公司股东结构 - 截至2025年12月10日，公司股东总户数为18779户 [1]

公司产品布局 - 公司在光通信领域供应的产品主要包括MPO光纤连接头零部件和适配器、通讯基站塑料壳体、入户光纤设备壳体、光缆通讯壳体、光纤接入盒和接入终端等 [2] 行业技术关联 - MPO连接器是高速光模块的关键部件 [2] - 公司产品涉及光通信产业链中的关键连接与结构组件 [2]

核心观点 - 报告认为2026年是人形机器人行业的关键“放量”之年，主机厂将进入批量交付阶段，特斯拉供应链将正式圈定并释放订单，产业进入“去伪存真”阶段 [4][13] - 投资策略聚焦三条主线：特斯拉供应链中技术方案已确定的“丝杠+减速器”环节的确定性溢价、从V3到V4迭代中持续涌现的“灵巧手+电机”等新技术变化、以及主机厂因批量交付和上市带来的估值提升机会 [4][13] - 预计2026年人形机器人产品将开始量产销售，出货量相比2025年将是指数级上升 [4][116] 行情复盘与市场特征 - 板块行情由量能驱动，观测拥挤度指标高度有效，当板块成交额在A股总成交额占比处于1.5%-2.0%的下限区间时，叠加事件催化易开启大行情，上限约为6%-7% [29][32] - 2025年11月20日，板块成交额触底至283亿元，此后开启新一轮反弹行情 [16][29] - 2025年的市场交易脉络清晰：1-2月由宇树链带动情绪，4月后主线切换至特斯拉链，资金围绕轻量化、散热、MIM等边际变化进行挖掘，8-9月行情后期资金向龙头标的收缩，追求安全边际 [24][27] - 特斯拉Optimus的每次重大技术突破和展示都明确驱动了板块性行情 [21] 主机厂进展与商业化 - **特斯拉**：行业标杆，预计2026年第一季度Optimus V3将正式定型并发布，年底开始搭建百万台产能的机器人生产线，目标是将单台成本降至2万美元 [4][38] - **Figure**：已发布第三代机器人Figure 03，重点升级触觉传感器并具备脚部无线充电功能，其生产工厂BotQ的第一代生产线年产能规划达1.2万台，目标未来四年内总共生产10万台机器人 [39][41] - **小鹏**：发布IRON机器人，明确锚定2026年底实现规模化量产，并行业首搭全固态电池 [45][48] - **优必选**：已解锁2B工厂搬运场景，截至2025年11月28日，其Walker系列人形机器人全年订单总金额已达到13亿元，2025年预计交付超过500台，目前月产能已达300台 [4][51] - 行业订单目前多处于“功能演示+试点探讨”阶段，2026年预计为小批量交付的“量产元年” [35] 供应链分析：确定性与变化 “定”的方向：格局清晰的环节 - **丝杠**：特斯拉Optimus直线关节预计采用行星滚柱丝杠，技术方案基本确定，该赛道具有重资产属性，先发优势明显 [4][61][64] - 中性情景下，预计到2030年，全球人形机器人关节用行星滚柱丝杠市场规模将达到117.6亿元，2025-2030年复合年增长率达89.5% [72][75] - 重点推荐恒立液压、浙江荣泰 [4][13] - **减速器**：当前主流方案为谐波减速器与行星减速器的组合，方案已基本确定，但格局仍有潜在变化 [4][76] “变”的方向：持续迭代的新技术 - **灵巧手**：是技术难度最高、变化最大的板块，特斯拉方案从单手11个自由度升级为22个，并在传动装置、触觉传感器和电机方案上持续迭代以降本提效 [77][82] - **轴向磁通电机**：相比传统径向电机，具有高功率密度、高扭矩密度和轻量化优势，特别适合人形机器人腿部关节等应用，但面临制造与成本挑战 [92][94] - **氮化镓**：GaN器件能提高开关频率、减小体积、降低功耗和温升，满足机器人轻量化与散热需求，头部厂商如智元、宇树已开始应用，单台机器人基础用量约300颗 [97][102] - **散热**：是人形机器人步入量产必须攻克的关键，涉及微通道冷板液冷、浸没式液冷、高导热材料等多种技术方案 [104][108] - **大脑**：通用化的核心瓶颈在于模型和算力，技术路线主要包括多模态大模型结合传统运控，以及一体化的视觉语言动作模型，长期看端到端技术是发展方向 [109][110] 投资建议与关注公司 - 投资建议围绕特斯拉供应链的正式确定展开，重点关注行星滚柱丝杠、灵巧手、传感器、减速器、本体等环节 [4][116] - **行星滚柱丝杠**：重点推荐恒立液压、浙江荣泰，建议关注北特科技 [4][116] - **灵巧手**：建议关注德昌电机控股、伟创电气 [4][116] - **传感器**：重点推荐安培龙、晶华新材，建议关注汉威科技、福莱新材 [4][116] - **减速器**：建议关注谐波减速器龙头绿的谐波、斯菱股份等 [4][116] - **本体**：重点推荐优必选，建议关注中坚科技等 [4][116] - **新技术方向**：建议关注轻量化的唯科科技、恒勃股份，以及氮化镓方向的固高科技、步科股份 [4][116] - **国产链行情**：宇树等主机厂上市可能带动行情，建议关注其国内供应商如美湖股份、中大力德、众辰科技等 [4][116]

公司产品研发与客户验证进展 - 唯科科技的MT插芯产品已完成送样，目前正处于客户验证阶段 [1]

公司业务动态 - 唯科科技在互动平台确认 公司有生产应用于机器人的电机包胶产品 [1] 产品应用领域 - 公司产品已进入机器人领域 具体为机器人电机的包胶应用 [1]

公司产品进展 - 唯科科技已实现MPO光纤连接头零部件和适配器的小批量出货 [1] - 相关产品销售正处于爬坡阶段 [1]

公司与ASETEK的合作进展 - 公司与丹麦知名电脑液冷系统企业ASETEK合作开发的游戏电脑水冷散热器已实现批量销售 [1] 产品与业务动态 - 公司产品线已扩展至游戏电脑水冷散热器领域 [1] - 新产品已进入商业化阶段并实现批量销售 [1]

公司核心业务与产品 - 公司为全球无框力矩电机知名企业尼得科、科尔摩根、THOMSON LINEAR长期供应机器人电机绝缘端部、齿轮马达和外壳等产品 [1] - 公司主要产品采用PET加纤材料，具有力学性能好、耐刮擦、耐腐蚀、绝缘性好、熔点高等特点，并符合以塑代钢轻量化趋势 [1] - 公司与全球知名传动企业DANFOSS和力纳克等合作开发自润滑性能良好的PEEK材料T型丝杆和PPS螺杆等产品 [1] - 公司与丹麦电脑液冷系统知名企业ASETEK合作开发了赛车AI模拟驾驶座舱、游戏电脑水冷散热器等核心注塑零部件 [1] - 以上所述产品均已实现批量化销售 [1] 主要客户与合作关系 - 公司长期合作的客户包括全球无框力矩电机知名企业尼得科、科尔摩根、THOMSON LINEAR [1] - 公司合作客户还包括全球知名传动企业DANFOSS和力纳克 [1] - 公司合作客户还包括丹麦电脑液冷系统知名企业ASETEK [1]

公司核心业务与产品 - 公司为全球无框力矩电机知名企业尼得科、科尔摩根、THOMSON LINEAR长期供应机器人电机绝缘端部、齿轮马达和外壳等产品 [2] - 上述机器人相关产品主要采用PET加纤材料，具有力学性能好、耐刮擦、耐腐蚀、绝缘性好、熔点高等特点 [2] - 公司与全球知名传动企业DANFOSS和力纳克合作开发自润滑性能良好的PEEK材料T型丝杆和PPS螺杆等产品 [2] - 公司与丹麦电脑液冷系统知名企业ASETEK合作开发了赛车AI模拟驾驶座舱、游戏电脑水冷散热器等核心注塑零部件 [2] - 以上提及的所有产品均已实现批量化销售 [2] 材料技术与行业趋势 - 公司产品采用的PET加纤材料符合以塑代钢轻量化的行业趋势 [2]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块已重启上行通道，2026年被视为量产元年，当前是低位布局窗口期[3][4][40] - 特斯拉Optimus机器人量产进程加速，其技术展示缓解了市场对量产进度的担忧，强化了2026年一季度发布量产版本的信心[5][16][23] - 中美政策有望形成共振，美国特朗普政府转向支持机器人技术，预计我国配套产业支持政策也将及时出台，共同加速产业发展[4][5][32] 根据相关目录分别总结 1、 人形机器人板块延续反弹，重启上行通道 - 本周（12月1日-12月5日）人形机器人行业核心公司指数上涨5.54%，显著跑赢沪深300指数（上涨1.28%）和科创50指数（下跌0.08%）[3][12] - 板块内个股表现分化，周涨幅前五为：恒立液压（+11.53%）、斯菱股份（+10.07%）、五洲新春（+9.24%）、步科股份（+9.18%）、中坚科技（+8.83%）[3][12] - 反弹超预期源于前期调整充分、特斯拉相关催化（如12月审厂、跑步视频）以及中美政策支持预期等多重因素[4][12] 2.1、 人形机器人的起跑时刻，特斯拉V3定型量产渐进 - 特斯拉Optimus Gen2.5首次展示奔跑能力，姿态流畅，速度达到2.5-3米/秒，接近人类慢跑，体现了卓越的运动控制能力和接近量产定型的硬件设计[5][16] - 在NeurIPS 2025顶级学术会议上公开亮相，其灵巧手表现高度灵活，标志着技术正从演示向实用部署迈进[5][18][20] - 特斯拉已公布明确量产时间线：计划2026年第一季度发布V3原型，2026年底启动年产百万台生产线，并规划长期产能达数千万甚至上亿台[23][25] - 供应链走向明朗，预计2026年1月底至2月Gen3量产定型，3月明确首批供应商，第三季度开始规模化生产[26] 2.2、 特朗普政府转向支持机器人技术，助推行业加速发展 - 特朗普政府考虑在明年颁布机器人行政法令，美国商务部、交通部等部门均有相应动作，从国家顶层设计助推行业发展[5][31] - 政策可能包括税收减免、补贴等，以促进产业链发展和终端需求释放，加速技术迭代与应用落地[5][32] - 机器人被视为科技竞争的“制高点”，预计我国后续产业支持政策有望及时出台，可能在明年某个时间段形成中美政策共振[5][32] - 投资方向利好特斯拉、Figure、1X等主机厂及其产业链公司，同时在美国有研发、产能及渠道的供应链企业有望受益[5][33] 2.3、 众擎机器人发布新款人形机器人，银河通用完成股改 - 国内产业化进程提速，众擎机器人发布新款全尺寸人形机器人T800，身高1.73米，自重75千克，峰值扭矩450N·m，续航4-5小时[5][34][35] - 银河通用机器人完成股份制改造，为登陆资本市场做准备，该公司累计融资已超过24亿元[5][38] - 2026年被视为人形机器人量产元年，国内行业呈现技术突破提速、供应链逐步完善、商业化初步试水的特征[5][40] - 看好国内头部整机公司如宇树、智元、优必选等，以及核心供应链、本体代工和标准化等投资机会[5][40] 相关标的和公司 - 报告按细分领域列出了具体的投资标的，涵盖头部总成、轴承、结构件、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器、轻量化、电机、电子皮肤及覆盖材料、国产链等十余个方向[6] - 例如，头部总成受益标的包括蓝思科技、敏实集团；轴承推荐五洲新春、雷迪克；行星滚柱丝杠推荐震裕科技、五洲新春；灵巧手推荐震裕科技、五洲新春、骏鼎达等[6][27][28][29] - 报告提供了核心公司的财务与市场表现一览表，例如三花智控市值1897.81亿元，拓普集团市值1181.73亿元，震裕科技市值258.90亿元等[41]