间进行协议谈判 [1] 受影响行业及公司 - 受影响的汽车制造商涵盖美欧主要车企 包括通用汽车 福特 Stellantis 特斯拉 大众和丰田等跨国企业 [2] - 与酒精饮品相关的上市企业涉及喜力 百威英博等知名品牌 [2] - 汽车产业成为受冲击最严重的领域之一 美国汽车制造商如特斯拉 福特等担忧关税将提高成本 降低销量 并可能引发裁员 [2] - 欧洲汽车制造商如大众 宝马等面临销售额可能因关税而损失数十亿欧元的风险 [2] - 全球汽车业风险加剧 供应链不稳 消费者可能面临汽车价格上涨的压力 [2] 贸易摩擦升级与应对策略 - 此次关税措施的规模与覆盖范围 凸显出美欧贸易摩擦的进一步升级 [2] - 欧盟强调该清单的制定严格遵循世界贸易组织规则 但警告关税战将不可避免地对双方经济产生深远影响 [2] - 欧盟正积极寻求与其他贸易伙伴的合作 以多元化其贸易关系 [2] - 欧盟应对与美国关税争端的策略之一 是与"志同道合的伙伴"展开合作 并将其贸易关系多元化 [2] 全球贸易影响 - 世界贸易组织警告称 美国的关税政策可能导致全球商品贸易量萎缩 对全球经济产生负面影响 [3] - WTO总干事表示 美国的关税政策违反了WTO的核心原则 并正在摧毁全球经济 [3]

活动概述 - 第十五届延吉百威啤酒美食节暨第二届电商文化节将于7月11日18时在青年广场开幕[1] - 活动时间为7月11日至7月27日每天18时至21时30分[7] - 活动设置5个区域：啤酒美食节区、汽车展销区、民俗文创体验区、咖啡文化休闲区、电商文化节区[7] 区域布局 - 啤酒美食节区位于广场中心区域，设置2100平方米啤酒大棚，可容纳1000人同时就餐[7] - 汽车展销区位于东北区域，面积340平方米，展示奥迪、大众、华为问界等6家企业车型[7] - 民俗文创体验区占地400平方米，展示民俗旅拍、文艺创作、文创产品及非物质文化遗产[7] - 咖啡文化休闲区占地1000平方米，配备14把遮阳伞、7个帐篷和5套桌椅[7] - 电商文化节区占地300平方米，设置AI电商展示间、网红共享直播间等4个直播间[7] 活动内容 - 筛选26家企业入驻美食区和电商文化区，涵盖烧烤、啤酒菜、特色民餐等品类[8] - 每天组织文艺演出、主题日、互动交流等多场文化活动[8] - 开展美食品牌日、美食评比和地方特色美食活动[8]

行业概述 - 全球酒精饮料市场呈现快速演变趋势，消费者生活方式变化推动需求升级 [1] - 行业两大代表企业AB InBev（BUD）与Boston Beer（SAM）分别采取差异化战略：前者侧重全球布局与高端化，后者专注精酿传承与品类创新 [1][2] AB InBev（BUD）分析 业务优势 - 全球最大啤酒商，覆盖150+国家，拥有500+品牌组合，包括Budweiser、Stella Artois和Corona三大核心品牌（2025Q1收入增长4.4%） [3][5] - 数字化平台（BEES/Zé Delivery）贡献72%营收，推动B2B渠道转型 [6] - 非啤酒品类（RTD鸡尾酒、硬苏打水等）收入同比增长16.6%，Cutwater、Nütrl等品牌表现突出 [6] 财务表现 - 2025Q1总收入136亿美元（同比-6.3%），但有机收入增长1.5%，50%市场实现正增长 [4] - 每百升收入同比提升3.7%，高端化战略见效 [4] - 2025年EBITDA目标增速4-8%，2026年销售与盈利预计增长4.3%/10.3% [7][14] 战略方向 - 持续投资零糖啤酒等创新产品，优化毛利率 [7] - 通过全球供应链与本地化运营平衡规模效应与市场敏捷性 [3] Boston Beer（SAM）分析 业务特点 - 美国精酿啤酒先驱，品牌组合涵盖Samuel Adams、Truly硬苏打水及Hard Mountain Dew等跨界合作产品 [8][9][11] - 非啤酒品类占比提升，缓解传统啤酒依赖（2025Q1出货量增长5.3%至170万桶） [12] 财务表现 - 2025Q1收入同比增长6.5%，但渠道库存消耗量（depletions）下降1% [12] - 关税预计影响2025年盈利1.25-1.90美元/股，毛利率承压50-100基点 [13] - 2025年EPS预计下滑3%，2026年盈利或反弹22.1% [15] 挑战与转型 - Samuel Adams品牌面临年轻消费者吸引力不足及精酿啤酒货架空间收缩 [10] - 成本节约计划与创新投入并行，重点强化Angry Orchard等品牌 [10] 公司对比 市场表现 - BUD近三月总回报13.9%，跑赢标普500（5.9%）及SAM（-11.4%） [18] - BUD远期PE 18.75X，低于SAM的19.98X，但均高于各自五年中位数 [20] 增长预期 - BUD 2025年销售/EPS共识预期增长1.7%/2.3%，SAM为2.1%/-3% [14][15] - 分析师对BUD盈利预测更稳定，SAM的EPS预期30日内无变化 [14][15] 结论 - AB InBev凭借全球化布局、数字化优势及高端产品组合被视作更优投资选择 [23][24] - Boston Beer的品类多元化战略具备长期潜力，但短期面临品牌老化与成本压力 [22][24]