证券代码：301498 证券简称：乖宝宠物 公告编号：2024-020 乖宝宠物食品集团股份有限公司 关于职工代表监事辞任暨补选公司 职工代表监事的公告 截至本公告披露日，徐法典先生间接持有公司股份8.88万股，其直系亲属 未持有公司股票。徐法典先生承诺将严格按照《上市公司股东减持股份管理暂行 办法》《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号——股东及董事、监事、高级 管理人员减持股份》等相关法律、法规管理其所持有的股份。 公司及监事会对徐法典先生任职期间为公司所做出的贡献表示衷心感谢。 特此公告。 乖宝宠物食品集团股份有限公司监事会 2024年5月31日 附：新任监事简历 张丽华：女，1988年11月11日，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，机电 一体化专业。2008年9月至2009年12月，在青岛海尔集团有限公司担任质量管理员；2010 年1月至2013年11月，在聊城乖宝宠物用品有限公司担任订单计划员；2013年12月至 2021年3月，在山东麦富迪贸易发展有限公司担任储运部主管；2021年4月至今，任公 司物控中心物控官。 截至 ...

会议主要讨论的核心内容 公司建立弗列加特品牌的原因 [1][4][5] - 整个猫经济在国内正在蓬勃发展，猫的养殖数量已经超过犬 - 单一品牌很难覆盖多样化的消费者需求，公司需要建立新品牌以完善品牌矩阵 弗列加特品牌快速增长的原因 [15][16][17][18][19][20][21][22] - 直击消费者痛点，在产品研发、生产工艺、包装设计等方面进行全方位升级 - 采用小包装策略，让消费者可以先尝试，提高复购率 - 精准洞察渠道变化，快速切入线上内容电商等新兴渠道进行推广 公司高端化前景展望 [25][26][27][28] - 弗列加特品牌增速快于行业，有望成为国内宠物食品巨头 - 公司整体毛利率和净利率有望持续提升，盈利能力不断增强

公司财务数据 - 2024E营业收入预计为52.41亿元，2026E预计为78.64亿元 [1][95] - 2024E归母净利润预计为6.15亿元，2026E预计为10.42亿元 [95] - 2024E毛利率预计为39.1%，2026E预计为41.3% [83] - 2024E净利率预计为11.9%，2026E预计为13.4% [83] 宠物食品行业 - 2023年中国宠物（犬猫）市场规模为2793亿元，其中猫消费规模为1305亿元，年复合增速为14.9% [113] - 2022年养猫人群首次超过养犬人群，养猫人群从2018年的2258万人次增至2022年的3631万人次，年复合增速为12.6% [113] - 2023年双11期间，弗列加特全网销售额突破6400万元，同比增长200%以上 [34] 品牌与产品 - 弗列加特品牌是公司继麦富迪之后的第二大自创品牌，专注于高端猫粮市场 [108] - 弗列加特采用高鲜肉直灌工艺，确保产品的高适口性和高营养价值 [41] - 弗列加特产品包装采用小规格锁鲜设计，满足猫咪单次食用需求，并提高消费者首次购买概率 [50][56] - 弗列加特在2023年双11期间首次进入天猫猫主粮品牌前10名，天猫宠物食品品牌销售榜第15名 [34] 市场竞争与策略 - 国内宠物食品市场竞争将从价格竞争、渠道竞争演变为品牌竞争，具有品牌力优势的企业有望享有品牌溢价 [71] - 公司通过多品牌矩阵覆盖不同细分市场，2023年麦富迪品牌市占率提升至5.5%，排名国内品牌第一 [25] - 公司高端化策略带来价格带和毛利率的持续提升，预计未来盈利能力将进一步增强 [71] 渠道与营销 - 弗列加特在抖音、小红书等新型内容电商渠道持续发力，精准洞察渠道变化，进行差异化运营 [62] - 公司在"它博会""亚宠会"等知名宠物展览中为弗列加特品牌建立独立展台，增强用户对品牌的亲切感与忠诚度 [63]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][110] 报告的核心观点 - 弗列加特是顺应猫经济崛起和主粮市场变化建立的高端猫粮品牌，在产品多方面升级，增长潜力大 [3][39] - 公司高端化前景好，弗列加特增长能力显现，麦富迪也在研发推广高端系列，有望孵化新品牌，且品牌竞争下公司盈利能力将提升 [3][107][109] - 预计公司2024 - 2026年营业收入分别为52.41/64.55/78.64亿元，归母净利润分别为6.15/8.02/10.42亿元，当前股价对应PE分别为34.3/26.3/20.2倍，有望成为宠物赛道巨头 [3][110] 根据相关目录分别进行总结 公司为什么建立弗列加特品牌 市场：中国精致养猫人群快速崛起，猫经济韧性十足 - 2018 - 2023年我国宠物（犬猫）市场规模由1708亿元增至2793亿元，年复合增速10.3%，猫消费规模年复合增速14.9%，养猫人群2018 - 2022年年复合增速12.6%，2022年养猫人群超养犬人群 [17] - 猫的宠均开支更聚焦食品，猫粮溢价能力强，同品牌同系列猫粮单价高于犬粮 [18][23] - 养猫人群年轻、精致、舍得花钱，多集中在22 - 30岁，一线及新一线城市居多 [23] 品牌：宠物食品行业品类众多，单品牌难以覆盖多样化需求 - 单一品牌市占率天花板低，美日韩23年市占率第一品牌分别为蓝馔6.9%、Ciao12.1%、皇家14.3%，企业可通过多品牌矩阵覆盖细分市场，市占率天花板相对较高 [26][54] - 玛氏和雀巢通过自创+并购完善品牌矩阵，乖宝宠物2013 - 2021年聚焦麦富迪，2021年至今推出弗列加特等完善品牌矩阵 [55][83][88] - 麦富迪在猫主粮市场优势弱，难以覆盖高端猫粮市场，因此设立弗列加特满足高端猫用户需求 [39][59] 弗列加特快速增长的原因是什么 产品端：天然原料+独有设备+精细工艺，彰显品质高端化 - 秉承只用鲜肉理念，原料来自优质供应商，可溯源，保证新鲜度、营养和适口度 [67][93] - 引入美国Wenger TX - 85设备和专利技术，采用鲜肉直灌工艺，能制作高适口性、易吸收、高营养猫粮，还采用高能物理灭菌保鲜技术免加防腐剂 [69] 产品矩阵：少而精，突显专业化与高端化 - 采用开发少量、创新、精致、差异化产品模式，主粮系列有大红桶家族和主粮家族等，新产品新口味有创新性和针对性 [71] - 新推出小蓝盾系列改善猫咪肠道健康，缓解软便和口臭问题 [71] 包装设计：小规格锁鲜+清晰卖点展示，直击消费者痛点 - 采用小规格包装，保证猫咪食物锁鲜，降低消费者试吃成本，提高首次购买概率 [116] - 大红桶采用复合纸罐，密封、抗压、隔热、阻氧、阻水，利于冻干存储和运输，提高用户忠诚度 [118] 品牌运营：精准洞察渠道变化，弗列加特品牌势能形成 - 设立独立运营团队，精准洞察渠道变迁，在抖音、小红书等新型内容电商渠道发力，提升曝光和品牌露出 [120] - 在“它博会”“亚宠会”等展会设独立展台，安排研发人员介绍产品，增强用户亲切感和忠诚度，强化品牌定位 [121] 怎么看公司高端化前景 完善产品矩阵，驱动营收体量持续增长 - 弗列加特维持高速增长，麦富迪中高端系列如Barf、羊奶肉系列增长快，一季度新增焙可鲜系列，各品牌增速高于行业整体 [91][107] 高端化沉淀带来盈利能力持续提升 - 国内宠物食品市场竞争将演变为品牌竞争，公司高端化沉淀带来价格带和毛利率提升 [109] - 公司营销推广和客群运营优势提升销售费用使用效率，带来盈利能力提升 [109]

公司已于2024年5月20日将上述用于暂时补充流动资金的部分闲置募集资金 3,000.00万元归还至公司募集资金专用账户，使用期限未超过12个月，并就上述归 还事项通知了公司保荐机构和保荐代表人。 证券代码：301498 证券简称：乖宝宠物 公告编号：2024-019 截至本公告披露日，公司已归还用于暂时补充流动资金的闲置募集资金 3,000.00万元，公司尚未归还的募集资金金额为23,000.00万元，公司将在规定期 限内归还至募集资金专户，并及时履行信息披露义务。 乖宝宠物食品集团股份有限公司 关于归还用于暂时补充流动资金的募集资金公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 乖宝宠物食品集团股份有限公司（以下简称"公司"）于2023年10月23日召开 了第二届董事会第二次会议和第二届监事会第二次会议，审议通过了《关于使用部 分闲置募集资金暂时补充流动资金的议案》，同意公司在不影响募集资金投资项目 建设和募集资金使用计划的前提下，本着遵循全体股东利益最大化的原则，使用不 超过人民币26,000.00万元的闲置募集资金暂时补充流动资金。使用期限自董事会 ...

公司业绩 - 公司2023年营收达到43.27亿元，同比增加27.34%[3] - 公司归母净利润达4.29亿元，同比增加60.62%[3] - 公司自主品牌业务收入27.45亿元，同比增长34.15%[3] - 公司OEM/ODM代工业务实现营收14.07亿元，同比增长18%[3] - 公司国内市占率从2.4%提升至4.8%，实现翻倍[4] - 公司实现多品类市场覆盖，渠道上实现了线上、线下深度融合[5] - 公司直销收入占比不断提高，对毛利拉动显著，盈利能力领先行业[5] - 公司海外代工业务为公司提供稳定利润，产品销往北美、欧洲、亚洲等地[6] - 公司2023年及2024Q1业绩同比增长显著[7] - 公司预测2024-2026年营收为56.19/73.09/94.38亿元，归母净利润为5.84/7.73/9.6亿元[7] - 公司自有品牌麦富迪已成为国内宠物食品行业标杆[10] 公司战略 - 公司未来计划扩建宠物食品生产基地，投入3.67亿元用于新建生产线[30] - 公司持续增加研发投入，坚持需求导向，致力于产品创新和质量提升[52][53] - 公司在研发方面设立多个研究中心，主要包括宠物营养研究中心、新产品研究中心等[54] - 公司通过泛娱乐化营销、联名产品等方式提升自有品牌知名度和影响力[57] - 公司积极拥抱数字化转型，利用线上渠道提供的消费数据开展精准化营销[58] 公司风险 - 公司面临贸易摩擦、海外市场拓展不力、原材料价格波动、汇率波动、国内市场竞争加剧等风险[77][78][79][80][81]

公司业绩 - 公司是国内宠物食品领军企业，自有品牌驱动成长，营收实现高速增长，盈利水平持续改善[1] - 预计公司2024-26年归母净利润分别为5.5/7.3/9.2亿元，同增28%/33%/26%，首次覆盖给予“增持”评级[2] - 公司营业收入和归母净利润快速增长，2020~2023年营收CAGR为29.1%，归母净利润CAGR为56.7%[19] - 公司净利率自2019年以来持续改善，2023年达到9.9%[21] - 公司的净利率在2019年至2023年间呈现逐年增长的趋势，从2018年的3.7%增长至2023年的9.9%[22] - 公司的毛利率在同一时期也呈现逐年增长的趋势，从2018年的5.5%增长至2023年的36.8%[22] - 公司的毛利率和净利率均位居可比公司中的前列，自有品牌销售占比高于可比公司，内销占比较大[23] - 公司自有品牌营收占比持续增长，2023年达到63.4%[17] 公司发展历程 - 公司是国内宠物食品行业龙头，成功完成从代工向品牌的转型[7] - 公司在2013年成立自有品牌“麦富迪”，并逐步打通线上线下渠道[7] - 公司在2018年推出“麦富迪”高端猫粮“弗列加特”系列，发力高端猫用食品市场[8] - 公司收购美国品牌“Waggin’Train”持续发力高端宠物食品市场[8] - 公司在2017年2月完成由KKR投资的4亿元A轮融资，2019年10月完成由君联资本和兴业银行集团投资的5亿元B轮融资[8] - 公司在2023年8月在深交所创业板上市，成为A股宠物食品市值第一[8] 公司产品和市场 - 公司主粮产品呈现较好的增长态势，2021~2023年主粮营收占比从35.4%提升至48.2%，境内占比达六成[15] - 公司分品类营收中，零食、主粮、保健品及其他分别实现营收21.7、20.9、0.6、0.2亿元，营收占比分别为50.1%、48.2%、1.3%、0.4%[16] - 公司主打产品为宠物主粮，产品线涵盖主粮、零食、保健品等多个品类，价格带覆盖多层次客群[45] - 公司产品在营养配比和性价比方面具有优势，品牌知名度较高，受到消费者青睐[51] - 公司推出的新产品系列不断优化，包括高端肉食猫粮、鲜肉+活菌主粮等，均有明显的市场表现[58] 公司市场前景 - 我国宠物行业处于快速发展阶段，大致对应美国宠物行业1980s~2000s，市场规模持续增长[26] - 2018~2023年我国宠物犬猫食品市场规模增速CAGR达10.4%[36] - 2023年我国宠物犬猫食品市场规模达1461亿元，同比增长6%[36] - 2023年我国城镇宠物犬猫消费市场规模相近，猫规模增速快于犬，分别为1488亿元和1305亿元[31] - 2023年城镇犬猫数量同比增长4.3%，分别为5175万只和6980万只，猫数量增速高于犬[32]

中泰证券股份有限公司 关于乖宝宠物食品集团股份有限公司 2023 年度跟踪报告 | 保荐人名称：中泰证券股份有限公司 | 被保荐公司简称：乖宝宠物 | | --- | --- | | 保荐代表人姓名：陈凤华 | 联系电话：0531-68888089 | | 保荐代表人姓名：孙喜运 | 联系电话：0531-68888089 | 一、保荐工作概述 | 项目 | 工作内容 | | --- | --- | | 1.公司信息披露审阅情况 | | | （1）是否及时审阅公司信息披露文件 | 是 | | （2）未及时审阅公司信息披露文件的次数 | 0 次 | | 2．督导公司建立健全并有效执行规章制度的情 | | | 况 | | | （1）是否督导公司建立健全规章制度（包括但 | | | 不限于防止关联方占用公司资源的制度、募集 | 是 | | 资金管理制度、内控制度、内部审计制度、关 | | | 联交易制度） | | | （2）公司是否有效执行相关规章制度 | 是 | | 3.募集资金监督情况 | | | （1）查询公司募集资金专户次数 | 5 次 | | （2）公司募集资金项目进展是否与信息披露文 | 是 | | 件一 ...

业绩总结 - 2023年，乖宝宠物营收43.27亿（+27.36%），归母净利4.29亿（+60.68%），自有品牌和代工业务都有较大增长，自有品牌去年实现27.45亿元收入（+37%）[2] - 公司毛利率受多方面影响，23年毛利率比22提升4个百分点，展望24年对全年利润增长是一个合理的增长范围[12] 市场趋势 - 公司自有品牌麦富迪市占率持续提升，多个平台名列第一，高端猫粮品牌弗列加特也取得快速增长，预计到2026年，宠物主粮和营养品复合增长率超过两位数[1] - 自有品牌麦富迪市场占有率继续提升，名列前茅，多个电商平台上稳居第一，乖宝宠物旗下高端猫粮品牌弗列加特独立出来，也在高速增长[3] - 2023年公司外销的OEM和自主品牌都取得了不错的增长，自有品牌超行业增速保持高增长[4] - 乖宝宠物旗下麦富迪已经是行业头部品牌，且还在高速增长，弗列加特增速更高，市场成熟阶段，第一品牌的占有率在20%左右[8] - 麦富迪和弗列加特的增速远超行业平均水平，2024年Q1自有品牌的增速远超预期，提升市场占有率仍是公司的第一目标[9] - 自有品牌的高端化进展达到甚至超越预期，弗列加特和霸弗等高端线还在投入阶段，但随着消费需求趋势，公司有信心持续将产品线高端化[11] 市场扩张和并购 - 公司境外业务发展受多方面影响，公司重视研发和质量管理，获得AEO高级认证，对不同季节的市场需求进行预期，降低库存成本[13] 用户数据 - 高端产品的用户主要以白领人群和高净值客群为主导，公司注重圈层营销，保持客户粘性[15]

业绩总结 - 公司2023年全年营业收入为43.3亿元，同比增长27.4%[1] - 公司2023年全年归母净利润为4.3亿元，同比增长60.7%[1] - 公司2023年销售毛利率为36.8%，同比增长4.3个百分点[1] - 公司2023年第四季度营收为12.1亿元，同比增长33.5%[2] - 公司2023年第四季度归母净利润为1.1亿元，同比增长128.7%[2] - 公司2024年第一季度营收为11.0亿元，同比增长21.3%[3] - 公司2024年第一季度归母净利润为1.5亿元，同比增长74.5%[3] 产品销售 - 公司2023年宠物零食营收为21.7亿元，同比增长10.9%[4] - 公司2023年宠物主粮营收为20.9亿元，同比增长50.4%[4] 渠道拓展 - 公司2023年直销渠道营收为12.4亿元，同比增长57.0%[6] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到7197百万元，较2023年增长66.3%[13] - 公司2026年预计净利润为863百万元，较2023年增长100.7%[13] - 公司2026年预计每股收益为2.15元，较2023年增长100.9%[13] - 公司2026年预计ROE为15.5%，较2023年增长32.5%[13] - 公司2026年预计资产负债率为10.0%，较2023年下降12.3%[13]