下周股票解禁概况 - 下周合计有30只股票解禁，按最新收盘价计算，总解禁市值为203.22亿元 [1] 重点公司解禁规模 - 华厦眼科解禁规模最大，解禁股数为5.11亿股，主要为首发原股东限售股份，解禁市值达99.93亿元 [1] - 云鼎科技解禁规模次之，解禁股数为1.53亿股，主要为定向增发机构配售股份，解禁市值达17.4亿元 [1] 重点公司解禁比例 - 华厦眼科解禁比例最高，达60.85% [1] - 泓博医药、耐科装备、云鼎科技、瑞纳智能、港迪技术的解禁比例居前 [1]

投资评级与核心观点 - 报告对华厦眼科维持“优于大市”评级 [4][8] - 采用市盈率（PE）估值法，给予公司2025年归母净利润40倍估值，对应目标价为21.08元 [4][8] - 报告核心观点认为，尽管公司第三季度收入基本持平，但随着其聚焦高质量发展并积极应对市场环境和行业政策变化，未来业绩有望恢复稳健增长 [1] 财务表现与预测 - 2024年公司营业总收入为40.27亿元，同比微增0.3% [3]；归母净利润为4.29亿元，同比下降35.6% [3] - 报告预测2025年至2027年营业收入将分别达到42.12亿元、46.26亿元、51.49亿元，对应增速分别为4.6%、9.8%、11.3% [3][4] - 报告预测2025年至2027年归母净利润将分别达到4.43亿元、5.03亿元、5.86亿元，对应增速分别为3.3%、13.6%、16.6% [3][4] - 预测每股收益（EPS）在2025年至2027年分别为0.53元、0.60元、0.70元 [3][4] - 公司销售毛利率预计从2024年的44.2%逐步提升至2027年的45.8% [5] 发展战略 - 公司坚持“内生增长+外延并购”发展战略，于2024年成功收购成都爱迪眼科医院，成为拥有“双三甲”眼科医院的大型医疗连锁集团 [4][9] - 未来公司将充分发挥两家三级甲等专科医院优势，构建“三甲引领、区域协同、辐射全国”的全新战略纵深 [4][9] 技术与创新 - 公司积极引进国际前沿诊疗新技术、新设备，不断丰富在屈光手术、白内障手术及眼病诊疗领域的创新、个性化诊疗方案 [4][10] - 在屈光手术方面，公司加大力度引进并推广蔡司全飞秒SMILE pro手术、蔡司微创全飞秒精准4.0、爱尔康全光塑等新术式，推动屈光术式结构持续优化升级 [4][10] - 公司不断健全完善医疗质量管理体系，严格落实18项医疗质量安全核心制度，全力打造高品质医疗服务体系 [4][11] - 公司依托技术优势，持续推动科研创新，加快科研成果转化与临床应用，深化以科研服务临床、以临床反哺科研的创新机制 [4][11]

机构持股概况 - 截至2025年10月28日，共有11个机构投资者持有公司A股股份，合计持股量达4.42亿股，占公司总股本的52.60% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为52.06%，相较于上一季度下跌了0.14个百分点 [1] 主要机构投资者构成 - 前十大机构投资者主要由华厦医疗投资(厦门)有限公司、厦门涵蔚股权投资合伙企业等多家股权投资实体构成 [1] - 前十大机构投资者中还包括中国银行股份有限公司-华宝中证医疗ETF及香港中央结算有限公司 [1] 公募基金持股变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金为华宝中证医疗ETF，持股减少占比达0.14% [1] - 本期较上一季度未再披露持股的公募基金共计180个，主要包括易方达创业板ETF、南方中证500ETF等产品 [1]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入32.72亿元，同比增长2.83% [1] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为4.34亿元，同比增长3.04% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.23亿元，同比增长1.65% [1] - 公司基本每股收益为0.52元 [1]

公司治理与股东回报 - 公司于2025年10月28日召开第三届董事会第十一次会议 [2] - 董事会会议审议并通过了《关于2025年中期利润分配方案的议案》 [2]

公司财务表现 - 2025年前三季度公司营收约32.72亿元，同比增长2.83% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约4.34亿元，同比增长3.04% [1] - 2025年前三季度基本每股收益为0.52元，同比增长4% [1] 公司市值信息 - 公司当前市值为163亿元 [2] 行业市场环境 - A股市场突破4000点，结束十年沉寂状态 [2] - 科技板块成为市场主线，重塑整体市场格局 [2] - 市场开启以“慢牛”为特征的新格局 [2]

公司动态 - 公司于2025年10月28日召开第三届第十一次董事会会议，审议了《关于2025年中期利润分配方案的议案》等文件 [1] - 公司当前收盘价为19.42元，市值为163亿元 [1] 业务结构 - 2025年上半年公司营业收入构成中，屈光业务占比最高，为36.9% [1] - 眼视光综合项目为第二大收入来源，占比24.04% [1] - 白内障业务收入占比20.14%，眼后段项目占比12.94%，其他业务占比5.99% [1]

业绩审议 - 第三届董事会第十一次会议审议通过《关于<2025年第三季度报告>的议案》[3] 利润分配 - 2025年中期利润分配方案为每10股派现0.9元（含税），不送红股、不转增股本[4] - 公司回购股份不参与本次利润分配[4] - 若股权登记日前股本变动，按“分配比例不变”原则调整分配总额[5] - 本次利润分配方案在董事会权限内，无需股东会审议[5] - 董事会审议通过《关于2025年中期利润分配方案的议案》[5]

业绩数据 - 2025年1 - 9月归母净利润433,646,378.84元[6] - 2025年1 - 9月母公司净利润54,533,571.00元[6] - 截至2025年9月30日，母公司累计可供分配利润485,475,517.65元[6] 利润分配 - 2025年中期每10股派0.9元（含税），不送股、不转增[2] - 拟派现金红利74,922,494.40元，占1 - 9月归母净利润17.28%[7] 相关决议 - 2025年10月28日董事会通过利润分配方案[3] - 2025年5月20日股东大会授权董事会处理分配事宜[3]

收入和利润表现 - 第三季度营业收入为11.33亿元人民币，同比增长0.13%[5] - 年初至报告期末营业收入为32.72亿元人民币，同比增长2.83%[5] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为1.52亿元人民币，同比下降2.37%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为4.34亿元人民币，同比增长3.04%[5] - 营业总收入从31.82亿元增至32.72亿元，增长2.8%[19] - 公司净利润从4.42亿元增至4.56亿元，增长3.1%[20] - 归属于母公司股东的净利润从4.21亿元增至4.34亿元，增长3.0%[20] - 综合收益总额为4.554亿元，同比增长2.9%[21] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为4.33亿元，同比增长2.9%[21] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.52元，同比增长4.0%[21] 成本和费用 - 营业成本从17.17亿元增至17.98亿元，增长4.7%[19] - 销售费用从4.51亿元降至4.32亿元，下降4.2%[20] - 研发费用从0.54亿元降至0.47亿元，下降13.7%[20] - 财务费用从0.25亿元增至0.34亿元，增长33.2%[20] - 年初至报告期末财务费用为3383.18万元人民币，同比增加33.20%，主要系银行利息收入减少[10] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为6.98亿元人民币，同比增长3.61%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为6.981亿元，同比增长3.6%[23] - 销售商品、提供劳务收到的现金为32.707亿元[22] - 投资活动产生的现金流量净额为流出28.667亿元[23] - 投资活动现金流出总额为93.272亿元，其中支付其他与投资活动有关的现金达90.183亿元[23] - 筹资活动产生的现金流量净额为流出3.913亿元[23] - 支付给职工及为职工支付的现金为10.199亿元[23] 资产和负债变动 - 报告期末总资产为81.63亿元人民币，较上年度末增长3.02%[5] - 公司总资产从792.40亿元增至816.31亿元，增长3.0%[16][17] - 报告期末货币资金为9.15亿元人民币，较年初减少73.76%，主要系进行现金管理[10] - 报告期末交易性金融资产为29.61亿元人民币，较年初大幅增加671.22%，主要系进行现金管理[10] - 截至2025年9月30日，公司货币资金为915,034,696.29元，较期初减少2,572,664,884.11元[15] - 截至2025年9月30日，公司交易性金融资产为2,960,920,870.16元，较期初增加2,576,992,095.52元[15] - 截至2025年9月30日，公司应收账款为350,934,448.75元，较期初增加64,857,191.65元[15] - 存货从1.61亿元增至2.02亿元，增长25.4%[16] - 合同负债从1.23亿元增至1.36亿元，增长10.7%[16] - 期末现金及现金等价物余额为9.095亿元，较期初减少73.8%[23] 其他收益和损失 - 年初至报告期末其他收益为1512.55万元人民币，同比减少37.05%，主要系政府补助减少[10] 股东信息和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为21,229户[12] - 实际控制人苏庆灿直接及间接合计持有公司股份470,247,758股，占总股本的55.98%[12] - 苏庆灿及其一致行动人苏世华合计持有公司股份529,194,600股，占总股本的63.00%[12] - 公司第一大股东华厦医疗投资（厦门）有限公司持股255,764,011股，占总股本的30.45%[12] 利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案为每10股派发现金红利2.20元，共计派发现金红利183,143,875.20元[13]