公司业务与市场 - 公司长期深耕消费电子、数字能源、通讯、LED、光伏等多个行业 [1] - 公司凭借优异的产品与服务，赢得一批优质且稳定的国内外知名品牌客户信赖 [1] - 客户群体涵盖众多行业龙头企业 [1] 公司信息指引 - 具体客户信息可关注公司披露的《2025年半年度报告》等文件 [1]

核心观点 - 公司前三季度营收同比增长24.00%，扣非归母净利润同比增长3.51%，主营业务发展态势良好 [4][5] - 公司作为国内微电子焊接材料龙头，正受益于国产替代，并已切入华为、中兴、比亚迪、通威等行业龙头供应链 [7] - 公司通过“电子装联+可靠性材料”双平台战略及外延并购，打造新增长极 [8] 财务表现 - 前三季度实现营收10.60亿元，同比增长24.00% [5] - 前三季度实现归母净利润0.70亿元，同比下降4.84%，主要因去年同期非经常性损益基数较高 [5] - 前三季度扣非后归母净利润为0.62亿元，同比增长3.51% [5] - 单三季度实现营收3.96亿元，同比增长19.67%，实现归母净利润0.27亿元，同比增长15.98% [5] - 前三季度综合毛利率为16.26%，归母净利率为6.56% [6] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额达0.82亿元，同比大幅增长1578.59%，主要系收入增长及强化回款管理 [6] - 前三季度研发投入为0.28亿元，同比增长19.86% [6] 业务与市场地位 - 公司是国内微电子焊接材料龙头，在锡膏领域市占率约7% [7] - 行业中外资品牌占据超50%市场份额，国产替代空间广阔 [7] - 公司产品性能对标海外一线，已切入华为、中兴、比亚迪、通威等各行业龙头供应链 [7] - 公司持续拓展全球化业务，在香港、新加坡、墨西哥、美国、越南、泰国等6地开设分支机构 [7] - 公司在苏州启用全球光伏电子新材料运营中心，在杭州落地汽车电子及安防电子新材料运营中心 [7] 发展战略 - 公司推行“电子装联+可靠性材料”双平台战略 [8] - 2025上半年，公司增资认购嘉兴吉弗爱65%股权，以丰富可靠性材料产品矩阵 [8] - 嘉兴吉弗爱的核心产品全氟己酮微胶囊是一种自动就地扑灭火源的新材料，具备灭火效率高、灭火类型广、高电绝缘性、绿色环保等优势 [8] - 该新材料产品可适配新能源、AIDC等各类消防场景，有望成为公司新增长极 [8]

投资评级 - 报告给予唯特偶（301319.SZ）“优于大市”评级 [1][3][5] 核心观点 - 公司是国内微电子焊接材料龙头，在锡膏领域市占率约7%，受益于外资品牌占据超50%市场份额背景下的国产替代趋势 [2] - 公司实施“电子装联+可靠性材料”双平台发展战略，通过内生外延完善产品矩阵，打造新增长极 [3][7] - 公司产品性能对标海外一线，已切入华为、中兴、比亚迪、通威等各行业龙头供应链，并持续拓展全球化布局 [2][11] 财务表现与预测 - **近期业绩**：2025年前三季度实现营收10.60亿元，同比增长24.00%，扣非后归母净利润为0.62亿元，同比增长3.51% [1] - **季度改善**：2025年第三季度实现营收3.96亿元，同比增长19.67%，归母净利润0.27亿元，同比增长15.98%，环比增长33.94% [1][22] - **盈利能力**：2025年前三季度综合毛利率为16.26%，归母净利率为6.56% [2] - **现金流**：2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额达0.82亿元，同比大幅增长1578.59% [2] - **收入预测**：预计2025-2027年公司营收分别为15.39亿元、19.60亿元、25.05亿元，同比增长27.0%、27.4%、27.7% [3][33][35] - **利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为1.00亿元、1.25亿元、1.76亿元，同比增长12.3%、24.7%、40.9% [3][35] - **估值水平**：当前股价对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为59.7倍、47.9倍、34.0倍 [3][4] 业务分析 - **业务结构**：微电子焊接材料是核心业务，2025年上半年实现营收5.82亿元，同比增长33.76%，占总营收比重约87.6%，毛利率为11.14% [8] - **高毛利业务**：微电子辅助焊接材料2025年上半年毛利率高达52.56%，较上年同期提升2.47个百分点 [8] - **研发投入**：2025年前三季度研发投入为0.28亿元，同比增长19.86% [2] - **全球化布局**：公司在香港、新加坡、墨西哥、美国、越南、泰国等6地开设分支机构，并在苏州启用全球光伏电子新材料运营中心，在杭州落地汽车电子及安防电子新材料运营中心 [2][11] 战略与增长点 - **双平台战略**：公司深耕电子装联材料，同时通过外延并购拓展可靠性材料（如电子胶粘剂、三防漆、导热界面材料），形成双平台发展 [3][7] - **外延并购**：2025年上半年，公司增资认购嘉兴吉弗爱65%股权，其核心产品全氟己酮微胶囊是一种自动灭火新材料，适配新能源、AIDC等消防场景，有望成为新增长极 [3][13] - **战略合作**：2024年10月，公司向优威高乐投资600万元，持股20%，计划在导热材料、电子胶黏剂等产品上展开合作 [13] 股东与治理 - **股权结构**：截至2025年三季度末，前十大股东持股占比66.18%，董事长廖高兵为第一大股东，持股30.44% [15][18] - **实际控制人**：廖高兵、陈运华及其一致行动人深圳利乐缘投资管理有限公司合计持有公司股份50.39% [15]

审计机构相关 - 公司2025年4月17日同意续聘中兴华所为2025年度审计机构[1] 人员变更 - 原签字项目合伙人罗东风变更为丁颖[2] - 签字注册会计师唐燕艳、项目质量控制复核人王曙晖不变[2] 新合伙人情况 - 丁颖2019年7月成注册会计师，2016年8月从事上市公司审计[3] - 丁颖2024年12月开始在中兴华执业，2025年为公司提供审计服务[3] - 丁颖近三年签署或复核上市公司审计报告1家，无违规及处罚[3][4] 影响说明 - 变更事项不影响公司2025年度财报和内控审计工作[5]

公司股东信息 - 截至2025年11月20日，公司股东总户数为9951户 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月12日以现场结合通讯方式召开了第六届第八次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于召开公司2025年第三次临时股东会的议案》等文件 [1] 公司业务与财务概况 - 2024年1至12月份，公司的营业收入全部来源于计算机和通信和其他电子设备制造业，占比为100.0% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为64亿元 [1]

公司募投项目调整 - 公司第六届董事会第八次会议审议通过了关于部分募投项目调整的议案 [1] - 公司将2022年首次公开发行股票募投项目“微电子焊接材料生产线技术改造项目”予以结项 [1] - 结项项目产生的结余资金为4,135.48万元人民币，将投入另一募投项目“微电子焊接材料研发中心建设项目” [1] 募投项目变更详情 - 公司将“微电子焊接材料研发中心建设项目”达到预定可使用状态的日期从原定的2026年6月延期至2027年12月 [1] - 公司增加全资子公司深圳市唯特偶技术有限公司作为该研发中心建设项目的实施主体 [1] - 公司同意使用自有资金先行支付部分募投项目款项，后续以募集资金进行等额置换 [1]

业绩总结 - 公司首次公开发行1466万股A股，发行价47.75元/股，募集资金总额70001.50万元，净额62430.31万元[2] 项目进度 - 截至2025年11月30日，微电子焊接材料产能扩建项目投入1999.24万元，进度11.20%[5] - 截至2025年11月30日，微电子焊接材料生产线技术改造项目投入1102.78万元，进度22.15%[5] - 截至2025年11月30日，微电子焊接材料研发中心建设项目投入6094.76万元，进度37.34%[5] - 截至2025年11月30日，补充流动资金投入10000万元，进度100.00%[5] - 截至2025年11月30日，募集资金银行账户余额2157.21万元[10] 项目调整 - 微电子焊接材料生产线技术改造项目结项，节余资金4135.48万元拟投入研发中心项目[12] - 微电子焊接材料研发中心建设项目延期至2027年12月[17][22] - 研发中心项目追加投资4135.48万元，总投资额调整为20457.71万元[18][19] - 增加深圳市唯特偶技术有限公司为研发中心项目实施主体[18] - 深圳市唯特偶技术有限公司注册资本为1000万元人民币[20] 资金使用 - 新增实施主体在新募集资金专户开设完毕前用自有资金支付相关支出，之后以募集资金等额置换[25] - 募投项目人员工资等费用由基本户及一般户支付，定期以募集资金等额置换[25] - 财务部门按月汇总自有资金支付明细，六个月内从募集资金账户等额转入自有资金账户[26][27] 审议情况 - 公司于2025年12月12日召开第六届董事会第八次会议审议相关议案[29] - 公司于2025年12月12日召开第六届董事会审计委员会第六次会议审议相关议案[30] - 相关事项尚需公司股东会审议[29] - 公司部分募投项目结项并变更募集资金用途、延期、增加实施主体及使用自有资金支付部分募投项目并以募集资金等额置换事项已通过董事会审议，尚需股东会审议[32] - 保荐机构对公司上述事项无异议[32]

募集资金 - 2022 年公司首发募资金额 70,001.50 万元，净额 62,430.31 万元[3] - 截至 2025 年 11 月 30 日，募集资金银行账户余额 2,157.21 万元[10] 项目投入 - 截至 2025 年 11 月 30 日，微电子焊接材料产能扩建项目投入 1,999.24 万元，进度 11.20%[5] - 截至 2025 年 11 月 30 日，微电子焊接材料生产线技术改造项目投入 1,102.78 万元，进度 22.15%[7] - 截至 2025 年 11 月 30 日，微电子焊接材料研发中心建设项目投入 6,094.76 万元，进度 37.34%[7] - 截至 2025 年 11 月 30 日，补充流动资金项目投入 10,000.00 万元，进度 100.00%[7] 项目调整 - 微电子焊接材料生产线技术改造项目节余资金 4,135.48 万元拟投入研发中心建设项目[11] - 微电子焊接材料研发中心建设项目总投资调整为 20457.71 万元[18] - 微电子焊接材料研发中心建设项目延期至 2027 年 12 月[2][18][21] 项目实施 - 增加全资子公司深圳市唯特偶技术有限公司为研发中心建设项目实施主体[2][18][20] - 同意使用自有资金支付部分募投项目并以募集资金等额置换[2][23][26][28][30] 会议决策 - 2025 年 12 月 12 日董事会和审计委员会审议通过募投项目议案[28][30] - 同意“微电子焊接材料生产线技术改造项目”结项，节余资金投入研发中心建设项目[28][30] - 保荐机构认为募投项目事项符合规定，无异议[31]

股东会信息 - 2025年第三次临时股东会于12月29日14:30召开[1][2] - 股权登记日为12月23日[2] - 审议《关于部分募投项目结项并变更募集资金用途等议案》[3] - 现场登记时间为12月25日9:30 - 11:30、13:00 - 16:30[5] - 投票代码为351319，投票简称是唯特投票[13]