公司上市与股权结构 - 广东建科于深交所创业板上市 股票代码301632 [1] - 控股股东建工控股持有231,100,000股 发行后上市前持股比例55.21% [1] - 实际控制人为广东省国资委 通过建工控股实现控股 建工控股股东广东省人民政府持股90% 广东省财政厅持股10% [1] 主营业务与资金用途 - 公司主营业务为建设工程领域检验检测技术服务 [1] - 本次公开发行募集资金总额68,656.96万元 募集资金净额62,917.97万元 [1] - 募集资金用于创新技术研究院总部建设项目及检测及营销服务网络建设项目 [1]

发行信息 - 发行价格为6 56元 [2] - 中签率为0 02% [2] - 总市值为27 46亿 [2] - 发行市盈率为26 48 [2] 主营业务 - 公司主营业务为建设工程领域的检验检测技术 [2] - 公司在建设工程领域拥有检验检测资质范围和检测能力 [2] 市场拓展 - 公司在广东省内业务基础上正加快谋划全国市场布局 [2] - 报告期内省外经营业绩持续提升 [2] - 公司通过风洞实验、幕墙检测等风工程技术在陕西、湖北、江苏、甘肃、四川等多个省外市场开展业务 [2]

文章核心观点 - 广东建科研发全地形隧道检测机器人 入选广东省机器人+典型应用场景案例 体现智能建造实力 [1] - 公司于创业板开启招股 募资4.81亿元 发行价6.56元/股 对应2024年扣非市盈率26.48倍 低于行业平均34.86倍 [3] - 2024年归母净利润同比增长7.99%至1.07亿元 创近三年新高 毛利率48.44%持续高于行业均值 [9][10] - 检验检测行业规模从2016年2065.11亿元增长至2023年4670.09亿元 年均复合增长率12.36% [11] - 新修订《建设工程质量检测管理办法》提高行业门槛 利好具备技术、资质优势的龙头企业 [13] 公司技术研发与资质 - 全地形隧道检测机器人融合三维激光扫描、高精度线阵工业相机等技术 实现地铁隧道、车行隧道等多场景自动化检测 [1] - 通过检验检测机构资质认定的检测标准超过4100本 掌握检测参数31869个 覆盖房建、市政、交通等多板块 [5] - 拥有公路工程综合甲级和桥梁隧道工程专项检测资质 水利工程检测全部五大类别甲级资质 9类绿色产品认证资质 [5] - 主编及参编国家、行业及地方标准283项 获专利权556项、软件著作权415项 [5][6] - 建设民用建筑风洞实验室、智能化检验示范实验室 研发5G智能检测车、智能检测机器人等先进设备 [7] 财务表现与募资用途 - 2022-2024年营收分别为10.72亿元、11.54亿元、11.97亿元 保持稳定增长 [9] - 毛利率持续高于行业均值 2022-2024年分别为48.44%、47.72%、48.44% 行业均值为45.4%、41.92%、43.4% [9][10] - 销售费率、管理费率、研发费率从2022年5.83%、20.54%、8.44%降至2024年5.51%、18.35%、6.85% [10] - IPO募资4.81亿元 其中3.87亿元用于创新技术研究院总部建设 0.94亿元用于检测及营销服务网络建设 [3] 行业发展趋势 - 检验检测机构数量从2016年33235家增长至2023年53834家 年均复合增长率7.13% [11] - 规模以上机构数量占比14.04% 营收占比80.32% 2023年营收5亿元以上机构71家 1亿元以上机构685家 [12] - 行业向自动化、信息化、智能化发展 对机构综合技术服务能力要求提高 [12][13] - 新规大幅提高检测机构参数、人员、设备等要求 增加强制检测范围 [13] 公司战略布局 - 完成广东省内"珠三角9市+粤东西北3区+清远分公司"全域布局 [13] - 在海南设立分支机构 参与地方标准编制 拓展云南、广西等多省业务 [14] - 依托交通检测、水利检测、风工程咨询等业务优势推进全国化市场开拓 [14]

公司首次公开发行 - 广东建科完成创业板首次公开发行股票网上摇号中签 公布中签结果[2] - 中签号码总数达5.8609万个 每个中签号码可认购500股公司A股股票[1] - 网上定价发行投资者可通过配号尾数匹配确认中签资格[1]

公司基本信息 - 公司全称为广东建科 股票代码301632 SZ 发行价6 56元/股 机构报价7 35元/股 发行市值27 46亿元 所属行业为专业技术服务业 [1] - 发行市盈率26 48倍 行业市盈率36 57倍 [1] - 可比公司包括国检集团动态市盈率29 68倍 垒知集团86 77倍 建研院47 71倍 [1] 财务业绩表现 - 2023年归母净利润略有下滑 主要由于信用及资产减值损失增幅较大和毛利率略有下滑 [3] - 2022年至2024年应收账款和合同资产合计账面价值占总资产比例分别为19 43% 25 02%和27 63% [4] - 账龄1年以上应收账款余额比例分别为36 66% 43 41%和47 53% 近三年应收账款账龄逐期拉长 [4] 业务构成与行业地位 - 主营业务为建设工程领域检验检测技术服务 2022年至2024年该业务营收占比均超过98% 业务构成稳定 [2] - 检验检测是国家重点支持发展的高技术服务业 科技服务业和生产性服务业 公司有望受益于行业集约化发展趋势 [2] - 拥有全国首家建筑风洞实验室及全国最大民用建筑风洞实验室 覆盖智能化 信息化服务要求的实验室体系 [2] 技术能力与竞争优势 - 通过检验检测机构资质认定的检测标准超过4100本 掌握检测参数约3 2万个 覆盖房建 市政 交通 水利 环保 安全生产等多个板块 [2] - 主编及参编国家 行业及地方标准283项 拥有华南唯一的国家绿色建筑质量检验检测中心和国家装配式建筑质量检验检测中心 [2] - 参与20余项国家科技计划项目/课题 荣获国家 省部级科技奖89项 厅局级科技奖295项 获专利权556项 软件著作权415项 [2] 客户案例与市场认可 - 承接港珠澳大桥 广东科学中心 广州新白云国际机场 广州国际金融中心 深圳平安金融大厦 深圳证券交易所运营中心等大型重点建设项目检验检测工作 [3] - 获评全国建筑业AAA级信用企业 全国绿色建筑先锋奖 广东省科技服务业百强机构等荣誉 [3] 区域市场集中度 - 2022年至2024年来自广东地区的营业收入占比分别为97 68% 97 45%和97 53% 业务高度集中在广东地区 [3] - 广东省内行业竞争日益加剧 区域集中风险随之加大 [3] 行业环境影响因素 - 房地产行业受政策收紧影响发展明显放缓 大型房地产企业资金链紧张 导致项目检验检测费用结算和支付显著滞后 [3] - 公司虽调整经营策略 但仍存在应收账款和合同资产发生坏账的风险 [3] 募集资金用途 - 创新技术研究院总部建设项目拟投入募集资金3 87亿元 占比80 40% [1] - 检测及营销服务网络建设项目拟投入0 94亿元 占比19 60% [1]

公司基本情况 - 公司简称广东建科 股票代码301632 SZ 发行价6 56元/股 机构报价7 35元/股 市值27 46亿元 所属专业技术服务业[1] - 发行市盈率26 48倍 低于行业市盈率36 57倍 低于可比公司国检集团29 68倍 垒知集团86 77倍 建研院47 71倍[1] - 主营业务为建设工程领域检验检测技术服务 2022至2024年该业务营收占比均超98%[3] 财务表现 - 2023年扣非后归母净利润略有下滑 主因信用及资产减值损失增幅较大和毛利率略有下滑[4] - 应收账款和合同资产合计账面价值占总资产比例逐年上升 2022年19 43% 2023年25 02% 2024年27 63%[5] - 账龄1年以上应收账款余额比例持续增加 2022年36 66% 2023年43 41% 2024年47 53%[5] 业务优势 - 拥有全国首家建筑风洞实验室及最大民用建筑风洞实验室 配备智能化信息化实验室群[3] - 通过资质认定检测标准超4100本 掌握检测参数约3 2万个 覆盖房建市政交通水利环保安全生产等多板块[3] - 主编参编国家行业地方标准283项 拥有华南唯一国家绿色建筑质量检验检测中心和国家装配式建筑质量检验检测中心[3] 项目经验与荣誉 - 承接港珠澳大桥 广州新白云国际机场 深圳平安金融大厦等重点工程项目检测服务[4] - 获评全国建筑业AAA级信用企业 全国绿色建筑先锋奖 广东省科技服务业百强机构等荣誉[4] - 参与20余项国家科技计划项目/课题 获国家省部级科技奖89项 厅局级科技奖295项[3] 募集资金用途 - 创新技术研究院总部建设项目拟投入募集资金3 87亿元 占比80 4%[1] - 检测及营销服务网络建设项目拟投入0 94亿元 占比19 6%[1] 行业定位 - 检验检测是国家重点支持发展的高技术服务业 科技服务业和生产性服务业[3] - 公司有望受益于我国检验检测行业集约化发展趋势[3] 区域集中风险 - 2022至2024年广东地区营业收入占比均超97% 其中2022年97 68% 2023年97 45% 2024年97 53%[4] - 广东省内行业竞争加剧 区域集中风险加大[4] 行业环境影响 - 房地产行业政策收紧导致发展放缓 大型房企资金链紧张[4] - 房地产项目检验检测费用结算支付显著滞后 公司已调整经营策略但仍存坏账风险[4]

根据提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：网下打新收益测算模型 **模型构建思路**：通过假设所有主板、科创板、创业板的股票都打中，并在上市首日以市场均价卖出，忽略锁定期的卖出限制，来测算不同规模账户的打新收益率[2] **模型具体构建过程**： - 计算满中数量： $$可申购上限额度 \times 网下类平均中签率$$ - 计算满中收益： $$(首次开板价 - 首发价格) \times 满中数量$$ **模型评价**：该模型简单直观，能够快速估算不同规模账户的打新收益，但忽略了锁定期和市场波动的影响[2] 2. **模型名称**：逐月打新收益模型 **模型构建思路**：通过将每个月网下打新可获得的收益相加，测算理想情况下逐月打新收益和打新收益率[47] **模型具体构建过程**： - 假设所有股票报价均入围 - 在90%的资金使用效率下，计算不同规模账户的逐月打新收益 - 以新股卖出日为统计时间，计算累计打新收益率[47] **模型评价**：该模型能够反映不同时间段内的打新收益变化，但依赖于假设条件，实际效果可能有所偏差[47] 模型的回测效果 1. **网下打新收益测算模型**： - A类2亿规模账户打新收益率：1.99%[2] - B类2亿规模账户打新收益率：1.79%[2] - A类10亿规模账户打新收益率：0.63%[2] - B类10亿规模账户打新收益率：0.57%[2] 2. **逐月打新收益模型**： - A类2亿规模账户2024年至今打新收益率：5.72%[47] - B类2亿规模账户2024年至今打新收益率：4.71%[52] - A类2亿规模账户2025年至今打新收益率：1.99%[47] - B类2亿规模账户2025年至今打新收益率：1.79%[52] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：有效报价账户数量因子 **因子构建思路**：通过统计近期新股的有效报价账户中位数，反映市场参与打新的热度[23] **因子具体构建过程**： - 统计科创板、创业板、主板新股A类和B类有效报价账户数量的中位数[23] **因子评价**：该因子能够反映市场对打新的参与程度，但受市场情绪影响较大[23] 2. **因子名称**：新股上市首日涨幅因子 **因子构建思路**：通过计算新股上市首日的平均涨幅，反映打新收益的短期表现[20] **因子具体构建过程**： - 统计近期20只新股上市首日的平均涨幅[20] **因子评价**：该因子能够反映打新的短期收益，但受市场波动影响较大[20] 因子的回测效果 1. **有效报价账户数量因子**： - 科创板A类有效报价账户数量中位数：3062[23] - 科创板B类有效报价账户数量中位数：1602[23] - 创业板A类有效报价账户数量中位数：3664[23] - 创业板B类有效报价账户数量中位数：2086[23] - 主板A类有效报价账户数量中位数：3866[23] - 主板B类有效报价账户数量中位数：2290[23] 2. **新股上市首日涨幅因子**： - 科创板个股上市首日平均涨幅：218.45%[20] - 创业板个股上市首日平均涨幅：221.02%[20]

公司上市与业务概况 - 公司于8月12日在创业板上市 为全国工程检验检测资质和能力领先的机构之一 [1] - 业务覆盖房建 市政 交通 水利 环保 安全生产等多个检验检测板块 [1] - 近3年营业收入稳健增长 2022年10.72亿元 2023年11.54亿元 2024年11.97亿元 [2] - 近3年归母净利润保持稳定 2022年1.03亿元 2023年0.99亿元 2024年1.07亿元 [2] 业务结构分析 - 房建及市政检测为收入核心板块 2022-2024年占比分别为73.95% 72.76% 73.29% [2] - 交通检测收入占比逐年微降 近三年分别为6.02% 5.73% 5.16% [2] - 水利检测占比稳定在7%左右 近三年分别为7.24% 7.27% 7.11% [2] - 节能环保检测占比小幅提升 从2022年5.50%升至2024年5.92% [2] - 安全生产检测占比持续增长 从2022年7.29%升至2024年8.52% [2] 重点项目与竞争优势 - 承接港珠澳大桥 广州新白云国际机场 深圳平安金融大厦等国家级重点工程检测项目 [2] - 核心竞争力体现在科技 资质 人才 设备设施 工程实践经验及品牌六大优势 [3] - 检测业务以广东省内为主 正积极拓展云南 海南等省外市场 [3] 行业背景与发展战略 - 检验检测服务业为国家重点发展的战略性新兴行业 处于市场化改革阶段 [1][4] - 国家推行"质量强国"政策 各地政府持续推出行业促进措施 [4] - 上市募集资金主要用于两大项目：创新技术研究院总部建设（3.87亿元）及检测营销网络建设（0.94亿元） [4] - 创新研究院以检验检测数字化装备开发为主线 推动业务转型升级 [5] - 通过"建科智慧云"集成建筑安全质量大数据 延伸至建筑全生命周期数字化服务 [5] - 积极探索智慧城市 新基建等建筑数字化相关市场 [5]

上市信息 - 公司股票将于2025年8月12日在深圳证券交易所创业板上市 [1]

上市信息 - 公司股票2025年8月12日在深交所创业板上市[1] - 首次公开发行后总股本41,856.00万股，发行10,466.00万股[2] - 发行价格6.56元/股[3] 估值数据 - 截至2025年7月29日，行业近一月平均静态市盈率36.57倍[3] - 发行价对应2024年扣非后归母净利润摊薄市盈率26.48倍，低于同行[4] - 截至2025年7月29日，可比公司市盈率算术平均为27.91（扣非前）和34.86（扣非后）[4] 风险提示 - 公开发行后净资产规模将增长，短期或现净资产增幅大于净利润增幅[5] - 公司提醒投资者注意上市初期投资风险[5] 联系信息 - 发行人联系地址为广东省广州市天河区先烈东路121号大院，电话020 - 85257102[6] - 保荐人联系地址为深圳市福田区福田街道福华一路111号，电话0755 - 82943666[6]