行业投资评级 - 投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 山东新能源机制电价竞价结果具有风向标意义 风电机制电价319元/兆瓦时较2024年现货均价溢价20% 光伏机制电价225元/兆瓦时溢价33% [3] - 电价机制倒逼非技术性成本下降 新能源行业从"受保护"转向"自主竞争" 运营管理能力成为差异化关键 [4][30] - 绿电就近消纳新规采用单一制容量电价 保障电网利益的同时促进用户降本 高负荷率企业最高可节省电费0.043元/kWh [6][35][37] - RWA在分布式光伏领域加速落地 晶科科技和协鑫能科各投资3000万和1000万美元参投3亿美元基金 推动资产链上化和价值重估 [10][44] - 绿色甲醇需求放量在即 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目规划年产60万吨绿色甲醇 产业进入业绩释放期 [13][49] 电力领域 - 山东机制电价竞价结果出炉 风电机制电量59.67亿千瓦时 光伏仅12.48亿千瓦时 政策倾向"有需求"电源 [3][17][19] - 风电机制电价319元/兆瓦时 光伏225元/兆瓦时 分别较2024年现货均价溢价20%和33% [3][24] - 光伏全生命周期上网电价约0.2元/千瓦时 倒逼项目投资降至1950元/千瓦 投资热情下降成趋势 [29] - 推荐水电及港股低估值绿电 包括国投电力、长江电力、龙源电力(H)等 [5][33] 电网领域 - 绿电就近消纳新规明确电价机制 负荷率高于全省平均值可少缴输配电费 [6][35] - 系统运行费用按下网电量缴纳 自用电部分无需缴费 30%自用电比例下最高省0.026元/kWh [7][37] - 政策利好风电和储能发展 风电成为绿电直连主要方式 储能可降低接网容量 [8][42] - 建议关注银星能源、龙净环保等绿电直连运营商 及金风科技(H)等风电设备企业 [8][43] 光伏领域 - RWA加速分布式光伏资产价值重估 晶科科技和协鑫能科参投3亿美元区块链基金 [10][44] - 朗新集团充电桩RWA融资1亿元 林洋能源与蚂蚁数科合作将光伏电站等资产上链 [11][47] - 资产代币化需电力物联网技术支持 林洋能源合作开发无人化智慧场站和虚拟电厂平台 [12][48] - 建议关注晶科科技、协鑫能科等资产运营商 及林洋能源等智能电力设备企业 [11][12] 绿色甲醇领域 - 金风科技189.2亿元风电制氢氨醇项目 规划3GW风电配套60万吨/年绿色甲醇 [13][49] - 绿醇单吨利润约1500-2000元/吨 售价约820美元/吨 [56] - 下游签约活跃 马士基、中远海运等船东锁定燃料供应 [50] - 全球替代燃料船舶订单占比52.4% 其中甲醇动力船340艘占10.4% [52] - 推荐嘉泽新能、金风科技等供应商 关注太原重工等生物质气化设备企业 [13][56]

核心观点 - 公司2025年上半年营收与利润表现亮眼 受益于新能源装机市场景气度提升和分布式功率预测业务起量 [1] - 功率预测业务新增电站用户数量增速创新高 分布式业务加速打开向上空间 [1] - 创新业务稳健推进 AI赋能产品力持续提升 资产运营增速亮眼 [1] 财务表现 - 2025H1实现营业收入3.21亿元 同比增长43.15% [2][3] - 2025H1实现归母净利润0.46亿元 同比增长32.48% [2][3] - 2025H1实现扣非归母净利润0.43亿元 同比增长53.52% [2][3] - 2025Q2实现营业收入1.76亿元 同比增长45.74% [2][3] - 2025Q2实现归母净利润0.29亿元 同比增长31.32% [2][3] - 2025Q2实现扣非归母净利润0.28亿元 同比增长35.64% [2][3] - 费用管控成效显著 销售/管理/研发费用率分别为21.77%/6.89%/13.81% 分别下降4.98/2.31/4.69个百分点 [3] 主营业务分析 - 功率预测业务2025H1实现收入2.05亿元 同比增长55.14% 占整体营收63.96% [4] - 功率预测业务毛利率61.58% 同比下降11.91个百分点 [4] - 新能源电站服务数量达5461家 净新增1116家 较2024年底服务规模增速达26% [4] - 创新业务2025H1实现收入1616.44万元 同比增长1.53% 占整体营收5.04% [4] 业务板块进展 - 电力交易业务加强AI大模型赋能 推出用户侧电力交易解决方案并拓展至山西/山东/甘肃等省份 [5] - 智慧储能业务通过AI技术优化运营策略 储能云管家拓展国际化版本满足海外市场需求 [5] - 虚拟电厂业务在多地申请售电资质 新能源资产运营收入3263.38万元 同比增长665.96% [5] - 微电网能源管理产品在国内外多个项目中落地应用 海外创新推出并离网切换型解决方案 [5] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为7.20/9.16/11.48亿元 同比增长30.92%/27.26%/25.29% [6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.21/1.54/1.93亿元 同比增长29.52%/26.73%/25.57% [6] - 对应PE估值64.96/51.26/40.82倍 [6]

政策与行业趋势 - 人工智能与能源产业加速融合 国家发布《关于推进"人工智能+"能源高质量发展的实施意见》推动行业发展[1] - 新型电力系统下新能源高比例并网需要更精准预测与调度 电力市场化要求更智能交易策略 这些都需要AI大模型支撑[1][7] - "人工智能+新型能源垂类场景"成为行业发展大趋势 公司计划深化大模型在功率预测、电力交易、虚拟电厂等场景应用[1][7] 核心技术优势 - 公司自主研发"旷冥"新能源大模型 今年已完成两次技术迭代 5月升级至2.0版本 8月升级至3.0版本[2] - 2.0版本使部分区域风电/光伏功率预测精准度提升1%-1.5% 3.0版本引入极端天气样本提升极端天气预测精准度[2][3] - 3.0版本构建稳定高效算力架构 支持每15分钟节点报价 某100MW风电场单月完成交易电量400万千瓦时 收益提升12.24%[3] 功率预测业务表现 - 上半年新能源发电功率预测产品实现营收2.05亿元 同比增长55.14%[4] - 收入增长主要来自新能源装机规模提升和分布式光伏客户新增需求[4] - 公司成为分布式功率预测领域重要参与者 响应《分布式光伏发电开发建设管理办法》"四可"要求[4] 客户服务策略 - 通过算法优化与AI大模型应用提升预测精度[4] - 构建覆盖全国7×24小时运维服务体系快速响应客户需求[4] - 紧跟省级电网考核规则变化实时迭代产品 三大能力形成公司护城河保障客户黏性和续费率[4] 创新业务布局 - 创新业务包括储能智慧能量管理、电力交易、虚拟电厂、微电网能源管理 上半年实现营收0.16亿元[4] - 电力交易托管服务覆盖山西、山东、甘肃等多地 为中小新能源企业提供全环节代理服务[5] - 虚拟电厂业务获得多省份负荷聚合商准入资格 签约可控负荷资源涵盖工业、电采暖、充电桩等类型[5] 储能与微电网技术 - 产品支撑吉瓦级储能电站运营 在海外并离网切换型微电网项目实现技术突破[6] - 通过光储充协同策略显著提升系统经济性与稳定性 国内外市场同步推进[6] 未来发展规划 - 公司将提升功率预测业务市场占有率 重点布局分布式市场[7] - 通过集约化产品功能和标准化服务流程降低硬件及服务成本[7] - 继续推进"旷冥"新能源大模型迭代研发 加速人工智能技术与新能源业务场景融合[7] - 拓展不同类型客户参与电力交易的运营托管模式 为电力交易全面市场化做好准备[7]

人工智能+能源政策推动 - 人工智能与能源产业加速融合 政策明确要求发展新能源功率预测智能化应用 [1] - 新型电力系统需要更精准预测调度 电力市场化需要更智能交易策略 AI大模型成为关键支撑 [1][4] 公司核心技术优势 - 自主研发"旷冥"新能源大模型 2024年完成两次技术迭代 5月升级至2.0版本 8月升级至3.0版本 [1][2] - 风电/光伏功率预测精准度提升1%-1.5% 极端天气预测精度通过深度学习提升 [2] - 构建高效算力架构 支持每15分钟节点报价 提升度电收益 [2] - 某100MW风电场单月完成交易电量400万千瓦时 交易收益提升12.24% [2] 功率预测业务表现 - 新能源发电功率预测产品上半年营收2.05亿元 同比增长55.14% [2] - 收入增长源于新能源装机规模提升和分布式光伏客户新增需求 [3] - 分布式功率预测成为重要参与领域 响应各地"四可"功能配置要求 [3] 创新业务发展 - 创新业务(储能智慧能量管理/电力交易/虚拟电厂/微电网)上半年营收0.16亿元 [3] - 电力交易托管服务覆盖山西/山东/甘肃等多地 提供全环节代理服务 [3] - 虚拟电厂获得多省份负荷聚合商资格 签约工业/电采暖/充电桩等可控负荷资源 [4] - 储能产品支持吉瓦级电站运营 海外微电网项目实现技术突破 [4] 未来战略规划 - 深化大模型在功率预测/电力交易/虚拟电厂场景应用 [1][5] - 提升功率预测业务市占率 重点布局分布式市场 [5] - 通过集约化产品和标准化服务降低硬件及服务成本 [6] - 持续推进"旷冥"大模型迭代 加速AI与新能源场景融合 [6] - 拓展电力交易运营托管模式 为全面市场化做准备 [6]

财务表现 - 2025年上半年收入与利润均实现快速增长 盈利能力不断提升 [1] - 净新增电站用户数量达1116家 较2024年底服务规模增速达26% [1] 业务发展 - 功率预测服务规模快速提升 服务电站净增数量远超往年历史同期水平 [1] - 2025年5月完成"旷冥"新能源大模型2.0版本迭代升级 全面提升全网新能源预测综合准确率 [1] 行业机遇 - 受益于新能源整体装机规模快速增长及分布式"四可"管理要求带来的新增市场机会 [1] - 新能源产业发展迅速 公司已经迎来良好机遇 未来持续成长空间较为广阔 [1]

财务表现 - 收入与利润均实现快速增长 盈利能力不断提升 [1] - 功率预测服务电站数量创新高 带动业务保持良好增长 [1] 技术发展 - 深度探索AI技术应用 强化公司算法底层能力 [1]

参会股东情况 - 参加股东大会股东及代理人85人，代表股份84,908,507股，占比64.0414％[5] - 现场11人代表股份54,674,118股，占比41.2374％[5] - 网络74人代表股份30,234,389股，占比22.8040％[5] - 中小股东76人，代表股份26,030,319股，占比19.6331％[5] 议案表决情况 - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意84,900,847股，占比99.9910％[6] - 《关于增加2025年度为子公司提供担保额度预计的议案》同意84,900,007股，占比99.9900％[8] - 《关于变更注册资本及修订<公司章程>的议案》同意84,900,847股，占比99.9910％[9] 会议时间地点 - 现场会议2025年9月10日14：30召开[3] - 网络投票时间为2025年9月10日9:15 - 15:00[3] - 会议地点为北京海淀区西三旗建材城中路27号公司会议室[3]

股东大会信息 - 2025年8月23日公告召开2025年第二次临时股东大会[2] - 网络投票时间为2025年9月10日多个时段[3] - 现场会议于2025年9月10日14:30在京召开[4] 出席股东情况 - 出席股东及委托代理人85名，持股84,908,507股，占比64.0414%[6] - 出席中小股东76人，持股26,030,319股，占比19.6331%[6] - 现场表决11名，持股54,674,118股，占比41.2374%[6] - 网络投票74名，持股30,234,389股，占比22.8040%[7] 议案审议结果 - 《关于续聘2025年度审计机构的议案》同意股数占99.9910％[9] - 《关于增加担保额度预计的议案》同意股数占99.9900%[11] - 《关于变更注册资本及修订章程的议案》同意股数占99.9910％[13]

股价表现与资金流向 - 9月9日盘中下跌2.01%至57.62元/股 成交额9931.13万元 换手率2.00% 总市值76.39亿元 [1] - 主力资金净流出14.14万元 特大单买卖占比分别为1.63%和1.77% 大单买卖占比均为14.55% [1] - 年内股价上涨54.50% 近5日/20日/60日分别上涨6.74%/12.39%/13.72% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入3.21亿元 同比增长43.15% [2] - 归母净利润4597.32万元 同比增长32.48% [2] - 上市后累计派现1.93亿元 近三年累计派现1.61亿元 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务为新能源发电功率预测产品(占比69.49%) 新能源并网智能控制系统(17.29%) 其他产品与服务(11.30%) [1] - 所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件 [2] - 概念板块涵盖新能源 光伏玻璃 储能 太阳能 智能电网等 [2] 股东结构变化 - 股东户数6586户 较上期减少2.80% [2] - 人均流通股12940股 较上期增加41.06% [2] - 诺德价值优势混合新进第五大流通股东 持股239.15万股 华夏新兴经济混合退出十大股东 [3]

减持计划 - 监事刘可可2025年9 - 12月计划减持不超17,000股，占总股本0.01%[1] - 高管啜美娜2025年9 - 12月计划减持不超5,000股，占总股本0.004%[1] 实际减持 - 刘可可9月5日减持17,000股，均价58.5元/股，占总股本0.01%[2] - 啜美娜9月5日减持5,000股，均价58.5元/股，占总股本0.004%[2] - 两人合计减持22,000股，占总股本0.017%[2] 持股变化 - 刘可可减持前持股70,308股占0.05%，后持股53,308股占0.04%[3] - 啜美娜减持前持股20,160股占0.02%，后持股15,160股占0.01%[3] 减持说明 - 本次减持合规，未超计划，无违规及违反承诺情形[5] - 对公司治理、股权和经营无重大影响，不导致控制权变更[5]