财务表现 - 公司Q2营收增速环比改善 [2] - 公司归母净利润保持稳定增长 [2] 研发进展 - 公司加快推进研发创新 [2]

投资评级 - 维持"增持"评级，预计2025-2026年EPS分别为0.65元和0.73元 [8] 核心财务表现 - 2025年H1营收2.28亿元（同比-3.91%），归母净利润0.43亿元（同比+18.36%），扣非净利润0.36亿元（同比+38.51%） [3] - Q2单季营收1.17亿元（同比+28.39%，环比+4.91%），归母净利润0.20亿元（同比+34.96%，环比-15.10%） [8] - 盈利预测显示2025E归母净利润71百万元（同比+18.3%），2026E达79百万元（同比+11.3%） [9] 业务发展亮点 - 聚焦慢病领域，形成降糖类（格列齐特、盐酸二甲双胍）、麻醉类（盐酸罗哌卡因）、心血管类（单硝酸异山梨酯）及精神类药品并举的多元化格局 [8] - 通过收购力诺制药推进"原料药+制剂"一体化战略，研发费用2025E增至40百万元（同比+11.1%） [8][9] - 在国家带量采购政策下，原料药细分领域优势凸显，与下游制剂客户建立深度合作关系 [8] 运营效率提升 - 实施"四降四提升"方针，2025E营业成本率降至53.3%（2024A为55.6%），管理费用率稳定在8.4% [9] - 总市值38.79亿元，对应2025E PE 58.97倍，当前股价35.82元较12月最低价已回升93.4% [5][9]

公司基本情况 - 公司证券代码为301281 证券简称为科源制药 [1] - 所有董事均已出席审议本报告的董事会会议 [2] - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [3] - 公司报告期控股股东和实际控制人均未发生变更 [5] - 公司报告期无优先股股东持股情况 [5] 重要事项 - 公司拟向力诺投资控股集团有限公司 力诺集团股份有限公司等39名交易对方发行股份及支付现金购买其持有的山东宏济堂制药集团股份有限公司99 42%股权 [5] - 公司拟向不超过35名符合条件的特定对象发行股份募集配套资金 [5] - 本次交易涉及多家关联方 包括力诺投资 力诺集团 鲁康投资 济南财投 财金投资 济南鑫控 济南宏舜 济南惠宏 构成关联交易 [6]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入2.28亿元，同比下滑3.91% [1] - 归属于上市公司股东的净利润4268.3万元，同比增长18.26% [1] - 毛利同比增加2770.36万元，增幅达28.58% [1] 业务板块 - 化学药品制剂业务收入1.02亿元，同比增长35.08%，毛利率79.91% [1] - 制剂业务成为拉动业绩增长的重要引擎 [1] - 公司形成降糖类、麻醉类、心血管类及精神类等多类别药品并举的产品格局 [2] 研发与战略 - 上半年研发投入1935.66万元，同比增长20.35% [1] - 公司通过收购山东力诺制药有限公司，推进"原料药+制剂"一体化发展战略 [2] - 以格列齐特、盐酸二甲双胍等成熟期原料药为主导产品，收入和利润较为稳定 [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入2.28亿元，同比减少927.69万元，同比下降3.91% [1] - 归母净利润4268.30万元 [1] - 经营活动现金净流入2556.98万元 [1] 资产负债与盈利能力 - 最新资产负债率13.85%，较上季度增加1.62个百分点，较去年同期增加4.65个百分点 [3] - 最新毛利率54.70% [3] - 最新ROE 3.09% [3] 运营效率与股东结构 - 摊薄每股收益0.39元 [4] - 最新总资产周转率0.14次，同比减少0.02次，同比下降10.53% [4] - 最新存货周转率0.75次，同比减少0.60次，同比下降44.45% [4] - 股东户数1.25万户，前十大股东持股7330.33万股，占总股本67.69% [4]

股价与交易情况 - 截至2025年8月15日15时，科源制药股价报35 82元，较前一交易日上涨1 65% [1] - 当日成交量为22432手，成交金额达0 8亿元 [1] - 8月15日主力资金净流出495 10万元，近五日主力资金累计净流出1526 63万元 [1] 主营业务与产品 - 公司主营业务为医药制造业，产品涵盖化学原料药及制剂 [1] - 核心产品包括格列齐特、盐酸二甲双胍，并通过欧盟EDQM、美国FDA等国际认证 [1] 半年度财务表现 - 2025年上半年实现营业收入2 28亿元，归属于上市公司股东的净利润4268 30万元，同比增长18 26% [1] - 制剂业务收入1 02亿元，同比增长35 08%，毛利率达79 91% [1] - 研发投入1935 66万元，同比增长20 35% [1] 公司动态 - 公司召开第四届董事会第十次会议和第四届监事会第八次会议，审议通过半年度报告等相关议案 [1] - 拟收购山东宏济堂制药集团99 42%股权，以完善产业链布局 [1]

公司公告 - 科源制药第四届董事会第十次会议审议通过了《关于公司全文及摘要的议案》和《关于公司的议案》[2]

公司公告 - 科源制药第四届监事会第八次会议审议通过了《关于公司全文及摘要的议案》和《关于公司的议案》[1]

公司业绩 - 2025年上半年营业收入约2.28亿元 同比减少3.91% [2] - 归属于上市公司股东的净利润约4268万元 同比增加18.26% [2] - 基本每股收益0.3942元 同比增加18.27% [2]

公司动态 - 科源制药（SZ 301281）于2025年8月15日召开第四届第十次董事会会议，审议了《关于公司全文及摘要的议案》等文件 [2] - 公司当前收盘价为35 82元 [2] 财务数据 - 2025年1至6月份，公司营业收入全部来自医药制造业，占比达100 0% [2]