行业投资评级 - 商贸零售行业投资评级为增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年双十一全网电商销售总额约为16,950亿元，同比增长14.2%[4][9] - 综合电商平台（含货架电商+直播电商）销售总额为16,191亿元，同比增长12.3%[4][9] - 即时零售表现亮眼，双十一期间销售额达670亿元，同比大幅增长138%[4][10] - 双十一超额增长主要源于活动周期延长，若不延长则大促增速与线上消费大盘接近[4][16] - 双十一行业增速能很好反映行业大盘情况，建议关注宠物等增速较快赛道[4][16] - 择股上建议关注具备alpha、质地优秀的企业[4][16] 本周行业观点 - 2025年双十一周期为10月7日至11月11日，较2024年（10月14日至11月11日）再次延长[4][9] - 分品类看：数码家电、食品饮料、家具、宠物等品类增速较高[4][15] - 国补政策带动家电、手机数码、家具建材、电脑类产品增速快于大盘[4][15] - 食品饮料类占比为5.9%，同比提升0.6个百分点[4][15] - 宠物类销售额为92亿元，同比增长59%[4][15] 本周行情回顾 - 本周（11月10日至11月16日）申万商贸零售指数上涨4.06%，表现优于大盘（上证综指-0.18%，沪深300指数-1.08%）[4][17] - 申万社会服务指数上涨2.28%，申万美容护理指数上涨3.75%[4][17] - 年初至今（1月2日至11月16日）申万商贸零售指数累计上涨8.43%[4][17] - 申万社会服务累计上涨11.61%，申万美容护理累计上涨6.45%[4][17] - 主要股指表现：上证综指+19.06%，深证成指+26.90%，创业板指+45.29%，沪深300指数+17.62%[4][17] 细分行业公司估值 - 报告覆盖化妆品&医美、培育钻石&珠宝、免税旅游出行、出口链、产业互联网、小家电、超市&其他专业连锁等多个细分领域重点公司[24] - 提供各公司总市值、收盘价、2024A/2025E/2026E归母净利润及市盈率数据[24] - 部分重点公司投资评级：珀莱雅（买入）、丸美生物（买入）、上海家化（买入）、华熙生物（增持）等[24]

公司股价与融资交易表现 - 11月12日公司股价下跌1.65%，成交额为9233.32万元 [1] - 当日融资买入766.48万元，融资偿还1438.12万元，融资净卖出671.64万元 [1] - 截至11月12日，融资融券余额合计2.57亿元，融资余额占流通市值的3.06%，低于近一年50%分位水平 [1] - 融券余量为0股，融券余额为0元，超过近一年50%分位水平 [1] 股东结构变化 - 截至9月30日，股东户数为2.00万户，较上期减少20.59% [2] - 人均流通股为9529股，较上期增加25.92% [2] - 第十大流通股东中，民生加银持续成长混合A持股147.03万股，较上期增加32.03万股 [3] - 香港中央结算有限公司新进为第八大流通股东，持股78.92万股 [3] - 富国稳健增长混合A新进为第十大流通股东，持股60.00万股 [3] 公司财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入6.26亿元，同比增长7.39% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.49亿元，同比增长8.83% [2] 公司分红历史 - A股上市后累计派发现金红利2.72亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利2.01亿元 [3] 公司基本信息与业务构成 - 公司成立于2002年9月17日，于2021年12月16日上市 [1] - 公司主营业务为镜片、镜片原料、成镜和镜架等眼视光产品的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：镜片销售83.52%，原料销售8.38%，成镜销售6.26%，镜架销售0.85%，其他0.98% [1]

人事变动 - 公司于2025年11月12日收到独立董事张银杰女士和傅仁辉先生的书面辞职报告 [1] - 张银杰女士与傅仁辉先生自2019年11月15日起担任公司独立董事，因连续任职即将满6年而辞职 [1] - 张银杰女士同时辞去董事会审计委员会委员、提名委员会主任委员、薪酬与考核委员会主任委员职务 [1] - 傅仁辉先生同时辞去董事会审计委员会主任委员、薪酬与考核委员会委员职务 [1] - 辞职后，张银杰女士与傅仁辉先生不再担任公司及子公司任何职务 [1]

核心事件 - 公司于2025年11月12日收到两位独立董事张银杰和傅仁辉的书面辞职报告 [1] - 辞职原因为两位独立董事连续任职即将满6年 [1] - 辞职后，张银杰与傅仁辉不再担任公司及子公司任何职务 [1] 职务变动详情 - 张银杰辞去独立董事、董事会审计委员会委员、董事会提名委员会主任委员、董事会薪酬与考核委员会主任委员职务 [1] - 傅仁辉辞去独立董事、董事会审计委员会主任委员、董事会薪酬与考核委员会委员职务 [1]

公司治理与运营 - 公司于2025年11月11日召开第二届第二十次董事会会议，审议了关于调整组织架构并修订《公司章程》的议案 [1] - 会议以现场结合通讯的表决方式在公司会议室召开 [1] 财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于专用设备制造业 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为84亿元 [2]

公司基本信息 - 公司于2021年12月16日在深圳证券交易所上市[7] - 公司注册资本为人民币20151.21万元[9] - 公司已发行股份数为20151.21万股，均为普通股[21] 股权结构 - 上海明月实业有限公司认购4500万股，占比74.003%[20] - 宁波梅山保税港区诺伟其定位创业投资合伙企业（有限合伙）认购608.09万股，占比10.000%[20] - 谢公晚和谢公兴各认购200万股，各占比3.289%[20] 股份相关规定 - 董事会三年内可决定发行不超过已发行股份50%的股份[23] - 公司收购本公司股份用于员工持股计划等，合计不得超已发行股份总额10%，并应3年内转让或注销[26] - 董事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持同一类别股份总数25%[30] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[56] - 特定情形下公司需在事实发生之日起2个月内召开临时股东会[56] - 普通决议需出席股东会的股东所持表决权过半数通过，特别决议需三分之二以上通过[87] 董事会相关 - 董事会由7名董事组成，其中职工代表担任董事1名、独立董事3名，设董事长1人[116] - 代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或审计委员会可提议召开董事会临时会议[124] - 董事会会议记录保管期限不少于10年[130] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名[144] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有三分之二以上成员出席方可举行[145] - 审计委员会作出决议，应当经审计委员会成员的过半数通过[146] 管理层相关 - 公司设总经理1名，每届任期3年，连聘可以连任[151][153] - 副总经理由总经理提名，经董事会聘任或解聘，协助总经理开展工作[158] 利润分配相关 - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入公司法定公积金[163] - 现金分红时，以现金方式分配的利润不少于当年实现的可供分配利润的10%[168] - 股东会对利润分配方案作出决议后，须在2个月内完成股利（或股份）的派发[164] 财务报告与审计相关 - 公司在每一会计年度结束之日起4个月内报送并披露年度财务会计报告[161] - 公司聘用会计师事务所聘期1年可续聘，费用由股东会决定[183][184] 合并、分立等相关 - 公司合并支付价款不超净资产10%，可不经股东会决议[192] - 公司合并、分立、减资应10日内通知债权人，30日内公告[193][195] - 公司分立前债务由分立后公司承担连带责任，另有约定除外[193]

累积投票制规则 - 选举两名及以上董事时，股东每一股股份拥有与应选董事人数相等投票权，投票权总数等于持股数与应选董事人数乘积[2] - 股东会对董事候选人表决时，股东表决权等于持股数乘以应选举董事人数，多轮选举需重新计算[5] 委托投票规定 - 公司董事会、独立董事和持有百分之一以上有表决权股份的股东等可公开请求委托代为出席股东会并行使相关股东权利[3] 投票有效性 - 股东所投选候选人数不能超过应选人数，否则投票无效[6] - 股东对候选人行使表决权总数多于全部表决权时投票无效，少于则有效，差额视为放弃[6] - 独立董事和非独立董事应分开投票，累积表决票数不能交叉使用[6] 董事当选规则 - 董事候选人得票总数由高到低排列，位次在应选董事人数之前（含本数）且得票总数为出席股东所持表决权股份总数过半数者当选[9] - 若2名或2名以上董事候选人得票相等，全部当选未超应选人数则全部当选；全部当选将超应选人数则视为未当选，提交下次股东会选举[9] 选举结果处理 - 当选董事人数达法定最低人数且达《公司章程》约定董事总人数的三分之二但不足应选人数时，选举结果仍有效，公司应在2个月内再次召开股东会选举缺额董事[10] 通知说明要求 - 公司采用累积投票制选举董事时，应在召开股东会通知中特别说明[12]

审计工作安排 - 审计委员会检查拟聘会计师事务所及年审注册会计师资格[3] - 审计委员会听取公司重大事项汇报并实地考察[3] - 三方协商确定年度财务报告审计工作时间安排[3] 审计流程管理 - 审计委员会在年审前审阅年度财务报表[4] - 督促会计师事务所按时提交审计报告并记录[4] - 审议审计后的财务报表并提交董事会[4] 后续决策事项 - 提交审计总结报告和续聘或改聘决议[5] - 评价内部控制情况并提交评估意见[6] 交易限制 - 特定时间内审计委员会委员不得买卖公司股票[7]

人员离职规定 - 董事辞任提交书面报告，公司两交易日内披露[4] - 高级管理人员辞职自董事会收到报告生效，两交易日内披露[4] - 董事及高管离职生效后五个工作日内完成文件移交[7] 义务与股份限制 - 董事及高管辞任或任期届满后两年内忠实义务有效[9] - 董事对公司机密信息保密至公开[10] - 离职后6个月内不得转让所持公司股份[10] - 任期届满前离职的每年减持不超25%[10] 制度相关 - 制度由董事会决议通过生效，修改亦同[12] - 制度由董事会负责解释[12] - 制度制定于2025年11月[13]

重大事项报告 - 报告义务人包括董事、高管等[2] - 报告范围含董事会决议、关联交易等[7] - 5%以上股份股东或控股股东拟转让超5%股份需报告[8] 报告流程 - 知悉信息当日向董事长和董秘报告[11] - 董办分析草拟披露文件报董秘审核[11] - 披露后董办整理保管信息并通报[12] - 向监管、交易所报告前需内部审议和董秘审核[12] 责任与制度 - 未及时上报追究责任[14] - 制度未尽或冲突以法律为准并修订[16] - 制度由董事会决议通过生效，修改亦同[16]